Καινοτομίες στις χρηματοπιστωτικές αγορές και δυνατότητα εφαρμογής τους στη Ρωσία Vladimir Sergeevich Krylov. Ταξινόμηση χρηματοοικονομικών καινοτομιών Ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν μπορεί να είναι

Εισαγωγή………………………………………………………………………………………3

1. Χρηματοοικονομική καινοτομία: ουσία και προϋποθέσεις…………………….5
1. Προϋποθέσεις για την εμφάνιση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας……….5
2. Η έννοια της χρηματοοικονομικής καινοτομίας………………………………8
3. Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες ως προϊόν αγοράς…………………. 14
2. Ο αντίκτυπος της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στην οικονομία της χώρας…………….. 18
1. Οικονομική ανάλυση της χρηματοπιστωτικής καινοτομίας…………… 18

2.2. Ο αντίκτυπος της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στην οικονομία της χώρας…… 20

Συμπέρασμα…………………………………………………………………………………… 21

Παραπομπές………………………………………………………… 23

Παράρτημα………………………………………………………………… 24

Εισαγωγή

Η χρηματοοικονομική καινοτομία – νέα χρηματοπιστωτικά προϊόντα, τεχνολογίες και ιδρύματα – είχε αυξανόμενο αντίκτυπο στην οικονομική δραστηριότητα σε όλο τον κόσμο τα τελευταία χρόνια.

Τα τελευταία χρόνια στη Ρωσία έχει αυξηθεί απότομα η προσοχή σε οτιδήποτε σχετίζεται με τη χρηματοδότηση με την ευρεία έννοια του όρου: τις χρηματοοικονομικές δραστηριότητες των επιχειρήσεων και των μετοχικών εταιρειών, τους τίτλους, τη λειτουργία τραπεζών, χρηματιστηρίων, ασφαλιστικών εταιρειών, συνταξιοδοτικά ταμεία κ.λπ. Το ενδιαφέρον για την απόκτηση οικονομικής και, ιδιαίτερα, χρηματοοικονομικής και τραπεζικής εκπαίδευσης αυξάνεται. Οι εργασίες για τη μετάφραση και τη δημοσίευση ξένης χρηματοοικονομικής βιβλιογραφίας στα ρωσικά έχουν ενταθεί απότομα. Στην υπό εξέταση περιοχή εμφανίζονται και έργα εγχώριων συγγραφέων.

Παρά τη σημαντικά αυξημένη ροή οικονομικών πληροφοριών (σε έντυπη και ηλεκτρονική μορφή) για τον Ρώσο χρήστη, είναι πολύ μικρότερη από τον «ωκεανό» της παγκόσμιας οικονομικής πληροφόρησης που είναι διαθέσιμη σε ειδικούς, δασκάλους και μαθητές σε ξένες χώρες. Αλλά ένας σημαντικός τομέας υποεκπροσωπείται εντελώς. Αυτός ο τομέας είναι οικονομική καινοτομία.

Ως εκ τούτου, η χρηματοοικονομική καινοτομία είναι ένα καυτό θέμα σήμερα, το οποίο απαιτεί λεπτομερή μελέτη, ανάπτυξη, ανάλυση και περαιτέρω εφαρμογή στην πράξη προκειμένου να βελτιωθεί ο χρηματοοικονομικός τομέας της οικονομίας.

Στόχος του δοκιμίου είναι να εξετάσει τις χρηματοοικονομικές καινοτομίες ως μια ανεξάρτητη οικονομική κατηγορία που δραστηριοποιείται στη χρηματοπιστωτική αγορά με όλα τα χαρακτηριστικά της.

Στόχοι της εργασίας: πρώτον, να αποκαλυφθεί η έννοια της χρηματοοικονομικής καινοτομίας, η ουσία και τα προαπαιτούμενα της και, δεύτερον, να δοθεί μια οικονομική ανάλυση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας, να εντοπιστεί ο αντίκτυπος του υπό εξέταση φαινομένου στην οικονομία της χώρας.

Αντικείμενο έρευνας σε αυτή την εργασία είναι η χρηματοοικονομική καινοτομία. Αντικείμενο της μελέτης είναι η αγορά χρηματοοικονομικών καινοτομιών ως ανεξάρτητος τομέας της γενικής χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Στην περίληψη παρουσιάζονται δύο κεφάλαια: η χρηματοοικονομική καινοτομία: η ουσία και οι προϋποθέσεις και η επίδραση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στην οικονομία της χώρας. Στο πρώτο κεφάλαιο παρουσιάζονται τα κύρια σημεία και οι έννοιες που χαρακτηρίζουν αυτό το φαινόμενο. Το δεύτερο κεφάλαιο αποκαλύπτει τις συνέπειες των καινοτομιών και παρέχει μια οικονομική ανάλυση των καινοτομιών.

Το περιεχόμενο αυτής της εργασίας είναι τόσο θεωρητικό όσο και πρακτικό. Η πρακτική βάση παρέχεται από παραδείγματα που επιτρέπουν μια πιο σαφή κατανόηση του υπό εξέταση φαινομένου. Η θεωρητική βάση παρουσιάζεται σε εκπαιδευτική και περιοδική βιβλιογραφία, καθώς και πληροφορίες από το Διαδίκτυο. Το παράρτημα περιλαμβάνει πίνακες και διαγράμματα που δείχνουν ξεκάθαρα τη φύση και τη σημασία της χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

1. Χρηματοοικονομική καινοτομία: ουσία και προϋποθέσεις

1. Προϋποθέσεις για την εμφάνιση χρηματοοικονομικών καινοτομιών

Η χρηματοοικονομική καινοτομία αναφέρεται σε νέα χρηματοοικονομικά μέσα (νέες μέθοδοι εργασίας στη χρηματοπιστωτική αγορά).

Πριν από 25 χρόνια, ένας μεγάλος αριθμός χρηματοπιστωτικών μέσων που θεωρούνται πλέον δεδομένα απλώς δεν υπήρχαν. Για παράδειγμα, λογαριασμοί όψεως (όπως ΤΩΡΑ = διαπραγματεύσιμη εντολή ανάληψης, λογαριασμός όψεως με πληρωμή τόκων και διαγραφή για πληρωμές χωρίς μετρητά) δεν ήταν διαθέσιμοι μέχρι το 1972. Σήμερα, ο αριθμός των χρηματοοικονομικών μέσων που διατίθενται σε άτομα με διάφορα ποσά για επένδυση έχει αυξηθεί δραματικά. Ο αριθμός των νέων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων έχει επίσης αυξηθεί.

Ένα παράδειγμα είναι η κατάσταση που αναπτύχθηκε κατά τη διάρκεια της κρίσης του 1979 στις Ηνωμένες Πολιτείες. που προκλήθηκε σε μεγάλο βαθμό από την εμφάνιση της καινοτομίας. Προσφέρθηκε από αμοιβαία κεφάλαια, τα οποία τα ίδια ήταν ένα σχετικά νέο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα. Εξίσουσαν τη μετοχή με ένα δολάριο, επιτρέποντας έτσι την επένδυση σε οποιοδήποτε ποσό (σε άλλους τίτλους ήταν δυνατή μόνο για ένα ποσό που ήταν πολλαπλάσιο της ονομαστικής αξίας). Τα αμοιβαία κεφάλαια προσφέρθηκαν επίσης για την έκδοση πιστωτικών καρτών. Φυσικά όλα αυτά ήταν άκρως δελεαστικά και δεν θα μπορούσαν παρά να προκαλέσουν μεγάλη εισροή πελατών. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει μια ραγδαία ανάπτυξη των αμοιβαίων κεφαλαίων. Αυτό οδήγησε σε στρέβλωση της χρηματοπιστωτικής αγοράς (κανείς δεν έκανε καταθέσεις στη Sberbank) και μια τρομερή οικονομική κρίση ( ταμιευτηρίου και δανείων), η οποία διήρκεσε 4 χρόνια. Για την εξάλειψή του δημιουργήθηκε ειδικός σύλλογος και καταργήθηκε ακόμη και ο κατακερματισμός του τραπεζικού τομέα. Ένα από τα θεραπευτικά μέτρα ήταν και η δημιουργία του NOW.

Στο τρεχούμενο λογαριασμό, οι τόκοι ήταν μηδενικοί, αλλά μπορούσε να εκδοθεί πλαστική κάρτα. Παράλληλα και σε σχέση με αυτό δημιουργήθηκε λογαριασμός NOW για ένα συγκεκριμένο ποσό. Έτσι, κατά το άνοιγμα ενός λογαριασμού, ο πελάτης έλαβε μια κάρτα με τη δυνατότητα πληρωμής με αυτήν. διαμορφώνοντας ταυτόχρονα αρνητικό υπόλοιπο στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Αμέσως, το απαιτούμενο ποσό μεταφέρθηκε από το NOW και αποκαταστάθηκε το μηδενικό υπόλοιπο. Έτσι οι τράπεζες επέστρεψαν τους πελάτες τους, προσφέροντας ουσιαστικά τις ίδιες υπηρεσίες με τα αμοιβαία κεφάλαια. Τελικά, η κατάτμηση επανεισήχθη το 1986.

Τι εξηγεί αυτές τις επαναστατικές αλλαγές στο χρηματοπιστωτικό σύστημα και τον πολλαπλασιασμό νέων χρηματοπιστωτικών προϊόντων που γίνονται διαθέσιμα στους καταναλωτές;

Όπως και σε άλλους τομείς της οικονομίας, ο κύριος στόχος του χρηματοπιστωτικού κλάδου είναι να αποκομίσει κέρδος πουλώντας τα προϊόντα του. Εάν, για παράδειγμα, μια εταιρεία σαπουνιών δει την ανάγκη στην αγορά για ένα απορρυπαντικό πλυντηρίου. τότε θα αναπτύξει αυτό το προϊόν για να καλύψει αυτή την ανάγκη. Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα αναπτύσσουν επίσης νέα προϊόντα, τόσο για τους δικούς τους σκοπούς όσο και για τους πελάτες τους. Η καινοτομία σε αυτόν τον τομέα της οικονομίας οφείλεται κυρίως στους ίδιους παράγοντες όπως και σε άλλους τομείς.

Αλλά δεν πρέπει να ξεχνάμε έναν άλλο σημαντικό λόγο για την εμφάνιση νέων χρηματοπιστωτικών μέσων: την επιθυμία να αποφευχθούν αυστηρότεροι περιορισμοί από αυτούς που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες από άλλους τομείς της οικονομίας.

Χρησιμοποιώντας τις πιστωτικές κάρτες ως παράδειγμα, θα εξετάσουμε τους κύριους παράγοντες που επηρεάζουν την ανάπτυξη της χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

Ο πιο σημαντικός παράγοντας είναι η τεχνολογία. Η χρήση πιστωτικών καρτών κατέστη δυνατή μόνο ως αποτέλεσμα της δημιουργίας δικτύων τηλεφωνίας και υπολογιστών, καθώς και άλλων, πιο πολύπλοκων τηλεπικοινωνιακών συστημάτων, τεχνικού εξοπλισμού και λογισμικού για την επεξεργασία πληροφοριών. Ωστόσο, για να γίνουν οι πιστωτικές κάρτες σημαντικό μέρος του σύγχρονου χρηματοπιστωτικού συστήματος, οι εταιρείες χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που αναζητούν συνεχώς νέες ευκαιρίες κέρδους έπρεπε να είναι προετοιμασμένες να επωφεληθούν από αυτήν την προηγμένη τεχνολογία. Τα νοικοκυριά και οι επιχειρήσεις έπρεπε να είναι έτοιμα να αγοράσουν αυτές τις κάρτες.

Στην ιστορία της καινοτομίας, συμβαίνει συχνά η εταιρεία που πρωτοστατεί στην ανάπτυξη κάποιας δυνητικά οικονομικά κερδοφόρας ιδέας να μην αποκομίζει τα μεγαλύτερα οφέλη από αυτήν. Αυτό ισχύει και για τις πιστωτικές κάρτες. Η πρώτη εταιρεία που προσέφερε τη χρήση πιστωτικών καρτών για διεθνή ταξίδια ήταν η Diners Club, που ιδρύθηκε αμέσως μετά το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου. Η επιτυχία της εταιρείας ώθησε δύο άλλες εταιρείες, την American Express και την Carte Blanche, να προσφέρουν παρόμοια προγράμματα πιστωτικών καρτών.

Επιχειρήσεις που προσφέρουν υπηρεσίες για τη χρήση πιστωτικών καρτών (συνήθως ένα ορισμένο ποσοστό της τιμής αγοράς), καθώς και με τη μορφή τόκου που καταβάλλεται για τη χρήση της πίστωσης από τους κατόχους αυτών των καρτών (με βάση το υπόλοιπο του λογαριασμού). Τα μεγαλύτερα έξοδα τέτοιων επιχειρήσεων είναι το κόστος συναλλαγής, οι απώλειες λόγω κλοπής καρτών και η αδυναμία των ιδιοκτητών τους να εξοφλήσουν τις υποχρεώσεις τους.

Όταν οι εμπορικές τράπεζες δοκίμασαν για πρώτη φορά πιστωτικές κάρτες τη δεκαετία του 1950, διαπίστωσαν ότι το λειτουργικό τους κόστος ήταν πολύ υψηλό για να ανταγωνιστούν εταιρείες που παρέχουν παρόμοιες υπηρεσίες. Ωστόσο, στα τέλη της δεκαετίας του '60, αυτό το κόστος μειώθηκε σημαντικά λόγω της ανάπτυξης της τεχνολογίας υπολογιστών και οι τράπεζες θα μπορούσαν ήδη να γίνουν σοβαροί ανταγωνιστές τέτοιων επιχειρήσεων. Σήμερα, οι ηγέτες στην αγορά υπηρεσιών που χρησιμοποιούν πιστωτικές κάρτες είναι δύο μεγάλα τραπεζικά συστήματα: η Visa και η Master Card και το μερίδιο των Diners Club και Carte Blanche έχει μειωθεί σημαντικά.

Η τρέχουσα ανάγκη για καινοτομία προκαλείται από την παρουσία μιας κρίσης σε μια οικονομική ή άλλη διαδικασία και την ανάγκη άμεσης εξάλειψης αυτής της κρίσης μέσω της καινοτομίας.

Αυτή η καινοτομία είναι καινοτομία κρίσης. Το κύριο χαρακτηριστικό που καθορίζει μια καινοτομία κρίσης είναι η λύση στο πρόβλημα της πώλησης ενός προϊόντος (εργασίας, υπηρεσίας) λόγω της πτώσης της ζήτησης για αυτό το προϊόν και της μείωσης του όγκου των πωλήσεών του, καθώς και μια λύση σε ένα περισσότερο σύνθετο πρόβλημα - το πρόβλημα της επιβίωσης μιας οικονομικής οντότητας στην αγορά σε συνθήκες έντονου ανταγωνισμού. Η καινοτομία κρίσης στοχεύει στην εξάλειψη της οργανωτικής, παραγωγικής, οικονομικής ή χρηματοοικονομικής κρίσης μιας δεδομένης οικονομικής οντότητας.

Στρατηγική ανάγκη είναι η ανάγκη για καινοτομία για το μέλλον. Προκαλείται από μακροπρόθεσμες προβλέψεις οικονομικής δραστηριότητας, για παράδειγμα, προβλέψεις για απώλειες στην ανταγωνιστικότητα ενός προϊόντος, μείωση της εικόνας μιας οικονομικής οντότητας, πιθανή χρεοκοπία της κ.λπ. Ο στόχος της καινοτομίας εδώ είναι να αυξήσει την ανταγωνιστικότητα του προϊόντος και ολόκληρης της οικονομικής οντότητας στο μέλλον. Αυτή η καινοτομία είναι αναπτυξιακή καινοτομία.

Η ταξινόμηση των καινοτομιών φαίνεται στο Σχ. 1. (βλ. παράρτημα). Το σύστημα ταξινόμησης της καινοτομίας περιλαμβάνει το είδος και τη μορφή της καινοτομίας.

Ένας τύπος καινοτομίας είναι ένα σύνολο μεμονωμένων καινοτομιών που συγκεντρώνονται σε μια ενιαία ομάδα σύμφωνα με ορισμένα σημάδια (σημάδια) που καθιστούν δυνατή τη διάκριση αυτής της ομάδας καινοτομιών από άλλες ομάδες. Για παράδειγμα, σε καινοτομίες που προσδιορίζονται με βάση το χαρακτηριστικό στόχο, οι τύποι καινοτομιών είναι η καινοτομία κρίσης και η αναπτυξιακή καινοτομία. στις καινοτομίες που προσδιορίζονται από εξωτερικά χαρακτηριστικά, οι τύποι καινοτομίας είναι προϊόν και λειτουργία κ.λπ.

Το είδος της καινοτομίας περιλαμβάνει διάφορες μορφές καινοτομίας. Μια μορφή καινοτομίας είναι μια ομάδα καινοτομιών που ενώνονται με έναν μόνο τρόπο ύπαρξης ή μια ενιαία ουσία οποιασδήποτε καινοτομίας. Πρόκειται για μια νέα τεχνολογία, ένα νέο προϊόν, ένα νέο ασφαλιστικό προϊόν, ένα νέο τουριστικό προϊόν (περιήγηση, κρουαζιέρα, τουριστική διαδρομή κ.λπ.), μια νέα τεχνολογία παραγωγής κ.λπ.

Για παράδειγμα, το 1997, η Petrovsky Bank (Αγία Πετρούπολη), μαζί με το υποκατάστημα του Ταμείου Συντάξεων στην Αγία Πετρούπολη, το City Center for the Assignment and Payment of Pensions and Benefits, και την Ομοσπονδιακή Ταχυδρομική Υπηρεσία, εισήγαγαν μια νέα είδος δανείου για συνταξιούχους, η λεγόμενη μικροπίστωση. Αυτό το μικροδάνειο χορηγείται σε συνταξιούχο για περίοδο μέχρι την επόμενη συγκέντρωση σύνταξης ή παροχής με αρκετά χαμηλό επιτόκιο.

Ποια είναι η ουσία της χρηματοοικονομικής καινοτομίας;

1.2. Έννοια της οικονομικής καινοτομίας

Στο γενικό σύστημα της καινοτομίας διακρίνεται η χρηματοοικονομική καινοτομία, δηλ. καινοτομία που λειτουργεί στον χρηματοπιστωτικό τομέα. Η χρηματοοικονομική καινοτομία, όπως κάθε άλλη καινοτομία, χωρίζεται σε καινοτομία κρίσης και αναπτυξιακή καινοτομία. για ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν και μια νέα χρηματοοικονομική συναλλαγή (δείτε το σχήμα ταξινόμησης καινοτομίας που φαίνεται στο Σχ. 1 στο παράρτημα).

1. Υποχρεωτική πώληση νέου χρηματοοικονομικού προϊόντος στην αγορά χρηματοοικονομικών καινοτομιών.

2. Υποχρεωτική εκτέλεση χρηματοοικονομικής συναλλαγής στην αγορά ή εντός οικονομικής οντότητας.

3. Λειτουργική εξάρτηση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στον χρόνο.

4. Η ιδιαιτερότητα του ίδιου του χρηματοοικονομικού προϊόντος, η οποία εκφράζεται, πρώτον, παρουσία ατομικής και μαζικής ζήτησης, δεύτερον, στη λειτουργία ενός περιορισμένου και μη περιορισμένου προϊόντος, τρίτον, στην ύπαρξη προϊόντος με τη μορφή της ιδιοκτησίας και με τη μορφή δικαιωμάτων ιδιοκτησίας (βλ. επίθ., Εικ. 2.).

Η απαίτηση πώλησης ενός νέου χρηματοοικονομικού προϊόντος ή συναλλαγής σημαίνει ότι εάν το προϊόν ή η συναλλαγή δεν πωληθεί, τότε δεν είναι καινούργιο. Απλώς δεν υπάρχουν.

Η χρονική εξάρτηση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας σημαίνει ότι κάθε καινοτομία έχει τον δικό της κύκλο ζωής.

Η οικονομική ουσία της χρηματοοικονομικής καινοτομίας εκφράζεται ως εξής.

Η χρηματοοικονομική καινοτομία είναι το τελικό αποτέλεσμα μιας καινοτόμου δραστηριότητας στον χρηματοπιστωτικό τομέα, που υλοποιείται με τη μορφή ενός νέου χρηματοοικονομικού προϊόντος ή λειτουργίας.

Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν είναι ένα υλικό μέρος μιας επίσημης υπηρεσίας ενός χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν έχει την εμφάνιση ενός πράγματος (δηλαδή, απτής μορφής) που προορίζεται για πώληση στη χρηματοπιστωτική αγορά. Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν περιλαμβάνει τίτλους, νομίσματα από πολύτιμα μέταλλα, πλαστική πληρωμή ή πιστωτική κάρτα, σύμβαση τραπεζικού λογαριασμού, συνταξιοδοτικό συμβόλαιο, ακίνητο κ.λπ.

1) μαζική?

2) single.

Ένα ενιαίο χρηματοοικονομικό προϊόν είναι ένα μεμονωμένο προϊόν. Ως πράγμα, έχει χαρακτηριστικά, μοναδικά χαρακτηριστικά που το ξεχωρίζουν από άλλα προϊόντα. Με άλλα λόγια, ένα μεμονωμένο χρηματοοικονομικό προϊόν είναι ένας τύπος οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου ή προϊόντος. Για παράδειγμα, ένα συγκεκριμένο νόμισμα από ένα συγκεκριμένο πολύτιμο μέταλλο, κεχριμπάρι, συγκεκριμένη ακίνητη περιουσία, μια μετοχή του εκδότη - μια συγκεκριμένη επιχειρηματική οντότητα, ένα ομόλογο του εκδότη - μια συγκεκριμένη επιχειρηματική οντότητα.

Ένα ενιαίο χρηματοοικονομικό προϊόν έχει έναν σαφώς καθορισμένο κύκλο πελατών. Επομένως, παράγεται με συγκεκριμένους καταναλωτές (νομισματολόγους, θησαυριστές, επενδυτές).

Ένα μαζικό χρηματοοικονομικό προϊόν είναι ένα προϊόν χωρίς σαφώς καθορισμένη ατομικότητα. Δεν έχει ιδιαίτερα χαρακτηριστικά γνωρίσματα. Ένα μαζικό χρηματοοικονομικό προϊόν διαφέρει μόνο ανά τύπο προϊόντος ή χρηματοοικονομικό περιουσιακό στοιχείο. Περιλαμβάνει ομόλογα κρατικών εγχώριων δανείων παντός τύπου, τραπεζικό λογαριασμό καταθέσεων, συνταξιοδοτικό συμβόλαιο, πιστοποιητικό ασφάλισης, συμβόλαιο προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κ.λπ. Ένα μαζικό χρηματοοικονομικό προϊόν εκδίδεται με γνώμονα τους επενδυτές και τους απλούς πολίτες.

Ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν είναι:

1) περιορισμένη?

2) απεριόριστο.

Περιορισμένο χρηματοοικονομικό προϊόν είναι ένα προϊόν του οποίου ο όγκος ή η ποσότητα έκδοσης είναι αυστηρά περιορισμένος. Αυτός ο όγκος καθορίζεται κατά την κυκλοφορία του προϊόντος. Το μέγεθος του όγκου (ποσότητας) της παραγωγής προϊόντος καθορίζεται από πολλούς παράγοντες: το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου της επιχειρηματικής οντότητας, τη ζήτηση των πελατών, τη διαθεσιμότητα μιας μονάδας του ίδιου του προϊόντος (ακίνητα) κ.λπ.

Τα περιορισμένα χρηματοοικονομικά προϊόντα περιλαμβάνουν μετοχές, ομόλογα, είδη συμβάσεων πίστωσης, ακίνητα και ορισμένα άλλα προϊόντα.

Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν χωρίς περιορισμούς είναι ένα προϊόν του οποίου ο όγκος (ποσότητα) έκδοσης δεν περιορίζεται από καμία ποσόστωση. Αυτό το προϊόν παράγεται με γνώμονα τον πιθανό αγοραστή. Ο αριθμός των αγοραστών είναι μια αβέβαιη ποσότητα. Επομένως, ο όγκος έκδοσης ενός απεριόριστου χρηματοοικονομικού προϊόντος δεν περιορίζεται από κανέναν κανόνα και όρο, εκτός από τον παράγοντα της καταναλωτικής ζήτησης.

Τα απεριόριστα χρηματοοικονομικά προϊόντα περιλαμβάνουν: νομίσματα από πολύτιμα μέταλλα, πλαστικές κάρτες, τραπεζικούς λογαριασμούς, ασφαλιστικές βεβαιώσεις, συνταξιοδοτικά συμβόλαια κ.λπ.

Το νέο χρηματοοικονομικό προϊόν μπορεί επίσης να έχει τη μορφή:

1) ιδιοκτησία?

2) δικαιώματα ιδιοκτησίας.

Η περιουσία είναι πράγμα, είναι δηλαδή υλικό αντικείμενο ιδιοκτησίας. Για παράδειγμα, χρήματα, μετρημένες ράβδοι χρυσού. νομίσματα, πολύτιμους λίθους, τίτλους, γη κ.λπ.

Δικαίωμα ιδιοκτησίας σημαίνει το δικαίωμα κατοχής, διάθεσης και χρήσης ορισμένων περιουσιακών στοιχείων. Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν με τη μορφή δικαιωμάτων ιδιοκτησίας περιλαμβάνει έγγραφα: σύμβαση τραπεζικού λογαριασμού, σύμβαση πίστωσης, συνταξιοδοτική πολιτική κ.λπ.

Χρηματοοικονομική λειτουργία (Λατινικά operatic - δράση) σημαίνει μια διαδικασία δράσης που αποσκοπεί στην επίλυση ενός συγκεκριμένου προβλήματος οικονομικής διαχείρισης. Οι χρηματοοικονομικές πράξεις περιλαμβάνουν μορφές ελέγχου και λογιστικής της κίνησης μετρητών και τίτλων (υποκατάστατα χρήματος), μεθόδους σχεδιασμού χρηματοοικονομικών δεικτών, μεθοδολογία για την κατάρτιση χρηματοοικονομικών σχεδίων διαφόρων τύπων (ισοζύγιο εσόδων και εξόδων, σχέδιο ταμειακών ροών, προϋπολογισμός, επιχειρησιακή χρηματοοικονομικά σχέδια, κ.λπ.), τεχνικές χρηματοοικονομικής ανάλυσης, μορφές οργάνωσης χρηματοοικονομικής εργασίας σε μια οικονομική οντότητα, διαδραστικές και άλλες παρόμοιες επενδύσεις κεφαλαίου, έμπορος και άλλες ενέργειες που σχετίζονται με μια προσπάθεια σύλληψης μιας οικονομικής οντότητας (για παράδειγμα, οι ενέργειες «Vulture Investors»), ενέργειες για την κατάληψη νέων χρηματοπιστωτικών αγορών.

Οι χρηματοοικονομικές συναλλαγές ως πράξεις έχουν άυλη μορφή, δηλαδή δεν μπορούν να αγγιχτούν σαν πράγμα και επομένως δεν μπορούν να πωληθούν σε σταθερή τιμή. Για να πωληθεί, μια οικονομική συναλλαγή πρέπει να πραγματοποιηθεί με τη μορφή ενός πράγματος. Η μορφή υλοποίησης μιας οικονομικής συναλλαγής είναι οδηγίες, κανόνες, οδηγίες, τύποι, γραφήματα, δηλαδή κάποιο συγκεκριμένο έγγραφο. Αυτό το έγγραφο είναι ήδη ένα χρηματοοικονομικό προϊόν, και ως εκ τούτου αντικείμενο αγοράς και πώλησης στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Καινοτομία κυριολεκτικά σημαίνει να κάνεις κάτι νέο. Αυτό το νέο προϊόν εκδηλώνεται μόνο στη διαδικασία πώλησής του στη χρηματοπιστωτική αγορά ή κατά την πώλησή του σε μια οικονομική οντότητα.

Η ζήτηση των καταναλωτών για ένα χρηματοοικονομικό προϊόν ή συναλλαγή καθορίζει τον βαθμό καινοτομίας αυτών των τύπων καινοτομιών.

Εάν ένα νέο προϊόν που έχει εμφανιστεί στην χρηματοπιστωτική αγορά έχει ζήτηση και πωλείται, σημαίνει ότι υπάρχουν καταναλωτές αυτού του προϊόντος. Το επίπεδο ζήτησης για ένα νέο προϊόν καθορίζει το επίπεδο της χρησιμότητάς του και επομένως το βαθμό της καινοτομίας του.

Κάθε νέο φαινόμενο συνδέεται με την κατηγορία «χρόνος».

Ο χρόνος είναι ένας σημαντικός μοχλός ανάπτυξης της αγοράς και ένας παράγοντας για τη νίκη του ανταγωνισμού. Το να είσαι μπροστά από το χρόνο σημαίνει να είσαι μπροστά από τους ανταγωνιστές. Η επιχειρηματική οντότητα που ήταν η πρώτη που εμφανίστηκε με την οικονομική της καινοτομία και κατέλαβε το τμήμα της («θέση») της αγοράς δημιουργεί γρήγορα μια εικόνα για τον εαυτό της και είναι πολύ δύσκολο για έναν ανταγωνιστή να την αντιμετωπίσει.

Η διάρκεια της λειτουργίας μιας καινοτομίας στην αγορά καθορίζεται από τον κύκλο ζωής της.

Με μια χρονική διάρκεια, κάθε νέο φαινόμενο γίνεται ευρέως διαδεδομένο, παραδοσιακό, δηλ. συνηθισμένο φαινόμενο. Η χρηματοοικονομική καινοτομία είναι συνάρτηση του χρόνου.

όπου είμαι η οικονομική καινοτομία.

t - χρόνος, δηλαδή η διάρκεια του κύκλου ζωής της χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

f είναι το πρόσημο της συνάρτησης.

Έτσι, η έννοια της «χρηματοοικονομικής καινοτομίας» λειτουργεί μόνο εντός του χρονικού πλαισίου που καθορίζεται από τα σημεία έναρξης και λήξης του κύκλου ζωής μιας δεδομένης χρηματοοικονομικής καινοτομίας. Από αυτή την άποψη, ένα χρηματοπιστωτικό προϊόν ή μια πράξη που είναι νέα μόνο για ένα δεδομένο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, αλλά έχει εφαρμοστεί από καιρό σε άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, δεν μπορεί να θεωρηθεί χρηματοπιστωτική καινοτομία.

Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες δεν μπορούν επίσης να περιλαμβάνουν μικρές αλλαγές που είναι ιδιωτικές και δεν αλλάζουν το περιεχόμενο και την ουσία ενός χρηματοοικονομικού προϊόντος ή λειτουργίας. Για παράδειγμα, αλλαγές στα επιτόκια σε τραπεζικούς λογαριασμούς, όρους τραπεζικών καταθέσεων κ.λπ.

Για παράδειγμα, η θέσπιση από τη Sberbank της Ρωσίας από τις 15 Ιουλίου 1999 νέων επιτοκίων στην κατάθεση του Ταμιευτηρίου της Ρωσίας για περίοδο 1 μήνα και 1 ημέρα, 2 μήνες και 1 ημέρα, 3 μήνες και 1 ημέρα στο ποσό των 26, 27, 28 δεν είναι % καινοτομίας ετησίως αντίστοιχα. στην κατάθεση "Προθεσμιακή σύνταξη της Sberbank της Ρωσίας" για περίοδο 3 μηνών και 1 ημέρας στο ποσό του 28% ετησίως. καθιερώνοντας, από τις 16 Αυγούστου 1999, επιτόκια στην κατάθεση "Pension Sberbank of Russia" ύψους 18% ετησίως, στην κατάθεση "Σχολείο" - 2% ετησίως.

Έτσι, η χρηματοοικονομική καινοτομία στο περιεχόμενό της περιλαμβάνει:

α) ένα νέο χρηματοπιστωτικό προϊόν που πρωτοεμφανίστηκε μόνο στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, δηλαδή μόνο σε ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα·

6) ένα ξένο χρηματοπιστωτικό προϊόν νέο στη Ρωσία, δηλαδή ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν που εμφανίστηκε στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, αλλά έχει πωληθεί εδώ και καιρό στο εξωτερικό στις χρηματοπιστωτικές αγορές άλλων χωρών σύμφωνα με τους ειδικούς όρους και τους κανονισμούς τους (δικαιοδοσία).

γ) νέες οικονομικές συναλλαγές.

1.3. Η χρηματοοικονομική καινοτομία ως προϊόν της αγοράς

Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες πωλούνται στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα πολύπλοκο σύστημα. Η πολυπλοκότητά του καθορίζεται από την ετερογένεια των συστατικών στοιχείων, την ποικιλομορφία των συνδέσεων μεταξύ τους και τη δομική ποικιλομορφία των στοιχείων. Αυτό προκαλεί ποικιλομορφία και διαφορά στα στοιχεία του συστήματος, πολλαπλότητα κριτηρίων για τη δραστηριότητά τους. Ο δυναμισμός της χρηματοπιστωτικής αγοράς ως συστήματος καθορίζεται από το γεγονός ότι βρίσκεται στη διαρκώς μεταβαλλόμενη σύνθεση των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και της αξίας τους, στις διακυμάνσεις της προσφοράς και ζήτησης για αυτά κ.λπ. Αυτό διασφαλίζει την αύξηση και την εμβάθυνση των συνδέσεων μεταξύ των χρηματοοικονομικών αγορά ως σύστημα και το εξωτερικό περιβάλλον και περιπλέκει τη διαδικασία διαχείρισης των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων. Η χρηματοπιστωτική αγορά είναι ένα ανοιχτό σύστημα, αφού ανταλλάσσει πληροφορίες με το εξωτερικό περιβάλλον.

Η χρηματοπιστωτική αγορά δημιουργείται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα: τράπεζες, χρηματιστήρια, ταμεία.

Η χρηματοοικονομική καινοτομία αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Χωρίς χρηματοοικονομική καινοτομία, καθώς και χωρίς ανταγωνισμό, η χρηματοπιστωτική αγορά δεν μπορεί να υπάρξει.

Οι καινοτόμες ευκαιρίες της χρηματοπιστωτικής αγοράς παρουσιάζονται στον Πίνακα 1. (βλ. παράρτημα).

Υλικό τραπέζι 1 δείχνει ότι καθεμία από τις επτά χρηματοπιστωτικές αγορές της Ρωσικής Ομοσπονδίας έχει μεγάλες δυνατότητες για την ανάπτυξη νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων και νέων χρηματοοικονομικών συναλλαγών.

Στη Ρωσική Ομοσπονδία, βάσει των διαταγμάτων της κυβέρνησης της Ρωσικής Ομοσπονδίας της 6ης Ιανουαρίου 1998 αριθ. η εκποίηση κατασχεθέντων και κατασχεμένων ακινήτων», δημιουργήθηκε και σταδιακά αναπτύσσεται μια νέα χρηματοπιστωτική αγορά - αγορά χρέους. Στόχος αυτής της αγοράς είναι η πώληση περιουσιακών στοιχείων (δικαιώματα ιδιοκτησίας) επιχειρηματικών οντοτήτων - οφειλετών, που κατασχέθηκαν ή/και συλλαμβάνονται από δικαστικές αρχές, συμπεριλαμβανομένων αυτών που βρίσκονται στο εξωτερικό.

Ως ανεξάρτητος τομέας της γενικής χρηματοπιστωτικής αγοράς μπορούμε να διακρίνουμε χρηματοοικονομικής καινοτομίας. Αυτή η ανεξαρτησία οφείλεται στο ρόλο που διαδραματίζουν οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες στην οικονομική διαδικασία και στην ιδιαίτερη θέση της αγοράς για χρηματοοικονομικές καινοτομίες στο συνολικό σύστημα χρηματοπιστωτικών αγορών.

Η αγορά χρηματοπιστωτικών καινοτομιών έχει αναπόσπαστο χαρακτήρα. Η ακεραιότητα της αγοράς χρηματοοικονομικής καινοτομίας σημαίνει την άρρηκτη σύνδεσή της με όλα τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, δηλ. το αδιαχώρισμό του από όλους τους τύπους χρηματοπιστωτικών αγορών στο γενικό τους σύστημα. Η χρηματοπιστωτική αγορά ως σύνθετο σύστημα περιλαμβάνει την αγορά συναλλάγματος, την αγορά πολύτιμων μετάλλων και πολύτιμων λίθων, την αγορά τίτλων, την αγορά χρήματος, την αγορά πιστώσεων, την ασφαλιστική αγορά, την αγορά ακινήτων και την αγορά χρέους. Αυτό το ίδιο πολύπλοκο σύστημα της χρηματοπιστωτικής αγοράς περιλαμβάνει επίσης την αγορά των χρηματοπιστωτικών καινοτομιών, σχηματίζοντας έτσι ένα ενιαίο σύνολο.

Η θέση της αγοράς χρηματοοικονομικών καινοτομιών στη γενική χρηματοπιστωτική αγορά καθορίζεται επίσης από το γεγονός ότι ασχολείται με νέα αγαθά, δηλαδή νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα και νέες χρηματοοικονομικές συναλλαγές. Κατά συνέπεια, η αγορά χρηματοοικονομικής καινοτομίας είναι πάντα η πρωταρχική χρηματοπιστωτική αγορά.

Ως ανεξάρτητος τομέας της γενικής χρηματοπιστωτικής αγοράς, η αγορά χρηματοοικονομικής καινοτομίας έχει σαφείς ιδιαιτερότητες, οι οποίες εκδηλώνονται σε:

Η μονοπώληση της αγοράς που προκαλείται από τη μονοπώληση των καινοτομιών (καινοτομίες).

Ο γρήγορος ρυθμός ανάπτυξης της αγοράς χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

Χαρακτηριστικά της λειτουργίας των βασικών νόμων της χρηματοπιστωτικής αγοράς.

Οι κίνδυνοι της επένδυσης σε χρηματοοικονομικές καινοτομίες, δηλαδή η παρουσία επενδύσεων επιχειρηματικού κεφαλαίου σε ένα νέο πεδίο δραστηριότητας.

Τα χαρακτηριστικά της αγοράς χρηματοοικονομικής καινοτομίας καθορίζονται από τα ακόλουθα σημεία.

Στην αγορά των χρηματοοικονομικών καινοτομιών, οι συναλλαγές γίνονται με νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα και με νέες χρηματοοικονομικές συναλλαγές, δηλαδή με ορισμένα είδη καινοτομιών (innovations).

Η ιδιαιτερότητα της καινοτομίας ως προϊόντος της αγοράς είναι ο σχετικά σύντομος κύκλος ζωής αυτής της καινοτομίας. Μετά από ένα ορισμένο χρονικό διάστημα, η καινοτομία μετατρέπεται σε ένα κοινό, δηλ. «παλιό», παραδοσιακό φαινόμενο και χάνει τη μοναδικότητά της ως νέο προϊόν. Το ενδιαφέρον του αγοραστή για αυτό το προϊόν εξαφανίζεται ήδη. Κατά τη διάρκεια ολόκληρου του κύκλου ζωής μιας χρηματοοικονομικής καινοτομίας, ο πάροχος ή ο επενδυτής-πωλητής έχει αντικειμενικά το αποκλειστικό δικαίωμα σε αυτό το νέο χρηματοοικονομικό προϊόν.

Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν ως νέο εμπόρευμα πωλείται γενικά μόνο μία φορά στην πρωτογενή χρηματοπιστωτική αγορά.

Στις περισσότερες περιπτώσεις, ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν είναι αδιαχώριστο από τον αγοραστή, αφού εκδίδεται για συγκεκριμένο επενδυτή-αγοραστή και συχνά καταχωρείται. Μια νέα οικονομική συναλλαγή που αναπτύσσεται και υλοποιείται από έναν παραγωγό δεν μπορεί να κατοχυρωθεί με δίπλωμα ευρεσιτεχνίας από αυτόν. Αλλά είναι η τεχνογνωσία αυτού του παραγωγού και επομένως απαιτεί μονοπωλιακά δικαιώματα σε αυτόν. Η απώλεια του μονοπωλίου αυτής της οικονομικής λειτουργίας σημαίνει για τον παραγωγό απώλεια των χρημάτων του, των κερδών του και ίσως και ολόκληρης της επιχείρησής του. Όλα αυτά αναγκάζουν αντικειμενικά ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, ως παραγωγό χρηματοοικονομικής καινοτομίας, να είναι μονοπώλιο στην αγορά χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

Επομένως, το μονοπώλιο της χρηματοοικονομικής καινοτομίας είναι ένα αντικειμενικό φαινόμενο. Η αγορά χρηματοοικονομικών καινοτομιών δεν υπάρχει χωρίς τη μονοπώλησή της.

Το δεύτερο χαρακτηριστικό της αγοράς χρηματοοικονομικής καινοτομίας είναι γρήγορη ανάπτυξη. Ο ρυθμός αύξησης του όγκου των πωλήσεων χρηματοοικονομικών καινοτομιών υπερβαίνει πάντα τον ρυθμό αύξησης των πωλήσεων ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου του αντίστοιχου κρίκου της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Αυτό προκαλείται από δύο παράγοντες<:>

1) τον διεγερτικό ρόλο της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στην οικονομική διαδικασία.

2) η επίδραση του ανταγωνισμού στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Η χρηματοοικονομική καινοτομία χρησιμεύει ως σημαντική πηγή προσέλκυσης πρόσθετων κεφαλαίων και κερδών στην οικονομική διαδικασία. Αυτό αποτελεί κίνητρο για την ανάπτυξη τόσο της συνολικής οικονομικής διαδικασίας όσο και για τη δημιουργία και εφαρμογή νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων και νέων λειτουργιών.

Από την άλλη πλευρά, οι ενέργειες των ανταγωνιστών αναγκάζουν το χρηματοπιστωτικό ίδρυμα να φροντίζει για την υψηλή ανταγωνιστικότητα των προϊόντων του και να διεξάγει έρευνα αγοράς της χρηματοπιστωτικής αγοράς και να δημιουργεί και να πουλά συνεχώς ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν και λειτουργία που είναι σε ζήτηση.

2. Ο αντίκτυπος της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στην οικονομία της χώρας

2.1. Οικονομική ανάλυση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας

Η χρηματοδότηση της καινοτομίας συνδέεται πάντα με τον κίνδυνο, δηλ. με το άγνωστο αν η επένδυση θα φέρει κέρδος ή θα είναι ασύμφορη; Οι επιλεκτικοί κίνδυνοι (από το λατινικό selektio - επιλογή, επιλογή) έχουν καθοριστική σημασία στην καινοτομία. Οι επιλεκτικοί κίνδυνοι είναι οι κίνδυνοι επιλογής λάθος τύπου επένδυσης σε σύγκριση με άλλους τύπους επένδυσης.

Οι ριψοκίνδυνες επενδύσεις είναι venture capital (αγγλικά venture - dare, take risk). Το επιχειρηματικό κεφάλαιο λειτουργεί σύμφωνα με το σχήμα διαφοροποίησης κεφαλαίων. Επενδύεται σε άσχετα έργα με την προσδοκία γρήγορης απόδοσης της επένδυσης και υψηλό ποσοστό απόδοσης κεφαλαίου (συνήθως τουλάχιστον 50%). Η απόδοση κεφαλαίου σημαίνει ότι το ποσό των ταμειακών εισροών από την επένδυση κεφαλαίου γίνεται ίσο με το ποσό του επενδυμένου κεφαλαίου. Μετριέται με την περίοδο απόσβεσης του κεφαλαίου, δηλαδή δείχνει το χρονικό διάστημα που απαιτείται για την ανάκτηση της αρχικής κεφαλαιουχικής δαπάνης. Το ποσοστό απόδοσης του επενδυμένου κεφαλαίου είναι το κέρδος που λαμβάνεται από ένα ρούβλι επενδυμένου κεφαλαίου.

Οποιαδήποτε οικονομική ανάλυση που εξηγεί την καινοτομία πρέπει να εξετάζει τα κίνητρα που οδήγησαν στην εμφάνιση νέων χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι αυτό καθοδηγείται από την επιθυμία να μεγιστοποιηθούν τα κέρδη. Με άλλα λόγια, γίνε (μείνε) πλούσιος.

Αυτή η άποψη οδηγεί σε ένα απλό συμπέρασμα: οι αλλαγές στο οικονομικό περιβάλλον διεγείρουν την αναζήτηση για κερδοφόρα καινοτομία.

Από το 1960, οι συμμετέχοντες στις χρηματοοικονομικές σχέσεις αντιμετώπισαν ριζικές αλλαγές στο οικονομικό περιβάλλον. Τα ποσοστά πληθωρισμού και τα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά και είναι δύσκολο να προβλεφθούν. που άλλαξε τις παραμέτρους της ζήτησης στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η ταχέως αναπτυσσόμενη τεχνολογία υπολογιστών έχει επίσης αλλάξει τις παραμέτρους της προσφοράς. Επιπλέον, οι οικονομικοί περιορισμοί έχουν γίνει ακόμη πιο αυστηροί. Οι πράκτορες της χρηματοοικονομικής αγοράς συνειδητοποίησαν ότι οι παλιές μέθοδοι επιχειρηματικής δραστηριότητας δεν ήταν πλέον κερδοφόρες. Κανείς δεν αγόρασε τα χρηματοοικονομικά προϊόντα και τις υπηρεσίες που πρόσφεραν στους πελάτες του. Πολλοί ενδιάμεσοι χρηματοπιστωτικοί οργανισμοί έχουν αναγνωρίσει ότι δεν μπορούν πλέον να αγοράζουν κεφάλαια χρησιμοποιώντας παλιά χρηματοπιστωτικά μέσα. Για να επιβιώσουν στο νέο οικονομικό περιβάλλον, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα έπρεπε να εφεύρουν και να αναπτύξουν νέα προϊόντα και υπηρεσίες που οι πελάτες θα ήθελαν και θα αποδεικνύονταν κερδοφόρα. Αυτή η διαδικασία ονομάστηκε χρηματοοικονομική μηχανική. Έτσι, η αναγκαιότητα ήταν η μητέρα της καινοτομίας.

Ακόμη και οι ιδιοκτήτες εταιρειών που δεν επηρεάστηκαν από την οικονομική επανάσταση κατάλαβαν. ότι αυτές οι αλλαγές στο οικονομικό περιβάλλον μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αύξηση της ευημερίας τους. Άρχισαν να αναζητούν νέα κερδοφόρα χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες. Οι προσπάθειές τους παρήγαγαν πολλούς πολυεκατομμυριούχους και πρωτοστάτησαν σε πολλές από τις οικονομικές καινοτομίες που γνωρίζουμε σήμερα.

Υπάρχουν 3 κύριοι τύποι καινοτομίας: αυτές που προκαλούνται από αλλαγές στις παραμέτρους της ζήτησης, οι παράμετροι προσφοράς και αυτές που προκαλούνται από την επιθυμία αποφυγής περιορισμών στην αγορά. Ας εξετάσουμε τις χρηματοοικονομικές καινοτομίες που προκαλούνται από αλλαγές στις παραμέτρους ζήτησης.

Η πιο σημαντική αλλαγή στο οικονομικό περιβάλλον τα τελευταία χρόνια που άλλαξε τη ζήτηση για χρηματοοικονομικά προϊόντα ήταν η αύξηση της αστάθειας των επιτοκίων. Για παράδειγμα, στη δεκαετία του 1950, τα επιτόκια των τρίμηνων γραμματίων του Δημοσίου κυμαίνονταν από 1% έως 3,5%. στη δεκαετία του '70 από 4% σε 11,5%. Αυτή η ασυνέπεια έγινε ακόμη πιο έντονη τη δεκαετία του 1980, όταν το spread ήταν 5-15%. Οι μεγάλες αλλαγές στα επιτόκια οδηγούν είτε σε σημαντικά κέρδη είτε σε ζημίες. καθώς και την αύξηση της επενδυτικής αβεβαιότητας. Δηλαδή, υπάρχει πάντα ο κίνδυνος να μην επιστραφούν τα χρήματα που δαπανήθηκαν ( κίνδυνος επιτοκίου). Και εκείνες οι διακυμάνσεις που είδαμε στις δεκαετίες του '70 και του '80. οδηγεί σε υψηλότερα επίπεδα επιτοκιακού κινδύνου. Καθώς ο κίνδυνος αυξάνεται, θα περιμένουμε αύξηση της ζήτησης για χρηματοοικονομικά προϊόντα και υπηρεσίες που μπορούν να τον μειώσουν. Αυτή η αλλαγή στις οικονομικές συνθήκες διεγείρει έτσι την αναζήτηση κερδοφόρων καινοτομιών που ικανοποιούν τη νέα ζήτηση. και επίσης επιταχύνει τη δημιουργία νέων μέσων που μειώνουν τον κίνδυνο επιτοκίου. Υπάρχουν πολλές περιπτώσεις που το επιβεβαιώνουν. Για παράδειγμα, αυτά που εμφανίστηκαν τη δεκαετία του '70. αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης· και την ανάπτυξη δανείων με προσαρμοζόμενο επιτόκιο.

2.2. Ο αντίκτυπος της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στην οικονομία της χώρας

Έτσι, οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες μπορούν να έχουν θετικό αντίκτυπο στην οικονομία της χώρας (αναπτυξιακές καινοτομίες) και αρνητικό αντίκτυπο (καινοτομίες κρίσης). Τι να περιμένουμε από την καινοτομία; – αυτό το ερώτημα ενδιαφέρει πολλούς οικονομολόγους και χρηματοδότες. Η απάντηση σε αυτό απαιτεί μια οικονομική ανάλυση της χρηματοπιστωτικής καινοτομίας. Αλλά αυτό δεν είναι το μόνο πρόβλημα. Η καινοτομία απαιτεί χρήματα και επενδύσεις. Οι επενδύσεις επιχειρηματικού κεφαλαίου συνήθως απευθύνονται σε οτιδήποτε άλλο εκτός από επιχειρήσεις υψηλής τεχνολογίας. Σύμφωνα με ειδικούς, μόνο το 1% περίπου των επενδύσεων επιχειρηματικού κινδύνου στη Ρωσία προορίζεται για την ανάπτυξη υψηλών τεχνολογιών. Οι επενδυτές επιχειρηματικών συμμετοχών προτιμούν πιο ήσυχες περιοχές επενδύσεων κεφαλαίου. Η απροθυμία να υποστηριχθούν οι ρωσικές καινοτομίες είναι καταρχήν κατανοητή. Κάποιοι το εξηγούν με τον τεχνοεθνικισμό των ξένων κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου, τον φόβο τους ότι οι ρωσικές καινοτομίες θα μπορούσαν να αμφισβητήσουν τους δυτικούς βιομηχανικούς ηγέτες σε ορισμένες περιφερειακές αγορές. Σύμφωνα με τους ισχυρισμούς, τα έργα σε «παραδοσιακές» βιομηχανίες επικεντρώνονται κυρίως στην εγχώρια αγορά και τα έργα υψηλής τεχνολογίας είναι πιο αποτελεσματικά μόνο εάν εξάγονται σε διεθνείς αγορές. Τέτοιες σκέψεις είναι σίγουρα ευχάριστες για έναν πατριώτη της ρωσικής επιστήμης.

Είναι επίσης γνωστό ότι οι Ρώσοι εξακολουθούν να αγαπούν τους «σιδηρούς άντρες», προτιμούν την παράδοση από την καινοτομία, την ενότητα από τον πλουραλισμό, τις κυβερνητικές αποφάσεις από την προσωπική επιλογή.

συμπέρασμα

Συνοψίζοντας ορισμένα από τα παραπάνω, πρέπει να σημειωθεί ότι στο πλαίσιο της παρούσας εργασίας είναι ουσιαστικά αδύνατο να καλυφθούν όλες οι διατάξεις και τα προβλήματα που σχετίζονται με την οικονομική καινοτομία.

Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες δεν σχεδιάζονται από κεντρικούς φορείς, αλλά προκύπτουν ως αποτέλεσμα των ενεργειών μεμονωμένων επιχειρηματιών και επιχειρήσεων. Τα κύρια οικονομικά κίνητρα που διεγείρουν την εμφάνιση καινοτομιών στον χρηματοπιστωτικό τομέα, ουσιαστικά, δεν διαφέρουν από τα κίνητρα που λειτουργούν σε οποιουσδήποτε άλλους τομείς της ανθρώπινης δραστηριότητας. Όπως σημείωσε ο Άνταμ Σμιθ, «Κάθε άτομο προσπαθεί να χρησιμοποιήσει το κεφάλαιό του με τέτοιο τρόπο ώστε να παράγει το μεγαλύτερο κέρδος. Οι προθέσεις του, κατά κανόνα, δεν περιλαμβάνουν την εξυπηρέτηση των δημοσίων συμφερόντων, συνήθως δεν γνωρίζει καν πόσο συμβάλλει στην ικανοποίησή τους. Νοιάζεται μόνο για την ασφάλεια και το κέρδος του. Όμως το άτομο, αναζητώντας αποκλειστικά για δικό του όφελος, καθοδηγείται από ένα αόρατο χέρι σε ένα αποτέλεσμα που δεν ήταν πρόθεσή του. Ακολουθώντας τα δικά του συμφέροντα, συχνά συμβάλλει στην ανάπτυξη της κοινωνίας πολύ πιο αποτελεσματικά από ό,τι αν είχε πραγματικά την πρόθεση να το κάνει».

Το γεγονός ότι χάρη στην εισαγωγή των πιστωτικών καρτών, τα διεθνή ταξίδια έχουν γίνει πολύ πιο βολικά και φθηνότερα είναι αναμφισβήτητο. Η εφεύρεση και η διάδοσή τους ωφέλησε εκατομμύρια ανθρώπους και συνέβαλε στον «εκδημοκρατισμό» των οικονομικών.

Πώς συνέβη; Η περίληψη απαντά σε αυτό το ερώτημα στο πρώτο κεφάλαιο, αποκαλύπτοντας τις προϋποθέσεις για την εμφάνιση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας. Η εργασία παρουσιάζει παραδείγματα που βοηθούν όχι μόνο στην καλύτερη κατανόηση αυτού του θέματος, αλλά και στην ξεκάθαρη κατανόηση της σημασίας και της αναγκαιότητας της χρηματοοικονομικής καινοτομίας.

Οι πιστωτικές κάρτες είναι μόνο ένα παράδειγμα του τεράστιου αριθμού χρηματοπιστωτικών προϊόντων που έχουν αναπτυχθεί τα τελευταία 30 χρόνια και έχουν αλλάξει θεμελιωδώς τον τρόπο λειτουργίας των ανθρώπων στον οικονομικό τομέα. Συνολικά, αυτές οι καινοτομίες έχουν αυξήσει σημαντικά την ικανότητα αποτελεσματικής εξισορρόπησης κινδύνου και απόδοσης, διαχείρισης των προσωπικών επενδύσεων με σύνεση και ακριβέστερης προσαρμογής των ατομικών αναγκών σε όλη τη ζωή, συμπεριλαμβανομένης της αποταμίευσης κατά τη διάρκεια των εργάσιμων ετών και της χρήσης τους στη συνταξιοδότηση.

Η εργασία έδειξε ότι η χρηματοοικονομική καινοτομία είναι μια ανεξάρτητη οικονομική κατηγορία που έχει αντίκτυπο στον χρηματοπιστωτικό τομέα της οικονομίας, κάτι που είναι καθήκον του αφηρημένου.

Οι στόχοι που τέθηκαν στην αρχή της εργασίας έχουν επίσης πραγματοποιηθεί: πρώτον, αποκαλύπτεται η έννοια της χρηματοοικονομικής καινοτομίας, η ουσία και οι προϋποθέσεις της, δεύτερον, παρέχεται μια οικονομική ανάλυση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας και ο αντίκτυπος του υπό εξέταση φαινομένου στην αποκαλύπτεται η οικονομία της χώρας.

Για την ανάπτυξη των χρηματοοικονομικών καινοτομιών και την πλήρη χρήση τους, είναι απαραίτητο να βελτιωθεί η γενική οικονομική και χρηματοοικονομική εκπαίδευση στη Ρωσία, να αυξηθεί το επίπεδο ποιότητας της επιστημονικής έρευνας και η αποτελεσματικότητα του χρηματοοικονομικού και πιστωτικού συστήματος, που απαιτούν αύξηση της παραγωγής επιστημονικών και εκπαιδευτική βιβλιογραφία, στην οποία θα καλυπτόταν με απλό και προσιτό τρόπο, σε υψηλό επαγγελματικό επίπεδο, αλλά ταυτόχρονα, η ξένη εμπειρία στην επιστημονική έρευνα, την εκπαίδευση και τη διαχείριση χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων.

Βιβλιογραφία

1. Balabanov I.T. και άλλα Χρήματα και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα - Αγία Πετρούπολη: Εκδοτικός Οίκος «Peter», 2000.
2. Balabanov I.T. Διαχείριση καινοτομίας. - Αγία Πετρούπολη: Εκδοτικός οίκος "Peter", 2001.
3. Melnikova T.I. Οικονομική διαχείριση: Αναγνώστης. - Νοβοσιμπίρσκ: SibAGS, 2001.
4. Χρηματοοικονομικές καινοτομίες: Ξένη εμπειρία / M.V. Lychagin, B. Scott-Quinn, V.I. Σουσλόφ. – Novosibirsk: Science, 1997.
5. Ε. Τζαμάι. Προβλήματα βελτιστοποίησης της υποστήριξης πόρων για Ε&Α σε σύγχρονες οικονομικές συνθήκες // Director's Consultant, No. 5 (137), 2001.
6. Ρωσική εφημερίδα. 1998, 15 Ιανουαρίου.
7. Ρωσική εφημερίδα. 1999, 29 Απριλίου.
8. Χρηματοοικονομικές καινοτομίες /
9. «Η σταθερή Ρωσία είναι απλώς μια μάσκα» Washington Times, 2003 /

ΕΦΑΡΜΟΓΗ

Τραπέζι 1.

Καινοτόμα χαρακτηριστικά της χρηματοπιστωτικής αγοράς

Ρωσική Ομοσπονδία

Χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία της αγοράς

Υπάρχον στην αγορά

Πιθανές οικονομικές καινοτομίες

χρηματοοικονομικά προϊόντα

οικονομικές πράξεις

νέο οικονομικό προϊόντα

νέο οικονομικό επιχειρήσεις

1. Αγορά συναλλάγματος

Αξιόγραφα σε ξένο νόμισμα

1. Αποθεματικό νόμισμα: αγγλική λίρα στερλίνα, δολάριο ΗΠΑ, γερμανικό μάρκο, ελβετικό φράγκο, γιεν Ιαπωνίας 2. Άλλα ελεύθερα μετατρέψιμα νομίσματα: δολάριο Αυστραλίας, αυστριακό σελίνι, βελγικό φράγκο, ολλανδικό φιορίνι, κορώνα δανίας, ισπανική πεσέτα, ιταλική λίρα, δολάριο Καναδά, δηνάριο Κουβέιτ, λίρα Λιβάνου, κορώνα Νορβηγίας, δολάριο Σιγκαπούρης, γαλλικό φράγκο, φινλανδικό μάρκο, σουηδικό μάρκο κορόνα, Αιγυπτιακή λίρα, πορτογαλικό εσκούδο, ελληνική δραχμή, λίρα Ιρλανδίας, ισλανδική κορόνα, τουρκική λίρα, κορώνα Τσεχοσλοβακίας, SDR, ευρώ 3. Ταξιδιωτικές επιταγές: American Express

1.Αναφορά νομίσματος 2. Απέλαση νομίσματος 3. Αρμπιτράζ νομίσματος 4. Αρμπιτράζ τόκων 5. Αντιστάθμιση 6. Λογιστική πίστωση ανά νόμισμα 7. Factoring ανά νόμισμα 9. Καταπάτηση 10. Πίστωση σε ανοιχτό λογαριασμό 11. Πίστωση αποδοχής 12. Δάνειο αποδοχής – αποπληρωμής 13. Χρηματοδοτικό δάνειο ανά νόμισμα

Ένας νέος τύπος αποθεματικού νομίσματος Ένας νέος τύπος ελεύθερα μετατρέψιμου νομίσματος Νέοι τύποι τίτλων σε ξένο νόμισμα: ομόλογα σε ξένο νόμισμα για τον πληθυσμό Ανταλλαγή

Ανταλλαγή επιτοκίων νομίσματος Μηδενική ανταλλαγή κουπονιών Πράξεις ανταλλαγής Ανταλλαγή αποθήκευσης Λειτουργίες στο πλαίσιο της συμφωνίας FRA

Diners Club International, κ.λπ. 4. Επιταγές ευρώ από πιστωτικά ιδρύματα στο Ηνωμένο Βασίλειο, Ιταλία, Ολλανδία, Γαλλία, Γερμανία, Αυστρία, Ανδόρα, Βέλγιο, Δανία, Ισπανία, Λουξεμβούργο, Νορβηγία, Πορτογαλία, Φινλανδία, Σουηδία, Ελβετία 5. Μετοχές συναλλάγματος, ομόλογα, γραμμάτια, δικαιώματα προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης 6. Σύμβαση ανταλλαγής νομισμάτων 7. Προθεσμιακή σύμβαση συναλλάγματος 8. Δανειακή σύμβαση (συμφωνία) για το νόμισμα

2. Αγορά πολύτιμων μετάλλων και πολύτιμων λίθων

2. Ασήμι? 3.Πλατινένιο; 4. Μέταλλα της ομάδας πλατίνας: παλλάδιο, ιρίδιο, ρόδιο, ρουθήνιο, όσμιο. 7. Emerald; 8.Ζαφείρι 9.Αλεξανδρίτης; 10. Μαργαριτάρια: ανατολίτικα, φρέσκα, στρογγυλά, που ζυγίζουν περισσότερο από 0,25 καράτια. 11. Κεχριμπάρι

Τυπικές ράβδοι χρυσού Τυπικές ράβδοι ασημιού Τυπικές ράβδοι πλατίνας Μετρημένες ράβδους χρυσού βάρους 10, 20, 50, 100, 500 και 1000 g Νομίσματα από πολύτιμα μέταλλα Φυσικοί πολύτιμοι λίθοι Συμβόλαιο ανταλλαγής χρυσού Μοναδικοί σχηματισμοί κεχριμπαριού - Μοναδικά πολύτιμα ψήγματα

Μεταλλικές συναλλαγές λογαριασμού Συναλλαγές με εξασφαλίσεις Ανταλλάξτε με χρυσό

1. Νέα νομίσματα από πολύτιμα μέταλλα 2. Νέα αναμνηστικά μετάλλια από πολύτιμα μέταλλα

1. Επεμβάσεις με φυσικούς πολύτιμους λίθους

μέταλλα Μοναδικά ψήγματα από πολύτιμους λίθους

3. Αγορά τίτλων

Χρεόγραφα μετοχών: μετοχή, ομόλογο, warrant, option, futures Άλλοι τύποι τίτλων: τραπεζικό πιστοποιητικό, υποχρέωση κρατικού ταμείου, συναλλαγματική, φορτωτική Εμπορικοί τίτλοι: επιταγή, πιστωτική επιστολή, εντολή πληρωμής

Μερίδιο: συνηθισμένο, προτιμώμενο, "χρυσό", τύπος "Α", τύπος "Β", μετατρέψιμο Εγγύηση, πιστοποιητικό μετοχών ή ομολόγων, διπλή απόδειξη αποθήκης (αποτελείται από 2 μέρη) Τραπεζικό πιστοποιητικό κατάθεσης Πιστοποιητικό αποταμίευσης Υποχρεώσεις κρατικού ταμείου· Φορτωτική; Ομόλογα: Διεθνές (εξωτερικό) δάνειο, κρατικό εσωτερικό δάνειο της RSFSR 1991, κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου, Ομοσπονδιακό δάνειο, Gold ομοσπονδιακό δάνειο 1992, δημοτικά ομόλογα, ομόλογα οικονομικών φορέων (τράπεζες, μετοχικές εταιρείες κ.λπ. ), μετατρέψιμο Συμβόλαιο ανταλλαγής ομολόγων, επιταγή, πίστωση, εντολή πληρωμής

Συμφωνία διαιτησίας Δάνειο με εξασφάλιση τίτλων Δάνειο με ενέχυρο Μεταφορά λογαριασμού, επιταγής, φορτωτικής με χρήση οπισθογράφησης Νομοσχέδιο διαμαρτυρίας Εγκατάσταση λογαριασμού Είσπραξη λογαριασμών Λογαριασμός Aval, έλεγχος Αποδοχή λογαριασμού, έλεγχος Ανταλλαγή

Μετοχές νέων ανωνύμων εταιρειών Κρατικά μη εμπορεύσιμα κουπόνια ομόλογα

Ηλεκτρονικές συναλλαγές με τίτλους μετοχών με βάση την αρχή «πελάτη-εξυπηρέτηση» (διαδραστική επένδυση) Μίσθωμα εισοδήματος από τόκους επί ομολόγου Πρωτοπορία στα κρατικά ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου Novation για ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου με σταθερό και μεταβλητό εισόδημα Μηδενική ανταλλαγή κουπονιών (σε ομόλογα) Διαιτησία “Cash-and-curry”

4. Χρηματαγορά

Συμφωνία τραπεζικού λογαριασμού Συμφωνία κατάθεσης Σύντομη σύμβαση ανταλλαγής χρημάτων Συμφωνία διαχείρισης καταπιστεύματος ακινήτων Τραπεζική κάρτα πληρωμής Τύποι καρτών: πιστωτική κάρτα; χρεωστική κάρτα; έξυπνη κάρτα Εκπτωτική κάρτα

Αγορά και πώληση χρημάτων σε δημοπρασία Λειτουργίες εμπιστοσύνης (διαχείριση εμπιστοσύνης)

Συμφωνία για λογαριασμό μη κρατικών εκπαιδευτικών ιδρυμάτων Νέοι τύποι συμφωνιών για τραπεζικούς λογαριασμούς

Νέοι τύποι τραπεζικών καταθέσεων Πράξεις που συνδυάζουν τρεχούμενο λογαριασμό με υπερανάληψη Εταιροποίηση χρέους

5. Πιστωτική αγορά

Πιστωτικοί πόροι (δανεικό κεφάλαιο) σε ρούβλια)

Δανειακή σύμβαση (σύμβαση) Στεγαστικών δανείων Πιστοποιητικό εξασφάλισης Δανειακή σύμβαση Τραπεζική πιστωτική κάρτα

Χρηματοδοτικό δάνειο: τρεχούμενος λογαριασμός ορισμένου χρόνου, κλήση, στεγαστικό δάνειο Εμπορικό δάνειο: εταιρικό, συναλλαγματική (λογιστική), factoring, υπερανάληψη

Νέοι τύποι δανειακών συμβάσεων Νέοι τύποι δανειακών συμβάσεων

Μικροπίστωση για συνταξιούχους Δάνειο έναντι μελλοντικής παραλαβής αγαθών ή χρημάτων

6. Ασφαλιστική αγορά

1.Βεβαίωση ασφάλισης (ασφαλιστήριο) 2. Ιατρική ασφάλιση 3.Συνταξιοδοτική πολιτική

1.Βεβαίωση ασφάλισης (ή ασφαλιστήριο συμβόλαιο) 2.Ατομική συμφωνία για παροχή πρόσθετης σύνταξης 3. Ιατρική ασφάλιση (ατομική)

1.Ασφάλιση: προσωπική, περιουσία, ευθύνη 2. Λήψη δανείου έναντι ασφάλισης

1. Υποχρεωτική ασφάλιση αστικής ευθύνης ιδιοκτητών οχημάτων 2.Ασφάλιση νέων

ευθύνη των δανειοληπτών για μη αποπληρωμή δανείων

1.Ασφαλιστικά συμβόλαια ξένων ασφαλιστικών εταιρειών 2. Ομαδικά ασφαλιστήρια συμβόλαια αμοιβαίας ασφάλισης

είδη ευθύνης 3.Ασφάλιση τίτλου 4. Ασφάλιση των τοίχων του κτιρίου (δηλαδή του κελύφους του διαμερίσματος) έναντι καταστροφής 5. Ασφάλιση περιουσίας επιχειρήσεων με βάση την αρχή του προτιμώμενου κινδύνου (δηλαδή ασφάλιση αμοιβαίου κινδύνου)

7. Αγορά ακινήτων

1.Γη 2. Εδαφική περιοχή 3.Διαχωρισμένα υδατικά συστήματα 4. Θαλάσσια περιοχή 5.Δασική έκταση 7.Κατασκευή 8.Επιχείρηση 9.Διαμέρισμα 10. Αεροσκάφη, θαλάσσια και πλοία εσωτερικής ναυσιπλοΐας που υπόκεινται σε κρατική νηολόγηση 11.Διαστημικά αντικείμενα

1.Είδη ακινήτων 2.Πιστοποιητικό εκτίμησης ακινήτων 3. Πιστοποιητικό ιδιοκτησίας

1.Αποτίμηση ακινήτων 2.Αγοροπώληση ακίνητης περιουσίας 3.Ενοικίαση ακινήτων

1. Νέοι τύποι ακινήτων (οικόπεδο της Σελήνης, οικόπεδα και οικόπεδα υπεδάφους στην Ανταρκτική κ.λπ.)

1. Νέοι τύποι ενοικιάσεων (ενοικίαση θαλάσσιας περιοχής, σπηλιάς, βουνού κ.λπ.) Εργασίες με ακίνητα οφειλετών και κατασχεμένα ακίνητα (αυτά είναι αντικείμενα της νέας αγοράς χρηματοοικονομικού χρέους που μόλις άρχισε να αναπτύσσεται στη Ρωσία

Χρηματοοικονομική καινοτομίαείναι το τελικό αποτέλεσμα μιας διαδικασίας καινοτομίας στον χρηματοπιστωτικό τομέα, που εφαρμόζεται στη χρηματοπιστωτική αγορά με τη μορφή ενός νέου ή βελτιωμένου χρηματοοικονομικού προϊόντος, καθώς και με τη μορφή νέων χρηματοοικονομικών συναλλαγών (δηλαδή δράσεων). ΠΡΟΣ ΤΗΝ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΕΣ ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣπεριλαμβάνουν νέες μορφές ελέγχου και λογιστικής, μεθόδους προγραμματισμού, τεχνικές ανάλυσης, μορφές χρηματοοικονομικής εργασίας σε μια οικονομική οντότητα, ενέργειες για την κατάληψη νέων χρηματοπιστωτικών αγορών κ.λπ. Η πράξη έχει άυλη (άυλη) μορφή, π.χ. δεν μπορεί να αγγίξει.

Χρηματοοικονομικό προϊόναντιπροσωπεύει ουσιαστικό μέρος ολοκληρωμένης χρηματοοικονομικής υπηρεσίας ή λειτουργίας χρηματοπιστωτικού ιδρύματος (τράπεζα, ασφαλιστική εταιρεία, χρηματιστήριο, επενδυτικό ταμείο κ.λπ.).

Προϊόνείναι ένα έγγραφο που έχει απτή μορφή. Το χρηματοοικονομικό προϊόν παρουσιάζεται με τη μορφή κάρτας πληρωμής, συμφωνίας, ασφάλειας (έγγραφα), οδηγίες κ.λπ.

Η σύνθεση των χρηματοοικονομικών καινοτομιών παρουσιάζεται στο Σχ. 16.1.

Αυτό που είναι νέο εμφανίζεται ως νέο προϊόν μόνο εάν πωλείται στην αγορά. Αυστηρά μιλώντας, η λειτουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς και η στάση των αγοραστών απέναντι σε ένα προϊόν καθορίζουν εάν ένα συγκεκριμένο προϊόν είναι καινούργιο ή όχι, ποια είναι η ζήτηση για αυτό, ποιες ομάδες ανθρώπων το αγοράζουν;

Εάν ένα προϊόν που εμφανίζεται στην αγορά έχει ζήτηση και πωλείται καλά, σημαίνει ότι υπάρχουν καταναλωτές για αυτό το προϊόν και, επομένως, είναι πραγματικά

ένα νέο, απαραίτητο οικονομικό προϊόν.

Κάθε νέο φαινόμενο με την πάροδο του χρόνου μετατρέπεται σε ένα συνηθισμένο, παραδοσιακό μαζικό φαινόμενο.

Επομένως, μια χρηματοοικονομική καινοτομία δεν μπορεί να θεωρηθεί προϊόν ή λειτουργία που είναι νέα μόνο για ένα συγκεκριμένο χρηματοπιστωτικό ίδρυμα, αλλά έχει ήδη εφαρμοστεί σε άλλα ρωσικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

Η χρηματοοικονομική καινοτομία, όπως και κάθε άλλη καινοτομία, σχετίζεται στενά με το χρόνο και από αυτή την άποψη, η καινοτομία μπορεί να θεωρηθεί συνάρτηση του χρόνου. Η χρηματοοικονομική καινοτομία έχει τη δική της διάρκεια ζωής και συχνά είναι αρκετά μικρή. Η διάρκεια ζωής μιας χρηματοοικονομικής καινοτομίας, όπως και κάθε άλλου προϊόντος (αγαθά, υπηρεσίες, τουριστικά προϊόντα κ.λπ.), εκφράζεται με την έννοια του «κύκλου ζωής». Ένας κύκλος (ελληνικά kyklos - κύκλος) είναι ένα σύνολο αλληλένδετων φαινομένων, διεργασιών, έργων που σχηματίζουν έναν πλήρη κύκλο ανάπτυξης σε μια ορισμένη χρονική περίοδο.

Ρύζι. 16.1. Σύνθεση χρηματοοικονομικών καινοτομιών

Κύκλος ζωής της χρηματοοικονομικής καινοτομίας— ο χρόνος κατά τον οποίο αυτή η καινοτομία γίνεται μαζικό φαινόμενο. Για παράδειγμα, ο κύκλος ζωής ενός νέου τύπου δανείου καθορίζεται από τη χρονική περίοδο από την ημερομηνία ανάπτυξής του από μια δεδομένη τράπεζα έως την ημερομηνία εφαρμογής του από άλλες τράπεζες.

Οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες περιλαμβάνουν:

· ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν που πρωτοεμφανίστηκε μόνο στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά.

· ένα νέο χρηματοοικονομικό προϊόν που εμφανίστηκε στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, αλλά έχει πωληθεί εδώ και καιρό στις χρηματοπιστωτικές αγορές άλλων χωρών.

· νέες οικονομικές συναλλαγές (δράσεις).

Χαρακτηριστικό γνώρισμα της ανάπτυξης της σύγχρονης διεθνούς χρηματοοικονομικής είναι η παγκόσμια φύση της αλληλεπίδρασης, η οποία διασφαλίζεται μέσω της εισαγωγής χρηματοοικονομικών καινοτομιών. Κάτω από οικονομική καινοτομίααναφέρεται στην εμφάνιση νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων, τεχνολογιών ή οργανωτικών μορφών επιχειρήσεων που μειώνουν το κόστος και (ή) τους κινδύνους των οικονομικών παραγόντων. Παγκοσμιοποίηση προϊόντων χρηματοπιστωτικής αγοράς σημαίνει τη σύγκλιση τιμής και ποιότητας του ίδιου χρηματοοικονομικού προϊόντος. Η τυποποίηση και η ευελιξία των ροών κεφαλαίων έχει επιφέρει βαθιές αλλαγές στον χρηματοοικονομικό κόσμο. Εμφανίζονται νέες χρηματοοικονομικές τεχνολογίες που λαμβάνουν τη μορφή παγκόσμιων χρηματοοικονομικών στρατηγικών εταιρειών, παγκόσμιων ηλεκτρονικών χρηματοοικονομικών δικτύων, ενός παγκόσμιου συστήματος υποστήριξης πληροφοριών κ.λπ.

Προϋπόθεση για την εμφάνιση σύγχρονων χρηματοοικονομικών προϊόντων είναι η σύγχρονη τεχνολογία της πληροφορίας. Οι καινοτομίες στη νομισματική και χρηματοπιστωτική αγορά συνοδεύονται από πρόοδο στην τεχνολογία των υπολογιστών. Τα σύγχρονα χρηματοπιστωτικά συστήματα δεν μπορούν να φανταστούν χωρίς υπολογιστή. Με τη βοήθειά του, διεξάγονται συναλλαγές, διατηρείται αποτελεσματική λογιστική, οι πληρωμές γίνονται έγκαιρα και οι συναλλαγές ρυθμίζονται, τα δεδομένα συλλέγονται σε πραγματικό χρόνο, πραγματοποιείται επεξεργασία μεγάλης κλίμακας και λαμβάνονται αποφάσεις λαμβάνοντας υπόψη τις συνθήκες της αγοράς και διαχείριση της κατάστασης της αγοράς. Οι υπολογιστές χρησιμοποιούνται για τη μοντελοποίηση της συμπεριφοράς των χρηματοοικονομικών τίτλων και των κύριων δεικτών της αγοράς, για την εκτίμηση της αξίας των χρηματοοικονομικών μέσων και για την εύρεση συνδυασμών αυτών των μέσων που μπορούν να παρέχουν απόδοση ανάλογη με το επιλεγμένο επίπεδο κινδύνου.

Παντού, το μέσο επικοινωνίας μεταξύ ξένων τραπεζών και χρηματιστηρίων είναι η ηλεκτρονική επικοινωνία τέλεξ. Σήμερα, το σύστημα υπολογιστών SWIFT είναι ευρέως γνωστό και δημοφιλές - αυτή είναι μια συντομογραφία μιας ελβετικής εταιρείας, η οποία σημαίνει "Society for World in the Intcrbank Financial Telecommunications".

Μια άλλη σημαντική καινοτομία στην οργάνωση των διεθνών πληρωμών είναι το σύστημα πληρωμών CLS (Continuous linked payment), το οποίο είναι ένα διεθνές σύστημα συναλλαγών συναλλάγματος. Αυτό το σύστημα πληρωμών δημιουργήθηκε από κορυφαίους αντιπροσώπους της αγοράς συναλλάγματος (το λεγόμενο «Big Twenty») το 1997 και αντιπροσωπεύει μία τράπεζα διακανονισμού - την CLS Bank. Από τον Νοέμβριο του 2002, 67 μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα από 17 χώρες έχουν γίνει μέτοχοι της. Αρχικά, η τράπεζα εξυπηρετούσε τους διακανονισμούς σε επτά κορυφαία νομίσματα: δολάριο ΗΠΑ, ευρώ, γιεν Ιαπωνίας, λίρα Αγγλίας, ελβετικό φράγκο, δολάρια Καναδά και Αυστραλίας. Αργότερα προστέθηκαν οι κορώνες Σουηδίας, Νορβηγίας και Δανίας, δολάρια Χονγκ Κονγκ, Νέας Ζηλανδίας και Σιγκαπούρης, καθώς και το ισραηλινό σέκελ, το ραντ Νότιας Αφρικής, το γουόν Νότιας Κορέας και το μεξικάνικο πέσο. Σύμφωνα με την Τράπεζα Διεθνών Διακανονισμών, η CLS αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 55% όλων των διεθνών συναλλαγών σε ξένο συνάλλαγμα. Κατά μέσο όρο, η CLS διακανονίζει 579.000 συναλλαγές συναλλάγματος κάθε μέρα, συνολικού ύψους 3,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Το 2008, για πρώτη φορά στην ιστορία της, η CLS ολοκλήρωσε περισσότερες από 142 εκατομμύρια συναλλαγές σε ξένο συνάλλαγμα, συνολικού ύψους 1 τετράκις δολ.

Η ταξινόμηση ορισμένων ιδιαίτερα σημαντικών χρηματοοικονομικών καινοτομιών δίνεται στον Πίνακα. 11.3.

Πίνακας 11.3

Ταξινόμηση χρηματοοικονομικών καινοτομιών (αλλά K. Perez)

Είδος χρηματοοικονομικής καινοτομίας	Χαρακτηριστικά και παραδείγματα καινοτομιών
	Χρηματοδοτικά μέσα για την προώθηση της τεχνολογικής καινοτομίας (venture financing)
	Χρηματοοικονομικά μέσα που διασφαλίζουν την επέκταση της τεχνολογικής καινοτομίας (εταιρικά ομόλογα)
	Εκσυγχρονισμός χρηματοπιστωτικών τεχνολογιών (Internet banking, ATM)
	Χρηματοοικονομικά μέσα για την προσέλκυση μαζικών επενδυτών (ΙΡΟ, αμοιβαία κεφάλαια)
	Χρηματοοικονομικά μέσα για αναχρηματοδότηση και κινητοποίηση περιουσιακών στοιχείων (swaps, έκδοση ομολόγων για επαναγορά μετοχών)
	«Αμφισβητούμενες» καινοτομίες (φορολογικοί παράδεισοι, συναλλαγές εκτός ισολογισμού με χρηματοπιστωτικά μέσα, παράγωγα «υψηλής τάξης» (χωρισμένα από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία)

Επιχειρηματική χρηματοδότηση είναι ένα είδος νομισματικού κεφαλαίου που προέκυψε υπό την επίδραση του συστήματος επιδότησης ερευνητικών εργασιών σε μεμονωμένα έργα και προγράμματα. Μάλιστα, η χρηματοδότηση επιχειρηματικών συμμετοχών μπορεί να χαρακτηριστεί ως πηγή μακροπρόθεσμων επενδύσεων, που συνήθως παρέχονται για 5-7 χρόνια σε επιχειρήσεις στα αρχικά στάδια ίδρυσής τους, καθώς και σε υφιστάμενες επιχειρήσεις για την επέκταση και τον εκσυγχρονισμό τους.

Η χρηματοδότηση επιχειρηματικών συμμετοχών έχει μια σειρά από χαρακτηριστικά:

• 1) είναι αδύνατο χωρίς την αρχή του «εγκεκριμένου κινδύνου». Αυτό σημαίνει ότι οι επενδυτές κεφαλαίου συμφωνούν εκ των προτέρων για την πιθανότητα απώλειας κεφαλαίων εάν η χρηματοδοτούμενη επιχείρηση αποτύχει σε αντάλλαγμα για υψηλό ποσοστό απόδοσης, εάν πετύχει.
• 2) αυτός ο τύπος χρηματοδότησης περιλαμβάνει μακροπρόθεσμη επένδυση κεφαλαίου, κατά την οποία ο επενδυτής πρέπει να περιμένει κατά μέσο όρο από 3 έως 5 χρόνια για να πειστεί για τις προοπτικές του έργου και από 5 έως 10 χρόνια για να λάβει κέρδος από το επενδυμένο κεφάλαιο·
• 3) η χρηματοδότηση κινδύνου δεν τοποθετείται ως δάνειο, αλλά με τη μορφή εισφοράς μετοχών στο εγκεκριμένο κεφάλαιο της επιχείρησης. Οι νεοϊδρυθείσες επιχειρήσεις, κατά κανόνα, απολαμβάνουν το νομικό καθεστώς των εταιρικών σχέσεων και οι επενδυτές κεφαλαίου γίνονται εταίροι σε αυτές με ευθύνη περιορισμένη στο μέγεθος της εισφοράς. Ανάλογα με το μερίδιο συμμετοχής που συμφωνείται κατά την παροχή χρημάτων, οι ριψοκίνδυνοι επενδυτές δικαιούνται αντίστοιχη είσπραξη μελλοντικών κερδών από τη χρηματοδοτούμενη επιχείρηση.
• 4) ένας επιχειρηματίας επιχειρηματικού κινδύνου, σε αντίθεση με έναν στρατηγικό εταίρο, σπάνια επιδιώκει να καταλάβει ένα μερίδιο ελέγχου στην εταιρεία. Συνήθως αυτό είναι ένα ποντάρισμα περίπου 25-40%.
• 5) υψηλός βαθμός προσωπικού ενδιαφέροντος των επενδυτών για την επιτυχία της νέας επιχείρησης. Αυτό προκύπτει τόσο από την υψηλή επικινδυνότητα του έργου όσο και από την ιδιότητα του συνιδιοκτήτη της υπό ίδρυση επιχείρησης. Ως εκ τούτου, οι ριψοκίνδυνοι επενδυτές συχνά δεν περιορίζονται στην παροχή κεφαλαίων, αλλά παρέχουν διάφορες συμβουλευτικές, διαχειριστικές και άλλες υπηρεσίες σε δημιουργούμενα εγχειρήματα.

Τα χρηματοοικονομικά μέσα που διασφαλίζουν την επέκταση της χρήσης τεχνολογικών καινοτομιών περιλαμβάνουν τα εταιρικά ομόλογα. Εταιρικό ομόλογο – Πρόκειται για τίτλο που πιστοποιεί τη δανειακή σχέση μεταξύ του ιδιοκτήτη του (δανειστή) και του προσώπου που το εξέδωσε (οφειλέτη). Η τελευταία εκπροσωπείται από ανώνυμες εταιρείες, επιχειρήσεις και οργανισμούς άλλων οργανωτικών και νομικών μορφών ιδιοκτησίας. Τα εταιρικά ομόλογα κυριαρχούν στη δομή των πηγών χρηματοδότησης της οικονομίας, καταλαμβάνοντας περισσότερο από το 70% όλων των κεφαλαίων που συγκεντρώνονται μέσω της αγοράς κινητών αξιών. Η προτεραιότητά τους καθορίζεται από τη μακροπρόθεσμη και σταθερότητα των περιουσιακών σχέσεων. Στην αγορά για την αρχική τοποθέτηση εταιρικών ομολόγων, διακρίνονται γενικά τρεις ομάδες συμμετεχόντων: ο εκδότης, ο ασφαλιστής και ο επενδυτής.

Εκδότης είναι η οντότητα που εκδίδει την έκδοση ομολόγου. Σκοπός της έκδοσης είναι η προσέλκυση δανειακών κεφαλαίων για την αναπλήρωση του κεφαλαίου κίνησης (βραχυπρόθεσμα δάνεια) ή η χρηματοδότηση ενός μακροπρόθεσμου έργου, για παράδειγμα, ενός προγράμματος εκσυγχρονισμού επιχειρήσεων (μακροπρόθεσμα δάνεια). Ο εκδότης ενδιαφέρεται να αντλήσει κεφάλαια με το χαμηλότερο επιτόκιο για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ποια είναι η ελκυστικότητα της έκδοσης εταιρικών ομολόγων για τον εκδότη; Σε αντίθεση με την έκδοση μετοχών, ο δανεισμός με την έκδοση ομολόγων έχει αναμφισβήτητα πλεονεκτήματα. Για παράδειγμα, τα εταιρικά ομόλογα επιτρέπουν, χωρίς αλλαγή ή αναδιανομή ιδιοκτησίας, να παρέχουν στις επιχειρήσεις πρόσβαση στην κεφαλαιαγορά. Το κόστος τοποθέτησης των εκδόσεων ομολόγων εξαρτάται από δύο στοιχεία: το πιστωτικό ιστορικό του εκδότη (ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς για τίτλους) και την πιστοληπτική του ικανότητα (σταθερή οικονομική θέση). Η μείωση του κόστους δανεισμού είναι επίσης αποτέλεσμα της ανάπτυξης της δευτερογενούς αγοράς ομολόγων και της αυξημένης εμπιστοσύνης των επενδυτών στον εκδότη.

Ασφαλιστές – πρόκειται για χρηματοοικονομικές δομές που διασφαλίζουν την τοποθέτηση των ομολόγων του εκδότη. Οι λειτουργίες αναδοχής εκτελούνται από εταιρείες επενδύσεων και τράπεζες. Πολλοί ασφαλιστές μπορούν να συμμετέχουν στη διαδικασία τοποθέτησης τίτλων, σχηματίζοντας κοινοπραξία. Ένα τέτοιο ομολογιακό δάνειο ονομάζεται κοινοπρακτικό. Σκοπός της δημιουργίας μιας κοινοπραξίας είναι η διαφοροποίηση των κινδύνων των αναδόχων κατά την τοποθέτηση μιας έκδοσης ομολόγων (ο αριθμός των πιθανών επενδυτών αυξάνεται λόγω της συμμετοχής πολλών αναδόχων με τις δικές τους πελατειακές βάσεις στη διαδικασία τοποθέτησης). Μεταξύ της ομάδας των ασφαλιστών, ο εκδότης επιλέγει έναν γενικό διευθυντή που συντονίζει την τοποθέτηση της έκδοσης και με τον οποίο ο εκδότης ορίζει τις παραμέτρους της επερχόμενης έκδοσης (είδος ομολόγου, διάρκεια, επιτόκιο κ.λπ.). Ο γενικός ανάδοχος ενεργεί συνήθως ως οικονομικός σύμβουλος του εκδότη για την έκδοση. Οι επενδυτές καταλήγουν να αγοράζουν ομόλογα. Τα εταιρικά ομόλογα ενδιαφέρουν θεσμικούς επενδυτές που συσσωρεύουν κεφάλαια για μεγάλο χρονικό διάστημα. Ο κύριος όγκος των επενδύσεων σε εταιρικά ομόλογα σήμερα πραγματοποιείται από τραπεζικές δομές, οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 90–95% της αγοράς. Τα εταιρικά ομόλογα αγοράζονται από οργανισμούς για να διαφοροποιήσουν το επενδυτικό τους χαρτοφυλάκιο και ως μέσο που τους επιτρέπει να έχουν απόδοση υψηλότερη από ό,τι σε κρατικούς τίτλους. Για τους ενεργούς παράγοντες του χρηματιστηρίου (εταιρείες επενδύσεων), τα εταιρικά ομόλογα παρουσιάζουν μικρό ενδιαφέρον λόγω της χαμηλής ρευστότητας της δευτερογενούς αγοράς. Το επόμενο χαρακτηριστικό αυτού του τύπου ομολόγων είναι ότι η εταιρεία μπορεί να δημιουργήσει ένα «κεφάλαιο εξαγοράς» που θα χρησιμοποιηθεί στη διαδικασία εξαγοράς. Αυτό σημαίνει ότι κάθε χρόνο η εταιρεία παραμερίζει ένα συγκεκριμένο ποσό μετρητών, το οποίο χρησιμοποιεί για να αγοράσει πίσω ορισμένα ομόλογα στην ανοιχτή αγορά. Μια συνέπεια της χρήσης αυτής της προσέγγισης (σύμφωνα με το νόμο της προσφοράς και της ζήτησης) είναι ότι ο δανειστής θα είναι πρόθυμος να λάβει χαμηλότερο επιτόκιο.

Επί του παρόντος, ο εκσυγχρονισμός των χρηματοοικονομικών τεχνολογιών (Internet banking, ATMs) είναι ευρέως διαδεδομένος. Internet banking – η γενική ονομασία για τις τεχνολογίες απομακρυσμένης τραπεζικής, στην οποία παρέχεται πρόσβαση σε λογαριασμούς και συναλλαγές σε αυτούς ανά πάσα στιγμή και από οποιονδήποτε υπολογιστή με πρόσβαση στο Διαδίκτυο. Κατά κανόνα, οι υπηρεσίες διαδικτυακής τραπεζικής περιλαμβάνουν: καταστάσεις λογαριασμού, παροχή πληροφοριών για τραπεζικά προϊόντα (καταθέσεις, δάνεια κ.λπ.), αιτήσεις για άνοιγμα καταθέσεων, λήψη δανείων, τραπεζικές κάρτες, εσωτερικές μεταφορές σε τραπεζικούς λογαριασμούς, μεταφορές σε λογαριασμούς σε άλλες τράπεζες , μετατροπή κεφαλαίων, πληρωμή υπηρεσιών.

Τα χρηματοοικονομικά μέσα για την προσέλκυση μαζικών επενδυτών (ΙΡΟ, αμοιβαία κεφάλαια), τα χρηματοοικονομικά μέσα για την αναχρηματοδότηση και την κινητοποίηση περιουσιακών στοιχείων (ανταλλάγματα, έκδοση ομολόγων για επαναγορά μετοχών) θα περιγραφούν λεπτομερέστερα στο Κεφάλαιο 12.

Η υπεράκτια δραστηριότητα είναι μια συγκεκριμένη διεθνής οικονομική σφαίρα. Έτσι, τα τελευταία χρόνια, από το ένα τρίτο έως το μισό των παγκόσμιων ταμειακών ροών περνούσαν από υπεράκτια κέντρα. Εξυπηρέτησαν έως και το 50% των παγκόσμιων ροών κεφαλαίων. Σύμφωνα με το αμερικανικό FBI, περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια συγκεντρώνονται στους λογαριασμούς τραπεζών και επενδυτικών εταιρειών που είναι εγγεγραμμένες σε 42 υπεράκτια κέντρα σε όλο τον κόσμο.

Οι πρώτες υπεράκτιες εταιρείες εμφανίστηκαν τη δεκαετία του 1960, όταν τα πρώην αποικιακά κράτη, έχοντας αποκτήσει ανεξαρτησία, άρχισαν να παρέχουν φορολογικά πλεονεκτήματα σε εταιρείες μη κατοίκους προκειμένου να προσελκύσουν κεφάλαια. Αρχικά, οι υπεράκτιες δραστηριότητες ήταν προνόμιο των τραπεζών, αλλά καθώς αναπτύχθηκαν οι διεθνείς οικονομικές σχέσεις, άρχισαν να εμφανίζονται και άλλες υπεράκτιες δομές - ασφάλειες, επενδύσεις κ.λπ. Ως αποτέλεσμα, τη δεκαετία του 1990. ξεκίνησε μια πραγματική έκρηξη στις υπεράκτιες επιχειρήσεις. Παραθαλάσσια ζώνη (υπεράκτια περιοχή) - μια περιοχή στην οποία έχει καθιερωθεί το νομισματικό και χρηματοπιστωτικό καθεστώς του πλέον ευνοημένου έθνους (προνομιακή φορολογία, ελεύθερη εξαγωγή κερδών, κανονισμοί για τα ευνοϊκά νομίσματα, τελωνειακά οφέλη για ξένους επενδυτές). Ένα χαμηλό όριο εγκεκριμένου κεφαλαίου παίζει επίσης σημαντικό ρόλο για έναν πιθανό πελάτη offshore. Συχνά δηλώνεται μόνο, αλλά δεν πληρώνεται πραγματικά. Ο υπεράκτιος φόρος εισοδήματος είναι μικρότερος από 5% ή αντικαθίσταται από μια μικρή συνεισφορά (έως 1.000 $) που δεν εξαρτάται από το ποσό του εισοδήματος.

Η υπεράκτια είναι επίσης ελκυστική για τη σταθερότητά της. Κατά κανόνα, σε τέτοιους χρηματοοικονομικούς θύλακες ο κύκλος σταθερότητας εκτείνεται για 10-25 χρόνια, δηλ. ο ιδιοκτήτης της εταιρείας μπορεί να είναι σίγουρος ότι κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου δεν θα υπάρξουν απρόβλεπτες δυσμενείς αλλαγές στο πολιτικό σύστημα, τη νομοθεσία και τις μακροοικονομικές τάσεις στην υπεράκτια που έχει επιλέξει. Τα στοιχεία ταυτότητας των ιδιοκτητών της εταιρείας δεν αποκαλύπτονται και η διαδικασία εγγραφής απλοποιείται όσο το δυνατόν περισσότερο. Ωστόσο, σύμφωνα με το νόμο, η ανωνυμία των επενδύσεων μπορεί να αποκαλυφθεί σε περίπτωση ποινικής δίωξης του ατόμου. Το γεγονός της ιδιοκτησίας αποκρύπτεται από τη χρήση των υπηρεσιών είτε διορισμένων διευθυντών είτε μετόχων σε καταπιστευματική βάση. Οι εταιρείες συχνά δεν υποχρεούνται να υποβάλλουν αναφορές για λογαριασμούς, φορολογικές δηλώσεις ή εξωτερικούς ελέγχους. Οι εταιρικοί λογαριασμοί μπορούν να επαληθευτούν μόνο με απόφαση των ιδιοκτητών. Η μόνη πρακτική μορφή αναφοράς για πολλές εταιρείες είναι ο ετήσιος ισολογισμός.

Αναφορά. Ο συνολικός αριθμός των υπεράκτιων ζωνών στον κόσμο προσδιορίζεται πολύ χονδρικά. Η διαδικασία εμφάνισης και εξαφάνισής τους είναι σχετικά δυναμική. Οι ειδικοί κατονομάζουν επί του παρόντος περίπου 100 σταθερά, ολοκληρωμένα υπεράκτια κέντρα όπου παραδοσιακά λειτουργούν υπεράκτιες εταιρείες. Από τα ευρωπαϊκά κέντρα, τα πιο γνωστά είναι το Γιβραλτάρ, το Λιχτενστάιν, η Ανδόρα, το Μονακό, η Κύπρος, η Μάλτα κ.λπ. στην Κεντρική Αμερική - Παναμάς, Κόστα Ρίκα, Βερμούδες, Virgin, Cayman, Μπαχάμες, Μπαρμπάντος, Αντίγκουα και Μπαραμπούντα, καθώς και τα νησιά Τουρκία και Cayox, Αρούμπα, Κουρασάο. Στην αφρικανική ήπειρο, οι μεγαλύτερες υπεράκτιες ζώνες είναι η Λιβερία και ο Μαυρίκιος. στην περιοχή του Ειρηνικού - Ναουρού, Φίτζι, Δυτική Σαμόα. στη Νοτιοανατολική Ασία - Χονγκ Κονγκ (μέχρι πρόσφατα) και στο νησί Labuan της Μαλαισίας. στην περιοχή του Περσικού Κόλπου - το Σουλτανάτο του Μπαχρέιν.

Τα πιο ενεργά υπεράκτια κέντρα που χρησιμοποιούνται από Ρώσους συμμετέχοντες σε δραστηριότητες εξωτερικού εμπορίου είναι το Isle of Man, το Jersey, το Guernsey, οι Virgin (Βρετανικά) Νησιά, το Delaware (ΗΠΑ), το Λιχτενστάιν, η Μάλτα, η Κύπρος, η Σιγκαπούρη και η Ιρλανδία.

Επί του παρόντος, οι ακόλουθες νομικές μορφές υπεράκτιας δραστηριότητας (δικαιοδοσία) έχουν γίνει ευρέως διαδεδομένες: φορολογικοί παράδεισοι. χώρες με προτιμησιακά φορολογικά καθεστώτα· υπεράκτιες περιοχές.

Τα κράτη που παραιτούνται ή επιβάλλουν ένα σταθερό τέλος για την εγγραφή εταιρείας (συνήθως όχι περισσότερο από 1.000 $ ετησίως) ονομάζονται φορολογικούς παραδείσους. Παρέχουν offshore status, δηλ. ορισμένα φορολογικά κίνητρα για την εξαγωγή του μέγιστου οφέλους από έναν συνδυασμό ευκαιριών: γεωγραφική θέση, πνευματικό κεφάλαιο κ.λπ. Ελλείψει φυσικών πόρων και συνθηκών βιομηχανικής ανάπτυξης, ο πιο αποτελεσματικός τρόπος για την αναζωογόνηση της επιχειρηματικής δραστηριότητας και την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων είναι η πρακτική των φορολογικών κινήτρων. Κατά κανόνα, αυτά είναι νησιωτικά κράτη: στην Ευρώπη - το Isle of Man, το Γιβραλτάρ (22 χιλιάδες εταιρείες), τα νησιά Guernsey, Jersey (Μεγάλη Βρετανία), Μάλτα κ.λπ. στην Αφρική - Λιβερία, Μαυρίκιος; στη λεκάνη του Ειρηνικού - Δυτική Σαμόα, νησί Φίτζι. στην Κεντρική Αμερική και την Καραϊβική - Παναμάς (120 χιλιάδες εταιρείες), Κόστα Ρίκα, Παρθένες (Βρετανικές) Νήσοι (20 χιλιάδες εταιρείες), Βερμούδες, Νήσοι Turke και Cayox.

Σε χώρες με προνομιακό φορολογικό καθεστώς (λέγονται και κέντρα offshore εταιρειών) επίσης δεν υπάρχει συναλλαγματικός έλεγχος, αλλά παραμένουν τελωνειακοί και φορολογικοί περιορισμοί. Σε αυτές τις χώρες σημειώθηκε πρόσφατα σημαντική αύξηση του αριθμού των υπεράκτιων εταιρειών. Διατηρούν συνήθως υψηλούς φορολογικούς συντελεστές για τις δικές τους εταιρείες, οι οποίες δεν μπορούν να τους αποφύγουν, και προνομιακούς συντελεστές για ξένους επενδυτές για να τους προσελκύσουν. Αυτές οι χώρες συνδυάζουν χαμηλούς φόρους με ένα δίκτυο συμβάσεων διπλής φορολογίας. Ως επί το πλείστον, αυτή η ομάδα περιλαμβάνει τα κράτη της ηπειρωτικής Ευρώπης - το καντόνι της Γενεύης (Ελβετία), το Λουξεμβούργο, την Ολλανδία κ.λπ. Πολύ συχνά, παρέχονται οφέλη σε εταιρείες με συγκεκριμένο είδος δραστηριότητας. Για παράδειγμα, στο Λουξεμβούργο είναι κερδοφόρο να δημιουργηθεί μια εταιρεία χαρτοφυλακίου μη κάτοικος. Μια ενδιαφέρουσα χώρα φορολογικά είναι η Ελβετία, η οποία θεωρείται χώρα με υψηλό επίπεδο φορολογίας. Ωστόσο, λόγω του γεγονότος ότι το καντόνι της Γενεύης μείωσε τον φορολογικό συντελεστή καντονιών για ορισμένες εταιρείες, είναι επωφελές να ιδρύονται εκεί εταιρείες με οικονομικό προφίλ. Ενώ οι χρηματοοικονομικές επιχειρήσεις είναι αυστηρά αδειοδοτημένες σε όλο τον κόσμο, στη Γενεύη αυτό το είδος δραστηριότητας δεν απαιτεί ειδικές διαδικασίες από τους ιδρυτές. Οι εταιρείες που είναι εγκατεστημένες σε χώρες με προνομιακή φορολογία είναι πιο αξιόπιστες και αξιόπιστες από τις εταιρείες που προέρχονται από σταθερούς φορολογικούς παραδείσους, αλλά είναι επίσης πιο περίπλοκη στη διαχείριση.

Η τρίτη ομάδα περιλαμβάνει διοικητικές-εδαφικές οντότητες στις οποίες λειτουργεί το υπεράκτιο καθεστώς, αν και οι ίδιες αποτελούν μέρος του κράτους, επομένως μπορούν να ονομαστούν υπεράκτιες περιοχές. Βασικά, τέτοιοι σχηματισμοί είναι τυπικοί για χώρες με ομοσπονδιακή δομή. Οι υπεράκτιες περιοχές περιλαμβάνουν τις πολιτείες Delaware, Wyoming, Nevada στις ΗΠΑ. Η Καλμύκια, η οικολογική-οικονομική περιοχή "Αλτάι" στη Ρωσία κ.λπ. Αυτό που είναι χαρακτηριστικό μιας τέτοιας υπεράκτιας δικαιοδοσίας είναι ότι μπορεί να χρησιμεύσει ως φορολογικός παράδεισος στην περίπτωση διεθνών επιχειρήσεων και ταυτόχρονα επιτρέπει υπεράκτιες χρηματοοικονομικές και οικονομικές συναλλαγές χωρίς να υπερβαίνει τα εθνικά σύνορα μιας χώρας. Πράγματι, οι ομοσπονδίες χαρακτηρίζονται από τρία επίπεδα φορολογίας: ομοσπονδιακό, περιφερειακό και τοπικό. Κατά κανόνα, φορολογικά οφέλη παρέχονται σε επιχειρήσεις που είναι εγγεγραμμένες σε υπεράκτια περιοχή, αλλά λειτουργούν και λαμβάνουν εισόδημα εκτός αυτής.

Οι υπεράκτιες εταιρείες χαρακτηρίζονται από τα ακόλουθα κύρια χαρακτηριστικά: οι ιδιοκτήτες τους είναι αλλοδαπά νομικά ή φυσικά πρόσωπα (μη κάτοικοι σε σχέση με τη νομοθεσία της χώρας εγγραφής). δεν έχουν το δικαίωμα να ασκούν παραγωγικές και εμπορικές δραστηριότητες στη χώρα εγγραφής. Τέτοιες εταιρείες έχουν φορολογικά πλεονεκτήματα όταν ασκούν συναλλαγματικές, πιστωτικές και χρηματοοικονομικές δραστηριότητες. Οι υπεράκτιες εταιρείες είναι εγγεγραμμένες σε μία χώρα, αλλά το αντικείμενο των δραστηριοτήτων τους βρίσκεται σε άλλες χώρες. Επιπλέον, όλες οι διεθνείς οικονομικές συναλλαγές διέρχονται από υπεράκτια επικράτεια.

Οποιαδήποτε υπεράκτια εταιρεία, ανεξάρτητα από τον τόπο εγγραφής, ορίζεται αυστηρά από το νόμο δομή. Από νομική άποψη, οι υπεράκτιες εταιρείες είναι τις περισσότερες φορές κλειστές μετοχικές εταιρείες. Το εγκεκριμένο κεφάλαιο κυμαίνεται από 2 έως 50 χιλιάδες δολάρια. Δεν υπάρχει ανάγκη για πλήρη πληρωμή κεφαλαίου. Στην πράξη, αυτό σημαίνει ότι με την αγορά μετοχών δύο ή τριών δολαρίων, ένας τέτοιος «ιδιοκτήτης» μπορεί να ελέγχει μια υπεράκτια εταιρεία. Κάθε υπεράκτια εταιρεία πρέπει να έχει γραμματέα, τον ρόλο του οποίου έχει μια εξειδικευμένη εταιρεία γραμματείας. Οι τοπικές αρχές απαιτούν από μια υπεράκτια εταιρεία να έχει γραμματέα από ντόπιους πολίτες ή νομικά πρόσωπα που παρακολουθεί πραγματικά τις τρέχουσες δραστηριότητες της εταιρείας. Οι αρμοδιότητες του γραμματέα περιλαμβάνουν την προετοιμασία εγγράφων (εκτός από τη λογιστική) για τις τοπικές αρχές, την εκπλήρωση όλων των νομικών προϋποθέσεων για τη διασφάλιση της ζωής μιας υπεράκτιας εταιρείας και την παρακολούθηση της έγκαιρης πληρωμής των ετήσιων αμοιβών. Σύμφωνα με το περιοδικό Oftshore Express, υπάρχουν πλέον σχεδόν 3 εκατομμύρια offshore εταιρείες στον κόσμο.

Η υπεράκτια δραστηριότητα είναι μια από τις πιο αμφιλεγόμενες μορφές διεθνών οικονομικών σχέσεων ιδιωτικών εταιρειών. Χρησιμοποιώντας τον μηχανισμό της φορολογικής ελαχιστοποίησης, ουσιαστικά εξισορροπεί τα νόμιμα εργαλεία φορολογικού σχεδιασμού και την εγκληματική φοροδιαφυγή των υποχρεωτικών εσόδων του προϋπολογισμού. Σήμερα, οι υπεράκτιες επιχειρήσεις έχουν γίνει, δυστυχώς, μια φυσική πρακτική διατήρησης φορολογητέων κερδών στο εξωτερικό και «ξέπλυμα» παράνομα κερδισμένων χρημάτων. Τα κράτη, προσπαθώντας να προστατεύσουν τα συμφέροντά τους, θέτουν διάφορους περιορισμούς στη διεξαγωγή υπεράκτιων επιχειρήσεων. Τέτοιες χώρες είναι απρόθυμες να υπογράψουν φορολογικές συμφωνίες με κράτη που παρέχουν πλεονεκτήματα φόρου εισοδήματος. Κατά συνέπεια, κατά τη δήλωση μεταφοράς εισοδήματος σε φορολογικό παράδεισο, το εισόδημα φορολογείται εξ ολοκλήρου. Ιδιαίτερα αρνητική στάση απέναντι στις υπεράκτιες δραστηριότητες προέκυψε μετά την τρομοκρατική επίθεση στις 11 Σεπτεμβρίου 2001 στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι υπεράκτιες εταιρείες και τράπεζες άρχισαν να θεωρούνται από τη διεθνή κοινότητα ως πιθανοί δίαυλοι χρηματοδότησης τρομοκρατικών οργανώσεων. Ως εκ τούτου, έχουν προκύψει προτάσεις, αν όχι για την πλήρη κατάργηση των υπεράκτιων επιχειρήσεων, τουλάχιστον για την αύξηση της διαφάνειας των δραστηριοτήτων των υπεράκτιων εταιρειών. Έτσι, λόγω της αντίθεσης πολλών κρατών, παρατηρείται γενική μείωση του εύρους των υπεράκτιων δραστηριοτήτων.

Σοβαρό πλήγμα στη δημοτικότητα των υπεράκτιων επιχειρήσεων στον κόσμο επέφερε το χρέος, η χρηματοπιστωτική, δημοσιονομική και οικονομική κρίση στην Κυπριακή Δημοκρατία, η οποία τον Μάρτιο του 2013 οδήγησε στην παράλυση του τραπεζικού συστήματος της χώρας και βύθισε την οικονομία της σε προ -προεπιλεγμένη κατάσταση.

Αναφορά.Η Κύπρος εντάχθηκε στην ευρωζώνη την 1η Ιανουαρίου 2008. Λόγω της επιδείνωσης των μακροοικονομικών δεικτών στον κόσμο, ξεκίνησε μια σταδιακή επιδείνωση της οικονομίας του ελληνικού τμήματος του νησιού, η οποία συνέπεσε με την επιδείνωση των οικονομικών δεικτών σε άλλες χώρες της περιφέρειας της ευρωζώνης. Ταυτόχρονα, τα τραπεζικά επιτόκια των καταθέσεων στην Κύπρο (+4,45%) είναι αρκετές φορές υψηλότερα από τα επιτόκια στο ίδιο νόμισμα στη Γερμανία (+1,5%). περίπου το 55% των καταθέσεων στο σύστημα περιέχει ένα ποσό που υπερβαίνει τα 100.000 ευρώ, περίπου το ένα τρίτο όλων των καταθέσεων στο εξωτερικό είναι ρωσικές. Αυτά τα υψηλά επιτόκια πληρώθηκαν κυρίως από νέους καταθέτες, δηλ. υπήρχε μια οικονομική πυραμίδα. Αυτά και άλλα προβλήματα έφεραν την οικονομία της δημοκρατίας πιο κοντά στην κατάρρευση και η χώρα αντιμετώπισε την ανάγκη να λάβει οικονομική βοήθεια από διεθνείς πιστωτές.

Στην επόμενη συνεδρίαση του Eurogroup αποφασίστηκε η εισαγωγή εφάπαξ φόρου σε όλες τις τραπεζικές καταθέσεις στη χώρα ως προϋπόθεση για τη λήψη βοήθειας. Μέχρι τότε, το μερίδιο του κεφαλαίου που περιείχε ο τραπεζικός τομέας της Κυπριακής Δημοκρατίας έφτασε το 835% του μεγέθους του κυπριακού ΑΕΠ. Σχεδόν το ένα τρίτο όλων των καταθέσεων σε κυπριακές τράπεζες ανήκε σε ξένους. Το τελικό σχέδιο κατά της κρίσης, μετά από διαπραγματεύσεις με κορυφαίες χώρες της ΕΕ, περιλαμβάνει ένα άνευ προηγουμένου μέτρο όπου θα φορολογούνται καταθέσεις άνω των 100.000 ευρώ. Παράλληλα, οι απώλειες των μεγάλων καταθετών θα ποικίλλουν ανάλογα με την τράπεζα σε ποια τράπεζα τοποθετήθηκαν οι καταθέσεις τους. Επιπλέον, η μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας, η Τράπεζα Κύπρου, θα αναδιαρθρωθεί και η δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της χώρας, η Cyprus Popular Bank, που λειτουργεί με το σήμα της Λαϊκής Τράπεζας, θα εκκαθαριστεί. Οι απώλειες των επενδυτών της, καθώς και το μέγεθος των απολύσεων, δεν έχουν ακόμη προσδιοριστεί. Αν και ο αρχικός συνολικός όγκος του εθνικού σχεδίου κατά της κρίσης ήταν 5,8 δισ. ευρώ, αναμένεται ότι, λαμβανομένης υπόψη της αύξησης του εταιρικού φόρου εισοδήματος από 10 σε 12,5%, καθώς και της θέσπισης φόρου επί των εισοδημάτων από τόκους στις τράπεζες καταθέσεις, θα μπορέσει να φτάσει την τελικώς απαιτούμενη αξία των 7 δισ. ευρώ. Οι ειδικοί θεωρούν τους περιορισμούς στις κινήσεις κεφαλαίων ως πραγματική έξοδο από την ευρωζώνη και τις τραπεζικές αργίες και την αδυναμία ανάληψης καταθέσεων ως πραγματική χρεοκοπία.

Πηγή . URL: ni.wikipedia.org/wiki.

Εισαγωγή

Κεφάλαιο 1. Θεωρητικές πτυχές της ανάπτυξης και χρήσης καινοτομιών στις χρηματοπιστωτικές αγορές 13

1.1. Οικονομική ουσία της καινοτομίας 15

1.2. Η χρηματοπιστωτική αγορά ως περιβάλλον καινοτομίας 28

1.3. Παράγοντες που διαμορφώνουν την καινοτομία στις χρηματοπιστωτικές αγορές 48

Κεφάλαιο 2. Βασικές κατευθύνσεις ανάπτυξης καινοτομιών στις χρηματοπιστωτικές αγορές 68

2.1. Τύποι χρηματοοικονομικών καινοτομιών 68

2.2. Πιστωτικά παράγωγα 84

2.3. Τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία 104

2.4. American Depository Receipts - ADR 112

Κεφάλαιο 3. Ευκαιρίες για χρήση χρηματοοικονομικών καινοτομιών στη Ρωσία 128

3.1. Παράγοντες στην ανάπτυξη της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στη ρωσική οικονομία 128

3.2. Προοπτικές για την ανάπτυξη συγκεκριμένων τύπων χρηματοοικονομικών καινοτομιών στη ρωσική οικονομία 150

3.2.1. Πεδίο εφαρμογής και κύρια προβλήματα χρήσης πιστωτικών παραγώγων στη Ρωσία 150

3.2.2. Δυνατότητες χρήσης τίτλων που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία στη Ρωσία 163

3.2.3. Προβλήματα και προοπτικές για την ανάπτυξη της αγοράς αποδείξεων θεματοφύλακα στη Ρωσία 173

Συμπέρασμα 188

Εφαρμογές 203

Παράρτημα 1. Υπολογισμός προβλεπόμενων όγκων της εξωχρηματιστηριακής αγοράς

παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα 203

Βιβλιογραφία 208

Εισαγωγή στην εργασία

Συνάφεια του ερευνητικού θέματος.Το τρέχον στάδιο ανάπτυξης των παγκόσμιων χρηματοπιστωτικών αγορών συνδέεται με την εμφάνιση νέων παραγώγων χρηματοπιστωτικών μέσων που παρέχουν ευκαιρίες που προηγουμένως δεν ήταν διαθέσιμες στην αγορά ταμειακών περιουσιακών στοιχείων, επιτρέποντας την αποτελεσματική ρύθμιση των κινδύνων αγοράς, τη δημιουργία του επιθυμητού προφίλ κινδύνου και τη διεξαγωγή εργασιών για διαφοροποίηση και να ασφαλίσει κινδύνους χαρτοφυλακίου. Αυτό είναι πολύ σημαντικό για τη Ρωσία, όπου τα προβλήματα αντιστάθμισης κινδύνου ήταν παραδοσιακά ιδιαίτερα έντονα.

Η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, δυστυχώς, υστερεί σε σχέση με τις ανεπτυγμένες χώρες όσον αφορά το επίπεδο ανάπτυξης καινοτόμων εργαλείων και τεχνολογιών. Ωστόσο, αυτό δημιουργεί μόνο πρόσθετα κίνητρα για τους Ρώσους ειδικούς να δώσουν προσοχή σε καινοτόμες δραστηριότητες στον χρηματοπιστωτικό τομέα - οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες μπορούν να διαδραματίσουν σημαντικό ρόλο στην ανάπτυξη της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς και της οικονομίας συνολικά.

Έτσι, η συνάφεια αυτής της εργασίας οφείλεται κυρίως στο γεγονός ότι η καινοτόμος δραστηριότητα στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά έχει τεράστιες απραγματοποίητες δυνατότητες. Αυτή η δυνατότητα είναι ιδιαίτερα σημαντική λόγω του γεγονότος ότι η διεθνής πρακτική είναι πλούσια σε έτοιμες καινοτόμες εξελίξεις που έχουν αποδείξει την αποτελεσματικότητά τους. Με άλλα λόγια, οι Ρώσοι ειδικοί διαθέτουν ένα έτοιμο σύνολο εργαλείων, η προσαρμογή των οποίων στις ρωσικές συνθήκες μπορεί να αποφέρει αναμφισβήτητα οφέλη στην εγχώρια οικονομία.

Η συνάφεια του θέματος που επιλέξαμε οφείλεται επίσης στο γεγονός ότι τα ρωσικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, οι κρατικοί φορείς και οι ιδιωτικές εταιρείες χρησιμοποιούν ενεργά εξελίξεις και λύσεις στον χρηματοοικονομικό τομέα

σφαίρες που έχουν ξένες εταιρείες και τράπεζες και διεθνείς οργανισμοί. Η γνώση αυτής της εμπειρίας αποτελεί τη βάση για την κατάλληλη εφαρμογή της σε ρωσικές συνθήκες, καθώς και για τις επιτυχημένες δραστηριότητες των Ρώσων συμμετεχόντων στην παγκόσμια αγορά. Έτσι, βλέπουμε εδώ μια ταυτόχρονη συγχώνευση του επιστημονικού ενδιαφέροντος στα προβλήματα που σημειώθηκαν παραπάνω με τη δυνατότητα πρακτικής εφαρμογής των ερευνητικών αποτελεσμάτων για αυτό το θέμα.

Θα πρέπει να ειπωθεί ότι τα παραπάνω προβλήματα έγιναν αντικείμενο μελέτης τόσο από ξένους όσο και από Ρώσους επιστήμονες σχετικά πρόσφατα (όχι περισσότερο από 10-15 χρόνια πριν), και ως εκ τούτου εξακολουθούν να υπάρχουν πολλά ανεπίλυτα ζητήματα προς αυτή την κατεύθυνση. Αν λάβουμε υπόψη ότι οι δυναμικά αναπτυσσόμενες διαδικασίες παγκοσμιοποίησης στην παγκόσμια οικονομία εγείρουν συνεχώς νέα ερωτήματα, τότε η συνάφεια της μελέτης των μηχανισμών της χρηματοπιστωτικής αγοράς, καθώς και η θέση και ο ρόλος της Ρωσίας σε αυτήν την αγορά, είναι προφανής.

Ο βαθμός ανάπτυξης του προβλήματος.Ορισμένες πτυχές του υπό εξέταση θέματος καλύφθηκαν στις εργασίες εγχώριων και ξένων ερευνητών που αφιερώθηκαν στη μελέτη θεωρητικών και πρακτικών πτυχών της λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών αγορών. Για παράδειγμα, στα έργα του J. Schumpeter ορίζεται για πρώτη φορά η ουσία και ο ρόλος της καινοτομίας. Ένας αριθμός ερευνητών, όπως οι Mandelbrot B., Knight R., Hodgson J., Nelson R., Winter S, Yakovets Y. και άλλοι, σε διάφορους βαθμούς και από διαφορετικές θέσεις, θεώρησαν την καινοτομία ως σημαντικό παράγοντα στην οικονομική ανάπτυξη. Οι Marshall J., Bansal V., Sinkey, J. έθιξαν ορισμένες πτυχές της χρήσης χρηματοοικονομικών καινοτομιών, συμπεριλαμβανομένων των προϊόντων χρηματοοικονομικής μηχανικής. Μεταξύ των εγχώριων οικονομολόγων που αναπτύσσουν θεωρητικές, μεθοδολογικές και πρακτικές πτυχές της χρήσης χρηματοοικονομικών καινοτομιών, κυρίως παραγώγων, θα πρέπει να

για να ονομάσουμε Bocharov V., Vaina S., Kavkin A., Lobanov A., Mikhailov D., Nozdrev N., Solovyov P., Feldman A., ωστόσο, δεν έχουν διεξαχθεί ολοκληρωμένες μελέτες για αυτό το ζήτημα. Επιπλέον, υπάρχουν σημαντικές διαφορές στις εννοιολογικές και μεθοδολογικές προσεγγίσεις για την ανάπτυξη του υπό εξέταση θέματος.

Ο σκοπός της μελέτηςείναι ο εντοπισμός παραγόντων που εμποδίζουν την ανάπτυξη της καινοτομίας στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, καθώς και η ανάπτυξη πρακτικών συστάσεων για την επιτυχή χρήση καινοτόμων εργαλείων και τεχνολογιών στη Ρωσία. Για την επίτευξη αυτού του στόχου, διατυπώθηκαν οι ακόλουθες εργασίες:

να ορίσουν την έννοια και να αποκαλύψουν την οικονομική ουσία της «καινοτομίας» και της «οικονομικής καινοτομίας»·

να διαμορφώσει τα χαρακτηριστικά ταξινόμησης των καινοτομιών·

εντοπίζει και αναλύει παράγοντες που συμβάλλουν στη διαμόρφωση και τη διάδοση καινοτομιών στις χρηματοπιστωτικές αγορές·

ανάπτυξη ενός μοντέλου γένεσης και διάδοσης καινοτομιών στις χρηματοπιστωτικές αγορές·

να προσδιορίσει τα χαρακτηριστικά της ανάπτυξης της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς προκειμένου να καθορίσει τους πιο υποσχόμενους τύπους χρηματοοικονομικών καινοτομιών από την άποψη της πρακτικής εφαρμογής·

να μελετήσει τη δυνατότητα πρακτικής εφαρμογής των καινοτομιών στον ρωσικό χρηματοπιστωτικό τομέα και να αναπτύξει πρακτικές συστάσεις για την επιτυχή εφαρμογή τους.

Αντικείμενο αυτής της μελέτης είναι η χρηματοπιστωτική αγορά ως ειδική σφαίρα οικονομικών σχέσεων γενικά και η ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά ειδικότερα.

ΑΝΤΙΚΕΙΜΕΝΟ ΕΡΕΥΝΑΣείναι οικονομικές σχέσεις μεταξύ υποκειμένων της χρηματοπιστωτικής αγοράς και των επιμέρους τμημάτων της σχετικά με τη δημιουργία, εφαρμογή και εφαρμογή χρηματοοικονομικών καινοτόμων τεχνολογιών, καθώς και αντικειμενικά πρότυπα εμφάνισης και διάδοσης καινοτομιών στις σύγχρονες συνθήκες των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Θεωρητική και μεθοδολογική βάση της μελέτηςαποτελούν τις θεμελιώδεις διατάξεις της οικονομικής επιστήμης, τη θεωρία της διαχείρισης επενδύσεων και καινοτομίας, καθώς και μια συστηματική προσέγγιση του αντικειμένου και του αντικειμένου της έρευνας. Επιπλέον, στη διαδικασία της διατριβής, ο συγγραφέας χρησιμοποίησε κλασικές μεθόδους επιστημονικής έρευνας, βασισμένες στη χρήση επιστημονικής αφαίρεσης, λογικής, λειτουργικής και συστημικής ανάλυσης και σύνθεσης, επαγωγής, επαγωγής και διαλεκτικής. Για την επίλυση των προβλημάτων που τέθηκαν στην εργασία χρησιμοποιήθηκαν επίσημο υλικό από κρατικούς φορείς, περιοδικά και επιστημονικές δημοσιεύσεις. Η εργασία χρησιμοποιεί μεθόδους πινάκων και γραφικών, καθώς και μαθηματικές μεθόδους οικονομικής ανάλυσης. Η χρήση αυτών των μεθόδων κατέστησε δυνατή την επίτευξη σημαντικών αποτελεσμάτων, ιδίως την ανάπτυξη επιστημονικών ορισμών, την ανάπτυξη και περιγραφή θεωρητικών μοντέλων και την ανάπτυξη πρακτικών συστάσεων.

Η βάση πληροφοριών της μελέτης αποτελούνταν από κανονισμούς της Ρωσικής Ομοσπονδίας, του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας και της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Χρηματοπιστωτικών Αγορών, δημοσιεύσεις διεθνών χρηματοπιστωτικών οργανισμών, άρθρα και πληροφορίες και στατιστικό υλικό εγχώριων και ξένων περιοδικών για τα υπό εξέταση θέματα, καθώς και σχετικές ενότητες επίσημων δικτυακών τόπων.

Επιστημονική καινοτομία της διπλωματικής έρευναςείναι η ανάπτυξη ενός μοντέλου της διαδικασίας καινοτομίας στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά, επιτρέποντας σε κάποιον να εντοπίσει και να ενσωματώσει σε αυτήν επαρκείς τεχνολογίες οργάνων.

Οι ακόλουθες διατάξεις που περιέχουν στοιχεία επιστημονικής καινοτομίας υποβάλλονται για υπεράσπιση.

Έχει αποδειχθεί ότι η χρηματοοικονομική καινοτομία είναι μια χρηματοοικονομική τεχνολογία που παρέχει μια πιο αποτελεσματική ανακατανομή των χρηματοοικονομικών πόρων, της κερδοφορίας, των κινδύνων, της ρευστότητας και των πληροφοριών προκειμένου να αποσπάσει πρόσθετο κέρδος από μια τέτοια αναδιανομή, αλλά δεν έχει ακόμη διαδοθεί σε μια συγκεκριμένη αγορά. Αυτός ο ορισμός μας επιτρέπει να εξετάσουμε τις καινοτομίες στο πλαίσιο των χαρακτηριστικών μιας συγκεκριμένης αγοράς, προκειμένου να διαχωρίσουμε με μεγαλύτερη ακρίβεια τις καινοτόμες τεχνολογίες από τις μη καινοτόμες.

Έχει προσδιοριστεί η σχέση μεταξύ της έντασης ανάπτυξης των χρηματοοικονομικών καινοτομιών, ομαδοποιημένων με βάση τα λειτουργικά χαρακτηριστικά τους, και των προβλεπόμενων παραγόντων που επηρεάζουν πιο ενεργά μια συγκεκριμένη λειτουργική ομάδα χρηματοοικονομικών καινοτομιών, η οποία θα μπορούσε να επιτρέψει στους κυβερνητικούς φορείς να διεξάγουν προληπτικές δραστηριότητες θέσπισης κανόνων σε σχέση στις χρηματοπιστωτικές αγορές, με βάση μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προβλέψεις για την κατάσταση των τελευταίων.

Πραγματοποιήθηκε μια λεπτομερής ταξινόμηση των καινοτομιών στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η οποία επιτρέπει τη διάρθρωσή τους σύμφωνα με τα ακόλουθα κριτήρια ταξινόμησης: κατά λειτουργικότητα, κατά επίπεδο καινοτομίας, ανά τομείς εφαρμογής και

αιτίες εμφάνισης, γεγονός που βοηθά στον εντοπισμό συστημικών σχέσεων μεταξύ τους.

Αναπτύχθηκε ένα μοντέλο διαδικασίας γένεσης και διάδοσης χρηματοοικονομικών καινοτομιών, το οποίο διαχωρίζει τις αυτόνομες και τις επαγόμενες καινοτομίες, το οποίο καθιστά δυνατή τη δημιουργία σύνδεσης μεταξύ της εμφάνισης αυτόνομων καινοτομιών και της αρχικής εμφάνισης μιας νέας ιδέας και των επαγόμενων καινοτομιών με την ανάγκη για την επίλυση προβλημάτων που προκύπτουν ως αποτέλεσμα των αλλαγών στις συνθήκες της αγοράς. Έχει αποδειχθεί ότι οι δυνατότητες και η ταχύτητα εισαγωγής αυτόνομων καινοτομιών στην αγορά εξαρτώνται από το επίπεδο του κόστους συναλλαγής και από τα επαγόμενα - από τα χαρακτηριστικά της ρύθμισης.

Έχει αποκαλυφθεί ότι οι χρηματοοικονομικές καινοτομίες είναι κυρίως επαγόμενης φύσης, δηλαδή προκύπτουν ως αντίδραση σε αλλαγές στις συνθήκες λειτουργίας ενός οικονομικού παράγοντα, γεγονός που καθιστά δυνατή την πρόβλεψη της εμφάνισης ορισμένων τύπων καινοτομιών. Ταυτόχρονα, οι περισσότερες από τις υλοποιούμενες χρηματοοικονομικές καινοτομίες έχουν σύνθετο, πολυχρηστικό χαρακτήρα, που εκφράζεται με την πολλαπλότητα των τρόπων εφαρμογής τους, γεγονός που οδηγεί στην ευρεία και ταχεία διανομή τους στην αγορά.

Έχει αποδειχθεί ότι τα πιστωτικά παράγωγα είναι δομημένα χρηματοοικονομικά μέσα που διαχωρίζουν τον πιστωτικό κίνδυνο από ένα περιουσιακό στοιχείο για μεταγενέστερη μεταφορά σε άλλο μέρος και επιτρέπουν τη χωριστή διαπραγμάτευση του κινδύνου και του περιουσιακού στοιχείου, λαμβάνοντας υπόψη το προφίλ πιστωτικού κινδύνου. Αυτό κατέστησε δυνατό τον σαφέστερο περιορισμό του φάσματος των οργάνων που περιλαμβάνονται σε αυτήν την κατηγορία.

Οι εργασίες πραγματοποιήθηκαν σύμφωνα με την ρήτρα 9.10 «Χρηματοοικονομικές καινοτομίες στον τραπεζικό τομέα» και την ρήτρα 9.16 «Νέα τραπεζικά προϊόντα: τύποι, τεχνολογία

δημιουργία, τρόποι υλοποίησης» Διαβατήρια ειδικότητας 08.00.10 - Οικονομικά, κυκλοφορία χρήματος και πίστωση.

Πρακτική σημασία της μελέτης.Οι διατάξεις που διατυπώνονται στην έρευνα της διατριβής συμβάλλουν στην περαιτέρω ανάπτυξη ορισμένων θεμάτων στη θεωρία των χρηματοπιστωτικών αγορών και των τμημάτων της. Τα αποτελέσματα της έρευνας της διατριβής μας επιτρέπουν να προσδιορίσουμε κατευθύνσεις για τη βελτίωση της δημόσιας πολιτικής προκειμένου να τονωθεί η διαδικασία καινοτομίας στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Τα πιο σημαντικά αποτελέσματα μπορούν να χρησιμοποιηθούν από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, την Ομοσπονδιακή Υπηρεσία Χρηματοπιστωτικών Αγορών, καθώς και από εξειδικευμένες επιτροπές της Κρατικής Δούμας της Ομοσπονδιακής Συνέλευσης της Ρωσικής Ομοσπονδίας με σκοπό τη βελτίωση της κρατικής πολιτικής στον τομέα αυτό της καινοτόμου διαχείρισης στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Θα επιτρέψουν επίσης να ξεπεραστούν τα κύρια εμπόδια στη διάδοση των χρηματοπιστωτικών καινοτομιών στη Ρωσία και να χρησιμοποιηθούν πιο ενεργά καινοτόμα προϊόντα στον χρηματοπιστωτικό τομέα (επενδύσεις και τραπεζικές δραστηριότητες) και στον μη χρηματοπιστωτικό τομέα της οικονομίας.

Οι διατάξεις και οι συστάσεις που διατυπώνονται στο έργο καθιστούν δυνατό να ληφθούν υπόψη οι ιδιαιτερότητες των σύγχρονων συνθηκών λειτουργίας της ρωσικής χρηματοπιστωτικής αγοράς κατά τη λήψη αποφάσεων στον τομέα της οικονομικής διαχείρισης και να χρησιμοποιηθούν αποτελεσματικότερα καινοτόμα προϊόντα ως εργαλεία διαχείρισης κινδύνου από τη Ρωσική τράπεζες και χρηματοπιστωτικές εταιρείες, καθώς και οργανισμούς του μη χρηματοπιστωτικού τομέα της οικονομίας.

Τα αποτελέσματα της μελέτης μπορούν να χρησιμοποιηθούν από πιστωτικά ιδρύματα, χρηματοοικονομικές και επενδυτικές εταιρείες, επιχειρήσεις

στην ανάπτυξη και εφαρμογή μη τυποποιημένων μεθόδων διαχείρισης ταμειακών ροών και κινδύνων διαφόρων τύπων.

Επιπλέον, τα αποτελέσματα της μελέτης μπορούν να χρησιμοποιηθούν στην εκπαιδευτική διαδικασία κατά την κατάρτιση ειδικών στον τομέα των χρηματοοικονομικών και τραπεζικών, ειδικών σε χρηματιστήρια, οικονομικών διευθυντών επιχειρήσεων και οργανισμών, συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων επιχειρηματικού κινδύνου.

Δοκιμή αποτελεσμάτων και δημοσιεύσεων για το θέμα της διατριβής.Οι κύριες διατάξεις και τα αποτελέσματα της μελέτης παρουσιάστηκαν στο διεθνές επιστημονικό και πρακτικό συνέδριο «Finance and Accounting: Regional Aspects» στο Αλμάτι (Καζακστάν) και παρουσιάστηκαν επίσης στο III Διεθνές Επιστημονικό και Πρακτικό Σεμινάριο για τα Προβλήματα του Μετασχηματισμού του Σύγχρονου Ρωσική Οικονομία (Μόσχα, 5-7 Δεκεμβρίου 2004), συζητήθηκαν και εγκρίθηκαν σε κοινή συνεδρίαση του Τμήματος Παγκόσμιας Οικονομίας και Διεθνών Οικονομικών και του Τμήματος Οικονομικών και Πιστώσεων ATiSO, σε συνεδριάσεις της Επιστημονικής Εταιρείας Φοιτητών ATiSO.

Ορισμένες διατάξεις της μελέτης δοκιμάστηκαν πρακτικά στις δραστηριότητες του μη κρατικού συνταξιοδοτικού ταμείου «Norilsk Nickel».

Το υλικό της διατριβής και τα ερευνητικά αποτελέσματα χρησιμοποιήθηκαν στη διδακτική πράξη κατά την παράδοση διαλέξεων και τη διεξαγωγή σεμιναρίων στους κλάδους «Παγκόσμια Οικονομία» και «Διεθνείς Νομισματικές Σχέσεις», ειδικά μαθήματα διαχείρισης χρηματοοικονομικών κινδύνων στη Ρωσική Οικονομική Ακαδημία. G.V. Plekhanov, Ακαδημία Εργασίας και Κοινωνικών Σχέσεων, επιπλέον, ορισμένα αποτελέσματα της μελέτης χρησιμοποιήθηκαν στην ανάπτυξη προγραμμάτων σπουδών για μαθήματα

«Διεθνείς νομισματικές σχέσεις», «Συναλλαγές συναλλάγματος», «Χρηματοοικονομικές αγορές».

Δομή διατριβήςπεριλαμβάνει μια εισαγωγή, τρία θεματικά κεφάλαια που ορίζουν τη λογική του καθορισμού και της επίλυσης προβλημάτων, ένα συμπέρασμα με τα κύρια συμπεράσματα, μια λίστα με τις δημοσιεύσεις που χρησιμοποιήθηκαν, καθώς και τα Παραρτήματα.

Οικονομική ουσία της καινοτομίας

Οι υπάρχουσες έννοιες καινοτομίας δεν επιτρέπουν έναν πλήρη και ακριβή ορισμό του ίδιου του όρου «καινοτομία» και δεν παρέχουν μια σταθερή βάση για την ανάπτυξη μιας ταξινόμησης καινοτομιών («οικονομική καινοτομία» ως συνιστώσα), καθώς και των παραγόντων που επηρεάζουν την εμφάνισή τους .

Δεν υπάρχει ενιαία ερμηνεία της καινοτομίας στην οικονομική βιβλιογραφία. Ωστόσο, δύο προσεγγίσεις για την κατανόηση αυτού του όρου μπορούν να διακριθούν: στενή και ευρεία. Η στενή προσέγγιση ερμηνεύει την καινοτομία από τεχνική άποψη και την ταυτίζει με τη βιομηχανική παραγωγή, ιδίως με νέο εξοπλισμό, τεχνολογία και προϊόντα. Με μια ευρεία προσέγγιση, η καινοτομία θεωρείται ως νέο προϊόν ή υπηρεσία, μέθοδος παραγωγής του, καινοτομία σε οργανωτικούς, οικονομικούς, ερευνητικούς και άλλους τομείς. Το αντικείμενο μελέτης αυτής της εργασίας απαιτεί την τήρηση της δεύτερης, ευρύτερης προσέγγισης.

Η κατηγορία της καινοτομίας πρωτοεμφανίστηκε στον J. Schumpeter. Με τον όρο καινοτομία εννοούσε την αλλαγή με στόχο την εισαγωγή και χρήση νέων τύπων καταναλωτικών αγαθών, νέας παραγωγής, μεταφορικών μέσων, αγορών και μορφών οργάνωσης στη βιομηχανία.1 Η καινοτομία ως εργαλείο για την αύξηση της αποτελεσματικότητας της κοινωνικής αναπαραγωγής μπορεί να σχετίζεται τόσο με τη σφαίρα των παραγωγικών δυνάμεων και στη σφαίρα των εργασιακών σχέσεων .

Η καινοτομία στη σφαίρα των παραγωγικών δυνάμεων συνδέεται κυρίως με τη βελτίωση των παραγωγικών δυνάμεων: μέσα παραγωγής (μέσα εργασίας και αντικείμενα εργασίας) και καταναλωτικά αγαθά που είναι απαραίτητα για την αναπαραγωγή της εργατικής δύναμης. Ταυτόχρονα, άυλοι παράγοντες με τη μορφή μιας καινοτόμου ιδέας και ανακάλυψης είναι επίσης απαραίτητο χαρακτηριστικό της εμφάνισης της υλικής καινοτομίας.

Οι καινοτομίες στη σφαίρα των εργασιακών σχέσεων βασίζονται στα οικονομικά συμφέροντα των υποκειμένων αυτών των σχέσεων και μπορούν να σχετίζονται με τον σχεδιασμό, την οργάνωση, τη διαχείριση και τον έλεγχο των εργασιακών σχέσεων.

Σύμφωνα με τον I. Schumpeter, η καινοτομία είναι η κύρια πηγή κέρδους: «στην ουσία, το επιχειρηματικό κέρδος είναι το αποτέλεσμα της εφαρμογής νέων συνδυασμών», «χωρίς ανάπτυξη δεν υπάρχει κέρδος, χωρίς κέρδος δεν υπάρχει ανάπτυξη»1. Έτσι, ο πρώτος στόχος της καινοτομίας στις περισσότερες περιπτώσεις είναι η αύξηση της αποτελεσματικότητας της χρήσης των διαθέσιμων πόρων. Σε τελική ανάλυση, κάθε καινοτομία πρέπει άμεσα ή έμμεσα να επιτρέπει τη δημιουργία αξίας πιο αποτελεσματικά. Ο δεύτερος σημαντικός στόχος είναι η χρήση της καινοτομίας ως προϊόντος που μπορεί να δημιουργήσει εισόδημα για τον ιδιοκτήτη της.

Τύποι χρηματοοικονομικών καινοτομιών

Κατά τη δεκαετία του '80. ΧΧ αιώνα Οι διεθνείς αγορές ήταν ο τόπος δημιουργίας ή ανάπτυξης σημαντικού αριθμού χρηματοοικονομικών καινοτομιών. Σε ένα ασταθές περιβάλλον της παγκόσμιας αγοράς λόγω της αστάθειας των επιτοκίων και των συναλλαγματικών ισοτιμιών, οι επενδυτές και οι δανειολήπτες πρέπει να προσαρμοστούν στις συνθήκες ανά πάσα στιγμή. Επιδιώκουν επίσης να μεγιστοποιήσουν τα οφέλη ή τα κενά στη φορολογική νομοθεσία. Η χρηματοοικονομική καινοτομία στοχεύει στην καλύτερη κάλυψη αυτών των αναγκών. Η διεθνής αγορά έχει καλύτερη προδιάθεση για την ταχεία εφαρμογή τους από την εθνική, καθώς είναι απαλλαγμένη από τους εγγενείς κανονισμούς των εθνικών αγορών. Αυτό εξηγεί το γεγονός ότι η διεθνής αγορά διαδραματίζει σημαντικό ρόλο στη δημιουργία και προώθηση νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων, τα οποία, για πρακτικούς λόγους, αναπτύσσονται στη συνέχεια στις εθνικές αγορές.

Κατά τη δεκαετία του '70. ΧΧ αιώνα Οι Ευρωαγορές πρόσφεραν στους δανειολήπτες τρεις κύριους τύπους δανείων: βραχυπρόθεσμα δάνεια σε ευρωνομίσματα για τη χρηματοδότηση αναγκών σε μετρητά, με βάση τα δάνεια σε μετρητά που προσφέρουν οι τράπεζες στις περισσότερες μεγάλες βιομηχανικές χώρες. Μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα ευρωδάνεια (συνήθως για περίοδο άνω των 18 μηνών, αλλά μικρότερης των 15 ετών), που σχηματίζονται στο πλαίσιο τραπεζικής ομάδας (συνδικάτο).

Ευρωομόλογα που διατίθενται στις διεθνείς αγορές. Επί του παρόντος, οι αγορές προσφέρουν προϊόντα που επιτρέπουν, μέσω της ανάπτυξης τίτλων, να παρέχουν οποιαδήποτε διάρκεια δανείου - από 24 ώρες έως δεκάδες χρόνια.

Για σκοπούς περαιτέρω ανάλυσης, είναι απαραίτητο να ταξινομηθούν οι κύριες χρηματοοικονομικές καινοτομίες.

Υπάρχουν πολλά κριτήρια για την ταξινόμηση των χρηματοοικονομικών προϊόντων καινοτόμου χαρακτήρα.

Ανάλογα με το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, τα νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα χωρίζονται σε συνάλλαγμα, τόκους, δείκτη, μετοχές και πιστώσεις.

Ανάλογα με τον μηχανισμό ολοκλήρωσης μιας συναλλαγής, τα προϊόντα ταξινομούνται σε χρηματιστηριακά και εξωχρηματιστηριακά. Για τα εξωχρηματιστηριακά προϊόντα, οι θέσεις συμβολαίων δεν είναι τυποποιημένες και οι φορείς της αγοράς μπορούν να τις αλλάξουν με μέγιστη ευελιξία με βάση τους στόχους μιας συγκεκριμένης συναλλαγής.

Σύμφωνα με τη διάρκεια της σύμβασης, τα μέσα μπορεί να είναι βραχυπρόθεσμα (έως ένα έτος), μεσοπρόθεσμα (από ένα έτος έως πέντε έτη) και μακροπρόθεσμα (πάνω από πέντε χρόνια). Το κύριο μερίδιο των πράξεων εμπίπτει στην πρώτη κατηγορία. Οι πιο τυπικοί εκπρόσωποι των μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων τμημάτων της αγοράς είναι τα εξωχρηματιστηριακά μέσα και, κυρίως, οι ανταλλαγές.

Σύμφωνα με το διαρθρωτικό κριτήριο, διακρίνονται απλά και σύνθετα χρηματοοικονομικά προϊόντα. Τα πρώτα περιλαμβάνουν μέσα όπως δικαιώματα προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, συμβάσεις ανταλλαγής, τίτλους για τιτλοποιημένα περιουσιακά στοιχεία και εισπράξεις από θεματοφύλακα. Τα σύνθετα περιλαμβάνουν όλα τα είδη υβριδικών χρηματοοικονομικών μέσων, συνδυασμούς πολλών παραγώγων, μέσα που συνδυάζουν ένα ή περισσότερα παράγωγα με χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, καθώς και παράγωγα για τα οποία το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι άλλο παράγωγο. Έτσι, μια ανταλλαγή είναι μια επιλογή που γράφεται σε μια ανταλλαγή.

Σύμφωνα με τον μηχανισμό τιμολόγησης, τα χρηματοοικονομικά προϊόντα ταξινομούνται σε arbitrage και πιθανοτικά. Για την πρώτη, πιο πολυάριθμη ομάδα, οι τιμές καθορίζονται με βάση τις τιμές από άλλα χρηματοοικονομικά προϊόντα. Η βάση για την τιμολόγηση των πιθανοτικών οργάνων είναι η μαθηματική συσκευή της θεωρίας πιθανοτήτων.

Τέλος, ανά είδος, τα καινοτόμα χρηματοοικονομικά προϊόντα μπορούν να χωριστούν σε δύο μεγάλες ομάδες - παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα (ή παράγωγα) και βασικά, η διαφορά μεταξύ των οποίων είναι ότι τα βασικά μέσα έχουν ως αντικείμενο συναλλαγής ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο αυτό καθαυτό, ενώ τα παράγωγα είναι ένα μέσο γραμμένο σε άλλο χρηματοοικονομικό μέσο - δεν έχει διαφορά αν είναι παράγωγο ή βασικό.

Τα νέα (ή επανεμφανιζόμενα) χρηματοοικονομικά προϊόντα είχαν εξαιρετικά σημαντικό αντίκτυπο στις διεθνείς και εγχώριες χρηματοπιστωτικές αγορές τις τελευταίες δύο δεκαετίες. Οι διεθνείς ειδικοί εντοπίζουν τέσσερις κύριες ομάδες χρηματοοικονομικών προϊόντων που είναι καινοτόμου χαρακτήρα και σχετίζονται κυρίως με παράγωγα.1 Τα μέσα καθενός από αυτά διαφέρουν από τα άλλα τόσο ως προς τη μορφή όσο και ως προς τον σκοπό εφαρμογής τους. Μαζί αποδεικνύουν την έκταση της διείσδυσής τους σε όλα τα τμήματα των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Παράγοντες στην ανάπτυξη της χρηματοοικονομικής καινοτομίας στη ρωσική οικονομία

Ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς παραγώγων.

Για πρώτη φορά, η διαπραγμάτευση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε δολάριο ΗΠΑ ξεκίνησε τον Οκτώβριο του 1992 στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Μόσχας (MTB). Η κλίμακα του κύκλου εργασιών κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου ήταν ασήμαντη (περίπου 300 - 400 χιλιάδες δολάρια την ημέρα). Σχεδόν αμέσως, εμφανίστηκαν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης για άλλα περιουσιακά στοιχεία (κυρίως για επιταγές ιδιωτικοποιήσεων).

Ένα χαρακτηριστικό γνώρισμα του ρωσικού μοντέλου ανάπτυξης της αγοράς παραγώγων είναι ότι τα πρώτα συμβόλαια ήταν χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ενδιαφέρον είναι επίσης το γεγονός ότι στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συναλλάγματος υπήρχε υψηλό ποσοστό συναλλαγών που κατέληγαν στην πραγματική παράδοση αγαθών. Εάν στην παγκόσμια πρακτική το ποσοστό αυτό δεν ξεπερνά το 1 - 2%, τότε στη ΜΤΒ τον Φεβρουάριο του 1993 οι συναλλαγές που είχαν ως αποτέλεσμα την παράδοση πραγματικών αγαθών αντιπροσώπευαν το 10% του συνολικού τζίρου.

Στη συνέχεια, καθώς μεγαλύτεροι και πιο αξιόπιστοι συμμετέχοντες άρχισαν να εισέρχονται στην αγορά, κυρίως τράπεζες και επενδυτικά κεφάλαια, οι όγκοι συναλλαγών άρχισαν να αυξάνονται και έφτασαν τα 2 - 3 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ την ημέρα στις αρχές του 1994. Η ρευστότητα έχει αυξηθεί και η αστάθεια της αγοράς έχει μειωθεί, αλλά η εξάρτηση από άλλες χρηματοπιστωτικές αγορές δεν έχει ακόμη εκδηλωθεί.

Τον Μάρτιο του 1994, το τμήμα μελλοντικής εκπλήρωσης άνοιξε στο Κεντρικό Χρηματιστήριο της Μόσχας (MCSE). Από την αρχή, αυτή η ανταλλαγή επικεντρώθηκε σε έναν θεμελιωδώς διαφορετικό κύκλο συμμετεχόντων - τράπεζες και χρηματοοικονομικές δομές, δηλαδή μεγάλους χρηματοοικονομικούς παίκτες. Η ICFB άρχισε να χρησιμοποιεί τεχνολογία ηλεκτρονικών συναλλαγών, νέα στη ρωσική αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, η οποία είναι πιο βολική για τους μεγάλους παίκτες. Ο κύκλος εργασιών της αγοράς συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (κυρίως της αγοράς συναλλάγματος) αυξήθηκε με υψηλό ρυθμό λόγω της αυξανόμενης κλίμακας των κερδοσκοπικών συναλλαγών. Ωστόσο, ένα μεγάλο μερίδιο κερδοσκοπικών συναλλαγών έκανε την αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πολύ ασταθή.

Το εξωχρηματιστηριακό τμήμα της αγοράς παραγώγων παρέμεινε σε χαμηλό επίπεδο ανάπτυξης, ενώ στην παγκόσμια αγορά κυριαρχεί, όπως είδαμε παραπάνω, το εξωχρηματιστηριακό τμήμα της αγοράς παραγώγων. Οι κύριοι λόγοι ήταν η έλλειψη ανεπτυγμένου τραπεζικού συστήματος και η αμοιβαία εμπιστοσύνη στη διατραπεζική αγορά (οι κύριοι συμμετέχοντες στην αγορά εξωχρηματιστηριακών παραγώγων είναι οι μεγάλες τράπεζες). καθώς και η ουσιαστική απουσία κανονιστικού πλαισίου που να ρυθμίζει τις σχέσεις των αντισυμβαλλομένων στις συναλλαγές παραγώγων εκτός πλατφορμών χρηματιστηρίου. Οι μελλοντικές συναλλαγές ήταν όσο το δυνατόν απλούστερες στη δομή (forwards) και είχαν επεισοδιακό χαρακτήρα.

Το 1996, προέκυψε μια κατάσταση στην αγορά παραγώγων, όταν το ενδιαφέρον των συμμετεχόντων άρχισε να στρέφεται προς τα παράγωγα μέσα που βασίζονταν σε GKO, καθώς τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης νομισμάτων έπαψαν να παράγουν κέρδη. Εκείνη την εποχή, αυτή η αγορά χαρακτηριζόταν από εξαιρετικά υψηλή κερδοφορία και, όπως αποδείχθηκε αργότερα, μια φανταστική έλλειψη κινδύνου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών είναι πιο διαδεδομένα στη Ρωσία, σε αντίθεση με τις κορυφαίες αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης στον κόσμο, όπου τα κύρια συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τα συμβόλαια χρηματιστηριακών δεικτών.

Μέχρι το τέλος του 1997, ο ηγέτης στον συνολικό όγκο των ανοιχτών θέσεων ήταν το MICEX. Οι συναλλαγές σε δολάριο ΗΠΑ, κρατικά ομόλογα και χρηματιστηριακό δείκτη επικεντρώθηκαν σχεδόν πλήρως σε αυτό το χρηματιστήριο.

Το σημείο καμπής στην ανάπτυξη και την καθιέρωση της αγοράς παραγώγων στη Ρωσία ήταν η κρίση του 1998. Την 1η Ιουνίου 1998, το Ρωσικό Χρηματιστήριο ανέστειλε τις συναλλαγές όλων των συμβάσεων, με το πρόσχημα ότι ορισμένοι συμμετέχοντες δεν ήταν σε θέση να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους. Η κατάρρευση του Ρωσικού Χρηματιστηρίου συνέβη ως αποτέλεσμα κατάχρησης των επίσημων εξουσιών από τη διοίκηση του χρηματιστηρίου. Αυτή τη στιγμή, η αγορά παραγώγων στο MICEX συνέχισε να αναπτύσσεται. Η εισαγωγή μη κατοίκων στην αγορά παραγώγων MICEX στις 14 Απριλίου 1998 έγινε σταθεροποιητικός παράγοντας για την περαιτέρω ανάπτυξή της. Επιπλέον, η διοίκηση του χρηματιστηρίου ανέπτυξε μέτρα για την προσέλκυση μικρομεσαίων συμμετεχόντων στην αγορά παραγώγων. Στις 17 Αυγούστου, μαζί με το μορατόριουμ για την αποπληρωμή του εξωτερικού χρέους που ανακοινώθηκε από την κυβέρνηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας και την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, εισήχθη περιορισμός στις συναλλαγές που σχετίζονται με πληρωμές από κατοίκους προς μη κατοίκους, συμπεριλαμβανομένων των σταθερών - συμβάσεις διάρκειας έως 90 ημέρες. Αυτό σήμαινε μια βαθιά διαρθρωτική κρίση, η οποία δεν μπορούσε παρά να επηρεάσει την αγορά παραγώγων. Οι όγκοι συναλλαγών μειώθηκαν απότομα και η εμπιστοσύνη των συμμετεχόντων υπονομεύτηκε σοβαρά.

Η καινοτόμος δραστηριότητα στη ρωσική χρηματοπιστωτική αγορά έχει τεράστιες απραγματοποίητες δυνατότητες. Αυτό που είναι καθημερινή πρακτική στη Δύση δεν έχει ακόμη εισαχθεί και αναπτυχθεί στη Ρωσία. Ταυτόχρονα, η Ρωσία δεν χρειάζεται να εφεύρει και να δημιουργήσει νέα καινοτόμα χρηματοοικονομικά μέσα, καθώς η διεθνής πρακτική είναι πλούσια σε εξελίξεις που έχουν αναπτυχθεί και βελτιωθεί με τα χρόνια και έχουν αποδείξει την αποτελεσματικότητά τους. Με άλλα λόγια, οι ρωσικές επιχειρηματικές οντότητες έχουν ένα σύνολο εργαλείων και τη δυνατότητα να επιλέγουν αναπτυξιακά μονοπάτια, η προσαρμογή των οποίων στις ρωσικές συνθήκες μπορεί να αποφέρει αναμφισβήτητα οφέλη στην εγχώρια οικονομία.

Χρηματοοικονομική καινοτομία -υλοποιείται με τη μορφή ενός νέου χρηματοοικονομικού προϊόντος ή λειτουργίας, το τελικό αποτέλεσμα καινοτόμου δραστηριότητας στον χρηματοπιστωτικό τομέα, παρέχοντας αποτελεσματικότερη ανακατανομή των χρηματοοικονομικών πόρων, της κερδοφορίας, των κινδύνων, της ρευστότητας και της πληροφόρησης, προκειμένου να αποκομιστεί πρόσθετο κέρδος από μια τέτοια αναδιανομή. δεν έχουν ακόμη διαδοθεί σε μια συγκεκριμένη αγορά.

• υποχρεωτική πώληση ενός νέου χρηματοοικονομικού προϊόντος στην αγορά χρηματοοικονομικών καινοτομιών·
• υποχρεωτική εκτέλεση χρηματοπιστωτικής συναλλαγής στην αγορά ή εντός μιας οικονομικής οντότητας·
• λειτουργική εξάρτηση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας από το χρόνο·
• χαρακτηριστικά του ίδιου του χρηματοοικονομικού προϊόντος, τα οποία εκφράζονται με την παρουσία ατομικής και μαζικής ζήτησης, στη λειτουργία ενός περιορισμένου και μη περιορισμένου προϊόντος, στην ύπαρξη ενός προϊόντος με τη μορφή ιδιοκτησίας και με τη μορφή δικαιωμάτων ιδιοκτησίας.

Νέα χρηματοοικονομικά προϊόνταυπάρχουν:

• μαζικά - προϊόντα χωρίς σαφώς καθορισμένη ατομικότητα, χωρίς ιδιαίτερα χαρακτηριστικά γνωρίσματα, που διαφέρουν μόνο ως προς τους τύπους προϊόντων ή χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων και παράγονται με γνώμονα τους επενδυτές και τους απλούς πολίτες.
• μεμονωμένα - μεμονωμένα προϊόντα που έχουν χαρακτηριστικά, μοναδικά χαρακτηριστικά που τα ξεχωρίζουν από άλλα προϊόντα. Έχουν έναν σαφώς καθορισμένο κύκλο πελατών, επομένως εκδίδονται έχοντας κατά νου συγκεκριμένους καταναλωτές (επενδυτές).
• περιορισμένης ευθύνης - μετοχές, ομόλογα, τύποι συμβάσεων πίστωσης, ακίνητα κ.λπ. - προϊόντα των οποίων ο όγκος (ποσότητα) έκδοσης είναι αυστηρά ποσοστώσεις και καθορίζεται κατά την κυκλοφορία ενός προϊόντος υπό την επίδραση πολλών παραγόντων: το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου μιας επιχειρηματικής οντότητας, η ζήτηση των πελατών, η διαθεσιμότητα μιας μονάδας του ίδιου του προϊόντος (αντικείμενα ακινήτων).
• απεριόριστα - κέρματα από πολύτιμα μέταλλα, πλαστικές κάρτες, τραπεζικοί λογαριασμοί, πιστοποιητικά ασφάλισης, συνταξιοδοτικά συμβόλαια - προϊόντα των οποίων ο όγκος (ποσότητα) έκδοσης δεν περιορίζεται από ποσοστώσεις. Αυτά τα προϊόντα παράγονται με γνώμονα τον πιθανό αγοραστή. Ο αριθμός των αγοραστών δεν έχει καθοριστεί. Επομένως, ο όγκος της έκδοσης απεριόριστων χρηματοοικονομικών προϊόντων δεν περιορίζεται από κανόνες και προϋποθέσεις, εκτός από τον παράγοντα της καταναλωτικής ζήτησης.

Τα νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα μπορεί να έχουν τη μορφή:

• Η ιδιοκτησία είναι ένα πράγμα, ένα υλικό αντικείμενο ιδιοκτησίας, για παράδειγμα χρήματα, μετρημένες ράβδους χρυσού, νομίσματα, πολύτιμοι λίθοι, τίτλοι, γη.
• δικαιώματα ιδιοκτησίας - το δικαίωμα κατοχής, διάθεσης και χρήσης ορισμένων περιουσιακών στοιχείων. Ένα χρηματοοικονομικό προϊόν με τη μορφή δικαιωμάτων ιδιοκτησίας περιλαμβάνει έγγραφα - συμφωνία τραπεζικού λογαριασμού, σύμβαση δανείου, συνταξιοδοτική πολιτική κ.λπ.

Οικονομική συναλλαγή(από τα λατινικά operatio - δράση) - μια διαδικασία δράσης που στοχεύει στην επίλυση ενός συγκεκριμένου προβλήματος οικονομικής διαχείρισης. Οι χρηματοοικονομικές συναλλαγές ως πράξεις είναι άυλες και δεν μπορούν να αγγιχτούν σαν πράγμα και επομένως δεν μπορούν να πωληθούν σε σταθερή τιμή.

Για να πουληθεί μια οικονομική συναλλαγή, πρέπει να υλοποιηθεί με τη μορφή ενός πράγματος. Η μορφή υλοποίησης μιας οικονομικής συναλλαγής είναι οδηγίες, κανόνες, κατευθυντήριες γραμμές, τύποι, γραφήματα, δηλ. κάποιο συγκεκριμένο έγγραφο, το οποίο είναι χρηματοπιστωτικό προϊόν, και επομένως αντικείμενο αγοράς και πώλησης στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Η εμφάνιση της χρηματοοικονομικής καινοτομίας δεν συμβαίνει από μόνη της, αλλά για πολλούς λόγους:

• 1) αστάθεια των επιτοκίων και των ποσοστών πληθωρισμού, τα οποία κυμαίνονται σημαντικά τις τελευταίες δεκαετίες, τόσο ονομαστικά όσο και πραγματικά. Για τη μείωση των κινδύνων που συνδέονται με αυτές τις διακυμάνσεις, δημιουργούνται νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα.
• 2) ρυθμιστικές αλλαγές. Από τις αρχές της δεκαετίας του 1970. Η απορρύθμιση της αγοράς χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών αναπτύσσεται με ταχείς ρυθμούς. Τα όρια που προηγουμένως περιόριζαν τις δραστηριότητες διαφόρων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων έχουν αφαιρεθεί και η σκηνή του ανταγωνισμού έχει αλλάξει δραματικά.
• 3) αλλαγές στον τομέα της φορολογίας. Αν παλαιότερα τέτοιες αλλαγές γίνονταν σπάνια, τώρα αλλαγές στη φορολογική νομοθεσία γίνονται σχεδόν κάθε χρόνο. Επειδή επηρεάζουν τις οικονομικές επιδόσεις, απαιτούνται νέες οικονομικές αποφάσεις και ενέργειες ως απάντηση στις αλλαγές στη φορολογική νομοθεσία.
• 4) ταχεία ανάπτυξη των τεχνολογιών της πληροφορίας και των υπολογιστών. Η ενεργός πληροφόρηση και η μηχανοργάνωση του χρηματοπιστωτικού τομέα είχε ως αποτέλεσμα τη συνεχή επέκταση του όγκου των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και τη μείωση του κόστους του κόστους των συναλλαγών.
• 5) αλλαγές στον οικονομικό κύκλο. Υπάρχουν περισσότεροι λόγοι για την εισαγωγή νέων χρηματοοικονομικών προϊόντων και διαδικασιών σε περιόδους ευημερίας παρά σε περιόδους ύφεσης.

Τα χρηματοοικονομικά προϊόντα καινοτόμου χαρακτήρα ταξινομούνται σύμφωνα με μια σειρά κριτηρίων.

Εξαρτάται από υποκείμενου περιουσιακού στοιχείουΤα νέα χρηματοοικονομικά προϊόντα χωρίζονται σε συνάλλαγμα, δείκτη, μετοχή και τόκο.

Εξαρτάται από μηχανισμός σύναψης συμφωνίαςτα χρηματοπιστωτικά μέσα ταξινομούνται σε μέσα διαπραγματεύσιμα στο χρηματιστήριο, τα οποία είναι αυστηρά τυποποιημένα και υπόκεινται στους αυστηρούς κανόνες του χρηματιστηρίου, και σε εξωχρηματιστηριακά μέσα, στα οποία οι θέσεις των συμβάσεων δεν είναι τυποποιημένες και οι φορείς της αγοράς μπορούν να τις αλλάξουν όσο το δυνατόν πιο ευέλικτα, λαμβάνοντας υπόψη τους στόχους μιας συγκεκριμένης συναλλαγής.

Με δομικό κριτήριοδιάκριση μεταξύ απλών και σύνθετων χρηματοοικονομικών προϊόντων. Τα απλά χρηματοοικονομικά προϊόντα περιλαμβάνουν μέσα όπως δικαιώματα προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, ανταλλαγές, τίτλους σε τιτλοποιημένα περιουσιακά στοιχεία και αποδείξεις από θεματοφύλακα. Τα σύνθετα χρηματοοικονομικά προϊόντα περιλαμβάνουν όλους τους πιθανούς συνδυασμούς πολλών παραγώγων, μέσα που συνδυάζουν ένα ή περισσότερα παράγωγα με χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, καθώς και παράγωγα για τα οποία το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο είναι άλλο παράγωγο. Τέτοια προϊόντα είναι συχνά το αποτέλεσμα χρηματοοικονομικής μηχανικής, η οποία μπορεί να περιγραφεί ως η διαδικασία δημιουργίας χρηματοοικονομικών συμβολαίων που παρέχουν μη τυπικές ταμειακές ροές για την επίλυση συγκεκριμένων προβλημάτων FM.

Οι περισσότερες χρηματοοικονομικές καινοτομίες ανήκουν στην ομάδα των παραγώγων χρηματοπιστωτικών μέσων και αρχικά γίνονται ευρέως διαδεδομένες στις διεθνείς αγορές και αργότερα μετακινούνται στις εθνικές. Η εμφάνιση και η εξάπλωση των χρηματοοικονομικών καινοτομιών στις εθνικές αγορές παρεμποδίζεται από τους περιορισμούς και τη ρύθμιση της εργασίας των συμμετεχόντων στην αγορά που προτείνονται από κυβερνητικούς ρυθμιστικούς φορείς. Οι διεθνείς αγορές, απαλλαγμένες από τέτοιες ρυθμίσεις, γίνονται «θερμοκοιτίδες» χρηματοοικονομικών καινοτομιών, οι οποίες, μετά τη διαμόρφωση των σχετικών αγορών, την ανάπτυξη εργασιακών πρακτικών σε αυτές και την εμφάνιση προτύπων συμβολαίων, μπορούν να μεταφερθούν στις εθνικές αγορές.