Novosti na finančnih trgih in možnost njihove uporabe v Rusiji Vladimir Sergeevich Krylov. Klasifikacija finančnih inovacij Nov finančni produkt je lahko

Uvod…………………………………………………………………………………3

1. Finančne inovacije: bistvo in predpogoji………………....5
1. Predpogoji za nastanek finančnih inovacij……….5
2. Koncept finančne inovacije……………………………8
3. Finančne inovacije kot tržni produkt………………. 14
2. Vpliv finančnih inovacij na gospodarstvo države………….. 18
1. Ekonomska analiza finančnih inovacij…………… 18

2.2. Vpliv finančnih inovacij na gospodarstvo države…… 20

Zaključek………………………………………………………………………………… 21

Reference……………………………………………………… 23

Dodatek………………………………………………………………… 24

Uvod

Finančne inovacije – novi finančni produkti, tehnologije in institucije – imajo v zadnjih letih vse večji vpliv na gospodarsko dejavnost po vsem svetu.

V zadnjih letih se je v Rusiji močno povečala pozornost vsemu, kar je povezano s financami v širšem pomenu besede: finančnim dejavnostim podjetij in delniških družb, vrednostnim papirjem, delovanju bank, borz, zavarovalnic, itd. pokojninski skladi itd. Zanimanje za ekonomsko in predvsem finančno bančno izobraževanje se povečuje. Delo na prevajanju in objavljanju tuje finančne literature v ruskem jeziku se je močno okrepilo. Na obravnavanem področju se pojavljajo tudi dela domačih avtorjev.

Kljub znatno povečanemu pretoku finančnih informacij (v tiskani in elektronski obliki) za ruskega uporabnika, je veliko manjši od "oceana" globalnih ekonomskih informacij, ki so na voljo strokovnjakom, učiteljem in študentom v tujini. Toda eno pomembno področje je popolnoma premalo zastopano. To področje so finančne inovacije.

Zato so finančne inovacije danes aktualna tema, ki zahteva podrobno študijo, razvoj, analizo in nadaljnjo uporabo v praksi za izboljšanje finančnega sektorja gospodarstva.

Cilj eseja je obravnavati finančne inovacije kot samostojno ekonomsko kategorijo, ki deluje na finančnem trgu z vsemi svojimi značilnostmi.

Cilji dela: prvič, razkriti koncept finančnih inovacij, njihovo bistvo in predpogoje, in drugič, zagotoviti ekonomsko analizo finančnih inovacij, ugotoviti vpliv obravnavanega pojava na gospodarstvo države.

Predmet raziskave v tem delu so finančne inovacije. Predmet študije je trg finančnih inovacij kot samostojen sektor splošnega finančnega trga.

Povzetek predstavlja dve poglavji: finančne inovacije: bistvo in predpogoji ter vpliv finančnih inovacij na gospodarstvo države. Prvo poglavje predstavlja glavne točke in koncepte, ki označujejo ta pojav. Drugo poglavje razkriva posledice inovacij in podaja ekonomsko analizo inovacij.

Vsebina tega dela je teoretična in praktična. Praktično osnovo predstavljajo primeri, ki omogočajo jasnejše razumevanje obravnavanega pojava. Teoretične podlage so predstavljene v izobraževalni in periodični literaturi ter podatki iz interneta. Dodatek vključuje tabele in grafikone, ki jasno prikazujejo naravo in pomen finančnih inovacij.

1. Finančne inovacije: bistvo in predpogoji

1. Predpogoji za nastanek finančnih inovacij

Finančne inovacije se nanašajo na nove finančne instrumente (nove metode dela na finančnem trgu).

Pred 25 leti veliko število finančnih instrumentov, ki so danes samoumevni, preprosto ni obstajalo. Na primer, tekoči računi (kot je ZDAJ = prenosni vrstni red dviga, tekoči račun s plačilom obresti in odpisom za negotovinska plačila) niso bili na voljo do leta 1972. Danes se je število finančnih instrumentov, ki so na voljo ljudem z različnimi zneski za vlaganje, močno povečalo. Povečalo se je tudi število novih finančnih ustanov.

Primer je situacija, ki se je razvila med krizo leta 1979 v ZDA; ki je bila v veliki meri posledica pojava inovacij. Ponujali so ga vzajemni skladi, ki so bili sami razmeroma nova finančna ustanova. Delnico so izenačili z enim dolarjem in s tem omogočili vlaganje v poljubnih zneskih (v druge vrednostne papirje je bilo to mogoče le za večkratnik nominalne vrednosti). Vzajemni skladi so ponudili tudi izdajo kreditnih kartic. Seveda je bilo vse to zelo mamljivo in ni moglo povzročiti velikega priliva strank. Posledično prihaja do hitrega razvoja vzajemnih skladov. To je pripeljalo do izkrivljanja na finančnem trgu (nihče ni vlagal depozitov v Sberbank) in strašne finančne krize ( hranilno-posojilne zadruge), ki je trajal 4 leta. Da bi jo odpravili, je bilo ustanovljeno posebno združenje in celo odpravljena segmentacija bančnega sektorja. Eden od terapevtskih ukrepov je bilo tudi ustvarjanje NOW.

Na tekočem računu so bile obresti nič, vendar je bilo mogoče izdati plastično kartico. Vzporedno in v povezavi z njim je bil odprt račun NOW za določen znesek. Tako stranka ob odprtju računa prejme kartico z možnostjo plačevanja z njo; hkrati pa tvori negativno stanje na tekočem računu. V trenutku je bil zahtevani znesek prenesen iz ZDAJ in ponovno vzpostavi ničelno stanje. Tako so banke vrnile svoje komitente in v bistvu ponudile enake storitve kot vzajemni skladi. Sčasoma je bila segmentacija ponovno uvedena leta 1986.

Kaj pojasnjuje te revolucionarne spremembe v finančnem sistemu in širjenje novih finančnih produktov, ki so postali na voljo potrošnikom?

Tako kot v drugih sektorjih gospodarstva je glavni cilj finančne industrije ustvarjanje dobička s prodajo svojih izdelkov. Če na primer podjetje, ki se ukvarja z izdelavo mila, na trgu opazi potrebo po detergentu za pranje perila; potem bo razvil ta izdelek za izpolnitev te potrebe. Tudi finančne institucije razvijajo nove produkte, tako za lastne namene kot za svoje stranke. Inovacije v tem sektorju gospodarstva poganjajo predvsem isti dejavniki kot v drugih sektorjih.

Ne smemo pa pozabiti še enega pomembnega razloga za nastanek novih finančnih instrumentov: želje po izogibanju strožjim omejitvam od tistih, s katerimi se soočajo podjetja iz drugih sektorjev gospodarstva.

Na primeru kreditnih kartic bomo obravnavali glavne dejavnike, ki vplivajo na razvoj finančnih inovacij.

Najpomembnejši dejavnik je tehnologija. Uporaba kreditnih kartic je postala mogoča šele z nastankom telefonskih in računalniških omrežij ter drugih, bolj zapletenih telekomunikacijskih sistemov, tehnične opreme in programske opreme za obdelavo informacij. Da pa so kreditne kartice postale pomemben del sodobnega finančnega sistema, so morala biti podjetja za finančne storitve, ki nenehno iščejo nove priložnosti za dobiček, pripravljena izkoristiti to napredno tehnologijo. Gospodinjstva in podjetja so morala biti pripravljena na nakup teh kartic.

V zgodovini inoviranja se pogosto zgodi, da podjetje, ki pionira razvoj neke potencialno ekonomsko donosne ideje, od tega ne požanje največjih koristi. To velja tudi za kreditne kartice. Prvo podjetje, ki je ponudilo uporabo kreditnih kartic za mednarodna potovanja, je bil Diners Club, ustanovljen takoj po koncu druge svetovne vojne. Uspeh podjetja je spodbudil še dve podjetji, American Express in Carte Blanche, da ponudita podobne programe kreditnih kartic.

Podjetja, ki ponujajo storitve za uporabo kreditnih kartic (običajno določen odstotek kupnine), pa tudi v obliki obresti, ki jih za uporabo kredita plačajo lastniki teh kartic (glede na stanje na računu). Največji strošek takšnih podjetij so transakcijski stroški, izgube zaradi kraje kartic in nezmožnost lastnikov poplačati svoje obveznosti.

Ko so komercialne banke v petdesetih letih prejšnjega stoletja prvič preizkusile kreditne kartice, so ugotovile, da so njihovi operativni stroški previsoki, da bi lahko konkurirali podjetjem, ki nudijo podobne storitve. V poznih 60. letih pa so ti stroški zaradi razvoja računalniške tehnologije močno upadli in banke so lahko že resno konkurirale tovrstnim podjetjem. Danes sta vodilna na trgu storitev s kreditnimi karticami dva velika bančna sistema: Visa in Master Card, delež Diners Cluba in Carte Blanche pa se je močno zmanjšal.

Trenutna potreba po inovacijah je posledica prisotnosti krize v gospodarskem ali drugem procesu in potrebe po takojšnji odpravi te krize z inovacijami.

Ta inovacija je krizne inovacije. Glavna značilnost, ki opredeljuje krizno inovacijo, je rešitev problema prodaje izdelka (dela, storitve) zaradi padca povpraševanja po tem izdelku in zmanjšanja obsega njegove prodaje ter rešitev več kompleksen problem - problem preživetja gospodarskega subjekta na trgu v razmerah ostre konkurence. Krizno inoviranje je namenjeno odpravi organizacijske, proizvodne, gospodarske ali finančne krize določenega gospodarskega subjekta.

Strateška potreba je potreba po inovacijah za prihodnost. Povzročajo jo dolgoročne napovedi gospodarske aktivnosti, na primer napovedi o izgubah konkurenčnosti izdelka, upadu imidža gospodarskega subjekta, njegovem morebitnem stečaju ipd. Cilj inovativnosti pri tem je povečati konkurenčnost izdelka in celotnega gospodarskega subjekta v prihodnosti. Ta inovacija je razvojno inovativnost.

Razvrstitev inovacij je prikazana na sl. 1. (glej prilogo). Klasifikacijska shema inovacij vključuje vrsto in obliko inovacije.

Vrsta inovacije je niz posameznih inovacij, združenih v eno skupino glede na določene znake (znake), ki omogočajo razlikovanje te skupine inovacij od drugih skupin. Na primer, pri inovacijah, opredeljenih s ciljnim atributom, sta vrsti inovacij krizne inovacije in razvojne inovacije; pri inovacijah, ki jih identificiramo z zunanjimi značilnostmi, sta vrsti inovacij izdelek in operacija itd.

Vrsta inovacije vključuje različne oblike inovacij. Oblika inovacije je skupina inovacij, ki jih združuje en sam način obstoja ali eno samo bistvo katere koli inovacije. To je nova tehnologija, nov produkt, nov zavarovalniški produkt, nov turistični produkt (potovanje, križarjenje, turistična pot itd.), Nova proizvodna tehnologija itd.

Na primer, leta 1997 je banka Petrovsky (Sankt Peterburg) skupaj s podružnico pokojninskega sklada v Sankt Peterburgu, mestnim centrom za dodelitev in izplačilo pokojnin in prejemkov ter zvezno poštno službo uvedla novo vrsta posojila za upokojence, tako imenovani mikrokredit. To mikroposojilo se upokojencu izda za obdobje do naslednjega obračuna pokojnine ali nadomestila po dokaj nizki obrestni meri.

Kaj je bistvo finančne inovacije?

1.2. Koncept finančne inovacije

V splošnem sistemu inovacij lahko ločimo finančne inovacije, tj. inovacije, ki delujejo v finančnem sektorju. Finančne inovacije, tako kot vse druge, delimo na krizne in razvojne; za nov finančni produkt in novo finančno transakcijo (glej klasifikacijsko shemo inovacij, prikazano na sliki 1 v prilogi).

1. Obvezna prodaja novega finančnega produkta na trgu finančnih inovacij.

2. Obvezna izvedba finančne transakcije na trgu ali znotraj gospodarskega subjekta.

3. Funkcionalna odvisnost finančne inovacije od časa.

4. Posebnost samega finančnega produkta, ki se izraža, prvič, v prisotnosti individualnega in množičnega povpraševanja, drugič, v delovanju omejenega in neomejenega produkta, tretjič, v obstoju produkta v obliki premoženja in v obliki lastninskih pravic (glej adj., sl. 2.).

Zahteva po prodaji novega finančnega produkta ali transakcije pomeni, da če produkt ali transakcija ni prodana, potem ni nova. Preprosto ne obstajajo.

Časovna odvisnost finančnih inovacij pomeni, da ima vsaka inovacija svoj življenjski cikel.

Ekonomsko bistvo finančnih inovacij se izraža na naslednji način.

Finančna inovacija je končni rezultat inovativne dejavnosti v finančnem sektorju, izveden v obliki novega finančnega produkta ali operacije.

Finančni produkt je materialni del formalizirane storitve finančne institucije. Finančni produkt ima videz stvari (tj. otipljive oblike), namenjene prodaji na finančnem trgu. Finančni produkt vključuje vrednostne papirje, kovance iz plemenitih kovin, plastično plačilno ali kreditno kartico, pogodbo o bančnem računu, pokojninsko polico, nepremičnino itd.

1) ogromen;

2) samski.

Posamezen finančni produkt je individualen produkt. Kot stvar ima značilne, edinstvene lastnosti, ki ga ločijo od drugih izdelkov. Z drugimi besedami, posamezen finančni produkt je vrsta katerega koli finančnega sredstva ali produkta. Na primer določen kovanec iz določene plemenite kovine, jantar, določena nepremičnina, delnica izdajatelja - določenega poslovnega subjekta, obveznica izdajatelja - določenega poslovnega subjekta.

En sam finančni produkt ima jasno opredeljen krog strank. Zato je izdelan z mislijo na določene potrošnike (numizmatike, skladiščnike, investitorje).

Množični finančni produkt je produkt brez jasno definirane individualnosti. Nima posebnih značilnosti. Množični finančni produkt se razlikuje le glede na vrsto produkta ali finančnega sredstva. Vključuje državne obveznice domačega posojila vseh vrst, bančni depozitni račun, pokojninsko polico, potrdilo o zavarovanju, opcijsko pogodbo, terminske pogodbe itd. Množični finančni produkt je izdan z mislijo na vlagatelje in običajne državljane.

Nov finančni produkt je:

1) omejeno;

2) neomejeno.

Omejeni finančni produkt je produkt, katerega obseg ali količina izdaje je strogo omejen. Ta prostornina se določi ob sprostitvi izdelka. Velikost obsega (količine) proizvodnje izdelka določajo številni dejavniki: velikost odobrenega kapitala poslovnega subjekta, povpraševanje kupcev, razpoložljivost enote samega izdelka (nepremičnine) itd.

Omejeni finančni produkti vključujejo delnice, obveznice, vrste kreditnih pogodb, nepremičnine in nekatere druge produkte.

Neomejen finančni produkt je produkt, katerega obseg (količina) izdaje ni omejen z nobenimi kvotami. Ta izdelek je izdelan z mislijo na potencialnega kupca. Število kupcev je negotova količina. Zato obseg izdaje neomejenega finančnega produkta ni omejen z nobenimi pravili in pogoji, razen dejavnika povpraševanja potrošnikov.

Neomejeni finančni produkti vključujejo: kovance iz plemenitih kovin, plastične kartice, bančne račune, potrdila o zavarovanju, pokojninske police itd.

Nov finančni produkt je lahko tudi v obliki:

1) lastnina;

2) lastninske pravice.

Nepremičnina je stvar, to je materialni predmet lastnine. Na primer denar, merjene zlate palice; kovanci, dragi kamni, vrednostni papirji, zemljišča itd.

Lastninska pravica pomeni pravico do lastnine, razpolaganja in uporabe določene stvari. Finančni produkt v obliki lastninskih pravic vključuje dokumente: pogodbo o bančnem računu, kreditno pogodbo, pokojninsko polico itd.

Finančna operacija (latinsko operatic - dejanje) pomeni postopek ukrepanja, katerega namen je rešiti določen problem finančnega upravljanja. Finančno poslovanje obsega oblike nadzora in obračunavanja gibanja denarnih sredstev in vrednostnih papirjev (nadomestkov denarja), metode načrtovanja finančnih kazalcev, metodologijo za izdelavo finančnih načrtov različnih vrst (bilanca prihodkov in odhodkov, načrt denarnih tokov, načrtovanje proračuna, operativni). finančni načrti itd.), tehnike finančne analize, oblike organiziranja finančnega dela v gospodarskem subjektu, interaktivno in drugo podobno vlaganje kapitala, tržna in druga dejanja, povezana s poskusom zajetja gospodarskega subjekta (npr. »jastrebi vlagatelji«), ukrepi za prevzem novih finančnih trgov.

Finančne transakcije kot dejanja imajo nematerialno obliko, torej se jih ne da dotakniti kot stvari in jih zato ni mogoče prodati po fiksni ceni. Za prodajo mora biti finančna transakcija materializirana v obliki stvari. Oblika materializacije finančne transakcije so navodila, pravila, smernice, formule, grafi, torej nek določen dokument. Ta dokument je že finančni produkt in s tem predmet nakupa in prodaje na finančnem trgu.

Inovativnost dobesedno pomeni narediti nekaj novega. Ta nov produkt se manifestira le v procesu prodaje na finančnem trgu ali pri prodaji znotraj gospodarskega subjekta.

Povpraševanje potrošnikov po finančnem produktu ali transakciji določa stopnjo novosti teh vrst inovacij.

Če je nov izdelek, ki se je pojavil na finančnem trgu, povpraševanje in se prodaja, to pomeni, da obstajajo potrošniki tega izdelka. Stopnja povpraševanja po novem izdelku določa stopnjo njegove uporabnosti in s tem stopnjo njegove novosti.

Vsak nov pojav je povezan s kategorijo "čas".

Čas je pomembno gonilo razvoja trga in dejavnik zmagovanja v konkurenci. Biti pred časom pomeni biti pred tekmeci. Poslovni subjekt, ki je prvi nastopil s svojo finančno inovativnostjo in zavzel svoj segment (»nišo«) trga, si hitro ustvari imidž in se mu tekmec zelo težko bori.

Trajanje delovanja inovacije na trgu je odvisno od njenega življenjskega cikla.

Vsak nov pojav s časom postane razširjen, tradicionalen, tj. pogost pojav. Finančna inovacija je funkcija časa.

kjer sem jaz finančna inovacija;

t - čas, tj. trajanje življenjskega cikla finančne inovacije;

f je znak funkcije.

Koncept »finančne inovacije« torej deluje le znotraj časovnega okvira, ki je določen z začetno in končno točko življenjskega cikla dane finančne inovacije. V zvezi s tem se finančni produkt ali operacija, ki je nova samo za določeno finančno institucijo, vendar se že dolgo uporablja v drugih finančnih institucijah, ne more šteti za finančno inovacijo.

Finančne inovacije tudi ne morejo vključevati manjših sprememb, ki so zasebne in ne spreminjajo vsebine in bistva finančnega produkta ali operacije. Na primer spremembe obrestnih mer na bančnih računih, pogojev bančnih depozitov itd.

Na primer, ustanovitev ruske Sberbank od 15. julija 1999 novih obrestnih mer za depozit Hranilnice Rusije za obdobje 1 mesec in 1 dan, 2 meseca in 1 dan, 3 mesece in 1 dan v višini od 26, 27, 28 ni inovacijski % na leto; na depozitu "Term Pension Sberbank of Russia" za obdobje 3 mesecev in 1 dan po stopnji 28% letno; o določitvi od 16. avgusta 1999 obrestnih mer za depozit "Pension Sberbank of Russia" v višini 18% letno, za depozit "Šola" - 2% letno.

Tako finančna inovacija po svoji vsebini vključuje:

a) nov finančni produkt, ki se je prvič pojavil samo na ruskem finančnem trgu, to je le v eni finančni instituciji;

6) tuji finančni produkt, nov za Rusijo, to je nov finančni produkt, ki se je pojavil na ruskem finančnem trgu, vendar se že dolgo prodaja v tujini na finančnih trgih drugih držav v skladu z njihovimi posebnimi pogoji in predpisi (jurisdikcija);

c) nove finančne transakcije.

1.3. Finančne inovacije kot tržni produkt

Finančne inovacije se prodajajo na finančnem trgu.

Finančni trg je kompleksen sistem. Njegovo kompleksnost določajo heterogenost sestavnih elementov, raznolikost povezav med njimi in strukturna raznolikost elementov. To povzroča raznolikost in drugačnost elementov sistema, množico meril za njihovo delovanje. Dinamičnost finančnega trga kot sistema določa dejstvo, da je v nenehno spreminjajoči se sestavi finančnih sredstev in njihovi vrednosti, nihanju ponudbe in povpraševanja po njih ipd. To zagotavlja povečevanje in poglabljanje povezav med finančnimi trga kot sistema in zunanjega okolja ter otežuje proces upravljanja finančnih sredstev. Finančni trg je odprt sistem, saj izmenjuje informacije z zunanjim okoljem.

Finančni trg ustvarjajo finančne institucije: banke, borze, skladi.

Finančne inovacije so sestavni del finančnega trga. Brez finančnih inovacij in tudi brez konkurence finančni trg ne more obstajati.

Inovativne priložnosti finančnega trga so predstavljene v tabeli 1. (glej dodatek).

Material za mizo 1 kaže, da ima vsak od sedmih finančnih trgov Ruske federacije velik potencial za razvoj novih finančnih produktov in novih finančnih transakcij.

V Ruski federaciji na podlagi uredb Vlade Ruske federacije z dne 6. januarja 1998 št. 6 "O Zveznem centru za dolg pri Vladi Ruske federacije" in z dne 23. aprila 1999 št. 459 "O prodajo zarubljenega in zarubljenega premoženja«, je nastal in se postopoma razvija nov finančni trg - dolžniški trg. Cilj tega trga je prodaja premoženja (premoženjskih pravic) poslovnih subjektov - dolžnikov, zaplenjenih in/ali aretiranih s strani sodnih organov, vključno s tistimi, ki se nahajajo v tujini.

Kot neodvisen sektor splošnega finančnega trga lahko ločimo trg finančnih inovacij. Ta neodvisnost je posledica vloge, ki jo imajo finančne inovacije v gospodarskem procesu, in posebnega mesta trga finančnih inovacij v celotnem sistemu finančnega trga.

Trg finančnih inovacij je po naravi integralen. Celovitost trga finančnih inovacij pomeni njegovo neločljivo povezanost z vsemi finančnimi sredstvi, tj. njegova neločljivost od vseh vrst finančnih trgov v njihovem splošnem sistemu. Finančni trg kot kompleksen sistem vključuje devizni trg, trg plemenitih kovin in dragih kamnov, trg vrednostnih papirjev, denarni trg, kreditni trg, zavarovalniški trg, trg nepremičnin in trg dolgov. Enako zapleten sistem finančnega trga vključuje tudi trg finančnih inovacij, ki tvorijo eno celoto.

Mesto trga finančnih inovacij na splošnem finančnem trgu določa tudi dejstvo, da gre za nove dobrine, torej nove finančne produkte in nove finančne transakcije. Posledično je trg za finančne inovacije vedno primarni finančni trg.

Kot samostojen sektor splošnega finančnega trga ima trg finančnih inovacij jasne posebnosti, ki se kažejo v:

Monopolizacija trga, ki jo povzroča monopolizacija inovacij (inovacije);

Hiter razvoj trga finančnih inovacij;

Značilnosti delovanja osnovnih zakonitosti finančnega trga;

Tveganja naložb v finančne inovacije, tj. prisotnost naložb tveganega kapitala na novem področju dejavnosti.

Značilnosti trga finančnih inovacij določajo naslednje točke.

Na trgu finančnih inovacij se posluje z novimi finančnimi produkti in z novimi finančnimi posli, torej z določenimi vrstami inovacij (inovacije).

Posebnost inovacije kot tržnega produkta je razmeroma kratek življenjski cikel te inovacije. Po določenem času se inovacija spremeni v običajen, torej »star«, tradicionalen pojav in kot nov izdelek izgubi svojo edinstvenost. Zanimanje kupca za ta izdelek že izginja. V celotnem življenjskem ciklu finančne inovacije ima ponudnik oziroma investitor-prodajalec objektivno izključno pravico do tega novega finančnega produkta.

Finančni produkt kot novo blago se na primarnem finančnem trgu praviloma proda samo enkrat.

V večini primerov je nov finančni produkt neločljivo povezan s kupcem, saj je izdan za določenega vlagatelja-kupca in je pogosto registriran. Proizvajalec ne more patentirati nove finančne transakcije, ki jo razvije in izvede. Vendar je to znanje in izkušnje tega proizvajalca, zato so zanj potrebne monopolne pravice. Izguba monopola nad to finančno operacijo pomeni za proizvajalca izgubo njegovega denarja, dobička in morda celotnega posla. Vse to objektivno sili finančno institucijo kot proizvajalko finančnih inovacij v monopolist na trgu finančnih inovacij.

Zato je monopol finančnih inovacij objektiven pojav. Trg finančnih inovacij ne obstaja brez njegove monopolizacije.

Druga značilnost trga finančnih inovacij je njegova hiter razvoj. Stopnja rasti obsega prodaje finančnih inovacij vedno presega stopnjo rasti prodaje finančnega sredstva ustreznega člena na finančnem trgu. To povzročata dva dejavnika<:>

1) spodbujevalna vloga finančnih inovacij v gospodarskem procesu;

2) učinek konkurence na finančnem trgu.

Finančne inovacije so pomemben vir privabljanja dodatnih sredstev in dobička v gospodarski proces. To je spodbuda za razvoj tako celotnega gospodarskega procesa kot ustvarjanja in uvajanja novih finančnih produktov in novih operacij.

Po drugi strani pa dejanja konkurentov silijo finančno institucijo, da skrbi za visoko konkurenčnost svojih produktov in izvaja tržne raziskave finančnega trga ter nenehno ustvarja in prodaja nov finančni produkt in operacijo, po kateri je povpraševanje.

2. Vpliv finančnih inovacij na gospodarstvo države

2.1. Ekonomska analiza finančnih inovacij

Financiranje inovacij je vedno povezano s tveganjem, tj. pri čemer ni znano, ali bo naložba prinesla dobiček ali bo nedonosna? Pri inoviranju so odločilnega pomena selektivna tveganja (iz latinskega selektio - izbira, izbor). Selektivna tveganja so tveganja izbire napačne vrste naložbe v primerjavi z drugimi vrstami naložb.

Tvegane naložbe so tvegani kapital (angleško venture – upati si, tvegati). Tvegani kapital deluje po shemi diverzifikacije kapitala. Vlaga se v nepovezane projekte s pričakovanjem hitrega povračila naložbe in visoke stopnje donosa kapitala (običajno vsaj 50 %). Donosnost kapitala pomeni, da znesek denarnega priliva iz kapitalskih naložb postane enak znesku vloženega kapitala. Meri se z dobo vračila kapitala, tj. kaže, koliko časa je potrebno za povrnitev začetnih kapitalskih izdatkov. Stopnja donosa vloženega kapitala je dobiček, prejet od enega rublja vloženega kapitala.

Vsaka ekonomska analiza, ki pojasnjuje inovacije, mora upoštevati spodbude, ki so privedle do nastanka novih finančnih instrumentov. Ekonomisti trdijo, da je to posledica želje po čim večjem dobičku. Z drugimi besedami, postanite (ostanite) bogati.

Ta pogled vodi do preprostega zaključka: spremembe v gospodarskem okolju spodbujajo iskanje donosnih inovacij.

Od leta 1960 se udeleženci v finančnih odnosih soočajo s korenitimi spremembami v gospodarskem okolju. Stopnje inflacije in obrestne mere so se močno povečale in jih je postalo težko napovedati; ki je spremenila parametre povpraševanja na finančnih trgih. Hitro razvijajoča se računalniška tehnologija je spremenila tudi parametre ponudbe. Poleg tega so finančne omejitve postale še strožje. Agenti na finančnem trgu so ugotovili, da stari načini poslovanja niso več donosni. Nihče ni kupil finančnih produktov in storitev, ki so jih ponujali svojim strankam. Številni finančni posredniki so ugotovili, da ne morejo več kupovati sredstev s starimi finančnimi instrumenti. Finančne institucije so morale za preživetje v novem gospodarskem okolju izumiti in razviti nove produkte in storitve, ki bi jih stranke želele in se izkazale za donosne. Ta postopek je bil imenovan finančni inženiring. Tako je bila nuja mati inovacije.

Tudi lastniki podjetij, ki jih finančna revolucija ni prizadela, so spoznali; da je mogoče te spremembe v gospodarskem okolju uporabiti za povečanje njihove blaginje. Začeli so iskati nove donosne finančne produkte in storitve. Njihova prizadevanja so ustvarila veliko multimilijonarjev in uvedla številne finančne inovacije, ki jih poznamo danes.

Obstajajo 3 glavne vrste inovacij: tiste, ki jih povzročajo spremembe parametrov povpraševanja, parametrov ponudbe in tudi želja po izogibanju omejitvam na trgu. Oglejmo si finančne inovacije, ki jih povzročajo spremembe parametrov povpraševanja.

Najpomembnejša sprememba v gospodarskem okolju v zadnjih letih, ki je spremenila povpraševanje po finančnih produktih, je povečanje nestanovitnosti obrestnih mer. Na primer, v petdesetih letih prejšnjega stoletja so se obrestne mere za trimesečne zakladne menice gibale od 1 % do 3,5 %; v 70. letih od 4 % do 11,5 %. Ta nedoslednost je postala še bolj izrazita v osemdesetih letih prejšnjega stoletja, ko je bil razpon 5–15 %. Velike spremembe obrestnih mer vodijo do znatnih kapitalskih dobičkov ali izgub; kot tudi naraščajoča naložbena negotovost. To pomeni, da vedno obstaja tveganje, da porabljenega denarja ne boste dobili nazaj ( obrestno tveganje). In tista nihanja, ki smo jih bili priča v 70. in 80. letih. vodijo do višjih stopenj obrestnega tveganja. Z naraščanjem tveganja bomo pričakovali povečanje povpraševanja po finančnih produktih in storitvah, ki ga lahko zmanjšajo. Ta sprememba gospodarskih razmer tako spodbuja iskanje donosnih inovacij, ki zadovoljujejo novo povpraševanje; in tudi pospešuje oblikovanje novih instrumentov, ki zmanjšujejo obrestno tveganje. Obstaja veliko primerov, ki to potrjujejo. Na primer tiste, ki so se pojavile v 70. letih. trg terminskih pogodb in opcij; in razvoj posojil s prilagodljivo obrestno mero.

2.2. Vpliv finančnih inovacij na gospodarstvo države

Tako imajo lahko finančne inovacije tako pozitiven vpliv na gospodarstvo države (razvojne inovacije) kot tudi negativen vpliv (krizne inovacije). Kaj pričakovati od novosti? – to vprašanje zanima številne ekonomiste in finančnike. Odgovor na to zahteva ekonomsko analizo finančnih inovacij. A to ni edina težava. Inovativnost zahteva denar in naložbe. Naložbe tveganega kapitala so najpogosteje usmerjene v vse prej kot v visokotehnološka podjetja. Po mnenju strokovnjakov je le približno 1% tveganih naložb v Rusiji namenjenih razvoju visokih tehnologij. Tvegani vlagatelji imajo raje tišja področja kapitalskih naložb. Nenaklonjenost podpori ruskih inovacij je načeloma razumljiva. Nekateri to pojasnjujejo s tehnonacionalizmom tujih skladov tveganega kapitala, njihovim strahom, da bi lahko ruske inovacije izzvale zahodne industrijske voditelje na nekaterih regionalnih trgih. Projekti v »tradicionalnih« panogah naj bi bili usmerjeni predvsem na domači trg, visokotehnološki projekti pa so najučinkovitejši le, če se izvažajo na mednarodne trge. Take misli so vsekakor razveseljive za patriota ruske znanosti.

Znano je tudi, da Rusi še vedno ljubijo »železne može«, imajo raje tradicijo kot inovativnost, enotnost pred pluralizmom, vladne odločitve pred osebno izbiro.

Zaključek

Če povzamemo nekaj zgoraj navedenega, je treba opozoriti, da je v okviru tega dela praktično nemogoče zajeti vse določbe in težave, povezane s finančnimi inovacijami.

Finančne inovacije ne načrtujejo nobeni centralizirani organi, temveč nastanejo kot posledica dejanj posameznih podjetnikov in podjetij. Glavni ekonomski motivi, ki spodbujajo nastanek inovacij v finančnem sektorju, se v bistvu ne razlikujejo od motivov, ki delujejo na drugih področjih človekovega delovanja. Kot je zapisal Adam Smith: »Vsak posameznik si prizadeva uporabiti svoj kapital na tak način, da ustvari največji dobiček. Njegovi nameni praviloma ne vključujejo služenja javnim interesom; običajno niti ne ve, koliko prispeva k njihovemu zadovoljstvu. Skrbi ga le za lastno varnost in dobiček. Toda posameznika, ki išče izključno lastno korist, nevidna roka usmerja k rezultatu, ki ni bil njegov namen. S sledenjem lastnim interesom pogosto veliko bolj učinkovito prispeva k razvoju družbe, kot če bi to res nameraval.«

Dejstvo, da so zaradi uvedbe kreditnih kartic mednarodna potovanja postala veliko udobnejša in cenejša, ni dvoma. Njihov izum in razširjanje sta koristila milijonom ljudi in prispevala k »demokratizaciji« financ.

Kako se je to zgodilo? Povzetek odgovarja na to vprašanje v prvem poglavju in razkriva predpogoje za nastanek finančnih inovacij. Delo predstavlja primere, ki pomagajo ne le bolje razumeti to tematiko, ampak tudi jasno razumeti pomen in nujnost finančnih inovacij.

Kreditne kartice so samo en primer ogromnega števila finančnih produktov, ki so bili razviti v zadnjih 30 letih in so temeljito spremenili način delovanja ljudi v gospodarski sferi. Skupaj so te inovacije znatno povečale zmožnost učinkovitega ravnotežja med tveganjem in donosom, pametnega upravljanja osebnih naložb in natančnejšega prilagajanja individualnih potreb skozi vse življenje, vključno z varčevanjem v delovnih letih in uporabo v upokojitvi.

Delo je pokazalo, da je finančna inovacija samostojna ekonomska kategorija, ki vpliva na finančni sektor gospodarstva, kar je naloga povzetka.

Uresničeni so bili tudi cilji, zastavljeni na začetku dela: prvič, razkriti so koncept finančne inovacije, njeno bistvo in predpogoji, drugič, podana je ekonomska analiza finančnih inovacij in vpliv obravnavanega pojava na je razkrito gospodarstvo države.

Za razvoj finančnih inovacij in njihovo polno uporabo je treba izboljšati splošno ekonomsko in finančno izobraževanje v Rusiji, povečati raven kakovosti znanstvenih raziskav in učinkovitost finančnega in kreditnega sistema, kar zahteva povečanje proizvodnje znanstvenih in izobraževalno literaturo, v kateri bi na visoki strokovni ravni, a hkrati na enostaven in dostopen način zajete tuje izkušnje v znanstvenoraziskovalnem, izobraževalnem in upravljanju finančnih institucij.

Reference

1. Balabanov I.T. in drugi Denar in finančne institucije - Sankt Peterburg: Založba Peter, 2000.
2. Balabanov I.T. Upravljanje inovacij. - Sankt Peterburg: Založba Peter, 2001.
3. Melnikova T.I. Finančni management: Reader. - Novosibirsk: SibAGS, 2001.
4. Finančne inovacije: tuje izkušnje / M.V. Lychagin, B. Scott-Quinn, V.I. Suslov. – Novosibirsk: Znanost, 1997.
5. E. Jamai. Problemi optimizacije podpore virov za raziskave in razvoj v sodobnih gospodarskih razmerah // Svetovalec direktorja, št. 5 (137), 2001.
6. ruski časopis. 1998, 15. januar.
7. ruski časopis. 1999, 29. april.
8. Finančne inovacije /
9. "Stabilna Rusija je le maska" Washington Times, 2003 /

UPORABA

Tabela 1.

Inovativne značilnosti finančnega trga

Ruska federacija

Finančna sredstva trga

Obstoječe na trgu

Možne finančne novosti

finančni produkti

finančne transakcije

nove finančne izdelkov

nove finančne operacije

1. Devizni trg

Vrednostni papirji v tuji valuti

1. Rezervna valuta: angleški funt šterling, ameriški dolar, nemška marka, švicarski frank, japonski jen 2. Druge prosto zamenljive valute: avstralski dolar, avstrijski šiling, belgijski frank, nizozemski gulden, danska krona, španska pezeta, italijanska lira, kanadski dolar, kuvajtski dinar, libanonski funt, norveška krona, singapurski dolar, francoski frank, finska marka, švedska krona, egiptovski funt, portugalski eskudo, grška drahma, irski funt, islandska krona, turška lira, češkoslovaška krona, SDR, evro 3. Potovalni čeki: American Express

1. Valutno poročilo 2. Deportacija valute 3. Valutna arbitraža 4. Obrestna arbitraža 5. Varovanje pred tveganjem 6. Računovodski dobropis po valutah 7. Faktoring po valutah 9. Odvzem 10. Dobroimetje na odprt račun 11. Akceptni dobropis 12. Akceptno-odplačno posojilo 13. Finančno posojilo po valutah

Nova vrsta rezervne valute Nova vrsta prosto zamenljive valute Nove vrste vrednostnih papirjev v tuji valuti: devizne obveznice za prebivalstvo Zamenjava

Zamenjava valutne obrestne mere Zamenjava brez kupona Posli zamenjave Zamenjava skladiščenja Poslovanje po sporazumu FRA

Diners Club International itd. 4. Čeki v evrih kreditnih institucij v Združenem kraljestvu, Italiji, na Nizozemskem, v Franciji, Nemčiji, Avstriji, Andori, Belgiji, na Danskem, v Španiji, Luksemburgu, Norveški, na Portugalskem, Finskem, Švedskem, v Švici 5. Devizne delnice, obveznice, menice, opcije, terminske pogodbe 6. Pogodba o valutni zamenjavi 7. Terminska valutna pogodba 8. Posojilna pogodba (pogodba) o valuti

2. Trg plemenitih kovin in dragih kamnov

2. srebro; 3.Platina; 4. kovine platinske skupine: paladij, iridij, rodij, rutenij, osmij; 7.Smaragd; 8.Safir 9. aleksandrit; 10. Biseri: orientalski, sveži, okrogli, težji od 0,25 karata; 11. Jantar

Standardne zlate palice Standardne srebrne palice Standardne platinaste palice Merjene zlate palice z maso 10, 20, 50, 100, 500 in 1000 g Kovanci iz plemenitih kovin Naravni dragi kamni Pogodba o zamenjavi zlata Edinstvene jantarne formacije - Unikatni dragoceni nuggets

Transakcije na kovinskem računu Posli zavarovanja Zamenjaj z zlatom

1. Novi kovanci iz plemenitih kovin 2. Nove spominske medalje iz plemenitih kovin

1. Operacije z naravnimi dragimi kamni

kovine Unikatne kepe dragih dragih kamnov

3. Trg vrednostnih papirjev

Delniški vrednostni papirji: delnica, obveznica, nakupni bon, opcija, terminske pogodbe Druge vrste vrednostnih papirjev: potrdilo banke, zakladniška obveznost, menica, nakladnica Komercialni vrednostni papirji: ček, akreditiv, plačilni nalog

Delež: navaden, prednostni, “zlati”, tip “A”, tip “B”, kabriolet Nakupni bon, delnica ali obveznica, dvojna skladiščnica (sestavljena iz 2 delov) Bančno potrdilo o depozitu Potrdilo o varčevanju Obveznosti državne zakladnice; Tovorni list; Obveznice: mednarodno (zunanje) posojilo, državno notranje posojilo RSFSR 1991, državne kratkoročne brezkuponske obveznice, zvezno posojilo, zlato zvezno posojilo 1992, občinske obveznice, obveznice gospodarskih subjektov (banke, delniške družbe itd.). ), kabriolet Pogodba o zamenjavi obveznic, ček, akreditiv, plačilni nalog

Arbitražni dogovor Posojilo zavarovano z vrednostnimi papirji Posojilo za zastavo Prenos menice, čeka, nakladnice z indosamentom Predlog zakona o protestu Domicilacija menice Izterjava računov Avalski račun, ček Sprejem računa, menjava čekov

Delnice novih delniških družb Državne netržne kuponske obveznice

Elektronsko poslovanje z borznimi vrednostnimi papirji po principu “client-service” (interaktivno investiranje) Najemnina obrestnega dohodka na obveznico Novacija državnih brezkuponskih obveznic Novacija obveznic zveznega posojila s stalnim in spremenljivim dohodkom Brezkuponska zamenjava (za obveznice) Arbitraža “Cash and curry”

4. Denarni trg

Pogodba o bančnem računu Depozitna pogodba Kratka pogodba o zamenjavi denarja Pogodba o skrbniškem upravljanju premoženja Bančna plačilna kartica Vrste kartic: kreditna kartica; debetna kartica; pametno kartico Kartica za popuste

Nakup in prodaja denarja na dražbi Skrbniško poslovanje (trust management)

Pogodba o nedržavnem računu Nove vrste pogodb o bančnih računih

Nove vrste bančnih depozitov Poslovanje, ki združuje tekoči račun s prekoračitvijo Korporatizacija dolga

5. Kreditni trg

Kreditni viri (izposojeni kapital) v rubljih)

Posojilna pogodba (pogodba) Hipoteka Potrdilo o zavarovanju Posojilna pogodba Bančna kreditna kartica

Finančni kredit: vezani TRR, klic, hipoteka Komercialni kredit: pravni, menični (računovodski), faktoring, limit

Nove vrste posojilnih pogodb Nove vrste posojilnih pogodb

Mikrokredit za upokojence Posojilo proti prihodnjemu prejemu blaga ali denarja

6. Zavarovalniški trg

1. Potrdilo o zavarovanju (polica) 2. Politika zdravstvenega zavarovanja 3.Pokojninska politika

1. Potrdilo o zavarovanju (ali zavarovalna polica) 2. Individualna pogodba za dodatno pokojninsko zavarovanje 3. Zdravstvena zavarovalna polica (posameznik)

1. Zavarovanje: osebno, premoženjsko, odgovornostno 2. Pridobitev posojila proti zavarovanju

1. Obvezno zavarovanje odgovornosti lastnikov vozil 2.Zavarovanje novega

odgovornost posojilojemalcev za nevračilo posojil

1.Zavarovalne police tujih zavarovalnic 2. Skupinske zavarovalne police vzajemnega zavarovanja

vrste odgovornosti 3. Lastninsko zavarovanje 4. Zavarovanje sten objekta (tj. ovoja stanovanja) pred uničenjem 5. Zavarovanje premoženja podjetij po načelu prednostnega tveganja (t.i. zavarovanje vzajemnega tveganja)

7. Nepremičninski trg

1. Zemljišče 2. Območje podzemlja 3. Ločena vodna telesa 4. Morsko območje 5.Gozdno območje 7. Gradnja 8.Podjetje 9.Apartma 10. Zrakoplovi, morska plovila in plovila za plovbo po celinskih vodah, za katere je potrebna državna registracija 11.Vesoljski objekti

1.Vrste nepremičnin 2.Potrdilo o cenitvi nepremičnine 3. Potrdilo o lastništvu

1.Vrednotenje nepremičnin 2.Nakup in prodaja nepremičnin 3.Najem nepremičnin

1. Nove vrste nepremičnin (parcela Lune, zemljišča in podzemne parcele na Antarktiki itd.)

1.Nove vrste najemov (najem morskega prostora, jame, gore itd.) Poslovanje z nepremičninami dolžnikov in zaplenjenimi nepremičninami (to so predmeti novega trga finančnega dolga, ki se je pravkar začel razvijati v Rusiji)

Finančne inovacije je končni rezultat inovativnega procesa v finančnem sektorju, ki se izvaja na finančnem trgu v obliki novega ali izboljšanega finančnega produkta, pa tudi v obliki novih finančnih transakcij (tj. akcij). TO finančne transakcije vključujejo nove oblike nadzora in računovodstva, metode načrtovanja, tehnike analize, oblike finančnega dela v gospodarskem subjektu, akcije za zajem novih finančnih trgov itd. Poslovanje ima nematerialno (nematerialno) obliko, t.j. ni ga mogoče dotakniti.

Finančni produkt predstavlja bistveni del opravljene finančne storitve ali poslovanja finančne institucije (banke, zavarovalnice, borze, investicijskega sklada ipd.).

Izdelek je dokument, ki ima materialno obliko. Finančni produkt je predstavljen v obliki plačilne kartice, pogodbe, vrednostnega papirja (dokumentarne oblike), navodil itd.

Sestava finančnih inovacij je predstavljena na sl. 16.1.

Novost se pokaže kot nov izdelek le, če se prodaja na trgu. Strogo gledano delovanje finančnega trga in odnos kupcev do izdelka določata, ali je določen izdelek nov ali ne, kakšno je povpraševanje po njem, katere skupine ljudi ga kupujejo?

Če je izdelek, ki se pojavi na trgu, v povpraševanju in se dobro prodaja, to pomeni, da za ta izdelek obstajajo potrošniki in je torej res

nov, potreben finančni produkt.

Vsak nov pojav se sčasoma spremeni v navaden, tradicionalen množičen pojav.

Zato se finančna inovacija ne more šteti za izdelek ali operacijo, ki je nova samo za določeno finančno institucijo, vendar je že bila implementirana v drugih ruskih finančnih institucijah.

Finančna inovacija je, tako kot vsaka druga inovacija, tesno povezana s časom in v tem pogledu lahko inovacijo obravnavamo kot funkcijo časa. Finančne inovacije imajo svojo življenjsko dobo in je pogosto precej kratka. Življenjsko dobo finančne inovacije, kot katerega koli drugega produkta (blaga, storitve, turističnega produkta itd.), izraža koncept »življenjskega cikla«. Cikel (grško kyklos - krog) je skupek med seboj povezanih pojavov, procesov, del, ki tvorijo zaključen krog razvoja v določenem časovnem obdobju.

riž. 16.1. Sestava finančnih inovacij

Življenjski cikel finančnih inovacij— čas, v katerem ta inovacija postane množičen pojav. Na primer, življenjski cikel nove vrste posojila je določen s časovnim obdobjem od datuma, ko ga je razvila določena banka, do datuma, ko so ga začele izvajati druge banke.

Finančne inovacije vključujejo:

· nov finančni produkt, ki se je prvič pojavil le na ruskem finančnem trgu;

· nov finančni produkt, ki se je pojavil na ruskem finančnem trgu, vendar se že dolgo prodaja na finančnih trgih drugih držav;

· nove finančne transakcije (akcije).

Posebnost razvoja sodobnih mednarodnih financ je globalna narava interakcije, ki je zagotovljena z uvedbo finančnih inovacij. Pod finančne inovacije se nanaša na pojav novih finančnih produktov, tehnologij ali organizacijskih oblik poslovanja, ki zmanjšujejo stroške in (ali) tveganja gospodarskih subjektov. Globalizacija produktov finančnega trga pomeni konvergenco cene in kakovosti istega finančnega produkta. Standardizacija in fleksibilnost kapitalskih tokov je povzročila globoke spremembe v finančnem svetu. Pojavljajo se nove finančne tehnologije, ki imajo obliko globalnih finančnih strategij korporacij, globalnih elektronskih finančnih omrežij, globalnega sistema informacijske podpore itd.

Predpogoj za nastanek sodobnih finančnih produktov je sodobna informacijska tehnologija. Novosti na valutnih in finančnih trgih spremlja napredek računalniške tehnologije. Sodobnih finančnih sistemov si ni mogoče predstavljati brez računalnika. Z njegovo pomočjo se izvaja trgovanje, vzdržuje učinkovito računovodstvo, pravočasna plačila in urejanje transakcij, zbiranje podatkov v realnem času, obsežna obdelava in sprejemanje odločitev ob upoštevanju tržnih razmer. in obvladovanje razmer na trgu. Računalniki se uporabljajo za modeliranje obnašanja finančnih vrednostnih papirjev in glavnih tržnih indeksov, ocenjevanje vrednosti finančnih instrumentov in iskanje kombinacij teh instrumentov, ki lahko zagotovijo donos, sorazmeren z izbrano stopnjo tveganja.

Povsod je komunikacijsko sredstvo med tujimi bankami in menjalnicami teleks računalniška komunikacija. Dandanes je računalniški sistem SWIFT splošno znan in priljubljen - to je okrajšava švicarskega podjetja, kar pomeni "Družba za svet v mednarodnih finančnih telekomunikacijah".

Pomembna novost pri organizaciji mednarodnega plačilnega prometa je tudi plačilni sistem CLS (Continuous linked settlement), ki je mednarodni sistem deviznega poslovanja. Ta plačilni sistem so leta 1997 ustvarili vodilni trgovci na deviznem trgu (tako imenovani »Big Twenty«) in predstavlja eno poravnalno banko - CLS Bank. Od novembra 2002 je 67 velikih finančnih institucij iz 17 držav postalo njen delničar. Na začetku je banka servisirala poravnave v sedmih vodilnih valutah: ameriški dolar, evro, japonski jen, britanski funt šterling, švicarski frank, kanadski in avstralski dolar. Kasneje so se jim pridružile še švedska, norveška in danska krona, hongkonški, novozelandski in singapurski dolar, pa tudi izraelski šekel, južnoafriški rand, južnokorejski won in mehiški peso. Po podatkih Banke za mednarodne poravnave CLS predstavlja več kot 55 % vseh mednarodnih deviznih transakcij. V povprečju CLS dnevno poravna 579.000 deviznih transakcij v skupni vrednosti 3,3 bilijona dolarjev. Leta 2008 je CLS prvič v svoji zgodovini opravil več kot 142 milijonov deviznih transakcij v skupni vrednosti 1 kvadrilijon USD.

Razvrstitev nekaterih posebej pomembnih finančnih inovacij je podana v tabeli. 11.3.

Tabela 11.3

Klasifikacija finančnih inovacij (vendar K. Perez)

Vrsta finančne inovacije	Značilnosti in primeri inovacij
	Finančni instrumenti za spodbujanje tehnoloških inovacij (tvegano financiranje)
	Finančni instrumenti, ki zagotavljajo širitev tehnoloških inovacij (podjetniške obveznice)
	Posodobitev finančnih tehnologij (internet bančništvo, bankomati)
	Finančni instrumenti za privabljanje množičnih vlagateljev (ΙΡΟ, vzajemni skladi)
	Finančni instrumenti za refinanciranje in mobilizacijo sredstev (zamenjave, izdaja obveznic za odkup delnic)
	»Kontroverzne« novosti (davčne oaze, zunajbilančne transakcije s finančnimi instrumenti, izvedeni finančni instrumenti »visokega reda« (ločeni od osnovnih sredstev)

Tvegano financiranje je vrsta denarnega kapitala, ki je nastala pod vplivom sistema subvencioniranja raziskovalnega dela na posameznih projektih in programih. Pravzaprav je tvegano financiranje mogoče označiti kot vir dolgoročnih naložb, ki se običajno zagotavljajo za 5-7 let podjetjem v zgodnjih fazah njihovega oblikovanja, pa tudi obstoječim podjetjem za njihovo širitev in posodobitev.

Tvegano financiranje ima številne značilnosti:

• 1) ni mogoče brez načela "odobrenega tveganja". To pomeni, da se vlagatelji kapitala vnaprej strinjajo z možnostjo izgube sredstev, če financirano podjetje propade, v zameno za visoko stopnjo donosa, če uspe;
• 2) ta vrsta financiranja vključuje dolgoročno vlaganje kapitala, pri katerem mora investitor v povprečju čakati od 3 do 5 let, da se prepriča o perspektivnosti projekta, in od 5 do 10 let, da prejme dobiček od vloženi kapital;
• 3) financiranje tveganja ni dano kot posojilo, ampak v obliki delniškega vložka v odobreni kapital podjetja. Novoustanovljena podjetja imajo praviloma pravni položaj osebnih družb, vlagatelji kapitala pa postanejo družbeniki z odgovornostjo, omejeno na višino vložka. Glede na delež udeležbe, ki je dogovorjen ob zagotavljanju denarja, so tvegani vlagatelji upravičeni do ustreznega prejema prihodnjih dobičkov od financiranega podjetja;
• 4) tvegani podjetnik si za razliko od strateškega partnerja le redko prizadeva pridobiti kontrolni delež v podjetju. Običajno je to približno 25-40% delež;
• 5) visoka stopnja osebnega interesa vlagateljev za uspeh novega podjetja. To izhaja tako iz visoke tveganosti projekta kot tudi iz statusa solastnika podjetja v nastajanju. Zato se tvegani vlagatelji pogosto ne omejujejo na zagotavljanje sredstev, ampak ustvarjenim podvigom zagotavljajo različne svetovalne, upravljavske in druge storitve.

Med finančnimi instrumenti, ki zagotavljajo širitev uporabe tehnoloških inovacij, sodijo podjetniške obveznice. Poslovna obveznica – To je vrednostni papir, ki potrjuje posojilno razmerje med njegovim lastnikom (posojilodajalcem) in osebo, ki ga je izdala (posojilojemalec). Slednje predstavljajo delniške družbe, podjetja in organizacije drugih organizacijskih in pravnih oblik lastništva. V strukturi virov financiranja gospodarstva prevladujejo podjetniške obveznice, ki predstavljajo več kot 70 % vseh zbranih sredstev na trgu vrednostnih papirjev. Njihovo prednost določata dolgoročnost in nespremenljivost lastninskih razmerij. Na trgu prve plasiranja podjetniških obveznic lahko na splošno ločimo tri skupine udeležencev: izdajatelja, zavarovalca in investitorja.

Izdajatelj je subjekt, ki izda obveznico. Namen izdaje je pridobiti izposojena sredstva za dopolnitev obratnega kapitala (kratkoročna posojila) ali za financiranje dolgoročnega projekta, na primer programa posodobitve podjetja (dolgoročna posojila). Izdajatelj je zainteresiran za dolgoročno zbiranje sredstev po najnižji obrestni meri. Kakšna je privlačnost izdajanja podjetniških obveznic za izdajatelja? Za razliko od izdaje delnic ima zadolževanje z izdajo obveznic nedvomne prednosti. Podjetniške obveznice na primer omogočajo podjetjem dostop do trga kapitala brez spreminjanja ali prerazporejanja lastnine. Cena izdaje obveznic je odvisna od dveh komponent: kreditne zgodovine izdajatelja (razvitost borznega trga vrednostnih papirjev) in njegove kreditne sposobnosti (stabilen finančni položaj). Znižanje stroškov zadolževanja je tudi posledica razvoja sekundarnega trga obveznic in povečanega zaupanja vlagateljev v izdajatelja.

Zavarovalci – to so finančne strukture, ki zagotavljajo plasiranje obveznic izdajatelja. Funkcijo zavarovanja opravljajo investicijske družbe in banke. V procesu plasiranja vrednostnih papirjev lahko sodeluje več zavarovalcev, ki tvorijo konzorcij. Takšno obvezniško posojilo se imenuje sindicirano. Namen oblikovanja konzorcija je razpršitev tveganj zavarovateljev pri plasiranju obveznic (število potencialnih investitorjev se poveča zaradi vključitve več zavarovalcev z lastno bazo strank v proces plasiranja). Izdajatelj med skupino zavarovalcev izbere generalnega direktorja, ki usklajuje plasiranje izdaje in s katerim izdajatelj določa parametre prihajajoče izdaje (vrsta obveznice, ročnost, obrestna mera itd.). Splošni zavarovalec običajno deluje kot finančni svetovalec izdajatelja za izdajo. Vlagatelji na koncu kupijo obveznice. Podjetniške obveznice so zanimive za institucionalne vlagatelje, ki sredstva kopičijo dolgo časa. Glavni obseg naložb v podjetniške obveznice danes izvajajo bančne strukture, ki predstavljajo 90–95% trga. Podjetniške obveznice kupujejo organizacije za diverzifikacijo svojega naložbenega portfelja in kot instrument, ki jim omogoča doseganje višjih donosov kot pri državnih vrednostnih papirjih. Za aktivne borzne akterje (investicijske družbe) so podjetniške obveznice malo zanimive zaradi nizke likvidnosti sekundarnega trga. Naslednja značilnost te vrste obveznic je, da lahko podjetje ustvari "odkupni sklad", ki bo uporabljen v procesu odkupa. To pomeni, da podjetje vsako leto rezervira določeno vsoto denarja, ki jo porabi za odkup nekaterih obveznic na prostem trgu. Ena od posledic uporabe tega pristopa (v skladu z zakonom ponudbe in povpraševanja) je, da bo posojilodajalec pripravljen prejeti nižjo obrestno mero.

Trenutno je modernizacija finančnih tehnologij (internet bančništvo, bankomati) zelo razširjena. Internetno bančništvo – splošno ime za tehnologije bančništva na daljavo, pri katerih je dostop do računov in transakcij na njih omogočen kadarkoli in iz katerega koli računalnika z dostopom do interneta. Storitve internetnega bančništva praviloma vključujejo: izpiske računov, posredovanje informacij o bančnih produktih (depoziti, krediti itd.), vloge za odpiranje depozitov, pridobitev kreditov, bančne kartice, interna nakazila na bančne račune, nakazila na račune v drugih bankah. , konverzija sredstev, plačilo storitev.

Finančni instrumenti za privabljanje množičnih vlagateljev (ΙΡΟ, vzajemni skladi), finančni instrumenti za refinanciranje in mobilizacijo sredstev (zamenjave, izdaja obveznic za odkup delnic) bodo podrobneje opisani v 12. poglavju.

Offshore dejavnost je posebna mednarodna finančna sfera. Tako je v zadnjih letih skozi offshore centre šlo od tretjine do polovice svetovnih denarnih tokov; služili so do 50 % svetovnih kapitalskih tokov. Po podatkih ameriškega FBI je na računih bank in investicijskih družb, registriranih v 42 offshore centrih po vsem svetu, skoncentriranih približno 5 bilijonov dolarjev.

Prva offshore podjetja so se pojavila v šestdesetih letih prejšnjega stoletja, ko so nekdanje kolonialne države, ko so se osamosvojile, začele zagotavljati davčne ugodnosti nerezidenčnim podjetjem, da bi privabile kapital. Sprva je bilo poslovanje v tujini prerogativ bančništva, vendar so se z razvojem mednarodnih finančnih odnosov začele pojavljati druge strukture v morju - zavarovanje, naložbe itd. Posledično so se v devetdesetih letih prejšnjega stoletja. začel se je pravi razmah offshore poslovanja. Offshore cona (offshore območje) - ozemlje, na katerem je vzpostavljen denarni in finančni režim držav z največjimi ugodnostmi (preferenčna obdavčitev, prost izvoz dobička, mehki valutni predpisi, carinske ugodnosti za tuje vlagatelje). Nizek prag odobrenega kapitala prav tako igra pomembno vlogo za potencialno stran od obale. Pogosto je samo prijavljena, ne pa tudi dejansko plačana. Offshore dohodnina je nižja od 5% ali pa jo nadomesti majhen (do 1000 USD) prispevek, ki ni odvisen od višine dohodka.

Offshore je privlačen tudi zaradi svoje stabilnosti. V takih finančnih enklavah se cikel stabilnosti praviloma razteza na 10–25 let, tj. Lastnik podjetja je lahko prepričan, da v tem obdobju ne bo prišlo do nepredvidenih neugodnih sprememb v političnem sistemu, zakonodaji in makroekonomskih trendih v offshoru, ki ga je izbral. Identitete lastnikov podjetij ne razkrivajo, postopek registracije pa je čim bolj poenostavljen. Anonimnost naložb pa se po zakonu lahko razkrije v primeru kazenskega pregona osebe. Dejstvo lastništva je skrito z uporabo storitev imenovanih direktorjev ali delničarjev na fiduciarni osnovi. Podjetjem pogosto ni treba poročati o računovodskih izkazih, davčnih napovedih ali zunanjih revizijah. Računi podjetja se lahko potrdijo samo na podlagi odločitve lastnikov. Edina praktična oblika poročanja mnogih podjetij je letna bilanca stanja.

Referenca. Skupno število offshore območij na svetu je določeno zelo grobo. Proces njihovega nastajanja in izginjanja je razmeroma dinamičen. Strokovnjaki trenutno imenujejo približno 100 stabilnih, integriranih offshore centrov, kjer tradicionalno delujejo offshore podjetja. Od evropskih središč so najbolj znana Gibraltar, Liechtenstein, Andora, Monako, Ciper, Malta itd.; v Srednji Ameriki - Panama, Kostarika, Bermudi, Devica, Kajman, Bahami, Barbados, Antigva in Barabuda, pa tudi otoki Turčija in Cayox, Aruba, Curacao; na afriški celini sta največji offshore coni Liberija in Mauritius; v pacifiški regiji - Nauru, Fidži, Zahodna Samoa; v jugovzhodni Aziji - Hong Kong (do nedavnega) in malezijski otok Labuan; na območju Perzijskega zaliva – Sultanat Bahrajn.

Offshore središča, ki jih ruski udeleženci v zunanjetrgovinskih dejavnostih najbolj aktivno uporabljajo, so otok Man, Jersey, Guernsey, Deviški (Britanski) otoki, Delaware (ZDA), Lihtenštajn, Malta, Ciper, Singapur in Irska.

Trenutno so se razširile naslednje pravne oblike offshore dejavnosti (jurisdikcije): davčne oaze; države s preferencialnimi davčnimi režimi; obalna ozemlja.

Države, ki opustijo ali uvedejo fiksno pristojbino za registracijo podjetja (običajno ne več kot 1000 USD na leto), se imenujejo davčne oaze. Zagotavljajo offshore status, tj. nekatere davčne spodbude za izvlečenje največje koristi iz kombinacije priložnosti: geografska lokacija, intelektualni kapital itd. V pomanjkanju naravnih virov in pogojev za industrijski razvoj je najučinkovitejši način za oživitev poslovne dejavnosti in privabljanje tujega kapitala praksa davčnih spodbud. Praviloma so to otoške države: v Evropi - otok Man, Gibraltar (22 tisoč podjetij), otoki Guernsey, Jersey (Velika Britanija), Malta itd .; v Afriki - Liberija, Mauritius; v pacifiškem bazenu - Zahodna Samoa, otok Fidži; v Srednji Ameriki in na Karibih - Panama (120 tisoč podjetij), Kostarika, Deviški (Britanski) otoki (20 tisoč podjetij), Bermudi, Turke in Cayox.

V državah z preferencialni davčni režim (imenujejo jih tudi centri offshore podjetij) prav tako ni valutnega nadzora, ostajajo pa carinske in davčne omejitve. Prav v teh državah se je v zadnjem času močno povečalo število offshore podjetij. Običajno vzdržujejo visoke davčne stopnje za lastna podjetja, ki se jim ne morejo izogniti, in preferencialne stopnje za tuje vlagatelje, da jih pritegnejo. Te države združujejo nizke davke z mrežo pogodb o dvojnem obdavčevanju. Ta skupina večinoma vključuje države celinske Evrope - kanton Ženeva (Švica), Luksemburg, Nizozemska itd. Zelo pogosto so ugodnosti zagotovljene podjetjem z določeno vrsto dejavnosti. Na primer, v Luksemburgu je donosno ustanoviti nerezidenčni holding. Davčno zanimiva država je Švica, ki velja za državo z visoko stopnjo obdavčitve. Vendar pa je zaradi dejstva, da je kanton Ženeva znižal kantonalno davčno stopnjo za nekatera podjetja, tam ugodno ustanavljati finančne družbe. Medtem ko so finančni posli po vsem svetu strogo licencirani, v Ženevi ta vrsta dejavnosti ne zahteva posebnih postopkov ustanoviteljev. Podjetja, ustanovljena v državah s preferencialno obdavčitvijo, so bolj prestižna in kreditno sposobna kot podjetja iz pavšalnih davčnih oaz, vendar so tudi bolj zapletena za upravljanje.

Tretja skupina vključuje upravno-teritorialne enote, v katerih deluje offshore režim, čeprav so sami del države, zato jih lahko imenujemo obalna ozemlja. V bistvu so takšne formacije značilne za države s federalno strukturo. Offshore ozemlja vključujejo zvezne države Delaware, Wyoming, Nevada v ZDA; Kalmikija, ekološko-ekonomska regija "Altaj" v Rusiji itd. Za takšno offshore jurisdikcijo je značilno, da lahko služi kot davčna oaza v primeru mednarodnega poslovanja in hkrati omogoča offshore finančne in gospodarske transakcije. ne da bi presegli državne meje ene države. Dejansko so za federacije značilne tri stopnje obdavčitve: zvezna, regionalna in lokalna. Praviloma so davčne ugodnosti zagotovljene podjetjem, ki so registrirana na offshore ozemlju, vendar delujejo in prejemajo dohodek zunaj njega.

Za offshore podjetja so značilne naslednje glavne značilnosti: njihovi lastniki so tuje pravne ali fizične osebe (nerezidenti glede na zakonodajo države registracije); nimajo pravice opravljati proizvodne in komercialne dejavnosti v državi registracije. Takšna podjetja imajo davčne ugodnosti pri opravljanju deviznih, kreditnih in finančnih dejavnosti. Offshore podjetja so registrirana v eni državi, vendar se predmet njihove dejavnosti nahaja v drugih državah. Poleg tega vse mednarodne finančne transakcije potekajo prek ozemlja v tujini.

Vsako offshore podjetje, ne glede na kraj registracije, je strogo opredeljeno z zakonom struktura. S pravnega vidika so offshore podjetja največkrat zaprte delniške družbe. Odobreni kapital se giblje od 2 do 50 tisoč dolarjev. Vplačilo v celoti ni potrebno, obstaja koncept "delno vplačanega kapitala". V praksi to pomeni, da lahko tak »lastnik« z nakupom dvo- ali tridolarskih delnic obvladuje offshore podjetje. Vsako offshore podjetje mora imeti tajnika, katerega vlogo opravlja specializirano tajniško podjetje. Lokalne oblasti zahtevajo, da ima offshore podjetje tajnika iz vrst lokalnih državljanov ali pravnih oseb, ki dejansko spremlja tekoče dejavnosti podjetja. Odgovornosti tajnika vključujejo pripravo dokumentacije (razen računovodstva) za lokalne oblasti, izpolnjevanje vseh zakonskih pogojev za zagotovitev življenja offshore podjetja in spremljanje pravočasnega plačila letnih pristojbin. Po podatkih revije Oftshore Express je zdaj na svetu skoraj 3 milijone offshore podjetij.

Offshore dejavnost je ena najbolj kontroverznih oblik mednarodnih finančnih odnosov zasebnih podjetij. Z uporabo mehanizma minimiziranja davkov v bistvu balansira med zakonitimi orodji davčnega načrtovanja in kaznivim utajanjem obveznih proračunskih prihodkov. Offshore poslovanje je danes žal postalo naravna praksa ohranjanja obdavčljivih dobičkov v tujini in »pranja« nezakonito zasluženega denarja. Države, ki poskušajo zaščititi svoje interese, postavljajo različne omejitve za poslovanje v tujini. Večina razvitih držav je ustvarila davčne ovire za prenos dohodka v davčne oaze. Takšne države nerade podpisujejo davčne sporazume z državami, ki zagotavljajo ugodnosti pri dohodnini. Posledično je ob prijavi prenosa dohodka v davčno oazo dohodek obdavčen v celoti. Še posebej negativen odnos do offshore dejavnosti se je pojavil po terorističnem napadu 11. septembra 2001 v ZDA. Offshore podjetja in banke je mednarodna skupnost začela obravnavati kot možne kanale za financiranje terorističnih organizacij. Zato so se pojavili predlogi, če ne za popolno odpravo offshore poslovanja, pa vsaj za večjo transparentnost delovanja offshore podjetij. Tako zaradi nasprotovanja številnih držav prihaja do splošnega zmanjšanja obsega dejavnosti na morju.

Resen udarec priljubljenosti offshore poslovanja v svetu je zadala dolžniška, finančna, proračunska in gospodarska kriza v Republiki Ciper, ki je marca 2013 povzročila paralizo bančnega sistema države in pahnila njeno gospodarstvo v - privzeto stanje.

Referenca. Ciper je evroobmočju vstopil 1. januarja 2008. Zaradi poslabšanja makroekonomskih kazalcev v svetu se je začelo postopno poslabševanje gospodarstva grškega dela otoka, ki je sovpadalo s poslabšanjem gospodarskih kazalcev v drugih državah na periferiji. območja evra. Hkrati so bančne obrestne mere za depozite na Cipru (+4,45%) nekajkrat višje od obrestnih mer v isti valuti v Nemčiji (+1,5%); približno 55% depozitov v sistemu vsebuje znesek, ki presega 100.000 evrov, približno tretjina vseh tujih depozitov je ruskih. Te visoke obrestne mere so plačevali večinoma novi varčevalci, t.j. obstajala je finančna piramida. Te in druge težave so pripeljale republiško gospodarstvo bližje propadu, država pa se je soočila s potrebo po finančni pomoči mednarodnih upnikov.

Na naslednjem zasedanju evroskupine je bilo sklenjeno, da se kot predpogoj za prejem pomoči uvede enkratni davek na vse bančne vloge v državi. V tem času je delež kapitala v bančnem sektorju Republike Ciper dosegel 835% velikosti ciprskega BDP. Skoraj tretjina vseh depozitov v ciprskih bankah je pripadala tujcem. Končni protikrizni načrt po pogajanjih z vodilnimi državami EU vključuje ukrep brez primere, kjer bodo depoziti nad 100.000 evrov obdavčeni. Hkrati se bodo izgube velikih vlagateljev razlikovale glede na to, v kateri banki so imeli vloge. Poleg tega bo prestrukturirana največja banka v državi, Bank of Cyprus, druga največja banka v državi, Cyprus Popular Bank, ki deluje pod blagovno znamko Laiki Bank, pa bo likvidirana. Izgube njegovih vlagateljev, kot tudi obseg odpuščanj, še niso ugotovljeni. Čeprav je prvotni skupni obseg državnega protikriznega načrta znašal 5,8 milijarde evrov, je pričakovati, da bo ob upoštevanju dviga davka na dohodek pravnih oseb z 10 na 12,5 % ter uvedbe davka na obrestne dohodke bank vlog, bo lahko dosegel končno zahtevano vrednost 7 milijard evrov. Poznavalci omejitve pretoka kapitala razumejo kot dejanski izstop iz evroobmočja, praznike in nezmožnost dvigovanja depozitov pa kot dejanski neplačil.

Vir . URL: ni.wikipedia.org/wiki.

Uvod

1. poglavje: Teoretični vidiki razvoja in uporabe inovacij na finančnih trgih 13

1.1. Ekonomsko bistvo inovativnosti 15

1.2. Finančni trg kot okolje za inovacije 28

1.3. Dejavniki, ki oblikujejo inovacije na finančnih trgih 48

Poglavje 2. Glavne smeri razvoja inovacij na finančnih trgih 68

2.1. Vrste finančnih inovacij 68

2.2. Kreditni izvedeni finančni instrumenti 84

2.3. S premoženjem zavarovani vrednostni papirji 104

2.4. Ameriška depozitna potrdila - ADR 112

Poglavje 3. Možnosti uporabe finančnih inovacij v Rusiji 128

3.1. Dejavniki razvoja finančnih inovacij v ruskem gospodarstvu 128

3.2. Obeti za razvoj posebnih vrst finančnih inovacij v ruskem gospodarstvu 150

3.2.1. Področje uporabe in glavne težave pri uporabi kreditnih izvedenih finančnih instrumentov v Rusiji 150

3.2.2. Možnosti uporabe vrednostnih papirjev, zavarovanih s premoženjem, v Rusiji 163

3.2.3. Težave in možnosti za razvoj trga depozitarnih potrdil v Rusiji 173

Sklep 188

Prijave 203

Dodatek 1. Izračun napovedanih obsegov trga OTC

izvedeni finančni instrumenti 203

Bibliografija 208

Uvod v delo

Relevantnost raziskovalne teme. Trenutna stopnja razvoja svetovnih finančnih trgov je povezana s pojavom novih izvedenih finančnih instrumentov, ki zagotavljajo priložnosti, ki prej niso bile na voljo na trgu denarnih sredstev, kar omogoča učinkovito uravnavanje tržnih tveganj, ustvarjanje želenega profila tveganja in izvajanje operacij za diverzifikacijo. in zavarovati portfeljska tveganja. To je zelo pomembno za Rusijo, kjer so bile težave z zavarovanjem tradicionalno še posebej pereče.

Ruski finančni trg na žalost zaostaja za razvitimi državami glede stopnje razvoja inovativnih orodij in tehnologij. Vendar pa to le ustvarja dodatne spodbude za ruske strokovnjake, da bodo pozorni na inovativne dejavnosti v finančnem sektorju - finančne inovacije lahko igrajo pomembno vlogo pri razvoju ruskega finančnega trga in gospodarstva kot celote.

Tako je pomen tega dela predvsem posledica dejstva, da ima inovativna dejavnost na ruskem finančnem trgu ogromen neuresničen potencial. Ta potencial je še posebej pomemben zaradi dejstva, da je mednarodna praksa bogata z že pripravljenimi inovativnimi dosežki, ki so dokazali svojo učinkovitost. Z drugimi besedami, ruski strokovnjaki imajo pri roki že pripravljen nabor orodij, katerih prilagoditev ruskim razmeram lahko domačemu gospodarstvu prinese nedvomne koristi.

Pomembnost teme, ki smo jo izbrali, je tudi posledica dejstva, da ruske finančne institucije, državni organi in zasebna podjetja aktivno uporabljajo razvoj in rešitve na področju financ.

sfer, ki jih imajo tuja podjetja in banke ter mednarodne organizacije. Poznavanje te izkušnje je osnova za njeno kompetentno uporabo v ruskih razmerah, pa tudi za uspešno delovanje ruskih udeležencev na svetovnem trgu. Tako vidimo tukaj hkratno združevanje znanstvenega zanimanja za zgoraj navedene probleme z možnostjo praktične uporabe rezultatov raziskav na to temo.

Povedati je treba, da so zgornji problemi postali predmet študija tujih in ruskih znanstvenikov relativno nedavno (pred ne več kot 10-15 leti), zato je v tej smeri še vedno precej nerešenih vprašanj. Če upoštevamo, da dinamično razvijajoči se procesi globalizacije v svetovnem gospodarstvu nenehno postavljajo nova vprašanja, potem je pomembnost preučevanja mehanizmov finančnega trga, pa tudi mesta in vloge Rusije na tem trgu povsem očitna.

Stopnja razvoja problema. Nekateri vidiki obravnavane tematike so bili zajeti v delih domačih in tujih raziskovalcev, posvečenih preučevanju teoretičnih in praktičnih vidikov delovanja finančnih trgov. V delih J. Schumpetra je na primer prvič opredeljeno bistvo in vloga inovacije. Številni raziskovalci, kot so Mandelbrot B., Knight R., Hodgson J., Nelson R., Winter S, Yakovets Y. in drugi, so v različni meri in z različnih stališč gledali na inovacije kot na pomemben dejavnik gospodarskega razvoja. Marshall J., Bansal V., Sinkey, J. so se dotaknili nekaterih vidikov uporabe finančnih inovacij, vključno s produkti finančnega inženiringa. Med domačimi ekonomisti, ki razvijajo teoretične, metodološke in praktične vidike uporabe finančnih inovacij, predvsem izvedenih finančnih instrumentov, je treba

imenovati Bocharov V., Vaina S., Kavkin A., Lobanov A., Mikhailov D., Nozdrev N., Solovyov P., Feldman A., vendar celovite študije o tem vprašanju niso bile izvedene. Poleg tega obstajajo pomembne razlike v konceptualnih in metodoloških pristopih k razvoju obravnavane teme.

Namen študije je identificirati dejavnike, ki ovirajo razvoj inovacij na ruskem finančnem trgu, kot tudi razviti praktična priporočila za uspešno uporabo inovativnih orodij in tehnologij v Rusiji. Za dosego tega cilja so bile oblikovane naslednje naloge:

opredeliti pojem in razkriti ekonomsko bistvo »inovacije« in »finančne inovacije«;

oblikovati klasifikacijske značilnosti inovacij;

prepoznati in analizirati dejavnike, ki prispevajo k nastanku in širjenju inovacij na finančnih trgih;

razviti model nastanka in širjenja inovacij na finančnih trgih;

opredeliti značilnosti razvoja ruskega finančnega trga, da bi določili najbolj obetavne vrste finančnih inovacij z vidika praktične uporabe;

preučiti možnost praktične uporabe inovacij v ruskem finančnem sektorju in razviti praktična priporočila za njihovo uspešno izvajanje.

Predmet te študije je finančni trg kot posebna sfera gospodarskih odnosov na splošno in zlasti ruski finančni trg.

Predmet raziskave so ekonomski odnosi med subjekti finančnega trga in njegovimi posameznimi segmenti glede ustvarjanja, izvajanja in uporabe finančnih inovativnih tehnologij ter objektivni vzorci nastanka in širjenja inovacij v sodobnih razmerah finančnih trgov.

Teoretične in metodološke osnove študije so temeljne določbe ekonomske znanosti, teorije upravljanja investicij in inovacij ter sistematičnega pristopa k predmetu in predmetu raziskovanja. Poleg tega je avtor v procesu dela na disertaciji uporabil klasične metode znanstvenega raziskovanja, ki temeljijo na uporabi znanstvene abstrakcije, logične, funkcionalne in sistemske analize in sinteze, indukcije, dedukcije in dialektike. Za rešitev problemov, zastavljenih v delu, so bila uporabljena uradna gradiva vladnih agencij, periodičnih publikacij in znanstvenih publikacij. Pri delu so uporabljene tabelarične in grafične metode ter matematične metode ekonomske analize. Uporaba teh metod je omogočila doseganje pomembnih rezultatov, zlasti razvoj znanstvenih definicij, razvoj in opis teoretičnih modelov ter razvoj praktičnih priporočil.

Informacijsko bazo študije so sestavljali predpisi Ruske federacije, Ministrstva za finance Ruske federacije, Centralne banke Ruske federacije in Zvezne službe za finančne trge, publikacije mednarodnih finančnih organizacij, članki ter informativno in statistično gradivo. domače in tuje periodike o obravnavani problematiki ter ustrezne rubrike uradnih internetnih strani.

Znanstvena novost raziskave disertacije je razviti model inovacijskega procesa na ruskem finančnem trgu, ki omogoča identifikacijo in integracijo ustreznih instrumentalnih tehnologij.

V zagovor so predložena naslednja določila, ki vsebujejo elemente znanstvene novosti.

Dokazano je, da je finančna inovacija tista finančna tehnologija, ki omogoča učinkovitejšo prerazporeditev finančnih sredstev, donosnosti, tveganj, likvidnosti in informacij z namenom pridobivanja dodatnega dobička iz te prerazporeditve, vendar še ni postala razširjena na posameznem trgu. Ta definicija nam omogoča, da inovacije obravnavamo v kontekstu značilnosti posameznega trga, da bi natančneje ločili inovativne tehnologije od neinovativnih.

Ugotovljeno je bilo razmerje med intenzivnostjo razvoja finančnih inovacij, razvrščenih po njihovih funkcionalnih značilnostih, in predikativnimi dejavniki, ki najaktivneje vplivajo na posamezno funkcionalno skupino finančnih inovacij, kar bi državnim organom omogočilo proaktivno normiranje v zvezi z na finančne trge, na podlagi srednje- in dolgoročnih napovedi stanja na slednjih.

Izvedena je bila podrobna klasifikacija inovacij na finančnih trgih, ki omogoča njihovo strukturiranje po naslednjih klasifikacijskih kriterijih: po funkcionalnosti, po stopnji novosti, po področjih implementacije in

vzrokov za nastanek, kar pomaga prepoznati sistemske odnose med njimi.

Razvit je bil procesni model geneze in difuzije finančnih inovacij, ki ločuje avtonomne in inducirane inovacije, kar omogoča vzpostavitev povezave med nastankom avtonomnih inovacij in začetnim nastankom nove ideje ter induciranih inovacij s potrebo po za reševanje problemov, ki nastanejo kot posledica sprememb tržnih razmer. Dokazano je, da so možnosti in hitrost uvajanja avtonomnih inovacij na trg odvisne od višine transakcijskih stroškov, induciranih pa od značilnosti regulacije.

Ugotovljeno je bilo, da so finančne inovacije večinoma inducirane narave, torej nastanejo kot reakcija na spremembe pogojev delovanja gospodarskega subjekta, kar omogoča predvidevanje nastanka določenih vrst inovacij. Hkrati ima večina izvedenih finančnih inovacij kompleksno, večnamensko naravo, izraženo v številnih načinih njihove uporabe, kar vodi v njihovo široko in hitro distribucijo na trgu.

Dokazano je, da so kreditni izvedeni finančni instrumenti strukturirani finančni instrumenti, ki ločujejo kreditno tveganje od sredstva za poznejši prenos na drugo stranko in omogočajo ločeno trgovanje s tveganjem in sredstvom ob upoštevanju profila kreditnega tveganja. To je omogočilo jasnejšo omejitev nabora instrumentov, vključenih v to kategorijo.

Delo je potekalo v skladu s klavzulo 9.10 »Finančne inovacije v bančnem sektorju« in klavzulo 9.16 »Novi bančni produkti: vrste, tehnologija

ustvarjanje, metode izvajanja" Potni listi specialnosti 08.00.10 - Finance, denarni obtok in kredit.

Praktični pomen študije. Določila, oblikovana v disertacijski raziskavi, prispevajo k nadaljnjemu razvoju nekaterih vprašanj teorije finančnih trgov in njenih segmentov. Rezultati raziskave disertacije nam omogočajo določitev smeri za izboljšanje javne politike z namenom spodbujanja inovacijskega procesa na finančnih trgih.

Najpomembnejše rezultate lahko uporabijo Centralna banka Ruske federacije, Zvezna služba za finančne trge, pa tudi specializirani odbori Državne dume Zvezne skupščine Ruske federacije za izboljšanje državne politike na tem področju. inovativnega upravljanja na finančnih trgih. Omogočili bodo tudi premagovanje glavnih ovir za širjenje finančnih inovacij v Rusiji in bolj aktivno uporabo inovativnih produktov v finančnem sektorju (naložbene in bančne dejavnosti) ter v nefinančnem sektorju gospodarstva.

Določbe in priporočila, oblikovana v delu, omogočajo upoštevanje posebnosti sodobnih pogojev delovanja ruskega finančnega trga pri sprejemanju odločitev na področju finančnega upravljanja in učinkovitejšo uporabo inovativnih produktov kot orodij za obvladovanje tveganj ruskega banke in finančne družbe ter organizacije v nefinančnem sektorju gospodarstva.

Rezultate študije lahko uporabljajo kreditne institucije, finančne in investicijske družbe, podjetja

pri razvoju in implementaciji nestandardnih metod za obvladovanje denarnih tokov in tveganj različnih vrst.

Poleg tega se rezultati študije lahko uporabljajo v izobraževalnem procesu pri usposabljanju strokovnjakov s področja financ in bančništva, borznih strokovnjakov, finančnih menedžerjev podjetij in organizacij, vključno s tistimi, ki temeljijo na tveganem kapitalu.

Preizkušanje rezultatov in objav na temo disertacije. Glavne določbe in rezultati študije so bili predstavljeni na mednarodni znanstveni in praktični konferenci "Finance in računovodstvo: regionalni vidiki" v Almatiju (Kazahstan) in predstavljeni tudi na III. mednarodnem znanstveno-praktičnem seminarju o problemih preobrazbe sodobnega Rusko gospodarstvo (Moskva, 5.-7. december 2004), so obravnavali in potrdili na skupnem sestanku Katedre za svetovno gospodarstvo in mednarodne finance in Katedre za finance in kredit ATiSO, na srečanjih Študentskega znanstvenega društva ATiSO.

Nekatere določbe študije so bile praktično preizkušene v dejavnostih nedržavnega pokojninskega sklada Norilsk Nickel.

Gradivo disertacije in rezultati raziskav so bili uporabljeni v pedagoški praksi pri izvajanju predavanj in seminarjev v okviru disciplin "Svetovno gospodarstvo" in "Mednarodni denarni odnosi", posebnih tečajev o upravljanju finančnih tveganj na Ruski ekonomski akademiji poimenovana po. G.V. Plekhanov, Akademija za delo in socialne odnose, poleg tega so bili nekateri rezultati študije uporabljeni pri razvoju programov usposabljanja za tečaje

»Mednarodni denarni odnosi«, »Devizni posli«, »Finančni trgi«.

Struktura disertacije vsebuje uvod, tri tematska poglavja, ki opredeljujejo logiko postavljanja in reševanja problemov, zaključek z glavnimi ugotovitvami, seznam uporabljenih publikacij ter priloge.

Ekonomsko bistvo inovativnosti

Obstoječi koncepti inovacij ne omogočajo popolne in natančne opredelitve pojma "inovacija" samega in ne dajejo trdne podlage za razvoj klasifikacije inovacij ("finančne inovacije" kot komponente) in dejavnikov, ki vplivajo na njihov nastanek. .

V ekonomski literaturi ni enotne interpretacije inovativnosti. Vendar pa lahko ločimo dva pristopa k razumevanju tega izraza: ozkega in širokega. Ozki pristop razlaga inovacijo s tehničnega vidika in jo identificira z industrijsko proizvodnjo, zlasti z novo opremo, tehnologijo in izdelki. V širokem pristopu je inovacija nov izdelek ali storitev, način njene proizvodnje, inovacija na organizacijskem, finančnem, raziskovalnem in drugih področjih. Predmet preučevanja tega dela zahteva spoštovanje drugega, širšega pristopa.

Kategorija inovativnosti se je prvič pojavila pri J. Schumpeterju. Z inovacijo je razumel spremembo z namenom uvajanja in uporabe novih vrst potrošnega blaga, nove proizvodnje, transportnih sredstev, trgov in oblik organizacije v industriji.1 Inovacija kot orodje za povečanje učinkovitosti družbene reprodukcije se lahko nanaša tako na področje produktivnih sil in na področje industrijskih odnosov.

Inovacije na področju produktivnih sil so povezane predvsem z izboljšanjem produktivnih sil: proizvodnih sredstev (delovna sredstva in predmeti dela) in potrošnih dobrin, ki so potrebne za reprodukcijo delovne sile. Hkrati pa so nematerialni dejavniki v obliki inovativne ideje in odkritja tudi nujen atribut nastanka materialne inovacije.

Inovacije na področju industrijskih odnosov temeljijo na ekonomskih interesih subjektov teh odnosov in se lahko nanašajo na načrtovanje, organizacijo, upravljanje in nadzor industrijskih odnosov.

Po I. Schumpeterju je inovativnost glavni vir dobička: »v bistvu je podjetniški dobiček rezultat izvajanja novih kombinacij«, »brez razvoja ni dobička, brez dobička ni razvoja«1. Tako je prvi cilj inoviranja v večini primerov povečanje učinkovitosti uporabe razpoložljivih virov. Konec koncev mora vsaka inovacija neposredno ali posredno omogočati učinkovitejše ustvarjanje vrednosti. Drugi pomemben cilj je uporaba inovacije kot produkta, ki lahko ustvari dohodek svojemu lastniku.

Vrste finančnih inovacij

Med 80-imi. XX stoletje Mednarodni trgi so bili kraj nastanka ali razvoja velikega števila finančnih inovacij. V nestabilnem svetovnem tržnem okolju zaradi nestanovitnosti obrestnih mer in menjalnih tečajev se morajo vlagatelji in posojilojemalci v danem trenutku prilagajati okoliščinam. Prav tako si prizadevajo v celoti izkoristiti ugodnosti ali vrzeli v davčni zakonodaji. Namen finančnih inovacij je najbolje zadovoljiti te potrebe. Mednarodni trg je bolj nagnjen k njihovi hitri implementaciji kot nacionalni, saj je prost predpisov, ki so značilni za nacionalne trge. To pojasnjuje dejstvo, da ima mednarodni trg pomembno vlogo pri ustvarjanju in promociji novih finančnih produktov, ki se iz praktičnih razlogov kasneje razvijejo na nacionalnih trgih.

Med 70. XX stoletje Euromarkets je posojilojemalcem ponujal tri glavne vrste posojil: kratkoročna posojila v evrovalutah za financiranje potreb po gotovini, neposredno po vzoru gotovinskih posojil, ki jih ponujajo banke v večini večjih industrializiranih držav; srednje- in dolgoročna evroposojila (običajno z ročnostjo več kot 18 mesecev, vendar manj kot 15 let), oblikovana v okviru bančnega združenja (sindikata);

Evroobveznice, plasirane na mednarodne trge. Trenutno trgi ponujajo izdelke, ki omogočajo, da z razvojem vrednostnih papirjev zagotovijo poljubno trajanje posojila - od 24 ur do več deset let.

Za namen nadaljnje analize je potrebno razvrstiti glavne finančne novosti.

Obstaja veliko meril za razvrščanje finančnih produktov inovativne narave.

Glede na osnovno sredstvo se novi finančni produkti delijo na devizne, obrestne, indeksne, delniške in kreditne.

Glede na mehanizem sklenitve posla se produkti delijo na borzne in proste. Za produkte v prosti prodaji pogodbene pozicije niso standardizirane in jih lahko udeleženci trga z največjo možno fleksibilnostjo spreminjajo glede na cilje posameznega posla.

Glede na trajanje pogodbe so lahko instrumenti kratkoročni (do enega leta), srednjeročni (od enega leta do pet let) in dolgoročni (nad pet let). Glavnina poslovanja spada v prvo kategorijo. Najbolj značilni predstavniki srednje- in dolgoročnih tržnih segmentov so izvenborzni instrumenti in predvsem zamenjave.

Glede na strukturni kriterij ločimo enostavne in kompleksne finančne produkte. Prvi vključujejo instrumente, kot so opcije, terminske pogodbe, zamenjave, vrednostni papirji za listinjena sredstva in potrdila depozitarjev. Kompleksni vključujejo vse vrste hibridnih finančnih instrumentov, kombinacije več izvedenih finančnih instrumentov, instrumente, ki združujejo enega ali več izvedenih finančnih instrumentov s finančnimi sredstvi, ter izvedene finančne instrumente, pri katerih je osnovno sredstvo drug izvedeni finančni instrument; Tako je swaption opcija, zapisana na swapu.

Glede na cenovni mehanizem se finančni produkti delijo na arbitražne in verjetnostne. Za prvo, najštevilčnejšo, skupino so cene določene na podlagi ponudb drugih finančnih produktov. Osnova za določanje cen verjetnostnih instrumentov je matematični aparat teorije verjetnosti.

Končno lahko inovativne finančne produkte glede na vrsto razdelimo v dve veliki skupini - izvedene finančne instrumente (ali izvedene finančne instrumente) in osnovne, razlika med katerimi je v tem, da imajo osnovni instrumenti za predmet transakcije določeno sredstvo kot tako, medtem ko izvedeni finančni instrumenti so instrument, zapisan na drugem finančnem instrumentu – ni pomembno, ali je izvedeni ali osnovni.

Novi (ali ponovno nastajajoči) finančni produkti so imeli v zadnjih dveh desetletjih izjemno pomemben vpliv na mednarodne in domače finančne trge. Mednarodni strokovnjaki identificirajo štiri glavne skupine finančnih produktov, ki so po naravi inovativni in so povezani predvsem z izvedenimi finančnimi instrumenti.1 Instrumenti vsakega izmed njih se razlikujejo od drugih tako po obliki kot po namenu uporabe. Skupaj dokazujeta obseg svojega prodora v vse segmente finančnih trgov.

Dejavniki razvoja finančnih inovacij v ruskem gospodarstvu

Razvoj ruskega trga izvedenih finančnih instrumentov.

Prvič se je trgovanje s terminskimi pogodbami na ameriški dolar začelo oktobra 1992 na Moskovski blagovni borzi (MTB). Ta dogodek je zaznamoval začetek oblikovanja trga izvedenih finančnih instrumentov v Rusiji. Obseg prometa v tem obdobju je bil nepomemben (približno 300 - 400 tisoč dolarjev na dan). Skoraj takoj so se pojavile terminske pogodbe za druga sredstva (predvsem za privatizacijske čeke).

Posebnost ruskega modela razvoja trga izvedenih finančnih instrumentov je, da so bile prve pogodbe finančne terminske pogodbe. Zanimivo je tudi dejstvo, da je bil na valutnem terminskem trgu visok odstotek transakcij, ki so se končale z dejansko dobavo blaga. Če v svetovni praksi ta številka ne presega 1 - 2%, potem so v MTB februarja 1993 transakcije, ki so povzročile dostavo pravega blaga, predstavljale 10% celotnega prometa.

Kasneje, ko so na trg začeli vstopati večji in uglednejši udeleženci, predvsem banke in investicijski skladi, se je obseg trgovanja začel povečevati in do začetka leta 1994 dosegel 2-3 milijone ameriških dolarjev na dan. Likvidnost se je povečala in volatilnost trga zmanjšala, vendar se odvisnost od drugih finančnih trgov še ni pokazala.

Marca 1994 je bil na Moskovski centralni borzi (MCSE) odprt terminski del. Ta borza se je že od vsega začetka osredotočala na bistveno drugačen krog udeležencev - banke in finančne strukture, torej velike finančne igralce. ICFB je začel uporabljati tehnologijo elektronskega trgovanja, ki je nova na ruskem terminskem trgu in je primernejša za velike igralce. Promet na terminskem trgu (predvsem na deviznem trgu) se je zaradi vse večjega obsega špekulativnih poslov zelo povečal. Vendar pa je zaradi velikega deleža špekulativnih transakcij terminski trg zelo nestanoviten.

Izvenborzni segment trga izvedenih finančnih instrumentov je ostal na nizki stopnji razvoja, medtem ko na svetovnem trgu prevladuje, kot smo videli zgoraj, izvenborzni segment trga izvedenih finančnih instrumentov. Glavni razlogi so bili pomanjkanje razvitega bančnega sistema in medsebojnega zaupanja na medbančnem trgu (glavni udeleženci na trgu izvedenih finančnih instrumentov na prostem trgu so velike banke); kot tudi praktično odsotnost regulativnega okvira, ki bi urejal razmerja nasprotnih strank v transakcijah z izvedenimi finančnimi instrumenti zunaj borznih platform. Terminski posli so bili po strukturi čim bolj enostavni (terminski) in so bili epizodne narave.

Leta 1996 je na trgu izvedenih finančnih instrumentov prišlo do situacije, ko se je zanimanje udeležencev začelo preusmerjati na izvedene finančne instrumente, ki temeljijo na GKO, saj valutne terminske pogodbe niso več ustvarjale dobička. Takrat je bil za ta trg značilna ultravisoka donosnost in, kot se je pozneje izkazalo, namišljeno pomanjkanje tveganja. Delniške terminske pogodbe so najbolj razširjene v Rusiji, v nasprotju z vodilnimi svetovnimi terminskimi trgi, kjer so glavne terminske pogodbe pogodbe z delniškimi indeksi.

Do konca leta 1997 je bila vodilna v skupnem obsegu odprtih pozicij MICEX. Trgovanje z ameriškim dolarjem, državnimi obveznicami in delniškimi indeksi je bilo skoraj v celoti osredotočeno na to borzo.

Prelomnica v razvoju in vzpostavitvi trga izvedenih finančnih instrumentov v Rusiji je bila kriza leta 1998. 1. junija 1998 je Ruska borza ustavila trgovanje z vsemi pogodbami pod pretvezo, da številni udeleženci niso mogli izpolniti svojih obveznosti. Propad ruske borze je nastal zaradi zlorabe uradnih pooblastil s strani uprave borze. V tem času se je trg izvedenih finančnih instrumentov na MICEX še naprej razvijal. Sprejem nerezidentov na trg izvedenih finančnih instrumentov MICEX 14. aprila 1998 je postal stabilizacijski dejavnik pri njegovem nadaljnjem razvoju. Poleg tega je vodstvo borze razvilo ukrepe za privabljanje malih in srednje velikih udeležencev na trgu izvedenih finančnih instrumentov. 17. avgusta je bila skupaj z moratorijem na odplačilo zunanjega dolga, ki sta ga napovedali vlada Ruske federacije in Centralna banka Ruske federacije, uvedena omejitev transakcij v zvezi s plačili rezidentov nerezidentom, vključno s fiksnimi -trajne pogodbe za obdobje do 90 dni. To je pomenilo globoko strukturno krizo, ki ni mogla ne vplivati ​​na trg izvedenih finančnih instrumentov. Obseg trgovanja je močno padel, zaupanje udeležencev pa je bilo resno omajano.

Inovativna dejavnost na ruskem finančnem trgu ima ogromen neizkoriščen potencial. Kar je na Zahodu vsakdanja praksa, je treba v Rusiji šele uvesti in razviti. Obenem Rusiji ni treba izumljati in ustvarjati novih inovativnih finančnih instrumentov, saj je mednarodna praksa bogata z razvojem, ki se je skozi leta razvijal in izboljševal ter je dokazal svojo učinkovitost. Z drugimi besedami, ruski gospodarski subjekti imajo nabor orodij in možnost izbire razvojnih poti, katerih prilagoditev ruskim razmeram lahko domačemu gospodarstvu prinese nedvomne koristi.

Finančne inovacije - implementiran v obliki novega finančnega produkta ali operacije, končnega rezultata inovativne dejavnosti v finančnem sektorju, ki zagotavlja učinkovitejšo prerazporeditev finančnih sredstev, dobičkonosnosti, tveganj, likvidnosti in informacij za pridobitev dodatnega dobička iz takšne prerazporeditve, ki še niso postale razširjene na določenem trgu.

• obvezna prodaja novega finančnega produkta na trgu finančnih inovacij;
• obvezna izvedba finančne transakcije na trgu ali znotraj gospodarskega subjekta;
• funkcionalna odvisnost finančne inovacije od časa;
• značilnosti samega finančnega produkta, ki se izražajo v prisotnosti individualnega in množičnega povpraševanja, v delovanju omejenega in neomejenega produkta, v obstoju produkta v obliki lastnine in v obliki lastninske pravice.

Novi finančni produkti obstajajo:

• masovni - produkti brez jasno opredeljene individualnosti, brez posebnih značilnosti, ki se razlikujejo le po vrstah produktov ali finančnih sredstev in proizvedeni z mislijo na vlagatelje in navadne državljane;
• posamezni - posamezni izdelki, ki imajo značilne, edinstvene lastnosti, ki jih ločujejo od drugih izdelkov. Imajo jasno opredeljen krog kupcev, zato so izdani z mislijo na določene potrošnike (investitorje);
• omejeno - delnice, obveznice, vrste kreditnih pogodb, nepremičnine itd. - produkti, katerih obseg (količina) izdaje je strogo kvoten in določen ob izdaji produkta pod vplivom številnih dejavnikov: znesek odobrenega kapitala poslovnega subjekta, povpraševanje kupcev, razpoložljivost enote samega izdelka (nepremičninski objekti);
• neomejeno - kovanci iz plemenitih kovin, plastične kartice, bančni računi, potrdila o zavarovanju, pokojninske police - izdelki, katerih obseg (količina) izdaje ni omejen s kvotami. Ti izdelki so izdelani z mislijo na potencialnega kupca. Število kupcev ni določeno. Zato obseg izdaje neomejenih finančnih produktov ni omejen s pravili in pogoji, razen dejavnika povpraševanja potrošnikov.

Novi finančni produkti so lahko v obliki:

• premoženje je stvar, materialni predmet lastnine, na primer denar, merjene zlate palice, kovanci, dragi kamni, vrednostni papirji, zemljišča;
• lastninska pravica - pravica do lastnine, razpolaganja in uporabe določenega premoženja. Finančni produkt v obliki lastninskih pravic vključuje dokumente – pogodbo o bančnem računu, posojilno pogodbo, pokojninsko polico itd.

Finančna transakcija(iz latinščine operatio - dejanje) - postopek ukrepanja, katerega namen je rešiti določen problem finančnega upravljanja. Finančne transakcije kot dejanja so neoprijemljive in se jih ne da dotakniti kot stvari, zato jih ni mogoče prodati po fiksni ceni.

Če želite prodati finančno transakcijo, jo je treba materializirati v obliki stvari. Oblika materializacije finančne transakcije so navodila, pravila, smernice, formule, grafi, t.j. nek specifičen dokument, ki je finančni produkt in torej predmet nakupa in prodaje na finančnem trgu.

Pojav finančnih inovacij se ne pojavi sam od sebe, ampak zaradi številnih razlogov:

• 1) volatilnost obrestnih mer in stopenj inflacije, ki so v zadnjih desetletjih močno nihale, tako nominalne kot realne. Za zmanjšanje tveganj, povezanih s temi nihanji, nastajajo novi finančni produkti;
• 2) regulativne spremembe. Od začetka sedemdesetih let prejšnjega stoletja. Deregulacija trga finančnih storitev se hitro razvija. Omejitve, ki so prej omejevale dejavnosti različnih finančnih institucij, so bile odpravljene, tekmovalno prizorišče pa se je močno spremenilo;
• 3) spremembe na davčnem področju. Če je prej do takšnih sprememb prihajalo redko, se zdaj spremembe davčne zakonodaje pojavljajo skoraj vsako leto. Ker vplivajo na finančno uspešnost, so potrebne nove finančne odločitve in ukrepi kot odgovor na spremembe davčne zakonodaje;
• 4) hiter razvoj informacijskih in računalniških tehnologij. Aktivna informatizacija in informatizacija finančnega sektorja je privedla do stalnega povečevanja obsega finančnih storitev in zniževanja stroškov transakcij;
• 5) spremembe v gospodarskem ciklu. V času blaginje je več razlogov za uvajanje novih finančnih produktov in procesov kot v času recesije.

Finančni produkti inovativne narave so razvrščeni po številnih kriterijih.

Odvisno od osnovno sredstvo nove finančne produkte delimo na devizne, indeksne, delniške in obrestne.

Odvisno od mehanizem za sklenitev posla finančne instrumente delimo na borzne instrumente, ki so strogo standardizirani in zanje veljajo stroga pravila borze, ter izvenborzne instrumente, pri katerih pogodbene pozicije niso standardizirane in jih lahko operaterji trga spreminjajo kar se da fleksibilno, ob upoštevanju ciljev posamezne transakcije.

Avtor: strukturni kriterij razlikovati med enostavnimi in kompleksnimi finančnimi produkti. Preprosti finančni produkti vključujejo instrumente, kot so opcije, terminske pogodbe, zamenjave, vrednostni papirji na listinjena sredstva in potrdila depozitarjev. Kompleksni finančni produkti vključujejo vse možne kombinacije več izvedenih finančnih instrumentov, instrumente, ki združujejo enega ali več izvedenih finančnih instrumentov s finančnimi sredstvi, kot tudi izvedene finančne instrumente, pri katerih je osnovno sredstvo drug izvedeni finančni instrument. Takšni produkti so pogosto rezultat finančnega inženiringa, ki ga lahko opišemo kot proces ustvarjanja finančnih pogodb, ki zagotavljajo nestandardne denarne tokove za reševanje specifičnih problemov FM.

Večina finančnih inovacij sodi v skupino izvedenih finančnih instrumentov in se sprva razširi na mednarodnih trgih, šele kasneje se preseli na nacionalne. Pojav in širjenje finančnih inovacij na nacionalnih trgih ovirajo omejitve in regulacije dela udeležencev na trgu, ki jih postavljajo vladni regulatorni organi. Mednarodni trgi brez tovrstne regulacije postanejo »valilnice« finančnih inovacij, ki se lahko po oblikovanju relevantnih trgov, razvoju delovnih praks na njih in pojavu pogodbenih standardov prenesejo na nacionalne trge.