वित्तीय बाजारों में नवाचार और रूस में उनके आवेदन की संभावना व्लादिमीर सर्गेइविच क्रायलोव। वित्तीय नवाचारों का वर्गीकरण एक नया वित्तीय उत्पाद हो सकता है

परिचय……………………………………………………………………3

1. वित्तीय नवाचार: सार और पूर्वापेक्षाएँ………………..5
1. वित्तीय नवाचार के उद्भव के लिए पूर्वापेक्षाएँ……….5
2. वित्तीय नवाचार की अवधारणा…………………………8
3. एक बाज़ार उत्पाद के रूप में वित्तीय नवाचार………………. 14
2. वित्तीय नवप्रवर्तन का देश की अर्थव्यवस्था पर प्रभाव…………..18
1. वित्तीय नवप्रवर्तन का आर्थिक विश्लेषण………………18

2.2. वित्तीय नवप्रवर्तन का देश की अर्थव्यवस्था पर प्रभाव……20

निष्कर्ष………………………………………………………………………… 21

सन्दर्भ……………………………………………… 23

परिशिष्ट…………………………………………………… 24

परिचय

वित्तीय नवाचार - नए वित्तीय उत्पाद, प्रौद्योगिकियां और संस्थान - का हाल के वर्षों में दुनिया भर में आर्थिक गतिविधियों पर प्रभाव बढ़ रहा है।

हाल के वर्षों में रूस में वित्त शब्द के व्यापक अर्थों में वित्त से जुड़ी हर चीज पर ध्यान तेजी से बढ़ा है: उद्यमों और संयुक्त स्टॉक कंपनियों की वित्तीय गतिविधियां, प्रतिभूतियां, बैंकों की कार्यप्रणाली, स्टॉक एक्सचेंज, बीमा कंपनियां, पेंशन निधि, आदि आर्थिक और विशेषकर वित्तीय एवं बैंकिंग शिक्षा प्राप्त करने में रुचि बढ़ रही है। रूसी में विदेशी वित्तीय साहित्य के अनुवाद और प्रकाशन पर काम तेजी से तेज हो गया है। घरेलू लेखकों की रचनाएँ भी विचाराधीन क्षेत्र में दिखाई देती हैं।

रूसी उपयोगकर्ता के लिए वित्तीय जानकारी (मुद्रित और इलेक्ट्रॉनिक रूप में) के उल्लेखनीय रूप से बढ़े हुए प्रवाह के बावजूद, यह वैश्विक आर्थिक जानकारी के "महासागर" से बहुत छोटा है जो विदेशों में विशेषज्ञों, शिक्षकों और छात्रों के लिए उपलब्ध है। लेकिन एक महत्वपूर्ण क्षेत्र का प्रतिनिधित्व पूरी तरह से कम है। यह क्षेत्र वित्तीय नवप्रवर्तन का है।

इसलिए, वित्तीय नवाचार आज एक गर्म विषय है, जिसके लिए अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र में सुधार के लिए विस्तृत अध्ययन, विकास, विश्लेषण और व्यवहार में आगे आवेदन की आवश्यकता है।

निबंध का उद्देश्य वित्तीय नवाचारों को अपनी सभी विशेषताओं के साथ वित्तीय बाजार में सक्रिय एक स्वतंत्र आर्थिक श्रेणी के रूप में मानना ​​है।

कार्य के उद्देश्य: सबसे पहले, वित्तीय नवाचार की अवधारणा, उनके सार और पूर्वापेक्षाओं को प्रकट करना, और दूसरा, देश की अर्थव्यवस्था पर विचाराधीन घटना के प्रभाव की पहचान करने के लिए वित्तीय नवाचार का आर्थिक विश्लेषण प्रदान करना।

इस कार्य में अनुसंधान का उद्देश्य वित्तीय नवाचार है। अध्ययन का विषय सामान्य वित्तीय बाजार के एक स्वतंत्र क्षेत्र के रूप में वित्तीय नवाचारों का बाजार है।

सार दो अध्याय प्रस्तुत करता है: वित्तीय नवाचार: सार और पूर्वापेक्षाएँ और देश की अर्थव्यवस्था पर वित्तीय नवाचार का प्रभाव। पहला अध्याय इस घटना की विशेषता वाले मुख्य बिंदुओं और अवधारणाओं को प्रस्तुत करता है। दूसरा अध्याय नवाचारों के परिणामों को प्रकट करता है और नवाचारों का आर्थिक विश्लेषण प्रदान करता है।

इस कार्य की सामग्री सैद्धांतिक और व्यावहारिक दोनों है। व्यावहारिक आधार उदाहरणों द्वारा प्रदान किया जाता है जो विचाराधीन घटना की अधिक स्पष्ट समझ की अनुमति देता है। सैद्धांतिक आधार शैक्षिक और आवधिक साहित्य, साथ ही इंटरनेट से जानकारी में प्रस्तुत किया गया है। परिशिष्ट में तालिकाएँ और चार्ट शामिल हैं जो वित्तीय नवाचार की प्रकृति और महत्व को स्पष्ट रूप से प्रदर्शित करते हैं।

1. वित्तीय नवाचार: सार और पूर्वापेक्षाएँ

1. वित्तीय नवाचारों के उद्भव के लिए पूर्वापेक्षाएँ

वित्तीय नवाचार से तात्पर्य नए वित्तीय साधनों (वित्तीय बाजार में काम करने के नए तरीके) से है।

25 साल पहले, बड़ी संख्या में वित्तीय उपकरण, जिन्हें अब हल्के में लिया जाता है, अस्तित्व में ही नहीं थे। उदाहरण के लिए, चेकिंग खाते (जैसे कि अब = निकासी का परक्राम्य आदेश, ब्याज भुगतान के साथ चेकिंग खाता और गैर-नकद भुगतान के लिए राइट-ऑफ) 1972 तक उपलब्ध नहीं थे। आज, निवेश के लिए विभिन्न राशि वाले लोगों के लिए उपलब्ध वित्तीय साधनों की संख्या में नाटकीय रूप से वृद्धि हुई है। नये वित्तीय संस्थानों की संख्या भी बढ़ी है.

इसका एक उदाहरण वह स्थिति है जो संयुक्त राज्य अमेरिका में 1979 के संकट के दौरान विकसित हुई थी; जो मुख्यतः नवप्रवर्तन के उद्भव के कारण हुआ। यह म्यूचुअल फंड द्वारा पेश किया गया था, जो स्वयं एक अपेक्षाकृत नए वित्तीय संस्थान थे। उन्होंने शेयर को एक डॉलर के बराबर कर दिया, जिससे किसी भी राशि में निवेश की अनुमति मिल गई (अन्य प्रतिभूतियों में यह केवल उस राशि के लिए संभव था जो अंकित मूल्य का एक गुणक था)। म्युचुअल फंडों ने भी क्रेडिट कार्ड जारी करने की पेशकश की। बेशक, यह सब बेहद आकर्षक था और ग्राहकों की एक बड़ी आमद का कारण नहीं बन सका। परिणामस्वरूप, म्यूचुअल फंड का तेजी से विकास हो रहा है। इससे वित्तीय बाजार में विकृति आ गई (किसी ने भी सर्बैंक में जमा नहीं किया) और एक भयानक वित्तीय संकट ( बचत और ऋण संघ), जो 4 साल तक चला। इसे ख़त्म करने के लिए एक विशेष संघ बनाया गया और यहां तक ​​कि बैंकिंग क्षेत्र के विभाजन को भी ख़त्म कर दिया गया। चिकित्सीय उपायों में से एक NOW का निर्माण भी था।

चालू खाते पर ब्याज शून्य था, लेकिन प्लास्टिक कार्ड जारी किया जा सकता था। समानांतर में और इसके संबंध में, एक निश्चित राशि के लिए एक नाउ खाता स्थापित किया गया था। इस प्रकार, खाता खोलते समय, ग्राहक को इसके साथ भुगतान करने की क्षमता वाला एक कार्ड प्राप्त हुआ; साथ ही चालू खाते पर ऋणात्मक शेष बनता है। तुरंत, आवश्यक राशि अभी से स्थानांतरित कर दी गई और शून्य शेष बहाल कर दिया गया। इसलिए बैंकों ने अपने ग्राहकों को अनिवार्य रूप से म्यूचुअल फंड जैसी ही सेवाएं प्रदान करते हुए लौटा दिया। आख़िरकार, 1986 में विभाजन फिर से शुरू किया गया।

वित्तीय प्रणाली में इन क्रांतिकारी परिवर्तनों और उपभोक्ताओं के लिए उपलब्ध नए वित्तीय उत्पादों के प्रसार की क्या व्याख्या है?

अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों की तरह, वित्तीय उद्योग का मुख्य लक्ष्य अपने उत्पाद बेचकर लाभ कमाना है। उदाहरण के लिए, यदि किसी साबुन कंपनी को बाज़ार में कपड़े धोने वाले डिटर्जेंट की आवश्यकता दिखती है; फिर यह इस आवश्यकता को पूरा करने के लिए इस उत्पाद को विकसित करेगा। वित्तीय संस्थान भी अपने उद्देश्यों और ग्राहकों दोनों के लिए नए उत्पाद विकसित कर रहे हैं। अर्थव्यवस्था के इस क्षेत्र में नवाचार मुख्य रूप से अन्य क्षेत्रों की तरह उन्हीं कारकों द्वारा संचालित होता है।

लेकिन हमें नए वित्तीय साधनों के उद्भव का एक और महत्वपूर्ण कारण नहीं भूलना चाहिए: अर्थव्यवस्था के अन्य क्षेत्रों की कंपनियों द्वारा सामना किए जाने वाले प्रतिबंधों की तुलना में अधिक कठोर प्रतिबंधों से बचने की इच्छा।

उदाहरण के तौर पर क्रेडिट कार्ड का उपयोग करते हुए, हम वित्तीय नवाचार के विकास को प्रभावित करने वाले मुख्य कारकों पर विचार करेंगे।

सबसे महत्वपूर्ण कारक प्रौद्योगिकी है. क्रेडिट कार्ड का उपयोग केवल टेलीफोन और कंप्यूटर नेटवर्क के निर्माण के साथ-साथ अन्य, अधिक जटिल दूरसंचार प्रणालियों, तकनीकी उपकरणों और सूचना प्रसंस्करण के लिए सॉफ्टवेयर के परिणामस्वरूप संभव हो गया। हालाँकि, क्रेडिट कार्ड को आधुनिक वित्तीय प्रणाली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा बनने के लिए, लगातार नए लाभ के अवसरों की तलाश करने वाली वित्तीय सेवा फर्मों को इस उन्नत तकनीक का लाभ उठाने के लिए तैयार रहना होगा। परिवारों और फर्मों को इन कार्डों को खरीदने के लिए तैयार रहना होगा।

नवप्रवर्तन के इतिहास में, अक्सर ऐसा होता है कि जो फर्म किसी संभावित आर्थिक रूप से लाभदायक विचार के विकास में अग्रणी होती है, उसे इससे सबसे बड़ा लाभ नहीं मिलता है। यह बात क्रेडिट कार्ड के लिए भी सच है. अंतर्राष्ट्रीय यात्रा के लिए क्रेडिट कार्ड के उपयोग की पेशकश करने वाली पहली कंपनी डायनर्स क्लब थी, जिसकी स्थापना द्वितीय विश्व युद्ध की समाप्ति के तुरंत बाद की गई थी। फर्म की सफलता ने दो अन्य कंपनियों, अमेरिकन एक्सप्रेस और कार्टे ब्लैंच को समान क्रेडिट कार्ड कार्यक्रम पेश करने के लिए प्रेरित किया।

कंपनियां क्रेडिट कार्ड के उपयोग के लिए सेवाएं प्रदान करती हैं (आमतौर पर खरीद मूल्य का एक निश्चित प्रतिशत), साथ ही इन कार्डों के मालिकों द्वारा क्रेडिट के उपयोग के लिए भुगतान किए जाने वाले ब्याज के रूप में (खाते की शेष राशि के आधार पर)। ऐसी फर्मों का सबसे बड़ा खर्च लेनदेन लागत, कार्ड की चोरी के कारण होने वाले नुकसान और उनके मालिकों द्वारा अपने दायित्वों को चुकाने में असमर्थता है।

1950 के दशक में जब वाणिज्यिक बैंकों ने पहली बार क्रेडिट कार्ड आज़माए, तो उन्होंने पाया कि उनकी परिचालन लागत समान सेवाएं प्रदान करने वाली कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा करने के लिए बहुत अधिक थी। हालाँकि, 60 के दशक के अंत में, कंप्यूटर प्रौद्योगिकी के विकास के कारण इन लागतों में काफी गिरावट आई, और बैंक पहले से ही ऐसी फर्मों के लिए गंभीर प्रतिस्पर्धी बन सकते थे। आज, क्रेडिट कार्ड का उपयोग करने वाली सेवाओं के बाज़ार में अग्रणी दो बड़ी बैंकिंग प्रणालियाँ हैं: वीज़ा और मास्टर कार्ड, और डायनर्स क्लब और कार्टे ब्लैंच की हिस्सेदारी में काफी कमी आई है।

नवाचार की वर्तमान आवश्यकता किसी आर्थिक या अन्य प्रक्रिया में संकट की उपस्थिति और नवाचार के माध्यम से इस संकट को तुरंत खत्म करने की आवश्यकता के कारण होती है।

ये नवीनता है संकट नवप्रवर्तन. संकट नवाचार को परिभाषित करने वाली मुख्य विशेषता इस उत्पाद की मांग में गिरावट और इसकी बिक्री की मात्रा में कमी के कारण किसी उत्पाद (कार्य, सेवा) को बेचने की समस्या का समाधान है, साथ ही अधिक का समाधान भी है। जटिल समस्या - भयंकर प्रतिस्पर्धा की स्थिति में बाजार में एक आर्थिक इकाई के अस्तित्व की समस्या। संकट नवाचार का उद्देश्य किसी आर्थिक इकाई के संगठनात्मक, उत्पादन, आर्थिक या वित्तीय संकट को दूर करना है।

एक रणनीतिक आवश्यकता भविष्य के लिए नवाचार की आवश्यकता है। यह आर्थिक गतिविधि के दीर्घकालिक पूर्वानुमानों के कारण होता है, उदाहरण के लिए, किसी उत्पाद की प्रतिस्पर्धात्मकता में नुकसान का पूर्वानुमान, किसी आर्थिक इकाई की छवि में गिरावट, उसका संभावित दिवालियापन, आदि। यहां नवाचार का लक्ष्य बढ़ाना है भविष्य में उत्पाद और संपूर्ण आर्थिक इकाई की प्रतिस्पर्धात्मकता। ये नवीनता है विकास नवाचार.

नवाचारों का वर्गीकरण चित्र में दिखाया गया है। 1. (परिशिष्ट देखें)। नवाचार की वर्गीकरण योजना में नवाचार का प्रकार और रूप शामिल है।

एक प्रकार का नवाचार व्यक्तिगत नवाचारों का एक समूह है जिसे कुछ संकेतों (संकेतों) के अनुसार एक समूह में एक साथ लाया जाता है जो नवाचारों के इस समूह को अन्य समूहों से अलग करना संभव बनाता है। उदाहरण के लिए, लक्ष्य विशेषता द्वारा पहचाने गए नवाचारों में, नवाचार के प्रकार संकट नवाचार और विकास नवाचार हैं; बाहरी विशेषताओं द्वारा पहचाने जाने वाले नवाचारों में, नवाचार के प्रकार उत्पाद और संचालन आदि हैं।

नवप्रवर्तन के प्रकार में नवप्रवर्तन के विभिन्न रूप शामिल होते हैं। नवाचार का एक रूप अस्तित्व के एक ही तरीके या किसी भी नवाचार के एक ही सार से एकजुट नवाचारों का एक समूह है। यह एक नई तकनीक, एक नया उत्पाद, एक नया बीमा उत्पाद, एक नया पर्यटन उत्पाद (टूर, क्रूज़, पर्यटक मार्ग, आदि), एक नई उत्पादन तकनीक इत्यादि है।

उदाहरण के लिए, 1997 में, पेत्रोव्स्की बैंक (सेंट पीटर्सबर्ग) ने सेंट पीटर्सबर्ग में पेंशन फंड की शाखा, पेंशन और लाभों के असाइनमेंट और भुगतान के लिए सिटी सेंटर और संघीय डाक सेवा के साथ मिलकर एक नई शुरुआत की। पेंशनभोगियों के लिए ऋण का प्रकार, तथाकथित माइक्रोक्रेडिट। यह सूक्ष्म ऋण एक पेंशनभोगी को काफी कम ब्याज दर पर अगली पेंशन या लाभ प्राप्त होने तक की अवधि के लिए जारी किया जाता है।

वित्तीय नवप्रवर्तन का सार क्या है?

1.2. वित्तीय नवाचार की अवधारणा

नवाचार की सामान्य प्रणाली में, वित्तीय नवाचार को प्रतिष्ठित किया जा सकता है, अर्थात। नवाचार जो वित्तीय क्षेत्र में संचालित होता है। वित्तीय नवाचार, किसी भी अन्य नवाचार की तरह, संकट नवाचार और विकास नवाचार में विभाजित है; एक नए वित्तीय उत्पाद और एक नए वित्तीय लेनदेन के लिए (परिशिष्ट में चित्र 1 में दिखाई गई नवाचार वर्गीकरण योजना देखें)।

1. वित्तीय नवाचारों के बाजार में एक नए वित्तीय उत्पाद की अनिवार्य बिक्री।

2. बाजार पर या किसी आर्थिक इकाई के भीतर वित्तीय लेनदेन का अनिवार्य कार्यान्वयन।

3. समय पर वित्तीय नवाचार की कार्यात्मक निर्भरता।

4. स्वयं वित्तीय उत्पाद की विशिष्टता, जो व्यक्त की जाती है, सबसे पहले, व्यक्तिगत और सामूहिक मांग की उपस्थिति में, दूसरे, एक सीमित और गैर-सीमित उत्पाद के कामकाज में, तीसरा, किसी उत्पाद के अस्तित्व में संपत्ति का और संपत्ति के अधिकार के रूप में (देखें। adj., चित्र 2.)।

किसी नए वित्तीय उत्पाद या लेनदेन को बेचने की आवश्यकता का मतलब है कि यदि उत्पाद या लेनदेन बेचा नहीं गया है, तो यह नया नहीं है। उनका अस्तित्व ही नहीं है.

वित्तीय नवाचार की समय निर्भरता का अर्थ है कि प्रत्येक नवाचार का अपना जीवन चक्र होता है।

वित्तीय नवाचार का आर्थिक सार इस प्रकार व्यक्त किया गया है।

वित्तीय नवाचार वित्तीय क्षेत्र में नवीन गतिविधि का अंतिम परिणाम है, जिसे एक नए वित्तीय उत्पाद या संचालन के रूप में लागू किया जाता है।

एक वित्तीय उत्पाद एक वित्तीय संस्थान की औपचारिक सेवा का एक भौतिक हिस्सा है। एक वित्तीय उत्पाद वित्तीय बाजार में बिक्री के लिए इच्छित वस्तु (यानी, मूर्त रूप) जैसा दिखता है। एक वित्तीय उत्पाद में प्रतिभूतियाँ, कीमती धातुओं से बने सिक्के, एक प्लास्टिक भुगतान या क्रेडिट कार्ड, एक बैंक खाता समझौता, एक पेंशन पॉलिसी, अचल संपत्ति का एक टुकड़ा आदि शामिल हैं।

1) विशाल;

2) एकल.

एक एकल वित्तीय उत्पाद एक व्यक्तिगत उत्पाद है। एक चीज़ के रूप में, इसमें विशिष्ट, अनूठी विशेषताएं हैं जो इसे अन्य उत्पादों से अलग करती हैं। दूसरे शब्दों में, एक एकल वित्तीय उत्पाद किसी भी वित्तीय परिसंपत्ति या उत्पाद का एक प्रकार है। उदाहरण के लिए, एक विशिष्ट कीमती धातु से बना एक विशिष्ट सिक्का, एम्बर, विशिष्ट अचल संपत्ति, जारीकर्ता का एक हिस्सा - एक विशिष्ट व्यावसायिक इकाई, जारीकर्ता का एक बांड - एक विशिष्ट व्यावसायिक इकाई।

एक एकल वित्तीय उत्पाद में ग्राहकों का एक स्पष्ट रूप से परिभाषित चक्र होता है। इसलिए, इसे विशिष्ट उपभोक्ताओं (मुद्राशास्त्री, जमाखोर, निवेशक) को ध्यान में रखकर तैयार किया जाता है।

एक सामूहिक वित्तीय उत्पाद स्पष्ट रूप से परिभाषित व्यक्तित्व के बिना एक उत्पाद है। उसके पास कोई विशेष चारित्रिक विशेषताएं नहीं हैं। एक सामूहिक वित्तीय उत्पाद केवल उत्पाद के प्रकार या वित्तीय परिसंपत्ति के आधार पर भिन्न होता है। इसमें सभी प्रकार के सरकारी घरेलू ऋण बांड, एक बैंक जमा खाता, एक पेंशन पॉलिसी, एक बीमा प्रमाणपत्र, एक विकल्प अनुबंध, वायदा आदि शामिल हैं। एक सामूहिक वित्तीय उत्पाद निवेशकों और आम नागरिकों को ध्यान में रखकर जारी किया जाता है।

एक नया वित्तीय उत्पाद है:

1) सीमित;

2) असीमित.

एक सीमित वित्तीय उत्पाद एक ऐसा उत्पाद है जिसकी मात्रा या जारी करने की मात्रा सख्ती से सीमित है। यह वॉल्यूम तब स्थापित होता है जब उत्पाद जारी किया जाता है। उत्पाद उत्पादन की मात्रा (मात्रा) का आकार कई कारकों द्वारा निर्धारित किया जाता है: व्यवसाय इकाई की अधिकृत पूंजी का आकार, ग्राहक की मांग, उत्पाद की एक इकाई की उपलब्धता (अचल संपत्ति), आदि।

सीमित वित्तीय उत्पादों में स्टॉक, बॉन्ड, क्रेडिट समझौतों के प्रकार, रियल एस्टेट और कुछ अन्य उत्पाद शामिल हैं।

एक अप्रतिबंधित वित्तीय उत्पाद एक ऐसा उत्पाद है जिसके जारी होने की मात्रा (मात्रा) किसी कोटा द्वारा सीमित नहीं है। यह उत्पाद संभावित खरीदार को ध्यान में रखकर बनाया गया है। खरीददारों की संख्या अनिश्चित मात्रा है. इसलिए, उपभोक्ता मांग के कारक को छोड़कर, असीमित वित्तीय उत्पाद के जारी होने की मात्रा किसी भी नियम और शर्तों द्वारा सीमित नहीं है।

असीमित वित्तीय उत्पादों में शामिल हैं: कीमती धातुओं से बने सिक्के, प्लास्टिक कार्ड, बैंक खाते, बीमा प्रमाणपत्र, पेंशन पॉलिसियाँ, आदि।

नया वित्तीय उत्पाद इस रूप में भी हो सकता है:

1) संपत्ति;

2) संपत्ति का अधिकार.

संपत्ति एक वस्तु है, अर्थात यह स्वामित्व की एक भौतिक वस्तु है। उदाहरण के लिए, पैसा, मापी गई सोने की छड़ें; सिक्के, कीमती पत्थर, प्रतिभूतियाँ, भूमि, आदि।

संपत्ति अधिकार का अर्थ है कुछ संपत्ति का स्वामित्व, निपटान और उपयोग करने का अधिकार। संपत्ति के अधिकार के रूप में एक वित्तीय उत्पाद में दस्तावेज़ शामिल होते हैं: बैंक खाता समझौता, क्रेडिट समझौता, पेंशन नीति, आदि।

वित्तीय संचालन (लैटिन ऑपरेटिव - एक्शन) का अर्थ है एक विशिष्ट वित्तीय प्रबंधन समस्या को हल करने के उद्देश्य से कार्रवाई की एक प्रक्रिया। वित्तीय संचालन में नकदी और प्रतिभूतियों (धन के लिए विकल्प) के संचलन के नियंत्रण और लेखांकन के रूप, वित्तीय संकेतकों की योजना बनाने के तरीके, विभिन्न प्रकार की वित्तीय योजनाओं को तैयार करने की पद्धति (आय और व्यय का संतुलन, नकदी प्रवाह योजना, बजट, परिचालन) शामिल हैं। वित्तीय योजनाएँ, आदि), वित्तीय विश्लेषण की तकनीकें, एक आर्थिक इकाई में वित्तीय कार्य के आयोजन के रूप, पूंजी के इंटरैक्टिव और अन्य समान निवेश, विपणक और एक आर्थिक इकाई पर कब्जा करने के प्रयास से संबंधित अन्य कार्रवाइयां (उदाहरण के लिए, की कार्रवाइयां) "गिद्ध निवेशक"), नए वित्तीय बाज़ारों पर कब्ज़ा करने के लिए कार्रवाई।

क्रियाओं के रूप में वित्तीय लेनदेन का एक अमूर्त रूप होता है, अर्थात, उन्हें किसी चीज़ की तरह छुआ नहीं जा सकता है और इसलिए उन्हें एक निश्चित मूल्य पर नहीं बेचा जा सकता है। बेचे जाने के लिए, किसी वस्तु के रूप में वित्तीय लेन-देन का कार्यान्वयन होना चाहिए। वित्तीय लेनदेन को मूर्त रूप देने का रूप निर्देश, नियम, दिशानिर्देश, सूत्र, ग्राफ़ यानी कुछ विशिष्ट दस्तावेज़ हैं। यह दस्तावेज़ पहले से ही एक वित्तीय उत्पाद है, और इसलिए वित्तीय बाज़ार में खरीद और बिक्री की वस्तु है।

नवप्रवर्तन का शाब्दिक अर्थ है कुछ नया करना। यह नया उत्पाद केवल वित्तीय बाज़ार में बेचने की प्रक्रिया में या किसी आर्थिक इकाई के भीतर बेचने पर ही प्रकट होता है।

किसी वित्तीय उत्पाद या लेनदेन के लिए उपभोक्ता की मांग इस प्रकार के नवाचारों की नवीनता की डिग्री निर्धारित करती है।

यदि वित्तीय बाजार में आया कोई नया उत्पाद मांग में है और बेचा जाता है, तो इसका मतलब है कि इस उत्पाद के उपभोक्ता हैं। किसी नए उत्पाद की मांग का स्तर उसकी उपयोगिता का स्तर और इसलिए उसकी नवीनता की डिग्री निर्धारित करता है।

कोई भी नई घटना "समय" श्रेणी से जुड़ी होती है।

समय बाज़ार के विकास का एक महत्वपूर्ण चालक और प्रतिस्पर्धा जीतने का एक कारक है। समय से आगे रहने का अर्थ है प्रतिस्पर्धियों से आगे होना। वह व्यावसायिक इकाई जो सबसे पहले अपने वित्तीय नवाचार के साथ सामने आई और बाजार के अपने खंड ("आला") पर कब्ज़ा कर लिया, जल्दी से अपनी एक छवि बना लेती है और एक प्रतियोगी के लिए इसके खिलाफ लड़ना बहुत मुश्किल होता है।

बाज़ार में किसी नवप्रवर्तन के कार्य करने की अवधि उसके जीवन चक्र से निर्धारित होती है।

समय की अवधि के साथ, कोई भी नई घटना व्यापक, पारंपरिक यानी पारंपरिक हो जाती है। एक सामान्य घटना. वित्तीय नवाचार समय का एक कार्य है।

जहां मैं वित्तीय नवप्रवर्तन हूं;

टी - समय, यानी वित्तीय नवाचार के जीवन चक्र की अवधि;

f फ़ंक्शन का चिह्न है.

इस प्रकार, "वित्तीय नवाचार" की अवधारणा केवल उस समय सीमा के भीतर संचालित होती है जो किसी दिए गए वित्तीय नवाचार के जीवन चक्र के शुरुआती और अंतिम बिंदुओं द्वारा स्थापित होती है। इस संबंध में, एक वित्तीय उत्पाद या संचालन जो केवल किसी दिए गए वित्तीय संस्थान के लिए नया है, लेकिन जो लंबे समय से अन्य वित्तीय संस्थानों में लागू किया गया है, उसे वित्तीय नवाचार नहीं माना जा सकता है।

वित्तीय नवाचारों में ऐसे छोटे परिवर्तन भी शामिल नहीं हो सकते जो निजी हों और किसी वित्तीय उत्पाद या संचालन की सामग्री और सार को नहीं बदलते हों। उदाहरण के लिए, बैंक खातों पर ब्याज दरों में बदलाव, बैंक जमा की शर्तें आदि।

उदाहरण के लिए, 15 जुलाई, 1999 से रूस के सर्बैंक द्वारा 1 महीने और 1 दिन, 2 महीने और 1 दिन, 3 महीने और 1 दिन की अवधि के लिए रूस के बचत बचत बैंक जमा पर नई ब्याज दरों की स्थापना 26, 27, 28 में से क्रमशः एक नवाचार % प्रति वर्ष नहीं है; 28% प्रति वर्ष की दर से 3 महीने और 1 दिन की अवधि के लिए "रूस के टर्म पेंशन सर्बैंक" जमा पर; 16 अगस्त 1999 से, "रूस के पेंशन सर्बैंक" जमा पर 18% प्रति वर्ष की ब्याज दरें, "स्कूल" जमा पर - 2% प्रति वर्ष की स्थापना की गई।

इस प्रकार, इसकी सामग्री में वित्तीय नवाचार में शामिल हैं:

ए) एक नया वित्तीय उत्पाद जो पहली बार केवल रूसी वित्तीय बाजार में दिखाई दिया, यानी, केवल एक वित्तीय संस्थान में;

6) रूस के लिए नया एक विदेशी वित्तीय उत्पाद, यानी एक नया वित्तीय उत्पाद जो रूसी वित्तीय बाजार में दिखाई दिया है, लेकिन लंबे समय से अन्य देशों के वित्तीय बाजारों में उनकी विशिष्ट शर्तों और नियमों (क्षेत्राधिकार) के अनुसार विदेशों में बेचा गया है;

ग) नए वित्तीय लेनदेन।

1.3. एक बाज़ार उत्पाद के रूप में वित्तीय नवाचार

वित्तीय नवाचार वित्तीय बाज़ार में बेचे जाते हैं।

वित्तीय बाज़ार एक जटिल प्रणाली है. इसकी जटिलता घटक तत्वों की विविधता, उनके बीच संबंधों की विविधता और तत्वों की संरचनात्मक विविधता से निर्धारित होती है। इससे सिस्टम के तत्वों में विविधता और अंतर होता है, उनकी गतिविधि के लिए मानदंडों की बहुलता होती है। एक प्रणाली के रूप में वित्तीय बाजार की गतिशीलता इस तथ्य से निर्धारित होती है कि यह वित्तीय परिसंपत्तियों की लगातार बदलती संरचना और उनके मूल्य, आपूर्ति में उतार-चढ़ाव और उनके लिए मांग आदि में है। यह वित्तीय के बीच संबंधों की वृद्धि और गहराई सुनिश्चित करता है। एक प्रणाली और बाहरी वातावरण के रूप में बाजार और वित्तीय परिसंपत्तियों के प्रबंधन की प्रक्रिया को जटिल बनाता है। वित्तीय बाज़ार एक खुली प्रणाली है, क्योंकि यह बाहरी वातावरण के साथ सूचनाओं का आदान-प्रदान करता है।

वित्तीय बाज़ार वित्तीय संस्थानों द्वारा बनाया जाता है: बैंक, एक्सचेंज, फंड।

वित्तीय नवाचार वित्तीय बाजार का एक अभिन्न अंग है। वित्तीय नवप्रवर्तन के बिना, साथ ही प्रतिस्पर्धा के बिना, वित्तीय बाज़ार अस्तित्व में नहीं रह सकता।

वित्तीय बाज़ार के नवीन अवसरों को तालिका 1 में प्रस्तुत किया गया है। (शेषसंग्रह देखें)।

सामग्री तालिका 1 दर्शाता है कि रूसी संघ के सात वित्तीय बाजारों में से प्रत्येक में नए वित्तीय उत्पादों और नए वित्तीय लेनदेन के विकास की काफी संभावनाएं हैं।

रूसी संघ में, रूसी संघ की सरकार के दिनांक 6 जनवरी, 1998 नंबर 6 "रूसी संघ की सरकार के तहत संघीय ऋण केंद्र पर" और दिनांक 23 अप्रैल, 1999 नंबर 459 "पर" के आधार पर जब्त और जब्त की गई संपत्ति की बिक्री", एक नया वित्तीय बाजार बनाया गया है और धीरे-धीरे विकसित हो रहा है - ऋण बाजार। इस बाज़ार का उद्देश्य व्यावसायिक संस्थाओं की संपत्ति (संपत्ति अधिकार) की बिक्री है - देनदार, न्यायिक अधिकारियों द्वारा जब्त और/या गिरफ्तार, जिनमें विदेश में स्थित कंपनियां भी शामिल हैं।

सामान्य वित्तीय बाज़ार के एक स्वतंत्र क्षेत्र के रूप में हम भेद कर सकते हैं वित्तीय नवाचार बाजार. यह स्वतंत्रता आर्थिक प्रक्रिया में वित्तीय नवाचारों द्वारा निभाई गई भूमिका और समग्र वित्तीय बाजार प्रणाली में वित्तीय नवाचारों के लिए बाजार के विशेष स्थान के कारण है।

वित्तीय नवाचारों के लिए बाज़ार प्रकृति में अभिन्न है। वित्तीय नवप्रवर्तन बाजार की अखंडता का अर्थ सभी वित्तीय संपत्तियों के साथ इसका अटूट संबंध है, अर्थात। इसकी समग्र प्रणाली में सभी प्रकार के वित्तीय बाजारों से इसकी अविभाज्यता। एक जटिल प्रणाली के रूप में वित्तीय बाजार में विदेशी मुद्रा बाजार, कीमती धातुओं और कीमती पत्थरों का बाजार, प्रतिभूति बाजार, मुद्रा बाजार, क्रेडिट बाजार, बीमा बाजार, रियल एस्टेट बाजार और ऋण बाजार शामिल हैं। वित्तीय बाज़ार की इसी जटिल प्रणाली में वित्तीय नवाचारों का बाज़ार भी शामिल है, जिससे एक संपूर्ण इकाई का निर्माण होता है।

सामान्य वित्तीय बाजार में वित्तीय नवाचारों के लिए बाजार का स्थान इस तथ्य से भी निर्धारित होता है कि यह नए सामानों, यानी नए वित्तीय उत्पादों और नए वित्तीय लेनदेन से संबंधित है। नतीजतन, वित्तीय नवाचार के लिए बाजार हमेशा प्राथमिक वित्तीय बाजार होता है।

सामान्य वित्तीय बाज़ार के एक स्वतंत्र क्षेत्र के रूप में, वित्तीय नवाचार बाज़ार की स्पष्ट विशिष्टताएँ हैं, जो इसमें प्रकट होती हैं:

नवाचारों (नवाचारों) के एकाधिकार के कारण बाजार का एकाधिकार;

वित्तीय नवाचार बाजार के विकास की तीव्र गति;

वित्तीय बाजार के बुनियादी कानूनों के संचालन की विशेषताएं;

वित्तीय नवाचारों में निवेश के जोखिम, यानी, गतिविधि के एक नए क्षेत्र में उद्यम पूंजी निवेश की उपस्थिति।

वित्तीय नवप्रवर्तन बाज़ार की विशेषताएँ निम्नलिखित बिंदुओं द्वारा निर्धारित की जाती हैं।

वित्तीय नवाचारों के बाज़ार में लेन-देन नए वित्तीय उत्पादों और नए वित्तीय लेन-देन के साथ किया जाता है, यानी कुछ विशेष प्रकार के नवप्रवर्तनों (इनोवेशन) के साथ।

बाज़ार उत्पाद के रूप में नवप्रवर्तन की विशिष्टता है इस नवप्रवर्तन का अपेक्षाकृत छोटा जीवन चक्र. एक निश्चित अवधि के बाद, नवाचार एक सामान्य, यानी, "पुरानी", पारंपरिक घटना में बदल जाता है और एक नए उत्पाद के रूप में अपनी विशिष्टता खो देता है। इस उत्पाद में खरीदार की रुचि पहले से ही गायब हो रही है। एक वित्तीय नवाचार के पूरे जीवन चक्र के दौरान, प्रदाता या निवेशक-विक्रेता के पास वस्तुनिष्ठ रूप से इस नए वित्तीय उत्पाद पर विशेष अधिकार होता है।

एक नई वस्तु के रूप में एक वित्तीय उत्पाद आम तौर पर प्राथमिक वित्तीय बाजार में केवल एक बार बेचा जाता है।

ज्यादातर मामलों में, एक नया वित्तीय उत्पाद खरीदार से अविभाज्य होता है, क्योंकि यह एक विशिष्ट निवेशक-खरीदार के लिए जारी किया जाता है और अक्सर पंजीकृत होता है। किसी निर्माता द्वारा विकसित और कार्यान्वित किए गए नए वित्तीय लेनदेन का उसके द्वारा पेटेंट नहीं कराया जा सकता है। लेकिन यह इस निर्माता की जानकारी है और इसलिए इसके लिए एकाधिकार अधिकार की आवश्यकता होती है। इस वित्तीय संचालन पर एकाधिकार के ख़त्म होने का मतलब निर्माता के लिए उसके पैसे, मुनाफ़े और शायद उसके पूरे व्यवसाय का नुकसान है। यह सब वस्तुनिष्ठ रूप से एक वित्तीय संस्थान को, वित्तीय नवाचार के निर्माता के रूप में, वित्तीय नवाचार के बाजार में एकाधिकारवादी बनने के लिए मजबूर करता है।

इसलिए, वित्तीय नवाचार का एकाधिकार एक वस्तुनिष्ठ घटना है। वित्तीय नवाचारों का बाज़ार इसके एकाधिकार के बिना अस्तित्व में नहीं है।

वित्तीय नवप्रवर्तन बाज़ार की दूसरी विशेषता इसकी है त्वरित विकास. वित्तीय नवाचारों की बिक्री की वृद्धि दर हमेशा वित्तीय बाजार में संबंधित लिंक की वित्तीय परिसंपत्तियों की बिक्री की वृद्धि दर से अधिक होती है। यह दो कारकों के कारण होता है<:>

1) आर्थिक प्रक्रिया में वित्तीय नवाचार की प्रेरक भूमिका;

2) वित्तीय बाज़ार में प्रतिस्पर्धा का प्रभाव।

वित्तीय नवाचार आर्थिक प्रक्रिया में अतिरिक्त धन और लाभ को आकर्षित करने का एक महत्वपूर्ण स्रोत के रूप में कार्य करता है। यह संपूर्ण आर्थिक प्रक्रिया के विकास और नए वित्तीय उत्पादों और नए संचालन के निर्माण और कार्यान्वयन दोनों के लिए एक प्रोत्साहन है।

दूसरी ओर, प्रतिस्पर्धियों के कार्य वित्तीय संस्थान को अपने उत्पादों की उच्च प्रतिस्पर्धात्मकता का ध्यान रखने और वित्तीय बाजार का बाजार अनुसंधान करने और लगातार नए वित्तीय उत्पाद और संचालन बनाने और बेचने के लिए मजबूर करते हैं जो मांग में हैं।

2. वित्तीय नवाचार का देश की अर्थव्यवस्था पर प्रभाव

2.1. वित्तीय नवाचार का आर्थिक विश्लेषण

वित्तपोषण नवाचार हमेशा जोखिम से जुड़ा होता है, अर्थात। यह अज्ञात है कि क्या निवेश लाभ लाएगा या यह लाभहीन होगा? चयनात्मक जोखिम (लैटिन सेलेक्टियो से - पसंद, चयन) नवाचार में निर्णायक महत्व के हैं। चयनात्मक जोखिम अन्य प्रकार के निवेश की तुलना में गलत प्रकार के निवेश को चुनने के जोखिम हैं।

जोखिम भरे निवेश उद्यम पूंजी हैं (अंग्रेजी उद्यम - साहस करें, जोखिम लें)। उद्यम पूंजी पूंजी विविधीकरण की योजना के अनुसार संचालित होती है। इसे निवेश पर त्वरित रिटर्न और पूंजी पर रिटर्न की उच्च दर (आमतौर पर कम से कम 50%) की उम्मीद के साथ असंबंधित परियोजनाओं में निवेश किया जाता है। पूंजी पर रिटर्न का मतलब है कि पूंजी निवेश से नकदी प्रवाह की मात्रा निवेश की गई पूंजी की मात्रा के बराबर हो जाती है। इसे पूंजी की वापसी अवधि द्वारा मापा जाता है, अर्थात यह प्रारंभिक पूंजी व्यय की भरपाई के लिए आवश्यक समय की अवधि को दर्शाता है। निवेशित पूंजी पर वापसी की दर निवेशित पूंजी के एक रूबल से प्राप्त लाभ है।

कोई भी आर्थिक विश्लेषण जो नवाचार की व्याख्या करता है, उसे उन प्रोत्साहनों पर ध्यान देना चाहिए जिनके कारण नए वित्तीय साधनों का उदय हुआ। अर्थशास्त्रियों का तर्क है कि यह अधिकतम लाभ कमाने की इच्छा से प्रेरित है। दूसरे शब्दों में, अमीर बनें (रहें)।

यह दृष्टिकोण एक सरल निष्कर्ष की ओर ले जाता है: आर्थिक वातावरण में परिवर्तन लाभदायक नवाचार की खोज को प्रोत्साहित करते हैं।

1960 के बाद से, वित्तीय संबंधों में प्रतिभागियों को आर्थिक माहौल में आमूल-चूल बदलावों का सामना करना पड़ा है। मुद्रास्फीति की दरें और ब्याज दरें काफी बढ़ गई हैं और भविष्यवाणी करना मुश्किल हो गया है; जिसने वित्तीय बाजारों में मांग के मापदंडों को बदल दिया। तेजी से विकसित हो रही कंप्यूटर तकनीक ने आपूर्ति के मापदंडों को भी बदल दिया है। इसके अलावा, वित्तीय प्रतिबंध और भी कड़े हो गए हैं। वित्तीय बाज़ार एजेंटों को एहसास हुआ कि व्यापार करने के पुराने तरीके अब लाभदायक नहीं रहे। किसी ने भी उनके द्वारा अपने ग्राहकों को पेश किए गए वित्तीय उत्पादों और सेवाओं को नहीं खरीदा। कई वित्तीय मध्यस्थों ने माना है कि वे अब पुराने वित्तीय साधनों का उपयोग करके धन नहीं खरीद सकते हैं। नए आर्थिक माहौल में जीवित रहने के लिए, वित्तीय संस्थानों को नए उत्पादों और सेवाओं का आविष्कार और विकास करना होगा जो ग्राहक चाहेंगे और लाभदायक साबित होंगे। इस प्रक्रिया को कहा गया वित्तीय इंजीनियरिंग. इस प्रकार, आवश्यकता ही नवप्रवर्तन की जननी थी।

वित्तीय क्रांति से अप्रभावित कंपनियों के मालिकों को भी एहसास हुआ; कि आर्थिक वातावरण में इन परिवर्तनों का उपयोग उनकी भलाई को बढ़ाने के लिए किया जा सकता है। उन्होंने नए लाभदायक वित्तीय उत्पादों और सेवाओं की खोज शुरू की। उनके प्रयासों ने कई करोड़पति पैदा किए और कई वित्तीय नवाचारों की शुरुआत की जिन्हें हम आज जानते हैं।

नवाचार के 3 मुख्य प्रकार हैं: वे जो मांग मापदंडों, आपूर्ति मापदंडों में बदलाव के कारण होते हैं, और वे जो बाजार में प्रतिबंधों से बचने की इच्छा के कारण होते हैं। आइए मांग मापदंडों में बदलाव के कारण होने वाले वित्तीय नवाचारों पर विचार करें।

हाल के वर्षों में आर्थिक माहौल में सबसे महत्वपूर्ण बदलाव जिसने वित्तीय उत्पादों की मांग को बदल दिया है, वह ब्याज दर में अस्थिरता में वृद्धि है। उदाहरण के लिए, 1950 के दशक में, तीन महीने के ट्रेजरी बिलों पर ब्याज दरें 1% से 3.5% तक थीं; 70 के दशक में 4% से 11.5% तक. यह असंगति 1980 के दशक में और भी अधिक स्पष्ट हो गई, जब प्रसार 5-15% था। ब्याज दरों में बड़े बदलाव से या तो महत्वपूर्ण पूंजीगत लाभ या हानि होती है; साथ ही निवेश अनिश्चितता भी बढ़ रही है। यानी खर्च किया गया पैसा वापस न मिलने का खतरा हमेशा बना रहता है ( ब्याज दर जोखिम). और वो उतार-चढ़ाव जो हमने 70 और 80 के दशक में देखे थे. ब्याज दर जोखिम के उच्च स्तर को जन्म देता है। जैसे-जैसे जोखिम बढ़ेगा, हम वित्तीय उत्पादों और सेवाओं की मांग में वृद्धि की उम्मीद करेंगे जो इसे कम कर सकते हैं। इस प्रकार आर्थिक स्थितियों में यह बदलाव लाभदायक नवाचारों की खोज को प्रेरित करता है जो नई मांग को पूरा करते हैं; और ब्याज दर जोखिम को कम करने वाले नए उपकरणों के निर्माण में भी तेजी लाता है। इसकी पुष्टि करने वाले कई मामले हैं. उदाहरण के लिए, वे जो 70 के दशक में दिखाई दिए। वायदा और विकल्प बाजार; और समायोज्य दर ऋण का विकास।

2.2. देश की अर्थव्यवस्था पर वित्तीय नवाचार का प्रभाव

इस प्रकार, वित्तीय नवाचारों का देश की अर्थव्यवस्था पर सकारात्मक प्रभाव (विकास नवाचार) और नकारात्मक प्रभाव (संकट नवाचार) दोनों हो सकते हैं। नवप्रवर्तन से क्या अपेक्षा करें? - यह प्रश्न कई अर्थशास्त्रियों और फाइनेंसरों को रुचिकर लगता है। इसके उत्तर के लिए वित्तीय नवाचार के आर्थिक विश्लेषण की आवश्यकता है। लेकिन यही एकमात्र समस्या नहीं है. नवप्रवर्तन के लिए धन और निवेश की आवश्यकता होती है। उद्यम पूंजी निवेश अक्सर उच्च तकनीक वाले व्यवसायों के अलावा किसी अन्य चीज़ की ओर जाता है। विशेषज्ञों के अनुसार, रूस में उद्यम निवेश का केवल 1% ही उच्च प्रौद्योगिकियों के विकास में जाता है। उद्यम निवेशक पूंजी निवेश के शांत क्षेत्रों को पसंद करते हैं। रूसी नवाचारों का समर्थन करने की अनिच्छा सिद्धांत रूप में समझ में आती है। कुछ लोग इसे विदेशी उद्यम निधियों के तकनीकी-राष्ट्रवाद से समझाते हैं, उनका डर है कि रूसी नवाचार कुछ क्षेत्रीय बाजारों में पश्चिमी औद्योगिक नेताओं को चुनौती दे सकते हैं। कथित तौर पर, "पारंपरिक" उद्योगों में परियोजनाएं मुख्य रूप से घरेलू बाजार पर केंद्रित होती हैं, और उच्च तकनीक परियोजनाएं केवल तभी प्रभावी होती हैं जब उन्हें अंतरराष्ट्रीय बाजारों में निर्यात किया जाता है। रूसी विज्ञान के एक देशभक्त के लिए ऐसे विचार निश्चित रूप से संतुष्टिदायक हैं।

यह भी ज्ञात है कि रूसी अभी भी "लौह पुरुषों" से प्यार करते हैं, नवाचार के बजाय परंपरा, बहुलवाद के बजाय एकता, व्यक्तिगत पसंद के बजाय सरकारी निर्णय पसंद करते हैं।

निष्कर्ष

उपरोक्त में से कुछ को सारांशित करते हुए, यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि इस कार्य के ढांचे के भीतर वित्तीय नवाचार से जुड़े सभी प्रावधानों और समस्याओं को कवर करना लगभग असंभव है।

वित्तीय नवाचारों की योजना किसी केंद्रीकृत निकाय द्वारा नहीं बनाई जाती है, बल्कि व्यक्तिगत उद्यमियों और फर्मों के कार्यों के परिणामस्वरूप उत्पन्न होती है। मुख्य आर्थिक उद्देश्य जो वित्तीय क्षेत्र में नवाचारों के उद्भव को प्रोत्साहित करते हैं, संक्षेप में, मानव गतिविधि के किसी भी अन्य क्षेत्र में काम करने वाले उद्देश्यों से अलग नहीं हैं। जैसा कि एडम स्मिथ ने कहा, “प्रत्येक व्यक्ति अपनी पूंजी को इस तरह से नियोजित करने का प्रयास करता है कि वह सबसे बड़ा लाभ कमा सके। उनके इरादों में, एक नियम के रूप में, सार्वजनिक हितों की सेवा करना शामिल नहीं है; उन्हें आमतौर पर यह भी नहीं पता होता है कि वह उनकी संतुष्टि में कितना योगदान देते हैं। उसे केवल अपनी सुरक्षा और लाभ की परवाह है। लेकिन व्यक्ति, जो विशेष रूप से अपने स्वयं के लाभ की तलाश में है, एक अदृश्य हाथ द्वारा उस परिणाम की ओर निर्देशित किया जाता है जो उसका इरादा नहीं था। अपने हितों का पालन करके, वह अक्सर समाज के विकास में उससे कहीं अधिक प्रभावी ढंग से योगदान देता है, जितना कि वह वास्तव में ऐसा करना चाहता था।

तथ्य यह है कि क्रेडिट कार्ड की शुरूआत के कारण, अंतर्राष्ट्रीय यात्रा अधिक सुविधाजनक और सस्ती हो गई है, इसमें कोई संदेह नहीं है। उनके आविष्कार और प्रसार से लाखों लोगों को लाभ हुआ और वित्त के "लोकतंत्रीकरण" में योगदान मिला।

यह कैसे हो गया? सारांश पहले अध्याय में इस प्रश्न का उत्तर देता है, वित्तीय नवाचार के उद्भव के लिए पूर्वापेक्षाओं का खुलासा करता है। कार्य ऐसे उदाहरण प्रस्तुत करता है जो न केवल इस विषय को बेहतर ढंग से समझने में मदद करते हैं, बल्कि वित्तीय नवाचार के महत्व और आवश्यकता को भी स्पष्ट रूप से समझने में मदद करते हैं।

क्रेडिट कार्ड पिछले 30 वर्षों में विकसित किए गए बड़ी संख्या में वित्तीय उत्पादों का एक उदाहरण है, जिन्होंने आर्थिक क्षेत्र में लोगों के काम करने के तरीके को मौलिक रूप से बदल दिया है। कुल मिलाकर, इन नवाचारों ने जोखिम और रिटर्न को प्रभावी ढंग से संतुलित करने, व्यक्तिगत निवेश को बुद्धिमानी से प्रबंधित करने और पूरे जीवन में व्यक्तिगत जरूरतों को अधिक सटीक रूप से समायोजित करने की क्षमता में उल्लेखनीय वृद्धि की है, जिसमें कामकाजी वर्षों के दौरान बचत करना और सेवानिवृत्ति में उनका उपयोग करना शामिल है।

कार्य से पता चला कि वित्तीय नवाचार एक स्वतंत्र आर्थिक श्रेणी है जिसका अर्थव्यवस्था के वित्तीय क्षेत्र पर प्रभाव पड़ता है, जो कि सार का कार्य है।

कार्य की शुरुआत में निर्धारित लक्ष्यों को भी साकार किया गया है: सबसे पहले, वित्तीय नवाचार की अवधारणा, इसका सार और पूर्वापेक्षाएँ सामने आई हैं, दूसरी बात, वित्तीय नवाचार का आर्थिक विश्लेषण प्रदान किया गया है, और विचाराधीन घटना का प्रभाव पर विचार किया गया है। देश की अर्थव्यवस्था का पता चला.

वित्तीय नवाचारों के विकास और उनके पूर्ण उपयोग के लिए, रूस में सामान्य आर्थिक और वित्तीय शिक्षा में सुधार करना, वैज्ञानिक अनुसंधान की गुणवत्ता के स्तर और वित्तीय और क्रेडिट प्रणाली की दक्षता में वृद्धि करना आवश्यक है, जिसके लिए वैज्ञानिक उत्पादन में वृद्धि की आवश्यकता होती है। और शैक्षिक साहित्य, जिसमें उच्च पेशेवर स्तर पर, लेकिन साथ ही, वैज्ञानिक अनुसंधान, शिक्षा और वित्तीय संस्थानों के प्रबंधन में विदेशी अनुभव को सरल और सुलभ तरीके से कवर किया जाएगा।

संदर्भ

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आवेदन

तालिका नंबर एक।

वित्तीय बाज़ार की नवीन विशेषताएँ

रूसी संघ

बाजार की वित्तीय संपत्ति

बाजार में विद्यमान है

संभावित वित्तीय नवाचार

वित्तीय उत्पाद

वित्तीय लेनदेन

नया वित्तीय उत्पादों

नया वित्तीय परिचालन

1. विदेशी मुद्रा बाजार

विदेशी मुद्रा में प्रतिभूतियाँ

1. आरक्षित मुद्रा: ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग, अमेरिकी डॉलर, जर्मन मार्क, स्विस फ़्रैंक, जापानी येन 2. अन्य स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय मुद्राएं: ऑस्ट्रेलियाई डॉलर, ऑस्ट्रियाई शिलिंग, बेल्जियम फ्रैंक, डच गिल्डर, डेनिश क्रोन, स्पेनिश पेसेटा, इतालवी लीरा, कनाडाई डॉलर, कुवैती दीनार, लेबनानी पाउंड, नॉर्वेजियन क्रोन, सिंगापुर डॉलर, फ्रेंच फ्रैंक, फिनिश मार्क, स्वीडिश क्रोना, मिस्र पाउंड, पुर्तगाली एस्कुडो, ग्रीक ड्रैक्मा, आयरिश पाउंड, आइसलैंडिक क्रोना, तुर्की लीरा, चेकोस्लोवाकियन कोरुना, एसडीआर, यूरो 3. ट्रैवेलर्स चेक: अमेरिकन एक्सप्रेस

1.मुद्रा रिपोर्ट 2. मुद्रा निर्वासन 3. मुद्रा मध्यस्थता 4. ब्याज मध्यस्थता 5. हेजिंग 6. मुद्रा द्वारा लेखांकन क्रेडिट 7. मुद्रा द्वारा फैक्टरिंग 9. ज़ब्ती करना 10. खुले खाते पर क्रेडिट 11. स्वीकृति क्रेडिट 12. स्वीकृति-प्रतिपूर्ति ऋण 13. मुद्रा द्वारा वित्तीय ऋण

एक नए प्रकार की आरक्षित मुद्रा एक नए प्रकार की स्वतंत्र रूप से परिवर्तनीय मुद्रा विदेशी मुद्रा में नई प्रकार की प्रतिभूतियाँ: जनसंख्या के लिए विदेशी मुद्रा बांड स्वैप्शन

मुद्रा ब्याज दर स्वैप शून्य कूपन स्वैप स्वैप्शन संचालन स्वैप वेयरहाउसिंग एफआरए समझौते के तहत संचालन

डायनर्स क्लब इंटरनेशनल, आदि। 4. यूके, इटली, नीदरलैंड, फ्रांस, जर्मनी, ऑस्ट्रिया, अंडोरा, बेल्जियम, डेनमार्क, स्पेन, लक्ज़मबर्ग, नॉर्वे, पुर्तगाल, फिनलैंड, स्वीडन, स्विट्जरलैंड में क्रेडिट संस्थानों से यूरो चेक 5. विदेशी मुद्रा शेयर, बांड, बिल, विकल्प, वायदा 6. मुद्रा विनिमय अनुबंध 7. वायदा मुद्रा अनुबंध 8. मुद्रा पर ऋण समझौता (समझौता)।

2. कीमती धातुओं और कीमती पत्थरों का बाजार

2. चाँदी; 3.प्लैटिनम; 4. प्लैटिनम समूह की धातुएँ: पैलेडियम, इरिडियम, रोडियम, रूथेनियम, ऑस्मियम; 7.पन्ना; 8.नीलम 9.अलेक्जेंड्राइट; 10. मोती: प्राच्य, ताजा, गोल, वजन 0.25 कैरेट से अधिक; 11. अम्बर

मानक सोने की छड़ें मानक चांदी की छड़ें मानक प्लैटिनम बार 10, 20, 50, 100, 500 और 1000 ग्राम वजन की मापी गई सोने की छड़ें कीमती धातु के सिक्के प्राकृतिक रत्न सोने की अदला-बदली का अनुबंध अद्वितीय एम्बर संरचनाएँ - अनोखी अनमोल डली

धातु खाता लेनदेन संपार्श्विक लेनदेन सोने के साथ अदला-बदली करें

1. नए कीमती धातु के सिक्के 2. कीमती धातुओं से बने नए स्मारक पदक

1. प्राकृतिक रत्नों से संचालन

धातुओं बहुमूल्य रत्नों की अनोखी डली

3. प्रतिभूति बाजार

स्टॉक प्रतिभूतियाँ: शेयर, बांड, वारंट, विकल्प, वायदा अन्य प्रकार की प्रतिभूतियाँ: बैंक प्रमाणपत्र, सरकारी खजाना दायित्व, विनिमय बिल, लदान बिल वाणिज्यिक प्रतिभूतियाँ: चेक, साख पत्र, भुगतान आदेश

साझा करें: साधारण, पसंदीदा, "सुनहरा", प्रकार "ए", प्रकार "बी", परिवर्तनीय वारंट, शेयर या बांड प्रमाणपत्र, डबल वेयरहाउस रसीद (2 भागों से मिलकर बनता है) जमा का बैंक प्रमाण पत्र बचत प्रमाणपत्र राज्य राजकोष दायित्व; लदान बिल; बांड: अंतर्राष्ट्रीय (बाह्य) ऋण, आरएसएफएसआर 1991 का राज्य आंतरिक ऋण, सरकारी अल्पकालिक शून्य-कूपन बांड, संघीय ऋण, स्वर्ण संघीय ऋण 1992, नगरपालिका बांड, आर्थिक संस्थाओं के बांड (बैंक, संयुक्त स्टॉक कंपनियां, आदि)। ), परिवर्तनीय बांड स्वैप अनुबंध, चेक, साख पत्र, भुगतान आदेश

मध्यस्थता सौदा प्रतिभूतियों द्वारा सुरक्षित ऋण गिरवी ऋण पृष्ठांकन का उपयोग करके बिल, चेक, लदान बिल का स्थानांतरण विरोध बिल किसी बिल का अधिवास बिलों का संग्रहण अवल बिल, जांचें बिल की स्वीकृति, चेक स्वैपिंग

नई संयुक्त स्टॉक कंपनियों के शेयर सरकारी गैर-बाजार कूपन बांड

"ग्राहक-सेवा" सिद्धांत (इंटरैक्टिव निवेश) के आधार पर स्टॉक प्रतिभूतियों के साथ इलेक्ट्रॉनिक लेनदेन बांड पर ब्याज आय का किराया सरकारी शून्य-कूपन बांड पर नवीनता स्थिर और परिवर्तनीय आय के साथ संघीय ऋण बांड पर नवीनता शून्य कूपन स्वैप (बांड पर) मध्यस्थता करना "कैश-एंड-करी"

4. मुद्रा बाज़ार

बैंक खाता समझौता जमा समझौता लघु धन विनिमय अनुबंध संपत्ति ट्रस्ट प्रबंधन समझौता बैंक भुगतान कार्ड कार्ड के प्रकार: क्रेडिट कार्ड; डेबिट कार्ड; स्मार्ट कार्ड डिस्काउंट कार्ड

नीलामी में पैसा खरीदना और बेचना ट्रस्ट संचालन (ट्रस्ट प्रबंधन)

गैर-राज्य शैक्षणिक संस्थानों के खाते पर समझौता बैंक खातों पर नए प्रकार के समझौते

नए प्रकार के बैंक जमा चालू खाते को ओवरड्राफ्ट के साथ संयोजित करने वाले परिचालन ऋण निगमीकरण

5. क्रेडिट बाजार

क्रेडिट संसाधन (उधार ली गई पूंजी) रूबल में)

ऋण समझौता (समझौता) गिरवी रखना प्रतिज्ञा प्रमाणपत्र ऋण समझौता बैंक क्रेडिट कार्ड

वित्तीय ऋण: निश्चित अवधि का चालू खाता, कॉल, बंधक वाणिज्यिक ऋण: कॉर्पोरेट, विनिमय बिल (लेखा), फैक्टरिंग, ओवरड्राफ्ट

नए प्रकार के ऋण समझौते नए प्रकार के ऋण समझौते

पेंशनभोगियों के लिए माइक्रोक्रेडिट भविष्य में माल या धन की प्राप्ति पर ऋण

6. बीमा बाज़ार

1.बीमा प्रमाणपत्र (पॉलिसी) 2. चिकित्सा बीमा पॉलिसी 3.पेंशन नीति

1.बीमा प्रमाणपत्र (या बीमा पॉलिसी) 2.अतिरिक्त पेंशन प्रावधान के लिए व्यक्तिगत समझौता 3. चिकित्सा बीमा पॉलिसी (व्यक्तिगत)

1.बीमा: व्यक्तिगत, संपत्ति, दायित्व 2. बीमा पर ऋण प्राप्त करना

1. वाहन मालिकों के लिए अनिवार्य देयता बीमा 2. नये का बीमा

ऋणों की अदायगी न करने पर उधारकर्ताओं की देनदारी

1.विदेशी बीमा कंपनियों की बीमा पॉलिसियाँ 2. आपसी बीमा पर समूह बीमा पॉलिसियाँ

दायित्व के प्रकार 3. शीर्षक बीमा 4.इमारत की दीवारों (यानी अपार्टमेंट का खोल) को विनाश से बचाना 5. पसंदीदा जोखिम के सिद्धांत पर आधारित उद्यमों का संपत्ति बीमा (अर्थात पारस्परिक जोखिम बीमा)

7. रियल एस्टेट बाजार

1.भूमि 2. उपमृदा क्षेत्र 3.पृथक जल निकाय 4. समुद्री क्षेत्र 5.वन क्षेत्र 7.निर्माण 8.उद्यम 9.अपार्टमेंट 10. विमान, समुद्री जहाज और अंतर्देशीय नेविगेशन जहाज राज्य पंजीकरण के अधीन हैं 11.अंतरिक्ष वस्तुएं

1.अचल संपत्ति के प्रकार 2.रियल एस्टेट मूल्यांकन प्रमाणपत्र 3. स्वामित्व का प्रमाण पत्र

1.रियल एस्टेट मूल्यांकन 2.अचल संपत्ति की खरीद और बिक्री 3.रियल एस्टेट का किराया

1. नए प्रकार की अचल संपत्ति (चंद्रमा का एक भूखंड, भूमि भूखंड और अंटार्कटिका में उप-भूमि भूखंड, आदि)

1.नए प्रकार के किराये (समुद्री क्षेत्र, गुफा, पहाड़ आदि का किराया) देनदारों की अचल संपत्ति और जब्त की गई अचल संपत्ति के साथ संचालन (ये नए वित्तीय ऋण बाजार की वस्तुएं हैं जो अभी रूस में विकसित होना शुरू हुई हैं)

वित्तीय नवप्रवर्तनवित्तीय क्षेत्र में एक अभिनव प्रक्रिया का अंतिम परिणाम है, जिसे वित्तीय बाजार में एक नए या बेहतर वित्तीय उत्पाद के साथ-साथ नए वित्तीय लेनदेन (यानी कार्यों) के रूप में लागू किया जाता है। को वित्तीय लेनदेननियंत्रण और लेखांकन के नए रूप, योजना के तरीके, विश्लेषण तकनीक, एक आर्थिक इकाई में वित्तीय कार्य के रूप, नए वित्तीय बाजारों पर कब्जा करने के लिए कार्रवाई आदि शामिल हैं। ऑपरेशन का एक अमूर्त (अमूर्त) रूप है, अर्थात। इसे छुआ नहीं जा सकता.

वित्तीय उत्पादकिसी वित्तीय संस्थान (बैंक, बीमा कंपनी, स्टॉक एक्सचेंज, निवेश कोष, आदि) की पूर्ण वित्तीय सेवा या संचालन के एक भौतिक भाग का प्रतिनिधित्व करता है।

उत्पादएक दस्तावेज़ है जिसका मूर्त रूप है। वित्तीय उत्पाद भुगतान कार्ड, समझौते, सुरक्षा (दस्तावेजी प्रपत्र), निर्देश आदि के रूप में प्रस्तुत किया जाता है।

वित्तीय नवाचारों की संरचना चित्र में प्रस्तुत की गई है। 16.1.

जो नया है वह नए उत्पाद के रूप में तभी प्रकट होता है जब वह बाजार में बेचा जाता है। सच कहें तो, वित्तीय बाजार की कार्यप्रणाली और किसी उत्पाद के प्रति खरीदारों का रवैया यह निर्धारित करता है कि कोई उत्पाद नया है या नहीं, उसकी मांग क्या है, कौन से समूह के लोग उसे खरीदते हैं?

यदि बाजार में आने वाला कोई उत्पाद मांग में है और अच्छी तरह से बेचा जाता है, तो इसका मतलब है कि इस उत्पाद के लिए उपभोक्ता हैं, और इसलिए, यह वास्तव में है

एक नया, आवश्यक वित्तीय उत्पाद।

कोई भी नई घटना समय के साथ एक सामान्य, पारंपरिक सामूहिक घटना में बदल जाती है।

इसलिए, एक वित्तीय नवाचार को ऐसा उत्पाद या संचालन नहीं माना जा सकता है जो केवल एक विशिष्ट वित्तीय संस्थान के लिए नया है, लेकिन जिसे पहले ही अन्य रूसी वित्तीय संस्थानों में लागू किया जा चुका है।

वित्तीय नवाचार, किसी भी अन्य नवाचार की तरह, समय से निकटता से जुड़ा हुआ है और इस संबंध में, नवाचार को समय का एक कार्य माना जा सकता है। वित्तीय नवाचार का अपना जीवनकाल होता है और अक्सर यह काफी छोटा होता है। किसी भी अन्य उत्पाद (वस्तुओं, सेवाओं, पर्यटन उत्पादों, आदि) की तरह एक वित्तीय नवाचार का जीवनकाल, "जीवन चक्र" की अवधारणा द्वारा व्यक्त किया जाता है। एक चक्र (ग्रीक किक्लोस - सर्कल) परस्पर संबंधित घटनाओं, प्रक्रियाओं, कार्यों का एक समूह है जो एक निश्चित अवधि में विकास का एक पूरा चक्र बनाता है।

चावल। 16.1. वित्तीय नवाचारों की संरचना

वित्तीय नवाचार का जीवन चक्र- वह समय जिसके दौरान यह नवाचार एक व्यापक घटना बन जाता है। उदाहरण के लिए, एक नए प्रकार के ऋण का जीवन चक्र किसी दिए गए बैंक द्वारा इसके विकास की तारीख से अन्य बैंकों द्वारा इसके कार्यान्वयन की तारीख तक की अवधि से निर्धारित होता है।

वित्तीय नवाचारों में शामिल हैं:

· एक नया वित्तीय उत्पाद जो पहली बार केवल रूसी वित्तीय बाज़ार में दिखाई दिया;

· एक नया वित्तीय उत्पाद जो रूसी वित्तीय बाजार में दिखाई दिया, लेकिन लंबे समय से अन्य देशों के वित्तीय बाजारों में बेचा गया है;

· नए वित्तीय लेनदेन (कार्य)।

आधुनिक अंतर्राष्ट्रीय वित्त के विकास की एक विशिष्ट विशेषता बातचीत की वैश्विक प्रकृति है, जो वित्तीय नवाचारों की शुरूआत के माध्यम से सुनिश्चित की जाती है। अंतर्गत वित्तीय नवप्रवर्तननए वित्तीय उत्पादों, प्रौद्योगिकियों या व्यवसाय के संगठनात्मक रूपों के उद्भव को संदर्भित करता है जो आर्थिक एजेंटों की लागत और (या) जोखिमों को कम करते हैं। वित्तीय बाजार उत्पादों का वैश्वीकरण इसका मतलब एक ही वित्तीय उत्पाद की कीमत और गुणवत्ता का अभिसरण है। पूंजी प्रवाह के मानकीकरण और लचीलेपन ने वित्तीय दुनिया में गहरा बदलाव लाया है। नई वित्तीय प्रौद्योगिकियाँ उभर रही हैं जो निगमों की वैश्विक वित्तीय रणनीतियों, वैश्विक इलेक्ट्रॉनिक वित्तीय नेटवर्क, वैश्विक सूचना समर्थन प्रणाली आदि का रूप लेती हैं।

आधुनिक वित्तीय उत्पादों के उद्भव के लिए एक शर्त आधुनिक सूचना प्रौद्योगिकी है। मुद्रा और वित्तीय बाज़ारों में नवाचार के साथ-साथ कंप्यूटर प्रौद्योगिकी में प्रगति भी होती है। कंप्यूटर के बिना आधुनिक वित्तीय प्रणालियों की कल्पना नहीं की जा सकती। इसकी मदद से, व्यापार किया जाता है, प्रभावी लेखांकन बनाए रखा जाता है, समय पर भुगतान किया जाता है और लेनदेन को विनियमित किया जाता है, वास्तविक समय में डेटा एकत्र किया जाता है, बड़े पैमाने पर प्रसंस्करण किया जाता है, और बाजार की स्थितियों को ध्यान में रखते हुए निर्णय लिए जाते हैं। और बाज़ार की स्थिति का प्रबंधन करना। कंप्यूटर का उपयोग वित्तीय प्रतिभूतियों और प्रमुख बाजार सूचकांकों के व्यवहार को मॉडल करने, वित्तीय साधनों के मूल्य का अनुमान लगाने और इन उपकरणों के संयोजन खोजने के लिए किया जाता है जो जोखिम के चुने हुए स्तर के अनुरूप रिटर्न प्रदान कर सकते हैं।

हर जगह, विदेशी बैंकों और एक्सचेंजों के बीच संचार का साधन कम्प्यूटरीकृत टेलेक्स संचार है। आजकल, स्विफ्ट कंप्यूटर सिस्टम व्यापक रूप से जाना जाता है और लोकप्रिय है - यह एक स्विस कंपनी का संक्षिप्त रूप है, जिसका अर्थ है "सोसाइटी फॉर वर्ल्ड इन द इंट्रबैंक फाइनेंशियल टेलीकम्युनिकेशंस"।

अंतरराष्ट्रीय भुगतान के संगठन में एक और महत्वपूर्ण नवाचार सीएलएस (कंटीन्यूअस लिंक्ड सेटलमेंट) भुगतान प्रणाली है, जो विदेशी मुद्रा लेनदेन की एक अंतरराष्ट्रीय प्रणाली है। यह भुगतान प्रणाली 1997 में विदेशी मुद्रा बाजार (तथाकथित "बिग ट्वेंटी") के प्रमुख डीलरों द्वारा बनाई गई थी और एक निपटान बैंक - सीएलएस बैंक का प्रतिनिधित्व करती है। नवंबर 2002 से 17 देशों के 67 बड़े वित्तीय संस्थान इसके शेयरधारक बन गए हैं। प्रारंभ में, बैंक ने सात प्रमुख मुद्राओं में निपटान की सेवा दी: अमेरिकी डॉलर, यूरो, जापानी येन, ब्रिटिश पाउंड स्टर्लिंग, स्विस फ़्रैंक, कनाडाई और ऑस्ट्रेलियाई डॉलर। बाद में वे स्वीडिश, नॉर्वेजियन और डेनिश क्रोनर, हांगकांग, न्यूजीलैंड और सिंगापुर डॉलर के साथ-साथ इजरायली शेकेल, दक्षिण अफ्रीकी रैंड, दक्षिण कोरियाई वोन और मैक्सिकन पेसो से जुड़ गए। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के अनुसार, सभी अंतरराष्ट्रीय विदेशी मुद्रा लेनदेन में सीएलएस का हिस्सा 55% से अधिक है। औसतन, सीएलएस प्रतिदिन 579,000 विदेशी मुद्रा लेनदेन का निपटान करता है, जिसका कुल मूल्य 3.3 ट्रिलियन डॉलर होता है। 2008 में, अपने इतिहास में पहली बार, सीएलएस ने 1 क्वाड्रिलियन डॉलर के कुल 142 मिलियन से अधिक विदेशी मुद्रा लेनदेन पूरे किए।

कुछ विशेष रूप से महत्वपूर्ण वित्तीय नवाचारों का वर्गीकरण तालिका में दिया गया है। 11.3.

तालिका 11.3

वित्तीय नवाचारों का वर्गीकरण (लेकिन के. पेरेज़)

वित्तीय नवाचार का प्रकार	नवाचारों की विशेषताएँ और उदाहरण
	तकनीकी नवाचार को बढ़ावा देने के लिए वित्तीय उपकरण (उद्यम वित्तपोषण)
	वित्तीय उपकरण जो तकनीकी नवाचार का विस्तार सुनिश्चित करते हैं (कॉर्पोरेट बांड)
	वित्तीय प्रौद्योगिकियों का आधुनिकीकरण (इंटरनेट बैंकिंग, एटीएम)
	बड़े पैमाने पर निवेशकों को आकर्षित करने के लिए वित्तीय उपकरण (ΙΡΟ, म्यूचुअल फंड)
	पुनर्वित्त और परिसंपत्ति जुटाने के लिए वित्तीय साधन (स्वैप, शेयर पुनर्खरीद के लिए बांड जारी करना)
	"विवादास्पद" नवाचार (टैक्स हेवन, वित्तीय साधनों के साथ ऑफ-बैलेंस शीट लेनदेन, "उच्च-ऑर्डर" डेरिवेटिव (अंतर्निहित परिसंपत्तियों से अलग)

वेंचर फंडिंग एक प्रकार की मौद्रिक पूंजी है जो व्यक्तिगत परियोजनाओं और कार्यक्रमों पर शोध कार्य पर सब्सिडी देने की प्रणाली के प्रभाव में उत्पन्न हुई है। वास्तव में, उद्यम वित्तपोषण को दीर्घकालिक निवेश के स्रोत के रूप में जाना जा सकता है, जो आमतौर पर उद्यमों को उनके गठन के शुरुआती चरणों में, साथ ही मौजूदा उद्यमों को उनके विस्तार और आधुनिकीकरण के लिए 5-7 वर्षों के लिए प्रदान किया जाता है।

उद्यम वित्तपोषण में कई विशेषताएं हैं:

• 1) "अनुमोदित जोखिम" के सिद्धांत के बिना यह असंभव है। इसका मतलब यह है कि यदि वित्तपोषित उद्यम विफल हो जाता है तो पूंजी निवेशक धन की हानि की संभावना से पहले ही सहमत हो जाते हैं और सफल होने पर रिटर्न की उच्च दर के बदले में;
• 2) इस प्रकार के वित्तपोषण में पूंजी का दीर्घकालिक निवेश शामिल होता है, जिसमें निवेशक को परियोजना की संभावनाओं के बारे में आश्वस्त होने के लिए औसतन 3 से 5 साल तक इंतजार करना पड़ता है, और लाभ प्राप्त करने के लिए 5 से 10 साल तक इंतजार करना पड़ता है। निवेशित पूंजी;
• 3) जोखिम वित्तपोषण को ऋण के रूप में नहीं, बल्कि उद्यम की अधिकृत पूंजी में शेयर योगदान के रूप में रखा जाता है। नव स्थापित उद्यम, एक नियम के रूप में, साझेदारी की कानूनी स्थिति का आनंद लेते हैं, और पूंजी निवेशक योगदान के आकार तक सीमित दायित्व के साथ उनमें भागीदार बन जाते हैं। धन प्रदान करते समय जिस भागीदारी पर सहमति होती है, उसके आधार पर, जोखिम भरे निवेशक वित्तपोषित उद्यम से भविष्य के मुनाफे की तदनुरूप प्राप्ति के हकदार होते हैं;
• 4) एक उद्यम उद्यमी, एक रणनीतिक साझेदार के विपरीत, शायद ही कभी कंपनी में नियंत्रण हिस्सेदारी हासिल करना चाहता है। आमतौर पर यह लगभग 25-40% की हिस्सेदारी है;
• 5) नए उद्यम की सफलता में निवेशकों की उच्च स्तर की व्यक्तिगत रुचि। यह परियोजना के उच्च जोखिम और स्थापित किए जा रहे उद्यम के सह-मालिक की स्थिति दोनों से पता चलता है। इसलिए, जोखिम भरे निवेशक अक्सर खुद को धन उपलब्ध कराने तक ही सीमित नहीं रखते हैं, बल्कि बनाए गए उद्यमों को विभिन्न परामर्श, प्रबंधन और अन्य सेवाएं प्रदान करते हैं।

वित्तीय उपकरण जो तकनीकी नवाचारों के उपयोग का विस्तार सुनिश्चित करते हैं उनमें कॉर्पोरेट बांड शामिल हैं। कॉर्पोरेट बांड - यह एक सुरक्षा है जो इसके मालिक (ऋणदाता) और इसे जारी करने वाले (उधारकर्ता) के बीच ऋण संबंध को प्रमाणित करती है। उत्तरार्द्ध संयुक्त स्टॉक कंपनियां, उद्यम और स्वामित्व के अन्य संगठनात्मक और कानूनी रूपों के संगठन हैं। कॉरपोरेट बॉन्ड अर्थव्यवस्था के वित्तपोषण के स्रोतों की संरचना पर हावी हैं, जो प्रतिभूति बाजार के माध्यम से जुटाए गए सभी फंडों का 70% से अधिक हिस्सा लेते हैं। उनकी प्राथमिकता संपत्ति संबंधों की दीर्घकालिकता और स्थिरता से निर्धारित होती है। कॉरपोरेट बॉन्ड के प्रारंभिक प्लेसमेंट के लिए बाजार में, प्रतिभागियों के तीन समूहों को आम तौर पर प्रतिष्ठित किया जा सकता है: जारीकर्ता, हामीदार और निवेशक।

जारीकर्ता वह इकाई है जो बांड जारी करती है। इश्यू का उद्देश्य कार्यशील पूंजी (अल्पकालिक ऋण) को फिर से भरने या दीर्घकालिक परियोजना को वित्तपोषित करने के लिए उधार ली गई धनराशि को आकर्षित करना है, उदाहरण के लिए, एक उद्यम आधुनिकीकरण कार्यक्रम (दीर्घकालिक ऋण)। जारीकर्ता लंबी अवधि के लिए सबसे कम ब्याज दर पर धन जुटाने में रुचि रखता है। जारीकर्ता के लिए कॉर्पोरेट बांड जारी करने का आकर्षण क्या है? शेयर जारी करने के विपरीत, बांड जारी करके उधार लेने के निर्विवाद फायदे हैं। उदाहरण के लिए, कॉर्पोरेट बांड, संपत्ति को बदले या पुनर्वितरित किए बिना, उद्यमों को पूंजी बाजार तक पहुंच प्रदान करना संभव बनाते हैं। बांड जारी करने की लागत दो घटकों पर निर्भर करती है: जारीकर्ता का क्रेडिट इतिहास (प्रतिभूतियों के लिए शेयर बाजार का विकास) और उसकी साख (स्थिर वित्तीय स्थिति)। उधार लेने की लागत में कमी द्वितीयक बांड बाजार के विकास और जारीकर्ता में निवेशकों के बढ़ते विश्वास का भी परिणाम है।

अंडरराइटर्स - ये वित्तीय संरचनाएं हैं जो जारीकर्ता के बांड की नियुक्ति सुनिश्चित करती हैं। हामीदारी कार्य निवेश कंपनियों और बैंकों द्वारा किया जाता है। कई हामीदार एक कंसोर्टियम बनाकर प्रतिभूतियों को रखने की प्रक्रिया में भाग ले सकते हैं। ऐसे बांड ऋण को सिंडिकेटेड कहा जाता है। कंसोर्टियम बनाने का उद्देश्य बांड इश्यू रखने में अंडरराइटर्स के जोखिमों में विविधता लाना है (प्लेसमेंट प्रक्रिया में अपने स्वयं के ग्राहक आधार के साथ कई अंडरराइटर्स की भागीदारी के कारण संभावित निवेशकों की संख्या बढ़ जाती है)। अंडरराइटर्स के समूह के बीच, जारीकर्ता एक महाप्रबंधक का चयन करता है जो इश्यू के प्लेसमेंट का समन्वय करता है और जिसके साथ जारीकर्ता आगामी इश्यू के पैरामीटर (बॉन्ड का प्रकार, परिपक्वता, ब्याज दर, आदि) स्थापित करता है। सामान्य हामीदार आमतौर पर इश्यू के लिए जारीकर्ता के वित्तीय सलाहकार के रूप में कार्य करता है। निवेशक बांड खरीदना बंद कर देते हैं। कॉरपोरेट बांड उन संस्थागत निवेशकों के लिए रुचिकर होते हैं जो लंबे समय तक धन जमा करते हैं। आज कॉरपोरेट बॉन्ड में निवेश की मुख्य मात्रा बैंकिंग संरचनाओं द्वारा की जाती है, जो बाजार का 90-95% हिस्सा है। कॉर्पोरेट बॉन्ड संगठनों द्वारा अपने निवेश पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए और एक ऐसे उपकरण के रूप में खरीदे जाते हैं जो उन्हें सरकारी प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक रिटर्न प्राप्त करने की अनुमति देता है। सक्रिय शेयर बाजार खिलाड़ियों (निवेश कंपनियों) के लिए, द्वितीयक बाजार की कम तरलता के कारण कॉर्पोरेट बांड कम रुचि रखते हैं। इस प्रकार के बांड की अगली विशेषता यह है कि कंपनी एक "मोचन निधि" बना सकती है जिसका उपयोग मोचन प्रक्रिया में किया जाएगा। इसका मतलब यह है कि हर साल कंपनी एक निश्चित मात्रा में नकदी अलग रखती है, जिसका उपयोग वह खुले बाजार में कुछ बांड वापस खरीदने के लिए करती है। इस दृष्टिकोण का उपयोग करने का एक परिणाम (आपूर्ति और मांग के कानून के अनुसार) यह है कि ऋणदाता कम ब्याज दर प्राप्त करने के इच्छुक होंगे।

वर्तमान में, वित्तीय प्रौद्योगिकियों (इंटरनेट बैंकिंग, एटीएम) का आधुनिकीकरण व्यापक है। अंतराजाल लेन - देन - दूरस्थ बैंकिंग तकनीकों का सामान्य नाम, जिसमें किसी भी समय और इंटरनेट एक्सेस वाले किसी भी कंप्यूटर से खातों और उन पर लेनदेन तक पहुंच प्रदान की जाती है। एक नियम के रूप में, इंटरनेट बैंकिंग सेवाओं में शामिल हैं: खाता विवरण, बैंकिंग उत्पादों (जमा, ऋण, आदि) पर जानकारी का प्रावधान, जमा खोलने के लिए आवेदन, ऋण प्राप्त करना, बैंक कार्ड, बैंक खातों में आंतरिक हस्तांतरण, अन्य बैंकों में खातों में स्थानांतरण , धन का रूपांतरण, सेवाओं के लिए भुगतान।

बड़े पैमाने पर निवेशकों को आकर्षित करने के लिए वित्तीय उपकरण (ΙΡΟ, म्यूचुअल फंड), पुनर्वित्त और संपत्ति जुटाने के लिए वित्तीय उपकरण (स्वैप, शेयरों को वापस खरीदने के लिए बांड जारी करना) का अध्याय 12 में अधिक विस्तार से वर्णन किया जाएगा।

अपतटीय गतिविधि एक विशिष्ट अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय क्षेत्र है। इस प्रकार, हाल के वर्षों में, वैश्विक नकदी प्रवाह का एक तिहाई से आधा हिस्सा अपतटीय केंद्रों से होकर गुजरा; उन्होंने वैश्विक पूंजी प्रवाह का 50% तक योगदान दिया। अमेरिकी एफबीआई के अनुसार, दुनिया भर के 42 अपतटीय केंद्रों में पंजीकृत बैंकों और निवेश कंपनियों के खातों में लगभग 5 ट्रिलियन डॉलर जमा हैं।

पहली अपतटीय कंपनियाँ 1960 के दशक में सामने आईं, जब पूर्व औपनिवेशिक राज्यों ने स्वतंत्रता प्राप्त करने के बाद, पूंजी को आकर्षित करने के लिए अनिवासी कंपनियों को कर लाभ प्रदान करना शुरू किया। प्रारंभ में, अपतटीय व्यवसाय बैंकिंग का विशेषाधिकार था, लेकिन जैसे-जैसे अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय संबंध विकसित हुए, अन्य अपतटीय संरचनाएँ दिखाई देने लगीं - बीमा, निवेश, आदि। परिणामस्वरूप, 1990 के दशक में। अपतटीय व्यापार में वास्तविक उछाल शुरू हुआ। अपतटीय क्षेत्र (अपतटीय क्षेत्र) - एक क्षेत्र जिसमें सबसे पसंदीदा राष्ट्र मौद्रिक और वित्तीय शासन स्थापित किया गया है (तरजीही कराधान, मुनाफे का मुफ्त निर्यात, नरम मुद्रा नियम, विदेशी निवेशकों के लिए सीमा शुल्क लाभ)। संभावित अपतटीय ग्राहक के लिए कम अधिकृत पूंजी सीमा भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है। यह अक्सर केवल घोषित किया जाता है, लेकिन वास्तव में भुगतान नहीं किया जाता है। अपतटीय आयकर 5% से कम है या इसे एक छोटे ($1,000 तक) योगदान द्वारा प्रतिस्थापित किया जाता है जो आय की मात्रा पर निर्भर नहीं करता है।

अपतटीय अपनी स्थिरता के लिए भी आकर्षक है। एक नियम के रूप में, ऐसे वित्तीय परिक्षेत्रों में स्थिरता चक्र 10-25 वर्षों तक फैलता है, अर्थात। कंपनी का मालिक यह सुनिश्चित कर सकता है कि इस अवधि के दौरान उसके द्वारा चुने गए अपतटीय क्षेत्र में राजनीतिक व्यवस्था, कानून और व्यापक आर्थिक रुझानों में कोई अप्रत्याशित प्रतिकूल परिवर्तन नहीं होगा। कंपनी मालिकों की पहचान का खुलासा नहीं किया गया है, और पंजीकरण प्रक्रिया को यथासंभव सरल बनाया गया है। हालाँकि, कानून के अनुसार, व्यक्ति पर आपराधिक मुकदमा चलाने की स्थिति में निवेश की गुमनामी का खुलासा किया जा सकता है। स्वामित्व के तथ्य को नामांकित निदेशकों या शेयरधारकों की सेवाओं के प्रत्ययी आधार पर उपयोग से छिपाया जाता है। कंपनियों को अक्सर खातों, कर रिटर्न या बाहरी ऑडिट पर रिपोर्ट करने की आवश्यकता नहीं होती है। कंपनी खातों को केवल मालिकों के निर्णय से ही सत्यापित किया जा सकता है। कई कंपनियों के लिए रिपोर्टिंग का एकमात्र प्रचलित रूप वार्षिक बैलेंस शीट है।

संदर्भ. विश्व में अपतटीय क्षेत्रों की कुल संख्या बहुत मोटे तौर पर निर्धारित की जाती है। उनके उद्भव और लुप्त होने की प्रक्रिया अपेक्षाकृत गतिशील है। विशेषज्ञ वर्तमान में लगभग 100 स्थिर, एकीकृत अपतटीय केंद्रों का नाम बताते हैं जहां अपतटीय कंपनियां पारंपरिक रूप से काम करती हैं। यूरोपीय केंद्रों में, सबसे प्रसिद्ध जिब्राल्टर, लिकटेंस्टीन, अंडोरा, मोनाको, साइप्रस, माल्टा, आदि हैं; मध्य अमेरिका में - पनामा, कोस्टा रिका, बरमूडा, वर्जिन, केमैन, बहामास, बारबाडोस, एंटीगुआ और बाराबुडा, साथ ही तुर्की और केयॉक्स, अरूबा, कुराकाओ के द्वीप; अफ्रीकी महाद्वीप पर, सबसे बड़े अपतटीय क्षेत्र लाइबेरिया और मॉरीशस हैं; प्रशांत क्षेत्र में - नाउरू, फिजी, पश्चिमी समोआ; दक्षिण पूर्व एशिया में - हांगकांग (हाल तक) और मलेशियाई द्वीप लाबुआन; फारस की खाड़ी क्षेत्र में - बहरीन की सल्तनत।

विदेशी व्यापार गतिविधियों में रूसी प्रतिभागियों द्वारा सबसे अधिक सक्रिय रूप से उपयोग किए जाने वाले अपतटीय केंद्र आइल ऑफ मैन, जर्सी, ग्वेर्नसे, वर्जिन (ब्रिटिश) द्वीप समूह, डेलावेयर (यूएसए), लिकटेंस्टीन, माल्टा, साइप्रस, सिंगापुर और आयरलैंड हैं।

वर्तमान में, अपतटीय गतिविधि (क्षेत्राधिकार) के निम्नलिखित कानूनी रूप व्यापक हो गए हैं: टैक्स हेवन; तरजीही कर व्यवस्था वाले देश; अपतटीय क्षेत्र.

वे राज्य जो कंपनी पंजीकरण के लिए एक निश्चित शुल्क माफ करते हैं या लगाते हैं (आमतौर पर प्रति वर्ष $1,000 से अधिक नहीं) कहलाते हैं कर आश्रय। वे अपतटीय स्थिति प्रदान करते हैं, अर्थात। अवसरों के संयोजन से अधिकतम लाभ निकालने के लिए कुछ कर प्रोत्साहन: भौगोलिक स्थिति, बौद्धिक पूंजी, आदि। औद्योगिक विकास के लिए प्राकृतिक संसाधनों और परिस्थितियों के अभाव में, व्यावसायिक गतिविधि को पुनर्जीवित करने और विदेशी पूंजी को आकर्षित करने का सबसे प्रभावी तरीका कर प्रोत्साहन का अभ्यास है। एक नियम के रूप में, ये द्वीप राज्य हैं: यूरोप में - आइल ऑफ मैन, जिब्राल्टर (22 हजार कंपनियां), ग्वेर्नसे के द्वीप, जर्सी (ग्रेट ब्रिटेन), माल्टा, आदि; अफ्रीका में - लाइबेरिया, मॉरीशस; प्रशांत बेसिन में - पश्चिमी समोआ, फिजी द्वीप; मध्य अमेरिका और कैरेबियन में - पनामा (120 हजार कंपनियां), कोस्टा रिका, वर्जिन (ब्रिटिश) द्वीप समूह (20 हजार कंपनियां), बरमूडा, तुर्क और केयॉक्स द्वीप समूह।

वाले देशों में तरजीही कर व्यवस्था (इन्हें अपतटीय कंपनियों के केंद्र भी कहा जाता है) यहां मुद्रा नियंत्रण भी नहीं है, लेकिन सीमा शुल्क और कर प्रतिबंध बने हुए हैं। इन देशों में हाल ही में ऑफशोर कंपनियों की संख्या में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है। वे आम तौर पर अपनी कंपनियों के लिए उच्च कर दरें बनाए रखते हैं, जिससे वे बच नहीं सकते हैं, और विदेशी निवेशकों को आकर्षित करने के लिए तरजीही दरें बनाए रखते हैं। ये देश कम करों को दोहरे कर संधियों के नेटवर्क के साथ जोड़ते हैं। अधिकांश भाग के लिए, इस समूह में महाद्वीपीय यूरोप के राज्य शामिल हैं - जिनेवा (स्विट्जरलैंड), लक्ज़मबर्ग, नीदरलैंड आदि के कैंटन। अक्सर, एक विशिष्ट प्रकार की गतिविधि वाली कंपनियों को लाभ प्रदान किया जाता है। उदाहरण के लिए, लक्ज़मबर्ग में एक अनिवासी होल्डिंग कंपनी बनाना लाभदायक है। कराधान के मामले में एक दिलचस्प देश स्विट्जरलैंड है, जिसे उच्च स्तर के कराधान वाला देश माना जाता है। हालाँकि, इस तथ्य के कारण कि जिनेवा के कैंटन में कुछ कंपनियों के लिए कैंटोनल कर की दर कम कर दी गई है, वहां वित्तीय प्रोफ़ाइल वाली कंपनियों को स्थापित करना फायदेमंद है। जबकि दुनिया भर में वित्तीय व्यवसायों को सख्ती से लाइसेंस दिया जाता है, जिनेवा में इस प्रकार की गतिविधि के लिए संस्थापकों से विशेष प्रक्रियाओं की आवश्यकता नहीं होती है। तरजीही कराधान वाले देशों में स्थापित कंपनियां फ्लैट टैक्स हेवन की कंपनियों की तुलना में अधिक प्रतिष्ठित और क्रेडिट योग्य हैं, लेकिन उन्हें प्रबंधित करना भी अधिक जटिल है।

तीसरे समूह में प्रशासनिक-क्षेत्रीय संस्थाएँ शामिल हैं जिनमें अपतटीय शासन संचालित होता है, हालाँकि वे स्वयं राज्य का हिस्सा हैं, इसलिए उन्हें कहा जा सकता है अपतटीय क्षेत्र. मूल रूप से, ऐसी संरचनाएँ संघीय ढांचे वाले देशों के लिए विशिष्ट हैं। अपतटीय क्षेत्रों में संयुक्त राज्य अमेरिका में डेलावेयर, व्योमिंग, नेवादा राज्य शामिल हैं; काल्मिकिया, रूस में पारिस्थितिक-आर्थिक क्षेत्र "अल्ताई", आदि। ऐसे अपतटीय क्षेत्राधिकार की विशेषता यह है कि यह अंतरराष्ट्रीय व्यापार के मामले में टैक्स हेवन के रूप में काम कर सकता है और साथ ही अपतटीय वित्तीय और आर्थिक लेनदेन की अनुमति देता है। किसी एक देश की राष्ट्रीय सीमाओं से परे गये बिना। दरअसल, संघों को कराधान के तीन स्तरों की विशेषता होती है: संघीय, क्षेत्रीय और स्थानीय। एक नियम के रूप में, कर लाभ उन उद्यमों को प्रदान किया जाता है जो एक अपतटीय क्षेत्र में पंजीकृत हैं, लेकिन इसके बाहर संचालित होते हैं और आय प्राप्त करते हैं।

अपतटीय कंपनियों की विशेषता निम्नलिखित मुख्य विशेषताएं हैं: उनके मालिक विदेशी कानूनी संस्थाएं या व्यक्ति हैं (पंजीकरण के देश के कानून के संबंध में गैर-निवासी); उन्हें पंजीकरण के देश में उत्पादन और वाणिज्यिक गतिविधियाँ करने का अधिकार नहीं है। ऐसी कंपनियों को विदेशी मुद्रा, ऋण और वित्तीय गतिविधियाँ करते समय कर लाभ मिलता है। अपतटीय कंपनियाँ एक देश में पंजीकृत होती हैं, लेकिन उनकी गतिविधियों का विषय दूसरे देशों में स्थित होता है। इसके अलावा, सभी अंतरराष्ट्रीय वित्तीय लेनदेन अपतटीय क्षेत्र से होकर गुजरते हैं।

किसी भी अपतटीय कंपनी को, पंजीकरण के स्थान की परवाह किए बिना, कानून द्वारा सख्ती से परिभाषित किया गया है संरचना। कानूनी दृष्टिकोण से, ऑफशोर कंपनियां अक्सर बंद संयुक्त स्टॉक कंपनियां होती हैं। अधिकृत पूंजी 2 से 50 हजार डॉलर तक होती है, पूंजी के पूर्ण भुगतान की कोई आवश्यकता नहीं है, "आंशिक रूप से भुगतान की गई पूंजी" की अवधारणा है। व्यवहार में, इसका मतलब यह है कि दो या तीन डॉलर के शेयर खरीदकर, ऐसा "मालिक" एक ऑफशोर कंपनी को नियंत्रित कर सकता है। प्रत्येक ऑफशोर कंपनी में एक सचिव होना चाहिए, जिसकी भूमिका एक विशेष सचिवीय कंपनी द्वारा निभाई जाती है। स्थानीय अधिकारियों के लिए आवश्यक है कि एक अपतटीय कंपनी में स्थानीय नागरिकों या कानूनी संस्थाओं में से एक सचिव हो जो वास्तव में कंपनी की वर्तमान गतिविधियों पर नज़र रखता हो। सचिव की जिम्मेदारियों में स्थानीय अधिकारियों के लिए दस्तावेज तैयार करना (लेखांकन को छोड़कर), एक अपतटीय कंपनी के जीवन को सुनिश्चित करने के लिए सभी कानूनी शर्तों को पूरा करना और वार्षिक शुल्क के समय पर भुगतान की निगरानी करना शामिल है। ऑफशोर एक्सप्रेस पत्रिका के अनुसार, अब दुनिया में लगभग 30 लाख ऑफशोर कंपनियां हैं।

अपतटीय गतिविधि निजी कंपनियों के अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संबंधों के सबसे विवादास्पद रूपों में से एक है। कर न्यूनतमकरण के तंत्र का उपयोग करते हुए, यह अनिवार्य रूप से कानूनी कर नियोजन उपकरणों और अनिवार्य बजट राजस्व की आपराधिक चोरी के बीच संतुलन बनाता है। आज, दुर्भाग्य से, अपतटीय व्यवसाय विदेश में कर योग्य लाभ बनाए रखने और अवैध रूप से अर्जित धन को "शोधन" करने का एक स्वाभाविक अभ्यास बन गया है। राज्य, अपने हितों की रक्षा करने की कोशिश कर रहे हैं, अपतटीय व्यापार के संचालन पर विभिन्न प्रतिबंध स्थापित करते हैं, अधिकांश विकसित देशों ने टैक्स हेवेन में आय के हस्तांतरण के लिए कर बाधाएं पैदा की हैं। ऐसे देश आयकर लाभ प्रदान करने वाले राज्यों के साथ कर समझौते पर हस्ताक्षर करने में अनिच्छुक हैं। परिणामस्वरूप, टैक्स हेवन में आय के हस्तांतरण की घोषणा करते समय, आय पर पूर्ण कर लगाया जाता है। संयुक्त राज्य अमेरिका में 11 सितंबर 2001 को हुए आतंकवादी हमले के बाद अपतटीय गतिविधियों के प्रति विशेष रूप से नकारात्मक रवैया उभरा। अंतर्राष्ट्रीय समुदाय द्वारा अपतटीय कंपनियों और बैंकों को आतंकवादी संगठनों के वित्तपोषण के संभावित माध्यम के रूप में माना जाने लगा। इसलिए, प्रस्ताव सामने आए हैं, यदि अपतटीय व्यवसाय के पूर्ण उन्मूलन के लिए नहीं, तो कम से कम अपतटीय कंपनियों की गतिविधियों की पारदर्शिता बढ़ाने के लिए। इस प्रकार, कई राज्यों के विरोध के कारण, अपतटीय गतिविधियों के दायरे में सामान्य कमी आई है।

दुनिया में अपतटीय व्यवसाय की लोकप्रियता को गंभीर झटका साइप्रस गणराज्य में ऋण, वित्तीय, बजटीय और आर्थिक संकट से लगा, जिसके कारण मार्च 2013 में देश की बैंकिंग प्रणाली पंगु हो गई और इसकी अर्थव्यवस्था संकट में पड़ गई। -डिफ़ॉल्ट स्थिति।

संदर्भ।साइप्रस 1 जनवरी, 2008 को यूरोजोन में शामिल हो गया। दुनिया में व्यापक आर्थिक संकेतकों की गिरावट के कारण, द्वीप के ग्रीक हिस्से की अर्थव्यवस्था में धीरे-धीरे गिरावट शुरू हुई, जो परिधि पर अन्य देशों में आर्थिक संकेतकों की गिरावट के साथ मेल खाती थी। यूरो क्षेत्र का. साथ ही, साइप्रस में जमा पर बैंक की ब्याज दरें (+4.45%) जर्मनी में उसी मुद्रा में ब्याज दरों (+1.5%) से कई गुना अधिक हैं; सिस्टम में लगभग 55% जमाओं में 100,000 यूरो से अधिक की राशि होती है, सभी विदेशी जमाओं में से लगभग एक तिहाई रूसी हैं। इन उच्च ब्याज दरों का भुगतान ज्यादातर नए जमाकर्ताओं द्वारा किया गया था, अर्थात। वहाँ एक वित्तीय पिरामिड था. इन और अन्य समस्याओं ने गणतंत्र की अर्थव्यवस्था को पतन के करीब ला दिया, और देश को अंतरराष्ट्रीय ऋणदाताओं से वित्तीय सहायता प्राप्त करने की आवश्यकता का सामना करना पड़ा।

यूरोग्रुप की अगली बैठक में, सहायता प्राप्त करने के लिए एक शर्त के रूप में देश के सभी बैंक जमाओं पर एकमुश्त कर लगाने का निर्णय लिया गया। इस समय तक, साइप्रस गणराज्य के बैंकिंग क्षेत्र में निहित पूंजी का हिस्सा साइप्रस सकल घरेलू उत्पाद के आकार का 835% तक पहुंच गया। साइप्रस के बैंकों में जमा राशि का लगभग एक तिहाई हिस्सा विदेशियों का था। प्रमुख यूरोपीय संघ देशों के साथ बातचीत के बाद अंतिम संकट-विरोधी योजना में एक अभूतपूर्व उपाय शामिल है जहां 100,000 यूरो से अधिक की जमा राशि पर कर लगाया जाएगा। साथ ही, बड़े जमाकर्ताओं का घाटा इस बात पर निर्भर करेगा कि उनकी जमा राशि किस बैंक में रखी गई है। इसके अलावा, देश के सबसे बड़े बैंक, बैंक ऑफ साइप्रस का पुनर्गठन किया जाएगा, और लाइकी बैंक ब्रांड के तहत काम करने वाले देश के दूसरे सबसे बड़े बैंक, साइप्रस पॉपुलर बैंक का परिसमापन किया जाएगा। इसके निवेशकों के नुकसान, साथ ही छंटनी का आकार, अभी तक निर्धारित नहीं किया गया है। हालाँकि राष्ट्रीय संकट-विरोधी योजना की प्रारंभिक कुल मात्रा 5.8 बिलियन यूरो थी, यह उम्मीद की जाती है कि, कॉर्पोरेट आयकर में 10 से 12.5% ​​की वृद्धि के साथ-साथ बैंक पर ब्याज आय पर कर की शुरूआत को ध्यान में रखा जाए। जमा, यह अंततः 7 अरब यूरो के आवश्यक मूल्य तक पहुंचने में सक्षम होगा। विशेषज्ञ पूंजी की आवाजाही पर प्रतिबंध को यूरोज़ोन से वास्तविक निकास और बैंक की छुट्टियों और जमा राशि निकालने की असंभवता को वास्तविक डिफ़ॉल्ट के रूप में देखते हैं।

स्रोत । यूआरएल: ni.wikipedia.org/wiki.

परिचय

अध्याय 1. वित्तीय बाजारों में नवाचारों के विकास और उपयोग के सैद्धांतिक पहलू 13

1.1. नवप्रवर्तन का आर्थिक सार 15

1.2. नवाचार के लिए एक वातावरण के रूप में वित्तीय बाजार 28

1.3. वित्तीय बाज़ारों में नवाचार को आकार देने वाले कारक 48

अध्याय 2. वित्तीय बाजारों में नवाचारों के विकास की मुख्य दिशाएँ 68

2.1. वित्तीय नवाचारों के प्रकार 68

2.2. क्रेडिट डेरिवेटिव 84

2.3. परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियाँ 104

2.4. अमेरिकी डिपॉजिटरी रसीदें - एडीआर 112

अध्याय 3. रूस में वित्तीय नवाचारों का उपयोग करने के अवसर 128

3.1. रूसी अर्थव्यवस्था में वित्तीय नवाचार के विकास में कारक 128

3.2. रूसी अर्थव्यवस्था में विशिष्ट प्रकार के वित्तीय नवाचारों के विकास की संभावनाएँ 150

3.2.1. आवेदन का दायरा और रूस में क्रेडिट डेरिवेटिव का उपयोग करने की मुख्य समस्याएं 150

3.2.2. रूस में परिसंपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों का उपयोग करने की संभावनाएं 163

3.2.3. रूस में डिपॉजिटरी रसीद बाजार के विकास की समस्याएं और संभावनाएं 173

निष्कर्ष 188

अनुप्रयोग 203

परिशिष्ट 1. ओटीसी बाजार की पूर्वानुमानित मात्रा की गणना

व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण 203

ग्रंथ सूची 208

कार्य का परिचय

शोध विषय की प्रासंगिकता.वैश्विक वित्तीय बाजारों के विकास का वर्तमान चरण नए व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों के उद्भव से जुड़ा है जो नकद परिसंपत्तियों के बाजार में पहले से अनुपलब्ध अवसर प्रदान करते हैं, जो बाजार जोखिमों को प्रभावी ढंग से विनियमित करने, वांछित जोखिम प्रोफ़ाइल बनाने और विविधता लाने के लिए संचालन करने की अनुमति देते हैं। और पोर्टफोलियो जोखिमों का बीमा करें। यह रूस के लिए बहुत प्रासंगिक है, जहां पारंपरिक रूप से हेजिंग की समस्याएं विशेष रूप से गंभीर रही हैं।

दुर्भाग्य से, रूसी वित्तीय बाजार नवीन उपकरणों और प्रौद्योगिकियों के विकास के स्तर के मामले में विकसित देशों से पीछे है। हालाँकि, यह केवल रूसी विशेषज्ञों के लिए वित्तीय क्षेत्र में नवीन गतिविधियों पर ध्यान देने के लिए अतिरिक्त प्रोत्साहन पैदा करता है - वित्तीय नवाचार रूसी वित्तीय बाजार और समग्र रूप से अर्थव्यवस्था के विकास में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं।

इस प्रकार, इस कार्य की प्रासंगिकता मुख्य रूप से इस तथ्य के कारण है कि रूसी वित्तीय बाजार में नवीन गतिविधि में भारी अवास्तविक क्षमता है। यह क्षमता इस तथ्य के कारण विशेष रूप से महत्वपूर्ण है कि अंतर्राष्ट्रीय अभ्यास तैयार किए गए नवीन विकासों से समृद्ध है जिन्होंने अपनी प्रभावशीलता साबित की है। दूसरे शब्दों में, रूसी विशेषज्ञों के पास उपकरणों का एक तैयार सेट है, जिसका रूसी परिस्थितियों में अनुकूलन घरेलू अर्थव्यवस्था में निस्संदेह लाभ ला सकता है।

हमारे द्वारा चुने गए विषय की प्रासंगिकता इस तथ्य के कारण भी है कि रूसी वित्तीय संस्थान, सरकारी निकाय और निजी कंपनियां वित्तीय क्षेत्र में विकास और समाधानों का सक्रिय रूप से उपयोग करती हैं।

वे क्षेत्र जो विदेशी फर्मों और बैंकों और अंतर्राष्ट्रीय संगठनों के पास हैं। इस अनुभव का ज्ञान रूसी परिस्थितियों में इसके सक्षम अनुप्रयोग के साथ-साथ वैश्विक बाजार में रूसी प्रतिभागियों की सफल गतिविधियों का आधार है। इस प्रकार, हम यहां इस विषय पर शोध परिणामों के व्यावहारिक अनुप्रयोग की संभावना के साथ ऊपर उल्लिखित समस्याओं में वैज्ञानिक रुचि का एक साथ विलय देखते हैं।

यह कहा जाना चाहिए कि उपरोक्त समस्याएं अपेक्षाकृत हाल ही में (10-15 साल पहले नहीं) विदेशी और रूसी दोनों वैज्ञानिकों द्वारा अध्ययन का विषय बन गईं, और इसलिए इस दिशा में अभी भी काफी अनसुलझे मुद्दे हैं। यदि हम इस बात को ध्यान में रखते हैं कि विश्व अर्थव्यवस्था में वैश्वीकरण की गतिशील रूप से विकसित होने वाली प्रक्रियाएँ लगातार नए प्रश्न उठाती हैं, तो वित्तीय बाजार के तंत्र, साथ ही इस बाजार में रूस की जगह और भूमिका का अध्ययन करने की प्रासंगिकता काफी स्पष्ट है।

समस्या के विकास की डिग्री.विचाराधीन विषय के कुछ पहलुओं को वित्तीय बाजारों के कामकाज के सैद्धांतिक और व्यावहारिक पहलुओं के अध्ययन के लिए समर्पित घरेलू और विदेशी शोधकर्ताओं के कार्यों में शामिल किया गया था। उदाहरण के लिए, जे. शुम्पीटर के कार्यों में, नवाचार के सार और भूमिका को पहली बार परिभाषित किया गया है। कई शोधकर्ता, जैसे मैंडलब्रॉट बी., नाइट आर., हॉजसन जे., नेल्सन आर., विंटर एस., याकोवेट्स वाई. और अन्य, अलग-अलग डिग्री और विभिन्न पदों से, नवाचार को आर्थिक विकास में एक महत्वपूर्ण कारक के रूप में देखते हैं। मार्शल जे., बंसल वी., सिंकी, जे. ने वित्तीय इंजीनियरिंग उत्पादों सहित वित्तीय नवाचारों के उपयोग के कुछ पहलुओं को छुआ। घरेलू अर्थशास्त्रियों के बीच वित्तीय नवाचारों, मुख्य रूप से डेरिवेटिव के उपयोग के सैद्धांतिक, पद्धतिगत और व्यावहारिक पहलुओं को विकसित करना चाहिए

बोचारोव वी., वेना एस., कावकिन ए., लोबानोव ए., मिखाइलोव डी., नोज़ड्रेव एन., सोलोविओव पी., फेल्डमैन ए. का नाम लें, हालाँकि, इस मुद्दे पर व्यापक अध्ययन नहीं किया गया है। इसके अलावा, विचाराधीन विषय के विकास के लिए वैचारिक और पद्धतिगत दृष्टिकोण में महत्वपूर्ण अंतर हैं।

अध्ययन का उद्देश्यउन कारकों की पहचान करना है जो रूसी वित्तीय बाजार में नवाचार के विकास में बाधा डालते हैं, साथ ही रूस में नवीन उपकरणों और प्रौद्योगिकियों के सफल उपयोग के लिए व्यावहारिक सिफारिशें विकसित करना है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए निम्नलिखित कार्य तैयार किए गए:

अवधारणा को परिभाषित करें और "नवाचार" और "वित्तीय नवाचार" के आर्थिक सार को प्रकट करें;

नवाचारों की वर्गीकरण विशेषताएँ तैयार करना;

वित्तीय बाजारों में नवाचारों के निर्माण और प्रसार में योगदान देने वाले कारकों की पहचान और विश्लेषण करना;

वित्तीय बाजारों में नवाचारों की उत्पत्ति और प्रसार का एक मॉडल विकसित करना;

व्यावहारिक अनुप्रयोग के दृष्टिकोण से सबसे आशाजनक प्रकार के वित्तीय नवाचारों को निर्धारित करने के लिए रूसी वित्तीय बाजार के विकास की विशेषताओं की पहचान करें;

रूसी वित्तीय क्षेत्र में नवाचारों के व्यावहारिक अनुप्रयोग की संभावना का अध्ययन करना और उनके सफल कार्यान्वयन के लिए व्यावहारिक सिफारिशें विकसित करना।

इस अध्ययन का उद्देश्य सामान्य रूप से आर्थिक संबंधों के एक विशिष्ट क्षेत्र के रूप में वित्तीय बाजार और विशेष रूप से रूसी वित्तीय बाजार है।

शोध का विषयवित्तीय नवीन प्रौद्योगिकियों के निर्माण, कार्यान्वयन और अनुप्रयोग के साथ-साथ वित्तीय बाजारों की आधुनिक परिस्थितियों में नवाचारों के उद्भव और प्रसार के उद्देश्य पैटर्न के संबंध में वित्तीय बाजार और उसके व्यक्तिगत खंडों के विषयों के बीच आर्थिक संबंध हैं।

अध्ययन का सैद्धांतिक और पद्धतिगत आधारआर्थिक विज्ञान के मूलभूत प्रावधान, निवेश और नवाचार प्रबंधन के सिद्धांत, साथ ही अनुसंधान की वस्तु और विषय के लिए एक व्यवस्थित दृष्टिकोण हैं। इसके अलावा, शोध प्रबंध पर काम करने की प्रक्रिया में, लेखक ने वैज्ञानिक अमूर्तता, तार्किक, कार्यात्मक और प्रणालीगत विश्लेषण और संश्लेषण, प्रेरण, कटौती और द्वंद्वात्मकता के उपयोग के आधार पर वैज्ञानिक अनुसंधान के शास्त्रीय तरीकों का इस्तेमाल किया। कार्य में उत्पन्न समस्याओं को हल करने के लिए सरकारी एजेंसियों, पत्रिकाओं और वैज्ञानिक प्रकाशनों की आधिकारिक सामग्रियों का उपयोग किया गया। कार्य सारणीबद्ध और चित्रमय तरीकों के साथ-साथ आर्थिक विश्लेषण के गणितीय तरीकों का उपयोग करता है। इन विधियों के उपयोग से महत्वपूर्ण परिणाम प्राप्त करना संभव हो गया, विशेष रूप से, वैज्ञानिक परिभाषाएँ विकसित करना, सैद्धांतिक मॉडल विकसित करना और उनका वर्णन करना और व्यावहारिक सिफारिशें विकसित करना।

अध्ययन के सूचना आधार में रूसी संघ के नियम, रूसी संघ के वित्त मंत्रालय, रूसी संघ के केंद्रीय बैंक और वित्तीय बाजारों के लिए संघीय सेवा, अंतरराष्ट्रीय वित्तीय संगठनों के प्रकाशन, लेख और सूचना और सांख्यिकीय सामग्री शामिल थी। विचाराधीन मुद्दों पर घरेलू और विदेशी पत्रिकाओं के साथ-साथ आधिकारिक इंटरनेट साइटों के प्रासंगिक अनुभाग।

शोध प्रबंध अनुसंधान की वैज्ञानिक नवीनताइसमें रूसी वित्तीय बाजार में नवाचार प्रक्रिया का एक मॉडल विकसित करना शामिल है, जो किसी को पर्याप्त उपकरण प्रौद्योगिकियों को पहचानने और एकीकृत करने की अनुमति देता है।

वैज्ञानिक नवीनता के तत्वों से युक्त निम्नलिखित प्रावधान बचाव के लिए प्रस्तुत किए गए हैं।

यह साबित हो चुका है कि वित्तीय नवाचार एक वित्तीय तकनीक है जो इस तरह के पुनर्वितरण से अतिरिक्त लाभ निकालने के लिए वित्तीय संसाधनों, लाभप्रदता, जोखिम, तरलता और जानकारी का अधिक कुशल पुनर्वितरण प्रदान करती है, लेकिन अभी तक किसी विशेष बाजार में व्यापक नहीं हुई है। यह परिभाषा हमें नवीन प्रौद्योगिकियों को गैर-अभिनव प्रौद्योगिकियों से अधिक सटीक रूप से अलग करने के लिए किसी विशेष बाजार की विशेषताओं के संदर्भ में नवाचारों पर विचार करने की अनुमति देती है।

वित्तीय नवाचारों के विकास की तीव्रता, उनकी कार्यात्मक विशेषताओं द्वारा समूहीकृत, और वित्तीय नवाचारों के एक विशिष्ट कार्यात्मक समूह को सबसे अधिक सक्रिय रूप से प्रभावित करने वाले विधेय कारकों के बीच संबंध निर्धारित किया गया है, जो सरकारी निकायों को संबंध में सक्रिय नियम-निर्माण गतिविधियों को करने की अनुमति दे सकता है। वित्तीय बाज़ारों के लिए, बाद की स्थिति के मध्यम और दीर्घकालिक पूर्वानुमानों के आधार पर।

वित्तीय बाजारों में नवाचारों का एक विस्तृत वर्गीकरण किया गया है, जिससे उन्हें निम्नलिखित वर्गीकरण मानदंडों के अनुसार संरचित किया जा सकता है: कार्यक्षमता के आधार पर, नवीनता के स्तर के आधार पर, कार्यान्वयन के क्षेत्रों के आधार पर और

घटना के कारण, जो उनके बीच प्रणालीगत संबंधों की पहचान करने में मदद करते हैं।

वित्तीय नवाचारों की उत्पत्ति और प्रसार का एक प्रक्रिया मॉडल विकसित किया गया है, जो स्वायत्त और प्रेरित नवाचारों को अलग करता है, जो स्वायत्त नवाचारों के उद्भव और एक नए विचार के प्रारंभिक उद्भव और आवश्यकता के साथ प्रेरित नवाचारों के बीच संबंध स्थापित करना संभव बनाता है। बाज़ार स्थितियों में परिवर्तन के परिणामस्वरूप उत्पन्न होने वाली समस्याओं का समाधान करना। यह साबित हो चुका है कि बाजार में स्वायत्त नवाचार लाने की संभावनाएं और गति लेनदेन लागत के स्तर पर निर्भर करती है, और प्रेरित नवाचार - विनियमन की विशेषताओं पर निर्भर करती है।

यह पता चला है कि वित्तीय नवाचार मुख्य रूप से एक प्रेरित प्रकृति के होते हैं, अर्थात, वे एक आर्थिक एजेंट की परिचालन स्थितियों में बदलाव की प्रतिक्रिया के रूप में उत्पन्न होते हैं, जिससे कुछ प्रकार के नवाचारों के उद्भव की भविष्यवाणी करना संभव हो जाता है। साथ ही, अधिकांश कार्यान्वित वित्तीय नवाचारों में एक जटिल, बहुउद्देश्यीय प्रकृति होती है, जो उनके आवेदन के तरीकों की बहुलता में व्यक्त होती है, जो बाजार में उनके व्यापक और तेजी से वितरण की ओर ले जाती है।

यह सिद्ध हो चुका है कि क्रेडिट डेरिवेटिव संरचित वित्तीय उपकरण हैं जो किसी अन्य पार्टी को बाद में हस्तांतरण के लिए परिसंपत्ति से क्रेडिट जोखिम को अलग करते हैं और क्रेडिट जोखिम प्रोफ़ाइल को ध्यान में रखते हुए जोखिम और परिसंपत्ति को अलग-अलग व्यापार करने की अनुमति देते हैं। इससे इस श्रेणी में शामिल उपकरणों की सीमा को अधिक स्पष्ट रूप से सीमित करना संभव हो गया।

कार्य खंड 9.10 "बैंकिंग क्षेत्र में वित्तीय नवाचार" और खंड 9.16 "नए बैंकिंग उत्पाद: प्रकार, प्रौद्योगिकी" के अनुसार किया गया था

निर्माण, कार्यान्वयन के तरीके" विशेषता के पासपोर्ट 08.00.10 - वित्त, धन संचलन और ऋण।

अध्ययन का व्यावहारिक महत्व.शोध प्रबंध अनुसंधान में तैयार किए गए प्रावधान वित्तीय बाजारों और उसके खंडों के सिद्धांत में कुछ मुद्दों के आगे विकास में योगदान करते हैं। शोध प्रबंध अनुसंधान के परिणाम हमें वित्तीय बाजारों में नवाचार प्रक्रिया को प्रोत्साहित करने के लिए सार्वजनिक नीति में सुधार के लिए दिशा-निर्देश निर्धारित करने की अनुमति देते हैं।

सबसे महत्वपूर्ण परिणामों का उपयोग रूसी संघ के सेंट्रल बैंक, वित्तीय बाजारों के लिए संघीय सेवा, साथ ही क्षेत्र में राज्य की नीति में सुधार के उद्देश्य से रूसी संघ की संघीय विधानसभा के राज्य ड्यूमा की विशेष समितियों द्वारा किया जा सकता है। वित्तीय बाज़ारों में नवोन्वेषी प्रबंधन की। वे रूस में वित्तीय नवाचारों के प्रसार में मुख्य बाधाओं को दूर करना और वित्तीय क्षेत्र (निवेश और बैंकिंग गतिविधियों) और अर्थव्यवस्था के गैर-वित्तीय क्षेत्र में अधिक सक्रिय रूप से नवीन उत्पादों का उपयोग करना भी संभव बनाएंगे।

कार्य में तैयार किए गए प्रावधान और सिफारिशें वित्तीय प्रबंधन के क्षेत्र में निर्णय लेते समय रूसी वित्तीय बाजार की आधुनिक परिचालन स्थितियों की विशिष्टताओं को ध्यान में रखना और रूसी द्वारा जोखिम प्रबंधन उपकरण के रूप में नवीन उत्पादों का अधिक प्रभावी ढंग से उपयोग करना संभव बनाती हैं। बैंक और वित्तीय कंपनियाँ, साथ ही अर्थव्यवस्था के गैर-वित्तीय क्षेत्र के संगठन।

अध्ययन के परिणामों का उपयोग क्रेडिट संस्थानों, वित्तीय और निवेश कंपनियों, उद्यमों द्वारा किया जा सकता है

नकदी प्रवाह और विभिन्न प्रकार के जोखिमों के प्रबंधन के लिए गैर-मानक तरीकों के विकास और कार्यान्वयन में।

इसके अलावा, अध्ययन के परिणामों का उपयोग शैक्षिक प्रक्रिया में किया जा सकता है जब वित्त और बैंकिंग के क्षेत्र में विशेषज्ञों, स्टॉक एक्सचेंज विशेषज्ञों, उद्यम पूंजी सहित उद्यमों और संगठनों के वित्तीय प्रबंधकों को प्रशिक्षित किया जाता है।

शोध प्रबंध के विषय पर परिणामों और प्रकाशनों का परीक्षण।अध्ययन के मुख्य प्रावधान और परिणाम अल्माटी (कजाकिस्तान) में अंतर्राष्ट्रीय वैज्ञानिक और व्यावहारिक सम्मेलन "वित्त और लेखांकन: क्षेत्रीय पहलू" में प्रस्तुत किए गए, और आधुनिक परिवर्तन की समस्याओं पर तृतीय अंतर्राष्ट्रीय वैज्ञानिक और व्यावहारिक संगोष्ठी में भी प्रस्तुत किए गए। रूसी अर्थव्यवस्था (मॉस्को, 5-7 दिसंबर, 2004) पर विश्व अर्थव्यवस्था और अंतर्राष्ट्रीय वित्त विभाग और वित्त और क्रेडिट विभाग एटीआईएसओ की एक संयुक्त बैठक में छात्र वैज्ञानिक सोसायटी एटीआईएसओ की बैठकों में चर्चा की गई और अनुमोदित किया गया।

अध्ययन के कुछ प्रावधानों का गैर-राज्य पेंशन फंड "नोरिल्स्क निकेल" की गतिविधियों में व्यावहारिक रूप से परीक्षण किया गया था।

शोध प्रबंध सामग्री और अनुसंधान परिणामों का उपयोग शिक्षण अभ्यास में किया गया था जब व्याख्यान का एक कोर्स दिया गया था और "विश्व अर्थव्यवस्था" और "अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक संबंध" विषयों के भीतर सेमिनार आयोजित किए गए थे, रूसी आर्थिक अकादमी में वित्तीय जोखिम प्रबंधन पर विशेष पाठ्यक्रम। जी.वी. प्लेखानोव, श्रम और सामाजिक संबंध अकादमी, इसके अलावा, अध्ययन के कुछ परिणामों का उपयोग पाठ्यक्रमों के लिए पाठ्यक्रम के विकास में किया गया था

"अंतर्राष्ट्रीय मौद्रिक संबंध", "विदेशी मुद्रा लेनदेन", "वित्तीय बाजार"।

निबंध संरचनाइसमें एक परिचय, तीन विषयगत अध्याय जो समस्याओं को स्थापित करने और हल करने के तर्क को परिभाषित करते हैं, मुख्य निष्कर्षों के साथ एक निष्कर्ष, उपयोग किए गए प्रकाशनों की एक सूची, साथ ही परिशिष्ट भी शामिल हैं।

नवाचार का आर्थिक सार

मौजूदा नवाचार अवधारणाएं "नवाचार" शब्द की पूर्ण और सटीक परिभाषा की अनुमति नहीं देती हैं, और नवाचारों के वर्गीकरण (एक घटक के रूप में "वित्तीय नवाचार"), साथ ही उनके उद्भव को प्रभावित करने वाले कारकों को विकसित करने के लिए एक ठोस आधार प्रदान नहीं करती हैं। .

आर्थिक साहित्य में नवप्रवर्तन की कोई एक व्याख्या नहीं है। हालाँकि, इस शब्द को समझने के दो दृष्टिकोणों को प्रतिष्ठित किया जा सकता है: संकीर्ण और व्यापक। संकीर्ण दृष्टिकोण तकनीकी दृष्टिकोण से नवाचार की व्याख्या करता है और इसे औद्योगिक उत्पादन, विशेष रूप से नए उपकरण, प्रौद्योगिकी और उत्पादों के साथ पहचानता है। व्यापक दृष्टिकोण के साथ, नवाचार को एक नया उत्पाद या सेवा, इसके उत्पादन की एक विधि, संगठनात्मक, वित्तीय, अनुसंधान और अन्य क्षेत्रों में एक नवाचार माना जाता है। इस कार्य के अध्ययन के उद्देश्य के लिए दूसरे, व्यापक दृष्टिकोण के पालन की आवश्यकता है।

नवप्रवर्तन की श्रेणी सबसे पहले जे. शुम्पीटर में सामने आई। नवाचार से उनका तात्पर्य उद्योग में नए प्रकार की उपभोक्ता वस्तुओं, नए उत्पादन, परिवहन साधनों, बाजारों और संगठन के रूपों को पेश करने और उपयोग करने के उद्देश्य से परिवर्तन से है।1 सामाजिक प्रजनन की दक्षता बढ़ाने के लिए एक उपकरण के रूप में नवाचार दोनों क्षेत्रों से संबंधित हो सकता है उत्पादक शक्तियों और औद्योगिक संबंधों के क्षेत्र में।

उत्पादक शक्तियों के क्षेत्र में नवाचार मुख्य रूप से उत्पादक शक्तियों के सुधार से जुड़ा है: उत्पादन के साधन (श्रम के साधन और श्रम की वस्तुएं) और उपभोक्ता वस्तुएं जो श्रम शक्ति के पुनरुत्पादन के लिए आवश्यक हैं। साथ ही, नवीन विचार और खोज के रूप में अमूर्त कारक भी भौतिक नवाचार के उद्भव का एक आवश्यक गुण हैं।

औद्योगिक संबंधों के क्षेत्र में नवाचार इन संबंधों के विषयों के आर्थिक हितों पर आधारित होते हैं और औद्योगिक संबंधों की योजना, संगठन, प्रबंधन और नियंत्रण से संबंधित हो सकते हैं।

आई. शुम्पीटर के अनुसार, नवाचार लाभ का मुख्य स्रोत है: "संक्षेप में, उद्यमशीलता लाभ नए संयोजनों के कार्यान्वयन का परिणाम है", "विकास के बिना कोई लाभ नहीं है, लाभ के बिना कोई विकास नहीं है"1। इस प्रकार, अधिकांश मामलों में नवाचार का पहला लक्ष्य उपलब्ध संसाधनों के उपयोग की दक्षता में वृद्धि करना है। अंततः, प्रत्येक नवाचार को प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष रूप से मूल्य के निर्माण को अधिक कुशलता से सक्षम करना चाहिए। दूसरा महत्वपूर्ण लक्ष्य नवाचार को एक ऐसे उत्पाद के रूप में उपयोग करना है जो उसके मालिक के लिए आय उत्पन्न कर सके।

वित्तीय नवाचारों के प्रकार

80 के दशक के दौरान. XX सदी अंतर्राष्ट्रीय बाज़ार बड़ी संख्या में वित्तीय नवाचारों के निर्माण या विकास का स्थल रहे हैं। ब्याज दरों और विनिमय दरों की अस्थिरता के कारण अस्थिर वैश्विक बाजार माहौल में, निवेशकों और उधारकर्ताओं को किसी भी समय परिस्थितियों के अनुकूल होने की आवश्यकता होती है। वे कर कानूनों के लाभों या कमियों का भी पूरा लाभ उठाना चाहते हैं। वित्तीय नवाचार का लक्ष्य इन जरूरतों को सर्वोत्तम तरीके से पूरा करना है। राष्ट्रीय बाजार की तुलना में अंतर्राष्ट्रीय बाजार उनके तेजी से कार्यान्वयन के लिए बेहतर है, क्योंकि यह राष्ट्रीय बाजारों में निहित नियमों से मुक्त है। यह इस तथ्य को स्पष्ट करता है कि अंतर्राष्ट्रीय बाजार नए वित्तीय उत्पादों के निर्माण और प्रचार में एक प्रमुख भूमिका निभाता है, जो व्यावहारिक कारणों से बाद में राष्ट्रीय बाजारों में विकसित होते हैं।

70 के दशक के दौरान. XX सदी यूरोमार्केट ने उधारकर्ताओं को तीन मुख्य प्रकार के ऋणों की पेशकश की: नकदी की जरूरतों को पूरा करने के लिए यूरोमुद्राओं में अल्पकालिक ऋण, सीधे तौर पर अधिकांश प्रमुख औद्योगिक देशों में बैंकों द्वारा दिए जाने वाले नकद ऋणों पर आधारित; मध्यम और दीर्घकालिक यूरोलोन (आमतौर पर 18 महीने से अधिक, लेकिन 15 वर्ष से कम की अवधि के साथ), एक बैंकिंग पूल (सिंडिकेट) के ढांचे के भीतर गठित;

यूरोबॉन्ड को अंतर्राष्ट्रीय बाज़ारों में रखा गया। वर्तमान में, बाज़ार ऐसे उत्पाद पेश करते हैं जो प्रतिभूतियों के विकास के माध्यम से, किसी भी ऋण अवधि को प्रदान करने की अनुमति देते हैं - 24 घंटे से लेकर दसियों वर्षों तक।

आगे के विश्लेषण के उद्देश्य से, मुख्य वित्तीय नवाचारों को वर्गीकृत करना आवश्यक है।

नवीन प्रकृति के वित्तीय उत्पादों को वर्गीकृत करने के लिए कई मानदंड हैं।

अंतर्निहित परिसंपत्ति के आधार पर, नए वित्तीय उत्पादों को विदेशी मुद्रा, ब्याज, सूचकांक, स्टॉक और क्रेडिट में विभाजित किया जाता है।

लेन-देन के समापन के तंत्र के आधार पर, उत्पादों को एक्सचेंज-ट्रेडेड और ओवर-द-काउंटर में वर्गीकृत किया जाता है। ओवर-द-काउंटर उत्पादों के लिए, अनुबंध की स्थिति मानकीकृत नहीं है, और बाजार संचालक किसी विशेष लेनदेन के उद्देश्यों के आधार पर उन्हें अधिकतम लचीलेपन के साथ बदल सकते हैं।

अनुबंध की अवधि के अनुसार, उपकरण अल्पकालिक (एक वर्ष तक), मध्यम अवधि (एक वर्ष से पांच वर्ष तक) और दीर्घकालिक (पांच वर्ष से अधिक) हो सकते हैं। संचालन का मुख्य हिस्सा पहली श्रेणी में आता है। मध्यम और दीर्घकालिक बाजार खंडों के सबसे विशिष्ट प्रतिनिधि ओवर-द-काउंटर उपकरण और सबसे ऊपर, स्वैप हैं।

संरचनात्मक मानदंड के अनुसार, सरल और जटिल वित्तीय उत्पादों को प्रतिष्ठित किया जाता है। पूर्व में विकल्प, वायदा, स्वैप, प्रतिभूतिकृत संपत्तियों के लिए प्रतिभूतियां और डिपॉजिटरी रसीदें जैसे उपकरण शामिल हैं। कॉम्प्लेक्स में सभी प्रकार के हाइब्रिड वित्तीय उपकरण, कई डेरिवेटिव के संयोजन, ऐसे उपकरण शामिल होते हैं जो एक या अधिक डेरिवेटिव को वित्तीय परिसंपत्तियों के साथ जोड़ते हैं, साथ ही ऐसे डेरिवेटिव जिनके लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति एक और व्युत्पन्न है; इस प्रकार, स्वैप्शन स्वैप पर लिखा हुआ एक विकल्प है।

मूल्य निर्धारण तंत्र के अनुसार, वित्तीय उत्पादों को मध्यस्थता और संभाव्य में वर्गीकृत किया जाता है। पहले, सबसे असंख्य, समूह के लिए, कीमतें अन्य वित्तीय उत्पादों के उद्धरणों के आधार पर निर्धारित की जाती हैं। संभाव्य उपकरणों के मूल्य निर्धारण का आधार संभाव्यता सिद्धांत का गणितीय उपकरण है।

अंत में, प्रकार के अनुसार, नवीन वित्तीय उत्पादों को दो बड़े समूहों में विभाजित किया जा सकता है - व्युत्पन्न वित्तीय उपकरण (या डेरिवेटिव) और बुनियादी, जिनके बीच अंतर यह है कि बुनियादी उपकरणों में लेनदेन के विषय के रूप में एक निश्चित संपत्ति होती है, जबकि डेरिवेटिव किसी अन्य वित्तीय साधन पर लिखा गया एक उपकरण है - इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि यह व्युत्पन्न है या बुनियादी है।

पिछले दो दशकों में नए (या फिर से उभरते) वित्तीय उत्पादों का अंतरराष्ट्रीय और घरेलू वित्तीय बाजारों पर बेहद महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ा है। अंतर्राष्ट्रीय विशेषज्ञ वित्तीय उत्पादों के चार मुख्य समूहों की पहचान करते हैं जो प्रकृति में नवीन हैं और मुख्य रूप से डेरिवेटिव से संबंधित हैं।1 उनमें से प्रत्येक के उपकरण रूप और अनुप्रयोग के उद्देश्य दोनों में दूसरों से भिन्न होते हैं। साथ में वे वित्तीय बाज़ारों के सभी क्षेत्रों में अपनी पैठ की सीमा को प्रदर्शित करते हैं।

रूसी अर्थव्यवस्था में वित्तीय नवाचार के विकास में कारक

रूसी डेरिवेटिव बाजार का विकास।

पहली बार, अमेरिकी डॉलर पर वायदा अनुबंधों में व्यापार अक्टूबर 1992 में मॉस्को कमोडिटी एक्सचेंज (एमटीबी) पर शुरू हुआ। इस घटना ने रूस में डेरिवेटिव बाजार के गठन की शुरुआत को चिह्नित किया। इस अवधि के दौरान कारोबार का पैमाना महत्वहीन था (लगभग 300 - 400 हजार डॉलर प्रति दिन)। लगभग तुरंत ही, अन्य परिसंपत्तियों के लिए वायदा सामने आया (मुख्य रूप से निजीकरण जांच के लिए)।

डेरिवेटिव बाजार के विकास के रूसी मॉडल की एक विशिष्ट विशेषता यह है कि पहले अनुबंध वित्तीय वायदा थे। यह भी दिलचस्प तथ्य है कि मुद्रा वायदा बाजार में माल की वास्तविक डिलीवरी में समाप्त होने वाले लेनदेन का प्रतिशत अधिक था। यदि विश्व अभ्यास में यह आंकड़ा 1 - 2% से अधिक नहीं है, तो फरवरी 1993 में एमटीबी में लेनदेन जिसके परिणामस्वरूप वास्तविक माल की डिलीवरी हुई, कुल कारोबार का 10% था।

इसके बाद, जैसे-जैसे बड़े और अधिक प्रतिष्ठित प्रतिभागियों ने बाजार में प्रवेश करना शुरू किया, मुख्य रूप से बैंक और निवेश कोष, व्यापार की मात्रा बढ़ने लगी और 1994 की शुरुआत तक प्रति दिन 2 - 3 मिलियन अमेरिकी डॉलर तक पहुंच गई। तरलता बढ़ी है और बाजार की अस्थिरता कम हुई है, लेकिन अन्य वित्तीय बाजारों पर निर्भरता अभी तक प्रकट नहीं हुई है।

मार्च 1994 में, मॉस्को सेंट्रल स्टॉक एक्सचेंज (एमसीएसई) पर वायदा अनुभाग खोला गया था। शुरुआत से ही, इस एक्सचेंज ने प्रतिभागियों के एक मौलिक रूप से अलग सर्कल पर ध्यान केंद्रित किया - बैंक और वित्तीय संरचनाएं, यानी बड़े वित्तीय खिलाड़ी। आईसीएफबी ने रूसी वायदा बाजार के लिए नई इलेक्ट्रॉनिक ट्रेडिंग तकनीक का उपयोग करना शुरू किया, जो बड़े खिलाड़ियों के लिए अधिक सुविधाजनक है। सट्टा लेनदेन के बढ़ते पैमाने के कारण वायदा बाजार (मुख्य रूप से विदेशी मुद्रा बाजार) का कारोबार उच्च दर से बढ़ गया। हालाँकि, सट्टा लेनदेन के एक बड़े हिस्से ने वायदा बाजार को बहुत अस्थिर बना दिया।

डेरिवेटिव बाजार का ओवर-द-काउंटर खंड विकास के निम्न स्तर पर रहा, जबकि विश्व बाजार पर डेरिवेटिव बाजार के ओवर-द-काउंटर खंड का प्रभुत्व है, जैसा कि हमने ऊपर देखा। मुख्य कारण एक विकसित बैंकिंग प्रणाली की कमी और इंटरबैंक बाजार में आपसी विश्वास थे (ओवर-द-काउंटर डेरिवेटिव बाजार में मुख्य भागीदार बड़े बैंक हैं); साथ ही एक्सचेंज प्लेटफ़ॉर्म के बाहर डेरिवेटिव लेनदेन में समकक्षों के संबंधों को विनियमित करने वाले नियामक ढांचे की आभासी अनुपस्थिति। वायदा लेनदेन संरचना (फॉरवर्ड) में यथासंभव सरल थे और प्रकृति में एपिसोडिक थे।

1996 में, डेरिवेटिव बाजार में एक स्थिति उत्पन्न हुई जब प्रतिभागियों की रुचि जीकेओ पर आधारित डेरिवेटिव उपकरणों की ओर स्थानांतरित होने लगी, क्योंकि मुद्रा वायदा ने लाभ उत्पन्न करना बंद कर दिया। उस समय, इस बाज़ार की विशेषता अत्यधिक लाभप्रदता थी और, जैसा कि बाद में पता चला, जोखिम की एक काल्पनिक कमी थी। दुनिया के प्रमुख वायदा बाजारों के विपरीत, स्टॉक वायदा रूस में सबसे अधिक व्यापक हैं, जहां मुख्य वायदा अनुबंध स्टॉक इंडेक्स अनुबंध हैं।

1997 के अंत तक, रिक्त पदों की कुल मात्रा में MICEX अग्रणी था। अमेरिकी डॉलर, सरकारी बांड और स्टॉक इंडेक्स में व्यापार लगभग पूरी तरह से इस एक्सचेंज पर केंद्रित था।

रूस में डेरिवेटिव बाजार के विकास और स्थापना में निर्णायक मोड़ 1998 का ​​संकट था। 1 जून 1998 को, रूसी एक्सचेंज ने इस बहाने से सभी अनुबंधों पर व्यापार निलंबित कर दिया कि कई प्रतिभागी अपने दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ थे। रूसी एक्सचेंज का पतन एक्सचेंज के प्रबंधन द्वारा आधिकारिक शक्तियों के दुरुपयोग के परिणामस्वरूप हुआ। इस समय, MICEX पर डेरिवेटिव बाज़ार का विकास जारी रहा। 14 अप्रैल 1998 को MICEX डेरिवेटिव बाजार में गैर-निवासियों का प्रवेश इसके आगे के विकास में एक स्थिर कारक बन गया। इसके अलावा, एक्सचेंज के प्रबंधन ने डेरिवेटिव बाजार में छोटे और मध्यम आकार के प्रतिभागियों को आकर्षित करने के लिए उपाय विकसित किए। 17 अगस्त को, रूसी संघ की सरकार और रूसी संघ के सेंट्रल बैंक द्वारा घोषित बाहरी ऋण के पुनर्भुगतान पर रोक के साथ, निवासियों द्वारा गैर-निवासियों को भुगतान से संबंधित लेनदेन पर प्रतिबंध लगाया गया था, जिसमें निश्चित राशि भी शामिल थी। -90 दिनों तक की अवधि के लिए अनुबंध। इसका मतलब एक गहरा संरचनात्मक संकट था, जो डेरिवेटिव बाजार को प्रभावित नहीं कर सका। ट्रेडिंग वॉल्यूम में तेजी से गिरावट आई और प्रतिभागियों का आत्मविश्वास गंभीर रूप से कम हो गया।

रूसी वित्तीय बाज़ार में नवोन्वेषी गतिविधि में अपार अप्राप्त संभावनाएँ हैं। पश्चिम में जो रोजमर्रा का अभ्यास है उसे अभी तक रूस में पेश और विकसित नहीं किया गया है। उसी समय, रूस को नए नवीन वित्तीय उपकरणों का आविष्कार और निर्माण करने की आवश्यकता नहीं है, क्योंकि अंतर्राष्ट्रीय अभ्यास उन विकासों से समृद्ध है जो वर्षों से विकसित और बेहतर हुए हैं और उनकी प्रभावशीलता साबित हुई है। दूसरे शब्दों में, रूसी व्यावसायिक संस्थाओं के पास उपकरणों का एक सेट और विकास पथ चुनने की क्षमता है, जिसका रूसी परिस्थितियों में अनुकूलन घरेलू अर्थव्यवस्था में निस्संदेह लाभ ला सकता है।

वित्तीय नवाचार -एक नए वित्तीय उत्पाद या संचालन के रूप में कार्यान्वित, वित्तीय क्षेत्र में अभिनव गतिविधि का अंतिम परिणाम, ऐसे पुनर्वितरण से अतिरिक्त लाभ निकालने के लिए वित्तीय संसाधनों, लाभप्रदता, जोखिम, तरलता और जानकारी का अधिक प्रभावी पुनर्वितरण प्रदान करता है, जो अभी तक किसी विशेष बाज़ार में व्यापक नहीं हुए हैं।

• वित्तीय नवाचारों के बाजार में एक नए वित्तीय उत्पाद की अनिवार्य बिक्री;
• बाज़ार में या किसी आर्थिक इकाई के भीतर वित्तीय लेनदेन का अनिवार्य कार्यान्वयन;
• समय पर वित्तीय नवाचार की कार्यात्मक निर्भरता;
• वित्तीय उत्पाद की विशेषताएं, जो व्यक्तिगत और सामूहिक मांग की उपस्थिति में, सीमित और गैर-सीमित उत्पाद के कामकाज में, संपत्ति के रूप में उत्पाद के अस्तित्व में और संपत्ति के अधिकार के रूप में व्यक्त की जाती हैं।

नए वित्तीय उत्पादवहाँ हैं:

• बड़े पैमाने पर - स्पष्ट रूप से परिभाषित व्यक्तित्व के बिना, विशेष विशिष्ट विशेषताओं के बिना, केवल उत्पादों या वित्तीय परिसंपत्तियों के प्रकार में भिन्न और निवेशकों और आम नागरिकों को ध्यान में रखकर उत्पादित किए गए उत्पाद;
• एकल - व्यक्तिगत उत्पाद जिनमें विशिष्ट, अद्वितीय विशेषताएं होती हैं जो उन्हें अन्य उत्पादों से अलग करती हैं। उनके पास ग्राहकों का एक स्पष्ट रूप से परिभाषित चक्र है, इसलिए उन्हें विशिष्ट उपभोक्ताओं (निवेशकों) को ध्यान में रखकर जारी किया जाता है;
• सीमित - शेयर, बांड, क्रेडिट समझौतों के प्रकार, रियल एस्टेट, आदि - उत्पाद, जारी करने की मात्रा (मात्रा) सख्ती से कोटा है और कई कारकों के प्रभाव में उत्पाद जारी करते समय स्थापित की जाती है: अधिकृत पूंजी की राशि एक व्यावसायिक इकाई की, ग्राहक की मांग, उत्पाद की एक इकाई की उपलब्धता (रियल एस्टेट वस्तुएं);
• असीमित - कीमती धातुओं से बने सिक्के, प्लास्टिक कार्ड, बैंक खाते, बीमा प्रमाणपत्र, पेंशन पॉलिसियाँ - उत्पाद, जारी करने की मात्रा (मात्रा) कोटा द्वारा सीमित नहीं है। ये उत्पाद संभावित खरीदार को ध्यान में रखकर तैयार किए जाते हैं। खरीददारों की संख्या निर्धारित नहीं है. इसलिए, उपभोक्ता मांग के कारक को छोड़कर, असीमित वित्तीय उत्पादों के जारी होने की मात्रा नियमों और शर्तों द्वारा सीमित नहीं है।

नए वित्तीय उत्पाद निम्न रूप ले सकते हैं:

• संपत्ति एक चीज़ है, स्वामित्व की एक भौतिक वस्तु, उदाहरण के लिए पैसा, मापी गई सोने की छड़ें, सिक्के, कीमती पत्थर, प्रतिभूतियाँ, भूमि;
• संपत्ति अधिकार - कुछ संपत्ति के स्वामित्व, निपटान और उपयोग का अधिकार। संपत्ति के अधिकार के रूप में एक वित्तीय उत्पाद में दस्तावेज़ शामिल होते हैं - एक बैंक खाता समझौता, एक ऋण समझौता, एक पेंशन पॉलिसी, आदि।

वित्तीय लेन-देन(लैटिन ऑपरेटियो से - क्रिया) - एक विशिष्ट वित्तीय प्रबंधन समस्या को हल करने के उद्देश्य से कार्रवाई की एक प्रक्रिया। कार्यों के रूप में वित्तीय लेनदेन अमूर्त हैं और इन्हें किसी वस्तु की तरह छुआ नहीं जा सकता है, और इसलिए इन्हें एक निश्चित कीमत पर नहीं बेचा जा सकता है।

किसी वित्तीय लेन-देन को बेचने के लिए उसे किसी चीज़ के रूप में मूर्त रूप देना होगा। वित्तीय लेन-देन को मूर्त रूप देने के रूप निर्देश, नियम, दिशानिर्देश, सूत्र, ग्राफ़ आदि हैं। कुछ विशिष्ट दस्तावेज़, जो एक वित्तीय उत्पाद है, और इसलिए वित्तीय बाज़ार में खरीद और बिक्री की वस्तु है।

वित्तीय नवप्रवर्तन का उद्भव अपने आप नहीं होता, बल्कि कई कारणों से होता है:

• 1) ब्याज दरों और मुद्रास्फीति दरों की अस्थिरता, जिनमें पिछले दशकों में नाममात्र और वास्तविक दोनों में काफी उतार-चढ़ाव आया है। इन उतार-चढ़ाव से जुड़े जोखिमों को कम करने के लिए, नए वित्तीय उत्पाद बनाए जा रहे हैं;
• 2) नियामक परिवर्तन. 1970 के दशक की शुरुआत से। वित्तीय सेवा बाज़ार का अविनियमन तेजी से विकसित हो रहा है। वे सीमाएँ जो पहले विभिन्न वित्तीय संस्थानों की गतिविधियों को सीमित करती थीं, हटा दी गई हैं, और प्रतिस्पर्धा का क्षेत्र नाटकीय रूप से बदल गया है;
• 3) कराधान के क्षेत्र में परिवर्तन. यदि पहले ऐसे परिवर्तन यदा-कदा ही होते थे, तो अब कर कानून में परिवर्तन लगभग हर वर्ष होते हैं। क्योंकि वे वित्तीय प्रदर्शन को प्रभावित करते हैं, कर कानूनों में बदलाव के जवाब में नए वित्तीय निर्णय और कार्यों की आवश्यकता होती है;
• 4) सूचना और कंप्यूटर प्रौद्योगिकियों का तेजी से विकास। वित्तीय क्षेत्र के सक्रिय सूचनाकरण और कम्प्यूटरीकरण से वित्तीय सेवाओं की मात्रा में निरंतर विस्तार और लेनदेन लागत में कमी आई है;
• 5) आर्थिक चक्र में परिवर्तन. मंदी के समय की तुलना में समृद्धि के समय में नए वित्तीय उत्पादों और प्रक्रियाओं को पेश करने का अधिक कारण है।

नवीन प्रकृति के वित्तीय उत्पादों को कई मानदंडों के अनुसार वर्गीकृत किया जाता है।

इस पर निर्भर करते हुए बुनियादी संपत्तिनए वित्तीय उत्पादों को विदेशी मुद्रा, सूचकांक, स्टॉक और ब्याज में विभाजित किया गया है।

इस पर निर्भर करते हुए किसी सौदे के समापन के लिए तंत्रवित्तीय उपकरणों को एक्सचेंज-ट्रेडेड उपकरणों में वर्गीकृत किया जाता है, जो सख्ती से मानकीकृत होते हैं और एक्सचेंज के सख्त नियमों के अधीन होते हैं, और ओवर-द-काउंटर उपकरण, जिसमें अनुबंध की स्थिति मानकीकृत नहीं होती है और बाजार संचालक उन्हें यथासंभव लचीले ढंग से बदल सकते हैं, किसी विशेष लेनदेन के उद्देश्यों को ध्यान में रखते हुए।

द्वारा संरचनात्मक मानदंडसरल और जटिल वित्तीय उत्पादों के बीच अंतर करें। सरल वित्तीय उत्पादों में विकल्प, वायदा, स्वैप, प्रतिभूतिकृत संपत्तियों पर प्रतिभूतियां और डिपॉजिटरी रसीदें जैसे उपकरण शामिल हैं। जटिल वित्तीय उत्पादों में कई डेरिवेटिव के सभी संभावित संयोजन शामिल होते हैं, ऐसे उपकरण जो एक या एक से अधिक डेरिवेटिव को वित्तीय परिसंपत्तियों के साथ जोड़ते हैं, साथ ही ऐसे डेरिवेटिव जिनके लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति एक अन्य व्युत्पन्न है। ऐसे उत्पाद अक्सर वित्तीय इंजीनियरिंग का परिणाम होते हैं, जिन्हें वित्तीय अनुबंध बनाने की प्रक्रिया के रूप में वर्णित किया जा सकता है जो विशिष्ट एफएम समस्याओं को हल करने के लिए गैर-मानक नकदी प्रवाह प्रदान करते हैं।

अधिकांश वित्तीय नवाचार व्युत्पन्न वित्तीय उपकरणों के समूह से संबंधित हैं और शुरू में अंतरराष्ट्रीय बाजारों में फैले, बाद में राष्ट्रीय बाजारों में चले गए। राष्ट्रीय बाजारों में वित्तीय नवाचारों का उद्भव और प्रसार सरकारी नियामक निकायों द्वारा लगाए गए बाजार सहभागियों के काम के प्रतिबंधों और विनियमन से बाधित है। अंतर्राष्ट्रीय बाजार, इस तरह के विनियमन से मुक्त होकर, वित्तीय नवाचारों के "इनक्यूबेटर" बन जाते हैं, जो प्रासंगिक बाजारों के गठन, उनमें कार्य प्रथाओं के विकास और अनुबंध मानकों के उद्भव के बाद, राष्ट्रीय बाजारों में स्थानांतरित किए जा सकते हैं।