Izsoļu rezultāti izrādījās pretrunīgi un negaidīti
Pirmajās vasaras izsolēs Krievijas Federācijas Finanšu ministrija uzturēja ierobežotu OFZ piegādi ar kopējo apjomu 30 miljardi rubļu. Izsolēs izvietošanai tika piedāvāta OFZ-PD 26223 vidēja termiņa emisija un viena no garākajām OFZ-PD 26224 emisijām 15 miljardu rubļu apjomā. katra nominālvērtība. OFZ-PD emisijas 26223 dzēšanas termiņš ir noteikts 2024. gada 28. februārī, un kupona likmes visam aizdevuma termiņam ir noteiktas 6,50% gadā. OFZ-PD emisijas 26224 dzēšanas datums ir 2029. gada 23. maijs. Kuponu likmes visam aizdevuma aprites periodam noteiktas 6,90% gadā.
Ieslēgts pirmā izsole OFZ-PD 26223 izvietošanai pieprasījums sastādīja aptuveni 31 114,85 miljonus rubļu, 2,1 reizi pārsniedzot piegādes apjomu. Izsoles laikā apmierinājis 65 piedāvājumus, emitents laidienu izvietoja gandrīz pilnībā(bez divām obligācijām) ar “atlaidi” otrreizējam tirgum 0,22 procentpunktu apmērā. pēc griešanas cenas un aptuveni 0,18 p.p. par vidējo svērto cenu. Izsoles robežcena tika noteikta 97,4015% apmērā no nominālvērtības, un vidējā svērtā cena bija 97,4501% līmenī no nominālvērtības, kas atbilst ienesīgumam līdz termiņa beigām 7,18% un 7,17% gadā. , attiecīgi. Sekundārā tirdzniecība dienu iepriekš noslēdzās par cenu 97.500% no nominālvērtības, un vidējā svērtā cena bija 97.626% līmenī no nominālvērtības, kas atbilda attiecīgi 7.16% un 7.13% ienesīgumam gadā. Tādējādi izsoles “prēmija” ienesīguma izteiksmē otrreizējam tirgum bija aptuveni 2-4 bp.
Pieprasījums otrajā izsolē par OFZ-PD 26224 izvietošanu sastādīja aptuveni 13 867,98 miljonus rubļu. jeb aptuveni 92% no piegādes apjoma. Izsoles laikā apmierinot 67 pieteikumus, Krievijas Federācijas Finanšu ministrija izvietoja obligācijas 11 587,902 miljonu rubļu apmērā. nominālvērtībā jeb aptuveni 77% no piedāvātā apjoma. Tajā pašā laikā emitentam bija jānodrošina “atlaide” par vidējo svērto cenu aptuveni 0,40 procentu punktu apmērā. un maksimums ir aptuveni 0,50 p.p. Nogriešanas cena tika noteikta 96,740%, vidējā svērtā cena bija 96,8855% no nominālvērtības, kas atbilst efektīvai ienesīgumam līdz termiņa beigām attiecīgi 7,47% un 7,45% gadā. Sekundārā tirdzniecība dienu iepriekš noslēdzās par cenu 97,141% no nominālvērtības, un vidējā svērtā cena bija 97,289% līmenī no nominālvērtības, kas atbilda ienesīgumam attiecīgi 7,42% un 7,40% gadā. Tādējādi izsoles “prēmija” ienesīguma izteiksmē otrreizējam tirgum bija aptuveni 5-7 bp.
Ņemot vērā investoru pagājušajā nedēļā izrādīto interesi par ilgtermiņa obligācijām, Finanšu ministrija nolēma kārtējās izsolēs piedāvāt izvietošanai sešu un vienpadsmit gadu emisijas, lai gan, tāpat kā līdz šim, diezgan ierobežotā apjomā 15 miljardu rubļu apjomā. . katru. Taču izsoļu rezultāti izrādījās pretrunīgi un negaidīti. Sešu gadu OFZ-PD 26223 emisijas izvietošanas izsolē pieprasījums vairāk nekā divas reizes palielināja piedāvājumu, un emitentam izdevās laist gandrīz pilnībā ar minimālo ienesīguma “prēmiju” 2-4 bp. uz otrreizējo tirgu. OFZ-PD 26224 vienpadsmit gadu laidiena izvietošanas izsolē, kuras pieprasījums sastādīja aptuveni 92% no piegādes apjoma, tika izlikti tikai aptuveni 77% no piedāvātā apjoma, neskatoties uz to, ka nogriešanas cena tika noteikta 0,5 procentu punktu apmērā. zem otrreizējā tirgus līmeņa. Atgādinām, ka pirms trim nedēļām, laižot šo pašu emisiju, pieprasījums bija tikai 58% no piedāvājuma apjoma, bet realizētais apjoms bija tikai 43%, ar robežcenu 0,6 procentpunkti. zem tirgus.
Jāpiebilst, ka situāciju otrreizējā tirgū var raksturot kā “trauslu līdzsvaru”: pēdējā pusotra mēneša laikā uz salīdzinoši zemas aktivitātes fona turpinājās pārsvarā sāniski cenu kustības (maija beigās biržas tirdzniecības apjoms bija par 30% mazāks nekā mēneša vidējais šā gada pirmajos četros mēnešos) un augsts svārstīgums pat vienu vai divas dienas. Zināmu atbalstu rubļa parāda tirgum var sniegt inflācijas dati, kas maijā, tāpat kā aprīlī, gada griezumā bija 2,4%. Tik zems līmenis saglabā cerības uz kritumu galvenā likme līdz neitrālajam līmenim, kas, pēc Krievijas Bankas vadītāja teiktā, joprojām ir 6-7% robežās, bet tuvāk diapazona augšējai robežai. Skaidrs, ka pašreizējās tendences turpināsies līdz nākamās nedēļas beigām, kad notiks kārtējā Krievijas Bankas sēde, kurā tiks apspriesti monetārās politikas jautājumi. Lielākā daļa tirgus dalībnieku bāzes likmes izmaiņas negaida, un galvenā intriga būs iespējamās izmaiņas un regulatora paziņojuma retorika.
Federālās aizdevuma obligācijas ar nominālvērtību, kas indeksēta atkarībā no inflācijas līmeņa (OFZ-IN). Obligāciju nominālvērtība tiek indeksēta katru mēnesi nākamajam mēnesim atbilstoši preču un pakalpojumu patēriņa cenu indeksam. Krievijas Federācija.
OFZ-IN vispārīgās īpašības:
- Izdevējs: Krievijas Federācijas Finanšu ministrija
- Vispārējs aģents OFZ-IN izvietošanai, atpirkšanai un maiņai: Krievijas Banka
- OFZ-IN izvietošanas organizatori: CJSC "VTB-Capital", CJSC "Sberbank CIB", Bank GPB (JSC).
-
Sekundārais tirgus:
OFZ ar indeksētu nominālvērtību ir atļauti šādos tirdzniecības režīmos:
- Galvenais tirdzniecības režīms T+ ("stikls T+1"),
- RPS ar CK
- Vienotā darījuma režīms
- REPO ar Krievijas Banka
- Starpdīleru repo
- REPO ar CCP.
Pieejamie tirdzniecības režīmi un norēķinu kodi:
Tirdzniecības režīms Aprēķina kods Noslēdzot darījumu
denominācija un NKD vērtības
definēts:Galvenais tirdzniecības režīms T+ Y1 Nomināls un NKD – uz datumu
darījuma izpildiRPS ar CK Y0-Y2
(Y3-Y7 netiek izmantoti!)RPS T0, Z0, B0-B30
NKD - darījuma izpildes datumāREPO ar Krievijas Banku,
Starpdīleru repoZ0, Rb, S0-S02 Nomināls - uz darījuma datumu,
NKD - darījuma 1.daļas izpildes datumāREPO ar CCP Repo darījuma 1.daļa - T0, Y0, Y1 Nomināls un NKD – uz datumu
darījuma 1.daļas izpildeBiržas komisija tiek iekasēta darījuma dienā.
Ar OFZ-IN ir atļauts slēgt darījumus ar izpildi nākamajos kuponu periodos (“lecēšana pāri kuponam”).
Ja PJSC Moscow Exchange nav nominālvērtību un/vai naudas uzkrājumu vērtības uz pašreizējo datumu, visi norēķinu kodi šādam vērtspapīram būs aizliegti. Ja nav tirgus cenas un MIRP cenas, tirdzniecībai repo režīmos ar Krievijas Banku tiek izmantota jaunākā norēķinu cena.
Ja tīrvērtes dalībniekiem neizdodas veikt darījumus ar jaunām obligācijām režīmos ar CCP, tiek veikta standarta “saistību nodošanas” procedūra, noslēdzot RPS darījumus ar CCP vai REPO darījumus ar CCP:- Šajā gadījumā tiks izmantotas PJSC Maskavas biržai zināmās nominālvērtības un naudas ienākumu vērtības norēķinu datumā uz darījuma datumu.
- Ja aprēķina datumā nav nominālvērtības un/vai uzkrājumu vērtības, "saistību nodošanas" nolūkos izmanto pēdējo. zināma vērtība nominālvērtību un uz tās pamata aprēķināto NKD vērtību.
-
Kupona ienākumu summa tiks aprēķināta atsevišķi katram maksājuma periodam, pamatojoties uz nominālvērtību, kas noteikta attiecīgā kupona ienākuma izmaksas dienā.
Procenti par 1. kuponu tiek uzkrāti no kalendārās dienas pēc OFZ-IN izvietošanas sākuma datuma līdz 1. kupona perioda beigu datumam.
Procenti par citiem kuponiem tiek uzkrāti no kalendārās dienas, kas seko iepriekšējā kupona perioda beigu datumam, līdz kārtējā kupona perioda beigu datumam (termiņa datumam).
NKD tiek aprēķināts, pamatojoties uz PJSC Moscow Exchange zināmo nominālvērtību, kas noteikta darījuma izpildes dienā. Nodokļu uzkrājuma noapaļošana šiem vērtspapīriem tiek noteikta pēc emisijas dokumentiem ar precizitāti 1 kapeika (noapaļošana tiek veikta pēc matemātiskās noapaļošanas noteikumiem. Šajā gadījumā matemātiskās noapaļošanas noteikums ir jāsaprot kā noapaļošanas metode kuru veselas kapeikas (veselas kapeikas) vērtība nemainās, ja pirmais cipars pēc noapaļotā cipara ir vienāds ar 0 līdz 4, un mainās, palielinoties par vienu, ja pirmais cipars pēc noapaļotā cipara ir 5-9). -
Informācijas izpaušana Finanšu ministrijas mājaslapā
Saskaņā ar OFZ-IN izdošanas un aprites noteikumiem Finanšu ministrija mājaslapā atklāj informāciju par OFZ nominālvērtību un OFZ nominālvērtības samazinājuma indeksu katram norēķinu mēneša kalendārajam datumam ne vēlāk kā līdz plkst. 2 darba dienas pirms tā sākuma.
Kupona ienākumu apmēru Finanšu ministrija atklāj vienlaikus ar informāciju par OFZ-IN nominālvērtību attiecīgajam mēnesim, kurā tiks izmaksāti kupona ienākumi.Informācijas sniegšana NSD
NCO CJSC NSD Obligāciju emisijas pieņemšanas apkalpošanai sadaļā Paziņojumi par vērtspapīriem un notikumiem organizācijā publicēs:- informatīvais ziņojums par Obligāciju emisijas pieņemšanu apkalpošanai;
- ziņojums (CHAN) - “Būtiskas izmaiņas vērtspapīrā”, kas atspoguļos Obligāciju nominālvērtības vērtību tabulu nākamajam mēnesim.
Turpmāk CHAN ziņojums tiks nosūtīts NVD dalībniekiem ar atlikumiem ziņojuma nosūtīšanas datumā un publicēts NCO CJSC NSD tīmekļa vietnē katru mēnesi pēc informācijas izpaušanas ministrijas oficiālajā tīmekļa vietnē. Krievijas finanses.
Emisijas ikdienas mainīgās nominālvērtības vērtība tiks atspoguļota NVD depozitārija uzskaites sistēmā un NVD mājaslapas sadaļā Apkalpotie vērtspapīri un NVD DISK laukā “Atlikušā nominālvērtība līdz termiņam (nominālā valūtā). ”
NPO CJSC NSD informācijas pakalpojumos, kas sniegti saskaņā ar līgumu par informācijas pakalpojumu sniegšanu, laukā “Atlikušā nominālvērtība līdz termiņam (nominālā valūtā) tiks atspoguļota arī emisijas mainīgās nominālvērtības vērtība”. (gatavības_vērtība, MtrtyVal).
NSD failā - SIR-NSD (piemēram, SIR-NSD_Standart_A_v1_0_2015_07_09_01_04_24.zip) OFZ - IN, emisijas ikdienas mainīgās nominālvērtības vērtība tiks atspoguļota laukā "Atlikuma nominālvērtība līdz termiņam (nominālajā valūtā). )" (termiņa_vērtība). Laukā nominālvērtība tiks parādīta obligācijas nominālvērtības sākotnējā vērtība.
Exchange failā - MOEX securities_micex_state_bonds.zip for OFZ - IN nekas nemainās. Laukā "FACEVALUE" tiks parādīta emisijas nominālvērtības katru dienu mainīgā vērtība. Laukā ACCINT - kupona vērtība.
Informācijas apraide apmaiņas vārtejā un terminālīMICEXTirdzniecībaS.E.
Informācija par indeksēto nominālvērtību tiek pārsūtīta uz vārteju un ir pieejama MICEX Trade SE tirdzniecības termināļa tabulā “Rīki”, kur jāizvēlas OFZ-IN un jānoklikšķina uz labās peles pogas. Atvērtajā izvēlnē atlasiet vienumu “Nomināls un ANK”, kas atvērs atsevišķu logu ar datiem par indeksēto nominālu un AKD.
Šāda loga piemērs ar datiem tagad ir redzams instrumenta OFZ 46023 testēšanas stendā. Slejā “Sākuma datums” ir norādīts datums, kad Finanšu ministrija atklāja informāciju par norēķinu mēneša indeksēto nominālvērtību.
Uzmanību! Piemērs ar rīku OFZ 46023 kalpo tikai izveidei vispārēja ideja par logā “Denominācija un NKD” sniegtās informācijas sastāvu un struktūru. Piemērā tiek izmantoti tikai testa dati, kuriem nav nekāda sakara ar reāliem datiem. Vērtībām, kas tiek izmantotas kā testa dati, var nebūt loģikas vai modeļa.Juridiskas personas 20% 15% 15% Privātpersonas 13% 0% 0% NPF (1) 20% 15% 15% Nerezidenti Nenotur (1) nodoklis tiek iekasēts rentabilitātes līmenī, kas pārsniedz Krievijas Bankas refinansēšanas likmi
Krievijas valūta otrdienas sesiju noslēdza ar pieaugumu līdz līmenim ₽66,2500/USD Un ₽76,1500/eiro. Rubļa ikdienas nostiprināšanās sastādīja 30,7 kapeikas. un 33,0 kop. attiecīgi. Viens no Krievijas valūtas pozīciju nostiprināšanās iemesliem ir naftas sadārdzināšanās par vairāk nekā dolāru. Vakardienas pasaules sesijas rezultāts bija USD 85,00 (+1,09 USD) Šorīt preču kotācijas tika koriģētas (84,86 USD plkst. 8:32 pēc Maskavas laika).
Līdz ar “melno zeltu” rubļa kursu veicināja arī amerikāņu spekulantu noskaņojuma maiņa attiecībā uz Krievijas aktīviem: saskaņā ar Futures Trading Commission datiem “garās” pozīcijas rubļa nostiprināšanās jautājumā Čikāgas CME biržā pieauga par 51%. nedēļā, un “īsās” likmes uz vietējās valūtas pavājināšanos - samazinājās par līdzīgu summu.
Šodien būs iespējams pārbaudīt CFTC secinājumus, izsekojot pieprasījuma dinamikai pēc federālajām aizdevuma obligācijām, kuras izsolē vietējā Finanšu ministrija.
— Finanšu ministrija beidzot nolēma rīkot izsoli par . Izvietošanai tiek gatavota viena emisija ar apjomu ₽5 miljardi pēc nominālvērtības. Departaments tik mazs nav “peldējis” jau sen - pēdējā izsole izgāzās pieprasījuma trūkuma dēļ, taču ministrija nolēma vēlreiz izmēģināt veiksmi, komentē Alpari analītiķi.
Uzņēmuma pārstāve Anna Bodrova atgādināja, ka tieši pirms nedēļas notikušās izsoles neveiksme izraisīja rubļa kritumu.
"Ļoti iespējams, ka jauns stress Krievijas valūtai, ja kaut kas nenotiks saskaņā ar plānu," viņa brīdināja.
Bodrova RUR/USD prognoze trešdienas pirmajai pusei ir ₽66,50-67,10.
Citi Alpari pārstāvji tikmēr signalizē par rubļa ārējā fona pasliktināšanos.
— 9. oktobrī pasliktinājās ārējais fons – riskantās un izejvielu valūtas (īpaši Kanādas dolārs) nonāca zem spiediena. Tajā pašā laikā uz kopējā fona Krievijas valūta izskatījās samērā pārliecinoša,” skaidroja investīciju kopienas pārstāvis Romāns Tkačuks.
Tālāko rubļa kustības virzienu, pēc viņa teiktā, noteiks pieprasījums pēc OFZ.
— Ja ārējais fons neuzlabosies 10. oktobrī, Rietumu valūtas var mēģināt kāpt. Intervāls no ₽75,90-77,00 joprojām ir aktuāls eiro un ₽66,00-67,20 dolāram (augšējā līmenī ir spēcīga pretestība, ko vienā mirklī būs ārkārtīgi grūti uztvert). Šodien investoru noskaņojumu noteiks Finanšu ministrijas 3 gadu OFZ emisiju izvietošanas rezultāti. Finanšu departamentam pirms nedēļas neizdevās ievietot šo izdevumu,” atceras Alpari eksperts.
Finistu grupas valūtas stratēģi piekrīt Tkačova paustajām bažām.
— Tehniskā bilde norāda uz lielu iespējamību, ka rubļa kurss turpināsies vidējā termiņā. Ja pretestība, kas atrodas pie ₽67.20, sabruks, dolāram būs iespēja pārvietoties uz ₽72.00 līmeni. Ja ārējais negatīvisms turpināsies, norādīto līmeni varēs redzēt šīs nedēļas beigās, skaidroja uzņēmumā.
Valsts parāda vērtspapīru pārdošana investoriem var būt pakļauta dažādiem mērķiem. Iegūtie līdzekļi sedz budžeta deficītu un finansē valsts investīciju programmas un projektus.
Krievijā valsts parāda pārvaldību veic valdība, kas nosaka maksimālo valsts parāda apjomu nākamajam fiskālais gads, apstiprina vispārējos valsts parāda vērtspapīru emisijas un apgrozības nosacījumus, kā arī pieņem citus būtiskus lēmumus šajā jautājumā. Bet Finanšu ministrija tieši emitē un apkalpo valsts obligāciju emisijas savā vārdā, piesaistot Krievijas Banku kā galveno aģentu.
Plānoto aizņēmumu apjomi regulāri tiek publicēti Finanšu ministrijas oficiālajā mājaslapā un ir pieejami ikvienam interesentam. Sākotnējā OFZ izvietošana notiek izsolēs, kuras plānots rīkot katru nedēļu katru trešdienu.
Departaments arī publicē precīzu nākamā ceturkšņa grafiku. tīmekļa vietnē, tomēr atsevišķos gadījumos, kad tirgus apstākļi neļauj piesaistīt līdzekļus ar nepieciešamo likmi, izsole var tikt atcelta, kā ziņots attiecīgajā preses relīzē.
Izsoles forma ļauj novērtēt reālos tirgus apstākļus un saprast, ar kādu atdevi investori ir gatavi aizdot valstij. Augsts līmenis pieprasījums ļauj valstij rēķināties ar zemāku procentu likmi kredītiem nākamajai izvietošanai, savukārt zemais pieprasījums, gluži pretēji, norāda uz nepieciešamību investoram dot lielāku atdevi vai gaidīt piemērotāku tirgus situāciju.
Kas piedalās Finanšu ministrijas izsolēs
Parāda vērtspapīru pircēji primārajā tirgū galvenokārt ir lieli institucionālie un privātie investori, kuri sava kapitāla lieluma dēļ nevar iegādāties vērtspapīrus otrreizējā tirgū, nezaudējot ienesīgumu. Investori var arī sagaidīt, ka zemā pieprasījuma dēļ izsole radīs vairāk labvēlīgi apstākļi nekā otrreizējā tirgū.
Teorētiski izsolē var piedalīties ikviens. Tomēr praksē brokeri un bankas, kas nodrošina klientiem piekļuvi Finanšu ministrijas izsolēm, var noteikt noteiktus ierobežojumus minimālais izmērs vai sniegt tikai šādu pakalpojumu atsevišķa kategorija klientiem.
Parastam privātajam investoram, kura investīciju apjoms nepārsniedz 20-30 miljonus rubļu, likviditāte lielākajā daļā OFZ emisiju ir pietiekama, lai iegādātos vērtspapīrus otrreizējā tirgū. Ja strādājat ar lielākām summām vai sagaidāt lielāku ienesīgumu, varat sazināties ar savu brokeri, lai piedalītos izsolē.
Kā notiek izsole
Izsole notiek, izmantojot īpašu tirdzniecības sistēmu, kuras pamatā ir Maskavas biržas infrastruktūra. Tur biržas mājaslapā dienu pirms izsoles tiek publicēta preses relīze, kurā norādītas izsolē piedāvāto vērtspapīru emisijas, pieteikumu iesniegšanas laiks un citas pazīmes. Parasti Finanšu ministrija piedāvā divas vai trīs OFZ emisijas izsolēs ar dažādiem termiņiem.
Izsoles dalībnieki var iesniegt divu veidu piedāvājumus: konkurējošus un nekonkurējošus. Konkurējošie piedāvājumi tiek izpildīti tikai par piedāvājumā norādīto cenu, un emitents tos var neapmierināt pilnībā vai daļēji. Nekonkurējošie piedāvājumi tiek apmierināti pēc vidējās svērtās izsoles cenas, ja ir piedāvājums.
Kāpēc analītiķi uzrauga Finanšu ministrijas izsoles?
Pamatojoties uz izsoles rezultātiem, birža publicē rezultātus. Pamatojoties uz izsolē izveidoto vidējo svērto ienesīgumu, tirgus dalībnieki novērtē godīgu vērtspapīru ienesīgumu un vispārējo noskaņojumu tirgū.
Būtisks pieprasījuma pārsniegums pār izvietošanas apjomu vai izsoles ienesīguma atlaide salīdzinājumā ar cenu otrreizējā tirgū – šie faktori liecina par augstu pieprasījumu un iespējamu vērtspapīru ienesīguma samazināšanos nākotnē. Svarīgi ir arī tas, vai vērtspapīri ar dzēšanas termiņu ir pieprasītāki.
Gluži pretēji, ja emisija netika izlaista pilnībā, tika veikta ar ienesīguma uzcenojumu vai izsole tika atcelta pavisam, tad tas ir skaidrs signāls tirgum, ka pieprasījums pēc vērtspapīriem ir zems un godīgs ienesīgums. tirgū var būt augstāks par valdības piedāvāto.
Galaktionovs Igors
BCS brokeris
BC REĢIONS: Pēdējās izsoles rezultāti bija turpinājums tendencēm primārajā tirgū, kas vērojamas kopš šī mēneša sākuma. Pietiekama pieprasījuma gadījumā Finanšu ministrija, nogriežot lielāko daļu agresīvo pasūtījumu, būtiski ierobežo izvietošanas apjomu. Pagājušajā nedēļā no ierosinātā OFZ 25 miljardu rubļu apmērā. tika pārdoti aptuveni 52%. Iepriekšējā izsole OFZ-PD 25083 emisijas izvietošanai 20 miljardu rubļu apjomā. notika pirms divām nedēļām, pieprasījumam pārsniedzot piedāvājumu par 82%, emitents pārdeva tikai 65% no piedāvājuma, nogriežot lielāko daļu agresīvo rīkojumu un piedāvājot investoriem minimālo "prēmiju" par ienesīgumu aptuveni 2 bp. Šodienas izsolē pieprasījums vairāk nekā divas reizes palielināja piedāvājuma apjomu, un pārdošanas apjoms bija tikai aptuveni 58,5% ar augstāku “prēmiju” ienesīguma izteiksmē otrreizējā tirgū aptuveni 7 bp. Augusta divu nedēļu beigās OFZ-PD 25083 izsoles ienesīgums palielinājās par 60 bp, kas atbilst vidējam ienesīguma pieauguma tempam OFZ tirgū kopumā.
Galvenie zemā pieprasījuma un negatīvā spiediena faktori uz OFZ tirgu (un rubļa obligācijām kopumā) joprojām ir bažas par jaunām sankcijām no ASV, par kurām šonedēļ tika publicēti galvenie likumprojekta nosacījumi; rubļa nestabilitāte, kas ir zem spiediena kopā ar citām jaunattīstības valstu valūtām; pieaugošās inflācijas gaidas uz nodokļu manevru un pieaugošo ģeopolitisko risku fona, kas kopā ar citiem faktoriem var novest pie Krievijas Bankas monetārās politikas stingrības.
ROSBANK: Finanšu ministrijai izdevās izvietot tikai 5,8 miljardus rubļu. no deklarētajiem 10 miljardiem rubļu. 4 gadu emisija 25083. Tomēr šoreiz ministrija nolēma ierobežot ienesīguma uzcenojumu 4 bp apmērā, salīdzinot ar otrdienas slēgšanu, tādējādi dodot priekšroku cenu nosacījumiem, nevis aizņēmumu apjomam. Mēs uzskatām, ka aģentūra arī turpmāk būs elastīga attiecībā uz daļēji slēgto primāro tirgu. Tomēr nevar nepamanīt faktu, ka USD/RUB kurss, kas ir pie 67.0 (vidējais kopš gada sākuma ir 60.3 pret 58.6, kas iekļauts pārskatītajā federālajā budžetā), automātiski samazina nepieciešamību piesaistīt jaunus parādus. budžeta noteikumu ietvaros.
Promsvyazbank: Finanšu ministrija plānoja OFZ 25083 izsolē trešdien ar dzēšanas termiņu 2021. gada decembrī par 10 miljardiem rubļu. Šīs emisijas ienesīgums otrdienas tirdzniecības noslēgumā bija 8,11%. Tirgus vides pasliktināšanās apstākļos investori pieprasīja prēmiju, taču Finanšu ministrija atteicās aizņemties uz augstām likmēm. Departaments pārdeva OFZ 25083 tikai par 5,85 miljardiem rubļu. ar vidējo svērto ienesīgumu 8,15% (prēmija 4 bp). Trešdienas tirdzniecības noslēgumā OFZ 25083 ienesīgums jau bija pieaudzis līdz 8,25%. Finanšu ministrijas budžeta pārpalikums un likviditātes rezerve pieļauj elastīgu pieeju aizņēmumu plāna izpildei, vājos apstākļos samazinot piedāvājumu. Tajā pašā laikā, kamēr gada plāns paliek spēkā, piedāvājuma samazinājums pašreizējās izsolēs tikai palielina spiedienu uz tirgu nākotnē.
IC Veles galvaspilsēta: Vienīgo trešdien notikušo Finanšu ministrijas primāro izsoli var raksturot neviennozīmīgi. Nodaļa veica ar minimālu ilgu laiku priekšlikums – 10 miljardi rubļu. īss “klasiskais” numurs 25083. Neskatoties uz labu pieprasījumu (pieteikumu apjoms vairāk nekā 2 reizes pārsniedza piedāvāto apjomu), tikai 58% no partijas tika izvietoti ar vidējo svērto likmi 8,15%. Emisijas ienesīgums šodien atvēršanas brīdī bija 8.11%. Acīmredzot Finanšu ministrija joprojām nav gatava aizņemties par paaugstinātu cenu. Tomēr tuvāk slēgšanai OFZ 25083 ienesīgums otrreizējā tirgū noslīdēja vēl zemāk un sasniedza YTM 8.25% (+14 bps). Prognoze. Šorīt OFZ atkal mēģina atgūties, rādot atturīgu augšupejošu dinamiku uz rubļa nostiprināšanās fona.
URALSIB kapitāls: pieprasījums pēc OFZ 25083 ar dzēšanas termiņu 2021. gada decembrī bija divreiz lielāks par piedāvājumu un sasniedza 20,1 miljardu rubļu. Taču Finanšu ministrija pārdeva vērtspapīrus tikai par 5,8 miljardiem rubļu. no 10 miljardiem rubļu. Aģentūra atteicās nodrošināt lielu uzcenojumu otrreizējam tirgum: ienesīgums pie griezuma cenas bija 8,16% gadā, savukārt pirms izsoles emisija tirgojās par aptuveni 8,14–8,15% gadā. No vienas puses, nevēlēšanās aizņemties par katru cenu ir pozitīvs signāls tirgum, jo labvēlīgāka budžeta situācija ļauj samazināt aizņemšanos. No otras puses, investori varētu negatīvi interpretēt vidēja termiņa emisijas zemo izvietošanas apjomu, kas tradicionāli ir ļoti pieprasīts.
Raiffeisenbank: Vakar izsolē Finanšu ministrijai izdevās pārdot OFZ 25083 tikai par 5,8 miljardiem rubļu. no piedāvātajiem 10 miljardiem rubļu, savukārt tik zems izvietošanas apjoms ir saistīts ar departamenta nevēlēšanos nodrošināt prēmiju (ienesīgums pie YTM griešanas cenas 8,16% bija tuvu otrreizējā tirgus kotācijām izsoles dienas rītā ). Pēc izsoles tirgū emisijas ienesīgums pieauga līdz YTM 8.20%, ņemot vērā atjaunoto cenu kritumu visā valsts parāda līknē pēc rubļa pavājināšanās (no 66.7 rubļiem līdz 67.4 rubļiem par dolāru). Šodien garās emisijas ir pārsniegušas YTM 8.5% atzīmi, acīmredzot nerezidenti turpina izkļūt no Krievijas valsts parāda, savukārt vietējie investori pašreizējā līmenī nav gatavi pirkt lielus apjomus (par ko liecina izsoles rezultāts). Ir vērts atzīmēt, ka Finanšu ministrija var atļauties veikt šādu izvietošanas taktiku (neizvietot vērtspapīrus, ja nav pieprasījuma par tirgus cenām). Pēc mūsu aplēsēm, šogad augstās naftas rubļa cenas dēļ federālā budžeta pārpalikums ļaus segt no budžeta valūtas intervences rezultātā tirgū ienākošo rubļu apjomu, nepārsniedzot NWF tēriņus. plāns, t.i. Nav steidzamas nepieciešamības aizņemties.
Pilna versija pieejamas atsauksmes