Αρνητικό ισοζύγιο πληρωμών της χώρας. Ισοζύγιο πληρωμών της χώρας. I. Τρεχούμενος λογαριασμός

09.03.2023

Τα στοιχεία του ισοζυγίου πληρωμών ομαδοποιούνται σύμφωνα με το κατά προσέγγιση σχήμα που προτείνει το ΔΝΤ. Επομένως, το ισοζύγιο πληρωμών οποιασδήποτε χώρας φαίνεται περίπου ως εξής:

Ενότητα Α. Τρέχουσες λειτουργίες (υπόλοιπο τρεχούμενου λογαριασμού).

1 Αγαθά (εμπορικό ισοζύγιο).

2 Υπηρεσίες (ισοζύγιο υπηρεσιών).

3 Έσοδα από επενδύσεις (υπόλοιπο πληρωμών τόκων).

4 Ιδιωτικές μονόδρομες μεταφορές.

5 Κρατικές μονομερείς μεταβιβάσεις.

6 Άλλες υπηρεσίες και έσοδα.

Ενότητα Β. Άμεσες επενδύσεις και άλλα μακροπρόθεσμα κεφάλαια.

1 Άμεσες επενδύσεις.

2 Επενδύσεις χαρτοφυλακίου.

3 Άλλα μακροπρόθεσμα κεφάλαια.

Τμήμα Γ. Λοιπά βραχυπρόθεσμα κεφάλαια.

Ενότητα Δ. Λάθη και παραλείψεις.

Ενότητα Ε. Αντισταθμιστικά είδη.

Ενότητα ΣΤ. Πηγές έκτακτης ανάγκης κάλυψης (χρηματοδότησης) υπολοίπων.

Τμήμα Ζ. Υποχρεωτικά Αποθεματικά Ξένων Αρχών στην Κεντρική Τράπεζα.

Ενότητα Η. Τελική Αλλαγή στα Αποθεματικά.

Κάθε τμήμα (άρθρο) του ισοζυγίου πληρωμών υποδεικνύει την κίνηση των κεφαλαίων (εισπράξεις ή πληρωμές) για κάθε ομάδα ξένων οικονομικών συναλλαγών.

Τομέας Α:

1 Το στοιχείο «Αγαθά» (εμπορικό ισοζύγιο) αντικατοπτρίζει το ισοζύγιο πληρωμών για συναλλαγές εξαγωγών, εισαγωγών και επανεξαγωγών. Επιπλέον, στο ισοζύγιο πληρωμών περιλαμβάνονται μόνο οι πληρωμές που πραγματοποιήθηκαν ή πραγματοποιήθηκαν άμεσα στο πλαίσιο συναλλαγών στο εξωτερικό.

Το εμπορικό ισοζύγιο αντικατοπτρίζει ξεκάθαρα το ρόλο του εξωτερικού εμπορίου στην επίτευξη μακροοικονομικής ισορροπίας της εθνικής οικονομίας, καθώς βασίζεται στη διαφορά μεταξύ των εξαγωγών εμπορευμάτων και των εισαγωγών εμπορευμάτων. Ένα θετικό ή αρνητικό εμπορικό ισοζύγιο καθορίζει σε μεγάλο βαθμό την κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών στο σύνολό του. Για τις περισσότερες χώρες, η ισορροπία του ισοζυγίου πληρωμών εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την ισορροπία του εμπορικού ισοζυγίου.

2 Το στοιχείο «Υπηρεσίες» (υπόλοιπο υπηρεσιών) περιλαμβάνει εισπράξεις και πληρωμές για τις εξαγωγές και εισαγωγές υπηρεσιών της χώρας στην παγκόσμια αγορά. Αυτό περιλαμβάνει υπηρεσίες όπως μεταφορές, χρηματοοικονομικές, υπολογιστές, υπηρεσίες επικοινωνίας, κατασκευές, ασφάλειες και άλλες που παρέχονται από κατοίκους σε μη κατοίκους και αντίστροφα. Η σημασία του ισοζυγίου των υπηρεσιών αυξάνεται, ιδιαίτερα στις ανεπτυγμένες χώρες, λόγω της επιταχυνόμενης ανάπτυξης των μη μεταποιητικών ή υπηρεσιών σε αυτές.

3 Το άρθρο «Έσοδα από επενδύσεις» (ισοζύγιο πληρωμών τόκων) δείχνει τη διαφορά μεταξύ των πληρωμών για δάνεια που παρέχονται από τη χώρα και των πληρωμών τόκων για τα δάνεια που λαμβάνονται, καθώς και την αναλογία μεταξύ εσόδων από εξαγόμενες και εισαγόμενες επενδύσεις στη χώρα.

Τα έσοδα από επενδύσεις περιλαμβάνουν:

– έσοδα από άμεσες επενδύσεις, δηλ. εισόδημα άμεσου κατοίκου επενδυτή από το κεφάλαιο που έχει επενδύσει σε επιχείρηση μη κάτοικος και αντίστροφα·

– έσοδα από επενδύσεις χαρτοφυλακίου, που είναι ταμειακές ροές μεταξύ κατοίκων και μη κατοίκων που προκύπτουν από την αγορά και πώληση τίτλων·

– έσοδα από άλλες επενδύσεις, π.χ. εισπράξεις και πληρωμές για τυχόν άλλες οικονομικές απαιτήσεις κατοίκων προς μη κατοίκους και αντίστροφα.

Εάν το ξένο κεφάλαιο που επενδύεται σε μια δεδομένη χώρα παράγει λιγότερο εισόδημα από το εγχώριο κεφάλαιο που επενδύεται στο εξωτερικό, τότε το καθαρό εισόδημα από επενδύσεις είναι θετικό, αλλά διαφορετικά είναι αρνητικό.

4 Το άρθρο «Ιδιωτικές μονομερείς μεταβιβάσεις» (μεταφορές) αντικατοπτρίζει τη διακρατική μεταφορά υλικών πόρων χωρίς ισοδύναμο αξίας. Αυτό περιλαμβάνει τρέχουσες μεταβιβάσεις από την κυβέρνηση και άλλους τομείς. Τα πρώτα αντικατοπτρίζουν τρέχουσες μεταφορές για διεθνή συνεργασία, διάφορα είδη ανθρωπιστικής βοήθειας κ.λπ. Το δεύτερο είναι οι μεταφορές κεφαλαίων μεταξύ ιδιωτών και μη κυβερνητικών οργανώσεων (κατοίκων και μη), για παράδειγμα, μεταφορές σε συγγενείς, μισθοί σε εργαζόμενους, διατροφή κ.λπ.

Το ποσό των ιδιωτικών μεταφορών εξαρτάται από το ποια από τις αντίθετες ροές μεταφορών αποδεικνύεται πιο έντονη: από τη χώρα ή τη χώρα.

5 Το άρθρο «Κρατικές μονομερείς μεταβιβάσεις» περιλαμβάνει καταβληθείσες και εισπραχθέντες επιχορηγήσεις, έσοδα (έξοδα) από τη συντήρηση στρατιωτικών βάσεων, πρεσβειών, προξενείων, γραφείων αντιπροσωπείας (εμπορίου, στρατιωτικών) κ.λπ.

6 Το άρθρο «Άλλες υπηρεσίες και έσοδα» δεν μπορεί να αποκρυπτογραφηθεί, καθώς αυτό περιλαμβάνει τις περισσότερες φορές την αγορά και πώληση όπλων από μια χώρα, τη χρηματοδότηση στρατιωτικών-πολιτικών δράσεων κ.λπ.

Ενότητες Β και Γαντικατοπτρίζουν το ισοζύγιο των ροών κεφαλαίων, δηλ. η αναλογία εισαγωγών και εξαγωγών δημόσιου και ιδιωτικού κεφαλαίου. Ανάλογα με το χρόνο κίνησης, υπάρχουν:

– μακροπρόθεσμες λειτουργίες(απόκτηση και κατασκευή επιχειρήσεων, αγοραπωλησία τίτλων, λήψη και παροχή μακροπρόθεσμων δανείων και κρατικών δανείων κ.λπ.). Τέτοιες εργασίες εκτελούνται για περίοδο μεγαλύτερη των 2 ετών.

– βραχυπρόθεσμες λειτουργίες(δάνεια σε μετρητά και εμπορεύματα για περίοδο έως 1 έτους, κίνηση κεφαλαίων μέσω τρεχούμενων λογαριασμών σε τράπεζες του εξωτερικού, εισαγωγή και εξαγωγή κεφαλαίων, εθνικών νομισμάτων και ξένων νομισμάτων κ.λπ.).

Ενότητα Δομαδοποιεί άρθρα που διορθώνουν σφάλματα στα στατιστικά δεδομένα από τις ενότητες Α, Β, Γ και περιλαμβάνει επίσης δεδομένα για τον όγκο του ΑΕΠ και το μέγεθος των αποθεματικών της κεντρικής τράπεζας.

Το υπόλοιπο στα τμήματα Α, Β, Γ, Δ σε ορισμένες χώρες θεωρείται ως το συνολικό ισοζύγιο πληρωμών. Το ΔΝΤ συνιστά επίσης να συμπεριληφθεί στο τελικό ισοζύγιο ενότητες Ε, ΣΤ, Ζ για μεγαλύτερη αξιοπιστία. Περιλαμβάνουν αποθεματικά (αντισταθμιστικά) στοιχεία που χαρακτηρίζουν τις πηγές και τις μεθόδους αποπληρωμής του ισοζυγίου πληρωμών: κίνηση χρυσού και ΕΤΔ, κατάσταση των αποθεματικών της χώρας στο ΔΝΤ, αποθέματα χρυσού και συναλλάγματος της κεντρικής τράπεζας, δάνεια του ΔΝΤ , και τα λοιπά.

Ενότητα Ηδείχνει την τελική κατάσταση των αναγραφόμενων πηγών μετά την αντιστάθμιση του ισοζυγίου πληρωμών.

Το ισοζύγιο πληρωμών μιας χώρας μπορεί να έχει τόσο θετικό όσο και αρνητικό ισοζύγιο: στην πρώτη περίπτωση, δείχνει ότι περισσότερα διαφορετικά περιουσιακά στοιχεία εισήλθαν στη χώρα και στη δεύτερη, ότι η εκροή τους από τη χώρα υπερέβη την εισροή. Και αυτό, με τη σειρά του, μπορεί να έχει θετικές και αρνητικές συνέπειες για την οικονομία της χώρας. Έτσι, ένα σταθερό αρνητικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών οδηγεί σε υποτίμηση του εθνικού νομίσματος και ενθαρρύνει την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων. Ταυτόχρονα, είναι σημαντικό για την οικονομία με ποια μορφή θα συμβεί η εισροή, αφού σε αυτή την περίπτωση δίνεται ιδιαίτερη σημασία στις άμεσες ξένες επενδύσεις.

Μια εισροή μακροπρόθεσμων επιχειρηματικών επενδύσεων μπορεί να βοηθήσει στην αναζωογόνηση της οικονομίας, αν και θα απαιτήσει περαιτέρω καταβολή εσόδων από αυτές σε ξένους επενδυτές. Τα μακροπρόθεσμα τραπεζικά δάνεια από τις δημόσιες και ιδιωτικές τράπεζες θα αυξήσουν το εξωτερικό χρέος της χώρας,
και η συντήρησή του θα γίνεται όλο και πιο ακριβή με την πάροδο του χρόνου.

Ένα σταθερό θετικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών δημιουργεί τη βάση για την εξαγωγή κεφαλαίων και ενισχύει τη θέση του εθνικού νομίσματος. Οι αρνητικές συνέπειες για την εθνική οικονομία μπορούν επίσης να προκαλέσουν έντονες διακυμάνσεις στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών - η αύξηση του αρνητικού ισοζυγίου αποσταθεροποιεί τις ξένες οικονομικές συναλλαγές, καθώς προκαλεί πληθωρισμό και υποτίμηση του εθνικού νομίσματος.

Σε κάθε περίπτωση, η κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών χαρακτηρίζει πιο ξεκάθαρα τη γενική κατάσταση κάθε εθνικής οικονομίας.

Συμπεράσματα:

1 Ισοζύγιο πληρωμώνείναι η αναλογία μεταξύ των πληρωμών που λαμβάνει μια χώρα από το εξωτερικό και των πληρωμών που καταβάλλονται από τη χώρα στο εξωτερικό. Το τελικό ισοζύγιο πληρωμών μπορεί να είναι θετικό ή αρνητικό, γεγονός που αντανακλά είτε την υπέρβαση της εισροής έναντι της εκροής πληρωμών στη χώρα είτε την υπέρβαση της εκροής έναντι της εισροής πληρωμών από τη χώρα.

2 Ισοζύγιο πληρωμώναποτελείται από πολλές ενότητες που αντικατοπτρίζουν την κίνηση των περιουσιακών στοιχείων για ορισμένες ομάδες ξένων οικονομικών συναλλαγών.

Οι ενότητες Α, Β, Γ είναι οι κύριες, καθώς αντικατοπτρίζουν τη διεθνή κίνηση των πραγματικών υλικών περιουσιακών στοιχείων. Οι ενότητες Ε, ΣΤ, Ζ δείχνουν αποθεματικό, αντισταθμιστικά περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται για την εξόφληση του αρνητικού υπολοίπου του ισοζυγίου πληρωμών. Το τμήμα Η αντικατοπτρίζει την τελική κατάσταση των αποθεματικών τμημάτων μετά την αντιστάθμιση του υπολοίπου.

Προκειμένου να επιλεγούν οι σωστές νομισματικές, φορολογικές και συναλλαγματικές πολιτικές, οι επίσημοι φορείς οποιασδήποτε χώρας πρέπει να έχουν καλή κατανόηση των μηχανισμών αλληλεπίδρασης των μακροοικονομικών δεικτών σε διεθνές επίπεδο. Είναι απαραίτητο να παρακολουθούνται οι αλλαγές στις διεθνείς οικονομικές σχέσεις προκειμένου να εντοπιστούν έγκαιρα τα αναδυόμενα προβλήματα. Πληροφορίες για αυτό παρέχονται από το ισοζύγιο πληρωμών.
Το ισοζύγιο πληρωμών είναι μια συστηματική καταγραφή όλων των οικονομικών συναλλαγών μεταξύ των κατοίκων μιας δεδομένης χώρας και του υπόλοιπου κόσμου για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, συνήθως ένα χρόνο.
Μια οικονομική συναλλαγή είναι μια πράξη ανταλλαγής κατά την οποία η κυριότητα ενός αγαθού μεταβιβάζεται ή μια υπηρεσία παρέχεται από έναν κάτοικο μιας χώρας σε έναν κάτοικο μιας άλλης. Κάθε συναλλαγή έχει δύο όψεις - πιστωτική και χρεωστική.
Από τη σκοπιά μιας δεδομένης χώρας, τα μέρη της συναλλαγής ορίζονται ως εξής: η διακίνηση αγαθών και υπηρεσιών στο εξωτερικό,
Βασικές αρχές της θεωρίας της παγκόσμιας οικονομίας 479
συνοδευόμενο από αντίθετη κίνηση χρημάτων (εξαγωγή) και επομένως εισροή κεφαλαίων από άλλες χώρες, είναι ένα δάνειο (τα χρήματα έρχονται με το σύμβολο "συν"). η κίνηση αγαθών και υπηρεσιών από το εξωτερικό, για την οποία πρέπει να πληρώσουν οι κάτοικοι της χώρας (εισαγωγή), επομένως, η εκροή κεφαλαίων σε άλλες χώρες είναι χρεωστική (τα μετρητά λαμβάνονται με το σύμβολο μείον).
Το ισοζύγιο πληρωμών αποτελείται από δύο ροές: α) πραγματικούς πόρους - εξαγωγές και εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών. β) τους αντίστοιχους οικονομικούς πόρους, που είναι πληρωμή για την απόκτηση ή πληρωμή για την πώληση οικονομικών πόρων.
Για να κατανοήσουμε και να αναλύσουμε το ισοζύγιο πληρωμών, είναι απαραίτητο πρώτα απ 'όλα να θυμόμαστε τις βασικές αρχές της κατασκευής του:
Κάθε διεθνής συναλλαγή καταγράφεται αυτόματα δύο φορές στο ισοζύγιο πληρωμών: μία πίστωση και μία ως χρεωστική. Αυτή η αρχή της τήρησης λογαριασμών ισοζυγίου πληρωμών είναι δίκαιη, διότι υπάρχουν δύο όψεις σε κάθε συναλλαγή: αν αγοράσετε κάτι από έναν αλλοδαπό, πρέπει να τον πληρώσετε με τον ένα ή τον άλλο τρόπο και αυτό σίγουρα θα αντικατοπτρίζεται στο ισοζύγιο πληρωμών της χώρας σας. Ποτέ δεν μπορείτε να είστε σίγουροι εκ των προτέρων πού ακριβώς θα εμφανιστεί το "χαλαρό τέλος" μιας δεδομένης συναλλαγής, αλλά κάπου σίγουρα θα εμφανιστεί.
Η δημιουργία οικονομικής επικράτειας είναι σημαντική για το ισοζύγιο πληρωμών. Μια οικονομική επικράτεια είναι μια γεωγραφική περιοχή υπό τη δικαιοδοσία της κυβέρνησης μιας δεδομένης χώρας εντός της οποίας η εργασία, τα αγαθά και το κεφάλαιο κινούνται ελεύθερα. Εκτός από τα εδάφη που ορίζονται από τα κρατικά σύνορα, περιλαμβάνει: γειτονικά νησιά (αν η οικονομία τους υπόκειται στις ίδιες νομισματικές και δημοσιονομικές αρχές με την οικονομία της ηπειρωτικής χώρας). χωρικά ύδατα εντός των οποίων η χώρα έχει το αποκλειστικό δικαίωμα αλιείας και εξόρυξης· εδαφικοί θύλακες που βρίσκονται σε άλλες χώρες (για παράδειγμα, ελεύθερες οικονομικές ζώνες).
Το ισοζύγιο πληρωμών αντικατοπτρίζει τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται από κατοίκους μιας δεδομένης χώρας. Ως κάτοικοι θεωρούνται νοικοκυριά ή νομικά πρόσωπα που βρίσκονται στη χώρα για περισσότερο από ένα χρόνο και έχουν το κέντρο οικονομικού ενδιαφέροντός τους σε αυτήν. Δεν μπορούν να περιλαμβάνουν τουρίστες, προσωπικό διεθνών οργανισμών, προσωπικό ξένων πρεσβειών, στρατιωτικό προσωπικό και τις οικογένειές τους και αλλοδαπούς φοιτητές. Αντίθετα, οι αλλοδαποί επιχειρηματίες και οι αλλοδαποί εργαζόμενοι θεωρούνται κάτοικοι.
480 Ενότητα IV
4) για εγγραφή στο ισοζύγιο πληρωμών χρησιμοποιούνται μόνο οι τιμές της αγοράς, δηλ. τιμές στις οποίες πραγματοποιούνται συναλλαγές μεταξύ ενός ανεξάρτητου αγοραστή και ενός ανεξάρτητου πωλητή. Αυτές οι τιμές θα πρέπει να διακρίνονται από τις τιμές του χρηματιστηρίου, τις τιμές της παγκόσμιας αγοράς και οποιουσδήποτε άλλους γενικούς δείκτες τιμών.
είναι απαραίτητο ο χρόνος εγγραφής των εγγραφών πίστωσης και χρέωσης να συμπίπτει.
Κατά την προετοιμασία του ισοζυγίου πληρωμών, μια χώρα πρέπει να χρησιμοποιεί τη λογιστική μονάδα που χρησιμοποιεί στους εσωτερικούς διακανονισμούς και τη λογιστική. Για τη μετατροπή σε ξένο νόμισμα χρησιμοποιείται η συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος που ίσχυε πράγματι στην αγορά κατά την ημερομηνία κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών.
Πηγές πληροφοριών για την κατάρτιση του ισοζυγίου πληρωμών είναι:
τελωνειακές στατιστικές (συναλλαγές με εμπορεύματα που έχουν καταχωριστεί από τις τελωνειακές αρχές).
στατιστικές νομισματικού τομέα (στοιχεία για τα ξένα στοιχεία ενεργητικού και παθητικού κεντρικών και εμπορικών τραπεζών)·
στατιστικές εξωτερικού χρέους (στοιχεία για τα αποθέματα, τις ροές και τις πληρωμές για το δημόσιο και ιδιωτικό εξωτερικό χρέος κατοίκων προς μη κατοίκους, συσσωρευμένα από το Υπουργείο Οικονομικών ή την κεντρική τράπεζα)·
στατιστικές ανασκοπήσεις (στοιχεία για το διεθνές εμπόριο υπηρεσιών, εισόδημα από εργασία, εμβάσματα μεταναστών, πληροφορίες για άμεσες επενδύσεις και επενδύσεις χαρτοφυλακίου)·
στατιστικές συναλλαγών με ξένο νόμισμα.
Οι συναλλαγές μεταξύ χωρών και του υπόλοιπου κόσμου χωρίζονται σε δύο ομάδες: τρέχουσες συναλλαγές και κεφαλαιακές συναλλαγές. Αυτές οι ομάδες αντικατοπτρίζονται στο ισοζύγιο πληρωμών στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών και στο λογαριασμό κεφαλαίου.
Οι συναλλαγές που καταγράφονται στον τρεχούμενο λογαριασμό είναι οι πωλήσεις και οι αγορές αγαθών και υπηρεσιών (εμπορικό ισοζύγιο), καθώς και μονομερείς πληρωμές (μεταφορές) που πραγματοποιούνται από μια χώρα σε άλλη χωρίς να λαμβάνεται ένα αγαθό ή μια υπηρεσία σε αντάλλαγμα (για παράδειγμα, εμβάσματα που πολίτης μιας χώρας, που πήγε να εργαστεί σε μια άλλη, στέλνει οικογενειακή ή ξένη βοήθεια).
Ο λογαριασμός κεφαλαίου καταγράφει πωλήσεις και αγορές περιουσιακών στοιχείων, καθώς και δανεισμούς και προκαταβολές.
Υπάρχει επίσης επίσημος αποθεματικός λογαριασμός. Αντικατοπτρίζει αλλαγές στα αποθεματικά της κυβέρνησης μιας δεδομένης χώρας και των ξένων κυβερνήσεων.
Βασικές αρχές της θεωρίας της παγκόσμιας οικονομίας 481
Για κάθε λογαριασμό ισοζυγίου πληρωμών τηρείται υπόλοιπο. Εάν η απόλυτη αξία της πίστωσης είναι μεγαλύτερη από την απόλυτη αξία της χρέωσης, τότε το υπόλοιπο θα είναι θετικό εάν, αντίθετα, θα είναι αρνητικό. Το εμπορικό ισοζύγιο είναι σημαντικό. Εάν οι εισπράξεις από τις εξαγωγές υπερβαίνουν το κόστος εισαγωγής, τότε το εμπορικό ισοζύγιο έχει θετικό ισοζύγιο, διαφορετικά είναι αρνητικό.
Υπάρχει σχέση μεταξύ των λογαριασμών του ισοζυγίου πληρωμών. Ο λογαριασμός τρεχουσών συναλλαγών και ο λογαριασμός κεφαλαίου αντικατοπτρίζουν το ένα το άλλο. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών δείχνει ότι οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μιας χώρας δεν επαρκούν για να πληρώσουν τις εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών. Πώς να χρηματοδοτηθεί αυτό το έλλειμμα; Η χώρα πρέπει είτε να δανειστεί από ξένο εταίρο είτε να παραιτηθεί από την κυριότητα ορισμένων περιουσιακών στοιχείων, τα οποία θα αντικατοπτρίζονται στον λογαριασμό κεφαλαίου ως συν αριθμό.
Παράδειγμα. Ας υποθέσουμε ότι κάποια στιγμή τα έξοδά σας θα ξεπεράσουν το εισόδημά σας. Για να χρηματοδοτήσετε το έλλειμμα, μπορεί να είστε σε θέση να πουλήσετε ορισμένα από τα περιουσιακά σας στοιχεία (όπως ένα στερεοφωνικό) ή να δανειστείτε χρήματα. Μια χώρα κάνει το ίδιο: για να χρηματοδοτήσει το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της, πουλά περιουσιακά στοιχεία ή αναλαμβάνει χρέη. Αυτό εκφράζεται στο θετικό υπόλοιπο του λογαριασμού κεφαλαίου.
Στην αντίθετη περίπτωση, όταν η χώρα έχει θετικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, π.χ. τα κέρδη της από τις εξαγωγές υπερβαίνουν το κόστος των εισαγωγών της, μπορεί να δανείσει (όχι χωρίς όφελος για τον εαυτό της) χρήματα σε άλλες χώρες, που σημαίνει εκροή κεφαλαίων και εκφράζεται σε αρνητικό υπόλοιπο του λογαριασμού κεφαλαίου.
Ως αποτέλεσμα, το άθροισμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και του λογαριασμού κεφαλαίου πρέπει να ισούται με μηδέν. Ωστόσο, στην πράξη, τις περισσότερες φορές τα ισοζύγια πληρωμών των χωρών έχουν είτε αρνητικό είτε θετικό ισοζύγιο. Έλλειμμα σημαίνει καθαρή εκροή χρήματος από τη χώρα και πλεόνασμα, ή πλεόνασμα, σημαίνει καθαρή εισροή χρημάτων από το εξωτερικό. Από αυτή την άποψη, τίθεται το ερώτημα: η έλλειψη είναι πάντα κακή και η υπερβολή πάντα καλή; Δεν υπάρχει σαφής απάντηση, όλα εξαρτώνται από τις συγκεκριμένες συνθήκες.
Παράδειγμα. Η Ιαπωνία είχε το μεγαλύτερο πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών στον κόσμο στα μέσα του 1990, η οικονομία της αναπτυσσόταν κατά 5%, οι τιμές αυξάνονταν με το ήμισυ του ρυθμού άλλων βιομηχανικών χωρών, αλλά το γεν αποδυναμώθηκε και η χρηματιστηριακή αγορά ήταν σε πτώση. Το πρόβλημα ήταν η κατάσταση του βασικού ισολογισμού της χώρας. Το πλεόνασμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών του ισοζυγίου πληρωμών αντισταθμίστηκε σημαντικά από εκροές κεφαλαίων. Η Βρετανία ήταν στη χειρότερη θέση από οποιαδήποτε άλλη βιομηχανοποιημένη χώρα κατά την ίδια περίοδο, με το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών της να επιδεινώνεται.
482 Ενότητα IV
λόγω εκροής κεφαλαίων, με αποτέλεσμα το αρνητικό ισοζύγιο πληρωμών να ανέρχεται στο 10% του ΑΕΠ - αυτό είναι το υψηλότερο ισοζύγιο ελλείμματος στην ομάδα των βιομηχανικά ανεπτυγμένων χωρών. Το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών των ΗΠΑ εξισορροπήθηκε από εισροές κεφαλαίων, οι οποίες δεν έλυσαν το πρόβλημα μακροπρόθεσμα. Η Γερμανία ήταν στην καλύτερη κατάσταση, είχε τεράστιο πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών σε σύγκριση με άλλες χώρες (όπως η Ιαπωνία) και χαμηλή εκροή κεφαλαίων, επομένως το πλεόνασμα του ισοζυγίου πληρωμών της ήταν το μεγαλύτερο στον κόσμο.
Υπάρχουν τρεις κύριοι τρόποι για την εξάλειψη του πλεονάσματος ή του ελλείμματος του ισοζυγίου πληρωμών:
να σταματήσει η ροή του εμπορίου και του κεφαλαίου.
διόρθωση εσωτερικών οικονομικών ανισορροπιών·
αναγκάζει ή επιτρέπει την επίτευξη μεταβολής της συναλλαγματικής ισοτιμίας.
Το σύστημα λογαριασμών ισοζυγίου πληρωμών είναι κάπως παρόμοιο με μια κινηματογραφική κάμερα: και οι δύο δεν μπορούν να μας δείξουν τι πάει καλά και τι πάει στραβά, απλώς καταγράφουν τι συμβαίνει, συμβάλλοντας έτσι στην εξαγωγή συμπερασμάτων (στην περίπτωσή μας, όσον αφορά την οικονομική πολιτική) .
Υπάρχουν τρεις περιπτώσεις στις οποίες οι πληροφορίες που περιέχονται στο ισοζύγιο πληρωμών είναι ιδιαίτερα απαραίτητες:
τα αρχεία των συναλλαγματικών αποτελεσμάτων μεταξύ των χωρών διευκολύνουν την αξιολόγηση της σταθερότητας ενός συστήματος κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών. το ισοζύγιο πληρωμών βοηθά στον εντοπισμό της συσσώρευσης νομίσματος από άτομα που ενδιαφέρονται να το κατέχουν (κάτοικοι του νομίσματος μιας δεδομένης χώρας) και εκείνων που τείνουν να απαλλαγούν από αυτό το νόμισμα (αλλοδαποί).
σε συνθήκες σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών, το ισοζύγιο πληρωμών βοηθά στον προσδιορισμό του ποσού του συσσωρευμένου νομίσματος στα χέρια των αλλοδαπών προκειμένου να ληφθεί έγκαιρη απόφαση για τη στήριξη μιας σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας εάν απειλείται από κρίση.
Οι λογαριασμοί ισοζυγίου πληρωμών παρέχουν πληροφορίες σχετικά με το συσσωρευμένο χρέος, τους τόκους και τις πληρωμές κεφαλαίου και την ικανότητα της χώρας να κερδίζει ξένο νόμισμα για μελλοντικές πληρωμές. Αυτές οι πληροφορίες σάς επιτρέπουν να υπολογίσετε πόσο δύσκολο (ή πιο ακριβό) είναι για τη χώρα οφειλέτη να αποπληρώσει χρέη σε ξένους πιστωτές.
Το ισοζύγιο πληρωμών της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας είναι μια στατιστική έκθεση που περιέχει, σε συστηματική μορφή, δεδομένα για τις ξένες οικονομικές δραστηριότητες της χώρας για την περίοδο αναφοράς. Το ισοζύγιο πληρωμών καταρτίζεται από την Εθνική Τράπεζα της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας σε τριμηνιαία βάση σύμφωνα με τη μεθοδολογία που έχει αναπτυχθεί από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Βασικές αρχές της θεωρίας της παγκόσμιας οικονομίας 483
Η βάση πληροφοριών του ισοζυγίου πληρωμών της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας αναφέρει στοιχεία για όλες τις ξένες οικονομικές συναλλαγές κατοίκων της Δημοκρατίας της Λευκορωσίας, που παρέχονται από το Υπουργείο Στατιστικής και Ανάλυσης, το Υπουργείο Οικονομικών, το Υπουργείο Εσωτερικών Κρατική Επιτροπή Τελωνείων, Λευκορωσικός Σιδηρόδρομος, Belenergo, Belneftekhim, κρατική επιχείρηση " Beltransgaz", καθώς και εκτιμώμενα στοιχεία από την Εθνική Τράπεζα.
Επί του παρόντος, εφαρμόζεται μια αναλυτική και τυπική παρουσίαση του ισοζυγίου πληρωμών.

Η σύνδεση μεταξύ της εθνικής οικονομίας και του υπόλοιπου κόσμου πραγματοποιείται μέσω δύο διαύλων: του εμπορίου αγαθών και υπηρεσιών και του εμπορίου χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων.

Το διεθνές εμπόριο αγαθών και υπηρεσιών σημαίνει ότι μέρος των αγαθών που παράγονται στη χώρα εξάγονται σε άλλες χώρες και, από την άλλη πλευρά, μέρος των αγαθών που καταναλώνονται και επενδύονται στη χώρα παράγονται στο εξωτερικό (και εισάγονται). Παρόμοιες σχέσεις υπάρχουν και στον τομέα των οικονομικών: ο πληθυσμός της χώρας μπορεί να αγοράζει τίτλους που εκδίδονται στο εξωτερικό και, αντίθετα, ξένοι μπορούν να αγοράζουν τα χρηματοοικονομικά μας περιουσιακά στοιχεία.

Όλες οι συναλλαγές μεταξύ κατοίκων μιας δεδομένης χώρας και του υπόλοιπου κόσμου καταγράφονται στο ισοζύγιο πληρωμών.

Υπόλοιπο πληρωμήςείναι μια συνοπτική καταγραφή όλων των οικονομικών συναλλαγών μεταξύ μιας δεδομένης χώρας και άλλων χωρών κατά τη διάρκεια του έτους. Χαρακτηρίζει τη σχέση μεταξύ των κερδών σε ξένο συνάλλαγμα σε μια χώρα και των πληρωμών που κάνει μια δεδομένη χώρα σε άλλες χώρες (Πίνακας 19.1).

Το ισοζύγιο πληρωμών χρησιμοποιεί την αρχή της διπλής εγγραφής, καθώς κάθε συναλλαγή έχει δύο όψεις - χρεωστική και πίστωση. Η χρέωση αντανακλά την εισροή τιμαλφών (πραγματικών και χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων) σε μια χώρα, για την οποία η χώρα πρέπει να πληρώσει σε ξένο νόμισμα, επομένως οι χρεωστικές συναλλαγές καταγράφονται με το πρόσημο μείον. Αυξάνουν την προσφορά εθνικού νομίσματος και δημιουργούν ζήτηση για ξένο νόμισμα (πρόκειται για συναλλαγές που μοιάζουν με εισαγωγές).

Το δάνειο αντικατοπτρίζει συναλλαγές που αντικατοπτρίζουν την εκροή τιμαλφών (πραγματικών και χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων) από τη χώρα, για τις οποίες πρέπει να πληρώσουν οι αλλοδαποί. Τέτοιες συναλλαγές αντικατοπτρίζονται με το σύμβολο συν και είναι εξαγωγικές. Δημιουργούν ζήτηση για εθνικό νόμισμα και αυξάνουν την προσφορά ξένου νομίσματος.

Το ισοζύγιο πληρωμών, σύμφωνα με την ταξινόμηση που αναπτύχθηκε από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ), περιλαμβάνει δύο βασικούς λογαριασμούς:

1) τρεχούμενος λογαριασμός

2) λογαριασμός κεφαλαίου και χρηματοοικονομικά μέσα

1. Τρεχούμενος λογαριασμός- αντικατοπτρίζει όλες τις συναλλαγές μιας δεδομένης χώρας με άλλες χώρες που σχετίζονται με το εμπόριο αγαθών, υπηρεσιών και μεταφορών. Περιλαμβάνει:

α) εξαγωγή και εισαγωγή αγαθών. Οι εξαγωγές αγαθών αντικατοπτρίζονται με το σύμβολο «+», δηλ. πίστωση γιατί αυξάνει τα συναλλαγματικά αποθέματα. Η εισαγωγή γράφεται με σύμβολο "-", δηλ. χρεωστικό γιατί μειώνει τις διαθέσεις ξένων νομισμάτων.

Η διαφορά μεταξύ εξαγωγής και εισαγωγής αγαθών είναι εμπορικό ισοζύγιο.

β) εξαγωγή και εισαγωγή υπηρεσιών, για παράδειγμα, διεθνής τουρισμός.

γ) καθαρό εισόδημα από επενδύσεις, το οποίο είναι η διαφορά μεταξύ των τόκων και των μερισμάτων που λαμβάνουν οι πολίτες της χώρας από ξένες επενδύσεις και των τόκων και των μερισμάτων που λαμβάνουν αλλοδαποί από επενδύσεις σε μια δεδομένη χώρα.

δ) καθαρές μεταβιβάσεις, οι οποίες περιλαμβάνουν ξένη βοήθεια, συντάξεις, δώρα, επιχορηγήσεις και εμβάσματα.

Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών στα μακροοικονομικά μοντέλα αντικατοπτρίζεται ως καθαρές εξαγωγές (Xn – καθαρές εξαγωγές).

Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών μπορεί να είναι είτε θετικό, που αντιστοιχεί σε πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών, είτε αρνητικό, που αντιστοιχεί σε έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών. Εάν υπάρχει έλλειμμα, χρηματοδοτείται είτε με τη βοήθεια ξένων δανείων είτε με πώληση χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, κάτι που αντικατοπτρίζεται στο δεύτερο τμήμα του ισοζυγίου πληρωμών - τον λογαριασμό κεφαλαίου.

2. Κεφαλαιακό και χρηματοοικονομικό λογαριασμό, το οποίο αντικατοπτρίζει όλες τις διεθνείς συναλλαγές με περιουσιακά στοιχεία. Πρόκειται για εισροές και εκροές κεφαλαίων για μακροπρόθεσμες και βραχυπρόθεσμες δραστηριότητες (πωλήσεις και αγορές τίτλων, αγορά ακινήτων, άμεσες επενδύσεις, τρεχούμενοι λογαριασμοί αλλοδαπών σε μια δεδομένη χώρα, δάνεια προς και από αλλοδαπούς κ.λπ.).

Το υπόλοιπο του λογαριασμού κεφαλαίου (CF - ροές κεφαλαίων) μπορεί να είναι είτε θετικό (καθαρή εισροή κεφαλαίων στη χώρα) είτε αρνητικό (καθαρή εκροή κεφαλαίων από τη χώρα).

Το άθροισμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών και του ισοζυγίου κεφαλαίου είναι υπόλοιπο επίσημων λογαριασμών.

Πίνακας 19.1 - Δομή ισοζυγίου πληρωμών

Πίστωση	Χρέωση
I. Τρεχούμενος λογαριασμός
1. Εξαγωγή αγαθών	1. Εισαγωγή αγαθών
Ισοζύγιο εξωτερικού εμπορίου
2. Εξαγωγή υπηρεσιών	2. Εισαγωγή υπηρεσιών
3. Έσοδα από επενδύσεις στο εξωτερικό	3. Καταβολή εισοδήματος σε ξένους επενδυτές
4. Καθαρές τρέχουσες μεταβιβάσεις
Υπόλοιπο τρεχούμενου λογαριασμού
II. Κεφαλαιακό και χρηματοοικονομικό λογαριασμό
5. Καθαρές μεταβιβάσεις κεφαλαίων	4. Παρεχόμενα δάνεια
6. Ληφθέντα δάνεια
7. Καθαρά Λάθη και Παραλείψεις
Υπόλοιπο λογαριασμού κεφαλαίου
Υπόλοιπο επίσημων λογαριασμών
Καθαρή μεταβολή στα επίσημα συναλλαγματικά αποθέματα

Το ισοζύγιο πληρωμών με διπλή καταμέτρηση είναι εξ ορισμού μηδέν, που σημαίνει ότι πρέπει να πληρωθούν όλα τα χρέη της χώρας. Επομένως, το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών πρέπει να αντιστοιχεί ακριβώς στο πλεόνασμα του κεφαλαίου και του χρηματοοικονομικού ισοζυγίου. Εάν οι κάτοικοι της χώρας στο σύνολό τους δαπανούν περισσότερα για την αγορά ξένων αγαθών, υπηρεσιών και περιουσιακών στοιχείων από όσα λαμβάνουν από την πώληση των αγαθών, των υπηρεσιών και των περιουσιακών τους στοιχείων σε αλλοδαπούς, δηλαδή εάν το υπόλοιπο των επίσημων λογαριασμών μειωθεί σε έλλειμμα, τότε το χρέος αποπληρώνεται από την Κεντρική Τράπεζα με τη μείωση των επίσημων αποθεμάτων σε ξένα νομίσματα.

Αλλαγή στα επίσημα αποθεματικάπεριλαμβάνει αλλαγές στα διαθέσιμα σε ξένο νόμισμα, χρυσό και διεθνή μέσα πληρωμής, όπως SDR (ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα). Το SDR αντιπροσωπεύει αποθεματικά με τη μορφή λογαριασμών στο ΔΝΤ (Διεθνές Νομισματικό Ταμείο).

Η αγορά ή πώληση από την Κεντρική Τράπεζα ξένου νομίσματος σε αντάλλαγμα εθνικού νομίσματος σε ιδιωτικές αγορές προκειμένου να επηρεαστεί η τρέχουσα μακροοικονομική κατάσταση ονομάζεται νομισματική παρέμβαση.Όταν υπάρχει έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών ως αποτέλεσμα της παρέμβασης της κεντρικής τράπεζας, η προσφορά ξένου νομίσματος στην εγχώρια αγορά αυξάνεται και η προσφορά του εθνικού νομίσματος μειώνεται. Αυτή η λειτουργία είναι εξαγωγική και λαμβάνεται υπόψη με το σύμβολο «+», δηλ. αυτό είναι δάνειο.

Ως αποτέλεσμα αυτών των πράξεων, το ισοζύγιο πληρωμών γίνεται ίσο με μηδέν.

Το ισοζύγιο πληρωμών αποτελεί τη βάση για την ανάπτυξη της νομισματικής, δημοσιονομικής, συναλλαγματικής και συναλλαγματικής πολιτικής της χώρας και τη διαχείριση του εξωτερικού εξωτερικού χρέους.

19.2. Συναλλαγματική ισοτιμία

Για να εξασφαλιστεί η εκτέλεση των εμπορικών και χρηματοοικονομικών συναλλαγών μεταξύ των χωρών, καθορίζεται μια ορισμένη αναλογία μεταξύ των εθνικών νομισματικών μονάδων τους.

Συναλλαγματική ισοτιμίαείναι η τιμή του εθνικού νομίσματος μιας χώρας εκφρασμένη στο εθνικό νόμισμα μιας άλλης χώρας. (Για παράδειγμα, 1 £ = 2 $).

Η συναλλαγματική ισοτιμία καθορίζεται ανάλογα με την αναλογία ζήτησης για εθνικό νόμισμα και προσφοράς εθνικού νομίσματος στην αγορά συναλλάγματος. Ο σχηματισμός της συναλλαγματικής ισοτιμίας παρουσιάζεται γραφικά στο Σχήμα 19-1(α), όπου e είναι η ισοτιμία του δολαρίου, δηλ. η τιμή του 1 δολαρίου εκφράζεται σε ρούβλια, το D $ είναι η καμπύλη ζήτησης για δολάρια, το S $ είναι η καμπύλη προσφοράς των δολαρίων.

Η καμπύλη ζήτησης για νόμισμα (για δολάρια) έχει αρνητική κλίση, αφού όσο υψηλότερη είναι η ισοτιμία του δολαρίου (τόσο χαμηλότερη είναι η ισοτιμία του εθνικού νομίσματος), δηλ. Όσο υψηλότερη είναι η τιμή ενός δολαρίου σε ρούβλια, τόσο περισσότερα ρούβλια πρέπει να πληρώσουμε για να πάρουμε 1 δολάριο σε αντάλλαγμα. Κατά συνέπεια, τόσο μικρότερη θα είναι η ζήτηση για δολάρια.

Σχήμα 19.1 – Διαμόρφωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Η καμπύλη προσφοράς δολαρίου έχει θετική κλίση, καθώς όσο υψηλότερη είναι η ισοτιμία του δολαρίου (όσο χαμηλότερη είναι η ισοτιμία του εθνικού νομίσματος), τόσο πιο ανταγωνιστικά είναι τα εθνικά αγαθά στις ξένες αγορές. Οι εξαγωγές αυξάνονται, γεγονός που οδηγεί σε εισροή συναλλάγματος και αύξηση της προσφοράς του στην αγορά. Η συναλλαγματική ισοτιμία ισορροπίας e 0 καθορίζεται στο σημείο τομής της καμπύλης ζήτησης για δολάρια και της καμπύλης προσφοράς για δολάρια.

Η ζήτηση για ξένο νόμισμα καθορίζεται από:

1) η ζήτηση μιας δεδομένης χώρας για αγαθά που παράγονται σε άλλες χώρες, δηλ. για εισαγόμενα αγαθά

2) η ζήτηση μιας δεδομένης χώρας για χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία άλλων χωρών, αφού για να πληρώσει για την αγορά από μια δεδομένη χώρα αγαθών και χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων άλλων χωρών, πρέπει να ανταλλάξει το εθνικό της νόμισμα με το εθνικό νόμισμα της χώρας από το οποίο αγοράζει.

Μια αύξηση στη ζήτηση για νόμισμα (μετατόπιση προς τα δεξιά της καμπύλης ζήτησης για δολάρια από D 1 σε D 2 στο Σχήμα 19.1. οδηγεί σε αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του (από e 1 σε e 2) και σε υποτίμηση του Εθνικό νόμισμα.

Η προσφορά συναλλάγματος καθορίζεται από:

1) η ζήτηση άλλων χωρών για αγαθά που παράγονται σε αυτή τη χώρα,

2) η ζήτηση άλλων χωρών για χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία (μετοχές και ομόλογα) μιας δεδομένης χώρας, αφού για να πληρώσουν για αυτήν την αγορά αγαθών και χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, οι ξένες χώρες πρέπει να ανταλλάξουν το νόμισμά τους (το δολάριο) με το νόμισμα της χώρας από το οποίο αγοράζουν.

Η αύξηση της προσφοράς ξένου νομίσματος μετατοπίζει την καμπύλη προσφοράς της από S 1 σε S 2 προς τα δεξιά, μειώνει τη συναλλαγματική ισοτιμία της (από e 1 σε e 2) και αυξάνει την ισοτιμία του εθνικού νομίσματος.

Η συναλλαγματική ισοτιμία επηρεάζεται από παράγοντες όπως: η κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών της χώρας. ποσοστά πληθωρισμού· πραγματικό επιτόκιο· δυναμική του εισοδήματος σε μια δεδομένη χώρα και στο εξωτερικό· προσδοκίες των οικονομικών παραγόντων σχετικά με μελλοντικές αλλαγές στη συναλλαγματική ισοτιμία· προεκλογικές εκστρατείες, πολιτική σταθερότητα κ.λπ.

19.3 Καθεστώτα συναλλαγματικών ισοτιμιών

Ένα καθεστώς συναλλαγματικών ισοτιμιών είναι ένας τρόπος για μια κυβέρνηση να ρυθμίσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού της νομίσματος. Υπάρχουν δύο καθεστώτα συναλλαγματικών ισοτιμιών: σταθερή και κυμαινόμενη.

Σταθερή ισοτιμία – καθορισμένη ισοτιμία και υποστηρίζεται από την κεντρική τράπεζα σε μια συγκεκριμένη άκαμπτη αναλογία.

Ο κύριος τρόπος για να διατηρηθεί μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία είναι μέσω παρεμβάσεων της κεντρικής τράπεζας σε συνάλλαγμα.

Παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας- πρόκειται για πράξεις αγοραπωλησίας ξένου νομίσματος σε αντάλλαγμα εθνικού νομίσματος προκειμένου να διατηρηθεί η συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος σε σταθερό επίπεδο.

Η εξίσωση του ισοζυγίου πληρωμών (BP) σε καθεστώς σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας έχει τη μορφή:

BP = Xn + CF – DR = 0 ή BP = Xn + CF = DR (19,1)

όπου Xn είναι το υπόλοιπο του τρεχούμενου λογαριασμού,

СF – υπόλοιπο λογαριασμού κεφαλαίου,

DR – μεταβολή της αξίας των συναλλαγματικών αποθεμάτων.

Εάν το άθροισμα του υπολοίπου του λογαριασμού τρεχουσών συναλλαγών και του λογαριασμού κεφαλαίου είναι θετική τιμή, δηλ. Εάν υπάρχει πλεόνασμα στο ισοζύγιο πληρωμών, τότε τα συναλλαγματικά αποθέματα αυξάνονται και εάν υπάρχει αρνητικό υπόλοιπο, που αντιστοιχεί σε έλλειμμα στο ισοζύγιο πληρωμών, τότε τα συναλλαγματικά αποθέματα μειώνονται. Το ισοζύγιο πληρωμών εξισορροπείται με αλλαγή της αξίας των συναλλαγματικών αποθεμάτων από την κεντρική τράπεζα, δηλ. μέσω παρέμβασης της κεντρικής τράπεζας.

Με ένα χρόνιο έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών, υπάρχει κίνδυνος πλήρους εξάντλησης των επίσημων αποθεματικών.

Με ένα χρόνιο πλεόνασμα στο ισοζύγιο πληρωμών, υπάρχει πιθανότητα υπερσυσσώρευσης επίσημων αποθεματικών, η οποία είναι γεμάτη πληθωρισμό.

Ένα μακροχρόνιο έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών, που προκύπτει από το γεγονός ότι μια χώρα δεν έχει λάβει μέτρα για την εξομάλυνση του ελλείμματος του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών για πολλά χρόνια, εξαντλώντας τα επίσημα συναλλαγματικά της αποθέματα, ονομάζεται κρίση του ισοζυγίου πληρωμών.

Φοβούμενη είτε τον πληθωρισμό είτε την εξάντληση των συναλλαγματικών αποθεμάτων, η κεντρική τράπεζα αναγκάζεται να αλλάξει επίσημα τη συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος και να προβεί σε ανατίμηση ή υποτίμηση.

Επανεκτίμηση - επίσημη αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας ενός εθνικού νομίσματος από την κεντρική τράπεζα υπό καθεστώς σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Υποτίμηση - επίσημη μείωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας ενός εθνικού νομίσματος από την κεντρική τράπεζα υπό καθεστώς σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Κυμαινόμενη (ευέλικτη) ισοτιμία - μια συναλλαγματική ισοτιμία που καθορίζεται ελεύθερα στην αγορά και μεταβάλλεται υπό την επίδραση της προσφοράς και της ζήτησης για νομίσματα.

Σε καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας, η εξισορρόπηση του ισοζυγίου πληρωμών πραγματοποιείται χωρίς παρέμβαση (παρεμβάσεις) της κεντρικής τράπεζας και πραγματοποιείται μέσω εισροής ή εκροής κεφαλαίων.

Το έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών χρηματοδοτείται από εισροές κεφαλαίων.

Το πλεόνασμα του ισοζυγίου πληρωμών χρηματοδοτείται από εκροές κεφαλαίων.

Η εξίσωση του ισοζυγίου πληρωμών στο καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας έχει τη μορφή:

BP = Xn + CF = 0 ή Xn = - CF (19,2)

Το πλεόνασμα του ισοζυγίου πληρωμών σημαίνει ότι τα αγαθά και τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μιας χώρας έχουν μεγαλύτερη ζήτηση από τα ξένα αγαθά και τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό αυξάνει τη ζήτηση για το εθνικό νόμισμα και αυξάνει την ισοτιμία του.

Η αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας σε καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας ονομάζεται ανατίμηση του νομίσματος.Η ανατίμηση του νομίσματος καθιστά τα εθνικά αγαθά ακριβότερα και τα εισαγόμενα αγαθά φθηνότερα. Αυτό ευνοεί την εισαγωγή αγαθών και την εκροή κεφαλαίων, αφού οι ξένοι μπορούν να λάβουν λιγότερο από το νόμισμα της χώρας σε αντάλλαγμα για μια μονάδα του νομίσματός τους. Ως αποτέλεσμα, το ισοζύγιο πληρωμών εξισορροπείται αυτόματα.

Το έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών σημαίνει ότι τα αγαθά και τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία μιας χώρας έχουν λιγότερη ζήτηση από τα ξένα αγαθά και τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό μειώνει τη ζήτηση για το εθνικό νόμισμα και μειώνει τη συναλλαγματική του ισοτιμία. Η μείωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας σε καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας ονομάζεται υποτίμηση του νομίσματος.

Η υποτίμηση του νομίσματος καθιστά τα εθνικά αγαθά φθηνότερα και ευνοεί την εξαγωγή αγαθών και τις εισροές κεφαλαίων, καθώς οι ξένοι μπορούν να λάβουν περισσότερο από το νόμισμα μιας δεδομένης χώρας σε αντάλλαγμα για μια μονάδα του νομίσματός τους. Ως αποτέλεσμα, το ισοζύγιο πληρωμών εξισορροπείται αυτόματα.

Εάν η κεντρική τράπεζα δεν παρεμβαίνει στον καθορισμό της συναλλαγματικής ισοτιμίας, τότε πρόκειται για ένα σύστημα «καθαρής διακύμανσης». Εάν παρέμβει η κεντρική τράπεζα, τότε πρόκειται για «βρώμικο» ή «διαχειριζόμενο float». Το σύγχρονο νομισματικό σύστημα είναι ένα βρώμικο σύστημα float επειδή οι ευρωπαϊκές κεντρικές τράπεζες φοβούνται μια κατάρρευση του δολαρίου, που θα έκανε τις αμερικανικές εξαγωγές πιο ανταγωνιστικές και θα μείωνε την αμερικανική ζήτηση για ευρωπαϊκά και ιαπωνικά αγαθά. Αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε χρεοκοπίες και κλείσιμο επιχειρήσεων σε άλλες χώρες και σε αύξηση της ανεργίας.

19.4. Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα των σταθερών και κυμαινόμενων συναλλαγματικών ισοτιμιών Καθεστώτα συναλλαγματικών ισοτιμιών στη Λευκορωσία

Κάθε καθεστώς συναλλαγματικών ισοτιμιών έχει τα δικά του πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα.

Κεφάλαιο 20. ΜΑΚΡΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΑ ΠΡΟΒΛΗΜΑΤΑ ΜΙΑΣ ΑΝΟΙΚΤΗΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑΣ

Ενότητα V. ΑΝΟΙΚΤΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Το ισοζύγιο πληρωμών αντικατοπτρίζει το πλήρες φάσμα των διεθνών εμπορικών και χρηματοοικονομικών συναλλαγών μιας χώρας με άλλες χώρες και είναι μια συνοπτική καταγραφή όλων των οικονομικών συναλλαγών μεταξύ μιας δεδομένης χώρας και άλλων χωρών κατά τη διάρκεια του έτους. Χαρακτηρίζει τη σχέση μεταξύ των εισπράξεων συναλλάγματος σε μια χώρα και των πληρωμών που μια δεδομένη χώρα πραγματοποιεί σε άλλες χώρες.

Το ισοζύγιο πληρωμών χρησιμοποιεί την αρχή της διπλής εγγραφής, καθώς κάθε συναλλαγή έχει δύο όψεις - χρεωστική και πίστωση. Μια χρέωση αντικατοπτρίζει την εισροή αξιών (πραγματικών και χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων) σε μια χώρα, για την οποία η χώρα πρέπει να πληρώσει σε ξένο νόμισμα, επομένως οι χρεωστικές συναλλαγές καταγράφονται με αρνητικό πρόσημο, καθώς αυξάνουν την προσφορά εθνικού νομίσματος και δημιουργούν ζήτηση για ξένο νόμισμα (πρόκειται για συναλλαγές που μοιάζουν με εισαγωγές). Οι συναλλαγές που αντικατοπτρίζουν την εκροή αξιών (πραγματικών και χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων) από τη χώρα, για τις οποίες πρέπει να πληρώσουν οι ξένοι, αντικατοπτρίζονται με το σύμβολο «συν» και είναι εξαγωγικές. Δημιουργούν ζήτηση για εθνικό νόμισμα και αυξάνουν την προσφορά ξένου νομίσματος.

Το ισοζύγιο πληρωμών περιλαμβάνει τρεις ενότητες:

· τρεχούμενος λογαριασμός, που αντικατοπτρίζει το άθροισμα όλων των πράξεων για ένα δεδομένο

χώρες με άλλες χώρες που περιλαμβάνουν εμπόριο αγαθών, υπηρεσιών και μεταφορών και συνεπώς περιλαμβάνει:

α) εξαγωγή και εισαγωγή αγαθών (ορατών)

Οι εξαγωγές αγαθών αντικατοπτρίζονται με το σύμβολο «+», δηλ. πίστωση γιατί αυξάνει τα συναλλαγματικά αποθέματα. Η εισαγωγή γράφεται με σύμβολο "-", δηλ. χρεωστικό γιατί μειώνει τις διαθέσεις ξένων νομισμάτων. Οι εξαγωγές και οι εισαγωγές αγαθών αντιπροσωπεύουν το εμπορικό ισοζύγιο.

β) εξαγωγή και εισαγωγή υπηρεσιών (αόρατα), για παράδειγμα, διεθνής τουρισμός. Αυτή η ενότητα, ωστόσο, εξαιρεί τις πιστωτικές υπηρεσίες.

γ) καθαρό εισόδημα από επενδύσεις (αλλιώς αποκαλούμενο καθαρό εισόδημα συντελεστών παραγωγής ή καθαρό εισόδημα από πιστωτικές υπηρεσίες), το οποίο είναι η διαφορά μεταξύ των τόκων και των μερισμάτων που λαμβάνουν οι πολίτες μιας χώρας από ξένες επενδύσεις και των τόκων και μερισμάτων που λαμβάνουν οι αλλοδαποί από επενδύσεις σε μια δεδομένη χώρα.

δ) καθαρές μεταβιβάσεις, οι οποίες περιλαμβάνουν ξένη βοήθεια, συντάξεις, δώρα, επιχορηγήσεις, εμβάσματα

Ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών σε μακροοικονομικά μοντέλα

αναφέρονται ως καθαρές εξαγωγές:

Ex – Im = Xn = Y – (C + I + G)

όπου Ex είναι εξαγωγή, Im είναι εισαγωγή, Xn είναι η καθαρή εξαγωγή, Y είναι το ΑΕΠ της χώρας και το άθροισμα των καταναλωτικών δαπανών, των επενδυτικών δαπανών και των κρατικών αγορών (C + I + G) ονομάζεται απορρόφησηκαι αντιπροσωπεύει το μέρος του ΑΕΠ που πωλείται σε εγχώριους μακροοικονομικούς παράγοντες - νοικοκυριά, επιχειρήσεις και κράτος.

· λογαριασμός κεφαλαίου, το οποίο αντικατοπτρίζει όλες τις διεθνείς συναλλαγές με

περιουσιακά στοιχεία, δηλ. εισροές και εκροές κεφαλαίων (εισροές και εκροές κεφαλαίων) τόσο για μακροπρόθεσμες όσο και για βραχυπρόθεσμες (πωλήσεις και αγορές τίτλων, αγορά ακινήτων, άμεσες επενδύσεις, τρεχούμενοι λογαριασμοί αλλοδαπών σε μια δεδομένη χώρα, δάνεια προς και από αλλοδαπούς , γραμμάτια δημοσίου κ.λπ.) P.).

Το υπόλοιπο του λογαριασμού κεφαλαίου μπορεί να είναι είτε θετικό (καθαρό

εισροή κεφαλαίων στη χώρα) και αρνητική (καθαρή εκροή κεφαλαίων από τη χώρα).

· επίσημο αποθεματικό, συμπεριλαμβανομένων των αποθεμάτων ξένου νομίσματος, χρυσού

και διεθνή μέσα πληρωμής, όπως SDR (ειδικά τραβηκτικά δικαιώματα). Τα SDR (που ονομάζονται χάρτινος χρυσός) αντιπροσωπεύουν αποθεματικά με τη μορφή λογαριασμών στο ΔΝΤ (Διεθνές Νομισματικό Ταμείο). Σε περίπτωση ελλείμματος του ισοζυγίου πληρωμών, μια χώρα μπορεί να λάβει αποθεματικά από τον λογαριασμό της στο ΔΝΤ και σε περίπτωση πλεονάσματος μπορεί να αυξήσει τα αποθεματικά της στο ΔΝΤ.

Εάν το ισοζύγιο πληρωμών είναι αρνητικό, π.χ. υπάρχει έλλειψη

θα πρέπει να χρηματοδοτηθεί. Στην περίπτωση αυτή, η κεντρική τράπεζα μειώνει τα επίσημα αποθεματικά, δηλ. συμβαίνει παρέμβαση(παρέμβαση – παρέμβαση) της κεντρικής τράπεζας. Η παρέμβαση είναι η αγορά και πώληση από την κεντρική τράπεζα ξένου νομίσματος με αντάλλαγμα το εθνικό νόμισμα. Όταν υπάρχει έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών ως αποτέλεσμα της παρέμβασης της κεντρικής τράπεζας, η προσφορά ξένου νομίσματος στην εγχώρια αγορά αυξάνεται και η προσφορά του εθνικού νομίσματος μειώνεται. Αυτή η λειτουργία είναι εξαγωγική και λαμβάνεται υπόψη με το σύμβολο «+», δηλ. αυτό είναι δάνειο. Δεδομένου ότι το ποσό του εθνικού νομίσματος στην εγχώρια αγορά έχει μειωθεί, η συναλλαγματική του ισοτιμία αυξάνεται και αυτό έχει ανασταλτικό αποτέλεσμα στην οικονομία.

Εάν το ισοζύγιο πληρωμών είναι θετικό, π.χ. Υπάρχει πλεόνασμα και υπάρχει αύξηση των επίσημων αποθεματικών στην κεντρική τράπεζα. Αυτό αντανακλάται με ένα σύμβολο "-", δηλ. πρόκειται για χρεωστική (εισαγωγική συναλλαγή), αφού μειώνεται η προσφορά ξένου νομίσματος στην εγχώρια αγορά και αυξάνεται η προσφορά εγχώριου νομίσματος, επομένως, η συναλλαγματική του ισοτιμία πέφτει και αυτό έχει τονωτική επίδραση στην οικονομία.

Ως αποτέλεσμα αυτών των πράξεων, το ισοζύγιο πληρωμών γίνεται ίσο με μηδέν.

BP = Xn + CF – DR = 0ή BP = Xn + CF = DR

Οι πράξεις με επίσημα αποθεματικά χρησιμοποιούνται σε ένα σύστημα σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών, έτσι ώστε η συναλλαγματική ισοτιμία να παραμένει αμετάβλητη. Εάν η συναλλαγματική ισοτιμία είναι κυμαινόμενη, τότε το έλλειμμα του ισοζυγίου πληρωμών αντισταθμίζεται από την εισροή κεφαλαίων στη χώρα (και αντίστροφα) και το ισοζύγιο πληρωμών εξισορροπείται (χωρίς παρέμβαση, δηλ. παρεμβάσεις της κεντρικής τράπεζας).

Ας το αποδείξουμε αυτό από τη μακροοικονομική ταυτότητα.

Y = C + I + G + Xn

Αφαιρώντας την τιμή (C + G) και από τις δύο πλευρές της ταυτότητας, παίρνουμε:

Y – C – G = C + I + G + Xn – (C + G)

Στην αριστερή πλευρά της εξίσωσης παίρνουμε την τιμή της εθνικής αποταμίευσης, επομένως: S = I + Xn

ή αναδιάταξη, παίρνουμε: (I – S) + Xn = 0

Η τιμή (I – S) αντιπροσωπεύει το πλεόνασμα των εγχώριων επενδύσεων σε σχέση με τις εγχώριες αποταμιεύσεις και δεν είναι τίποτα άλλο από το υπόλοιπο του λογαριασμού κεφαλαίου και το Xn είναι το υπόλοιπο του τρεχούμενου λογαριασμού. Ας ξαναγράψουμε την τελευταία εξίσωση:

Xn = S – I

Αυτό σημαίνει ότι ένα θετικό ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών αντιστοιχεί σε εκροές κεφαλαίων (αρνητικό υπόλοιπο λογαριασμού κεφαλαίου) επειδή οι εθνικές αποταμιεύσεις υπερβαίνουν τις εγχώριες επενδύσεις, αποστέλλονται στο εξωτερικό και η χώρα ενεργεί ως πιστωτής. Εάν το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών είναι αρνητικό, τότε οι εθνικές αποταμιεύσεις δεν επαρκούν για τη στήριξη των εγχώριων επενδύσεων, επομένως οι εισροές κεφαλαίων από το εξωτερικό είναι απαραίτητες και η χώρα γίνεται δανειολήπτης. Εάν υπάρξει εισροή κεφαλαίων στη χώρα, τότε το εθνικό νόμισμα γίνεται πιο ακριβό και εάν υπάρξει εκροή κεφαλαίων από τη χώρα, τότε το εθνικό νόμισμα γίνεται φθηνότερο. Η παρέμβαση της κεντρικής τράπεζας δεν απαιτείται σε καθεστώς κυμαινόμενης συναλλαγματικής ισοτιμίας.

Υπόλοιπο πληρωμής είναι μια στατιστική περίληψη των οικονομικών συναλλαγών που πραγματοποιούνται μεταξύ κατοίκων μιας δεδομένης χώρας και του εξωτερικού κόσμου για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο, συνήθως ένα χρόνο.

Το ισοζύγιο πληρωμών (Πίνακας 6.2) καταρτίζεται σύμφωνα με τη λογιστική αρχή της διπλής εγγραφής κάθε οικονομικής συναλλαγής, η οποία περιλαμβάνει αυτόματη καταγραφή κάθε συναλλαγής στο ισοζύγιο πληρωμών δύο φορές: μία ως πίστωση και μία ως χρεωστική ή αντίστροφα.

Πίστωση αντανακλά μια εκροή αξιών, η οποία θα πρέπει να ακολουθείται από αντισταθμιστικές ταμειακές ροές από μη κατοίκους (εξαγωγή αγαθών, παροχή υπηρεσιών σε μη κατοίκους, πώληση τίτλων σε αλλοδαπούς πολίτες).

Χρέωση αντανακλά την εισροή αξιών για τις οποίες πρέπει να πληρώσουν οι κάτοικοι μιας δεδομένης χώρας (εισαγωγή αγαθών, αγορά υπηρεσιών από κατοίκους μιας δεδομένης χώρας στο εξωτερικό, αγορά ξένων τίτλων από πολίτες, εταιρείες και την κατάσταση μιας δεδομένης χώρας).

Η διαφορά μεταξύ του ποσού των πληρωμών σε αλλοδαπές οντότητες και του ποσού που λαμβάνεται από αυτές αντικατοπτρίζει Μεισοζύγιο πληρωμών . Θετικός, ή πλεόνασμα του ισοζυγίου πληρωμών, υποδηλώνει ότι οι εισπράξεις σε ξένο νόμισμα στη χώρα υπερβαίνουν τις πληρωμές σε ξένο νόμισμα. Ελλειψη, ή παθητικό ισοζύγιο, σημαίνει ότι οι πληρωμές συναλλάγματος σε μη κατοίκους υπερβαίνουν τις εισπράξεις σε ξένο νόμισμα στη χώρα. Η ισότητα των εισπράξεων συναλλάγματος στη χώρα και των πληρωμών σε ξένο συνάλλαγμα υποδηλώνει μια κατάσταση ισορροπίας του ισοζυγίου πληρωμών με μηδενικό υπόλοιπο.

Προκειμένου να ενοποιηθούν οι μέθοδοι κατάρτισης του ισοζυγίου πληρωμών και η ομοιομορφία του περιεχομένου των δεικτών που υπολογίζονται βάσει αυτού, το Εγχειρίδιο Ισοζυγίου Πληρωμών δημοσιεύεται περιοδικά σε διάφορες χώρες μέλη του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (ΔΝΤ). Ο Οδηγός βρίσκεται επί του παρόντος στην 5η έκδοσή του, που εγκρίθηκε το 1993 και χρησιμοποιείται από τις περισσότερες χώρες στον κόσμο.

Πίνακας 6.2 Τυπική δομή του ισοζυγίου πληρωμών


I. Τρεχούμενος λογαριασμός
1. Εξαγωγή αγαθών	2. Εισαγωγή αγαθών
Εμπορικό ισοζύγιο (διακίνηση εμπορευμάτων)
3. Εξαγωγή υπηρεσιών	4. Εισαγωγή υπηρεσιών
Ισοζύγιο κίνησης αγαθών και υπηρεσιών
5. Τρέχουσες μεταφορές από το εξωτερικό	6. Τρέχουσες μεταγραφές στο εξωτερικό
Υπόλοιπο τρεχούμενου λογαριασμού
II. Κεφαλαιακό και χρηματοοικονομικό λογαριασμό
7. Καθαρές μεταφορές κεφαλαίων από το εξωτερικό
8. Λήψη δανείων	9. Παροχή δανείων
10. Καθαρίστε παραλείψεις και λάθη
Ισοζύγιο κεφαλαίου
Ισορροπία πληρωμών
	11. Καθαρή αύξηση των επίσημων αποθεμάτων χρυσού και συναλλάγματος

Όλα τα στοιχεία του ισοζυγίου πληρωμών χωρίζονται σε δύο ομάδες ανάλογα με την οικονομική φύση των συναλλαγών:

1) τρεχούμενος λογαριασμός, που αντικατοπτρίζει τη διακρατική κίνηση των πραγματικών υλικών περιουσιακών στοιχείων, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών με αγαθά, υπηρεσίες, εισόδημα από ξένες επενδύσεις και τρέχουσες μεταβιβάσεις·

2) κεφαλαιακό και χρηματοοικονομικό λογαριασμό, το οποίο δείχνει τις πηγές χρηματοδότησης για τις τρέχουσες δραστηριότητες και περιλαμβάνει μεταφορές κεφαλαίων, εξαγορές ή πωλήσεις μη χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και συναλλαγές με ιδιοκτησία χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων μιας δεδομένης κυβέρνησης.

Το πιο σημαντικό μέρος του ισοζυγίου πληρωμών είναι το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, το οποίο περιλαμβάνει το εμπορικό ισοζύγιο, το ισοζύγιο υπηρεσιών, καθώς και τα καθαρά έσοδα και τις καθαρές τρέχουσες μεταβιβάσεις. Το μεγαλύτερο μέρος του τρεχούμενου λογαριασμού είναι εμπορικό ισοζύγιο, που αντιπροσωπεύει την αναλογία της αξίας των εξαγωγών και των εισαγωγών αγαθών για μια ορισμένη χρονική περίοδο. Σας επιτρέπει να αναλύσετε τη συμμετοχή της χώρας στον διεθνή καταμερισμό εργασίας, να προσδιορίσετε τη θέση της στο διεθνές εμπόριο και επίσης απεικονίζει τον ρόλο του εξωτερικού εμπορίου στην επίτευξη μακροοικονομικής ισορροπίας της εθνικής οικονομίας. Ένα θετικό ή αρνητικό εμπορικό ισοζύγιο καθορίζει σε μεγάλο βαθμό την αντίστοιχη φύση του υπολοίπου όχι μόνο του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών του ισοζυγίου πληρωμών, αλλά και την κατάσταση του ισοζυγίου πληρωμών στο σύνολό του. Για τις περισσότερες χώρες, η ισορροπία του ισοζυγίου πληρωμών βασίζεται στην ισορροπία του ισοζυγίου εμπορίου.

Η χρηματοδότηση της διεθνούς κυκλοφορίας αγαθών και υπηρεσιών αντικατοπτρίζεται στον λογαριασμό κεφαλαίου και χρηματοπιστωτικού τομέα, ο οποίος αποτελείται από έναν λογαριασμό κεφαλαίου που αντικατοπτρίζει τις μεταφορές κεφαλαίων και έναν χρηματοοικονομικό λογαριασμό που αντανακλά τις αλλαγές στις σχέσεις ιδιοκτησίας των ξένων χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων μιας δεδομένης χώρας και υποχρεώσεις.

Εάν ο λογαριασμός κεφαλαίου είναι θετικός ( CF > 0 ), τότε η χώρα θα αποδειχθεί εισαγωγέας (οφειλέτης) κεφαλαίου. Εάν ο λογαριασμός κεφαλαίου είναι αρνητικός ( CF < 0 ), τότε η χώρα εξάγει κεφάλαιο και είναι πιστωτής.

Η κίνηση των κεφαλαίων συνδέεται στενά με την κίνηση αγαθών και υπηρεσιών, η οποία αντικατοπτρίζεται στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών ως η διαφορά μεταξύ των εξαγωγών ( Χ) και εισαγωγή ( Μ) αγαθά και υπηρεσίες: NX = Χ – Μ. Υποτίθεται ότι εάν μια χώρα εισάγει κεφάλαιο, τότε σε βάρος αυτού του κεφαλαίου επεκτείνει την εισαγωγή αγαθών και υπηρεσιών στη χώρα. Τέτοια δάνεια επιτρέπουν στη χώρα να εισάγει περισσότερα αγαθά και υπηρεσίες από ό,τι εξάγει, επομένως οι καθαρές εξαγωγές θα είναι αρνητικές ( NX < 0 ).

Έτσι, όντας εισαγωγέας κεφαλαίων, η χώρα είναι εισαγωγέας αγαθών και υπηρεσιών. Στην παγκόσμια αγορά, ενεργεί ως οφειλέτης, πράγμα που σημαίνει ότι στο ισοζύγιο πληρωμών υπάρχει θετικό ισοζύγιο κεφαλαίου και έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών:

CF > 0 Και NX < 0 .

Και αντίστροφα, εάν μια χώρα εξάγει αγαθά και υπηρεσίες και οι καθαρές εξαγωγές είναι θετικές ( NX >0 ), τότε τα ληφθέντα κεφάλαια θα εξασφαλίσουν ότι οι εθνικές αποταμιεύσεις υπερβαίνουν τις εγχώριες επενδύσεις. Οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις μπορούν να χρησιμοποιηθούν για δανεισμό σε ξένους εταίρους. Στην παγκόσμια σκηνή, η χώρα λειτουργεί ως πιστωτής. Αυτό σημαίνει την αντίθετη κατάσταση: έλλειμμα κεφαλαίου και πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών:

CF < 0 Και NX > 0 .

Κατά συνέπεια, η κίνηση κεφαλαίων και η κίνηση αγαθών και υπηρεσιών, πρώτον, είναι αμοιβαία αντίθετες, επομένως λαμβάνονται υπόψη στο ισοζύγιο πληρωμών με διαφορετικά πρόσημα και, δεύτερον, ιδανικά ισορροπούν μεταξύ τους:

CF = – NX,

δηλαδή ο λογαριασμός κεφαλαίου ( CF) πρέπει να είναι ίσο με τον τρεχούμενο λογαριασμό ( NX) και το ισοζύγιο πληρωμών πρέπει να είναι μηδενικό.

Το κράτος, κατά κανόνα, ακολουθεί μια πολιτική ενεργητικής ρύθμισης του ισοζυγίου πληρωμών, η οποία οφείλεται στην ανάγκη άσκησης αποτελεσματικής εσωτερικής οικονομικής πολιτικής και πρόληψης διακρατικών και διεθνών εμπορικών και χρηματοπιστωτικών κρίσεων.

Κατά τη ρύθμιση του ισοζυγίου πληρωμών, το κράτος χρησιμοποιεί τα ακόλουθα εργαλεία:

1) άμεσος έλεγχος στις εισαγωγές κεφαλαίων, για τις οποίες χρησιμοποιούνται διάφορα είδη περιορισμών και αυστηρότερων μέτρων στον τομέα της τελωνειακής πολιτικής, μεταφοράς στο εξωτερικό εισοδήματος από ξένες επενδύσεις κ.λπ. Τέτοια μέτρα μπορεί να έχουν βραχυπρόθεσμο αποτέλεσμα, αλλά μακροπρόθεσμα θα επηρεάσουν αρνητικά την ανταγωνιστικότητα των εθνικών επιχειρήσεων και θα αποθαρρύνουν επίσης τους ξένους επενδυτές.

2) περιορισμός του πληθωρισμού προκειμένου να μειωθεί η εγχώρια ζήτηση με τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος, την αλλαγή του προεξοφλητικού επιτοκίου και τον καθορισμό ορίων στην αύξηση της προσφοράς χρήματος.

3) υποτίμηση του εθνικού νομίσματος για την τόνωση των εξαγωγών, αλλά μόνο εάν η χώρα έχει εξαγωγικές δυνατότητες και εάν η κατάσταση στην παγκόσμια αγορά είναι ευνοϊκή.

4) ρύθμιση της ισοτιμίας. Η υποτίμηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας, ενώ άλλα πράγματα είναι ίσα, τονώνει τις εξαγωγές και μειώνει τις εισαγωγές.

5) χειραγώγηση του προεξοφλητικού επιτοκίου.

Όχι μόνο οι χώρες με αρνητικό ισοζύγιο θα πρέπει να ρυθμίζουν το ισοζύγιο πληρωμών τους (Πίνακας

6,3), αλλά και με θετικό ισοζύγιο, αφού η ανεξέλεγκτη ανάπτυξη του ενεργού

Το ισοζύγιο πληρωμών δημιουργεί προβλήματα με υπερτιμημένη συναλλαγματική ισοτιμία, επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης και ανεργία, όπως αποδεικνύεται από την οικονομική πρακτική της Γερμανίας και της Ιαπωνίας.

Πίνακας 6.3 Ισοζύγιο πληρωμών χωρών του κόσμου για το 2011, εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ

	Ισορροπία πληρωμών

2. Σαουδική Αραβία
3. Γερμανία



196. Γαλλία
197. Ιταλία
198. Ηνωμένες Πολιτείες Αμερικής

Παραδείγματα επίλυσης τυπικών προβλημάτων

Πρόβλημα 1

Το 2010, η ιαπωνική εταιρεία προμήθευσε οικιακές συσκευές στη Ρωσία στο ποσό των 420 χιλιάδων γιεν. Τα κέρδη της εταιρείας σε ρούβλια ανήλθαν σε 400 χιλιάδες ρούβλια. Προσδιορίστε το κόστος παραγωγής σε γιεν και τα έσοδα σε ρούβλια της εταιρείας εάν η συναλλαγματική ισοτιμία ήταν 10 γιεν = 32 ρούβλια.

Λύση:

Για να προσδιοριστεί το κόστος παραγωγής σε γιεν και τα έσοδα σε ρούβλια μιας ιαπωνικής εταιρείας, είναι απαραίτητο να καθοριστεί η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία ( μιn) σύμφωνα με τον τύπο (6.1):

Η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία σε αυτή την περίπτωση θα αντικατοπτρίζει την «τιμή» του ρουβλίου εκφρασμένη σε γιεν. Για τον προσδιορισμό των εσόδων της εταιρείας σε ρούβλια ( TRτρίψιμο), χρειάζεστε έσοδα εκφρασμένα σε γιεν ( ΔΟΚΙΜΑΣΤΕ) διαιρούμενο με την ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία. Παίρνουμε:

Το κόστος προϊόντος υπολογίζεται ως η διαφορά μεταξύ του συνολικού εισοδήματος (έσοδα) και του κέρδους ( P r). Ας προσδιορίσουμε το κόστος παραγωγής σε ρούβλια ( TCτρίψιμο):

Ας προσδιορίσουμε το κόστος παραγωγής σε γιεν ( TCγιέν):

Έτσι, το κόστος παραγωγής σε γιεν ανήλθε σε 295 χιλιάδες γιεν και τα έσοδα της εταιρείας σε ρούβλια ήταν 1.344 χιλιάδες ρούβλια.

Πρόβλημα 2

Το ισοζύγιο πληρωμών χαρακτηρίζεται από τις ακόλουθες συναλλαγές:

· εξαγωγές αγαθών ανήλθαν σε 70 εκατομμύρια ρούβλια.

· εισαγωγή υπηρεσιών - 45 εκατομμύρια ρούβλια.

· τρέχουσες μεταφορές από το εξωτερικό - 110 εκατομμύρια ρούβλια.

· επαναπατρισμός κερδών ξένων επενδυτών – 90 εκατομμύρια ρούβλια.

Προσδιορίστε το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών του ισοζυγίου πληρωμών.

Λύση:

Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών του ισοζυγίου πληρωμών είναι η διαφορά μεταξύ του ποσού που λαμβάνεται από μη κατοίκους (πίστωση) και του ποσού που καταβάλλεται σε μη κατοίκους.

Το δάνειο θα καλύπτει δύο ποσά: έσοδα από την εξαγωγή αγαθών για 70 εκατομμύρια ρούβλια. και τρέχουσες μεταφορές από το εξωτερικό στο ποσό των 110 εκατομμυρίων ρούβλια, που συνολικά ανέρχονται σε 180 εκατομμύρια ρούβλια.

Η χρέωση θα αντικατοπτρίζει δύο συναλλαγές: εισαγωγή υπηρεσιών - 45 εκατομμύρια ρούβλια. και επαναπατρισμός κερδών ξένων επενδυτών, δηλαδή εξαγωγή κερδών στο εξωτερικό - 90 εκατομμύρια ρούβλια, που ισούται με 135 εκατομμύρια ρούβλια.

Κατά συνέπεια, η αναλογία μεταξύ της εισροής νομίσματος από το εξωτερικό και της εκροής του στο εξωτερικό θα είναι:

180 – 135 = 45 εκατομμύρια ρούβλια.

Έτσι, το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών του ισοζυγίου πληρωμών θα είναι 45 εκατομμύρια ρούβλια.

Εργασίες αυτοελέγχου

1. Καθιερώστε μια αντιστοιχία μεταξύ της συναλλαγής και του μέρους του ισολογισμού (χρεωστική/πιστωτική) στο οποίο θα αντικατοπτρίζεται:

Μέρος της ισορροπίας
	α) Εξαγωγή αγαθών
	β) Αγορά τίτλων εξωτερικού
	γ) Αγορά υπηρεσιών από κατοίκους εξωτερικού
	δ) Πώληση μετοχών και ομολόγων σε μη κατοίκους
	ε) Επαναπατρισμός κερδών

3. Μια χώρα με τεχνικό εξοπλισμό υψηλής τεχνολογίας για παραγωγή θα πρέπει να ειδικεύεται στην παραγωγή και την εξαγωγή...

α) προϊόντα έντασης εργασίας·

β) προϊόντα έντασης κεφαλαίου.

γ) αγροτικά προϊόντα.

δ) Αυτή η ερώτηση δεν μπορεί να απαντηθεί με βάση τις διαθέσιμες πληροφορίες.

4. Ο προστατευτισμός ως εξωτερική οικονομική πολιτική του κράτους αποσκοπεί στην προστασία του ανταγωνισμού...

α) εγχώρια αγαθά στην εγχώρια αγορά·

β) εγχώρια αγαθά στην ξένη αγορά.

γ) εισαγόμενα αγαθά στην εγχώρια αγορά.

δ) εγχώρια και εισαγόμενα αγαθά στην παγκόσμια αγορά.

5. Η επίλυση του δημοσιονομικού προβλήματος για τις δασμολογικές μεθόδους ρύθμισης του εξωτερικού εμπορίου περιλαμβάνει...

α) δημιουργία ευνοϊκών συνθηκών για τους εγχώριους παραγωγούς·

β) λήψη πρόσθετων εσόδων στον κρατικό προϋπολογισμό.

γ) ανάπτυξη συμβάσεων με ξένους εταίρους.

δ) μείωση των εισαγωγών.

6. Η συναλλαγματική ισοτιμία στις περισσότερες χώρες καθορίζεται επί του παρόντος ανάλογα με...

α) την κατάσταση κοινωνικής έντασης σε διάφορες χώρες·

β) διακυμάνσεις της προσφοράς και της ζήτησης στις παγκόσμιες αγορές συναλλάγματος.

γ) τα ποσοστά που καθορίζονται από τις κυβερνήσεις των ηγετικών χωρών.

δ) βαθμός συμμετοχής στο παγκόσμιο εμπόριο.

1. Η διαφορά στις αξίες των ονομαστικών και πραγματικών συναλλαγματικών ισοτιμιών είναι το αποτέλεσμα της δράσης...

α) αγορές συναλλάγματος·

β) κερδοσκόποι νομισμάτων.

γ) κρατική νομισματική πολιτική.

δ) πληθωρισμός.

2. Η χρέωση στο ισοζύγιο πληρωμών αντανακλά...

α) εκροή αξιών από τη χώρα·

β) εκροή νομίσματος από τη χώρα.

γ) εισροή αξιών στη χώρα·

δ) πώληση τίτλων σε αλλοδαπούς πολίτες.

3. Η οικονομία της χώρας περιγράφεται από τα ακόλουθα στοιχεία:

· εξαγωγή αγαθών – 19.650 δολάρια ΗΠΑ.

· εισαγωγή αγαθών – 21.758 δολάρια ΗΠΑ.

· εισόδημα κατοίκων από ξένες επενδύσεις με τη μορφή πληρωμών τόκων από το εξωτερικό – 3.621 USD.

· πληρωμές σε ξένους επενδυτές με τη μορφή τόκων – 1.394 USD.

· δαπάνες των πολιτών της χώρας για τον τουρισμό – 19.191 USD.

· το εισόδημα της χώρας από τον τουρισμό – $1.750.

· Εκροή κεφαλαίων από τη χώρα – 4.174 USD.

· Εισροή κεφαλαίων στη χώρα – 6.612 USD.

Υπολογίστε το υπόλοιπο του τρεχούμενου λογαριασμού, του χρηματοοικονομικού λογαριασμού και του ισοζυγίου πληρωμών της χώρας.

4. Με ισοτιμία δολαρίου 0,7 ευρώ, η αμερικανική εταιρεία πούλησε εμπορεύματα αξίας 140 χιλιάδων ευρώ σε Γάλλους αγοραστές. Προσδιορίστε το συναλλαγματικό κέρδος του εξαγωγέα όταν η ισοτιμία του δολαρίου αυξάνεται στα 0,75 ευρώ.

5. Ένα ιαπωνικό αυτοκίνητο κοστίζει 500 χιλιάδες γιεν, ένα αυτοκίνητο της ίδιας κατηγορίας που παράγεται στις ΗΠΑ κοστίζει 10 χιλιάδες δολάρια Προσδιορίστε τις ονομαστικές και πραγματικές συναλλαγματικές ισοτιμίες των δύο νομισμάτων, με την προϋπόθεση ότι για ένα δολάριο μπορείτε να πάρετε 100 γιεν.

6. Στη χώρα Α το αναμενόμενο ποσοστό πληθωρισμού είναι 11%, και στη χώρα Β είναι 8%. Το ονομαστικό επιτόκιο στη χώρα Α είναι 13%, και στη χώρα Β είναι 12%. Προσδιορίστε την κατεύθυνση της κίνησης κεφαλαίων μεταξύ των χωρών και επιβεβαιώστε με υπολογισμούς.

Προηγμένες εργασίες

1. Εξηγήστε τις διαφορές μεταξύ των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επιπτώσεων της δημιουργίας σχέσεων εξωτερικού εμπορίου στην κατανομή του εισοδήματος μεταξύ των ιδιοκτητών των συντελεστών παραγωγής που χρησιμοποιούνται στην παραγωγή προϊόντων εξαγωγής και υποκατάστασης εισαγωγών. Μπορούμε να πούμε ότι η ελευθέρωση του εμπορίου ωφελεί τελικά όλους;

2. Εξηγήστε γιατί, με μια σταθερή συναλλαγματική ισοτιμία, η νομισματική πολιτική σε μια χώρα είναι αναποτελεσματική. Τι ρόλο παίζει σε αυτό η στείρωση από την Κεντρική Τράπεζα των αλλαγών στα συναλλαγματικά αποθέματα;

3. Ένα κοίτασμα χρυσού ανακαλύφθηκε στη χώρα. Μεταλλωρύχοι με εξοπλισμό έρχονται στη χώρα για να οργανώσουν την εξόρυξή του. Ποιοι παράγοντες υποδεικνύουν ότι θα προκύψει ένα περιουσιακό στοιχείο τρεχούμενου λογαριασμού και ποιοι υποδηλώνουν ότι θα προκύψει υποχρέωση; Το υπόλοιπο του χρηματοοικονομικού λογαριασμού θα είναι ενεργό ή παθητικό;

βιβλιογραφία