Rezultati dražb so se izkazali za protislovne in nepričakovane
Na prvih poletnih dražbah je Ministrstvo za finance Ruske federacije ohranilo omejeno ponudbo OFZ v skupnem obsegu 30 milijard rubljev. Na avkcijah sta bili v plasiranje ponujeni srednjeročna izdaja OFZ-PD 26223 in ena najdaljših izdaj OFZ-PD 26224 v višini 15 milijard rubljev. nominalno vrednost vsakega. Datum zapadlosti izdaje OFZ-PD 26223 je določen na 28. februar 2024, kuponske obrestne mere za celotno dobo posojila pa znašajo 6,50 % letno. Datum zapadlosti OFZ-PD izdaje 26224 je 23.5.2029. Obrestne mere kupona za celotno obdobje obtoka posojila so določene na 6,90% letno.
Vklopljeno prva dražba za postavitev OFZ-PD 26223 je povpraševanje znašalo približno 31.114,85 milijona rubljev, kar je 2,1-krat preseglo obseg ponudbe. Po izpolnitvi 65 ponudb med avkcijo je izdajatelj izdajo skoraj plasiral v celoti(brez dveh obveznic) z »diskontom« na sekundarni trg v višini 0,22 odstotne točke. po presečni ceni in približno 0,18 p.p. po tehtani povprečni ceni. Izsečna cena na avkciji je bila določena pri 97,4015 % nominalne vrednosti, tehtana povprečna cena pa na ravni 97,4501 % nominalne vrednosti, kar ustreza donosnosti do dospetja 7,18 % in 7,17 % letno. , oz. Sekundarno trgovanje dan prej se je zaključilo pri ceni 97,500% nominalne vrednosti, tehtana povprečna cena pa je bila na ravni 97,626% nominalne vrednosti, kar je ustrezalo donosu 7,16% oziroma 7,13% letno. Tako je bila avkcijska "premija" v smislu donosa na sekundarnem trgu približno 2-4 bp.
Povpraševanje na drugi dražbi za postavitev OFZ-PD 26224 znašal približno 13.867,98 milijona rubljev. ali približno 92 % obsega ponudbe. Ministrstvo za finance Ruske federacije je na dražbi izpolnilo 67 vlog in izdalo obveznice v višini 11 587,902 milijona rubljev. po nominalni vrednosti ali približno 77 % predlaganega obsega. Obenem je moral izdajatelj zagotoviti »popust« na tehtano povprečno ceno v višini približno 0,40 odstotne točke. in največ je približno 0,50 p.p. Izsečna cena je bila določena pri 96,740 %, tehtana povprečna cena je bila 96,8855 % nominalne vrednosti, kar ustreza efektivni donosnosti do dospetja 7,47 % oziroma 7,45 % letno. Sekundarno trgovanje se je prejšnji dan zaključilo pri tečaju 97,141 % nominalne vrednosti, tehtani povprečni tečaj pa je bil na ravni 97,289 % nominalne vrednosti, kar je ustrezalo 7,42 % oziroma 7,40 % letni donosnosti. Tako je bila avkcijska "premija" v smislu donosa na sekundarnem trgu približno 5-7 bp.
Glede na zanimanje vlagateljev za dolgoročne obveznice, ki so ga minuli teden izkazali vlagatelji, se je ministrstvo za finance odločilo ponuditi šest- in enajstletne izdaje za objavo na tekočih avkcijah, vendar kot doslej v precej omejenem obsegu 15 milijard rubljev. . vsak. Vendar so se rezultati dražb izkazali za nasprotujoče si in nepričakovane. Na avkciji za prodajo šestletne izdaje OFZ-PD 26223 je povpraševanje več kot podvojilo ponudbo, izdajatelj pa je izdajo uspel plasirati skoraj v celoti z minimalno premijo donosa 2-4 bt. na sekundarni trg. Na avkciji za plasiranje enajstletne izdaje OFZ-PD 26224, pri povpraševanju v obsegu okoli 92 % ponudbe, je bilo plasiranih le okoli 77 % ponujenega obsega, kljub temu, da je bila presečna cena je bila določena pri 0,5 odstotne točke. pod ravnjo sekundarnega trga. Spomnimo, da je pred tremi tedni ob plasiranju iste izdaje povpraševanje znašalo le 58 % obsega ponudbe, realiziran obseg pa le 43 % ob presečni ceni 0,6 odstotne točke. pod trgom.
Treba je opozoriti, da je stanje na sekundarnem trgu mogoče označiti kot "krhko ravnotežje": v zadnjem mesecu in pol so se nadaljevala pretežno bočna gibanja cen ob razmeroma nizki aktivnosti (konec maja obseg borznega trgovanja za 30 % nižji od mesečnega povprečja prvih štirih mesecev letos) in visoka volatilnost tudi za dan ali dva. Nekaj podpore rublskemu dolžniškemu trgu lahko zagotovijo podatki o inflaciji, ki je maja, pa tudi aprila, medletno znašala 2,4%. Tako nizka raven ohranja upanje na upad ključna stopnja na nevtralno raven, ki je po besedah vodje Banke Rusije še vedno v območju 6-7%, vendar bližje zgornji meji razpona. Očitno je, da se bodo trenutni trendi nadaljevali do konca naslednjega tedna, ko bo naslednja seja Banke Rusije, na kateri bodo razpravljali o vprašanjih denarne politike. Večina udeležencev na trgu ne pričakuje spremembe ključne obrestne mere, glavna spletka pa bo v morebitnih spremembah in retoriki izjave regulatorja.
Obveznice zveznega posojila z nominalno vrednostjo, indeksirano glede na stopnjo inflacije (OFZ-IN). Nominalna vrednost obveznic se mesečno indeksira za prihodnji mesec v skladu z indeksom cen življenjskih potrebščin blaga in storitev. Ruska federacija.
Splošne značilnosti OFZ-IN:
- Izdajatelj: Ministrstvo za finance Ruske federacije
- Generalni zastopnik za postavitev, odkup in menjavo OFZ-IN: Banka Rusije
- Organizatorji postavitve OFZ-IN: CJSC "VTB-Capital", CJSC "Sberbank CIB", Banka GPB (JSC).
-
Sekundarni trg:
OFZ z indeksirano denominacijo so dovoljeni v naslednjih načinih trgovanja:
- Glavni način trgovanja T+ ("steklo T+1"),
- RPS z CK
- Način pogodbe s pogajanji
- REPO z Banka Rusije
- Interdealer repo
- REPO s CCP.
Razpoložljivi načini trgovanja in poravnalne kode:
Način trgovanja Koda za izračun Pri sklepanju posla
vrednosti apoena in NKD
definirano:Glavni način trgovanja T+ Y1 Denominacija in NKD - na dan
izvršitev transakcijeRPS z CK Y0-Y2
(Y3-Y7 se ne uporabljajo!)RPS T0, Z0, B0-B30
NKD - na dan izvršitve poslaREPO z Banko Rusije,
Interdealer repoZ0, Rb, S0-S02 Denominacija - na dan transakcije,
NKD - na dan izvedbe 1. dela poslaREPO s CCP 1. del repo posla - T0, Y0, Y1 Denominacija in NKD - na dan
izvedba 1. dela poslaMenjalna provizija se zaračuna na dan transakcije.
Z OFZ-IN je dovoljeno sklepati posle z izvršitvijo v naslednjih kuponskih obdobjih (»skok čez kupon«).
Če PJSC Moskovska borza na trenutni datum nima nominalnih vrednosti in/ali denarnih obračunskih vrednosti, bodo vse poravnalne kode za tak vrednostni papir prepovedane. Če ni tržne cene in cene MIRP, se za trgovanje v repo načinih z Banko Rusije uporablja zadnja poravnalna cena.
Če klirinškim udeležencem ne uspe izvršiti poslov z novimi obveznicami v režimih s CNS, se izvede standardni postopek »prenosa obveznosti« s sklenitvijo poslov RPS s CNS ali poslov REPO s CCP:- V tem primeru bodo uporabljene vrednosti nominalne vrednosti in denarnega dohodka na datum poravnave, ki jih PJSC Moscow Exchange pozna na datum transakcije.
- Če na dan obračuna ni nominalnih vrednosti in/ali časovnih razmejitev, se za namen »prenosa obveznosti« uporabi slednja. znana vrednost apoen in na njegovi podlagi izračunana vrednost NKD.
-
Znesek kuponskega dohodka bo izračunan posebej za vsako plačilno obdobje na podlagi nominalne vrednosti, določene na dan izplačila ustreznega kuponskega dohodka.
Obresti na 1. kupon se obračunavajo od koledarskega dne po datumu začetka umestitve OFZ-IN do datuma konca obdobja 1. kupona.
Obresti na druge kupone se obračunavajo od koledarskega dne, ki sledi datumu konca prejšnjega kuponskega obdobja, do datuma zaključka trenutnega kuponskega obdobja (datum dospelosti).
NKD se izračuna na podlagi nominalne vrednosti, ki jo pozna PJSC Moskovska borza in je določena na dan izvedbe posla. Zaokroževanje obračunanega davka za te vrednostne papirje se določi glede na izdajne dokumente z natančnostjo 1 kopejk (zaokroževanje se izvede po pravilih matematičnega zaokroževanja. V tem primeru je treba pravilo matematičnega zaokroževanja razumeti kot metodo zaokroževanja v pri čemer se vrednost cele kopejke (celih kopejk) ne spremeni, če je prva številka za zaokroženo števko enaka od 0 do 4, in se poveča za ena, če je prva številka za zaokroženo števko 5-9). -
Objava podatkov na spletni strani ministrstva za finance
Ministrstvo za finance v skladu s Pogoji izdaje in obtoka OFZ-IN na spletni strani razkrije podatke o nominalni vrednosti OFZ in indeksu zmanjšanja nominalne vrednosti OFZ za vsak koledarski datum obračunskega meseca najpozneje do 2 delovna dneva pred začetkom.
Višino kuponskega dohodka razkrije Ministrstvo za finance hkrati s podatkom o nominalni vrednosti OFZ-IN za ustrezni mesec, v katerem bo kuponski dohodek izplačan.Posredovanje informacij NSD
Na dan sprejema v servisiranje izdaje obveznic NCO CJSC NSD bo v rubriki Obvestila o vrednostnih papirjih in dogodkih v organizaciji objavljena:- informativno sporočilo o sprejemu izdaje obveznic v servisiranje;
- sporočilo (CHAN) - "Pomembne spremembe v vrednostnem papirju", ki bo odražalo tabelo vrednosti nominalne vrednosti obveznic za prihodnji mesec.
V prihodnje bo sporočilo CHAN poslano udeležencem NSD s stanjem na dan pošiljanja sporočila in objavljeno na spletni strani NCO CJSC NSD mesečno po objavi informacij na uradni spletni strani Ministrstva za Finance Rusije.
Vrednost dnevno spreminjajoče se nominalne vrednosti izdaje bo prikazana v sistemu depozitarnega računovodstva NSD in na spletni strani NSD v razdelku Servisirani vrednostni papirji ter v NSD DISC v polju »Preostala nominalna vrednost do dospetja (v nominalni valuti). ”
V informacijskih storitvah NPO CJSC NSD, zagotovljenih v skladu s pogodbo o zagotavljanju informacijskih storitev, se bo vrednost dnevno spreminjajoče se nominalne vrednosti izdaje odražala tudi v polju »Preostala nominalna vrednost do zapadlosti (v nominalni valuti)« (vrednost_zapadlosti, MtrtyVal).
V datoteki NSD - SIR-NSD (na primer SIR-NSD_Standart_A_v1_0_2015_07_09_01_04_24.zip) za OFZ - IN bo vrednost dnevno spreminjajoče se nominalne vrednosti izdaje prikazana v polju "Preostala nominalna vrednost do zapadlosti (v nominalni valuti). )" (maturity_value). V polju nominalna vrednost bo prikazana začetna vrednost nominalne vrednosti obveznice.
V datoteki Exchange - MOEX securities_micex_state_bonds.zip za OFZ - IN se nič ne spremeni. V polju "FACEVALUE" bo prikazana dnevno spreminjajoča se vrednost nominalne vrednosti izdaje. V polju AKTIV - vrednost kupona.
Oddajanje informacij v prehodu in terminalu centraleMICEXTrgovinaJ.E.
Informacije o indeksirani denominaciji se prenesejo na prehod in so na voljo v trgovalnem terminalu MICEX Trade SE v tabeli »Orodja«, kjer morate izbrati OFZ-IN in klikniti desni gumb miške. V meniju, ki se odpre, izberite postavko »Apoen in ANK«, s čimer se odpre ločeno okno s podatki o indeksiranem apoenu in AKD.
Primer takšnega okna s podatki je zdaj na testni napravi za instrument OFZ 46023. V stolpcu »Začetni datum« je datum, ko je Ministrstvo za finance razkrilo podatke o indeksirani apoenu za obračunski mesec.
Pozor! Primer z orodjem OFZ 46023 služi samo za ustvarjanje splošna ideja o sestavi in strukturi informacij, predstavljenih v oknu »Denominacija in NKD«. Primer uporablja le testne podatke, ki nimajo nobene zveze z resničnimi podatki. Vrednosti, uporabljene kot testni podatki, morda nimajo nobene logike ali vzorca.Pravne osebe 20% 15% 15% Posamezniki 13% 0% 0% NPF (1) 20% 15% 15% Nerezidenti Ne drži (1) davek se obračuna na stopnji dobičkonosnosti, ki presega stopnjo refinanciranja Banke Rusije
Ruska valuta je torkovo sejo zaključila z rastjo proti nivojem ₽66,2500/USD in 76,1500 rubljev/evro. Dnevna krepitev rublja je znašala 30,7 kopejk. in 33,0 kop. oz. Eden od razlogov za krepitev položaja ruske valute je podražitev nafte za več kot dolar. Rezultat včerajšnje svetovne seje je bil 85,00 $ (+1,09 $) Danes zjutraj so se tečaji surovin znižali (84,86 $ ob 08:32 po moskovskem času).
Poleg "črnega zlata" je rubelj podprla tudi sprememba razpoloženja ameriških špekulantov glede ruskega premoženja: po podatkih Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami so se "dolge" pozicije na krepitev rublja na čikaški borzi CME povečale za 51 % teden, za podoben znesek pa so se znižale tudi “kratke” stave na oslabitev domače valute.
Sklepe CFTC bo danes mogoče preveriti s spremljanjem dinamike povpraševanja po obveznicah zveznega posojila, ki jih je na dražbi dalo domače ministrstvo za finance.
— Ministrstvo za finance se je končno odločilo za licitacijo za . Za objavo je v pripravi ena izdaja z obsegom 5 milijard rubljev po nominalni vrednosti. Tako majhen oddelek že dolgo ni "plaval" - zadnja dražba je bila neuspešna zaradi pomanjkanja povpraševanja, a so se na ministrstvu odločili, da znova poskusijo srečo, komentirajo analitiki Alparija.
Predstavnica podjetja Anna Bodrova je spomnila, da je padec rublja povzročil neuspeh dražbe pred tednom dni.
"Nov stres za rusko valuto je zelo verjeten, če nekaj ne bo šlo po načrtih," je opozorila.
Napoved Bodrova za RUR/USD za prvo polovico srede je ₽66,50-67,10.
Drugi predstavniki Alparija medtem signalizirajo poslabšanje zunanjega ozadja za rubelj.
— 9. oktobra se je zunanje ozadje poslabšalo - tvegane in blagovne valute (zlasti kanadski dolar) so bile pod pritiskom. Hkrati je bila ruska valuta na splošnem ozadju videti relativno samozavestna,« je pojasnil Roman Tkachuk, predstavnik investicijske skupnosti.
Nadaljnjo smer gibanja rublja bo po njegovih besedah določilo povpraševanje po OFZ.
— Če se zunanje ozadje 10. oktobra ne izboljša, bodo zahodne valute morda poskušale rasti. Razpon 75,90–77,00 ₽ ostaja relevanten za evro in 66,00–67,20 ₽ za dolar (obstaja močan odpor na zgornji ravni, ki ga bo zelo težko zaznati na prvi pogled). Razpoloženje vlagateljev bodo danes določali rezultati ministrstva za finance pri plasiranju 3-letnih izdaj OFZ. Finančna služba te izdaje pred tednom dni ni objavila,« je spomnil strokovnjak Alpari.
Valutni strategi v skupini Finist se strinjajo s pomisleki, ki jih je izrazil Tkačev.
— Tehnična slika kaže na visoko verjetnost nadaljevanja padanja rublja v srednjeročnem obdobju. V primeru zloma upora, ki se nahaja pri ₽67,20, se bo dolar lahko premaknil na raven ₽72,00. Če se bo zunanja negativnost nadaljevala, bo navedena raven vidna konec tega tedna, so pojasnili v družbi.
Prodaja državnih dolžniških vrednostnih papirjev vlagateljem je lahko predmet različne namene. Z zbranimi sredstvi se pokriva proračunski primanjkljaj in financirajo državni investicijski programi in projekti.
V Rusiji upravljanje javnega dolga izvaja vlada, ki določi največji obseg javnega dolga za naslednje leto poslovno leto, potrjuje splošne pogoje za izdajo in promet državnih dolžniških vrednostnih papirjev ter sprejema druge ključne odločitve o tem vprašanju. Toda Ministrstvo za finance neposredno izdaja in servisira izdaje državnih obveznic v svojem imenu, pri čemer Banko Rusije angažira kot generalnega agenta.
Obseg načrtovanega zadolževanja se redno objavlja na uradni spletni strani Ministrstva za finance in je na vpogled vsem. Sama začetna uvrstitev OFZ poteka preko avkcij, ki bodo predvidoma potekale tedensko vsako sredo.
Oddelek objavlja tudi točen urnik za naslednje četrtletje. Na spletu vendar pa se lahko v nekaterih primerih, ko tržne razmere ne omogočajo zbiranja sredstev po zahtevani stopnji, dražba odpove, kot je navedeno v ustreznem sporočilu za javnost.
Avkcijski obrazec omogoča oceno realnih tržnih razmer in razumevanje, po kakšni donosnosti so vlagatelji pripravljeni posoditi državi. Visoka stopnja povpraševanje državi omogoča, da pri naslednji plasiranju računa na nižjo obrestno mero posojila, medtem ko nizko povpraševanje, nasprotno, kaže na potrebo vlagatelja po višji donosnosti ali čakanju na ustreznejšo tržno situacijo.
Kdo sodeluje na dražbah Ministrstva za finance
Kupci dolžniških vrednostnih papirjev na primarnem trgu so predvsem veliki institucionalni in zasebni vlagatelji, ki zaradi velikosti svojega kapitala ne morejo kupovati vrednostnih papirjev na sekundarnem trgu brez izgube donosnosti. Vlagatelji lahko tudi pričakujejo, da bo zaradi nizkega povpraševanja dražba ustvarila več donosni pogoji kot na sekundarnem trgu.
Teoretično lahko vsakdo sodeluje na dražbi. Vendar pa lahko v praksi posredniki in banke, ki strankam omogočajo dostop do dražb Ministrstva za finance, uvedejo določene omejitve glede najmanjša velikost kapitala ali opravljati samo takšno storitev ločena kategorija stranke.
Za običajnega zasebnega vlagatelja, katerega obseg naložb ne presega 20-30 milijonov rubljev, je likvidnost v večini izdaj OFZ povsem dovolj za nakup vrednostnih papirjev na sekundarnem trgu. Če operirate z večjimi zneski ali pričakujete večjo donosnost, se lahko za sodelovanje na dražbi obrnete na svojega posrednika.
Kako poteka dražba
Dražba poteka prek posebnega trgovalnega sistema, ki temelji na infrastrukturi Moskovske borze. Tam je dan pred avkcijo na spletni strani borze objavljeno sporočilo za javnost, v katerem so navedene izdaje vrednostnih papirjev, ponujenih na avkciji, čas za oddajo vlog in druge značilnosti. Ministrstvo za finance praviloma ponudi dve ali tri izdaje OFZ na avkcijah z različnimi ročnostmi.
Udeleženci dražbe lahko oddajo dve vrsti ponudb: konkurenčne in nekonkurenčne. Konkurenčne ponudbe se izvajajo izključno po ceni, ki je navedena v ponudbi in jim izdajatelj ne more v celoti ali delno ugoditi. Nekonkurenčne ponudbe se zadovoljijo po tehtani povprečni dražbeni ceni, če obstaja ponudba.
Zakaj analitiki spremljajo dražbe ministrstva za finance?
Na podlagi rezultatov dražbe borza objavi rezultate. Udeleženci na trgu na podlagi tehtanega povprečnega donosa, oblikovanega na avkciji, ocenjujejo pošteno donosnost vrednostnih papirjev in splošno razpoloženje na trgu.
Znaten presežek povpraševanja nad obsegom plasiranja ali znižanje donosa dražbe v primerjavi s ceno na sekundarnem trgu - ti dejavniki kažejo na visoko povpraševanje in možno zmanjšanje donosa vrednostnih papirjev v prihodnosti. Pomembno je tudi, ali je po vrednostnih papirjih z rokom zapadlosti več povpraševanja.
Nasprotno, če izdaja ni bila uvrščena v celoti, je bila uvrščena s premijo na donos ali je bila dražba v celoti odpovedana, potem je to jasen signal trgu, da je povpraševanje po vrednostnih papirjih nizko in pošten donos na trg je lahko višji od tistega, ki ga ponuja vlada.
Galaktionov Igor
Posrednik BCS
BC REGION: Rezultati zadnje avkcije so nadaljevanje trendov na primarnem trgu, ki jih opažamo od začetka tega meseca. Ob zadostnem povpraševanju ministrstvo za finance, ki prekine večino agresivnih naročil, močno omeji obseg plasiranja. Prejšnji teden je od predlaganih OFZ v višini 25 milijard rubljev. prodanih približno 52 %. Prejšnja dražba za izdajo izdaje OFZ-PD 25083 v vrednosti 20 milijard rubljev. se je zgodil pred dvema tednoma, ko je povpraševanje preseglo ponudbo za 82%, izdajatelj je prodal le 65% ponudbe, s čimer je prekinil večino agresivnih naročil in vlagateljem ponudil minimalno "premijo" na donos približno 2 bp. Na današnji avkciji je povpraševanje več kot podvojilo obseg ponudbe, obseg prodaje pa je znašal le približno 58,5 % z višjo “premijo” v smislu donosa na sekundarnem trgu pri približno 7 bp. Ob koncu dveh tednov v avgustu se je avkcijski donos OFZ-PD 25083 povečal za 60 bazičnih točk, kar ustreza povprečni stopnji rasti donosa na celotnem trgu OFZ.
Glavni dejavniki nizkega povpraševanja in negativnega pritiska na trg OFZ (in rubeljskih obveznic na splošno) ostajajo strah pred novimi sankcijami ZDA, o katerih so bile glavne določbe predloga zakona objavljene ta teden; nestabilnost rublja, ki je pod pritiskom skupaj z drugimi valutami držav v razvoju; naraščajoča inflacijska pričakovanja v ozadju davčnih manevrov in naraščajočih geopolitičnih tveganj, ki lahko skupaj z drugimi dejavniki povzročijo zaostrovanje denarne politike Banke Rusije.
ROSBANK: Ministrstvu za finance je uspelo plasirati le 5,8 milijarde rubljev. od prijavljenih 10 milijard rubljev. 4-letna izdaja 25083. Vendar se je ministrstvo tokrat odločilo, da se bo omejilo na 4 bt pribitka na donos nad torkovim zaključkom, s čimer je dalo prednost cenovnim pogojem pred obsegom izposojanja. Verjamemo, da bo agencija še naprej fleksibilna pri pristopu do polzaprtega primarnega trga. Nemogoče pa je ne opaziti dejstva, da menjalni tečaj USD/RUB pri 67,0 (povprečje od začetka leta je 60,3 v primerjavi z 58,6 v revidiranem zveznem proračunu) samodejno zmanjšuje potrebo po privabljanju novega dolga znotraj okvir proračunskega pravila.
Promsvyazbank: Ministrstvo za finance je načrtovalo, da bo v sredo na dražbi dalo OFZ 25083 z zapadlostjo decembra 2021 za 10 milijard rubljev. Donosnost te izdaje je bila ob torkovem zaključku trgovanja 8,11-odstotna. V slabšajočem se tržnem okolju so vlagatelji zahtevali premijo, ministrstvo za finance pa se ni hotelo zadolžiti po visokih obrestnih merah. Oddelek je prodal OFZ 25083 za samo 5,85 milijarde rubljev. s tehtano povprečno donosnostjo 8,15 % (premija 4 bt). Ob zaključku trgovanja v sredo se je donosnost OFZ 25083 povzpela že na 8,25 %. Proračunski presežek in likvidnostna rezerva Ministrstva za finance omogočata fleksibilen pristop k uresničevanju načrta zadolževanja, zmanjševanje ponudbe v šibkih razmerah. Obenem, medtem ko letni načrt ostaja v veljavi, zmanjševanje ponudbe na trenutnih avkcijah le povečuje pritisk na trg v prihodnje.
IC Veles Capital: Edino primarno dražbo ministrstva za finance, ki je potekala v sredo, lahko označimo dvoumno. Oddelek je opravil z minimalno dolgo časa predlog – 10 milijard rubljev. kratka “klasična” izdaja 25083. Kljub dobremu povpraševanju (število vlog je bilo več kot 2-krat večje od ponujenega obsega) je bilo uvrščenih le 58 % lota s tehtano povprečno stopnjo 8,15 %. Donosnost izdaje je bila ob današnjem odprtju 8,11-odstotna. Očitno ministrstvo za finance še vedno ni pripravljeno na podražjeno zadolževanje. Toda bližje zaprtju je donos OFZ 25083 na sekundarnem trgu padel še nižje in dosegel YTM 8,25 % (+14 bps). Napoved. Danes zjutraj se OFZ znova poskušajo okrevati in kažejo zadržano dinamiko navzgor v ozadju krepitve rublja.
URALSIB Capital: Povpraševanje po OFZ 25083 z zapadlostjo decembra 2021 je bilo dvakrat večje od ponudbe in je znašalo 20,1 milijarde rubljev. Ministrstvo za finance pa je prodalo le za 5,8 milijarde rubljev vrednostnih papirjev. od 10 milijard rubljev. Agencija ni želela zagotoviti velike premije na sekundarnem trgu: donosnost na presečni ceni je bila 8,16% letno, medtem ko se je pred avkcijo z izdajo trgovalo približno 8,14–8,15% letno. Po eni strani je nepripravljenost na zadolževanje za vsako ceno pozitiven signal za trg, čim bolj ugodna proračunska situacija omogoča zmanjševanje zadolževanja. Po drugi strani pa bi lahko vlagatelji negativno interpretirali nizek obseg plasiranja srednjeročne izdaje, po kateri je tradicionalno dobro povpraševanje.
Raiffeisenbank: Ministrstvo za finance je včeraj na dražbi uspelo prodati OFZ 25083 za samo 5,8 milijarde rubljev. od predlaganih 10 milijard rubljev, medtem ko je tako nizek obseg plasiranja posledica nepripravljenosti oddelka, da zagotovi premijo (donos pri presečni ceni YTM 8,16% je bil blizu kotacijam na sekundarnem trgu zjutraj na dan dražbe). ). Po dražbi na trgu se je donosnost izdaje povečala na 8,20% YTM v ozadju ponovnega padca cene vzdolž celotne krivulje državnega dolga po oslabitvi rublja (s 66,7 rubljev na 67,4 rubljev na dolar). Danes so dolge izdaje presegle mejo YTM 8,5%, očitno nerezidenti še naprej zapuščajo ruski državni dolg, medtem ko lokalni vlagatelji na trenutnih ravneh niso pripravljeni kupiti velike količine (kar dokazuje rezultat dražbe). Omeniti velja, da si Ministrstvo za finance takšno taktiko plasiranja (ne plasira vrednostnih papirjev, če ni povpraševanja po tržnih cenah) lahko privošči. Po naših ocenah bo presežek zveznega proračuna letos zaradi visoke cene nafte v rublju omogočil pokritje obsega rubljev, ki prihajajo na trg iz proračuna kot posledica deviznih intervencij, ne da bi presegli NWF. načrt porabe, tj. Ni nujne potrebe po izposoji.
Celotna različica ocene na voljo