Innovations sur les marchés financiers et possibilité de leur application en Russie Vladimir Sergueïevitch Krylov. Classification des innovations financières Un nouveau produit financier peut être

Introduction………………………………………………………………………………3

1. Innovation financière : essence et prérequis………………....5
1. Conditions préalables à l’émergence de l’innovation financière……….5
2. Le concept d’innovation financière……………………………8
3. Les innovations financières en tant que produit de marché………………. 14
2. L’impact de l’innovation financière sur l’économie du pays………….. 18
1. Analyse économique de l'innovation financière…………… 18

2.2. L’impact de l’innovation financière sur l’économie du pays…… 20

Conclusion………………………………………………………………………………… 21

Références……………………………………………………… 23

Annexe……………………………………………………………… 24

Introduction

L’innovation financière – nouveaux produits, technologies et institutions financières – a eu un impact croissant sur l’activité économique dans le monde ces dernières années.

Ces dernières années, en Russie, on a observé une forte augmentation de l'attention portée à tout ce qui touche à la finance au sens large du terme : les activités financières des entreprises et des sociétés par actions, les valeurs mobilières, le fonctionnement des banques, des bourses, des compagnies d'assurance, fonds de pension, etc. L'intérêt pour une formation économique et, surtout, financière et bancaire augmente. Les travaux de traduction et de publication de la littérature financière étrangère en russe se sont fortement intensifiés. Des œuvres d'auteurs nationaux apparaissent également dans le domaine considéré.

Malgré le flux considérablement accru d’informations financières (sous forme imprimée et électronique) pour l’utilisateur russe, celui-ci est bien plus petit que « l’océan » d’informations économiques mondiales dont disposent les spécialistes, les enseignants et les étudiants des pays étrangers. Mais un domaine important est complètement sous-représenté. Ce domaine est l’innovation financière.

Par conséquent, l'innovation financière est aujourd'hui un sujet brûlant qui nécessite une étude détaillée, un développement, une analyse et une application plus approfondie dans la pratique afin d'améliorer le secteur financier de l'économie.

L'objectif de l'essai est de considérer les innovations financières comme une catégorie économique indépendante opérant sur le marché financier avec toutes ses caractéristiques.

Objectifs du travail : d’une part, révéler le concept d’innovation financière, leur essence et leurs prérequis, et d’autre part, fournir une analyse économique de l’innovation financière, identifier l’impact du phénomène considéré sur l’économie du pays.

L’objet de recherche dans ce travail est l’innovation financière. Le sujet de l'étude est le marché des innovations financières en tant que secteur indépendant du marché financier général.

Le résumé présente deux chapitres : L'innovation financière : l'essence et les conditions préalables et l'impact de l'innovation financière sur l'économie du pays. Le premier chapitre présente les principaux points et concepts caractérisant ce phénomène. Le deuxième chapitre révèle les conséquences des innovations et propose une analyse économique des innovations.

Le contenu de ce travail est à la fois théorique et pratique. La base pratique est fournie par des exemples qui permettent de mieux comprendre le phénomène considéré. La base théorique est présentée dans la littérature pédagogique et périodique, ainsi que dans les informations provenant d'Internet. L'annexe comprend des tableaux et des graphiques qui démontrent clairement la nature et l'importance de l'innovation financière.

1. Innovation financière : essence et prérequis

1. Conditions préalables à l’émergence d’innovations financières

L'innovation financière fait référence aux nouveaux instruments financiers (nouvelles méthodes de travail sur le marché financier).

Il y a 25 ans, un grand nombre d’instruments financiers aujourd’hui considérés comme acquis n’existaient tout simplement pas. Par exemple, les comptes chèques (tels que MAINTENANT = ordre de retrait négociable, compte chèque avec paiement des intérêts et radiation pour les paiements autres qu'en espèces) n'étaient disponibles qu'en 1972. Aujourd’hui, le nombre d’instruments financiers disponibles pour les personnes disposant de différents montants à investir a considérablement augmenté. Le nombre de nouvelles institutions financières a également augmenté.

Un exemple est la situation qui s’est développée lors de la crise de 1979 aux États-Unis ; qui a été largement causée par l’émergence de l’innovation. Il était proposé par des fonds communs de placement, qui étaient eux-mêmes une institution financière relativement nouvelle. Ils assimilaient l'action à un dollar, permettant ainsi un investissement de n'importe quel montant (dans d'autres titres, cela n'était possible que pour un montant qui était un multiple de la valeur nominale). Des fonds communs de placement proposaient également d'émettre des cartes de crédit. Bien sûr, tout cela était extrêmement tentant et ne pouvait que provoquer un afflux important de clients. En conséquence, on assiste à un développement rapide des fonds communs de placement. Cela a conduit à une distorsion du marché financier (personne n'a effectué de dépôts à la Sberbank) et à une terrible crise financière ( associations d'épargne et de crédit), qui a duré 4 ans. Pour l'éliminer, une association spéciale a été créée et même la segmentation du secteur bancaire a été abolie. L'une des mesures thérapeutiques a également été la création de NOW.

Sur le compte courant, les intérêts étaient nuls, mais une carte plastifiée pouvait être émise. En parallèle et en lien avec celui-ci, un compte NOW a été ouvert pour un certain montant. Ainsi, lors de l'ouverture d'un compte, le client recevait une carte avec la possibilité de payer avec ; formant en même temps un solde négatif sur le compte courant. Instantanément, le montant requis a été transféré de MAINTENANT et a rétabli le solde nul. Les banques ont donc renvoyé leurs clients, en proposant essentiellement les mêmes services que les fonds communs de placement. Finalement, la segmentation a été réintroduite en 1986.

Qu’est-ce qui explique ces changements révolutionnaires dans le système financier et la prolifération de nouveaux produits financiers devenus accessibles aux consommateurs ?

Comme dans d’autres secteurs de l’économie, l’objectif principal du secteur financier est de réaliser des bénéfices en vendant ses produits. Si, par exemple, une entreprise de savon constate un besoin sur le marché pour un détergent à lessive ; elle développera ensuite ce produit pour répondre à ce besoin. Les institutions financières développent également de nouveaux produits, tant pour leurs propres besoins que pour leurs clients. L'innovation dans ce secteur de l'économie est principalement motivée par les mêmes facteurs que dans d'autres secteurs.

Mais il ne faut pas oublier une autre raison importante de l’émergence de nouveaux instruments financiers : la volonté d’éviter des restrictions plus strictes que celles auxquelles sont confrontées les entreprises d’autres secteurs de l’économie.

En prenant comme exemple les cartes de crédit, nous considérerons les principaux facteurs influençant le développement de l'innovation financière.

Le facteur le plus important est la technologie. L'utilisation des cartes de crédit n'est devenue possible que grâce à la création de réseaux téléphoniques et informatiques, ainsi que d'autres systèmes de télécommunication, équipements techniques et logiciels de traitement de l'information plus complexes. Cependant, pour que les cartes de crédit deviennent un élément important du système financier moderne, les sociétés de services financiers à la recherche constante de nouvelles opportunités de profit doivent être prêtes à tirer parti de cette technologie de pointe. Les ménages et les entreprises devaient être prêts à acheter ces cartes.

Dans l’histoire de l’innovation, il arrive souvent que l’entreprise pionnière dans le développement d’une idée potentiellement rentable n’en tire pas les plus grands bénéfices. Cela est également vrai pour les cartes de crédit. La première entreprise à proposer l'utilisation de cartes de crédit pour les voyages internationaux fut Diners Club, fondée immédiatement après la fin de la Seconde Guerre mondiale. Le succès de l'entreprise a incité deux autres sociétés, American Express et Carte Blanche, à proposer des programmes de cartes de crédit similaires.

Entreprises proposant des services pour l'utilisation de cartes de crédit (généralement un certain pourcentage du prix d'achat), ainsi que sous forme d'intérêts payés pour l'utilisation du crédit par les propriétaires de ces cartes (en fonction du solde du compte). Les dépenses les plus importantes de ces entreprises sont les coûts de transaction, les pertes dues au vol de cartes et l'incapacité de leurs propriétaires à rembourser leurs obligations.

Lorsque les banques commerciales ont essayé pour la première fois les cartes de crédit dans les années 1950, elles ont constaté que leurs coûts de fonctionnement étaient trop élevés pour concurrencer les entreprises proposant des services similaires. Cependant, à la fin des années 60, ces coûts ont considérablement diminué en raison du développement de la technologie informatique, et les banques pourraient déjà devenir de sérieux concurrents pour ces entreprises. Aujourd'hui, les leaders sur le marché des services utilisant les cartes de crédit sont deux grands systèmes bancaires : Visa et Master Card, et la part de Diners Club et Carte Blanche a considérablement diminué.

Le besoin actuel d'innovation est causé par la présence d'une crise dans un processus économique ou autre et par la nécessité d'éliminer immédiatement cette crise par l'innovation.

Cette nouveauté est innovation de crise. La principale caractéristique qui définit une innovation de crise est la solution au problème de vente d'un produit (travail, service) en raison d'une baisse de la demande pour ce produit et d'une diminution du volume de ses ventes, ainsi qu'une solution à un problème plus problème complexe - le problème de la survie d'une entité économique sur le marché dans des conditions de concurrence féroce. L'innovation de crise vise à éliminer la crise organisationnelle, productive, économique ou financière d'une entité économique donnée.

Un besoin stratégique est le besoin d’innovation pour l’avenir. Elle est provoquée par des prévisions à long terme de l'activité économique, par exemple des prévisions de pertes de compétitivité d'un produit, de dégradation de l'image d'une entité économique, de sa possible faillite, etc. Le but de l'innovation ici est d'augmenter la la compétitivité du produit et de l'ensemble de l'entité économique à l'avenir. Cette nouveauté est innovation en matière de développement.

La classification des innovations est présentée dans la Fig. 1. (voir annexe). Le système de classification de l'innovation comprend le type et la forme de l'innovation.

Un type d'innovation est un ensemble d'innovations individuelles regroupées en un seul groupe selon certains signes (signes) qui permettent de distinguer ce groupe d'innovations des autres groupes. Par exemple, dans les innovations identifiées par attribut cible, les types d’innovations sont l’innovation de crise et l’innovation de développement ; dans les innovations identifiées par des caractéristiques externes, les types d'innovation sont le produit et l'exploitation, etc.

Le type d'innovation comprend différentes formes d'innovation. Une forme d'innovation est un groupe d'innovations unies par un mode d'existence unique ou une essence unique de toute innovation. Il s'agit d'une nouvelle technologie, d'un nouveau produit, d'un nouveau produit d'assurance, d'un nouveau produit touristique (circuit, croisière, itinéraire touristique, etc.), d'une nouvelle technologie de production, etc.

Par exemple, en 1997, la Banque Petrovsky (Saint-Pétersbourg), en collaboration avec la succursale de la Caisse de retraite de Saint-Pétersbourg, le Centre municipal pour l'attribution et le paiement des pensions et des prestations et le Service postal fédéral, a introduit un nouveau type de prêt pour les retraités, ce qu'on appelle le microcrédit. Ce microcrédit est accordé à un retraité pour une période allant jusqu'à la prochaine constitution d'une pension ou d'une prestation à un taux d'intérêt assez bas.

Quelle est l’essence de l’innovation financière ?

1.2. Concept d'innovation financière

Dans le système général de l'innovation, on distingue l'innovation financière, c'est-à-dire innovation qui opère dans le secteur financier. L’innovation financière, comme toute autre innovation, se divise en innovation de crise et innovation de développement ; pour un nouveau produit financier et une nouvelle transaction financière (voir le système de classification des innovations présenté dans la figure 1 en annexe).

1. Vente obligatoire d'un nouveau produit financier sur le marché des innovations financières.

2. Mise en œuvre obligatoire d'une transaction financière sur le marché ou au sein d'une entité économique.

3. Dépendance fonctionnelle de l'innovation financière au temps.

4. La particularité du produit financier lui-même, qui s'exprime, d'une part, en présence d'une demande individuelle et massive, d'autre part, dans le fonctionnement d'un produit limité et non limité, troisièmement, dans l'existence d'un produit sous la forme de propriété et sous forme de droits de propriété (voir. adj., Fig. 2.).

L’obligation de vendre un nouveau produit ou une nouvelle transaction financière signifie que si le produit ou la transaction n’est pas vendu, il n’est pas nouveau. Ils n’existent tout simplement pas.

La dépendance temporelle de l’innovation financière signifie que chaque innovation a son propre cycle de vie.

L'essence économique de l'innovation financière s'exprime comme suit.

L'innovation financière est le résultat final d'une activité innovante dans le secteur financier, mise en œuvre sous la forme d'un nouveau produit ou d'une nouvelle opération financière.

Un produit financier est une partie importante d'un service formalisé d'une institution financière. Un produit financier a l’apparence d’une chose (c’est-à-dire une forme tangible) destinée à être vendue sur le marché financier. Un produit financier comprend des titres, des pièces en métaux précieux, une carte de paiement ou de crédit en plastique, une convention de compte bancaire, une police de retraite, un bien immobilier, etc.

1) massif ;

2) célibataire.

Un produit financier unique est un produit individuel. En tant que chose, il possède des caractéristiques uniques qui le distinguent des autres produits. En d’autres termes, un produit financier unique est un type de tout actif ou produit financier. Par exemple, une pièce de monnaie spécifique constituée d'un métal précieux spécifique, de l'ambre, un bien immobilier spécifique, une action de l'émetteur - une entité commerciale spécifique, une obligation de l'émetteur - une entité commerciale spécifique.

Un seul produit financier a un cercle de clients clairement défini. Par conséquent, il est produit en pensant à des consommateurs spécifiques (numismates, collectionneurs, investisseurs).

Un produit financier de masse est un produit sans individualité clairement définie. Il n'a pas de traits caractéristiques particuliers. Un produit financier de masse ne diffère que par type de produit ou d'actif financier. Il comprend des obligations d'État nationales de tous types, un compte de dépôt bancaire, une police de retraite, un certificat d'assurance, un contrat d'option, des contrats à terme, etc. Un produit financier de masse est émis en pensant aux investisseurs et aux citoyens ordinaires.

Un nouveau produit financier est :

1) limité ;

2) illimité.

Un produit financier limité est un produit dont le volume ou la quantité d'émission est strictement limité. Ce volume est établi lors de la sortie du produit. La taille du volume (quantité) de production du produit est déterminée par de nombreux facteurs : la taille du capital autorisé de l'entité commerciale, la demande des clients, la disponibilité d'une unité du produit lui-même (immobilier), etc.

Les produits financiers limités comprennent les actions, les obligations, les types de contrats de crédit, l'immobilier et certains autres produits.

Un produit financier sans restriction est un produit dont le volume (quantité) d'émission n'est limité par aucun quota. Ce produit est fabriqué en pensant à l’acheteur potentiel. Le nombre d'acheteurs est une quantité incertaine. Par conséquent, le volume d'émission d'un produit financier illimité n'est limité par aucune règle ni condition, à l'exception du facteur demande des consommateurs.

Les produits financiers illimités comprennent : les pièces de monnaie en métaux précieux, les cartes en plastique, les comptes bancaires, les certificats d'assurance, les polices de retraite, etc.

Le nouveau produit financier peut également prendre la forme de :

1) propriété ;

2) droits de propriété.

La propriété est une chose, c'est-à-dire un objet matériel de propriété. Par exemple, de l'argent, des lingots d'or mesurés ; pièces de monnaie, pierres précieuses, titres, terrains, etc.

Le droit de propriété désigne le droit de posséder, de disposer et d'utiliser certains biens. Un produit financier sous forme de droits de propriété comprend des documents : convention de compte bancaire, convention de crédit, politique de retraite, etc.

Opération financière (latin opératique - action) désigne une procédure d'action visant à résoudre un problème spécifique de gestion financière. Les opérations financières comprennent les formes de contrôle et de comptabilisation des mouvements de trésorerie et de titres (substituts de monnaie), les méthodes de planification des indicateurs financiers, la méthodologie d'élaboration de plans financiers de divers types (balance des revenus et dépenses, plan de trésorerie, budgétisation, opérationnel plans financiers, etc.), techniques d'analyse financière, formes d'organisation du travail financier dans une entité économique, investissements interactifs et autres investissements de capital similaires, marketing et autres actions liées à une tentative de capture d'une entité économique (par exemple, les actions de « investisseurs vautours »), actions visant à conquérir de nouveaux marchés financiers.

Les transactions financières en tant qu'actions ont une forme intangible, c'est-à-dire qu'elles ne peuvent pas être touchées comme une chose et ne peuvent donc pas être vendues à un prix fixe. Pour être vendue, une transaction financière doit être matérialisée sous la forme d’une chose. La forme de matérialisation d'une transaction financière est constituée d'instructions, de règles, de lignes directrices, de formules, de graphiques, c'est-à-dire un document spécifique. Ce document est déjà un produit financier, et donc un objet d'achat et de vente sur le marché financier.

Innover signifie littéralement faire quelque chose de nouveau. Ce nouveau produit ne se manifeste que dans le processus de vente sur le marché financier ou lors de sa vente au sein d'une entité économique.

La demande des consommateurs pour un produit ou une transaction financière détermine le degré de nouveauté de ces types d'innovations.

Si un nouveau produit apparu sur le marché financier est demandé et vendu, cela signifie qu'il y a des consommateurs de ce produit. Le niveau de demande pour un nouveau produit détermine le niveau de son utilité, et donc le degré de sa nouveauté.

Tout phénomène nouveau est associé à la catégorie « temps ».

Le temps est un moteur important du développement du marché et un facteur permettant de gagner la concurrence. Être en avance sur son temps signifie être en avance sur ses concurrents. L’entité commerciale qui a été la première à sortir son innovation financière et à conquérir son segment (« niche ») du marché se crée rapidement une image et il est très difficile pour un concurrent de lutter contre elle.

La durée de fonctionnement d'une innovation sur le marché est déterminée par son cycle de vie.

Avec le temps, tout phénomène nouveau devient généralisé, traditionnel, c'est-à-dire un phénomène courant. L’innovation financière est fonction du temps.

où je suis l'innovation financière ;

t - temps, c'est-à-dire la durée du cycle de vie de l'innovation financière ;

f est le signe de la fonction.

Ainsi, le concept d’« innovation financière » n’opère que dans le cadre temporel établi par les points de début et de fin du cycle de vie d’une innovation financière donnée. À cet égard, un produit ou une opération financière qui est nouveau uniquement pour une institution financière donnée, mais qui est mis en œuvre depuis longtemps dans d'autres institutions financières, ne peut être considéré comme une innovation financière.

Les innovations financières ne peuvent pas non plus inclure des changements mineurs qui sont d’ordre privé et ne modifient pas le contenu et l’essence d’un produit ou d’une opération financière. Par exemple, les modifications des taux d'intérêt sur les comptes bancaires, les conditions des dépôts bancaires, etc.

Par exemple, l'établissement par la Sberbank de Russie à partir du 15 juillet 1999 de nouveaux taux d'intérêt sur le dépôt de la Caisse d'épargne de Russie pour une durée de 1 mois et 1 jour, 2 mois et 1 jour, 3 mois et 1 jour d'un montant de 26, 27, 28 n'est pas respectivement un % d'innovation par an ; sur le dépôt « Term Pension Sberbank of Russia » pour une durée de 3 mois et 1 jour au taux de 28 % par an ; établissant, à partir du 16 août 1999, des taux d'intérêt sur le dépôt « Pension Sberbank of Russia » d'un montant de 18 % par an, sur le dépôt « École » - 2 % par an.

Ainsi, l'innovation financière dans son contenu comprend :

a) un nouveau produit financier apparu pour la première fois uniquement sur le marché financier russe, c'est-à-dire dans une seule institution financière ;

6) un produit financier étranger nouveau en Russie, c'est-à-dire un nouveau produit financier apparu sur le marché financier russe, mais vendu depuis longtemps à l'étranger sur les marchés financiers d'autres pays conformément à leurs conditions et réglementations spécifiques (juridiction) ;

c) nouvelles transactions financières.

1.3. L'innovation financière comme produit de marché

Les innovations financières sont vendues sur le marché financier.

Le marché financier est un système complexe. Sa complexité est déterminée par l'hétérogénéité des éléments constitutifs, la diversité des connexions entre eux et la diversité structurelle des éléments. Cela provoque la diversité et la différence des éléments du système, une multiplicité de critères pour leur activité. Le dynamisme du marché financier en tant que système est déterminé par le fait qu'il réside dans la composition en constante évolution des actifs financiers et de leur valeur, les fluctuations de l'offre et de la demande, etc. marché en tant que système et l'environnement externe et complique le processus de gestion actifs financiers. Le marché financier est un système ouvert, car il échange des informations avec l'environnement extérieur.

Le marché financier est créé par les institutions financières : banques, bourses, fonds.

L'innovation financière fait partie intégrante du marché financier. Sans innovation financière, ainsi que sans concurrence, le marché financier ne peut exister.

Les opportunités innovantes du marché financier sont présentées dans le tableau 1. (voir l'annexe).

Tableau des matériaux 1 montre que chacun des sept marchés financiers de la Fédération de Russie possède un grand potentiel pour le développement de nouveaux produits financiers et de nouvelles transactions financières.

Dans la Fédération de Russie, sur la base des décrets du gouvernement de la Fédération de Russie du 6 janvier 1998 n° 6 « sur le Centre fédéral de la dette relevant du gouvernement de la Fédération de Russie » et du 23 avril 1999 n° 459 « sur la vente des biens confisqués et saisis », un nouveau marché financier a été créé et se développe progressivement : le marché de la dette. L'objectif de ce marché est la vente de biens (droits de propriété) d'entités commerciales débitrices, confisqués et/ou arrêtés par les autorités judiciaires, y compris celles situées à l'étranger.

En tant que secteur indépendant du marché financier général, nous pouvons distinguer marché de l'innovation financière. Cette indépendance est due au rôle joué par les innovations financières dans le processus économique et à la place particulière du marché des innovations financières dans le système global des marchés financiers.

Le marché des innovations financières est de nature intégrale. L'intégrité du marché de l'innovation financière signifie son lien inextricable avec tous les actifs financiers, c'est-à-dire son indissociabilité de tous les types de marchés financiers dans leur système général. Le marché financier en tant que système complexe comprend le marché des changes, le marché des métaux précieux et des pierres précieuses, le marché des valeurs mobilières, le marché monétaire, le marché du crédit, le marché des assurances, le marché immobilier et le marché de la dette. Le même système complexe du marché financier comprend également le marché des innovations financières, formant ainsi un tout.

La place du marché des innovations financières dans le marché financier général est également déterminée par le fait qu'il s'agit de nouveaux biens, c'est-à-dire de nouveaux produits financiers et de nouvelles transactions financières. Par conséquent, le marché de l’innovation financière est toujours le principal marché financier.

En tant que secteur indépendant du marché financier général, le marché de l'innovation financière présente des spécificités claires, qui se manifestent par :

Monopolisation du marché provoquée par la monopolisation des innovations (innovations) ;

Le rythme rapide de développement du marché de l’innovation financière ;

Caractéristiques du fonctionnement des lois fondamentales du marché financier ;

Les risques d'investir dans des innovations financières, c'est-à-dire la présence d'investissements en capital-risque dans un nouveau domaine d'activité.

Les caractéristiques du marché de l'innovation financière sont déterminées par les points suivants.

Sur le marché des innovations financières, des transactions sont effectuées avec de nouveaux produits financiers et avec de nouvelles transactions financières, c'est-à-dire avec certains types d'innovations (innovations).

La particularité de l'innovation en tant que produit marchand est le cycle de vie relativement court de cette innovation. Après un certain temps, l’innovation se transforme en un phénomène traditionnel commun, c’est-à-dire « ancien », et perd son caractère unique en tant que nouveau produit. L'intérêt de l'acheteur pour ce produit est déjà en train de disparaître. Pendant tout le cycle de vie d’une innovation financière, le prestataire ou l’investisseur-vendeur a objectivement le droit exclusif sur ce nouveau produit financier.

Un produit financier en tant que nouveau produit n'est généralement vendu qu'une seule fois sur le marché financier primaire.

Dans la plupart des cas, un nouveau produit financier est indissociable de l'acheteur, puisqu'il est émis pour un investisseur-acheteur spécifique et est souvent enregistré. Une nouvelle transaction financière développée et mise en œuvre par un producteur ne peut être brevetée par lui. Mais il s'agit du savoir-faire de ce producteur et nécessite donc des droits de monopole sur celui-ci. La perte du monopole sur cette opération financière signifie pour le producteur la perte de son argent, de ses bénéfices et peut-être de la totalité de son activité. Tout cela oblige objectivement une institution financière, en tant que productrice d’innovation financière, à être un monopole sur le marché de l’innovation financière.

Le monopole de l’innovation financière est donc un phénomène objectif. Le marché des innovations financières n’existe pas sans sa monopolisation.

La deuxième caractéristique du marché de l’innovation financière est développement rapide. Le taux de croissance du volume des ventes d'innovations financières dépasse toujours le taux de croissance des ventes d'un actif financier du maillon correspondant sur le marché financier. Ceci est dû à deux facteurs<:>

1) le rôle stimulant de l'innovation financière dans le processus économique ;

2) l'effet de la concurrence sur le marché financier.

L'innovation financière constitue une source importante pour attirer des fonds et des profits supplémentaires dans le processus économique. Il s'agit d'une incitation au développement à la fois de l'ensemble du processus économique et à la création et à la mise en œuvre de nouveaux produits financiers et de nouvelles opérations.

D'autre part, les actions des concurrents obligent l'institution financière à veiller à la haute compétitivité de ses produits, à mener des études de marché sur le marché financier et à créer et vendre constamment de nouveaux produits et opérations financiers très demandés.

2. L’impact de l’innovation financière sur l’économie du pays

2.1. Analyse économique de l'innovation financière

Le financement de l’innovation est toujours associé à un risque, c’est-à-dire avec l'inconnu si l'investissement rapportera des bénéfices ou sera-t-il non rentable ? Les risques sélectifs (du latin selektio – choix, sélection) revêtent une importance décisive dans l’innovation. Les risques sélectifs sont les risques liés au choix du mauvais type d’investissement par rapport à d’autres types d’investissement.

Les investissements risqués sont du capital-risque (anglais venture - oser, prendre des risques). Le capital-risque fonctionne selon le schéma de diversification du capital. Il est investi dans des projets indépendants dans l'attente d'un retour sur investissement rapide et d'un taux de retour sur capital élevé (généralement au moins 50 %). Le retour sur capital signifie que le montant des entrées de trésorerie provenant de l'investissement en capital devient égal au montant du capital investi. Il est mesuré par la période de récupération du capital, c'est-à-dire qu'il montre la période de temps nécessaire pour récupérer les dépenses en capital initiales. Le taux de rendement du capital investi est le bénéfice tiré d'un rouble du capital investi.

Toute analyse économique expliquant l’innovation doit examiner les incitations qui ont conduit à l’émergence de nouveaux instruments financiers. Les économistes affirment que cela est motivé par le désir de maximiser les profits. En d’autres termes, devenez (restez) riche.

Cette vision conduit à une conclusion simple : les changements dans l’environnement économique stimulent la recherche d’innovations rentables.

Depuis 1960, les acteurs des relations financières sont confrontés à des changements radicaux de l'environnement économique. Les taux d’inflation et les taux d’intérêt ont considérablement augmenté et sont devenus difficiles à prévoir ; qui a modifié les paramètres de la demande sur les marchés financiers. Le développement rapide de la technologie informatique a également modifié les paramètres de l’offre. En outre, les restrictions financières sont devenues encore plus strictes. Les agents des marchés financiers se sont rendu compte que les anciennes méthodes commerciales n’étaient plus rentables. Personne n’achetait les produits et services financiers qu’ils proposaient à leurs clients. De nombreux intermédiaires financiers ont reconnu qu'ils ne pouvaient plus acheter de fonds à l'aide d'anciens instruments financiers. Pour survivre dans le nouvel environnement économique, les institutions financières ont dû inventer et développer de nouveaux produits et services que les clients souhaiteraient et qui se révéleraient rentables. Ce processus a été appelé ingénierie financière. Ainsi, la nécessité était la mère de l’innovation.

Même les propriétaires d’entreprises non touchées par la révolution financière s’en sont rendu compte ; que ces changements dans l’environnement économique peuvent être utilisés pour accroître leur bien-être. Ils ont commencé à rechercher de nouveaux produits et services financiers rentables. Leurs efforts ont produit de nombreux multimillionnaires et ont été les pionniers de nombreuses innovations financières que nous connaissons aujourd’hui.

Il existe 3 grands types d’innovation : celles provoquées par des modifications des paramètres de la demande, des paramètres de l’offre, et celles provoquées par la volonté d’éviter les restrictions sur le marché. Considérons les innovations financières provoquées par des changements dans les paramètres de la demande.

Le changement le plus important dans l'environnement économique de ces dernières années, qui a modifié la demande de produits financiers, a été l'augmentation de la volatilité des taux d'intérêt. Par exemple, dans les années 1950, les taux d’intérêt sur les bons du Trésor à trois mois variaient entre 1 % et 3,5 % ; dans les années 70 de 4% à 11,5%. Cette incohérence est devenue encore plus prononcée dans les années 1980, lorsque l'écart était de 5 à 15 %. Des variations importantes des taux d’intérêt entraînent soit des gains ou des pertes en capital importants ; ainsi qu’une incertitude croissante en matière d’investissement. Autrement dit, il y a toujours un risque de ne pas récupérer l'argent dépensé ( risque de taux d'intérêt). Et ces fluctuations que nous avons vues dans les années 70 et 80. conduire à des niveaux plus élevés de risque de taux d’intérêt. À mesure que le risque augmente, nous nous attendons à une augmentation de la demande de produits et services financiers susceptibles de le réduire. Ce changement des conditions économiques stimule ainsi la recherche d'innovations rentables qui satisfont une nouvelle demande ; et accélère également la création de nouveaux instruments réduisant le risque de taux d’intérêt. De nombreux cas le confirment. Par exemple, ceux apparus dans les années 70. marché à terme et marché d'options ; et le développement des prêts à taux révisable.

2.2. L'impact de l'innovation financière sur l'économie du pays

Ainsi, les innovations financières peuvent avoir à la fois un impact positif sur l’économie du pays (innovations de développement) et un impact négatif (innovations de crise). Qu’attendre de l’innovation ? – cette question intéresse de nombreux économistes et financiers. La réponse à cette question nécessite une analyse économique de l’innovation financière. Mais ce n’est pas le seul problème. L'innovation nécessite de l'argent et des investissements. Les investissements en capital-risque sont le plus souvent destinés à tout sauf aux entreprises de haute technologie. Selon les experts, seulement 1 % environ des investissements en capital-risque en Russie sont consacrés au développement des hautes technologies. Les investisseurs en capital-risque préfèrent les domaines d’investissement en capital plus calmes. La réticence à soutenir les innovations russes est en principe compréhensible. Certains expliquent cela par le techno-nationalisme des fonds de capital-risque étrangers et par leur crainte que les innovations russes puissent concurrencer les leaders industriels occidentaux sur certains marchés régionaux. Apparemment, les projets dans les industries « traditionnelles » se concentrent principalement sur le marché intérieur, et les projets de haute technologie ne sont plus efficaces que s'ils sont exportés vers les marchés internationaux. De telles réflexions sont certainement gratifiantes pour un patriote de la science russe.

On sait également que les Russes aiment toujours les « hommes de fer », préfèrent la tradition à l’innovation, l’unité au pluralisme, les décisions gouvernementales aux choix personnels.

Conclusion

En résumant certains de ce qui précède, il convient de noter que dans le cadre de ce travail, il est pratiquement impossible de couvrir toutes les dispositions et tous les problèmes liés à l'innovation financière.

Les innovations financières ne sont pas planifiées par des organismes centralisés, mais résultent des actions d'entrepreneurs individuels et d'entreprises. Les principales motivations économiques qui stimulent l’émergence d’innovations dans le secteur financier ne sont, par essence, pas différentes des motivations à l’œuvre dans d’autres domaines de l’activité humaine. Comme l’a noté Adam Smith : « Chaque individu s’efforce d’employer son capital de manière à produire le plus grand profit. En règle générale, ses intentions ne visent pas à servir les intérêts publics ; il ne sait même pas dans quelle mesure il contribue à leur satisfaction. Il ne se soucie que de sa propre sécurité et de son profit. Mais l’individu, cherchant exclusivement son propre bénéfice, est dirigé par une main invisible vers un résultat qui n’était pas son intention. En poursuivant ses propres intérêts, il contribue souvent au développement de la société bien plus efficacement que s’il avait réellement l’intention de le faire. »

Il ne fait aucun doute que grâce à l’introduction des cartes de crédit, les voyages internationaux sont devenus beaucoup plus pratiques et moins chers. Leur invention et leur diffusion ont bénéficié à des millions de personnes et ont contribué à la « démocratisation » de la finance.

Comment est-ce arrivé? Le résumé répond à cette question dans le premier chapitre, révélant les conditions préalables à l’émergence de l’innovation financière. L'ouvrage présente des exemples qui aident non seulement à mieux comprendre ce sujet, mais aussi à comprendre clairement l'importance et la nécessité de l'innovation financière.

Les cartes de crédit ne sont qu’un exemple du grand nombre de produits financiers développés au cours des 30 dernières années et qui ont fondamentalement changé la façon dont les gens opèrent dans la sphère économique. Prises ensemble, ces innovations ont considérablement accru la capacité à équilibrer efficacement le risque et le rendement, à gérer judicieusement les investissements personnels et à ajuster plus précisément les besoins individuels tout au long de la vie, notamment en épargnant pendant les années de travail et en les utilisant à la retraite.

Les travaux ont montré que l'innovation financière est une catégorie économique indépendante qui a un impact sur le secteur financier de l'économie, ce qui relève de la tâche du résumé.

Les objectifs fixés au début des travaux ont également été atteints : d'une part, le concept d'innovation financière, son essence et ses prérequis sont révélés, d'autre part, une analyse économique de l'innovation financière est fournie, et l'impact du phénomène considéré sur le L'économie du pays est révélée.

Pour le développement des innovations financières et leur pleine utilisation, il est nécessaire d'améliorer l'éducation économique et financière générale en Russie, d'augmenter le niveau de qualité de la recherche scientifique et l'efficacité du système financier et de crédit, ce qui nécessite une augmentation de la production de connaissances scientifiques. et de la littérature pédagogique, dans laquelle, à un niveau professionnel élevé, mais en même temps, l'expérience étrangère en matière de recherche scientifique, d'éducation et de gestion d'institutions financières serait couverte de manière simple et accessible.

Bibliographie

1. Balabanov I.T. et autres. Argent et institutions financières - Saint-Pétersbourg : Maison d'édition « Peter », 2000.
2. Balabanov I.T. Gestion de l'innovation. - Saint-Pétersbourg : Maison d'édition « Peter », 2001.
3. Melnikova T.I. Gestion financière : Lecteur. - Novossibirsk : SibAGS, 2001.
4. Innovations financières : Expérience étrangère / M.V. Lychagin, B. Scott-Quinn, V.I. Souslov. – Novossibirsk : Science, 1997.
5. E. Jamaï. Problèmes d'optimisation du soutien aux ressources pour la R&D dans les conditions économiques modernes // Directeur's Consultant, n° 5 (137), 2001.
6. Journal russe. 1998, 15 janvier.
7. Journal russe. 1999, 29 avril.
8. Innovations financières /
9. « Une Russie stable n’est qu’un masque » Washington Times, 2003 /

APPLICATION

Tableau 1.

Caractéristiques innovantes du marché financier

Fédération Russe

Actifs financiers du marché

Existant sur le marché

Innovations financières possibles

produits financiers

opérations financières

nouveau financier des produits

nouveau financier opérations

1. Marché des changes

Titres en devises

1. Monnaie de réserve : livre sterling, dollar américain, mark allemand, franc suisse, yen japonais 2. Autres monnaies librement convertibles : dollar australien, schilling autrichien, franc belge, florin néerlandais, couronne danoise, peseta espagnole, lire italienne, dollar canadien, dinar koweïtien, livre libanaise, couronne norvégienne, dollar de Singapour, franc français, mark finlandais, suédois couronne, livre égyptienne, escudo portugais, drachme grecque, livre irlandaise, couronne islandaise, livre turque, couronne tchécoslovaque, DTS, euro 3. Chèques de voyage : American Express

1.Rapport sur les devises 2. Expulsion de devises 3. Arbitrages de devises 4. Arbitrage des intérêts 5. Couverture 6. Crédit comptable par devise 7. Affacturage par devise 9. Forfait 10. Crédit sur un compte ouvert 11. Crédit d'acceptation 12. Prêt d'acceptation-remboursement 13. Prêt financier par devise

Un nouveau type de monnaie de réserve Un nouveau type de monnaie librement convertible De nouveaux types de titres en devises : des obligations en devises pour la population Swaption

Swap de taux d'intérêt de change Swap zéro coupon Opérations de swaption Entreposage de swap Opérations dans le cadre de l’accord FRA

Diners Club International, etc. 4. Chèques en euros provenant d'établissements de crédit du Royaume-Uni, d'Italie, des Pays-Bas, de France, d'Allemagne, d'Autriche, d'Andorre, de Belgique, du Danemark, d'Espagne, du Luxembourg, de Norvège, du Portugal, de Finlande, de Suède et de Suisse. 5. Actions de change, obligations, bons, options, contrats à terme 6. Contrat de swap de devises 7. Contrat de change à terme 8. Contrat de prêt (accord) sur la monnaie

2. Marché des métaux précieux et pierres précieuses

2. Argent ; 3.Platine ; 4. Métaux du groupe du platine : palladium, iridium, rhodium, ruthénium, osmium ; 7. Émeraude ; 8. Saphir 9.Alexandrite ; 10. Perles : orientales, fraîches, rondes, pesant plus de 0,25 carats ; 11. Ambre

Lingots d'or standards Lingots d'argent standards Lingots de platine standards Lingots d'or mesurés pesant 10, 20, 50, 100, 500 et 1 000 g Pièces en métaux précieux Pierres précieuses naturelles Contrat d'échange d'or Formations d'ambre uniques - Des pépites précieuses uniques

Opérations sur compte métal Opérations de garantie Échanger avec de l'or

1. Nouvelles pièces de métaux précieux 2. Nouvelles médailles commémoratives en métaux précieux

1. Opérations avec des pierres précieuses naturelles

les métaux Des pépites uniques de pierres précieuses précieuses

3. Marché des valeurs mobilières

Titres boursiers : action, obligation, warrant, option, futures Autres types de titres : certificat bancaire, titre du Trésor public, lettre de change, connaissement Titres commerciaux : chèque, lettre de crédit, ordre de paiement

Action : ordinaire, privilégiée, « dorée », type « A », type « B », convertible Warrant, certificat d'action ou d'obligation, double récépissé d'entrepôt (se compose de 2 parties) Certificat de dépôt bancaire Certificat d'épargne Obligations du Trésor public ; Connaissement; Obligations : Emprunt international (externe), emprunt interne de l'État de la RSFSR 1991, obligations d'État à court terme à coupon zéro, emprunt fédéral, emprunt fédéral or 1992, obligations municipales, obligations d'entités économiques (banques, sociétés par actions, etc. ), cabriolet Contrat d'échange d'obligations, chèque, lettre de crédit, ordre de paiement

Accord d'arbitrage Prêt garanti par des titres Prêt sur gage Transfert d'une lettre de change, d'un chèque, d'un connaissement avec endossement Projet de loi de protestation Domiciliation d'une facture Encaissement des factures Facture aval, chèque Acceptation de facture, chèque Echange

Actions de nouvelles sociétés par actions Obligations gouvernementales à coupon hors marché

Transactions électroniques sur titres d’actions basées sur le principe du « service client » (investissement interactif) Loyer des revenus d’intérêts sur une obligation Novation sur les obligations d'État à coupon zéro Novation sur les obligations d'emprunt fédérales à revenu constant et variable Swap zéro coupon (sur obligations) Arbitrage “Cash-et-curry”

4. Marché monétaire

Convention de compte bancaire Accord de dépôt Contrat de swap d'argent à découvert Convention de gestion fiduciaire immobilière Carte de paiement bancaire Types de cartes : carte de crédit ; carte de débit ; carte à puce Carte de réduction

Acheter et vendre de l'argent aux enchères Opérations de confiance (gestion de la confiance)

Accord sur le compte des établissements d'enseignement non publics Nouveaux types d'accords sur les comptes bancaires

Nouveaux types de dépôts bancaires Opérations combinant compte courant et découvert Corporatisation de la dette

5. Marché du crédit

Ressources de crédit (capital emprunté) en roubles)

Contrat de prêt (contrat) Hypothèque Certificat de garantie Accord de prêt Carte de crédit bancaire

Prêt financier : compte courant à durée déterminée, call, hypothécaire Prêt commercial : corporate, lettre de change (comptabilité), affacturage, découvert

Nouveaux types de contrat de prêt Nouveaux types de contrat de prêt

Microcrédit pour les retraités Prêt contre réception future de biens ou d’argent

6. Marché de l'assurance

1. Certificat d'assurance (police) 2. Police d'assurance médicale 3.Politique de retraite

1.Certificat d'assurance (ou police d'assurance) 2.Convention individuelle de prévoyance complémentaire 3. Police d'assurance médicale (individuelle)

1.Assurance : personnes, biens, responsabilité 2. Obtenir un prêt contre assurance

1. Assurance responsabilité civile obligatoire pour les propriétaires de véhicules 2.Assurance du neuf

responsabilité des emprunteurs en cas de non-remboursement des prêts

1. Polices d’assurance des compagnies d’assurance étrangères 2. Les contrats d'assurance collective sur mutuelle

types de responsabilité 3.Assurance titres 4.Assurer les murs du bâtiment (c'est-à-dire l'enveloppe de l'appartement) contre la destruction 5. Assurance des biens des entreprises basée sur le principe du risque privilégié (c'est-à-dire assurance mutuelle des risques)

7. Marché immobilier

1.Terre 2. Sous-sol 3. Plans d’eau séparés 4. Zone maritime 5.Zone forestière 7.Construction 8.Entreprise 9.Appartement 10. Aéronefs, navires de mer et bateaux de navigation intérieure soumis à immatriculation d'État 11.Objets spatiaux

1.Types de biens immobiliers 2.Certificat d'évaluation immobilière 3. Certificat de propriété

1.Évaluation immobilière 2.Achat et vente de biens immobiliers 3.Location immobilière

1. Nouveaux types de biens immobiliers (un terrain sur la Lune, des terrains et des sous-sols en Antarctique, etc.)

1.Nouveaux types de locations (location d'un espace mer, grotte, montagne, etc.) Opérations sur les biens immobiliers des débiteurs et les biens immobiliers confisqués (ce sont les objets du nouveau marché de la dette financière qui vient de commencer à se développer en Russie)

Innovation financière est le résultat final d'un processus innovant dans le secteur financier, mis en œuvre sur le marché financier sous la forme d'un produit financier nouveau ou amélioré, ainsi que sous la forme de nouvelles transactions financières (c'est-à-dire des actions). À transactions financières inclure de nouvelles formes de contrôle et de comptabilité, des méthodes de planification, des techniques d'analyse, des formes de travail financier dans une entité économique, des actions pour conquérir de nouveaux marchés financiers, etc. L'opération a une forme intangible (intangible), c'est-à-dire on ne peut pas y toucher.

Produit financier représente une partie matérielle d'un service financier réalisé ou de l'exploitation d'une institution financière (banque, compagnie d'assurance, bourse, fonds d'investissement, etc.).

Produit est un document qui a une forme tangible. Le produit financier se présente sous la forme d'une carte de paiement, d'une convention, d'une garantie (formulaires documentaires), d'instructions, etc.

La composition des innovations financières est présentée dans la Fig. 16.1.

Ce qui est nouveau ne se manifeste comme produit nouveau que s’il est vendu sur le marché. À proprement parler, le fonctionnement du marché financier et l'attitude des acheteurs envers un produit déterminent si un produit donné est nouveau ou non, quelle est la demande, quels groupes de personnes l'achètent ?

Si un produit qui apparaît sur le marché est demandé et se vend bien, cela signifie qu'il y a des consommateurs pour ce produit et, par conséquent, il est vraiment

un nouveau produit financier nécessaire.

Tout nouveau phénomène se transforme au fil du temps en un phénomène de masse ordinaire et traditionnel.

Par conséquent, une innovation financière ne peut pas être considérée comme un produit ou une opération nouveau uniquement pour une institution financière spécifique, mais déjà mis en œuvre dans d'autres institutions financières russes.

L’innovation financière, comme toute autre innovation, est étroitement liée au temps et à cet égard, l’innovation peut être considérée comme une fonction du temps. L’innovation financière a sa propre durée de vie et est souvent assez courte. La durée de vie d’une innovation financière, comme de tout autre produit (biens, services, produits touristiques, etc.), s’exprime par la notion de « cycle de vie ». Un cycle (grec kyklos - cercle) est un ensemble de phénomènes, de processus, d'œuvres interdépendants qui forment un cercle complet de développement sur une certaine période de temps.

Riz. 16.1. Composition des innovations financières

Cycle de vie de l'innovation financière— le temps pendant lequel cette innovation devient un phénomène de masse. Par exemple, le cycle de vie d'un nouveau type de prêt est déterminé par la période allant de la date de son développement par une banque donnée jusqu'à la date de sa mise en œuvre par d'autres banques.

Les innovations financières comprennent :

· un nouveau produit financier apparu pour la première fois uniquement sur le marché financier russe ;

· un nouveau produit financier apparu sur le marché financier russe, mais vendu depuis longtemps sur les marchés financiers d'autres pays ;

· nouvelles transactions financières (actions).

Une caractéristique distinctive du développement de la finance internationale moderne est la nature mondiale de l'interaction, qui est assurée par l'introduction d'innovations financières. Sous innovation financière fait référence à l'émergence de nouveaux produits financiers, technologies ou formes organisationnelles d'entreprise qui réduisent les coûts et (ou) les risques des agents économiques. Mondialisation des produits des marchés financiers signifie la convergence du prix et de la qualité d’un même produit financier. La standardisation et la flexibilité des flux de capitaux ont entraîné de profonds changements dans le monde financier. De nouvelles technologies financières émergent qui prennent la forme de stratégies financières mondiales des entreprises, de réseaux financiers électroniques mondiaux, d'un système mondial de support d'information, etc.

La technologie de l’information moderne est une condition préalable à l’émergence de produits financiers modernes. Les innovations sur les marchés monétaires et financiers s'accompagnent de progrès en matière informatique. Les systèmes financiers modernes ne peuvent être imaginés sans ordinateur. Avec son aide, les transactions sont effectuées, une comptabilité efficace est maintenue, les paiements sont effectués en temps opportun et les transactions sont réglementées, les données sont collectées en temps réel, un traitement à grande échelle est effectué et des décisions sont prises en tenant compte des conditions du marché. et gérer la situation du marché. Les ordinateurs sont utilisés pour modéliser le comportement des titres financiers et des principaux indices de marché, estimer la valeur des instruments financiers et trouver des combinaisons de ces instruments pouvant fournir un rendement proportionné au niveau de risque choisi.

Partout, le moyen de communication entre les banques et les bourses étrangères est la communication informatisée télex. De nos jours, le système informatique SWIFT est largement connu et populaire - c'est l'abréviation d'une société suisse, qui signifie Society for International Interbank Financial Telecommunications.

Une autre innovation importante dans l'organisation des paiements internationaux est le système de paiement CLS (Continuous Linked Settlement), qui est un système international de transactions en devises. Ce système de paiement a été créé par les principaux négociants du marché des changes (appelés « Big Twenty ») en 1997 et représente une banque de règlement - CLS Bank. Depuis novembre 2002, 67 grandes institutions financières de 17 pays en sont devenues actionnaires. Initialement, la banque effectuait des règlements dans sept principales devises : le dollar américain, l'euro, le yen japonais, la livre sterling, le franc suisse, le dollar canadien et le dollar australien. Plus tard, ils ont été rejoints par les couronnes suédoise, norvégienne et danoise, les dollars de Hong Kong, de Nouvelle-Zélande et de Singapour, ainsi que par le shekel israélien, le rand sud-africain, le won sud-coréen et le peso mexicain. Selon la Banque des règlements internationaux, CLS représente plus de 55 % de toutes les transactions internationales de change. En moyenne, CLS règle chaque jour 579 000 opérations de change, pour un total de 3 300 milliards de dollars. En 2008, pour la première fois de son histoire, CLS a réalisé plus de 142 millions de transactions de change totalisant 1 quadrillion de dollars.

La classification de certaines innovations financières particulièrement importantes est donnée dans le tableau. 11.3.

Tableau 11.3

Classification des innovations financières (mais K. Perez)

Type d'innovation financière	Caractéristiques et exemples d'innovations
	Instruments financiers pour promouvoir l'innovation technologique (financement à risque)
	Instruments financiers qui assurent l’expansion de l’innovation technologique (obligations d’entreprises)
	Modernisation des technologies financières (Internet banking, guichets automatiques)
	Instruments financiers pour attirer les investisseurs de masse (ΙΡΟ, fonds communs de placement)
	Instruments financiers de refinancement et de mobilisation d'actifs (swaps, émission d'obligations de rachat d'actions)
	Innovations « controversées » (paradis fiscaux, transactions hors bilan avec instruments financiers, produits dérivés « d'ordre élevé » (séparés des actifs sous-jacents)

Financement de capital-risque est un type de capital monétaire né sous l'influence du système de subvention des travaux de recherche sur des projets et programmes individuels. En fait, le financement à risque peut être caractérisé comme une source d'investissement à long terme, généralement fourni pendant 5 à 7 ans aux entreprises aux premiers stades de leur création, ainsi qu'aux entreprises existantes pour leur expansion et leur modernisation.

Le financement à risque présente un certain nombre de caractéristiques :

• 1) c'est impossible sans le principe du « risque approuvé ». Cela signifie que les investisseurs en capitaux acceptent à l'avance la possibilité de perdre des fonds en cas d'échec de l'entreprise financée en échange d'un taux de rendement élevé en cas de réussite ;
• 2) ce type de financement implique un investissement de capital à long terme, dans lequel l'investisseur doit attendre en moyenne de 3 à 5 ans pour être convaincu des perspectives du projet, et de 5 à 10 ans pour percevoir un bénéfice sur le capital investi;
• 3) le financement des risques n'est pas placé sous forme de prêt, mais sous la forme d'un apport en actions au capital autorisé de l'entreprise. Les entreprises nouvellement créées bénéficient, en règle générale, du statut juridique de société de personnes et les investisseurs en capitaux en deviennent partenaires avec une responsabilité limitée au montant de l'apport. En fonction de la part de participation convenue lors de l'apport d'argent, les investisseurs risqués ont droit à une réception correspondante des bénéfices futurs de l'entreprise financée ;
• 4) un entrepreneur en capital-risque, contrairement à un partenaire stratégique, cherche rarement à prendre une participation majoritaire dans l'entreprise. Il s'agit généralement d'une participation d'environ 25 à 40 % ;
• 5) un degré élevé d'intérêt personnel des investisseurs pour le succès de la nouvelle entreprise. Cela découle à la fois du caractère très risqué du projet et du statut de copropriétaire de l'entreprise en cours de création. Par conséquent, les investisseurs risqués ne se limitent souvent pas à fournir des fonds, mais fournissent divers services de conseil, de gestion et autres aux entreprises créées.

Les instruments financiers qui garantissent l'expansion de l'utilisation des innovations technologiques comprennent les obligations d'entreprises. Obligation d’entreprise – Il s'agit d'un titre qui certifie la relation de prêt entre son propriétaire (prêteur) et la personne qui l'a émis (emprunteur). Ce dernier est représenté par des sociétés par actions, des entreprises et des organisations d'autres formes organisationnelles et juridiques de propriété. Les obligations d'entreprises dominent la structure des sources de financement de l'économie, absorbant plus de 70 % de tous les fonds levés sur le marché des valeurs mobilières. Leur priorité est déterminée par la pérennité et la constance des relations de propriété. Sur le marché du placement initial d'obligations d'entreprises, on distingue généralement trois groupes d'acteurs : l'émetteur, le souscripteur et l'investisseur.

Émetteur est l'entité qui émet l'émission obligataire. Le but de l'émission est d'attirer des fonds empruntés pour reconstituer le fonds de roulement (prêts à court terme) ou pour financer un projet à long terme, par exemple un programme de modernisation d'entreprise (prêts à long terme). L'émetteur souhaite lever des fonds au taux d'intérêt le plus bas pendant une longue période. Quel est l’intérêt d’émettre des obligations d’entreprises pour l’émetteur ? Contrairement à l’émission d’actions, emprunter par émission d’obligations présente des avantages indéniables. Par exemple, les obligations d'entreprises permettent, sans modification ni redistribution de la propriété, de donner aux entreprises un accès au marché des capitaux. Le coût du placement des émissions obligataires dépend de deux composantes : l'historique de crédit de l'émetteur (évolution du marché boursier des titres) et sa solvabilité (situation financière stable). La réduction des coûts d'emprunt résulte également du développement du marché obligataire secondaire et de la confiance accrue des investisseurs dans l'émetteur.

Souscripteurs – ce sont des structures financières qui assurent le placement des obligations de l’émetteur. Les fonctions de souscription sont assurées par des sociétés d'investissement et des banques. Plusieurs souscripteurs peuvent participer au processus de placement des titres, formant un consortium. Un tel emprunt obligataire est dit syndiqué. Le but de la création d'un consortium est de diversifier les risques des souscripteurs lors du placement d'une émission obligataire (le nombre d'investisseurs potentiels augmente en raison de l'implication de plusieurs souscripteurs ayant leur propre clientèle dans le processus de placement). Parmi le groupe de souscripteurs, l'émetteur sélectionne un directeur général qui coordonne le placement de l'émission et avec lequel l'émetteur fixe les paramètres de l'émission à venir (type d'obligation, maturité, taux d'intérêt, etc.). Le souscripteur général agit généralement en tant que conseiller financier de l'émetteur pour l'émission. Les investisseurs finissent par acheter des obligations. Les obligations d’entreprises intéressent les investisseurs institutionnels qui accumulent des fonds sur une longue période. L'essentiel des investissements en obligations d'entreprises est aujourd'hui réalisé par les structures bancaires, qui représentent 90 à 95 % du marché. Les obligations d'entreprises sont achetées par les organisations pour diversifier leur portefeuille d'investissement et comme instrument leur permettant d'obtenir un rendement supérieur à celui des titres publics. Pour les acteurs boursiers actifs (sociétés d’investissement), les obligations d’entreprises présentent peu d’intérêt en raison de la faible liquidité du marché secondaire. La caractéristique suivante de ce type d'obligation est que l'entreprise peut créer un « fonds de rachat » qui sera utilisé dans le processus de rachat. Cela signifie que chaque année, l'entreprise met de côté un certain montant de liquidités, qu'elle utilise pour racheter certaines obligations sur le marché libre. L’une des conséquences de l’utilisation de cette approche (conformément à la loi de l’offre et de la demande) est que le prêteur sera disposé à recevoir un taux d’intérêt inférieur.

Actuellement, la modernisation des technologies financières (banque par Internet, guichets automatiques) est généralisée. services bancaires sur Internet – le nom général des technologies de banque à distance, dans lesquelles l'accès aux comptes et aux transactions y relatives est assuré à tout moment et depuis tout ordinateur ayant accès à Internet. En règle générale, les services bancaires par Internet comprennent : les relevés de compte, la fourniture d'informations sur les produits bancaires (dépôts, prêts, etc.), les demandes d'ouverture de dépôts, l'obtention de prêts, les cartes bancaires, les virements internes vers des comptes bancaires, les virements vers des comptes dans d'autres banques. , conversion de fonds, paiement de services.

Les instruments financiers pour attirer les investisseurs de masse (ΙΡΟ, fonds communs de placement), les instruments financiers pour le refinancement et la mobilisation d'actifs (swaps, émission d'obligations pour racheter des actions) seront décrits plus en détail au chapitre 12.

L’activité offshore constitue une sphère financière internationale spécifique. Ainsi, ces dernières années, entre un tiers et la moitié des flux de trésorerie mondiaux transitaient par des centres offshore ; ils ont servi jusqu'à 50 % des flux de capitaux mondiaux. Selon le FBI américain, environ 5 000 milliards de dollars sont concentrés dans les comptes de banques et de sociétés d’investissement enregistrées dans 42 centres offshore à travers le monde.

Les premières sociétés offshore sont apparues dans les années 1960, lorsque les anciens États coloniaux, devenus indépendants, ont commencé à accorder des avantages fiscaux aux sociétés non-résidentes afin d'attirer des capitaux. Initialement, les activités offshore étaient l'apanage du secteur bancaire, mais à mesure que les relations financières internationales se développaient, d'autres structures offshore ont commencé à apparaître - assurance, investissement, etc. un véritable boom des activités offshore a commencé. Zone offshore (zone offshore) - un territoire sur lequel le régime monétaire et financier de la nation la plus favorisée a été établi (fiscalité préférentielle, libre exportation des bénéfices, réglementation des devises douces, avantages douaniers pour les investisseurs étrangers). Un faible seuil de capital autorisé joue également un rôle important pour un client offshore potentiel. Il est souvent seulement déclaré, mais pas réellement payé. L'impôt sur le revenu offshore est inférieur à 5 % ou est remplacé par une petite contribution (jusqu'à 1 000 $) qui ne dépend pas du montant des revenus.

L’offshore est également attractif pour sa stabilité. En règle générale, dans ces enclaves financières, le cycle de stabilité s'étend sur 10 à 25 ans, c'est-à-dire le propriétaire de l'entreprise peut être sûr qu'au cours de cette période, il n'y aura pas de changements défavorables imprévus dans le système politique, la législation et les tendances macroéconomiques dans l'offshore qu'il a choisi. L'identité des propriétaires de l'entreprise n'est pas divulguée et la procédure d'enregistrement est simplifiée autant que possible. Toutefois, selon la loi, l'anonymat des investissements peut être divulgué en cas de poursuite pénale contre la personne. Le fait de devenir propriétaire est masqué par le recours aux services d'administrateurs désignés ou d'actionnaires sur une base fiduciaire. Souvent, les entreprises ne sont pas tenues de déclarer leurs comptes, leurs déclarations de revenus ou leurs audits externes. Les comptes de l'entreprise ne peuvent être vérifiés que par décision des propriétaires. La seule forme de reporting pratiquée par de nombreuses entreprises est le bilan annuel.

Référence. Le nombre total de zones offshore dans le monde est déterminé de manière très approximative. Le processus de leur émergence et de leur disparition est relativement dynamique. Les experts citent actuellement environ 100 centres offshore stables et intégrés où opèrent traditionnellement les sociétés offshore. Parmi les centres européens, les plus connus sont Gibraltar, le Liechtenstein, Andorre, Monaco, Chypre, Malte, etc. ; en Amérique centrale - Panama, Costa Rica, Bermudes, Virgin, Cayman, Bahamas, Barbade, Antigua et Barabuda, ainsi que les îles de Turquie et Cayox, Aruba, Curaçao ; sur le continent africain, les plus grandes zones offshore sont le Libéria et Maurice ; dans la région du Pacifique - Nauru, Fidji, Samoa occidentales ; en Asie du Sud-Est - Hong Kong (jusqu'à récemment) et l'île malaisienne de Labuan ; dans la région du golfe Persique - le sultanat de Bahreïn.

Les centres offshore les plus activement utilisés par les acteurs russes du commerce extérieur sont l'île de Man, Jersey, Guernesey, les îles Vierges (britanniques), le Delaware (États-Unis), le Liechtenstein, Malte, Chypre, Singapour et l'Irlande.

Actuellement, les formes juridiques suivantes d'activité offshore (juridiction) se sont répandues : les paradis fiscaux ; les pays bénéficiant de régimes fiscaux préférentiels ; territoires offshore.

Les États qui renoncent ou imposent des frais fixes pour l'enregistrement d'une entreprise (généralement pas plus de 1 000 $ par an) sont appelés les paradis fiscaux. Ils fournissent un statut offshore, c'est-à-dire certaines incitations fiscales pour tirer le meilleur parti d'une combinaison d'opportunités : situation géographique, capital intellectuel, etc. En l’absence de ressources naturelles et de conditions propices au développement industriel, le moyen le plus efficace de relancer l’activité commerciale et d’attirer les capitaux étrangers est la pratique d’incitations fiscales. En règle générale, il s'agit d'États insulaires : en Europe - l'île de Man, Gibraltar (22 000 entreprises), les îles de Guernesey, Jersey (Grande-Bretagne), Malte, etc. ; en Afrique - Libéria, Maurice ; dans le bassin du Pacifique - Samoa occidentales, île Fidji ; en Amérique centrale et dans les Caraïbes - Panama (120 000 entreprises), Costa Rica, îles Vierges (britanniques) (20 000 entreprises), Bermudes, îles Turke et Cayox.

Dans les pays avec régime fiscal préférentiel (on les appelle aussi centres de sociétés offshore) il n'y a pas non plus de contrôle des devises, mais des restrictions douanières et fiscales subsistent. C’est dans ces pays qu’on a récemment constaté une augmentation significative du nombre de sociétés offshore. Ils maintiennent généralement des taux d’imposition élevés pour leurs propres entreprises, qui ne peuvent y échapper, et des taux préférentiels pour les investisseurs étrangers afin de les attirer. Ces pays combinent des impôts faibles avec un réseau de conventions de double imposition. Ce groupe comprend pour l'essentiel les États d'Europe continentale - le canton de Genève (Suisse), le Luxembourg, les Pays-Bas, etc. Très souvent, des avantages sont accordés à des entreprises exerçant un type d'activité spécifique. Par exemple, au Luxembourg, il est rentable de créer une société holding non-résidente. Un pays intéressant en termes de fiscalité est la Suisse, qui est considérée comme un pays avec un niveau de fiscalité élevé. Toutefois, étant donné que le canton de Genève a réduit le taux d'imposition cantonal pour certaines entreprises, il est avantageux d'y établir des entreprises ayant un profil financier. Alors que les entreprises financières sont strictement agréées dans le monde entier, à Genève ce type d'activité ne nécessite pas de démarches particulières de la part des fondateurs. Les entreprises établies dans des pays à fiscalité préférentielle sont plus prestigieuses et plus solvables que les entreprises issues de paradis fiscaux, mais elles sont également plus complexes à gérer.

Le troisième groupe comprend les entités administratives-territoriales dans lesquelles opère le régime offshore, bien qu'elles fassent elles-mêmes partie de l'État, elles peuvent donc être appelées territoires offshore. Fondamentalement, de telles formations sont typiques des pays à structure fédérale. Les territoires offshore comprennent les États du Delaware, du Wyoming et du Nevada aux États-Unis ; Kalmoukie, la région écologique et économique de l'Altaï en Russie, etc. La caractéristique d'une telle juridiction offshore est qu'elle peut servir de paradis fiscal dans le cas des affaires internationales et permettre en même temps des transactions financières et économiques offshore. sans dépasser les frontières nationales d’un seul pays. En effet, les fédérations se caractérisent par trois niveaux de fiscalité : fédéral, régional et local. En règle générale, des avantages fiscaux sont accordés aux entreprises enregistrées sur un territoire offshore, mais qui opèrent et perçoivent des revenus en dehors de celui-ci.

Les sociétés offshore se caractérisent par les principales caractéristiques suivantes : leurs propriétaires sont des personnes morales ou physiques étrangères (non-résidents au sens de la législation du pays d'enregistrement) ; ils n'ont pas le droit d'exercer des activités de production et commerciales dans le pays d'enregistrement. Ces sociétés bénéficient d'avantages fiscaux lorsqu'elles exercent des activités de change, de crédit et financières. Les sociétés offshore sont enregistrées dans un pays, mais l'objet de leurs activités est situé dans d'autres pays. De plus, toutes les transactions financières internationales transitent par des territoires offshore.

Toute société offshore, quel que soit son lieu d'immatriculation, est strictement définie par la loi structure. D'un point de vue juridique, les sociétés offshore sont le plus souvent des sociétés par actions fermées. Le capital autorisé varie de 2 000 à 50 000 dollars. Il n'est pas nécessaire de verser la totalité du capital ; il existe la notion de « capital partiellement payé ». En pratique, cela signifie qu'en achetant des actions pour deux ou trois dollars, un tel « propriétaire » peut contrôler une société offshore. Chaque société offshore doit avoir un secrétaire, dont le rôle est joué par une société de secrétariat spécialisée. Les autorités locales exigent qu'une société offshore ait un secrétaire composé de citoyens locaux ou de personnes morales qui surveillent réellement les activités actuelles de l'entreprise. Les responsabilités du secrétaire comprennent la préparation de la documentation (sauf la comptabilité) pour les autorités locales, le respect de toutes les conditions légales pour assurer la vie d'une société offshore et le contrôle du paiement dans les délais des cotisations annuelles. Selon le magazine Oftshore Express, il existe aujourd'hui près de 3 millions de sociétés offshore dans le monde.

L'activité offshore est l'une des formes les plus controversées des relations financières internationales des entreprises privées. Utilisant le mécanisme de minimisation fiscale, il équilibre essentiellement les outils légaux de planification fiscale et l’évasion criminelle des recettes budgétaires obligatoires. Aujourd’hui, les activités offshore sont malheureusement devenues une pratique naturelle consistant à maintenir des bénéfices imposables à l’étranger et à « blanchir » l’argent gagné illégalement. Les États, essayant de protéger leurs intérêts, établissent diverses restrictions sur les activités offshore. La plupart des pays développés ont créé des barrières fiscales au transfert de revenus vers les paradis fiscaux. Ces pays hésitent à signer des accords fiscaux avec des États qui accordent des avantages fiscaux. En conséquence, lors de la déclaration d’un transfert de revenus vers un paradis fiscal, les revenus sont imposés en totalité. Une attitude particulièrement négative à l'égard des activités offshore est apparue après l'attentat terroriste du 11 septembre 2001 aux États-Unis. Les sociétés et les banques offshore ont commencé à être considérées par la communauté internationale comme des canaux possibles de financement des organisations terroristes. Des propositions ont donc émergé, sinon pour éliminer complètement les activités offshore, du moins pour accroître la transparence des activités des sociétés offshore. Ainsi, en raison de l'opposition de nombreux États, on assiste à une réduction générale de la portée des activités offshore.

Un coup dur à la popularité des activités offshore dans le monde a été porté par la crise de la dette, financière, budgétaire et économique de la République de Chypre, qui a conduit en mars 2013 à la paralysie du système bancaire du pays et a plongé son économie dans une situation précaire. -État par défaut.

Référence. Chypre a rejoint la zone euro le 1er janvier 2008. En raison de la détérioration des indicateurs macroéconomiques dans le monde, une détérioration progressive de l'économie de la partie grecque de l'île a commencé, qui a coïncidé avec la détérioration des indicateurs économiques dans d'autres pays de la périphérie. de la zone euro. Dans le même temps, les taux d'intérêt bancaires sur les dépôts à Chypre (+4,45 %) sont plusieurs fois plus élevés que les taux d'intérêt dans la même monnaie en Allemagne (+1,5 %) ; environ 55 % des dépôts dans le système contiennent un montant supérieur à 100 000 euros, environ un tiers de tous les dépôts étrangers sont russes. Ces taux d'intérêt élevés ont été payés principalement par les nouveaux déposants, c'est-à-dire il y avait une pyramide financière. Ces problèmes, ainsi que d'autres, ont rapproché l'économie de la république de l'effondrement et le pays a été confronté à la nécessité de recevoir une aide financière de la part des créanciers internationaux.

Lors de la prochaine réunion de l'Eurogroupe, il a été décidé d'introduire une taxe unique sur tous les dépôts bancaires dans le pays comme condition préalable pour bénéficier de l'aide. À cette époque, la part du capital contenu dans le secteur bancaire de la République de Chypre atteignait 835 % du PIB chypriote. Près d'un tiers de tous les dépôts dans les banques chypriotes appartenaient à des étrangers. Le plan anti-crise final, après négociations avec les principaux pays de l'UE, comprend une mesure sans précédent selon laquelle les dépôts supérieurs à 100 000 euros seront taxés. Dans le même temps, les pertes des gros déposants varieront en fonction de la banque dans laquelle leurs dépôts ont été placés. En outre, la plus grande banque du pays, la Banque de Chypre, sera restructurée et la deuxième plus grande banque du pays, la Banque Populaire de Chypre, opérant sous la marque Laiki Bank, sera liquidée. Les pertes de ses investisseurs, ainsi que l'ampleur des licenciements, n'ont pas encore été déterminées. Même si le volume total initial du plan national anti-crise était de 5,8 milliards d'euros, il est prévu que, compte tenu de l'augmentation de l'impôt sur les sociétés de 10 à 12,5%, ainsi que de l'introduction d'un impôt sur les revenus d'intérêts bancaires dépôts, il pourra atteindre la valeur finalement requise de 7 milliards d'euros. Les experts considèrent les restrictions aux mouvements de capitaux comme une véritable sortie de la zone euro, et les jours fériés et l'impossibilité de retirer des dépôts comme un véritable défaut de paiement.

Source . URL : ni.wikipedia.org/wiki.

Introduction

Chapitre 1. Aspects théoriques du développement et de l'utilisation des innovations sur les marchés financiers 13

1.1. Essence économique de l'innovation 15

1.2. Le marché financier comme environnement d’innovation 28

1.3. Facteurs déterminant l’innovation sur les marchés financiers 48

Chapitre 2. Principales orientations de développement des innovations sur les marchés financiers 68

2.1. Types d'innovations financières 68

2.2. Dérivés de crédit 84

2.3. Titres adossés à des actifs 104

2.4. Certificats américains d'actions étrangères - ADR 112

Chapitre 3. Opportunités d'utilisation des innovations financières en Russie 128

3.1. Facteurs de développement de l'innovation financière dans l'économie russe 128

3.2. Perspectives de développement de types spécifiques d'innovations financières dans l'économie russe 150

3.2.1. Champ d'application et principaux problèmes de l'utilisation des dérivés de crédit en Russie 150

3.2.2. Possibilités d'utilisation de titres adossés à des actifs en Russie 163

3.2.3. Problèmes et perspectives de développement du marché des certificats représentatifs en Russie 173

Conclusion 188

Candidatures 203

Annexe 1. Calcul des volumes prévisionnels du marché OTC

instruments financiers dérivés 203

Bibliographie 208

Introduction au travail

Pertinence du sujet de recherche. Le stade actuel de développement des marchés financiers mondiaux est associé à l'émergence de nouveaux instruments financiers dérivés qui offrent des opportunités auparavant indisponibles sur le marché des liquidités, permettant de réguler efficacement les risques de marché, de créer le profil de risque souhaité et de mener des opérations de diversification. et assurer les risques du portefeuille. Cela est particulièrement pertinent pour la Russie, où les problèmes de couverture sont traditionnellement particulièrement aigus.

Le marché financier russe est malheureusement à la traîne des pays développés en termes de niveau de développement d'outils et de technologies innovants. Cependant, cela ne fait que inciter les spécialistes russes à prêter attention aux activités innovantes dans le secteur financier - les innovations financières peuvent jouer un rôle important dans le développement du marché financier russe et de l'économie dans son ensemble.

Ainsi, la pertinence de ce travail tient principalement au fait que l'activité innovante sur le marché financier russe présente un énorme potentiel non exploité. Ce potentiel est particulièrement important du fait que la pratique internationale est riche en développements innovants prêts à l'emploi qui ont prouvé leur efficacité. En d’autres termes, les spécialistes russes disposent d’un ensemble d’outils prêts à l’emploi, dont l’adaptation aux conditions russes peut apporter des avantages incontestables à l’économie nationale.

La pertinence du sujet que nous avons choisi est également due au fait que les institutions financières russes, les organismes gouvernementaux et les entreprises privées utilisent activement les développements et les solutions dans le domaine financier.

domaines dont disposent les entreprises, les banques et les organisations internationales étrangères. La connaissance de cette expérience constitue la base de son application compétente dans les conditions russes, ainsi que du succès des activités des acteurs russes sur le marché mondial. Ainsi, nous voyons ici une fusion simultanée de l'intérêt scientifique pour les problèmes évoqués ci-dessus avec la possibilité d'une application pratique des résultats de la recherche sur ce sujet.

Il faut dire que les problèmes ci-dessus sont devenus l'objet d'études par des scientifiques étrangers et russes relativement récemment (il y a pas plus de 10 à 15 ans), et il reste donc encore de nombreuses questions non résolues dans cette direction. Si l'on tient compte du fait que les processus dynamiques de mondialisation dans l'économie mondiale soulèvent constamment de nouvelles questions, alors la pertinence d'étudier les mécanismes du marché financier, ainsi que la place et le rôle de la Russie sur ce marché, est tout à fait évidente.

Le degré de développement du problème. Certains aspects du sujet à l'étude ont été abordés dans les travaux de chercheurs nationaux et étrangers consacrés à l'étude des aspects théoriques et pratiques du fonctionnement des marchés financiers. Par exemple, dans les travaux de J. Schumpeter, l'essence et le rôle de l'innovation sont définis pour la première fois. Un certain nombre de chercheurs, tels que Mandelbrot B., Knight R., Hodgson J., Nelson R., Winter S, Yakovets Y. et d'autres, à des degrés divers et selon des positions différentes, considéraient l'innovation comme un facteur important du développement économique. Marshall J., Bansal V., Sinkey, J. ont abordé certains aspects de l'utilisation des innovations financières, notamment les produits d'ingénierie financière. Parmi les économistes nationaux développant les aspects théoriques, méthodologiques et pratiques de l'utilisation des innovations financières, principalement des produits dérivés, il faut

pour nommer Bocharov V., Vaina S., Kavkin A., Lobanov A., Mikhailov D., Nozdrev N., Solovyov P., Feldman A., cependant, aucune étude approfondie sur cette question n'a été menée. En outre, il existe des différences significatives dans les approches conceptuelles et méthodologiques du développement du sujet considéré.

Le but de l'étude est d'identifier les facteurs qui entravent le développement de l'innovation sur le marché financier russe, ainsi que d'élaborer des recommandations pratiques pour l'utilisation réussie d'outils et de technologies innovants en Russie. Pour atteindre cet objectif, les tâches suivantes ont été formulées :

définir le concept et révéler l'essence économique de « l'innovation » et de « l'innovation financière » ;

formuler les caractéristiques de classification des innovations ;

identifier et analyser les facteurs contribuant à la formation et à la diffusion des innovations sur les marchés financiers ;

développer un modèle de genèse et de diffusion des innovations sur les marchés financiers ;

identifier les caractéristiques du développement du marché financier russe afin de déterminer les types d'innovations financières les plus prometteuses du point de vue de l'application pratique ;

étudier la possibilité d'une application pratique des innovations dans le secteur financier russe et élaborer des recommandations pratiques pour leur mise en œuvre réussie.

L'objet de cette étude est le marché financier en tant que domaine spécifique des relations économiques en général et le marché financier russe en particulier.

Sujet de recherche sont les relations économiques entre les sujets du marché financier et ses segments individuels concernant la création, la mise en œuvre et l'application de technologies financières innovantes, ainsi que les modèles objectifs d'émergence et de diffusion des innovations dans les conditions modernes des marchés financiers.

Bases théoriques et méthodologiques de l'étude sont les dispositions fondamentales de la science économique, de la théorie de la gestion des investissements et de l'innovation, ainsi que d'une approche systématique de l'objet et du sujet de la recherche. De plus, dans le processus de travail sur la thèse, l'auteur a utilisé des méthodes classiques de recherche scientifique, basées sur l'utilisation de l'abstraction scientifique, de l'analyse et de la synthèse logiques, fonctionnelles et systémiques, de l'induction, de la déduction et de la dialectique. Pour résoudre les problèmes posés par le travail, des documents officiels provenant d'agences gouvernementales, de périodiques et de publications scientifiques ont été utilisés. Le travail utilise des méthodes tabulaires et graphiques, ainsi que des méthodes mathématiques d'analyse économique. L'utilisation de ces méthodes a permis d'obtenir des résultats significatifs, notamment pour élaborer des définitions scientifiques, développer et décrire des modèles théoriques et élaborer des recommandations pratiques.

La base d'informations de l'étude comprenait les réglementations de la Fédération de Russie, du ministère des Finances de la Fédération de Russie, de la Banque centrale de la Fédération de Russie et du Service fédéral des marchés financiers, des publications d'organisations financières internationales, des articles, des informations et des documents statistiques. de périodiques nationaux et étrangers sur les questions à l'étude, ainsi que des sections pertinentes des sites Internet officiels.

Nouveauté scientifique de la recherche de thèse est de développer un modèle du processus d'innovation sur le marché financier russe, permettant d'identifier et d'y intégrer des technologies instrumentales adéquates.

Les dispositions suivantes contenant des éléments de nouveauté scientifique sont soumises à la défense.

Il a été prouvé que l'innovation financière est une technologie financière qui permet une redistribution plus efficace des ressources financières, de la rentabilité, des risques, de la liquidité et de l'information afin de tirer des bénéfices supplémentaires d'une telle redistribution, mais qui n'est pas encore répandue sur un marché particulier. Cette définition nous permet de considérer les innovations dans le contexte des caractéristiques d'un marché particulier afin de séparer plus précisément les technologies innovantes des technologies non innovantes.

La relation entre l'intensité du développement des innovations financières, regroupées selon leurs caractéristiques fonctionnelles, et les facteurs prédicatifs qui influencent le plus activement un groupe fonctionnel spécifique d'innovations financières a été déterminée, ce qui pourrait permettre aux organismes gouvernementaux de mener des activités proactives d'élaboration de règles en relation aux marchés financiers, sur la base de prévisions à moyen et long terme sur l'état de ces derniers.

Une classification détaillée des innovations sur les marchés financiers a été réalisée, permettant de les structurer selon les critères de classification suivants : par fonctionnalité, par niveau de nouveauté, par domaines de mise en œuvre et

causes d’occurrence, ce qui permet d’identifier les relations systémiques entre elles.

Un modèle de processus de genèse et de diffusion des innovations financières a été développé, séparant les innovations autonomes et induites, qui permet d'établir un lien entre l'émergence d'innovations autonomes et l'émergence initiale d'une idée nouvelle, et les innovations induites avec le besoin pour résoudre les problèmes résultant de changements dans les conditions du marché. Il a été prouvé que les possibilités et la rapidité de mise sur le marché d'innovations autonomes dépendent du niveau des coûts de transaction, et ceux induits - des caractéristiques de la réglementation.

Il a été révélé que les innovations financières sont principalement de nature induite, c'est-à-dire qu'elles surviennent en réaction à des changements dans les conditions de fonctionnement d'un agent économique, ce qui permet de prédire l'émergence de certains types d'innovations. Dans le même temps, la plupart des innovations financières mises en œuvre ont un caractère complexe et polyvalent, exprimé dans la multiplicité des modes d'application, ce qui conduit à leur diffusion large et rapide sur le marché.

Il a été prouvé que les dérivés de crédit sont des instruments financiers structurés qui séparent le risque de crédit d'un actif pour un transfert ultérieur à une autre partie et permettent de négocier séparément le risque et l'actif, en tenant compte du profil de risque de crédit. Cela a permis de limiter plus clairement l'éventail des instruments inclus dans cette catégorie.

Les travaux ont été réalisés conformément à la clause 9.10 « Innovations financières dans le secteur bancaire » et à la clause 9.16 « Nouveaux produits bancaires : types, technologie

création, modalités de mise en œuvre" Passeports de la spécialité 08.00.10 - Finance, circulation monétaire et crédit.

Importance pratique de l'étude. Les dispositions formulées dans la recherche de thèse contribuent au développement ultérieur de certaines questions de la théorie des marchés financiers et de ses segments. Les résultats de la recherche de la thèse nous permettent de déterminer des orientations pour améliorer les politiques publiques afin de stimuler le processus d'innovation sur les marchés financiers.

Les résultats les plus significatifs peuvent être utilisés par la Banque centrale de la Fédération de Russie, le Service fédéral des marchés financiers, ainsi que par les commissions spécialisées de la Douma d'État de l'Assemblée fédérale de la Fédération de Russie afin d'améliorer la politique de l'État dans ce domaine. de gestion innovante sur les marchés financiers. Ils permettront également de surmonter les principaux obstacles à la diffusion des innovations financières en Russie et d'utiliser plus activement des produits innovants dans le secteur financier (activités d'investissement et bancaires) et dans le secteur non financier de l'économie.

Les dispositions et recommandations formulées dans l'ouvrage permettent de prendre en compte les particularités des conditions de fonctionnement modernes du marché financier russe lors de la prise de décisions dans le domaine de la gestion financière, et d'utiliser plus efficacement les produits innovants comme outils de gestion des risques par les Russes. les banques et les sociétés financières, ainsi que les organisations du secteur non financier de l'économie.

Les résultats de l'étude peuvent être utilisés par les établissements de crédit, les sociétés financières et d'investissement, les entreprises

dans l'élaboration et la mise en œuvre de méthodes non standards de gestion des flux de trésorerie et des risques de diverses natures.

En outre, les résultats de l'étude peuvent être utilisés dans le processus éducatif lors de la formation de spécialistes dans le domaine de la finance et de la banque, de spécialistes boursiers, de gestionnaires financiers d'entreprises et d'organisations, y compris celles de capital-risque.

Test des résultats et publications sur le sujet de la thèse. Les principales dispositions et résultats de l'étude ont été présentés lors de la conférence scientifique et pratique internationale « Finance et comptabilité : aspects régionaux » à Almaty (Kazakhstan), ainsi qu'au IIIe Séminaire scientifique et pratique international sur les problèmes de transformation de l'économie moderne. L'économie russe (Moscou, 5-7 décembre 2004), ont été discutés et approuvés lors d'une réunion conjointe du Département de l'économie mondiale et des finances internationales et du Département des finances et du crédit de l'ATiSO, lors des réunions de la Société scientifique étudiante de l'ATiSO.

Certaines dispositions de l'étude ont été testées en pratique dans les activités du fonds de pension non public « Norilsk Nickel ».

Les documents de thèse et les résultats de la recherche ont été utilisés dans la pratique pédagogique lors de la présentation d'un cours magistral et de la conduite de séminaires dans les disciplines « Économie mondiale » et « Relations monétaires internationales », cours spéciaux sur la gestion des risques financiers à l'Académie économique russe du nom. G.V. Plekhanov, Académie du travail et des relations sociales, en outre, certains résultats de l'étude ont été utilisés dans l'élaboration de programmes de formation pour les cours

« Relations monétaires internationales », « Opérations de change », « Marchés financiers ».

Structure de la thèse comprend une introduction, trois chapitres thématiques définissant la logique de pose et de résolution des problèmes, une conclusion avec les principales conclusions, une liste des publications utilisées, ainsi que des annexes.

Essence économique de l’innovation

Les concepts d'innovation existants ne permettent pas une définition complète et précise du terme « innovation » lui-même, et ne fournissent pas une base solide pour développer une classification des innovations (« l'innovation financière » en tant que composante), ainsi que les facteurs influençant leur émergence. .

Il n’existe pas d’interprétation unique de l’innovation dans la littérature économique. Cependant, deux approches pour comprendre ce terme peuvent être distinguées : étroite et large. L’approche étroite interprète l’innovation d’un point de vue technique et l’identifie à la production industrielle, en particulier aux nouveaux équipements, technologies et produits. Avec une approche large, l'innovation est considérée comme un nouveau produit ou service, une méthode de production, une innovation dans les domaines organisationnel, financier, de recherche et autres. L'objet d'étude de ce travail nécessite l'adhésion à la deuxième approche, plus large.

La catégorie de l'innovation est apparue pour la première fois chez J. Schumpeter. Par innovation, il entendait le changement dans le but d'introduire et d'utiliser de nouveaux types de biens de consommation, de nouveaux moyens de production, de nouveaux moyens de transport, de nouveaux marchés et de nouvelles formes d'organisation dans l'industrie.1 L'innovation en tant qu'outil pour accroître l'efficacité de la reproduction sociale peut concerner à la fois le domaine des forces productives et à la sphère des relations industrielles .

L'innovation dans le domaine des forces productives est avant tout associée à l'amélioration des forces productives : moyens de production (moyens de travail et objets de travail) et biens de consommation nécessaires à la reproduction de la force de travail. Dans le même temps, les facteurs intangibles sous la forme d’idées et de découvertes innovantes sont également un attribut nécessaire à l’émergence de l’innovation matérielle.

Les innovations dans le domaine des relations industrielles reposent sur les intérêts économiques des sujets de ces relations et peuvent concerner la planification, l'organisation, la gestion et le contrôle des relations industrielles.

Selon I. Schumpeter, l'innovation est la principale source de profit : « par essence, le profit entrepreneurial est le résultat de la mise en œuvre de nouvelles combinaisons », « sans développement il n'y a pas de profit, sans profit il n'y a pas de développement »1. Ainsi, le premier objectif de l’innovation est dans la plupart des cas d’augmenter l’efficacité de l’utilisation des ressources disponibles. En fin de compte, toute innovation doit permettre, directement ou indirectement, de créer plus efficacement de la valeur. Le deuxième objectif important est d’utiliser l’innovation comme un produit pouvant générer des revenus pour son propriétaire.

Types d'innovations financières

Durant les années 80. XXe siècle Les marchés internationaux ont été le théâtre de la création ou du développement d’un nombre important d’innovations financières. Dans un environnement de marché mondial instable en raison de la volatilité des taux d’intérêt et des taux de change, les investisseurs et les emprunteurs doivent s’adapter aux circonstances à tout moment. Ils cherchent également à maximiser les avantages ou les lacunes des lois fiscales. L’innovation financière vise à répondre au mieux à ces besoins. Le marché international est mieux prédisposé à leur mise en œuvre rapide que le marché national, car affranchi des réglementations inhérentes aux marchés nationaux. Ceci explique le fait que le marché international joue un rôle majeur dans la création et la promotion de nouveaux produits financiers qui, pour des raisons pratiques, se développent ensuite sur les marchés nationaux.

Durant les années 70. XXe siècle Les euromarchés proposaient aux emprunteurs trois principaux types de prêts : des prêts à court terme en eurodevises pour financer les besoins de trésorerie, directement calqués sur les prêts de trésorerie proposés par les banques de la plupart des grands pays industrialisés ; les eurocrédits à moyen et long terme (généralement d'une durée supérieure à 18 mois, mais inférieure à 15 ans), constitués dans le cadre d'un pool bancaire (syndicat) ;

Euro-obligations placées sur les marchés internationaux. Actuellement, les marchés proposent des produits qui permettent, grâce au développement de titres, d'accorder n'importe quelle durée de prêt - de 24 heures à des dizaines d'années.

Aux fins d’une analyse plus approfondie, il est nécessaire de classer les principales innovations financières.

Il existe de nombreux critères de classification des produits financiers à caractère innovant.

En fonction de l'actif sous-jacent, les nouveaux produits financiers sont divisés en devises, intérêts, indices, actions et crédit.

Selon le mécanisme de conclusion d'une transaction, les produits sont classés en produits négociés en bourse et de gré à gré. Pour les produits de gré à gré, les positions contractuelles ne sont pas standardisées et les opérateurs du marché peuvent les modifier avec une flexibilité maximale en fonction des objectifs d'une transaction particulière.

Selon la durée du contrat, les instruments peuvent être à court terme (jusqu'à un an), à moyen terme (d'un an à cinq ans) et à long terme (au-delà de cinq ans). L'essentiel des opérations relève de la première catégorie. Les représentants les plus typiques des segments de marché à moyen et long terme sont les instruments de gré à gré et surtout les swaps.

Selon le critère structurel, on distingue les produits financiers simples et complexes. Les premiers comprennent des instruments tels que les options, les contrats à terme, les swaps, les titres pour actifs titrisés et les certificats d'actions étrangères. Les complexes comprennent toutes sortes d'instruments financiers hybrides, les combinaisons de plusieurs dérivés, les instruments qui combinent un ou plusieurs dérivés avec des actifs financiers, ainsi que les dérivés dont l'actif sous-jacent est un autre dérivé ; Ainsi, une swaption est une option écrite sur un swap.

Selon le mécanisme de tarification, les produits financiers sont classés en arbitrage et probabilistes. Pour le premier groupe, le plus nombreux, les prix sont déterminés sur la base des cotations d’autres produits financiers. La base de la tarification des instruments probabilistes est l’appareil mathématique de la théorie des probabilités.

Enfin, par type, les produits financiers innovants peuvent être divisés en deux grands groupes - les instruments financiers dérivés (ou dérivés) et les instruments de base, dont la différence est que les instruments de base ont pour objet d'une transaction un certain actif en tant que tel, tandis que les produits dérivés sont un instrument écrit sur un autre instrument financier - peu importe qu'il soit dérivé ou basique.

Les produits financiers nouveaux (ou réémergents) ont eu un impact extrêmement important sur les marchés financiers internationaux et nationaux au cours des deux dernières décennies. Les experts internationaux identifient quatre grands groupes de produits financiers innovants par nature et principalement liés aux produits dérivés.1 Les instruments de chacun d'eux diffèrent des autres tant par leur forme que par leur objectif d'application. Ensemble, ils démontrent l’étendue de leur pénétration dans tous les segments des marchés financiers.

Facteurs de développement de l'innovation financière dans l'économie russe

Développement du marché russe des produits dérivés.

Pour la première fois, la négociation de contrats à terme sur le dollar américain a commencé en octobre 1992 à la Bourse des matières premières de Moscou (MTB). Cet événement a marqué le début de la formation du marché des produits dérivés en Russie. L'ampleur du chiffre d'affaires au cours de cette période était insignifiante (environ 300 à 400 000 dollars par jour). Presque immédiatement, des contrats à terme sur d’autres actifs sont apparus (principalement pour les chèques de privatisation).

Une particularité du modèle russe de développement du marché des produits dérivés est que les premiers contrats étaient des contrats à terme financiers. Il est également intéressant de noter que sur le marché à terme des devises, un pourcentage élevé de transactions aboutissait à la livraison effective de marchandises. Si, dans la pratique mondiale, ce chiffre ne dépasse pas 1 à 2 %, alors chez MTB, en février 1993, les transactions aboutissant à la livraison de biens immobiliers représentaient 10 % du chiffre d'affaires total.

Par la suite, à mesure que des acteurs plus importants et plus réputés ont commencé à entrer sur le marché, principalement des banques et des fonds d'investissement, les volumes de transactions ont commencé à augmenter et ont atteint 2 à 3 millions de dollars américains par jour au début de 1994. La liquidité a augmenté et la volatilité des marchés a diminué, mais la dépendance à l'égard des autres marchés financiers ne s'est pas encore manifestée.

En mars 1994, la section des contrats à terme a été ouverte à la Bourse centrale de Moscou (MCSE). Dès le début, cet échange s'est concentré sur un cercle d'acteurs fondamentalement différent : les banques et les structures financières, c'est-à-dire les grands acteurs financiers. L'ICFB a commencé à utiliser une technologie de négociation électronique, nouvelle sur le marché à terme russe, et plus pratique pour les grands acteurs. Le chiffre d'affaires du marché à terme (principalement le marché des changes) a augmenté à un rythme élevé en raison de l'ampleur croissante des transactions spéculatives. Cependant, une part importante de transactions spéculatives a rendu le marché à terme très volatil.

Le segment de gré à gré du marché des produits dérivés est resté à un faible niveau de développement, alors que le marché mondial est dominé, comme nous l'avons vu plus haut, par le segment de gré à gré du marché des produits dérivés. Les principales raisons étaient l'absence d'un système bancaire développé et de confiance mutuelle dans le marché interbancaire (les principaux acteurs du marché des produits dérivés de gré à gré sont les grandes banques) ; ainsi que la quasi-absence de cadre réglementaire régissant les relations des contreparties dans les transactions sur produits dérivés en dehors des plateformes d'échange. Les transactions à terme étaient de structure aussi simple que possible (forwards) et étaient de nature épisodique.

En 1996, une situation s'est produite sur le marché des produits dérivés lorsque l'intérêt des participants a commencé à se déplacer vers les instruments dérivés basés sur les GKO, les contrats à terme sur devises ayant cessé de générer des bénéfices. À cette époque, ce marché se caractérisait par une rentabilité extrêmement élevée et, comme il s’est avéré plus tard, par une absence imaginaire de risque. C'est en Russie que les contrats à terme sur actions sont les plus répandus, contrairement aux principaux marchés à terme mondiaux, où les principaux contrats à terme sont des contrats sur indices boursiers.

À la fin de 1997, le leader du volume total de postes ouverts était le MICEX. Sur cette bourse, les échanges sur le dollar américain, les obligations d'État et les indices boursiers étaient presque entièrement concentrés.

La crise de 1998 a constitué un tournant dans le développement et l’établissement du marché des produits dérivés en Russie. Le 1er juin 1998, la Bourse russe a suspendu la négociation de tous les contrats, sous prétexte qu'un certain nombre de participants n'étaient pas en mesure de remplir leurs obligations. L'effondrement de la Bourse russe est le résultat d'un abus de pouvoir officiel de la part de la direction de la bourse. A cette époque, le marché des produits dérivés sur le MICEX continue de se développer. L'admission des non-résidents sur le marché des dérivés MICEX le 14 avril 1998 est devenue un facteur stabilisateur de son développement ultérieur. En outre, la direction de la bourse a développé des mesures pour attirer les petits et moyens participants au marché des produits dérivés. Le 17 août, parallèlement au moratoire sur le remboursement de la dette extérieure annoncé par le gouvernement de la Fédération de Russie et la Banque centrale de la Fédération de Russie, une restriction a été introduite sur les transactions liées aux paiements des résidents aux non-résidents, y compris au titre des paiements à taux fixe. -contrats à durée déterminée pour une période allant jusqu'à 90 jours. Cela signifiait une crise structurelle profonde, qui ne pouvait qu'affecter le marché des produits dérivés. Les volumes d'échanges ont fortement chuté et la confiance des participants a été sérieusement ébranlée.

L’activité innovante sur le marché financier russe recèle un énorme potentiel inexploité. Ce qui est une pratique quotidienne en Occident n’a pas encore été introduit et développé en Russie. Dans le même temps, la Russie n'a pas besoin d'inventer et de créer de nouveaux instruments financiers innovants, car la pratique internationale est riche en développements développés et améliorés au fil des années et qui ont prouvé leur efficacité. En d’autres termes, les entreprises russes disposent d’un ensemble d’outils et de la capacité de choisir des voies de développement dont l’adaptation aux conditions russes peut apporter des avantages incontestables à l’économie nationale.

Innovation financière - mis en œuvre sous la forme d'un nouveau produit ou d'une nouvelle opération financière, résultat final d'une activité innovante dans le secteur financier, assurant une redistribution plus efficace des ressources financières, de la rentabilité, des risques, de la liquidité et de l'information afin de tirer des bénéfices supplémentaires de cette redistribution, qui ne se sont pas encore répandus sur un marché particulier.

• vente obligatoire d'un nouveau produit financier sur le marché des innovations financières ;
• mise en œuvre obligatoire d'une transaction financière sur le marché ou au sein d'une entité économique ;
• dépendance fonctionnelle de l'innovation financière au temps ;
• caractéristiques du produit financier lui-même, qui s'expriment dans la présence d'une demande individuelle et massive, dans le fonctionnement d'un produit limité et non limité, dans l'existence d'un produit sous forme de propriété et sous forme de droits de propriété.

Nouveaux produits financiers il y a:

• masse - produits sans individualité clairement définie, sans caractéristiques particulières, ne différant que par les types de produits ou d'actifs financiers et produits en pensant aux investisseurs et aux citoyens ordinaires ;
• unique - produits individuels présentant des caractéristiques uniques qui les distinguent des autres produits. Ils ont un cercle de clients clairement défini, ils sont donc émis en pensant à des consommateurs spécifiques (investisseurs) ;
• limité - actions, obligations, types de contrats de crédit, immobilier, etc. - produits dont le volume (quantité) d'émission est strictement contingenté et établi lors de la libération d'un produit sous l'influence de nombreux facteurs : le montant du capital autorisé d'une entité commerciale, la demande des clients, la disponibilité d'une unité du produit lui-même (objets immobiliers) ;
• illimité - pièces de monnaie en métaux précieux, cartes plastiques, comptes bancaires, certificats d'assurance, polices de retraite - produits dont le volume (quantité) d'émission n'est pas limité par des quotas. Ces produits sont fabriqués en pensant à l’acheteur potentiel. Le nombre d'acheteurs n'est pas déterminé. Par conséquent, le volume d'émission de produits financiers illimités n'est pas limité par des règles et des conditions, à l'exception du facteur demande des consommateurs.

Les nouveaux produits financiers peuvent prendre la forme de :

• la propriété est une chose, un objet matériel de propriété, par exemple de l'argent, des lingots d'or mesurés, des pièces de monnaie, des pierres précieuses, des titres, des terrains ;
• droits de propriété - le droit de posséder, de disposer et d'utiliser certains biens. Un produit financier sous forme de droits de propriété comprend des documents - une convention de compte bancaire, un contrat de prêt, une politique de retraite, etc.

Transaction financière(du latin operatio - action) - une procédure d'action visant à résoudre un problème spécifique de gestion financière. Les transactions financières en tant qu'actions sont intangibles et ne peuvent être touchées comme une chose, et ne peuvent donc pas être vendues à un prix fixe.

Pour vendre une transaction financière, il faut qu’elle soit matérialisée sous la forme d’une chose. Les formes de matérialisation d'une transaction financière sont des instructions, des règles, des lignes directrices, des formules, des graphiques, c'est-à-dire un document spécifique, qui est un produit financier, et donc un objet d'achat et de vente sur le marché financier.

L’émergence de l’innovation financière ne se produit pas d’elle-même, mais pour de nombreuses raisons :

• 1) la volatilité des taux d’intérêt et des taux d’inflation, qui ont considérablement fluctué au cours des dernières décennies, tant nominaux que réels. Pour réduire les risques liés à ces fluctuations, de nouveaux produits financiers voient le jour ;
• 2) les changements réglementaires. Depuis le début des années 1970. La déréglementation du marché des services financiers se développe rapidement. Les limites qui limitaient auparavant les activités des diverses institutions financières ont été supprimées et l'arène de la concurrence a radicalement changé ;
• 3) les changements dans le domaine de la fiscalité. Si auparavant de tels changements se produisaient rarement, des changements dans la législation fiscale se produisent désormais presque chaque année. Parce qu’elles affectent la performance financière, de nouvelles décisions et actions financières sont nécessaires en réponse aux modifications des lois fiscales ;
• 4) développement rapide des technologies de l'information et de l'informatique. L'informatisation et l'informatisation actives du secteur financier ont entraîné une expansion constante du volume des services financiers et une réduction du coût des transactions ;
• 5) changements dans le cycle économique. Il y a plus de raisons d’introduire de nouveaux produits et processus financiers en période de prospérité qu’en période de récession.

Les produits financiers à caractère innovant sont classés selon un certain nombre de critères.

En fonction de la actif sous-jacent les nouveaux produits financiers sont divisés en devises, indices, actions et intérêts.

En fonction de la mécanisme pour conclure un accord les instruments financiers sont classés en instruments négociés en bourse, qui sont strictement standardisés et soumis aux règles strictes de la bourse, et en instruments de gré à gré, dans lesquels les positions contractuelles ne sont pas standardisées et les opérateurs de marché peuvent les modifier de la manière la plus flexible possible, en tenant compte des objectifs d'une transaction particulière.

Par critère structurel faire la distinction entre les produits financiers simples et complexes. Les produits financiers simples comprennent des instruments tels que des options, des contrats à terme, des swaps, des titres sur actifs titrisés et des certificats de dépôt. Les produits financiers complexes comprennent toutes les combinaisons possibles de plusieurs dérivés, les instruments combinant un ou plusieurs dérivés avec des actifs financiers, ainsi que les dérivés dont l'actif sous-jacent est un autre dérivé. Ces produits sont souvent le résultat d’une ingénierie financière, qui peut être décrite comme le processus de création de contrats financiers fournissant des flux de trésorerie non standard pour résoudre des problèmes spécifiques de FM.

La plupart des innovations financières appartiennent au groupe des instruments financiers dérivés et se sont d'abord répandues sur les marchés internationaux, pour ensuite se propager aux marchés nationaux. L'émergence et la diffusion des innovations financières sur les marchés nationaux sont entravées par les restrictions et la réglementation du travail des acteurs du marché proposées par les organismes de réglementation gouvernementaux. Les marchés internationaux, libérés de cette réglementation, deviennent des « incubateurs » d'innovations financières qui, après la formation des marchés pertinents, le développement des pratiques de travail et l'émergence de normes contractuelles, peuvent être transférées aux marchés nationaux.