Zarządzanie kapitałem obrotowym spółki (na przykładzie Rozmyśla LLC). Zarządzanie kapitałem obrotowym przedsiębiorstwa

29.09.2019

Racjonalne wykorzystanie zasoby finansowe są podstawą skutecznej polityki finansowej przedsiębiorstwa. Jeśli firma inwestuje swój kapitał w projekty i operacje o niskim zysku, przychody finansowe ze sprzedaży mogą szybko znacząco spaść. W biznesie bardzo ceniona jest umiejętność pozyskiwania środków finansowych. Jeszcze bardziej ceniona jest umiejętność mądrego i efektywnego wykorzystania tych środków, bo od tego zależy przetrwanie i rozwój biznesu.

Zasoby finansowe służą finansowaniu różnych pozycji aktywów bilansowych, zatem efektywne wykorzystanie finansów sprowadza się do zarządzania aktywami – kapitałem obrotowym i inwestycjami.

Zarządzanie kapitałem obrotowym to podejmowanie decyzji dot kapitał obrotowy oraz krótkoterminowe zobowiązania dłużne. Ostatecznie proces zarządzania kapitałem obrotowym sprowadza się do zarządzania środkami pieniężnymi i ich substytutami (papierami wartościowymi generującymi dochód odsetkowy i łatwo zamienialnymi na gotówkę), należnościami i zobowiązaniami oraz zapasami. Najważniejsze jest tutaj zrównoważenie napływu i odpływu środków oraz zminimalizowanie nadmiernego gromadzenia pieniędzy na rachunku bieżącym, należnościach i zapasach magazynowych.

Zarządzanie środkami pieniężnymi i substytutami gotówki związane z zatrzymywaniem środków i terminowym przekazywaniem ich nadwyżek substytutom w celu uzyskania dodatkowego dochodu z tymczasowo dostępnych środków. Jeśli brakuje środków, szybko przeprowadza się procedurę odwrotną: substytuty zamieniają się w pieniądze. Firmy są zainteresowane zatrzymaniem środków. Jest to konieczne do przeprowadzania normalnych transakcji i operacji biznesowych: wynagrodzeń, płatności na rzecz dostawców, spłaty pożyczek i płatności odsetek od nich itp. Całkowita kwota niezbędne dla przedsiębiorstwa przepływy pieniężne zależą od realności i racjonalności planów finansowych, a także od normalnych wahań w działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.

Normalnie działające przedsiębiorstwo zawsze posiada pewien standard (rezerwę) środków, który jest utrzymywany na rachunku i wykorzystywany najczęściej na wypadek nieprzewidzianych okoliczności. Standard ten jest powiązany procentowo z wysokością kapitału obrotowego lub jako współczynnik kosztów operacyjnych (stałych). Firma musi zawsze mieć wystarczającą ilość pieniędzy, aby opłacić wszystkie bieżące płatności. Jeżeli przedsiębiorstwo jest młode, wówczas jego wskaźnik gotówkowy jest zawsze wyższy niż w przypadku przedsiębiorstw z pewnym doświadczeniem przedsiębiorczym. Nigdy nie należy tolerować kryzysu gotówkowego (niedoboru). Dzieje się tak najczęściej tam, gdzie nie ma efektywnego systemu planowania i zarządzania przepływami pieniężnymi.

Istnieją różne sposoby zmniejszenia zapotrzebowania na fundusze i zwiększenia zwrotu z ich wykorzystania:

1. Nie opłacaj rachunków przed terminem – nigdy nie wiesz, jak będzie jutro, więc te pieniądze mogą się przydać.

2. Zawsze należy orientować dłużników na preferencyjne warunki spłaty zobowiązań i starać się spłacać zobowiązania w okresie karencji – to wszystko zmniejszy potrzebę pozyskiwania środków finansowych i znacząco pozwoli zaoszczędzić pieniądze.

3. Wymagana jest jasna i skuteczna procedura płatności rachunków, która powinna łączyć harmonogramy otrzymania środków od klientów i płatności faktur. Harmonogramy należy tak sporządzać, aby otrzymane pieniądze przeznaczane były bezpośrednio na spłatę bieżących zobowiązań, bez wpływu na środki dostępne na rachunkach. Pozwoli to skutecznie zaoszczędzić środki pieniężne, co zapewni wypłacalność przedsiębiorstwa w najbardziej krytycznych momentach.

4. Jeżeli przedsiębiorstwo posiada kilka rachunków, konieczna jest regularna analiza i dokładna kontrola wszystkich rachunków, aby zapobiec nadmiernemu gromadzeniu się wolnych środków na niektórych rachunkach, podczas gdy inne działy posiadające własne rachunki potrzebują dodatkowych środków.

5. Przedsiębiorstwo musi zawsze dbać o szybkość wpływu pieniędzy z rachunków klientów na swoje konto. Jest to szczególnie ważne w przypadku przedsiębiorstw, które mają dużych klientów lub dużą ich liczbę w odległych regionach. Aby rozwiązać ten problem, można utworzyć centra regionalne, dla których otwierane jest konto w lokalnym banku, na które wpływają pieniądze za dostarczone towary i usługi. Innym sposobem jest wynajęcie przez firmę skrytki pocztowej w lokalnym urzędzie pocztowym i utworzenie sieci urzędów pocztowych na poszczególnych rynkach. Czasami w tym celu, jeśli kwoty są duże, korzystają z usług poczty lotniczej i specjalnych kurierów. Przedsiębiorstwo, które z sukcesem prowadzi operacje mające na celu terminowe otrzymywanie płatności, zmniejsza ciężar zadłużenia krótkoterminowego.

Pieniądze muszą działać – problem ten związany jest z identyfikacją wolnych lub nadwyżkowych pieniędzy i ich szybkim lokowaniem w celu wygenerowania dodatkowego dochodu. Prawie wszystkie przedsiębiorstwa borykają się z tym problemem, gdyż zawsze są okresy, w których aktywność biznesowa gwałtownie wzrasta, czemu towarzyszy znaczny wzrost sprzedaży i przepływów pieniężnych. Ponadto wiele firm oszczędza pieniądze na inwestycje.

Przedsiębiorstwo może usprawnić zarządzanie kapitałem obrotowym poprzez transfer nieprzynoszących mu dochodów nadwyżek środków pieniężnych w wysokopłynne oprocentowane papiery wartościowe (bony komercyjne i bankowe, certyfikaty depozytowe, obligacje, rządowe papiery wartościowe itp.). Transakcje te dotyczą papierów wartościowych o różnych terminach płatności, zarówno krótko-, jak i średnioterminowych różne typy inwestycje krótkoterminowe. W dużych przedsiębiorstwach sprawami tymi zajmuje się zarządzający papierami wartościowymi. Jedną ze skutecznych metod zarządzania pieniędzmi i papierami wartościowymi jest tworzenie i zarządzanie portfelem papierów wartościowych, który zapewnia nie tylko dywersyfikację i zmniejszenie ryzyka strat, ale także stabilny dochód z tymczasowo zainwestowanych wolnych środków. Ponadto papiery wartościowe stanowią także swego rodzaju fundusz rezerwowy na wypadek nieprzewidzianych okoliczności. Jeśli przedsiębiorstwo pilnie potrzebuje dodatkowych środków, wówczas wysoce płynne papiery wartościowe szybko zamieniają się na gotówkę. Kupując papiery wartościowe, trzeba jednak znać stan i perspektywy rozwoju poszczególnych branż, ogólny klimat inwestycyjny na giełdach oraz wskaźniki wydajności emitentów. Kupowanie papierów wartościowych, w przeciwieństwie do kupowania towarów, to kupowanie oczekiwań.

Aby zachować konkurencyjność, każda firma musi oferować swoim klientom kredyt komercyjny lub konsumencki. Rzadko praktykowana jest płatność natychmiastowa lub przedpłata pomiędzy partnerami. Zarządzanie należnościami i zobowiązaniami obejmuje opracowywanie i zarządzanie polityką kredytową przedsiębiorstwa, która zwykle określa warunki i zalety wcześniejszej spłaty zobowiązań oraz udzielania pożyczek swoim klientom, a także uwzględnia i tworzy podstawowe wymagania dla własnego zadłużenia oraz pożądanych warunków, jakie przedsiębiorstwo chciałoby otrzymać od potencjalnych wierzycieli. Standardy kredytowe przy ocenie zdolności kredytowej klientów i zwiększaniu własnej zdolności kredytowej są centralnymi zagadnieniami całej polityki kredytowej przedsiębiorstwa. Ważne jest tutaj ustalenie, na jakich warunkach i komu firma może udzielić pożyczki oraz co należy zrobić, aby liczyć na otrzymanie towaru z odroczonym terminem płatności i na preferencyjnych warunkach. Aby odpowiedzieć na te pytania, należy wziąć pod uwagę co najmniej cztery czynniki. Przede wszystkim konieczne jest określenie poziomu opłacalności transakcji, na finansowanie których wykorzystywany i udzielany jest kredyt komercyjny. Następnie ustala się, jak warunki udzielenia i otrzymania pożyczki wpływają na wzrost aktywności gospodarczej przedsiębiorstwa i wzrost przychodów ze sprzedaży. Ważnym czynnikiem to także określenie prawdopodobieństwa niespłacenia zobowiązań dłużnych lub naruszenia terminów płatności przez dużą liczbę klientów i w związku z tym poszukiwanie sposobów rozwiązania ewentualnych problemów, jakie mogą z tego tytułu wyniknąć dla przedsiębiorstwa przed własnymi wierzycielami. Wreszcie, opracowując politykę kredytową, firma powinna zawsze zachować ostrożność i pamiętać, że jej głównym celem jest nie tylko poszerzenie grona klientów i zwiększenie sprzedaży, ale także minimalizacja strat wynikających ze złych długów.

Efektywne zarządzanie należnościami i zobowiązaniami dłużnymi jest niemożliwe bez obecności odpowiednich wskaźników regulacyjnych, które określają stabilność finansową przedsiębiorstwa: standardów należności i zobowiązań, standardowych wskaźników płynności ogólnej i pośredniej.

Konieczność nieprzerwanego zaopatrzenia działalności produkcyjnej we wszystko, co niezbędne, zmusza przedsiębiorstwo do nie podejmowania ryzyka, ale do tworzenia zapasów. Wszyscy rozumieją ekonomiczną nieopłacalność takich rezerw, ponieważ w ten sposób część kapitału jest „zablokowana” na pewien okres czasu, którą można wykorzystać z większym pożytkiem. Zazwyczaj każde przedsiębiorstwo samodzielnie określa i zapewnia akceptowalną dla siebie wielkość zapasów.

Zarządzanie zapasami magazynowymi (towarowymi) ma na celu zapewnienie optymalnych ilościowych poziomów zapasów w całym asortymencie i grupach produktowych oraz harmonogramach ich przemieszczania. Do głównych celów zarządzania zapasami należy zapewnienie nieprzerwanej i rytmicznej pracy przedsiębiorstwa, utrzymanie klientów, minimalizacja kosztów magazynowania oraz eliminacja problemów związanych z długotrwałym „zamrożeniem” kapitału w zapasach. Zapasy magazynowe obejmują gromadzenie surowców i komponentów niezbędnych do sprawnego funkcjonowania przedsiębiorstwa, wyrobów gotowych oraz towarów zakupionych w celu odsprzedaży hurtowej lub detalicznej. Menedżer finansowy musi stale monitorować poziom zapasów i oceniać główne kierunki polityki zapasów przedsiębiorstwa w celu utrzymania ich optymalnej równowagi (utrzymania optymalnego poziomu inwestycji kapitałowych w zapasy). Duże rezerwy może „związać” kapitał, ale jednocześnie ubezpieczyć przedsiębiorstwo na wypadek problemu powstałego w związku z pilnym wzrostem produkcji i podaży produktów lub wzrostem popytu na sprzedawane towary. W każdym razie oszczędzanie na zapasach pozwala uwolnić rezerwy finansowe na inne cele. Rosnące zapasy uznawane są za niebezpieczny sygnał. Dynamicznie rozwijające się przedsiębiorstwa z reguły stawiają na krótkie czasy magazynowania. Dzięki temu mogą posiadać małe magazyny i znacznie obniżyć koszty magazynowania.

Proces zarządzania zapasami określa, ile i jakiego rodzaju surowce, produkty lub towary muszą być przechowywane w magazynie; jak często należy uzupełniać magazyn i zapasy; co należy zrobić, aby przyspieszyć rotację zapasów. (Zarządzanie zapasami obejmuje analizę rotacji zapasów, uzasadnienie standardów charakteryzujących ich poziom i dostępność, opracowywanie harmonogramów dostaw i monitorowanie ich realizacji. Przy opracowywaniu standardów uwzględnia się ryzyko przestoju produkcji, prawdopodobieństwo braku poszczególnych towarów, wysokość środków wycofywane z obrotu i nie opierają się, jak to często bywa, na pojemności magazynów.

Dokładna ocena zapasów o dużym asortymencie towarów jest niemożliwa ze względu na złożoność szczegółowych systemów księgowych i podwójnej kontroli, ale analiza finansowa zapewnia wgląd i informacje niezbędne do zorganizowania skutecznego zarządzania nimi; Podczas zarządzania zapasami stosuje się średnie wskaźniki rotacji zapasów, rotacji zapasów w dniach, średni czas przechowywania itp.

Zatem głównym celem zarządzania kapitałem obrotowym jest utrzymanie jego minimalnej akceptowalnej wielkości, wystarczającej do zapewnienia optymalnego poziomu zwrotu z inwestycji długoterminowych, a co za tym idzie, do osiągnięcia długoterminowych celów biznesowych. Jeżeli kapitał obrotowy składa się ze zbyt dużych kwot, może to prowadzić do obniżenia wskaźników charakteryzujących poziom efektywności działalność przedsiębiorcza. Minimalny limit kapitału obrotowego utrzymywany jest poprzez pozyskiwanie kredytów krótkoterminowych, które można szybko spłacić w przypadku braku konieczności dodatkowego finansowania poszczególnych działań. Tymczasowo wolny kapitał obrotowy można zamienić na papiery wartościowe lub ulokować na rachunku oszczędnościowym, co zapewnia określony dochód.

W zajęcia praktyczne Utrzymanie optymalnej równowagi kapitału obrotowego jest bardzo trudne. Kapitał obrotowy w gotówce gromadzony jest na rachunku bieżącym spółki w formie sald gotówkowych i służy do zakupu surowców, dostaw, towarów, pokrycia kosztów administracyjnych i handlowych, podatków i innych obowiązkowych płatności. Na rachunku bieżącym powinna pozostać kwota wystarczająca do wykorzystania operacyjnego. Na tym polega główna trudność w zarządzaniu zasobami finansowymi; do tego sprowadza się sztuka zarządzania finansami. Nie powinno być niedoboru ani nadmiaru kapitału obrotowego. Optymalna wielkość kapitału obrotowego do wykorzystania operacyjnego jest ustalana przy opracowywaniu planu finansowego i doprecyzowywana w trakcie jego realizacji, gdy rozwiązywane są kwestie zapewnienia bieżącego salda przepływów pieniężnych. Plan finansowy sam w sobie jest bezużytecznym dokumentem, jeśli jego realizacja nie jest monitorowana. Kontrola jest podstawą podejmowania decyzji operacyjnych w przypadku niepowodzenia zaplanowanych transakcji finansowych. Głównym zadaniem zarządzania finansami jest możliwie najdokładniejsze oszacowanie przyszłych przepływów pieniężnych.

Firmy często błędnie identyfikują swoje potrzeby kapitał obrotowy i tym samym stawić czoła nieoczekiwanym i nieprzewidywalnym zwrotom w biznesie, które mogą znacząco zmienić wymagania dotyczące struktury i wielkości tego kapitału. Ponadto warunki udzielania pożyczek krótkoterminowych często się zmieniają. Obniżenie kapitału obrotowego pomaga zwiększyć rentowność biznesu, ale jednocześnie zwiększa ryzyko kryzysu finansowego. Dlatego też ostrożni i rozważni menedżerowie finansowi, stojąc przed trudnym wyborem pomiędzy stopniem ryzyka a poziomem rentowności, zwykle na potrzeby reasekuracji nieco przeceniają zapotrzebowanie na kapitał obrotowy.

Kapitał obrotowy– To kolejny wskaźnik płynności organizacji. Odzwierciedla kwotę kapitału, jakim organizacja dysponuje do prowadzenia swojej codziennej działalności i jest reprezentowana przez jej aktywa obrotowe netto (tj. aktywa obrotowe minus zobowiązania krótkoterminowe).

Zarządzanie kapitałem obrotowym – Jest to proces planowania i kontrolowania poziomu i stanu majątku obrotowego przedsiębiorstwa, a także źródeł jego finansowania. Zadaniem zarządzania kapitałem obrotowym jest określenie, jaki powinien być maksymalny akceptowalny poziom należności, maksymalny możliwy poziom inwestycji krótkoterminowych, minimalny wymagany poziom zapasów oraz wymagany poziom środków pieniężnych w danym momencie.

Efektywne zarządzanie kapitałem obrotowym jest niezbędnym czynnikiem pomyślnego rozwoju i długotrwałego funkcjonowania organizacji. Znaczenie tego czynnika można rozpatrywać zarówno w odniesieniu do płynności organizacji, jak i w odniesieniu do jej rentowności. Nieefektywne zarządzanie kapitałem obrotowym powoduje, że środki pieniężne „zamrażają się” w bezużytecznych i niewykorzystanych aktywach organizacji, co w konsekwencji prowadzi do zmniejszenia jej płynności, a także zmniejszenia jej zdolności do inwestowania w środki trwałe i dalszy rozwój , a w konsekwencji do spadku jej rentowności.

Zatem polityka zarządzania (aktywami obrotowymi) musi zapewniać kompromis pomiędzy ryzykiem utraty płynności a efektywnością operacyjną. Sprowadza się to do rozwiązania dwóch ważnych problemów:

1. Zapewnienie wypłacalności. Przedsiębiorstwo, które nie posiada wystarczającego poziomu majątku obrotowego, może być narażone na ryzyko niewypłacalności.

2. Zapewnienie akceptowalnej wielkości, struktury i rentowności majątku obrotowego. Wiadomo, że różne poziomy różnych aktywów obrotowych mają różny wpływ na zyski. Przykładowo wysoki poziom zapasów będzie wymagał odpowiednio znacznych kosztów operacyjnych, natomiast szeroka gama gotowych produktów może dodatkowo zwiększyć wolumen sprzedaży i zwiększyć przychody. Każdą decyzję związaną z określeniem poziomu środków pieniężnych, należności i zapasów należy rozpatrywać zarówno z punktu widzenia rentowności tego typu aktywów, jak i z punktu widzenia optymalnej struktury kapitału obrotowego.

Istnieje kilka wskaźników wydajności dotyczących zarządzania aktywami obrotowymi:

1. Współczynnik prądu lub współczynnik pokrycia(wskaźnik bieżący) - stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych. Ponieważ wskaźnik ten pokazuje, w jakim stopniu zobowiązania krótkoterminowe są pokryte aktywami, które można zamienić na gotówkę w określonym czasie, w przybliżeniu pokrywającym się z zapadalnością tych zobowiązań, jest on stosowany jako jeden z głównych wskaźników wypłacalności. Zgodnie z ogólnie przyjętymi standardami międzynarodowymi uważa się, że współczynnik ten powinien mieścić się w przedziale od 1 do 2 (czasami 3). Szczególnie istotna jest analiza dynamiki tego wskaźnika.

2. Szybki współczynnik prądu(szybki współczynnik) - stosunek płynnej części aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych. Jest to szczególny przypadek wskaźnika płynności bieżącej, który ukazuje stosunek najbardziej płynnej części majątku obrotowego (gotówki, krótkoterminowe inwestycje finansowe, należności), który jest liczony jako różnica pomiędzy aktywami obrotowymi i zapasami, do krótkoterminowej zobowiązania terminowe. Według międzynarodowych standardów jego poziom powinien być wyższy niż 1. W Rosji optymalną wartość definiuje się jako 0,7-0,8.

3.Bezwzględny wskaźnik płynności(wskaźnik bezwzględnej szybkości) - stosunek środków pieniężnych do zobowiązań krótkoterminowych. Na Zachodzie wskaźnik ten jest rzadko obliczany. W Rosji optymalny poziom bezwzględnego wskaźnika płynności przyjmuje się na poziomie 0,2-0,25.

4. Kapitał obrotowy netto(aktywa obrotowe netto) - różnica pomiędzy aktywami obrotowymi a zobowiązaniami krótkoterminowymi. Do utrzymania potrzebny jest kapitał obrotowy netto stabilność finansowa przedsiębiorstw, gdyż nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami krótkoterminowymi powoduje, że przedsiębiorstwo nie tylko jest w stanie spłacić swoje krótkoterminowe zobowiązania, ale także posiada wystarczające środki finansowe na rozwój swojej działalności. Obecność aktywów obrotowych netto jest pozytywnym sygnałem dla inwestorów i wierzycieli do inwestowania w dane przedsiębiorstwo.

5. Wskaźnik rotacji zapasów(obrót zapasami) - stosunek przychodów ze sprzedaży do zapasów; odzwierciedla prędkość, z jaką sprzedawane są zapasy firmy. Im wyższy jest ten wskaźnik, tym mniej środków jest zamrożonych w tej najmniej płynnej pozycji kapitału obrotowego, tym stabilniejsza jest sytuacja finansowa firmy, co jest szczególnie ważne w przypadku znacznego zadłużenia.

6. Wskaźnik rotacji należności w dniach(dni sprzedaży pozostałych, DSO) - średni okres czasu, przez który firma sprzedając swoje produkty oczekuje otrzymania pieniędzy. Oblicza się go jako stosunek należności do średnich dziennych przychodów ze sprzedaży (przychody ze sprzedaży podzielone przez 360 dni). Wskaźnik ten odzwierciedla warunki, w jakich firma sprzedaje swoje produkty. Pokazuje, przez ile średnio dni firma będzie otrzymywać pieniądze za wysłane produkty (jeżeli okres ten będzie dłuższy niż określono w umowie, warto ponownie przemyśleć swoje relacje z klientami). Naturalnie wysoka wartość tego wskaźnika wskazuje na istotne korzyści dostarczane klientom tego przedsiębiorstwa, co może budzić ostrożność wśród wierzycieli i inwestorów. Przydatne jest porównanie tego wskaźnika z obrotem zobowiązań w celu porównania warunków kredytów komercyjnych, z których firma korzysta od innych firm, z warunkami kredytu oferowanego innym firmom.

Niniejsza notatka została napisana w ramach kursu. Omówiono w nim sposoby oceny i analizy działań związanych z zarządzaniem kapitałem obrotowym poprzez wyliczenie różnych wskaźników biznesowych. Wskaźniki wyliczane są na podstawie danych księgowych i zarządczych.

Kapitał obrotowy to kapitał dostępny na prowadzenie bieżącej działalności przedsiębiorstwa, zwykle stanowiący nadwyżkę aktywów obrotowych nad bieżącymi zobowiązaniami.

Z księgowego punktu widzenia jest to statyczne przedstawienie sytuacji finansowej, charakteryzujące nadwyżkę sumy kapitału stałego i zobowiązań długoterminowych nad majątkiem trwałym przedsiębiorstwa w określonym momencie. Powyższe zależy zatem od zasad rachunkowości, w szczególności od tego, w jaki sposób definiuje się kapitał, dochody, zyski zatrzymane, granicę pomiędzy długoterminowym i krótkoterminowym (dwanaście miesięcy po zakończeniu ustawowego okresu sprawozdawczego) oraz kiedy należy ujmować dochód.

Pobierz notatkę w formacie lub, przykłady w formacie

Jeżeli tak zdefiniowany kapitał obrotowy przekracza aktywa obrotowe netto (zapasy plus należności minus zobowiązania), to spółka posiada nadwyżkę środków pieniężnych (najczęściej w postaci lokat bankowych i inwestycji); w przeciwnym razie firmie brakuje środków pieniężnych (zwykle w formie kredytu bankowego i/lub kredytu w rachunku bieżącym). Na tej podstawie zarządzanie kapitałem obrotowym dzieli się na obszary związane z, zobowiązaniami i.

Spółka musi zarabiać środki pieniężne w ilości wystarczającej na pokrycie bezpośrednich zobowiązań i tym samym kontynuację działalności gospodarczej. Nierentowna firma może działać długo, jeśli ma dostęp do wystarczających zasobów płynnych, ale nawet firma wysoce rentowna nie będzie mogła działać, jeśli nie będzie miała odpowiednich zasobów płynnych. Zatem kapitał obrotowy jest niezbędny dla powodzenia i rozwoju firmy w dłuższej perspektywie, a im bardziej aktywa obrotowe pokrywają bieżące zobowiązania, tym stabilniejsza jest finansowo firma.

Efektywne zarządzanie kapitałem obrotowym jest ważne zarówno z punktu widzenia płynności, jak i rentowności. Złe zarządzanie kapitałem obrotowym oznacza, że środki są niewłaściwie wykorzystywane w nieużywanych aktywach, co ogranicza płynność i zdolność do inwestowania w aktywa produkcyjne, takie jak sprzęt i maszyny, co wpływa na rentowność.

Polityka kapitału obrotowego spółki opiera się na dwóch decyzjach:

Pierwsza decyzja dotyczy odpowiedniego poziomu inwestycji, zestawu aktywów obrotowych, dla danego wolumenu działalności. Ten .
Druga decyzja dotyczy sposobu finansowania tej inwestycji. To jest decyzja o finansowaniu.

Decyzja inwestycyjna. Wszystkie firmy w takim czy innym stopniu wymagają kapitału obrotowego. Tak naprawdę wymagany wolumen zależy od wielu czynników, takich jak długość obecności firmy na rynku, obszar działalności firmy, polityka kredytowa, a nawet pora roku. Nie ma standardów określania zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Ważne jest, aby w budżecie zaplanowana została odpowiednia ilość kapitału obrotowego w wysokości wystarczającej na pokrycie planowanych potrzeb. Nieprawidłowy budżet może spowodować, że firma nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań w terminie wymagalności płatności. Jeżeli przedsiębiorstwo znajdzie się w takiej sytuacji, uznaje się je za technicznie niewypłacalne. W czasach niepewności firmy muszą utrzymywać pewien minimalny poziom środków pieniężnych i zapasów w oparciu o prognozowane przychody ze sprzedaży oraz dodatkowe zapasy zabezpieczające. Na agresywny Zgodnie z polityką kapitału obrotowego spółka posiada minimalne rezerwy bezpieczeństwa. Polityka ta minimalizuje koszty, ale może zmniejszyć przychody ze sprzedaży, ponieważ firma może nie być w stanie szybko zareagować na rosnący popyt. I odwrotnie, konserwatywny Polityka kapitału obrotowego wymaga dużych ilości zapasów bezpieczeństwa. Ogólnie rzecz biorąc, oczekiwany zwrot w przypadku polityki konserwatywnej jest niższy niż w przypadku polityki agresywnej, ale ryzyko jest wyższe w przypadku polityki agresywnej. Umiarkowany polityka ta plasuje się pomiędzy skrajnościami pod względem ryzyka i zysków.

Decyzja finansowa

Decyzja o finansowaniu kapitału obrotowego wymaga określenia miksu zadłużenia długoterminowego i krótkoterminowego. Istnieje zasadnicza różnica pomiędzy środkami pieniężnymi i zapasami z jednej strony, a należnościami z drugiej. W przypadku środków pieniężnych i zapasów wysoki poziom oznacza rezerwy rezerwowe i bardziej konserwatywne stanowisko. Bezpieczna nie ma poziomu należności, a wysoki poziom należności w relacji do przychodów ze sprzedaży oznacza zazwyczaj, że spółka udzielała pożyczek na mniej rygorystycznych warunkach. Jeśli agresywny jest synonimem ryzykowny, wówczas redukcja poziomu zapasów i środków pieniężnych będzie agresywna, ale wzrost należności również będzie agresywny.

Finansowanie kapitału obrotowego uzależnione jest od sposobu podziału finansowania majątku obrotowego i trwałego pomiędzy źródła finansowania długoterminowego i krótkoterminowego. Istnieją trzy możliwe podejścia (więcej szczegółów w opisie):

Polityka konserwatywna to polityka, w ramach której cały majątek trwały, zarówno trwały, jak i stała część majątku obrotowego (czyli większość inwestycji w zapasy i należności itp.) finansowany jest poprzez finansowanie długoterminowe. Finansowanie krótkoterminowe wykorzystywane jest jedynie dla części zmiennych aktywów obrotowych. Polityka konserwatywna jest najmniej ryzykowna, ale daje najniższe oczekiwane zyski.
W agresywna polityka Finansowaniem krótkoterminowym finansuje się całość zmiennych aktywów obrotowych oraz część stałej części aktywów obrotowych. Polityka ta charakteryzuje się najwyższym ryzykiem braku płynności, a także najwyższym poziomem zwrotu (ponieważ koszty finansowania krótkoterminowego są zwykle niższe niż koszty finansowania długoterminowego).
Podczas dyrygowania umiarkowany(lub zbieżną pod względem terminów politykę), dla zmiennych aktywów obrotowych wybiera się finansowanie krótkoterminowe, a dla stałej części majątku obrotowego i trwałego wybiera się finansowanie długoterminowe.

Wskaźniki kapitału obrotowego

Zarządzanie kapitałem obrotowym można analizować za pomocą analizy wskaźnikowej. Współczynniki zostały szczegółowo omówione wcześniej (patrz). Na potrzeby zarządzania kapitałem obrotowym wykorzystuje się wskaźniki płynności oraz wskaźniki charakteryzujące cykl gotówkowy. Przypomnijmy pokrótce wzory, według których obliczane są te współczynniki:

Obrót należnościami= Należności * 365 / Przychody,
czyli średni czas trwania pożyczek (w liczbie dni) udzielonych klientom.

Obrót zapasami= Zapasy * 365 / Koszt sprzedanych towarów, czyli średnia liczba dni przechowywania zapasów od momentu otrzymania od dostawców do momentu sprzedaży klientom.

Obrót zobowiązań= Zobowiązania * 365 / Koszt sprzedanych towarów, czyli średni czas trwania pożyczek (w liczbie dni) udzielanych przez dostawców.

Wraz z obrotem (w dniach) stosuje się wskaźniki obrotu, pokazujące, ile razy w ciągu roku aktywo się „obróciło”. Na przykład,

Wskaźnik rotacji należności= Przychody / Należności.

Wskaźniki płynności to wskaźniki finansowe, które charakteryzują wypłacalność przedsiębiorstwa w krótkim okresie, jego zdolność do wywiązywania się z zobowiązań w szybko zmieniającym się otoczeniu rynkowym i biznesowym.

Aktualny współczynnik= Aktywa obrotowe / Pasywa bieżące

Szybki wskaźnik płynności= (Aktywa obrotowe – Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe

Rozważ następujący przykład.(Jeśli potrafisz samodzielnie określić trzy wskaźniki obrotu i dwa wskaźniki płynności, oznacza to, że zrozumiałeś materiał i możesz przejść dalej. Jeśli napotkasz trudności, przeczytaj ponownie odpowiednie sekcje.) Na ryc. Na rys. 1 przedstawiono rachunek zysków i strat oraz bilans spółki handlowej Alpha za rok 2012. Oblicz obroty należnościami, zobowiązaniami i zapasami oraz wskaźniki płynności bieżącej i szybkiej.

Ryż. 1. Rachunek zysków i strat oraz bilans spółki Alpha za rok 2012; tysiąc dolarów

Obliczone współczynniki przedstawiono na rys. 2.

Nie ma ogólnie przyjętych standardów dotyczących współczynników. „Idealne” wskaźniki różnią się w zależności od branży. Na przykład firma handlowa może kupować na kredyt i sprzedawać za gotówkę. Tym samym firma nie będzie miała praktycznie żadnych należności poza płatnościami kartami kredytowymi i niewielką ilością zapasów. W rezultacie wskaźniki bieżące i szybkie będą dość niskie. W przeciwieństwie do firmy handlowej, firma produkcyjna utrzymuje zapasy na różnych etapach produkcji, od surowców po wyroby gotowe, i większość lub całość swojej sprzedaży realizuje na kredyt. W efekcie oba wskaźniki płynności będą wyższe. Analizując wskaźniki płynności, nie wielkość bezwzględna za dany rok jest tak istotna, jak trend na przestrzeni kilku lat. Ważne jest, aby ocenić, czy płynność spółki poprawia się, czy pogarsza w czasie.

Wskaźniki rotacji dają możliwość oceny, jak dobrze firma zarządza składnikami kapitału obrotowego. Na przykład firma Alpha Company przechowuje przeciętną jednostkę zapasów przez 37 dni przed sprzedażą. Oczywiście pożądane jest maksymalne skrócenie tego okresu. Im krótszy okres rotacji zapasów, tym szybciej zapasy zamieniają się w gotówkę. Jednak wskaźnik rotacji zapasów może być zbyt niski. Obniżenie wersji jest łatwe: firma może po prostu dopuścić do wyczerpania się zapasów. Może to być jednak krótkowzroczne, jeśli skutkuje przestojami spowodowanymi niewystarczającymi zapasami materiałów, komponentów lub wyrobów gotowych. Podobnie niewystarczające zapasy wyrobów gotowych mogą kosztować sukces biznesowy i reputację firmy, jeśli nie jest ona w stanie sprostać wymaganiom klientów. Trudno powiedzieć, czy 37 dni to „dobry” czy „zły” wskaźnik. Przydatne byłoby porównanie wyników Alpha z wynikami podobnej firmy lub z wynikami Alpha w poprzednich latach.

Okres spłaty wierzytelności Alpha wyniósł 46 dni. Podobnie jak w przypadku poprzedniego współczynnika, wskazane jest maksymalne skrócenie tego okresu. Jeśli klienci zapłacą tak szybko, jak to możliwe, jest to korzystne dla płynności finansowej firmy. Jednak naleganie na szybką płatność może być trudne. Praktyka ta może zaszkodzić relacjom firmy z klientami. Generalnie większość firm oferuje płatność w ciągu 30 dni od dostarczenia towaru. Większość klientów zwleka z płatnością o jakiś czas przekraczający ten okres. Wskaźnik Alpha wygląda dobrze: klienci nie spóźniają się z płatnościami i nic nie wskazuje na to, że Alpha wywiera na swoich klientów nadmierną presję.

Jeżeli firma sprzedaje towar za gotówkę i na kredyt, kwotę należności handlowych należy podzielić wyłącznie przez przychody ze sprzedaży na kredyt. Jeżeli nie da się wyodrębnić tej kwoty z całkowitych przychodów, wówczas współczynnik zostanie zniekształcony.

Mogą istnieć różnice zdań co do tego, które wskaźniki należności (tj. na koniec roku, w połowie roku czy średnia roczna) będą najbardziej pouczające. Najważniejsze jest konsekwentne podejście przy wyliczaniu wskaźników na każdy rok.

Średni czas trwania rozliczeń z dostawcami firmy Alpha wyniósł 69 dni. Równolegle z możliwie najszybszym otrzymywaniem środków od klientów firma powinna starać się odkładać w czasie rozliczenia z dostawcami. W rzeczywistości takie działania są równoznaczne z zaciągnięciem nieoprocentowanej pożyczki na częściowe finansowanie kapitału obrotowego. Tutaj, podobnie jak w poprzednim przypadku, firma powinna działać ostrożnie. Jeśli firma zyskała reputację chronicznie spóźniającej się ze spłatą, może mieć trudności z uzyskaniem kredytu. Współczynnik alfa wynosi nieco ponad 2 miesiące, co nie jest krytyczne, ale wciąż dość długie.

Oficjalne sprawozdania finansowe zazwyczaj nie odzwierciedlają kwoty zakupów. Przybliżonego oszacowania obrotu zobowiązań można dokonać, stosując jako substytut wskaźnik kosztu sprzedaży. Pamiętaj, że w obliczeniach należy uwzględnić wyłącznie zobowiązania wobec dostawców, bez podatków, odsetek i innych zobowiązań (na przykład wobec klientów)

Cykl pieniężny

Wskaźniki rotacji powiązane są ze wskaźnikami płynności. Cykl gotówkowy pokazuje, jak długo środki są zablokowane w aktywach obrotowych. Cykl pieniężny- jest to okres pomiędzy inwestycją firmy w surowce, płace i inne koszty, a napływem środków pieniężnych ze sprzedaży towarów. W niektórych przypadkach cykl ten nazywany jest cyklem kapitału obrotowego lub cyklem operacyjnym. Jest to ważna koncepcja zarządzania gotówką i kapitałem obrotowym, ponieważ im dłuższy cykl gotówkowy, tym więcej zasobów finansowych potrzebuje firma. Kierownictwo firmy musi zadbać o to, aby cykl nie był zbyt długi.

Dla przedsiębiorstwo produkcyjne cykl kasowy: okres obrotu zapasami surowców - (minus) okres obrotu zobowiązań + czas wytworzenia towaru + czas przechowywania towarów jako zapas wyrobów gotowych + okres obrotu należności. Dla firm handlowych, do których należy nasza Alfa, cykl gotówkowy obliczany jest za pomocą prostszego wzoru (rys. 3). Logicznie można to wytłumaczyć w następujący sposób: zapasy mogą zamienić się w gotówkę dopiero po ich sprzedaży i zapłacie przez klienta za towar. Z drugiej strony, środki pieniężne są faktycznie inwestowane dopiero wtedy, gdy firma zapłaci dostawcy za towar. Tym samym kapitał obrotowy Spółki Alpha wynosi 37 + 46 – 69 = 14 dni. Oznacza to, że środki pieniężne firmy są blokowane w każdej pozycji zapasów na 14 dni do czasu, aż będzie można je zwrócić (z zyskiem).

Ryż. 3. Cykl gotówkowy Alfa Company (skala jest nieco zniekształcona, aby pomieścić wymagany tekst)

Niezależnie określ czas trwania cyklu gotówkowego firmy produkcyjnej Davis, a także wszystkie elementy tego cyklu gotówkowego (ryc. 4). Odpowiedź znajduje się na końcu notatki.

Ryż. 4. Wstępne dane do obliczenia cyklu gotówkowego spółki Davis; dolarów

Overtrading (nadmierna ekspansja działalności handlowej) to stan przedsiębiorstwa, które podejmuje zobowiązania przekraczające jego krótkoterminowe zasoby. Warunek ten może wystąpić nawet wtedy, gdy firma prowadzi działalność z zyskiem.

Spółki są szczególnie narażone na ryzyko nadmiernego handlu, gdy szybko się rozwijają lub przestają pozyskiwać długoterminowe finansowanie. Dodatkowe zapasy i należności finansowane są ze zwiększonych zobowiązań. W celu rozszerzenia działalności mogą być wymagane dodatkowe aktywa trwałe, które zostaną opłacone ze środków obrotowych, co zmniejsza kapitał obrotowy. Jeżeli taki stan rzeczy będzie się utrzymywał zbyt długo bez pozyskania dodatkowego długoterminowego finansowania, spółka może mieć problemy z płynnością finansową. Może nie być w stanie terminowo wywiązać się ze swoich obowiązków, a mimo to działalność handlowa jest prowadzona z zyskiem, spółka może zbankrutować.

Oznaki overtradingu obejmują:

Wzrost przychodów
Wzrost zapasów i należności
Wzrost aktywów obrotowych i trwałych
Wzrost aktywów finansowanych przez fundusze kredytowe
Zobowiązania krótkoterminowe przewyższają aktywa obrotowe, spadają wskaźniki płynności bieżącej i szybkiej

Problem można rozwiązać poprzez pozyskanie dodatkowego długoterminowego finansowania.

Skrócenie cyklu gotówkowego

Jest wiele rzeczy, które możesz zrobić, aby skrócić cykl gotówkowy:

Zmniejsz zapasy surowców. Można tego dokonać poprzez analizę towarów wolno rotujących, powtarzalności i wielkości zamówień. Można zastosować metody kontroli zapasów, jeśli nie są jeszcze stosowane. Pomocna może być również skuteczniejsza współpraca z dostawcami. Zmniejszanie się zapasów może skutkować utratą rabatów przy dużych zakupach, utratą oszczędności w wyniku wzrostu cen i może skutkować opóźnieniami w produkcji z powodu niedoborów w zapasach.
Preferowane jest pozyskanie dodatkowych środków od dostawców poprzez opóźnienie płatności w porozumieniu z nimi. Może to prowadzić do pogorszenia relacji biznesowych, a nawet utraty wiarygodnych dostawców. Dodatkowo taka polityka może skutkować utratą rabatów.
Zmniejsz ilość pracy w toku poprzez poprawę technologii i wydajności produkcji (z całym personelem i innymi problemami towarzyszącymi takim zmianom).
Zapasy wyrobów gotowych można redukować poprzez reorganizację schematu produkcji i metod dystrybucji. Może to mieć wpływ na skuteczność spełniania wymagań klientów, a w ostatecznym rozrachunku skutkować niższymi przychodami ze sprzedaży.
Zmniejsz kredyt klienta poprzez fakturowanie i szybsze śledzenie zaległych kwot, a także możliwe zachęty w postaci rabatów. Główną wadą jest potencjalna utrata klientów na skutek nadmiernej presji na nich oraz utrata dochodów z powodu rabatów.
Skorzystaj z faktoringu zadłużenia, czyli szybkiego tworzenia przepływów pieniężnych poprzez sprzedaż wierzytelności osobie trzeciej w celu natychmiastowej spłaty gotówki.

Cykl gotówkowy to po prostu okres pomiędzy kosztami produkcji a otrzymaniem gotówki; samo w sobie nie mówi nic o ilości kapitału obrotowego, który będzie potrzebny w tym okresie.

Odpowiedź na problem (warunki patrz rys. 4):

Kapitał obrotowy to środki inwestowane w majątek obrotowy organizacji, odnawiany cyklicznie w celu zapewnienia ciągłości procesu działalności podmiotu gospodarczego.

Obrót kapitałem obrotowym zależy bezpośrednio od branży. Dla firmy wydobywającej i sprzedającej wodę pitną obroty będą bardzo wysokie, w przeciwieństwie do firmy zajmującej się np. budową lodołamaczy nuklearnych, gdzie jeden cykl może rozciągać się na 5-10 lat.

Aby zrozumieć metodologię tworzenia aktywów obrotowych w kapitale przedsiębiorstwa, należy uszeregować według metody tworzenia kapitału obrotowego, a więc:

A) Aktywa obrotowe brutto to całkowita kwota kapitału obrotowego w organizacji. Oznacza to, że cały kapitał obrotowy wygenerowany zarówno z kapitału własnego, jak i z przyciągniętych zasobów kredytowych.

Gdzie NOK- aktywa obrotowe brutto

SOA- aktywa obrotowe utworzone kosztem środków własnych przedsiębiorstwa

ZK- aktywa obrotowe utworzone z kapitału obcego.

Ponieważ jednak kapitał pożyczony = krótkoterminowe (bieżące) kredyty i pożyczki + długoterminowe kredyty i pożyczki (nie zapominaj, że mówimy tylko o środkach w kapitale obrotowym), wówczas nasza formuła przybierze postać:

B) Aktywa obrotowe netto- ta część majątku obrotowego spółki, która powstaje ze środków własnych i pieniędzy „długoterminowych”, czyli pożyczek długoterminowych.

Można to wyrazić wzorem:

B) Własny majątek obrotowy- jeszcze mniejsza część aktywów obrotowych brutto, tworzona wyłącznie kosztem środków własnych przedsiębiorstwa.

Wysokość własnego kapitału obrotowego spółki można obliczyć w następujący sposób:

Aktywa obrotowe podlegają klasyfikacji ze względu na rodzaje i sposoby ich tworzenia.

Według rodzaju aktywów obrotowych można sklasyfikować w następujący sposób:

Zapasy surowców, materiałów i półproduktów, czyli co zapewnia ciągłość procesu produkcyjnego w przedsiębiorstwie.
Zapasy wytworzonych, gotowych produktów, czyli produkty już znajdujące się w magazynie, gotowe do sprzedaży, a także ilość produktów częściowo skompletowanych (należy podać współczynnik lub procent stopnia kompletacji).
Należności bieżące, czyli kwota zadłużenia wobec przedsiębiorstwa z tytułu dostarczonych towarów lub usług, wydanych zaliczek itp.
Aktywa pieniężne te. salda gotówkowe w walucie krajowej lub obcej (we wszystkich postaciach), a także krótkoterminowe inwestycje finansowe, które można uznać za dodatkowy dochód z lokowania dostępnych środków - spekulacyjne saldo środków pieniężnych.
Inne rodzaje aktywów obrotowych

Ze względu na charakter udziału w procesie operacyjnym aktywa obrotowe podlegają następującej klasyfikacji:

Aktywa obrotowe służące cyklowi produkcyjnemu przedsiębiorstwa - czyli bezpośrednio związane z etapami produkcji (surowce, dostawy, półprodukty, produkty gotowe i produkcja w toku)
Aktywa obrotowe służące cyklowi finansowemu- całość zapasów przedsiębiorstwa i kwota należności pomniejszona o kwotę zobowiązań spółki.

Na podstawie okresu eksploatacji aktywów obrotowych wyróżniamy:

1. Stała część majątku obrotowego, to znaczy ta część, dla której organizacja stale potrzebuje tej samej objętości, wszelkich wahań w postaci sezonowości itp.
2. Zmienna część majątku obrotowego,- to znaczy ich dodatkowa część, która powstaje w wyniku sezonowości, przyciągania zamówień stron trzecich itp.

Oczywiście nie musisz znać i pamiętać wszystkich typów i klasyfikacji. Każdy menedżer wybiera dla siebie opcję, która jest dla niego wygodniejsza do wykorzystania w biznesie w tym czy innym czasie.

Obieg kapitału obrotowego w biznesie.

W trakcie funkcjonowania przedsiębiorstwa kapitał obrotowy przechodzi kolejno przez cztery etapy, zastępując się nawzajem i tworząc cykl operacyjny przedsiębiorstwa.

Etap 1. Aktywa obrotowe służą do zakupu surowców i materiałów eksploatacyjnych.

Etap 2. W procesie produkcyjnym surowce przekształcane są w produkty końcowe gotowe do sprzedaży.

Etap 3. Sprzedane produkty ulegają przekształceniu w należności krótkoterminowe (tzn. nie nastąpił jeszcze fakt zapłaty w formie gotówkowej lub bezgotówkowej).

Etap 4. Należności krótkoterminowe gromadzone są w gotówce, którą spółka jest ponownie gotowa przeznaczyć na zakup surowców.

Cykl operacyjny to okres jednego pełnego obrotu Aktywami Obrotowymi Brutto od momentu nabycia zapasów surowców do momentu pobrania (zapłaty) należności krótkoterminowych przez odbiorców.

Najważniejszą cechą cyklu operacyjnego jest jego czas trwania – okres od zakupu surowców do odbioru należności.

W rzeczywistości, w zależności od tego, ile cykli firma jest w stanie wyprodukować w jednostce czasu, wszystko inne w jej istnieniu będzie zależeć. Niezależnie od prowadzonej działalności właściciele zawsze starają się zadbać o zwiększenie obrotów majątku obrotowego.

Czas trwania cyklu operacyjnego przedsiębiorstwa można określić za pomocą następującego wzoru:

POTs = POMz + POGp + PODz, Gdzie

POC- czas trwania cyklu operacyjnego (w dniach);
POmz- czas trwania obrotu zapasami surowców, materiałów, półproduktów itp. (w dniach);
POgp- czas trwania obrotu zapasami wyrobów gotowych (w dniach);
PODZ- okres ściągania należności krótkoterminowych (w dniach).

Oznacza to, że formuła ta jest niczym innym jak sumą w dniach przejścia aktywów obrotowych przez cztery etapy od etapu surowców do etapu otrzymania środków.

Proces ten można podzielić na dwa elementy:

1. Cykl produkcyjny przedsiębiorstwa, czyli jest to okres od momentu zakupu surowców i materiałów do momentu wysyłki gotowych produktów do klientów

W formie wzoru czas trwania cyklu produkcyjnego przedsiębiorstwa można wyrazić w następujący sposób:

PPC = POsm + POnz + POgp, Gdzie

PPC
P.S.- okres obrotu średniego zapasu surowców (w dniach);
POnz- okres obrotu średniej wielkości produkcji w toku (w dniach);
POgp- okres obrotu średniej wielkości zapasów wyrobów gotowych (w dniach).

2. Cykl finansowy przedsiębiorstwa- bardziej kompletny i obejmuje cykl produkcyjny. Cykl finansowy to okres pomiędzy spłatą przez spółkę zobowiązań wobec kontrahentów z tytułu dostaw surowców i materiałów do spłaty należności przez odbiorców za dostarczone im produkty.

Czas trwania cyklu finansowego można obliczyć za pomocą następującego wzoru:

PFC = PPC + PODz - POkz, Gdzie

PFC- czas trwania cyklu finansowego (w dniach);
PPC- czas trwania cyklu produkcyjnego (w dniach);
PODZ- średni okres rotacji należności bieżących (w dniach);
POkz- średni okres obrotu zobowiązań bieżących (w dniach).

Oto jak możesz przedstawić te cykle na osi czasu:

Logika prezentowanego schematu jest następująca. Cykl operacyjny to całkowity czas, w którym zasoby finansowe są unieruchomione w zapasach i należnościach. Ponieważ spółka płaci rachunki swoich kontrahentów z opóźnieniem (zobowiązania), czas wycofywania środków z obiegu (cykl finansowy) jest krótszy niż średni czas obiegu zobowiązań.

Rozkładając działalność własnej firmy na takie elementy, otrzymujemy bardzo wygodne i wydajne narzędzia do zarządzania naszym biznesem. Podział ten pozwala na identyfikację słabych punktów w istniejących procesach biznesowych. Patrząc na firmę „z góry” nie da się „na oko” zidentyfikować obszarów problematycznych lub odwrotnie, obszarów, które nie wymagają uwagi. w tej chwili ulepszenia.

Zarządzanie kapitałem obrotowym

Proces zarządzania kapitałem obrotowym jest zorganizowany logicznie według poniższego schematu

Analizujemy majątek obrotowy przedsiębiorstwa w poprzednim okresie i porównujemy go z wynikami działalności firmy
Wybór polityki tworzenia aktywów obrotowych dzisiaj
Optymalizujemy wielkość majątku obrotowego przedsiębiorstwa
Optymalizujemy stosunek części stałej i zmiennej kapitału obrotowego spółki
Zapewniamy wymaganą płynność środków obrotowych
Zapewniamy niezbędną rentowność majątku obrotowego
Określamy źródła powstawania majątku obrotowego

Przyjrzyjmy się każdemu etapowi bardziej szczegółowo.

1. Określenie zasobów przedsiębiorstwa w majątku obrotowym i identyfikacja sposobów poprawy efektywności ich wykorzystania.

Wymaga to:

1.1. Określ dynamikę zmian średniego wolumenu majątku obrotowego i porównaj uzyskane wartości z dynamiką sprzedaży produktów i średnią wielkością wszystkich aktywów. Oblicz dynamikę w wartościach bezwzględnych i konkretnych. Innymi słowy, konieczne jest określenie stopnia korelacji, zależności jednej wartości od zmian drugiej. Tego typu analizę można przeprowadzić za pomocą jednej funkcji w programie Excel.

1.2. Następnie logiczne jest przeprowadzenie bardziej szczegółowej analizy i po rozłożeniu majątku obrotowego przedsiębiorstwa na jego składniki, określenie stopnia korelacji tempa zmian wolumenów każdego rodzaju z dynamiką zmian wolumenów sprzedaży. Tego typu analiza pozwoli nam określić stopień płynności każdego rodzaju aktywów obrotowych.

1.3. W następnym etapie badany jest obrót każdym rodzajem aktywów i łączna kwota wszystkich aktywów. Aby to zrobić, należy zastosować wskaźnik rotacji aktywów, a także określić okres ich obrotu. Dzięki temu będziemy mogli określić czas trwania całego cyklu oraz jego składowych: operacyjnego, produkcyjnego i finansowego.

Ważne jest również rozważenie czynników, które mają największy, średni i najmniejszy wpływ na czas trwania tych cykli.

Zwrot z aktywów obrotowych (RCA)- wykazuje zdolność przedsiębiorstwa do zapewnienia wystarczającej wysokości zysku w stosunku do wykorzystywanego kapitału obrotowego spółki. Im wyższa wartość tego wskaźnika, tym efektywniej wykorzystywany jest kapitał obrotowy.

Obliczane według wzoru:

RCA = Zysk netto/Aktywa obrotowe

Aby spojrzeć na to z innego punktu widzenia, możesz skorzystać z modelu Duponta:

1,5. Na ostatnim etapie należy rozważyć skład głównych źródeł finansowania majątku obrotowego: dynamikę ich wielkości oraz udział w ogólnej kwocie środków ulokowanych w aktywach.

Tak szczegółowa analiza pozwala ocenić jakość zarządzania majątkiem obrotowym w minionym okresie oraz określić cele i sposoby ich osiągnięcia na okres nadchodzący.

2. Polityka kształtowania majątku obrotowego spółki

Głównym zadaniem zarządzania kapitałem obrotowym jest określenie jego optymalnej wartości i optymalnej struktury zgodnie z etapami cyklu poziomu płynności i źródłami jej powstawania w celu ciągłego i ukierunkowanego wykonywania jego funkcji.

W procesie ustalania wymaganej kwoty aktywów obrotowych należy pamiętać, że istnieją 2 grupy ryzyk:

Utrata przychodów
Utrata wydajności

Schematycznie te ryzyka i możliwości optymalizacji wartości aktywów są widoczne na wykresach:

Kapitał obrotowy tworzony jest ze źródeł własnych oraz środków pożyczonych.

Tworząc kapitał obrotowy, zaleca się kierować się następującą zasadą:

Stały składnik kapitału obrotowego spółki powinien pochodzić ze środków własnych, a przejściowa część majątku ze środków pożyczonych.

W teorii zarządzania finansami można znaleźć trzy główne strategie kształtowania aktywów obrotowych:

1. Podejście konserwatywne

Jak sama nazwa wskazuje, oznacza to nie tylko pełne zabezpieczenie środków obrotowych w dowolnym momencie, ale także utworzenie znacznych rezerw na wypadek nieprzewidzianych sytuacji. Takie podejście zapewnia maksymalną ochronę biznesu.

W wariancie konserwatywnym część stała kapitału obrotowego i część tymczasowa pokrywana jest ze źródeł własnych, a część tymczasowa ze środków pożyczonych.

Ta opcja ma zarówno zalety, jak i wady.

Plusy

Łatwość pozyskiwania środków
Spółka charakteryzuje się wysokim poziomem stabilności i niskim poziomem możliwej upadłości
Firma otrzymuje stosunkowo dużą kwotę częstego zysku

Wady

Ograniczone możliwości wzrostu gospodarczego
Przedsiębiorstwo ma mniejszą zdolność reagowania na zmiany warunków rynkowych.

2. Umiarkowane podejście

Wyraża się to w pełnym zaspokojeniu wszystkich potrzeb majątku obrotowego i utworzeniu normalnego poziomu rezerw ubezpieczeniowych.

3. Agresywne podejście

W warunkach stabilnego biznesu i co bardzo ważne (!!!) przewidywalnej najbliższej przyszłości, podejście agresywne polega na minimalizowaniu wszelkich rezerw majątku obrotowego. W przypadku braku awarii takie podejście zapewnia maksymalną efektywność ich stosowania, ale ryzyko jest bardzo wysokie.

Plusy

Dzięki dobrej kondycji kredytowej spółka nie jest ograniczona w swoich możliwościach rozwoju
Potrafi bardziej elastycznie reagować na zmiany rynkowe

Wady

Firma jest uzależniona od wierzycieli
Niski poziom stabilności finansowej i wysoki poziom potencjalnej upadłości

Należy jednak kontrolować poziom wystarczalności środków własnych.

których wartość nie może być mniejsza niż 0,1, czyli co najmniej 10% muszą stanowić fundusze własne. Ale jeśli jest jeszcze mniej, możesz rozpocząć postępowanie upadłościowe dla organizacji.

Optymalizacja wolumenu majątku obrotowego

Wykonywane w trzech krokach.

1. Biorąc pod uwagę wyniki analizy majątku obrotowego, określamy sposoby i możliwości ograniczenia cykli produkcyjnych, finansowych i operacyjnych.

2. Biorąc te dane pod uwagę, według rodzaju określamy wystarczający poziom majątku obrotowego.

Generalnie tam, gdzie wymagana jest ścisła formalizacja procesów, sensowne jest wprowadzenie standardów: na każde trzy godziny pracy maszyny potrzeba X kg surowca A i 1/3*x surowca B. Coś takiego. .

3. Po obliczeniu wystarczających wolumenów majątku obrotowego każdego rodzaju możemy określić ich łączny wolumen na nadchodzący okres. I odpowiednio uwzględnij w budżecie niezbędne planowane koszty zamówień.

Formuła działa:

VOA = ZSp + ZGp + DZp + DAp + Pp, Gdzie

NOK- wielkość majątku obrotowego brutto przedsiębiorstwa na koniec okresu;
ZSp- stan zapasów surowców i materiałów na koniec okresu;
ZGP- stan zapasów wyrobów gotowych na koniec nadchodzącego okresu (z uwzględnieniem przeliczonej wielkości produkcji w toku);
DZp- kwotę należności na koniec okresu;
DAp- stan aktywów pieniężnych na koniec okresu;
s- stan pozostałych rodzajów aktywów obrotowych na koniec okresu.

4. Optymalizacja proporcji części stałej i zmiennej w sumie majątku obrotowego

Prawie w każdej firmie występują wahania sezonowe, czyli wzloty i upadki sprzedaży produktów. Zjawisko to tłumaczy się porami roku, świętami kościelnymi i państwowymi, harmonogramem pracy itp.

Naturalnie, prognozując wolumen, należy wziąć pod uwagę tego typu wahania cykliczne.

Optymalizacja odbywa się w kilku etapach:

1. Na podstawie danych z lat ubiegłych dla każdego badanego okresu (dokładność analizy jest wprost proporcjonalna do szczegółowości próby) obliczamy współczynniki nierównomierności rozkładu.

W prostej wersji można to zrobić za pomocą następujących wzorów:

Następny krok. Określamy średni i maksymalny wolumen zmiennej części majątku obrotowego w nadchodzącym okresie:

5. Zapewnienie niezbędnej płynności majątku obrotowego

W tym celu, zgodnie z harmonogramem spłat, należy uszeregować aktywa obrotowe według kategorii środków pieniężnych, aktywów o wysokiej i średniej płynności oraz określić udziały odpowiednich grup w całkowitym wolumenie aktywów obrotowych.

6. Bezpieczeństwo wymagana rentowność aktywa obrotowe.

Wszelkie aktywa muszą generować zysk dla przedsiębiorstwa. To samo stwierdzenie dotyczy aktywów obrotowych wykorzystywanych w cyklu operacyjnym.

Tymczasowe nadwyżki środków należy wykorzystać do utworzenia portfela krótkoterminowych inwestycji finansowych

7. Formy i źródła finansowania majątku obrotowego

Zarządzaniu podlegają także sposoby kształtowania finansowania majątku obrotowego. Optymalizacji wymaga także struktura źródeł finansowania.

W procesie zarządzania majątkiem obrotowym w przedsiębiorstwie opracowywane są odrębne standardy finansowe, które służą kontroli efektywności ich tworzenia i funkcjonowania.

Ale o tym więcej w kolejnych artykułach.

Analiza dynamiki i struktury źródeł finansowania, należności i zobowiązań przedsiębiorstwa, poziomu rentowności oraz rotacji kapitału obrotowego. Studium problemów zarządzania kapitałem obrotowym i sposobów jego usprawnienia.

Przesyłanie dobrych prac do bazy wiedzy jest łatwe. Skorzystaj z poniższego formularza

Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy, będą Państwu bardzo wdzięczni.

Opublikowano w dniu http://www.allbest.ru/

INSTYTUCJA EDUKACYJNA ZWIĄZKÓW ZAWODOWYCH WYŻSZEGO KSZTAŁCENIA ZAWODOWEGO

„AKADEMIA PRACY I STOSUNKÓW SPOŁECZNYCH”

KATEDRA ZARZĄDZANIA FINANSAMI I ZAGRANICZNEJ DZIAŁALNOŚCI GOSPODARCZEJ PRZEDSIĘBIORSTW

PRACA KURSOWA

W dyscyplinie „FINANSE KORPORACYJNE”

Na temat: „Zarządzanie kapitałem obrotowym firmy”

Zatsepina Polina Siergiejewna

Wydział MEFIS

Dział dzienny,

grupa ME-BE-0-12-2

Moskwa, 2014

Wstęp

3.2 Działania usprawniające zarządzanie kapitałem obrotowym Rozmyśla Sp

Wniosek

Wykaz używanej literatury

Wstęp

Działalność gospodarcza każdej organizacji wymaga dostępności określonych źródeł finansowania zakupu zasobów materialnych i majątkowych niezbędnych w procesie produkcyjnym. Ekonomiczną podstawą rozwoju organizacji jest kapitał; charakteryzuje całkowity koszt środków zainwestowanych w tworzenie aktywów i zapewnia efektywność działalności gospodarczej.

Kapitał jest jednym z głównych czynników produkcji; reprezentuje wszystkie środki produkcji, które powstają w celu wytwarzania towarów i usług za ich pomocą. Inwestując w działalność gospodarczą organizacji, inwestor oczekuje określonego zysku; osiągnięcie zysku jest głównym celem każdej organizacji.

Kapitał obrotowy organizacji to kapitał zainwestowany w kapitał obrotowy, jego głównym celem jest zapewnienie sprawnego i rytmicznego działania organizacji.

Kapitał obrotowy stanowi integralną część procesu bieżącej działalności produkcyjnej i operacyjnej, co determinuje potrzebę jego planowania.

Planowanie kapitału obrotowego odbywa się w celu ustalenia źródeł finansowania, ponieważ brak kapitału obrotowego może zatrzymać proces produkcyjny, a nadmiar kapitału obrotowego prowadzi do irracjonalnego wykorzystania zasobów organizacji.

Posiadając wiarygodną informację o zapotrzebowaniu na kapitał obrotowy w najbliższej przyszłości, organizacja może określić źródła finansowania tego zapotrzebowania.

Ilość kapitału obrotowego organizacji stale się zmienia, ponieważ organizacja stale produkuje transakcje biznesowe, zapewnienie procesu produkcyjnego, dlatego konieczne jest planowanie kapitału obrotowego.

W celu określenia, o ile nastąpi zmiana kapitału obrotowego, oblicza się zapotrzebowanie na kapitał obrotowy; obliczenie to pozwala określić źródła finansowania zwiększenia kapitału obrotowego.

Określenie optymalnego poziomu kapitału obrotowego jest jednym z głównych zadań zarządzania finansami. Gdy ilość kapitału obrotowego spadnie poniżej wymaganego poziomu, organizacji będzie brakować środków pieniężnych i będzie miała niski poziom płynności. Jeżeli występuje duża nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami bieżącymi, wówczas płynność wzrasta, ale nadwyżka wymaganych rezerw kapitału obrotowego prowadzi do spowolnienia ich obrotu i zmniejsza wysokość zysku.

Zarządzanie kapitałem obrotowym ma na celu zapewnienie stabilności finansowej organizacji i wymaga określenia optymalnej wielkości i struktury kapitału obrotowego, co wiąże się z wyborem optymalnej struktury źródeł finansowania kapitału obrotowego.

W tej pracy kapitał obrotowy to kapitał organizacji niezbędny do finansowania majątku obrotowego; jego wartość jest równa kosztowi kapitału obrotowego.

Cel pracy: zbadanie procesu zarządzania kapitałem obrotowym i opracowanie działań mających na celu jego usprawnienie.

Aby osiągnąć cel, konieczne jest rozwiązanie następujących zadań:

1. Ujawnij istotę i strukturę kapitału obrotowego.

2. Badanie metod zarządzania kapitałem obrotowym w Rozmyśle Sp.

3. Rozważ sposoby poprawy zarządzania kapitałem obrotowym.

Przedmiot badań: kapitał obrotowy Rozmyśla Sp.

Temat badań: proces zarządzania kapitałem obrotowym.

W pracy badawczej wykorzystano zasady podejść logicznych i systematycznych, techniki metod indukcyjnych i dedukcyjnych. W ramach podejścia systemowego stosuje się metody analizy i syntezy, grupowania i porównywania, abstrakcji naukowej i modelowania; W części praktycznej pracy wykorzystano metody obliczeniowe i analityczne.

Prezentowany materiał składa się ze wstępu, trzech rozdziałów części głównej, zakończenia oraz spisu literatury.

Wprowadzenie uzasadnia istotność postawionego tematu, formułuje cel, założenia, przedmiot i przedmiot badań.

Rozdział pierwszy poświęcony jest badaniu istoty ekonomicznej kategorii kapitału obrotowego; rozważając mechanizm jego funkcjonowania w przedsiębiorstwie przemysłowym, bada teoretyczne zagadnienia zarządzania kapitałem obrotowym, aktualny poziom rozwoju systemów zarządzania kapitałem obrotowym.

W rozdziale drugim dokonano krótkiej charakterystyki badanej organizacji oraz dokonano analizy efektywności zarządzania kapitałem obrotowym w badanej organizacji.

W rozdziale trzecim, na podstawie przeprowadzonych badań, rozwiązano zidentyfikowane w trakcie badań problemy zarządzania kapitałem obrotowym.

Zakończenie zawiera uogólnione przedstawienie zagadnień poruszonych w pracy oraz propozycje wykorzystania uzyskanych wyników.

Na końcu pracy podany jest spis literatury wykorzystanej w badaniach oraz w załączniku dokumentacja organizacji wykorzystanej w badaniach.

Rozdział 1. Aspekty teoretyczne zarządzanie kapitałem obrotowym firmy

1.1 Istota, skład i struktura kapitału obrotowego i kapitału obrotowego

Kapitał to wartość środków produkcji wyrażona w formie pieniężnej, wykorzystywana do generowania zysku. Kapitał, który całkowicie wyczerpuje swoją funkcję w produkcji jednorazowego użytku, nazywa się kapitałem obrotowym (surowce, materiały, zasoby energetyczne) Savitskaya G.V. Metodologia kompleksowej analizy działalności gospodarczej. - M.: Infra-M, 2007. - 378 s. .

Struktura kapitału obrotowego zależy od konkretnego celu zarządzania finansami. Klasyfikację składników kapitału obrotowego można przeprowadzić:

Według stopnia płynności;

Według funkcjonalnej roli w produkcji;

Według stopnia ryzyka inwestycji kapitałowej;

Według źródeł finansowania.

Zapotrzebowanie przedsiębiorstwa na kapitał obrotowy zależy od wielu czynników zewnętrznych i wewnętrznych.

O wielkości kapitału obrotowego decydują nie tylko potrzeby procesu produkcyjnego, ale także czynniki losowe. Dlatego zwyczajowo dzieli się kapitał obrotowy na stały i zmienny Khakhonova N.N. Rachunkowość, audyt i analiza przepływów pieniężnych przedsiębiorstw i organizacji. - M.: MarT, 2007. - 24 s. .

Stały kapitał obrotowy można zdefiniować jako minimum wymagane do prowadzenia działalności produkcyjnej. Podejście to oznacza, że przedsiębiorstwo do prowadzenia swojej działalności potrzebuje pewnego minimum kapitału obrotowego, np. stałego salda środków na rachunku bieżącym.

Zmienny kapitał obrotowy odzwierciedla dodatkowe aktywa obrotowe potrzebne w okresach szczytowych lub jako zapas bezpieczeństwa. Przykładowo zapotrzebowanie na dodatkowe zapasy może wiązać się z utrzymaniem wysokiej sprzedaży w okresie wyprzedaży sezonowych. Jednocześnie w miarę postępu sprzedaży rosną należności. Potrzebne są dodatkowe środki na opłacenie dostaw surowców i zaopatrzenia, a także aktywność zawodowa poprzedzający okres wzmożonej aktywności gospodarczej.

Ze względu na źródła finansowania kapitał obrotowy można podzielić na kapitał własny i kapitał obcy.

Głównym celem kapitału obrotowego jest zapewnienie dostępności kapitału obrotowego w celu zapewnienia ciągłości i rytmu procesu produkcyjnego.

Przepływ kapitału obrotowego można przedstawić w klasycznej formie:

D-T...T-P"...T"-D".

Jak każdy kapitał zainwestowany w produkcję, kapitał obrotowy przedsiębiorstwa rozpoczyna swój ruch od zaliczki określonej kwoty pieniędzy (D) na zakup zapasów produkcyjnych (PP): surowców, materiałów, paliwa i innych elementów pracy, które są wykorzystywane do produkcji niektórych towarów Yarkov V. IN. Proces arbitrażowy: podręcznik. - M.: Wolters Kluwer, 2007. - 178 s.

W pierwszym etapie (D-T), gotówkowym lub przygotowawczym, kapitał obrotowy przechodzi z formy gotówkowej do postaci zapasów. Na tym etapie następuje przejście ze sfery cyrkulacji do sfery produkcji, a zaawansowana wartość przechodzi ze sfery pieniężnej do produkcyjnej (D-PZ). Zakończenie pierwszego etapu przerywa obieg dóbr (na schemacie jest to pokazane w postaci wielokropka), ale proces cyrkulacji kapitału obrotowego trwa.

Drugi etap obiegu (T-P-T") ma miejsce w procesie produkcyjnym. Polega na przekazywaniu wartości, zasobów produkcyjnych, zakupionych dóbr materialnych, zasobów produkcyjnych, połączeniu środków i przedmiotów pracy z pracą oraz wytworzeniu nowy produkt zawierający przeniesioną i nowo utworzoną wartość.

Na tym etapie obwodu zaawansowana wartość ponownie zmienia swoją formę. Z formy produkcyjnej przechodzi w formę towarową, a zgodnie ze swoim składem materiałowym, z materialnych rezerw produkcji przekształca się najpierw w produkty półproduktowe, a następnie w produkty gotowe (PZ-P-GP).

Trzeci etap obiegu (T"-D") polega na sprzedaży wytworzonych produktów i otrzymaniu środków. Na tym etapie kapitał obrotowy przechodzi z etapu produkcji do etapu obiegu i ponownie przyjmuje postać gotówki. Wznawia się przerwany obieg towarowy i wartość zaawansowana przechodzi z formy towarowej w pieniądz. Fundusze zaawansowane są przywracane z wpływów uzyskanych ze sprzedaży produktów. Różnica między D” i D to wysokość dochodów pieniężnych i oszczędności, czyli wyniku finansowego działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Postać pieniężna, jaką przyjmuje kapitał obrotowy w końcowej fazie obiegu, jest jednocześnie początkowym etapem obrót kapitałowy.

Cyrkulacja jest procesem zachodzącym stale i reprezentującym obrót kapitału. Po zakończeniu jednego obiegu kapitał obrotowy wchodzi do nowego, tj. obwód zachodzi w sposób ciągły i następuje ciągła zmiana form zaawansowanej wartości. Jednocześnie w każdym momencie obiegu kapitał obrotowy funkcjonuje jednocześnie na wszystkich etapach, zapewniając ciągłość procesu produkcyjnego. Koszt z góry różne części istnieje jednocześnie w wielu formach funkcjonalnych - pieniężnej, produkcyjnej, towarowej.

Obieg funduszy przedsiębiorstwa może mieć miejsce tylko wtedy, gdy istnieje określona wartość zaliczki w gotówce. Ta wartość w formie pieniężnej stanowi kapitał obrotowy przedsiębiorstwa.

Zatem kapitał obrotowy to ilość środków niezbędnych i wystarczających do normalnej organizacji produkcji.

Kapitał obrotowy pełni dwie funkcje: produkcyjną i rozliczeniową. Przeprowadzanie funkcja produkcyjna, kapitał obrotowy, awans na kapitał obrotowy aktywa produkcyjne, zachowują ciągłość procesu produkcyjnego i przenoszą swoją wartość na wytwarzany produkt. Po zakończeniu produkcji kapitał obrotowy przechodzi do sfery obiegu w postaci funduszy obiegowych, gdzie pełni funkcję rozliczeniową, przekształcając kapitał obrotowy z formy towarowej w pieniądz.

Ze względu na stopień planowania kapitał obrotowy dzieli się na standaryzowany i niestandaryzowany. Standaryzowany kapitał obrotowy obejmuje środki, które służą do tworzenia niezbędnych rezerw produkcyjnych surowców, materiałów, pojemników i produkcji w toku. Fundusze niestandardowe obejmują środki w przewożonych towarach, środki pieniężne i środki w rozliczeniach Zarządzanie finansami: teoria i praktyka: podręcznik / wyd. E.S. Stoyanova. - 6. wyd. - M.: Perspektywa, 2006. - 656 s.

Ważnym wskaźnikiem struktury kapitału obrotowego jest stosunek środków zainwestowanych w sferze produkcji i w sferze obiegu. Prawidłowy podział całkowitej kwoty kapitału obrotowego pomiędzy sferę produkcji a sferę cyrkulacji w dużej mierze determinuje ich normalne funkcjonowanie, szybkość obrotu i kompletność realizacji ich nieodłącznych funkcji: produkcji oraz płatności i rozliczeń.

Według okresu funkcjonowania kapitału obrotowego wyróżnimy:

1. Stała część kapitału obrotowego, czyli część, na którą organizacja stale potrzebuje tej samej wielkości, wszelkie wahania w postaci sezonowości itp.

2. Zmienna część kapitału obrotowego, czyli jego dodatkowa część, która powstaje w wyniku sezonowości, przyciągania zamówień stron trzecich itp.

Skład i strukturę kapitału obrotowego można przedstawić w poniższej tabeli:

Ryż. 1. Struktura kapitału obrotowego

W procesie racjonowania kapitału obrotowego opracowywane są normy i standardy. Norma kapitału obrotowego to wartość względna odpowiadająca kosztowi minimalnej, ekonomicznie uzasadnionej wielkości zapasów aktywów inwentarzowych, ustalana z reguły w dniach.

Współczynnik kapitału obrotowego to minimalna wymagana kwota środków zapewniających działalność gospodarczą przedsiębiorstwa. Standardy kapitału obrotowego ustalane są z uwzględnieniem zapotrzebowania na środki finansowe, zarówno na prowadzenie podstawowej działalności przedsiębiorstwa, jak i na prowadzenie działalności pomocniczej i usługowej.

Efektywność wykorzystania kapitału obrotowego określa szereg wskaźników, z których głównym jest obrót kapitału obrotowego.

Obrót kapitałem obrotowym uwzględnia czas trwania jednego pełnego obiegu środków od momentu przekształcenia kapitału obrotowego w formie pieniężnej w zapasy produkcyjne do momentu wydania gotowych produktów i ich sprzedaży Holt R.N. Podstawy zarządzania finansami: trans. z angielskiego - M.: Delo, 2007. - 207 s. .

Czas trwania jednego obrotu w dniach oznacza czas trwania cyklu produkcyjnego i ilość czasu poświęconego na sprzedaż gotowych produktów.

Podstawą ustalenia zapotrzebowania na kapitał obrotowy jest kosztorys wytworzenia produktów (robot, usług) na planowany okres.

Ogólnym wskaźnikiem efektywności wykorzystania kapitału obrotowego jest wskaźnik rentowności, który oblicza się jako stosunek zysku ze sprzedaży produktów do średniej wielkości kapitału obrotowego.

Wskaźnik rentowności charakteryzuje kwotę zysku uzyskanego z każdego rubla kapitału obrotowego i odzwierciedla efektywność finansową przedsiębiorstwa.

Źródłami finansowania kapitału obrotowego są: kapitał własny, zobowiązania i zobowiązania długoterminowe i krótkoterminowe.

Źródła powstawania kapitału obrotowego mają istotny wpływ na efektywność i racjonalność wykorzystania kapitału obrotowego. Nadmiar kapitału obrotowego wskazuje, że część kapitału przedsiębiorstwa nie pracuje i nie generuje dochodu, z drugiej strony brak kapitału obrotowego spowalnia proces produkcji i szybkość obrotu gospodarczego jego środków. Ogólnie rzecz biorąc, własny kapitał obrotowy wskazuje stopień stabilności finansowej przedsiębiorstwa, jego pozycję na rynek finansowy. Wiodącą rolę w składzie źródeł formacji odgrywa własny kapitał obrotowy. Muszą zapewnić niezależność majątkową i operacyjną organizacji, która jest niezbędna dla rentowności działalności biznesowej Basovsky L.E. Teoria analizy ekonomicznej. Seminarium. M., Infra-M., 2008.

1.2 Metody zarządzania kapitałem obrotowym

Zarządzanie kapitałem obrotowym jest najbardziej rozbudowaną częścią zarządzania finansami w całym systemie zarządzania wykorzystaniem kapitału przedsiębiorstwa. Wynika to z istnienia dużej liczby składników majątku, tworzonych poprzez kapitał obrotowy, wymaganych przez indywidualizację zarządzania. Znaczenie przejawia się także w dużej dynamice przemian typów kapitału obrotowego; dużą rolę w zapewnianiu wypłacalności, rentowności i innych docelowych wyników działalność finansowa przedsiębiorstwa. Docelowym założeniem polityki zarządzania kapitałem obrotowym jest określenie wielkości i struktury majątku obrotowego, źródeł jego pokrycia oraz relacji między nimi wystarczającej do zapewnienia długoterminowej produkcji i efektywnej działalności finansowej przedsiębiorstwa. Związek między tymi czynnikami a wskaźnikami wydajności jest dość oczywisty. Chroniczne niewywiązywanie się ze zobowiązań wobec wierzycieli może prowadzić do zerwania powiązań gospodarczych ze wszystkimi tego konsekwencjami.

Sformułowany cel ma charakter strategiczny; nie mniej ważne jest utrzymanie kapitału obrotowego w wysokości optymalizującej zarządzanie bieżącą działalnością. Z punktu widzenia codziennej działalności najważniejszą cechą finansowo-ekonomiczną przedsiębiorstwa jest jego płynność, tj. zdolność do terminowej spłaty zobowiązań krótkoterminowych. Dla każdego przedsiębiorstwa odpowiedni poziom płynności jest jedną z najważniejszych cech stabilności działalności gospodarczej. Utrata płynności obarczona jest nie tylko dodatkowymi kosztami, ale także okresowymi przestojami procesu produkcyjnego.

Jeśli środki pieniężne, należności i zapasy utrzymywane są na stosunkowo niskim poziomie, prawdopodobieństwo niewypłacalności lub niewystarczających środków do rentownej działalności jest wysokie. Wraz ze wzrostem kwoty kapitału obrotowego netto ryzyko płynności maleje. Oczywiście zależność jest bardziej złożona, gdyż nie wszystkie aktywa obrotowe mają równie pozytywny wpływ na poziom płynności.

Można jednak sformułować najprostsza opcja zarządzanie kapitałem obrotowym, minimalizując ryzyko utraty płynności: im większa nadwyżka aktywów obrotowych nad zobowiązaniami bieżącymi, tym niższy stopień ryzyka; należy zatem dążyć do zwiększania kapitału obrotowego netto.

Polityka zarządzania kapitałem obrotowym musi zatem zapewniać kompromis pomiędzy ryzykiem utraty płynności a efektywnością operacyjną. Sprowadza się to do rozwiązania dwóch ważnych problemów:

1) zapewnienie wypłacalności. Nie ma takiego warunku, jeśli firma nie jest w stanie opłacić rachunków, wywiązać się ze zobowiązań i ewentualnie ogłosić upadłość. Przedsiębiorstwo nieposiadające wystarczającego poziomu kapitału obrotowego może być narażone na ryzyko niewypłacalności;

2) zapewnienie akceptowalnej wielkości, struktury i rentowności aktywów. Wiadomo, że różne poziomy różnych aktywów obrotowych mają różny wpływ na zyski. Obecność własnego kapitału obrotowego organizacji komercyjnej, jego skład i struktura, wskaźnik obrotu i efektywność wykorzystania kapitału obrotowego w dużej mierze decydują o kondycji finansowej przedsiębiorstwa i stabilności jego pozycji na rynku finansowym, których głównymi wskaźnikami są:

Wypłacalność, tj. zdolność do terminowej spłaty zobowiązań;

Płynność – możliwość poniesienia niezbędnych wydatków w dowolnym momencie;

Możliwości dalszej mobilizacji środków finansowych.

Efektywne wykorzystanie kapitału obrotowego odgrywa dużą rolę w zapewnieniu normalizacji przedsiębiorstwa, podniesieniu poziomu rentowności produkcji i zależy od wielu czynników. W nowoczesnych warunkach ogromny negatywny wpływ czynniki stanu kryzysowego gospodarki wpływają na efektywność wykorzystania kapitału obrotowego i spowolnienie jego obrotów Sharanova N., Sharypova N. Jak znormalizować aktywa obrotowe firmy // Dyrektor finansowy. - 2006. - nr 2. - s. 24-29:

Spadek wielkości produkcji i popytu konsumenckiego;

Wysokie stopy inflacji;

Zerwanie powiązań gospodarczych;

Naruszenie dyscypliny kontraktowej i płatniczej;

Wysoki poziom obciążeń podatkowych;

Ograniczony dostęp do kredytu ze względu na wysokie stopy procentowe banków.

Wszystkie te czynniki wpływają na wykorzystanie kapitału obrotowego, niezależnie od interesów przedsiębiorstwa.

Istnieje specjalnie opracowana lista etapów zarządzania kapitałem obrotowym.

W pierwszej kolejności (etap 1) należy przeanalizować wykorzystanie kapitału obrotowego w procesie operacyjnym przedsiębiorstwa w poprzednim okresie. Aby to zrobić, bierzemy pod uwagę dynamikę całkowitego wolumenu kapitału obrotowego, dynamikę składu majątku obrotowego przedsiębiorstwa utworzonego kosztem kapitału obrotowego. Analiza składu majątku obrotowego przedsiębiorstwa według poszczególnych rodzajów pozwala ocenić poziom jego płynności.

Wyniki pozwalają określić ogólny poziom efektywności zarządzania kapitałem obrotowym przedsiębiorstwa i wskazać główne kierunki jego wzrostu w nadchodzącym okresie.

W kolejnym etapie 2 określa się podstawowe podejścia do tworzenia majątku obrotowego kosztem kapitału obrotowego przedsiębiorstwa.

Całość zapotrzebowania na kapitał obrotowy pokrywana jest wyłącznie z kapitału własnego i zobowiązań długoterminowych. Przedsiębiorstwo może prowadzić politykę konserwatywną w dwóch przypadkach: albo gdy konieczne jest oszczędzanie wszelkiego rodzaju zasobów w celu utrzymania i wzmocnienia pozycji finansowej przedsiębiorstwa; lub w warunkach całkowitej pewności na rynkach kapitałowych, rynkach kapitałowych i rynkach towarów.

Na etapie 3 optymalizowana jest wielkość kapitału obrotowego. Optymalizacja taka powinna wynikać z wybranego rodzaju polityki tworzenia majątku obrotowego, zapewniającego określony poziom efektywności i współczynnika ryzyka wykorzystania kapitału obrotowego.

Optymalizacja stosunku części stałej i zmiennej kapitału obrotowego wykorzystywanego w procesie operacyjnym dotyczy etapu 4. Jest to podstawa do zarządzania jego obrotami podczas użytkowania.

Na kolejnym, V etapie zapewniona jest niezbędna płynność użytkowanych aktywów, tworzona kosztem kapitału obrotowego.

Na ostatnim etapie zapewniony jest wzrost rentowności kapitału obrotowego. Jego wielkość powinna generować określony zysk, gdy zostanie wykorzystana w działalności produkcyjnej i marketingowej.

Biorąc pod uwagę główny cel wykorzystania kapitału obrotowego w procesie prowadzenia działalności, kształtuje się odpowiednią politykę finansową.

Zidentyfikowano następujące główne metody określania optymalnego zapotrzebowania na kapitał obrotowy: Savitskaya G.V. Metodologia kompleksowej analizy działalności gospodarczej. - M.: Infra-M, 2007. - 378 s. :

Metoda analityczna;

Metoda współczynnikowa;

Metoda liczenia bezpośredniego.

Metoda analityczna polega na określeniu zapotrzebowania na kapitał obrotowy w wysokości ich średnich rzeczywistych sald, biorąc pod uwagę wzrost wielkości produkcji.

Aby nie rejestrować niedociągnięć poprzednich okresów w organizacji kapitału obrotowego, należy przeanalizować rzeczywiste salda zapasów produkcyjnych w celu zidentyfikowania niepotrzebnych, zbędnych, niepłynnych, a także wszystkich etapów pracy w toku w celu identyfikacji rezerw aby skrócić czas trwania cyklu produkcyjnego, przestudiuj przyczyny gromadzenia gotowych produktów w magazynie i określ faktyczne zapotrzebowanie na kapitał obrotowy. W takim przypadku należy wziąć pod uwagę specyficzne warunki funkcjonowania przedsiębiorstwa w poprzednim roku (na przykład zmiany cen).

Metodą współczynnikową zapasy i koszty dzieli się na te, które bezpośrednio zależą od zmian wielkości produkcji (surowce, materiały, koszty produkcji w toku, wyroby gotowe w magazynie) i te, które od niej nie zależą (zapasy, odroczone wydatki). W przypadku pierwszej grupy zapotrzebowanie na kapitał obrotowy ustala się na podstawie wielkości w roku bazowym i tempa wzrostu produkcji w roku następnym.

Jeśli przedsiębiorstwo analizuje obrót kapitałem obrotowym i szuka możliwości jego przyspieszenia, to przy ustalaniu zapotrzebowania na kapitał obrotowy należy wziąć pod uwagę rzeczywiste przyspieszenie obrotów w planowanym roku. Dla drugiej grupy kapitału obrotowego, która nie ma proporcjonalnej zależności od wzrostu wolumenów produkcji, zapotrzebowanie planuje się na poziomie ich średnich rzeczywistych stanów na kilka lat.

W razie potrzeby można zastosować kombinację metod analitycznych i współczynnikowych. W pierwszej kolejności metodą analityczną określa się zapotrzebowanie na kapitał obrotowy w zależności od wielkości produkcji, a następnie metodą współczynnikową uwzględnia zmiany wielkości produkcji.

Metoda liczenia bezpośredniego jest najdokładniejsza i rozsądna, ale jednocześnie dość pracochłonna.

Zapewnia rozsądne obliczenie zapasów dla każdego elementu kapitału obrotowego, biorąc pod uwagę wszystkie zmiany w poziomie rozwoju organizacyjnego i technicznego przedsiębiorstwa, transport zapasów i praktyki rozliczeniowe między przedsiębiorstwami. Metoda ta wymaga wysoko wykwalifikowanych ekonomistów i zaangażowania pracowników wielu służb przedsiębiorstwa (zaopatrzenie, prawne, sprzedaż produktów, dział produkcji, księgowość itp.) w normalizację. Pozwala to jednak najdokładniej obliczyć zapotrzebowanie firmy na kapitał obrotowy.

W praktyce najczęściej stosowaną metodą jest liczenie bezpośrednie. Zaletą tej metody jest jej niezawodność, która pozwala na dokonanie najdokładniejszych obliczeń standardów prywatnych i zagregowanych.

Efektywność wykorzystania kapitału obrotowego charakteryzuje się wskaźnikami obrotu i rentowności. Dlatego efektywność zarządzania można osiągnąć poprzez skrócenie okresu obrotowego i zwiększenie rentowności poprzez redukcję kosztów i zwiększenie przychodów. Przyspieszenie obrotu kapitału obrotowego nie wymaga koszty kapitału i prowadzi do wzrostu wolumenów produkcji i sprzedaży produktów. Jednak inflacja szybko deprecjonuje kapitał obrotowy, przedsiębiorstwa przeznaczają coraz większą jego część na zakup surowców oraz surowców paliwowo-energetycznych, a brak płatności ze strony odbiorców powoduje odwrócenie znacznej części środków z obrotu. Zarządzanie finansami (finanse przedsiębiorstw): podręcznik / A.A. Wołodin i in. – M.: INFRA-M, 2006. – 504 s.

Specyficzne dla tego rodzaju majątku są skutki ekonomiczne, organizacyjne i produkcyjne wynikające z magazynowania określonego rodzaju majątku obrotowego w takiej czy innej objętości. Duży zapas wyrobów gotowych z jednej strony ogranicza możliwość niedoboru produktów w przypadku nieoczekiwanie dużego zapotrzebowania, z drugiej strony nie pozwala na ekonomiczne zarządzanie produkcją. Zwiększanie rotacji kapitału obrotowego sprowadza się do identyfikacji skutków i kosztów związanych z przechowywaniem zapasów oraz ustalenia rozsądnej równowagi pomiędzy zapasami a kosztami. Aby przyspieszyć obrót kapitału obrotowego w przedsiębiorstwie, zaleca się A.V. Kondrasheva. Finanse przedsiębiorstw w pytaniach i odpowiedziach, - M.: Liga, 2009. :

Planowanie zakupów niezbędnych materiałów;

Wprowadzenie sztywnych systemów produkcyjnych;

Wykorzystanie nowoczesnych magazynów;

Poprawa prognozowania popytu;

Szybka dostawa surowców i materiałów eksploatacyjnych.

Drugim sposobem na przyspieszenie rotacji kapitału obrotowego jest zmniejszenie należności. Poziom należności determinowany jest wieloma czynnikami: rodzajem produktu, pojemnością rynku, stopniem nasycenia rynku tym produktem, przyjętym w przedsiębiorstwie systemem rozliczeń itp. Zarządzanie należnościami polega przede wszystkim na kontroli stanu obrót środków w rozliczeniach. Przyspieszenie dynamiki obrotów należy uznać za pozytywną tendencję. Duże znaczenie ma wybór potencjalnych nabywców oraz ustalenie warunków płatności za towar przewidzianych w umowach.

Selekcji dokonuje się na podstawie kryteriów formalnych: przestrzeganie w przeszłości dyscypliny płatniczej, przewidywane możliwości finansowe kupującego do zapłaty za żądaną przez niego ilość towaru, poziom bieżącej wypłacalności, poziom stabilności finansowej, warunki ekonomiczno-finansowe przedsiębiorstwa sprzedającego (nadmiar zapasów, stopień zapotrzebowania na gotówkę itp.).

Trzecim sposobem na zmniejszenie kosztów kapitału obrotowego jest lepsze wykorzystanie środków pieniężnych. Z punktu widzenia teorii inwestycji gotówka stanowi jeden ze szczególnych przypadków inwestowania w zapasy.

Aby więc zapewnić wypłacalność, rentowność i inne docelowe wyniki działalności finansowej przedsiębiorstwa, konieczne jest usprawnienie procesu zarządzania kapitałem obrotowym. Stosowanie metod zarządzania kapitałem obrotowym w systemie zarządzania finansami zajmuje ważne miejsce wśród działań mających na celu usprawnienie funkcjonowania przedsiębiorstwa i wzmocnienie jego dyscypliny finansowej.

Rozdział 2. Zarządzanie kapitałem obrotowym na przykładzie spółki „ROZMYSL” LLC

2.1 Krótka charakterystyka ekonomiczna firmy ROZMYSL LLC

Firma została zarejestrowana na podstawie zarządzenia Szefa Administracji Okręgu Penza Regionu Penza z dnia 29 grudnia 2004 r. nr 1277.

Kompletny nazwa marki Firma: Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością „Rozmyśl”. Skrócona nazwa firmy: Rozmyśl LLC.

Lokalizacja firmy: 440060, Penza, ulica Stroiteley, 1

Celem społeczeństwa jest osiąganie zysku.

Spółka prowadzi następującą główną działalność:

· produkcja robót budowlanych,

· prace wykopaliskowe,

· budowa fundamentów i wiercenie studni,

· montaż budynków i konstrukcji z konstrukcji prefabrykowanych,

· organizacja transportu ładunków,

· produkcja robót sanitarnych i technicznych,

Organami zarządzającymi spółki są:

· walne zgromadzenie założyciele

· jedyny organ wykonawczy (dyrektor generalny).

Przeciętna liczba pracowników wynosi 48 osób.

Rozmyśl Sp. z oo jest organizacją budowlaną.

W swojej działalności Rozmysl LLC kieruje się dokumentami założycielskimi, obowiązującym ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej, dekretami Prezydenta Federacji Rosyjskiej, dekretami Rządu Federacji Rosyjskiej, dekretami Ministerstwa Pracy Rosji i aktami prawnymi władz lokalnych, całą normatywną dokumentację techniczną niezbędną do prowadzenia działalności gospodarczej.

Na czele organizacji stoi dyrektor generalny.

Głównym zadaniem organizacji jest zapewnienie efektywnego współdziałania pomiędzy pionami strukturalnymi w celu ukierunkowania ich działań na poprawę jakości i konkurencyjności wytwarzanych produktów i usług oraz zwiększanie zysków organizacji.

Charakterystykę ekonomiczną organizacji można zestawić na podstawie sprawozdań finansowych: bilansu oraz rachunku zysków i strat Rozmysł LLC za lata 2008-2010.

Tabela 2 Analiza struktury i dynamiki głównych wskaźników finansowych, w tysiącach rubli.

Rys.3 Dynamika głównych wyników finansowych

Wykres na ryc. 3 wyraźnie pokazuje stały wzrost wolumenu sprzedaży, wahania kosztów praktycznie nie miały silnego wpływu na dochód krańcowy, organizacja realizuje swoje działalność gospodarcza brak strat, natomiast zysk netto w 2010 roku spadł.

W wyniku analizy głównych wskaźników oczywiste jest, że czynnikiem determinującym kształtowanie zysku za rok sprawozdawczy jest nie tylko zysk ze sprzedaży, ale także działalność operacyjna i nieoperacyjna organizacji.

Niskie dane w 2008 r kojarzą się z powszechnym kryzysem finansowym, w 2009 roku organizacja w wyniku wdrożenia działań antykryzysowych znacznie obniżyła koszty i zwiększyła przychody, nie udało się jednak utrzymać wzrostu kosztów.

W 2010 roku wzrosły ceny produktów naftowych oraz wynagrodzenie i jego opodatkowanie, organizacja zwiększyła zadłużenie.

Rentowność sprzedaży jest wskaźnikiem polityki cenowej organizacji i jej zdolności do kontrolowania kosztów. Tempo wzrostu rentowności sprzedaży spadło w porównaniu do 2009 roku, jednak rentowność utrzymuje się na dość wysokim poziomie 24%.

Rentowność produkcji oblicza się jako stosunek zysku ze sprzedaży do wysokości kosztów wytworzenia i sprzedaży produktów i pokazuje, ile rubli zysku ma przedsiębiorstwo z każdego rubla wydanego na produkcję i sprzedaż produktów.

Spadek zysku wskazuje na straty z działalności operacyjnej; jednym ze sposobów ograniczenia strat z działalności operacyjnej może być mechanizm ustalania optymalnego składnika pieniężnego w ogólnych przepływach finansowych przedsiębiorstwa, co pozwala na najbardziej efektywne zarządzanie majątkiem przedsiębiorstwa. przedsiębiorstwo.

Przeprowadźmy ogólną analizę kondycji finansowej organizacji w oparciu o ekspresową analizę bilansu organizacji (załączniki 3 i 4).

Tabela 3 Dynamika i struktura majątku Rozmyśla LLC w tysiącach rubli.

Aktywa bilansowe	Wartość absolutna	Ciężar właściwy,%	Zmiana 2010 do 2009
				zwiększyć %
Podstawowy
Niedokończona konstrukcja
Zapasy obejmujące surowce i materiały
Praca w toku

Należności
Gotówka

W wyniku analizy horyzontalnej aktywów bilansowych możemy stwierdzić, że:

1. W analizowanym okresie nastąpił wzrost aktywów trwałych, co jest pozytywnym momentem przy ocenie kondycji finansowej.

Oddano do użytku budynek garażowy, który umożliwiał samodzielne naprawy sprzętu.

2. Wzrost zapasów może być częściowo skutkiem wzrostu cen metali, jednak należy sprawdzić ten wskaźnik, gdyż ma on silny wpływ na wysokość kapitału obrotowego.

3. Ponad 2-krotny wzrost należności wskazuje na brak polityki kredytowej, konieczne jest sprawdzanie umów, ponieważ zamówienia instytucje budżetowe są płacone po dostarczeniu przedmiotów i jeśli wszystkie zamówienia są takie, to należności nie stanowią problemu.

Pozytywnym aspektem jest ograniczenie produkcji w toku i wzrost aktywów płynnych.

Analiza pionowa wykazała, że produkcja jest materiałochłonna i wymaga specjalnych zastosowań uważna postawa do planowania zapasów.

Tabela 4 Dynamika i struktura źródeł finansowania Rozmyśla LLC w tys. rubli.

Saldo zobowiązań	Wartość absolutna	Ciężar właściwy,%	Zmiany
				absolutny. ogrom	zwiększyć %
Kapitał autoryzowany
Kapitał rezerwowy
zyski zatrzymane
Zobowiązania długoterminowe
Bieżące zobowiązania
Pożyczki i kredyty
Rachunki płatne
Dostawcy
Dług wobec personelu
Zadłużenie wobec funduszy pozabudżetowych
Zadłużenie z tytułu podatków i opłat
Inne KO

Analiza pasywów bilansu wykazała, że pomimo wzrostu zysków organizacja posiada środki finansowe na finansowanie swojej działalności.

Założyciele postanowili zwiększyć kapitał zakładowy z uwagi na dodatkowe składki, lecz środków tych było za mało, organizacja zmuszona była sięgnąć po pożyczkę.

Kredyty krótkoterminowe wzrosły o 59%.

Zobowiązania maleją, ale nadal pozostają wysokie; organizacja, nie otrzymawszy płatności za zlecone obiekty, nie ma środków na opłacenie dostawców.

W strukturze dominują środki pożyczone, ale w 2010 r. ze względu na wysokie zyski i podwyższony kapitał zakładowy, środki własne wzrosła i wyniosła 48,3%.

Na podstawie analizy bilansu możemy stwierdzić, że organizacja działa dość skutecznie, jednak najbardziej płynne aktywa: środki pieniężne i krótkoterminowe inwestycje finansowe są znacznie mniejsze niż zobowiązania i inne zobowiązania krótkoterminowe, co wskazuje na niska wypłacalność przedsiębiorstwa.

Analiza wykazała problem – są to należności i zobowiązania, spójrzmy na ich dynamikę i relację, Tabela 5

Tabela 5 Dynamika należności i zobowiązań, w tysiącach rubli.

Ryż. 4 Dynamika należności i zobowiązań

Wyniki tabeli 5 wykazało, że Rozmyśl LLC pomimo braku polityki kredytowej kontroluje należności i zobowiązania, a ich relacja kształtuje się w granicach normy granicznej równej 1.

Należy zauważyć, że współczynniki zależne od środków własnych organizacji pozostają w tyle za współczynnikami normatywnymi.

Jednym z głównych źródeł finansowania kapitału obrotowego są środki własne.

2.2 Analiza efektywności zarządzania kapitałem obrotowym przedsiębiorstwa

Jak pokazuje praktyka, rozwój wyłącznie kosztem własnych środków (czyli reinwestycji zysków w firmę) zmniejsza część ryzyk finansowych w biznesie, ale jednocześnie znacznie ogranicza dynamikę wzrostu przychodów. Wręcz przeciwnie, przyciągnięcie dodatkowego kapitału dłużnego dzięki właściwej strategii finansowej i wysokiej jakości zarządzaniu finansami może radykalnie zwiększyć dochody. Dzieje się tak dlatego, że zwiększenie zasobów finansowych, przy odpowiednim zarządzaniu, prowadzi do proporcjonalnego wzrostu sprzedaży, a często także zysku netto.

Aby przeanalizować efektywność zarządzania kapitałem obrotowym, rozważymy strukturę i określimy koszt kapitału obrotowego Rozmyśla LLC.

Tabela 10. Struktura kapitału obrotowego, 2010 rok

W 2010 roku kapitały własne organizacji uległy istotnemu zwiększeniu w związku ze wzrostem zysków i kapitału docelowego.

Obliczmy średnioważony koszt kapitału obrotowego (WCA):

Ryc.5 Struktura kapitału obrotowego, 2009 rok

Ryc.6 Struktura kapitału obrotowego, 2010 r

SSOC 2010 = CSK* dsk + TsZK * dzk + TsKZ* dkz =

15623*0,395 + 10327*0,342 + 6315*0,263 = 6171+3532 + 1661 = 11364

SSOC 2009 = 7903*0,395+7827*0,246+2200*0,0957+9319*0,2627 = 13598

gdzie TsSK jest ceną środków własnych zainwestowanych w kapitał obrotowy;

CZK - cena pożyczonych źródeł finansowania kapitału obrotowego;

CDC – cena zobowiązań i innych źródeł finansowania kapitału obrotowego;

dск, dзк, dкз – udział tych źródeł w strukturze kapitału obrotowego.

Struktura kapitału obrotowego w 2010 roku poprawiła się w stosunku do roku 2010, gdyż średni ważony koszt kapitału ogółem jest niższy, co oznacza, że koszty pozyskania środków finansowych będą minimalne, a zyski większe.

Obliczmy optymalną relację kapitału obcego i własnego według kryterium efektu dźwigni finansowej.

Efektem tym jest zwiększenie rentowności kapitału własnego przy jednoczesnym zwiększeniu udziału kapitału pożyczonego w jego całkowitej kwocie do określonych limitów. Maksymalny udział pożyczonego kapitału zapewniający maksymalny poziom efektu dźwigni finansowej będzie charakteryzował optymalizację struktury kapitału wykorzystywanego według tego kryterium.

Tabela 11 Obliczenie poziomu zwrotu z kapitału własnego przy różnych wartościach wskaźnika dźwigni finansowej /

Wskaźniki	Opcja obliczeń

1. Kapitał własny, tysiące rubli.
2. Pożyczony kapitał, tysiąc rubli.
3. Kapitał całkowity, tysiące rubli.
4. Wskaźnik dźwigni finansowej
5. Zysk ze sprzedaży, tysiące rubli.
6. Zwrot z aktywów,%
7. Oprocentowanie pożyczki
8. Wysokość odsetek od pożyczki, wiersz 2*linia 7/100
9. Zysk przed opodatkowaniem, tysiące rubli.
10. Stawka podatku dochodowego
11. Kwota podatku dochodowego, wiersz 10*linia 9/100
12. Zysk netto str. 9-s.11
13. Zwrot z kapitału własnego

Jak wynika z powyższych danych, najwyższy poziom rentowności w danych warunkach osiągany jest przy wskaźniku dźwigni finansowej na poziomie 0,14. Gdy ta ostatnia wzrasta, wzrasta oprocentowanie kredytu, w efekcie czego spada rentowność kapitału własnego.

Dźwignia finansowa w 2010 roku w Rozmyśl LLC wyniosła 0,46 przy istniejących aktywach i zyskach ze sprzedaży, organizacja ponosi straty z tytułu udzielania kredytów, zwrot z kapitału własnego wynosi 14%.

Strata wynika ze wzrostu oprocentowania kredytów.

Jednocześnie w 2010 roku zmniejsza się zysk organizacji. łączna kwota zysku netto wzrosła wyłącznie w wyniku pozostałych przychodów. Jeśli spojrzymy na strukturę zysku przed opodatkowaniem, oczywiste jest, że odsetki znacznie zmniejszają zysk.

Aby określić efektywność wykorzystania kapitału obrotowego w Rozmyśl LLC, przeprowadzimy analizę czynnikową rotacji kapitału obrotowego w organizacji (Tabela 12).

Tabela 12 Analiza rotacji kapitału obrotowego

Wskaźniki	Odchylenie	Odchylenie
1. GRP, tysiąc rubli.
2. Liczba dni, okres analizy
3. Jednodniowy dochód, tysiąc rubli. (strona 1/strona 2)
4. Koszt kapitału obrotowego (wynik działu 2 bilansu)
5. Wskaźnik obrotu majątku obrotowego w obrotach (strona 1 / strona 4)
6. Czas trwania jednego obrotu wszystkimi aktywami obrotowymi, dni ((strona 4 / strona 1) * strona 2)
7. Współczynnik obciążenia kapitałem obrotowym 1 rub. przychody ze sprzedaży (strona 4 / strona 1)

1. Wpływ zmian w GRP

Do = 21507/60,3-373= - 16,3 dni

2. Wpływ zmian kosztu kapitału obrotowego

Do = + 5659 / 60,3 = + 93,8 dni

3. Ogólny wpływ czynników: 77,5 dnia.

Zwiększeniu okresu obrotu kapitałem obrotowym towarzyszy wycofywanie środków z obiegu gospodarczego i ich „śmierć” w zapasach i produkcji w toku. W rezultacie organizacja zmuszona jest dodatkowo przyciągać środki do obiegu.

Wysokość zaangażowania dodatkowego kapitału obrotowego w wyniku spowolnienia rotacji kapitału obrotowego

OS = 77,5* 57,6= 4464 tysiące rubli.

Jednym z głównych wskaźników charakteryzujących stopień intensywności wykorzystania kapitału obrotowego jest cykl finansowy. Wskaźnik ten pozwala ocenić, ile czasu zajmuje kapitał obrotowy, aby przejść przez wszystkie etapy obiegu w danej organizacji.

Cykl finansowy, czyli cykl obiegu gotówki, to czas, w którym środki są wycofywane z obiegu. Jest on równy sumie czasu obiegu zapasów i kosztów oraz czasu obiegu należności. Ponieważ organizacja płaci rachunki z opóźnieniem, cykl finansowy ulega skróceniu do czasu przetworzenia zobowiązań.

Im krótszy cykl finansowy, tym efektywniej działa organizacja. Ujemna wartość cyklu finansowego wskazuje, że organizacja nie posiada wystarczających środków, co wiąże się z niską rotacją należności.

Czas trwania cyklu finansowego (FCC) w dniach obrotu określa równanie:

gdzie POC oznacza czas trwania cyklu operacyjnego;

VOK - czas obiegu zobowiązań;

WHO – czas obiegu zapasów;

BOD - czas obiegu należności

gdzie T jest długością okresu (zwykle rok, tj. T=365);

SPZ - średnie rezerwy produkcyjne;

СДЗ - średnie należności;

SKZ - średnie zobowiązania;

ZPP – koszty produkcji;

VRK - wpływy ze sprzedaży na kredyt.

Analiza efektywności zarządzania kapitałem obrotowym w Rozmyśle Sp. z oo pozwoliła zidentyfikować problemy pojawiające się w organizacji zarządzania kapitałem obrotowym.

zarządzanie obrotami kapitałowymi

Rozdział 3. Problemy i sposoby usprawnienia zarządzania kapitałem obrotowym spółki „ROZMYSL” Sp

3.1 Problemy zarządzania kapitałem obrotowym w ROZMYSL LLC

Efektywne zarządzanie kapitałem obrotowym odgrywa dużą rolę w zapewnieniu normalizacji pracy organizacji; najważniejszym problemem zarządzania kapitałem obrotowym w Rozmyśl LLC jest brak udokumentowanego procesu zarządzania.

Obecność własnego kapitału obrotowego organizacji, jego skład i struktura, obroty i efektywność wykorzystania w dużej mierze decydują o kondycji finansowej podmiotu gospodarczego i stabilności jego pozycji na rynku finansowym, a mianowicie:

· wypłacalność, czyli zdolność do terminowej spłaty swoich zobowiązań dłużnych;

płynność – możliwość poniesienia niezbędnych wydatków w dowolnym momencie;

· możliwości dalszej mobilizacji zasobów finansowych.

W Rozmyśle Sp. z oo w związku ze złym zarządzaniem kapitałem obrotowym powstały należności przeterminowane na kwotę 400 tys. rubli.

Okoliczności takie jak nieobecność menedżera finansowego i złe zarządzanie kapitałem obrotowym mogą prowadzić do utraty płynności organizacji.

W organizacji brakuje jasnego podejścia, które jasno określałoby priorytety pomiędzy różne czynniki, które mają wpływ na kapitał obrotowy, zarząd Rozmyśla LLC nie ma pojęcia, na co zwrócić uwagę w pierwszej kolejności, dlaczego i na co można liczyć.

Istnieje zapotrzebowanie na nowe, systematyczne podejście do zarządzania kapitałem obrotowym. Jednym z nich jest wprowadzenie skutecznej polityki kredytowej, która pomoże zminimalizować należności wątpliwe i nieściągalne, zapewnić wymaganą stopę rotacji należności oraz osiągnąć cel w postaci przychodów ze sprzedaży i zysku netto.

Brak analizy kapitału obrotowego i kontroli relacji zadłużenia do kapitału własnego doprowadził do utraty rentowności Rozmysłu i spadku zysków, co wpłynęło na spadek stabilności finansowej przedsiębiorstwa.

Niekontrolowany spadek wypłacalności i stabilności finansowej przedsiębiorstwa może doprowadzić do jego upadłości, dlatego konieczne jest przeprowadzenie prognozowania wskaźników wypłacalności i stabilności finansowej.

Stan kapitału obrotowego organizacji, jego podział i wykorzystanie gwarantuje i zapewnia rozwój organizacji w oparciu o wzrost zysków i kapitału przy zachowaniu wypłacalności i zdolności kredytowej przy akceptowalnym poziomie ryzyka.

Przy ustalaniu optymalnej wielkości kapitału obrotowego konieczna jest jego optymalizacja. Całkowita kwota własnego kapitału obrotowego jest ustalana przez organizację niezależnie. Decyduje o tym zazwyczaj minimalne zapotrzebowanie na środki finansowe na utworzenie niezbędnych zapasów, zapewnienie planowanych wielkości produkcji i sprzedaży produktów oraz terminowe dokonywanie płatności.

W Rozmyśle Sp. z oo reglamentacja zapasów prowadzona jest dokładnie według norm budowlanych, a estymatorzy w obawie przed niewystarczającymi zapasami nie optymalizują zakupów, rozkładając je do maksimum, co skutkuje powstawaniem zapasów niepłynnych.

Działalność gospodarcza przedsiębiorstwa ma charakter sezonowy; przy planowaniu zapasów nie uwzględnia się sezonowości, co również prowadzi do wzrostu zapasów w magazynie.

Zakup materiałów jednorazowo na całe zamówienie, które ma duży cykl operacyjny, zmniejsza zapasy i rotację gotówkową.

Brak kontroli nad obrotem kapitału obrotowego zwiększa ryzyko związane z nadmiarem kapitału obrotowego:

· zapasy mogą ulec fizycznemu pogorszeniu lub stać się przestarzałe;

· koszty przechowywania nadwyżek magazynowych;

· dłużnicy mogą odmówić zapłaty lub zbankrutować;

· podwyżki podatku od nieruchomości;

· Inflacja znacząco obniża realną wartość należności i środków pieniężnych.

W związku z tym jednym z najważniejszych jest problem optymalizacji kapitału obrotowego, którego rozwiązanie determinuje poziom płynności organizacji.

W procesie planowania Rozmyśl Sp. z oo nie analizuje alternatywnych źródeł finansowania, nie uwzględnia opcji.

W ciągu roku zapotrzebowanie przedsiębiorstwa na kapitał obrotowy może się zmieniać, dlatego nie zaleca się jego całkowitego generowania z własnych źródeł. Prowadzi to do powstawania w pewnych momentach nadwyżek kapitału obrotowego i osłabiania bodźców do ich ekonomicznego wykorzystania. W tym przypadku pożyczone środki wykorzystywane są na finansowanie kapitału obrotowego.

Dodatkowe zapotrzebowanie na kapitał obrotowy ze względu na przejściowe potrzeby zaspokajają także krótkoterminowe kredyty bankowe. Przyciągnięte i pożyczone środki stymulują chęć efektywne wykorzystanie kapitał obrotowy.

Tym samym w wyniku analizy systemu zarządzania kapitałem obrotowym w Rozmyśle LLC zidentyfikowano następujące główne problemy:

· brak polityki kredytowej;

· brak analizy kapitału obrotowego i źródeł finansowania;

· brak kontroli nad wykorzystaniem kapitału obrotowego.

Aby rozwiązać te problemy, opracowano środki usprawniające zarządzanie kapitałem obrotowym Rozmyśla LLC.

3.2 Działania usprawniające zarządzanie kapitałem obrotowym Rozmyśla Sp

We współczesnych warunkach biznesowych zarządzanie kapitałem obrotowym jest jednym ze sposobów zwiększania rentowności sprzedaży i jednym z elementów redukcji kosztów.

Podobne dokumenty

Określenie istoty, badanie struktury i badanie podstaw metodologicznych zarządzania kapitałem obrotowym przedsiębiorstwa. Kompleksowa analiza procesu zarządzania kapitałem obrotowym OJSC „ATZ”. Działania poprawiające efektywność zarządzania kapitałem obrotowym.

praca na kursie, dodano 11.05.2011

Pojęcie i klasyfikacja kapitału obrotowego przedsiębiorstwa, źródła jego finansowania. Analiza systemu zarządzania kapitałem obrotowym Zakładu Wyrobów Chlebowych Wołogdy OJSC. Analiza przepływów pieniężnych i należności przedsiębiorstwa.

praca na kursie, dodano 08.03.2015

Charakterystyka organizacyjno-ekonomiczna i struktura prawna spółki LLC „YugProfKomplekt”. Wskaźniki wyników finansowych przedsiębiorstwa. Metody zarządzania kapitałem obrotowym. Analiza i ocena dynamiki majątku trwałego. Optymalizacja należności.

praca magisterska, dodana 21.04.2016

Istota i struktura kapitału obrotowego. Treść i podstawowe metody procesu zarządzania kapitałem obrotowym. Analiza efektywności zarządzania kapitałem obrotowym w Bashkirgaz LLC. Rekomendacje dotyczące usprawnienia zarządzania kapitałem obrotowym.

praca magisterska, dodana 10.07.2012

Istota kapitału obrotowego, jego skład i struktura, źródła powstawania. Analiza zarządzania kapitałem obrotowym na przykładzie Federalnego Państwowego Przedsiębiorstwa Unitarnego „OMO im. Baranowa”, krótki opis przedsiębiorstwa, analiza rotacji kapitału obrotowego i stabilności finansowej.

teza, dodana 24.01.2010

Podstawowe metody zarządzania kapitałem obrotowym na przykładzie OAO Orenburgneft. Charakterystyka organizacyjno-ekonomiczna przedsiębiorstwa, analiza składu i struktury majątku obrotowego. Racjonowanie zapasów i kapitału obrotowego w gospodarce rynkowej.

praca na kursie, dodano 17.12.2012

Zarządzanie kapitałem obrotowym netto spółki na przykładzie przedsiębiorstw przemysłu naftowego i spożywczego. Udział należności w aktywach obrotowych, zobowiązań w zobowiązaniach krótkoterminowych. Analiza przepływów pieniężnych netto.

test, dodano 20.04.2015

Pojęcie, skład, struktura i klasyfikacja kapitału obrotowego. Źródła powstawania kapitału obrotowego. System wskaźników oceny kapitału obrotowego i efektywności jego wykorzystania. Zarządzanie kapitałem obrotowym i bieżącymi potrzebami finansowymi.

praca na kursie, dodano 24.06.2009

Struktura aktywów i pasywów OJSC „Zakłady Radiowe Kyshtym”. Analiza i ocena środków trwałych (środków trwałych) przedsiębiorstwa oraz źródeł ich powstawania. Analiza porównawcza należności i zobowiązania. Działania mające na celu poprawę kondycji finansowej zakładu.

prezentacja, dodano 11.02.2011

Pojęcie i rodzaje kapitału obrotowego, źródła jego powstawania. Analiza wskaźników rotacji i konsolidacji funduszy, rentowności, płynności przedsiębiorstwa. Obliczanie cykli operacyjnych i finansowych. Wybór polityki zarządzania kapitałem obrotowym.