Τα αποτελέσματα της δημοπρασίας αποδείχθηκαν αντιφατικά και απροσδόκητα
Στις πρώτες καλοκαιρινές δημοπρασίες, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας διατήρησε περιορισμένη προσφορά OFZ με συνολικό όγκο 30 δισεκατομμυρίων ρούβλια. Στις δημοπρασίες προσφέρθηκε για τοποθέτηση μια μεσοπρόθεσμη έκδοση του OFZ-PD 26223 και ένα από τα μεγαλύτερα τεύχη του OFZ-PD 26224 ύψους 15 δισεκατομμυρίων ρούβλια. ονομαστική αξία το καθένα. Η ημερομηνία λήξης της έκδοσης OFZ-PD 26223 ορίζεται στις 28 Φεβρουαρίου 2024 και τα επιτόκια κουπονιών για όλη τη διάρκεια του δανείου ορίζονται στο 6,50% ετησίως. Η ημερομηνία λήξης της έκδοσης OFZ-PD 26224 είναι η 23η Μαΐου 2029. Τα επιτόκια κουπονιών για όλη την περίοδο κυκλοφορίας του δανείου ορίζονται σε 6,90% ετησίως.
Επί πρώτη δημοπρασίαγια την τοποθέτηση του OFZ-PD 26223, η ζήτηση ανήλθε σε περίπου 31.114,85 εκατομμύρια ρούβλια, υπερβαίνοντας τον όγκο της προσφοράς κατά 2,1 φορές. Έχοντας ικανοποιήσει 65 προσφορές κατά τη διάρκεια της δημοπρασίας, ο εκδότης τοποθέτησε σχεδόν την έκδοση σε πλήρη(χωρίς δύο ομόλογα) με «έκπτωση» στη δευτερογενή αγορά 0,22 ποσοστιαίες μονάδες. στην τιμή αποκοπής και περίπου 0,18 p.p. σε σταθμισμένη μέση τιμή. Η τιμή αποκοπής στη δημοπρασία ορίστηκε στο 97,4015% της ονομαστικής αξίας και η μέση σταθμισμένη τιμή ήταν στο επίπεδο του 97,4501% της ονομαστικής αξίας, που αντιστοιχεί σε απόδοση στη λήξη 7,18% και 7,17% ετησίως , αντίστοιχα. Η δευτερογενής διαπραγμάτευση έκλεισε την προηγούμενη μέρα σε τιμή 97,500% της ονομαστικής αξίας και η μέση σταθμική τιμή ήταν στο επίπεδο του 97,626% της ονομαστικής αξίας, που αντιστοιχούσε σε απόδοση 7,16% και 7,13% ετησίως, αντίστοιχα. Έτσι, το «premium» της δημοπρασίας ως προς την απόδοση στη δευτερογενή αγορά ήταν περίπου 2-4 bp.
Ζήτηση στη δεύτερη δημοπρασίαγια την τοποθέτηση του OFZ-PD 26224 ανήλθε σε περίπου 13.867,98 εκατομμύρια ρούβλια. ή περίπου το 92% του όγκου της προσφοράς. Έχοντας ικανοποιήσει 67 αιτήσεις κατά τη διάρκεια της δημοπρασίας, το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας τοποθέτησε ομόλογα ύψους 11.587,902 εκατομμυρίων ρούβλια. στην ονομαστική αξία ή περίπου στο 77% του προτεινόμενου όγκου. Ταυτόχρονα, ο εκδότης έπρεπε να παράσχει «έκπτωση» στη μέση σταθμισμένη τιμή περίπου 0,40 ποσοστιαίες μονάδες. και το μέγιστο είναι περίπου 0,50 p.p. Η τιμή αποκοπής ορίστηκε στο 96,740%, η μέση σταθμισμένη τιμή ήταν στο 96,8855% της ονομαστικής αξίας, που αντιστοιχεί σε πραγματική απόδοση στη λήξη 7,47% και 7,45% ετησίως, αντίστοιχα. Η δευτερογενής διαπραγμάτευση έκλεισε την προηγούμενη μέρα σε τιμή 97,141% της ονομαστικής αξίας και η μέση σταθμική τιμή ήταν στο επίπεδο του 97,289% της ονομαστικής αξίας, που αντιστοιχούσε σε απόδοση 7,42% και 7,40% ετησίως, αντίστοιχα. Έτσι, το «premium» της δημοπρασίας ως προς την απόδοση στη δευτερογενή αγορά ήταν περίπου 5-7 bp.
Στο πλαίσιο του ενδιαφέροντος για μακροπρόθεσμα ομόλογα που έδειξαν οι επενδυτές την περασμένη εβδομάδα, το Υπουργείο Οικονομικών αποφάσισε να προσφέρει εκδόσεις έξι και έντεκα ετών για τοποθέτηση σε τρέχουσες δημοπρασίες, αν και, όπως και πριν, σε αρκετά περιορισμένο όγκο 15 δισεκατομμυρίων ρούβλια . κάθε. Ωστόσο, τα αποτελέσματα των πλειστηριασμών αποδείχθηκαν αντιφατικά και απροσδόκητα.Στη δημοπρασία για την τοποθέτηση της εξαετούς έκδοσης OFZ-PD 26223, η ζήτηση υπερδιπλασίασε την προσφορά και ο εκδότης κατάφερε να τοποθετήσει την έκδοση σχεδόν στο ακέραιο με ελάχιστο «premium» απόδοσης 2-4 bp. στη δευτερογενή αγορά. Στη δημοπρασία για την τοποθέτηση της ενδεκαετούς έκδοσης του ΟΦΖ-ΠΔ 26224, με ζήτηση να ανέρχεται στο 92% περίπου του όγκου προσφοράς, τοποθετήθηκε μόλις το 77% περίπου του προσφερόμενου όγκου, παρά το γεγονός ότι η τιμή αποκοπής ορίστηκε σε 0,5 ποσοστιαίες μονάδες. κάτω από το επίπεδο της δευτερογενούς αγοράς. Υπενθυμίζεται ότι πριν από τρεις εβδομάδες, κατά την τοποθέτηση της ίδιας έκδοσης, η ζήτηση ήταν μόνο 58% του όγκου της προσφοράς και ο πραγματοποιηθείς όγκος ήταν μόνο 43%, με τιμή αποκοπής 0,6 ποσοστιαίες μονάδες. κάτω από την αγορά.
Πρέπει να σημειωθεί ότι η κατάσταση στη δευτερογενή αγορά μπορεί να χαρακτηριστεί ως «εύθραυστη ισορροπία»: τον τελευταίο ενάμιση μήνα, οι κυρίως πλάγιες κινήσεις των τιμών συνεχίστηκαν στο πλαίσιο της σχετικά χαμηλής δραστηριότητας (στα τέλη Μαΐου, η Ο όγκος των συναλλαγών στο χρηματιστήριο ήταν 30% χαμηλότερος από τον μηνιαίο μέσο όρο για τους πρώτους τέσσερις μήνες φέτος) και υψηλή μεταβλητότητα ακόμη και για μία ή δύο ημέρες. Κάποια στήριξη στην αγορά χρέους του ρουβλίου μπορούν να παράσχουν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό, τα οποία τον Μάιο, καθώς και τον Απρίλιο, ανήλθαν σε 2,4% σε ετήσια βάση. Ένα τόσο χαμηλό επίπεδο διατηρεί ελπίδες για πτώση βασικό επιτόκιοστο ουδέτερο επίπεδο, το οποίο, σύμφωνα με τον επικεφαλής της Τράπεζας της Ρωσίας, εξακολουθεί να βρίσκεται στο εύρος του 6-7%, αλλά πιο κοντά στο ανώτατο όριο του εύρους. Είναι προφανές ότι οι τρέχουσες τάσεις θα συνεχιστούν μέχρι το τέλος της επόμενης εβδομάδας, οπότε και θα πραγματοποιηθεί η επόμενη συνεδρίαση της Τράπεζας της Ρωσίας, στην οποία θα συζητηθούν θέματα νομισματικής πολιτικής. Οι περισσότεροι συμμετέχοντες στην αγορά δεν αναμένουν αλλαγή στο βασικό επιτόκιο και η κύρια ίντριγκα θα βρίσκεται στις πιθανές αλλαγές και στη ρητορική της δήλωσης της ρυθμιστικής αρχής.
Ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου με ονομαστική αξία αναπροσαρμοσμένη ανάλογα με το επίπεδο του πληθωρισμού (OFZ-IN). Η ονομαστική αξία των ομολόγων αναπροσαρμόζεται σε μηνιαία βάση για τον επόμενο μήνα σύμφωνα με τον δείκτη τιμών καταναλωτή για αγαθά και υπηρεσίες. Ρωσική Ομοσπονδία.
Γενικά χαρακτηριστικά του OFZ-IN:
- Εκδότης:Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας
- Γενικός αντιπρόσωπος για τοποθέτηση, επαναγορά και ανταλλαγή OFZ-IN:Τράπεζα της Ρωσίας
- Διοργανωτές τοποθέτησης OFZ-IN: CJSC "VTB-Capital", CJSC "Sberbank CIB", Bank GPB (JSC).
-
Δευτερογενής αγορά:
Τα OFZ με ονομαστική αξία επιτρέπονται στους ακόλουθους τρόπους συναλλαγών:
- Κύριος τρόπος συναλλαγών T+ ("γυαλί T+1"),
- RPS με την Κεντρική Επιτροπή
- Λειτουργία συμφωνίας με διαπραγμάτευση
- REPO με Τράπεζα της Ρωσίας
- Interdealer repo
- REPO με CCP.
Διαθέσιμοι τρόποι συναλλαγών και κωδικοί διακανονισμού:
Λειτουργία συναλλαγών Κωδικός υπολογισμού Κατά τη σύναψη μιας συμφωνίας
ονομασία και τιμές NKD
ορίζεται:Κύριος τρόπος συναλλαγών T+ Υ1 Ονομασία και NKD - από την ημερομηνία
εκτέλεση της συναλλαγήςRPS με την Κεντρική Επιτροπή Υ0-Υ2
(Το Y3-Y7 δεν χρησιμοποιούνται!)RPS T0, Z0, B0-B30
NKD - την ημερομηνία εκτέλεσης της συναλλαγήςREPO με την Τράπεζα της Ρωσίας,
Interdealer repoZ0, Rb, S0-S02 Ονομασία - από την ημερομηνία της συναλλαγής,
NKD - την ημερομηνία εκτέλεσης του 1ου μέρους της συναλλαγήςREPO με CCP 1ο μέρος της συναλλαγής repo - T0, Y0, Y1 Ονομασία και NKD - από την ημερομηνία
εκτέλεση του 1ου μέρους της συναλλαγήςΗ προμήθεια ανταλλαγής χρεώνεται την ημερομηνία της συναλλαγής.
Με το OFZ-IN επιτρέπεται η ολοκλήρωση συναλλαγών με εκτέλεση στις ακόλουθες περιόδους κουπονιών («άλμα πάνω από το κουπόνι»).
Εάν το PJSC Moscow Exchange δεν έχει ονομαστικές αξίες ή/και αξίες δεδουλευμένων μετρητών από την τρέχουσα ημερομηνία, όλοι οι κωδικοί διακανονισμού για μια τέτοια ασφάλεια θα απαγορευθούν. Ελλείψει τιμής αγοράς και τιμής MIRP, η πιο πρόσφατη τιμή διακανονισμού χρησιμοποιείται για συναλλαγές σε τρόπους repo με την Τράπεζα της Ρωσίας.
Εάν οι συμμετέχοντες στην εκκαθάριση αποτύχουν να εκτελέσουν συναλλαγές με νέα ομόλογα σε καθεστώτα με τον κεντρικό αντισυμβαλλόμενο, πραγματοποιείται μια τυπική διαδικασία «μεταφοράς υποχρεώσεων» με τη σύναψη συναλλαγών RPS με τον κεντρικό αντισυμβαλλόμενο ή συναλλαγών REPO με τον κεντρικό αντισυμβαλλόμενο:- Σε αυτήν την περίπτωση, θα χρησιμοποιηθούν οι αξίες της ονομαστικής αξίας και των εσόδων σε μετρητά από την ημερομηνία διακανονισμού που είναι γνωστή στην PJSC Moscow Exchange από την ημερομηνία της συναλλαγής.
- Εάν δεν υπάρχουν αξίες ονομαστικής αξίας ή/και δεδουλευμένων κατά την ημερομηνία υπολογισμού, για σκοπούς «μεταβίβασης υποχρεώσεων» χρησιμοποιείται η τελευταία γνωστή αξίαονομαστική αξία και η αξία του ΝΚΔ που υπολογίζεται με βάση αυτό.
-
Το ποσό του εισοδήματος από το κουπόνι θα υπολογίζεται χωριστά για κάθε περίοδο πληρωμής με βάση την ονομαστική αξία που καθορίστηκε κατά την ημερομηνία πληρωμής του αντίστοιχου εισοδήματος από το κουπόνι.
Οι τόκοι για το 1ο κουπόνι συγκεντρώνονται από την ημερολογιακή ημέρα που ακολουθεί την ημερομηνία έναρξης της τοποθέτησης του OFZ-IN μέχρι την ημερομηνία λήξης της 1ης περιόδου κουπονιού.
Οι τόκοι σε άλλα κουπόνια συγκεντρώνονται από την ημερολογιακή ημέρα που ακολουθεί την ημερομηνία λήξης της προηγούμενης περιόδου κουπονιών μέχρι την ημερομηνία λήξης της τρέχουσας περιόδου κουπονιών (ημερομηνία λήξης).
Το NKD υπολογίζεται με βάση την ονομαστική αξία που είναι γνωστή από την PJSC Moscow Exchange, η οποία καθορίστηκε την ημερομηνία εκτέλεσης της συναλλαγής. Η στρογγυλοποίηση του δεδουλευμένου φόρου για αυτούς τους τίτλους καθορίζεται σύμφωνα με τα έγγραφα έκδοσης με ακρίβεια 1 καπίκι (η στρογγυλοποίηση γίνεται σύμφωνα με τους κανόνες της μαθηματικής στρογγυλοποίησης. Στην περίπτωση αυτή, ο κανόνας της μαθηματικής στρογγυλοποίησης θα πρέπει να γίνει κατανοητός ως μέθοδος στρογγυλοποίησης στο η οποία η τιμή ενός ολόκληρου καπίκων (ολόκληρων καπίκων) δεν αλλάζει εάν το πρώτο ψηφίο μετά το στρογγυλεμένο ψηφίο ισούται από 0 σε 4 και αλλάζει, αυξάνοντας κατά ένα, εάν το πρώτο ψηφίο μετά το στρογγυλεμένο ψηφίο είναι 5-9). -
Δημοσίευση πληροφοριών στην ιστοσελίδα του Υπουργείου Οικονομικών
Σύμφωνα με τους Όρους Έκδοσης και Κυκλοφορίας του OFZ-IN, το Υπουργείο Οικονομικών αποκαλύπτει στον ιστότοπο πληροφορίες σχετικά με την ονομαστική αξία του OFZ και τον δείκτη μείωσης της ονομαστικής αξίας του OFZ για κάθε ημερολογιακή ημερομηνία του μήνα τιμολόγησης το αργότερο 2 εργάσιμες ημέρες πριν την έναρξή του.
Το ύψος του εισοδήματος από το κουπόνι γνωστοποιείται από το Υπουργείο Οικονομικών ταυτόχρονα με πληροφορίες για την ονομαστική αξία του OFZ-IN για τον αντίστοιχο μήνα που θα καταβληθεί το εισόδημα από το κουπόνι.Παροχή πληροφοριών στην NSD
Κατά την ημερομηνία αποδοχής για εξυπηρέτηση της έκδοσης Ομολογιών της NCO CJSC, η NSD στην ενότητα Ανακοινώσεις για τίτλους και εκδηλώσεις στον οργανισμό θα δημοσιεύσει:- ενημερωτικό μήνυμα σχετικά με την αποδοχή της έκδοσης Ομολόγων προς εξυπηρέτηση·
- μήνυμα (CHAN) - «Σημαντικές αλλαγές στον τίτλο» που θα αντικατοπτρίζει τον Πίνακα με τις αξίες της ονομαστικής αξίας των Ομολογιών για τον επόμενο μήνα.
Στο μέλλον, το μήνυμα CHAN θα αποστέλλεται στους συμμετέχοντες στο NSD με υπόλοιπα από την ημερομηνία αποστολής του μηνύματος και δημοσιεύεται στον ιστότοπο του NCO CJSC NSD σε μηνιαία βάση, αφού οι πληροφορίες δημοσιοποιηθούν στον επίσημο ιστότοπο του Υπουργείου Οικονομικά της Ρωσίας.
Η αξία της ημερήσιας μεταβαλλόμενης ονομαστικής αξίας της έκδοσης θα αντικατοπτρίζεται στο αποθεματικό λογιστικό σύστημα της NSD και στον ιστότοπο της NSD στην ενότητα Εξυπηρετούμενων Τίτλων και στο NSD DISC στο πεδίο «Υπόλοιπη ονομαστική αξία έως τη λήξη (σε ονομαστικό νόμισμα). ”
Στις υπηρεσίες πληροφόρησης της NPO CJSC NSD, που παρέχονται βάσει συμφωνίας για την παροχή υπηρεσιών πληροφόρησης, η αξία της ημερήσιας μεταβαλλόμενης ονομαστικής αξίας της έκδοσης θα αντικατοπτρίζεται επίσης στο πεδίο «Υπόλοιπη ονομαστική αξία έως τη λήξη (σε ονομαστικό νόμισμα)». (maturity_value, MtrtyVal).
Στο αρχείο NSD - SIR-NSD (για παράδειγμα, SIR-NSD_Standart_A_v1_0_2015_07_09_01_04_24.zip) για OFZ - IN, η τιμή της ημερήσιας μεταβαλλόμενης ονομαστικής αξίας της έκδοσης θα αντικατοπτρίζεται στο πεδίο "Υπολειπόμενη ονομαστική αξία έως τη λήξη (ininual nominal value to maturity )" (maturity_value). Το πεδίο ονομαστικής_τιμής θα εμφανίσει την αρχική τιμή της ονομαστικής αξίας του ομολόγου.
Στο αρχείο Exchange - MOEX securities_micex_state_bonds.zip για OFZ - IN, δεν αλλάζει τίποτα. Το πεδίο "FACEVALUE" θα εμφανίζει την ημερήσια μεταβαλλόμενη τιμή της ονομαστικής αξίας του τεύχους. Στο πεδίο ACCINT - η αξία του κουπονιού.
Μετάδοση πληροφοριών στην πύλη ανταλλαγής και το τερματικόMICEXΕμπορικές συναλλαγέςΣ.Ε.
Οι πληροφορίες σχετικά με την ονομαστική αξία μεταδίδονται στην πύλη και είναι διαθέσιμες στο τερματικό συναλλαγών MICEX Trade SE στον πίνακα "Εργαλεία", όπου πρέπει να επιλέξετε OFZ-IN και να κάνετε κλικ στο δεξί κουμπί του ποντικιού. Στο μενού που ανοίγει, επιλέξτε το στοιχείο «Ονομασία και ANK», το οποίο θα ανοίξει ένα ξεχωριστό παράθυρο με δεδομένα για την ονομαστική αξία και το AKD.
Ένα παράδειγμα τέτοιου παραθύρου με δεδομένα μπορείτε τώρα να δείτε στον πάγκο δοκιμών για το όργανο OFZ 46023 Η στήλη "Ημερομηνία έναρξης" περιέχει την ημερομηνία που το Υπουργείο Οικονομικών αποκάλυψε πληροφορίες σχετικά με την ονομαστική αξία για τον μήνα τιμολόγησης.
Προσοχή! Το παράδειγμα με το εργαλείο OFZ 46023 χρησιμεύει μόνο για δημιουργία γενική ιδέασχετικά με τη σύνθεση και τη δομή των πληροφοριών που παρουσιάζονται στο παράθυρο «Ονομασία και NKD». Το παράδειγμα χρησιμοποιεί μόνο δεδομένα δοκιμής που δεν έχουν καμία σχέση με πραγματικά δεδομένα. Οι τιμές που χρησιμοποιούνται ως δεδομένα δοκιμής ενδέχεται να μην έχουν λογική ή μοτίβο.Νομικά πρόσωπα 20% 15% 15% Τα άτομα 13% 0% 0% NPF (1) 20% 15% 15% Μη κάτοικοι Δεν κρατάει (1) ο φόρος επιβάλλεται σε επίπεδο κερδοφορίας που υπερβαίνει το επιτόκιο αναχρηματοδότησης της Τράπεζας της Ρωσίας
Το ρωσικό νόμισμα ολοκλήρωσε τη συνεδρίαση της Τρίτης με άνοδο προς τα επίπεδα 66,2500 ₽/USDΚαι 76,1500 ₽/ευρώ. Η ημερήσια ενίσχυση του ρουβλίου ανήλθε στα 30,7 καπίκια. και 33,0 κοπ. αντίστοιχα. Ένας από τους λόγους για την ενίσχυση της θέσης του ρωσικού νομίσματος είναι η άνοδος της τιμής του πετρελαίου κατά περισσότερο από ένα δολάριο. Το αποτέλεσμα της χθεσινής παγκόσμιας συνεδρίασης ήταν 85,00 $ (+1,09 δολάρια), σήμερα το πρωί, οι τιμές των εμπορευμάτων προσαρμόστηκαν (84,86 $ στις 08:32 ώρα Μόσχας).
Μαζί με τον «μαύρο χρυσό», το ρούβλι υποστηρίχθηκε από μια αλλαγή στο συναίσθημα των Αμερικανών κερδοσκόπων σχετικά με τα ρωσικά περιουσιακά στοιχεία: σύμφωνα με την επιτροπή Futures Trading Commission, οι «long» θέσεις για την ενίσχυση του ρουβλίου στο χρηματιστήριο CME του Σικάγου αυξήθηκαν κατά 51% σε σχέση με την εβδομάδα, και τα «μικρά» στοιχήματα για αποδυνάμωση του εγχώριου νομίσματος - μειώθηκαν κατά παρόμοιο ποσό.
Θα είναι δυνατή η επαλήθευση των συμπερασμάτων της CFTC σήμερα παρακολουθώντας τη δυναμική της ζήτησης για ομόλογα ομοσπονδιακών δανείων που τέθηκαν σε δημοπρασία από το εγχώριο Υπουργείο Οικονομικών.
— Το υπουργείο Οικονομικών αποφάσισε τελικά τη διεξαγωγή πλειστηριασμού για την . Ένα μεμονωμένο τεύχος με όγκο 5 δισεκατομμυρίων ₽ στην ονομαστική αξία ετοιμάζεται για τοποθέτηση. Το τμήμα δεν έχει «κολυμπήσει» τόσο μικρό εδώ και πολύ καιρό - η τελευταία δημοπρασία ήταν αποτυχημένη λόγω έλλειψης ζήτησης, αλλά το υπουργείο αποφάσισε να δοκιμάσει ξανά την τύχη του, σχολιάζουν αναλυτές της Alpari.
Η εκπρόσωπος της εταιρείας Anna Bodrova υπενθύμισε ότι ήταν η αποτυχία της δημοπρασίας πριν από μια εβδομάδα που προκάλεσε την πτώση του ρουβλίου.
«Νέο άγχος για το ρωσικό νόμισμα είναι πολύ πιθανό εάν κάτι δεν πάει σύμφωνα με το σχέδιο», προειδοποίησε.
Η πρόβλεψη της Bodrova για RUR/USD για το πρώτο μισό της Τετάρτης είναι 66,50-67,10 ₽.
Άλλοι εκπρόσωποι της Alpari, εν τω μεταξύ, σηματοδοτούν επιδείνωση στο εξωτερικό υπόβαθρο για το ρούβλι.
— Στις 9 Οκτωβρίου, το εξωτερικό υπόβαθρο επιδεινώθηκε - τα επικίνδυνα νομίσματα και τα νομίσματα εμπορευμάτων (ιδίως το καναδικό δολάριο) δέχθηκαν πίεση. Ταυτόχρονα, στο γενικό πλαίσιο, το ρωσικό νόμισμα φαινόταν σχετικά σίγουρο», εξήγησε ο Roman Tkachuk, εκπρόσωπος της επενδυτικής κοινότητας.
Η περαιτέρω κατεύθυνση της κίνησης του ρουβλίου, σύμφωνα με τον ίδιο, θα καθοριστεί από τη ζήτηση για το OFZ.
— Εάν το εξωτερικό υπόβαθρο δεν βελτιωθεί στις 10 Οκτωβρίου, τα δυτικά νομίσματα ενδέχεται να προσπαθήσουν να ανέβουν. Το εύρος 75,90-77,00 ₽ παραμένει σχετικό για το ευρώ και 66,00-67,20 ₽ για το δολάριο (υπάρχει ισχυρή αντίσταση στο ανώτερο επίπεδο, κάτι που θα είναι εξαιρετικά δύσκολο να το δει κανείς με μια ματιά). Σήμερα, το επενδυτικό κλίμα θα καθοριστεί από τα αποτελέσματα της τοποθέτησης εκδόσεων OFZ 3 ετών από το Υπουργείο Οικονομικών. Το οικονομικό τμήμα απέτυχε να δημοσιεύσει αυτό το τεύχος πριν από μια εβδομάδα», θυμάται ο ειδικός της Alpari.
Οι υπεύθυνοι στρατηγικής νομισμάτων στην ομάδα Finist συμμερίζονται τις ανησυχίες που εξέφρασε ο Tkachev.
— Τεχνική εικόναυποδηλώνει μεγάλη πιθανότητα συνεχιζόμενης πτώσης του ρουβλίου μεσοπρόθεσμα. Σε περίπτωση διάσπασης της αντίστασης που βρίσκεται στις 67,20 ₽, το δολάριο θα έχει τη δυνατότητα να κινηθεί στο επίπεδο των 72,00 ₽. Εάν η εξωτερική αρνητικότητα συνεχιστεί, το υποδεικνυόμενο επίπεδο μπορεί να φανεί στο τέλος αυτής της εβδομάδας, εξήγησε η εταιρεία.
Η πώληση κρατικών χρεογράφων σε επενδυτές ενδέχεται να υπόκειται σε διάφορους σκοπούς. Τα συγκεντρωμένα κεφάλαια καλύπτουν το έλλειμμα του προϋπολογισμού και χρηματοδοτούν κυβερνητικά επενδυτικά προγράμματα και έργα.
Στη Ρωσία, η διαχείριση του δημόσιου χρέους πραγματοποιείται από την κυβέρνηση, η οποία ορίζει τον μέγιστο όγκο του δημόσιου χρέους για τα επόμενα οικονομικό έτος, εγκρίνει τους γενικούς όρους έκδοσης και κυκλοφορίας κρατικών χρεογράφων και λαμβάνει επίσης άλλες βασικές αποφάσεις για την έκδοση αυτή. Αλλά το Υπουργείο Οικονομικών εκδίδει απευθείας και εξυπηρετεί εκδόσεις κρατικών ομολόγων για δικό του λογαριασμό, εμπλέκοντας την Τράπεζα της Ρωσίας ως γενικό πράκτορα.
Οι όγκοι των προγραμματισμένων δανείων δημοσιεύονται τακτικά στην επίσημη ιστοσελίδα του Υπουργείου Οικονομικών και είναι διαθέσιμοι για έλεγχο από όλους. Η ίδια η αρχική τοποθέτηση των OFZ πραγματοποιείται μέσω δημοπρασιών, οι οποίες έχουν προγραμματιστεί να πραγματοποιούνται σε εβδομαδιαία βάση κάθε Τετάρτη.
Το τμήμα δημοσιεύει επίσης το ακριβές πρόγραμμα για το επόμενο τρίμηνο. Σε σύνδεσηΩστόσο, σε ορισμένες περιπτώσεις, όταν οι συνθήκες της αγοράς δεν επιτρέπουν την άντληση κεφαλαίων με το απαιτούμενο επιτόκιο, η δημοπρασία ενδέχεται να ακυρωθεί, όπως αναφέρεται στο αντίστοιχο δελτίο τύπου.
Το έντυπο δημοπρασίας καθιστά δυνατή την αξιολόγηση των πραγματικών συνθηκών της αγοράς και την κατανόηση με ποιο ποσοστό απόδοσης είναι διατεθειμένοι οι επενδυτές να δανείσουν στο κράτος. Υψηλό επίπεδοΗ ζήτηση επιτρέπει στο κράτος να υπολογίζει σε χαμηλότερο επιτόκιο δανείων για την επόμενη τοποθέτηση, ενώ η χαμηλή ζήτηση, αντίθετα, υποδηλώνει την ανάγκη να δώσει ο επενδυτής υψηλότερη απόδοση ή να περιμένει μια πιο κατάλληλη κατάσταση στην αγορά.
Ποιος συμμετέχει σε πλειστηριασμούς του Υπουργείου Οικονομικών
Αγοραστές χρεογράφων στην πρωτογενή αγορά είναι κυρίως μεγάλοι θεσμικοί και ιδιώτες επενδυτές που, λόγω του μεγέθους του κεφαλαίου τους, δεν μπορούν να αγοράσουν τίτλους στη δευτερογενή αγορά χωρίς απώλεια κερδοφορίας. Οι επενδυτές μπορούν επίσης να αναμένουν ότι λόγω της χαμηλής ζήτησης, η δημοπρασία θα αποφέρει περισσότερα κερδοφόρους όρουςπαρά στη δευτερογενή αγορά.
Θεωρητικά, ο καθένας μπορεί να λάβει μέρος στη δημοπρασία. Ωστόσο, στην πράξη, οι μεσίτες και οι τράπεζες που παρέχουν στους πελάτες πρόσβαση σε δημοπρασίες του Υπουργείου Οικονομικών ενδέχεται να επιβάλλουν ορισμένους περιορισμούς ελάχιστο μέγεθοςκεφαλαίου ή να παρέχει μόνο μια τέτοια υπηρεσία ξεχωριστή κατηγορίαπελάτες.
Για έναν απλό ιδιώτη επενδυτή του οποίου ο όγκος επενδύσεων δεν υπερβαίνει τα 20-30 εκατομμύρια ρούβλια, η ρευστότητα στις περισσότερες εκδόσεις OFZ είναι αρκετή για την αγορά τίτλων στη δευτερογενή αγορά. Εάν λειτουργείτε με μεγαλύτερα ποσά ή αναμένετε μεγαλύτερη κερδοφορία, μπορείτε να επικοινωνήσετε με τον μεσίτη σας για να συμμετάσχετε στη δημοπρασία.
Πώς λειτουργεί η δημοπρασία
Η δημοπρασία πραγματοποιείται μέσω ενός ειδικού συστήματος συναλλαγών που βασίζεται στην υποδομή του Χρηματιστηρίου της Μόσχας. Εκεί δημοσιεύεται ένα δελτίο τύπου στον ιστότοπο του χρηματιστηρίου την προηγούμενη ημέρα της δημοπρασίας, στο οποίο αναφέρονται οι εκδόσεις τίτλων που προσφέρονται στη δημοπρασία, ο χρόνος υποβολής αιτήσεων και άλλα χαρακτηριστικά. Κατά κανόνα, το Υπουργείο Οικονομικών προσφέρει δύο ή τρεις εκδόσεις OFZ σε δημοπρασίες με διαφορετική διάρκεια.
Οι συμμετέχοντες στη δημοπρασία μπορούν να υποβάλουν δύο τύπους προσφορών: ανταγωνιστικές και μη ανταγωνιστικές. Οι ανταγωνιστικές προσφορές εκτελούνται αποκλειστικά στην τιμή που καθορίζεται στην προσφορά και ενδέχεται να μην ικανοποιηθούν πλήρως ή εν μέρει από τον εκδότη. Οι μη ανταγωνιστικές προσφορές ικανοποιούνται στη μέση σταθμισμένη τιμή δημοπρασίας εάν υπάρχει προσφορά.
Γιατί οι αναλυτές παρακολουθούν τους πλειστηριασμούς του Υπουργείου Οικονομικών;
Με βάση τα αποτελέσματα της δημοπρασίας, το χρηματιστήριο δημοσιεύει τα αποτελέσματα. Με βάση τη σταθμισμένη μέση απόδοση που διαμορφώθηκε στη δημοπρασία, οι συμμετέχοντες στην αγορά εκτιμούν τη δίκαιη απόδοση των τίτλων και το γενικό κλίμα στην αγορά.
Σημαντική υπέρβαση της ζήτησης σε σχέση με τον όγκο τοποθέτησης ή έκπτωση στην απόδοση της δημοπρασίας σε σύγκριση με την τιμή στη δευτερογενή αγορά - αυτοί οι παράγοντες υποδηλώνουν υψηλή ζήτηση και πιθανή μείωση της απόδοσης των τίτλων στο μέλλον. Σημασία έχει επίσης εάν οι τίτλοι με ημερομηνία λήξης έχουν μεγαλύτερη ζήτηση.
Αντίθετα, εάν η έκδοση δεν τοποθετήθηκε πλήρως, τοποθετήθηκε με premium επί της απόδοσης ή η δημοπρασία ακυρωθεί εντελώς, τότε αυτό είναι ένα σαφές μήνυμα στην αγορά ότι η ζήτηση για τίτλους είναι χαμηλή και η δίκαιη απόδοση η αγορά μπορεί να είναι υψηλότερη από αυτή που προσφέρει η κυβέρνηση.
Γκαλακτιονόφ Ιγκόρ
BCS Broker
Π.Χ. ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΑ: Τα αποτελέσματα της τελευταίας δημοπρασίας ήταν συνέχεια των τάσεων στην πρωτογενή αγορά που παρατηρούνται από τις αρχές του τρέχοντος μήνα. Εάν υπάρχει επαρκής ζήτηση, το υπουργείο Οικονομικών, κόβοντας τις περισσότερες από τις επιθετικές παραγγελίες, περιορίζει σημαντικά τον όγκο των τοποθετήσεων. Την περασμένη εβδομάδα, από το προτεινόμενο OFZ στο ποσό των 25 δισεκατομμυρίων ρούβλια. πουλήθηκε περίπου το 52%. Η προηγούμενη δημοπρασία για την τοποθέτηση του τεύχους OFZ-PD 25083 στο ποσό των 20 δισεκατομμυρίων ρούβλια. πραγματοποιήθηκε πριν από δύο εβδομάδες, με τη ζήτηση να υπερβαίνει την προσφορά κατά 82%, ο εκδότης πούλησε μόνο το 65% της προσφοράς, κόβοντας τις περισσότερες από τις επιθετικές παραγγελίες και προσφέροντας στους επενδυτές ένα ελάχιστο «premium» με απόδοση περίπου 2 bp. Στη σημερινή δημοπρασία, η ζήτηση υπερδιπλασίασε τον όγκο της προσφοράς και ο όγκος των πωλήσεων ήταν μόλις περίπου 58,5% με υψηλότερο «premium» όσον αφορά την απόδοση στη δευτερογενή αγορά περίπου 7 bp. Στο τέλος δύο εβδομάδων του Αυγούστου, η απόδοση δημοπρασίας του OFZ-PD 25083 αυξήθηκε κατά 60 bp, που αντιστοιχεί στο μέσο ρυθμό αύξησης της απόδοσης στην αγορά OFZ συνολικά.
Οι κύριοι παράγοντες της χαμηλής ζήτησης και της αρνητικής πίεσης στην αγορά OFZ (και τα ομόλογα του ρουβλίου γενικότερα) παραμένουν οι φόβοι για νέες κυρώσεις από τις Ηνωμένες Πολιτείες, οι κύριες διατάξεις του νομοσχεδίου για το οποίο δημοσιεύθηκαν αυτήν την εβδομάδα. αστάθεια του ρουβλίου, το οποίο βρίσκεται υπό πίεση μαζί με άλλα νομίσματα των αναπτυσσόμενων χωρών. αυξανόμενες προσδοκίες για τον πληθωρισμό στο πλαίσιο φορολογικών ελιγμών και αυξανόμενων γεωπολιτικών κινδύνων, οι οποίοι, μαζί με άλλους παράγοντες, ενδέχεται να οδηγήσουν σε αυστηροποίηση της νομισματικής πολιτικής της Τράπεζας της Ρωσίας.
ROSBANK: Το Υπουργείο Οικονομικών κατάφερε να τοποθετήσει μόνο 5,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. από τα δηλωθέντα 10 δισεκατομμύρια ρούβλια. Έκδοση 4 ετών 25083. Ωστόσο, αυτή τη φορά το Υπουργείο αποφάσισε να περιοριστεί σε 4 bp premium επί της απόδοσης κατά το κλείσιμο της Τρίτης, προτιμώντας έτσι τους όρους τιμής έναντι του όγκου των δανείων. Πιστεύουμε ότι ο οργανισμός θα συνεχίσει να είναι ευέλικτος στην προσέγγισή του στην ημίκλειστη πρωτογενή αγορά. Είναι αδύνατο, ωστόσο, να μην παρατηρήσετε το γεγονός ότι η συναλλαγματική ισοτιμία USD/RUB είναι στο 67,0 (ο μέσος όρος από την αρχή του έτους είναι 60,3 έναντι 58,6 που περιλαμβάνεται στον αναθεωρημένο ομοσπονδιακό προϋπολογισμό) μειώνει αυτόματα την ανάγκη προσέλκυσης νέου χρέους εντός το πλαίσιο του κανόνα του προϋπολογισμού.
Promsvyazbank: Το Υπουργείο Οικονομικών σχεδίαζε να τοποθετήσει το OFZ 25083 σε δημοπρασία την Τετάρτη με λήξη τον Δεκέμβριο του 2021 για 10 δισεκατομμύρια ρούβλια. Η απόδοση αυτής της έκδοσης στο κλείσιμο των συναλλαγών την Τρίτη ήταν 8,11%. Σε ένα επιδεινούμενο περιβάλλον της αγοράς, οι επενδυτές ζήτησαν premium, αλλά το υπουργείο Οικονομικών αρνήθηκε να δανειστεί με υψηλά επιτόκια. Το τμήμα πούλησε το OFZ 25083 μόνο για 5,85 δισεκατομμύρια ρούβλια. με μέση σταθμική απόδοση 8,15% (premium 4 bp). Στο κλείσιμο των συναλλαγών την Τετάρτη, η απόδοση του OFZ 25083 είχε ήδη ανέλθει στο 8,25%. Το δημοσιονομικό πλεόνασμα και το αποθεματικό ρευστότητας του Υπουργείου Οικονομικών επιτρέπει μια ευέλικτη προσέγγιση στην υλοποίηση του σχεδίου δανεισμού, μειώνοντας την προσφορά σε αδύναμες συνθήκες. Ταυτόχρονα, ενώ το ετήσιο σχέδιο παραμένει σε ισχύ, η μείωση της προσφοράς στις τρέχουσες δημοπρασίες απλώς αυξάνει την πίεση στην αγορά στο μέλλον.
IC Veles Capital: Διφορούμενα μπορεί να χαρακτηριστεί η μοναδική πρωτοβάθμια δημοπρασία του υπουργείου Οικονομικών που έγινε την Τετάρτη. Το τμήμα απέδωσε με ελάχιστα πολύς καιρόςπρόταση – 10 δισεκατομμύρια ρούβλια. σύντομο «κλασικό» τεύχος 25083. Παρά την καλή ζήτηση (ο αριθμός των αιτήσεων ήταν πάνω από 2 φορές υψηλότερος από τον προσφερόμενο όγκο), μόνο το 58% της παρτίδας τοποθετήθηκε με μέσο σταθμισμένο επιτόκιο 8,15%. Η απόδοση της έκδοσης στο άνοιγμα σήμερα ήταν 8,11%. Όπως φαίνεται, το υπουργείο Οικονομικών δεν είναι ακόμη έτοιμο να δανειστεί με αυξημένο κόστος. Ωστόσο, πιο κοντά στο κλείσιμο, η απόδοση του OFZ 25083 στη δευτερογενή αγορά έπεσε ακόμη χαμηλότερα και έφτασε στο YTM 8,25% (+14 bps). Πρόβλεψη. Σήμερα το πρωί, οι OFZs κάνουν ξανά μια προσπάθεια ανάκαμψης, παρουσιάζοντας συγκρατημένη ανοδική δυναμική με φόντο την ενίσχυση του ρουβλίου.
Κεφάλαιο URALSIB: Η ζήτηση για OFZ 25083 με λήξη τον Δεκέμβριο του 2021 ήταν διπλάσια από την προσφορά και ανερχόταν σε 20,1 δισεκατομμύρια RUB. Ωστόσο, το Υπουργείο Οικονομικών πούλησε τίτλους μόνο για 5,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. από 10 δισεκατομμύρια ρούβλια. Ο οργανισμός αρνήθηκε να παράσχει μεγάλο ασφάλιστρο στη δευτερογενή αγορά: η απόδοση στην τιμή αποκοπής ήταν 8,16% ετησίως, ενώ πριν από τη δημοπρασία η έκδοση διαπραγματευόταν περίπου στο 8,14–8,15% ετησίως. Από τη μια πλευρά, η απροθυμία για δανεισμό με οποιοδήποτε κόστος είναι ένα θετικό μήνυμα για την αγορά, όσο πιο ευνοϊκή είναι η κατάσταση του προϋπολογισμού για μείωση του δανεισμού. Από την άλλη πλευρά, οι επενδυτές θα μπορούσαν να ερμηνεύσουν αρνητικά τον χαμηλό όγκο τοποθέτησης μιας έκδοσης με μεσοπρόθεσμη διάρκεια, η οποία παραδοσιακά έχει καλή ζήτηση.
Raiffeisenbank: Χθες στη δημοπρασία το Υπουργείο Οικονομικών κατάφερε να πουλήσει το OFZ 25083 μόνο για 5,8 δισεκατομμύρια ρούβλια. από τα προτεινόμενα 10 δισεκατομμύρια ρούβλια, ενώ ένας τόσο χαμηλός όγκος τοποθετήσεων οφείλεται στην απροθυμία του τμήματος να παράσχει ένα ασφάλιστρο (η απόδοση στην τιμή αποκοπής YTM 8,16% ήταν κοντά στις τιμές της δευτερογενούς αγοράς το πρωί της δημοπρασίας ). Μετά τη δημοπρασία στην αγορά, η απόδοση της έκδοσης ανήλθε στο YTM 8,20% με φόντο την εκ νέου πτώση της τιμής σε ολόκληρη την καμπύλη του δημόσιου χρέους μετά την αποδυνάμωση του ρουβλίου (από 66,7 ρούβλια σε 67,4 ρούβλια ανά δολάριο). Σήμερα, οι μακροχρόνιες εκδόσεις έχουν ξεπεράσει το όριο του 8,5% της YTM, προφανώς, οι μη κάτοικοι συνεχίζουν να εξέρχονται από το ρωσικό δημόσιο χρέος, ενώ οι τοπικοί επενδυτές στα τρέχοντα επίπεδα δεν είναι έτοιμοι να αγοράσουν μεγάλους όγκους (όπως αποδεικνύεται από το αποτέλεσμα της δημοπρασίας). Αξίζει να σημειωθεί ότι το Υπουργείο Οικονομικών έχει τη δυνατότητα να πραγματοποιήσει τέτοιες τακτικές τοποθέτησης (να μην τοποθετεί τίτλους εάν δεν υπάρχει ζήτηση σε τιμές αγοράς). Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, φέτος, λόγω της υψηλής τιμής του ρουβλίου του πετρελαίου, το πλεόνασμα του ομοσπονδιακού προϋπολογισμού θα επιτρέψει την κάλυψη του όγκου των ρουβλίων που εισέρχονται στην αγορά από τον προϋπολογισμό ως αποτέλεσμα παρεμβάσεων σε συνάλλαγμα, χωρίς υπέρβαση των δαπανών NWF σχέδιο, δηλ. Δεν υπάρχει επείγουσα ανάγκη δανεισμού.
Πλήρη έκδοσηδιαθέσιμες αξιολογήσεις