Finanšu sviru raksturo koeficients. Finanšu sviras: jēdziens, būtība. Finanšu sviras efekts: jēdziens, formula, aprēķini, elementi

Svira ir angļu vārds, kas tulkots kā "svira". Nosaukums ir saistīts ar fenomena darbības principu. Labvēlīgos finansiālos apstākļos kredītpleca reizina peļņu.

Taču krīzes laikā svira darbojas pretējā virzienā, radot zaudējumus. Tas izklausās neskaidri, ja nesaprotat jēdziena būtību un tā apjomu. Sāksim ar šo.

Kredītpleca un to principi

Speciālajā literatūrā svira tiek noteikta, kā uzņēmuma aktīvu un saistību optimizācijas process. Mērķis ir peļņas pieaugums. Saistības attiecas uz uzņēmuma finansiālajām saistībām, parādiem un atbildību. Aktīvi ir uzņēmuma ekonomiskās bagātības kopums, ko izmanto kā ienākumu avotu.

Starp šiem rādītājiem ir atšķirība, tā ir sviras koeficients. Vienkārši sakot, tā ir starpība starp ieguldījumu kopējām izmaksām un summu, kas nepieciešama, lai to kontrolētu. Piemēram, aplūkosim akciju pirkšanu akciju tirgū.

Lai pārvaldītu aktīvus, šeit, kā likums, ir pietiekami veikt nevis visu to vērtību, bet tikai noguldījumu 5-10% apmērā. Ja kopējā cena ir 200 dolāri un jums ir jāmaksā 10 sākotnējā posmā, tad kredītpleca ir 20:1.

Augsts finanšu sviras koeficients– augsta riska pakāpe. Tiklīdz līguma cena kaut nedaudz izkustas, klients uzreiz cieš zaudējumus vai, gluži otrādi, ievērojami iedzīvojas. Uz to balstās akciju tirdzniecības uztraukums. Ja runājam par standarta pirkšanas un pārdošanas darījumiem, to kredītpleca bieži vien ir vienāda ar 1:1.

Tas ir, lai atbrīvotos no precēm, jums par to ir jāmaksā pilnībā. Šajā gadījumā darījuma pušu risks ir 0. Jo lielāks sviras līmenis, jo lielāks risks. Tātad 1995. gadā Sumitomo zaudēja 2,6 miljardus ASV dolāru vienā darījumā ar vara fjūčeriem.

Sviras aprēķins– kontrolēt savu darbību un prognozēt darījumu panākumus ar konkrēto organizāciju. Riska limiti ir noteikti katrā jomā. Tātad investīciju bankām tas tiek uzskatīts par normālu finanšu sviras līmeni 10:1.

Biržām latiņa noteikta uz 20:1. Bet pievērsīsimies īpašības vārdiem, kas novietoti angļu valodas jēdziena priekšā. Finanšu ir tikai viens no sviras veidi. Apskatīsim fenomena klasifikāciju.

Finanšu sviras

Pašu kapitāla un aizņēmuma kapitāla attiecība. Šis ir tas finanšu sviras. Formula: - saistības/pašu aktīvi. Uzņēmums lielāko daļu izdevumu var segt ar saviem līdzekļiem vai, iespējams, piesaistīt trešās personas.

Pēdējā gadījumā parādās saistības pret aizņēmējiem. Laicīgi jāatmaksā nauda un, kā likums, arī procenti, sedzot sveša kapitāla izmantošanas izmaksas.

Finanšu sviras sadala uzņēmumus neatkarīgajos un atkarīgos. Pēdējie tiek kreditēti, un pirmie izmanto tikai savus līdzekļus. Tādējādi neatkarīgo uzņēmumu aizņemto līdzekļu rādītājs ir 0. Tomēr daži cilvēki lepojas ar šādu rādītāju. Runa ir par izdevīgumu piesaistīt finansējumu no aizdevējiem, tā sauktajiem aizdevējiem.

Ja ņemat kapitālu no uzņēmuma īpašniekiem, viņiem gada beigās būs jāmaksā dividendes. Šī ir tīrās peļņas daļa, kas paliek pēc nodokļu nomaksas. Landers saņem procentus. Tie tiek norakstīti kā izmaksas, izvairoties no nodokļu nomaksas.

Metode ir likumīga un izdevīga. Vai tā ir taisnība, finanšu sviras efekts Mīnuss ir tāds, ka procenti jāmaksā jebkurā gadījumā un laikā, bet īpašnieki var gaidīt dividendes.

Uzņēmumiem svira, viņa formula, ir balstīti uz procentiem, nevis valūtas maiņas kursiem un attiecībām 10:1 vai 20:1. Tas ir saistīts ar grāmatvedības pārskatiem. Bilance nesaplūdīs, ja kredītpleca ir mazāka par 1, tāpēc viņi izmanto procentus. Ja rādītājs ir 50% vai vairāk, tas nozīmē, ka lielākā daļa uzņēmuma kapitāla ir aizņemta.

Darbības svira

Zināms, kā arī ražošanas svira. Uzņēmuma riski ir atkarīgi ne tikai no tā kapitāla un daļām tajā, bet arī no tā tehniskās bāzes. Darbības indikators parāda izmaiņas finansiālā labklājība uzņēmumiem atkarībā no nemateriālā plāna izmaksām.

Zaudējumi parasti rodas, veicot remontu, iekārtu apkopi un jaunu iegādi. Pozitīvi sviras efekts– ar augstām tehnoloģijām izgatavoto preču konkurētspēja un līdz ar to arī klientu uzticība.

Augstas darbības veiktspējas negatīvā puse ir iespēja zaudēt līdzekļus, kas ieguldīti iekārtās. Ņemsim par piemēru urbšanas uzņēmumu. Viņa iegādājās cementēšanas vienības. Šis paņēmiens piepilda akas ar īpaši viskoziem maisījumiem. Taču attīstītie veidojumi atradās zem zema lūzuma spiediena. Pietiek ar parastajiem cementa cementiem.

Izrādās, ka mašīnām jāstāv dīkstāvē, vai arī tās jāpārdod. Bet diez vai to izdosies pārdot par pirkuma cenu. Rezultātā ražošanas svira rada uzņēmumam finansiālus zaudējumus.

Pieskaitīsim klāt krīzes negatīvās sekas, it īpaši energoresursu cenu kritumu, un varam beigties ar bankrotu. Tāpēc mēdz teikt, ka sviras stabilitātes laikos padara bagātus un sagrauj ekonomikai grūtos periodos.

Sviras valsts regulējums

Tā nav nejaušība, ka uzņēmumi ar ārpus mēroga sviras līmenis. Ne tikai Krievijas likumdošana, bet arī vairuma citu valstu likumi nekādā veidā neregulē koeficienta augšējo robežu.

Tas ļauj uzņēmuma direktoriem uzņemties risku, lai ātri kļūtu bagāts. Uzņēmums galu galā var bankrotēt. Savukārt režisors vai cilvēku grupa, kas jau vairākus gadus stāv pie stūres, nonāks karaļos.

Vadītāji saņem algas no uzņēmuma peļņas. Līdz ar to mērķis ir tās īstermiņa palielināšana. Tātad Ričards Fulds nopelnīja 400 miljonus dolāru. Vīrietis vadīja Lehman Brothers Volstrītā. Ričards sagrāva uzņēmumu. Milzīgajai peļņai nebija iemesla.

Uzņēmējs "spēlēja" tālāk sviras efekts. Bijušais vadītājs bagātinājās, bet uzņēmuma klienti un tā darbinieki palika zaudētāji un bez valsts aizsardzības. Tāpēc īpaši svarīgi ir aprēķināt biroja sviras, stājoties ar to biznesa attiecībās.

Jums būs jāiepazīst ne tikai finanšu un ražošanas rādītāji, bet arī darbības un finanšu rādītāji. Šis ir trešais sviras veids, kas atrodas divu galveno krustpunktā. Tas ir tā aprēķins, kas sniedz precīzu priekšstatu par organizācijas darbību un šo darbību riska pakāpi.

Nozveja ir, ka par sviras aprēķins jums jāiepazīstas uzņēmuma grāmatvedībā. Šī iespēja ir reti sastopama trešajām personām. Bieži vien nākas paļauties tikai uz uzņēmuma vadītāju mutiskiem izteikumiem. Tas pats Ričards Fulds līdz pat Lehman Brothers bankrotam apgalvoja, ka uzņēmums ir pievilcīgs ieguldījumiem.

Vīrietis apzināti izmaksājis lielas dividendes darbiniekiem, lai izplatītos baumas par uzņēmuma jaudu un finansiālo uzticamību. Pāris vadītāju saņēma vienreizēju stimulu USD 18 000 apmērā. Tajā pašā laikā birojs jau bija uz sabrukšanas robežas.

Šādi piemēri ir stimuls mācīties nevis no savām, bet no citu cilvēku kļūdām, būt uzmanīgiem, veicot uzņēmējdarbību un aprēķinot ar to saistītos riskus. Svira var būt gan svētība, gan nelaime. Tas viss ir atkarīgs no koeficienta un uzņēmējdarbības jomas.

• FINANŠU SLĪDZĪBA
• FINANŠU SLĪDZĪBA
• KREDĪTA SVIRA
• SKIRTA
• AIZŅEMTAIS KAPITĀLS
• PAŠU KAPITĀLS
• FINANŠU SLĪDZĪBAS IETEKME

Rakstā tiek atklāta finanšu sviras kā viena no uzņēmuma kredīta instrumentiem būtība. Aplūkota metode, kā aprēķināt finanšu sviras ietekmi uz uzņēmumiem.

• Automatizēto programmu loma nodokļu sistēmā
• Progresīvās informācijas tehnoloģijas nodokļu sistēmā
• Valsts programmu īstenošana ceļu objektu attīstībai Sverdlovskas apgabalā

Finanšu svira (finanšu svira, finanšu svira, kredītsvira, kredītsvira, parādu svira) ir aizņemtā kapitāla attiecība pret pašu kapitālu, kas ir viens no svarīgākajiem investīciju un finanšu analīze uzņēmumiem. Aizņemtā kapitāla attiecība pret pašu kapitālu nosaka riska līmeni, finanšu un kredītu stabilitāti. Daudzi uzņēmumi izmanto sviras, nevis palielina pašu kapitāla aktīvus, kas var samazināt esošo akcionāru peļņu uz vienu akciju.

Mērķis zinātniskais raksts- finanšu sviras kā viena no uzņēmuma produktivitātes paaugstināšanas iespējām identificēšana un apsvēršana.

Šīs tēmas aktualitāte slēpjas apstāklī, ka izpratne par finanšu sviras ietekmes faktoru izmaiņām uz pamatkapitāla atdeves līmeni un finanšu riska pakāpi ļauj mērķtiecīgi pārvaldīt un atsavināt gan uzņēmuma vērtību, gan kapitāla struktūru. uzņēmums.

Sviras, kā biznesa termins, attiecas uz saistību palielināšanu vai līdzekļu aizņemšanos, lai finansētu uzņēmuma inventāra, aprīkojuma un citu aktīvu iegādi. Uzņēmumu īpašnieki var izmantot parādu vai pašu kapitālu, lai finansētu vai iegādātos uzņēmuma aktīvus.

Tā kā procenti ir fiksētas izmaksas (kuras var norakstīt no ieņēmumiem), parāds ļauj organizācijai gūt lielāku peļņu, nepalielinot pašu kapitālu, un ir nepieciešams palielināt dividenžu maksājumus (kurus nevar norakstīt no ieņēmumiem). Tomēr, lai gan augsts aizņemto līdzekļu līmenis var būt izdevīgs uzplaukuma periodos, tas var radīt nopietnas naudas plūsmas problēmas lejupslīdes periodos, jo var nepietikt pārdošanas ieņēmumu, lai segtu procentu maksājumus.

Apstākļos modernais tirgus, kur visas organizācijas, kas atšķiras viena no otras, var pašas izvēlēties, vai izmantot finanšu sviras vai nē. Pirms tam uzņēmumam ir jāzina, ko tas dara, un jāņem vērā visi plusi un mīnusi.

Finanšu sviras priekšrocības:

• palielina uzņēmuma rentabilitāti; jo īpaši tās rentabilitāti pašu līdzekļi. Tā ir taisnība, jo, ja tiek izmantots parāds, nevis pašu kapitāls, tad emisija nesadala īpašnieka pašu kapitālu. liels daudzums akcijas;
• labvēlīgs nodokļu režīms. Daudzas nodokļu jurisdikcijas apliek procentu izdevumus, samazinot to neto izmaksas aizņēmējam.
• ar savlaicīgu maksājumu palīdzību uzņēmums izveidos pozitīvu maksājumu vēsturi un biznesa kredītreitingu.
• Palielinot aizņemto līdzekļu īpatsvaru, var palielināt pašu kapitāla atdevi.

Finanšu sviras trūkumi:

• aizņemto līdzekļu un sviras izmantošana palielina uzņēmuma bankrota iespējamību;
• organizācijas aizņemtā kapitāla (īstermiņa un ilgtermiņa saistību) daļas pieaugums noved pie finansiālās neatkarības samazināšanās.
• neparasti lielas peļņas svārstības, ko izraisa augsts aizņemto līdzekļu līmenis, palielina uzņēmuma akciju cenas nepastāvību;
• Parasti finanšu sviras apjomam ir likumsakarīgs ierobežojums, jo aizdevēji, visticamāk, nepiešķirs papildu līdzekļus aizņēmējam, kurš jau ir aizņēmies lielu parāda summu.

Sviras koeficients ir svarīgs, ņemot vērā to, ka uzņēmumi paļaujas uz pašu kapitāla un parāda kombināciju, lai finansētu savu darbību, un zināt, cik liels parāds ir uzņēmumam, ir noderīgi, lai novērtētu, vai tas var atmaksāt savus parādus.

Piemēram, Macy's, vienai no lielākajām un vecākajām mazumtirdzniecības ķēdēm, 2017. gada fiskālā ir 15,53 miljardu ASV dolāru parādsaistības un 4,32 miljardu dolāru pašu kapitāls. Uzņēmuma parāda attiecība pret pašu kapitālu ir 15,53 miljardi ASV dolāru / 4,32 miljardi ASV dolāru = 3,59 Macy saistības ir 359%. no pašu kapitāla, kas mazumtirdzniecības uzņēmumam ir ļoti augsts.

Augsts aizņemto līdzekļu rādītājs parasti norāda, ka uzņēmums ir bijis agresīvs, finansējot sava parāda pieaugumu. Tas var izraisīt peļņas samazināšanos papildu procentu izdevumu dēļ. Ja uzņēmuma procentu izmaksas palielinās pārāk augstas, tas var palielināt uzņēmuma bankrota iespējas. Parasti koeficients, kas lielāks par 2,0, norāda uz riskantu scenāriju investoram, taču šis meridiāns var atšķirties atkarībā no nozares. Uzņēmumi, kuriem nepieciešami lieli kapitāla izmaksas, piemēram, komunālajiem un ražošanas uzņēmumiem, iespējams, būs jānodrošina vairāk kredītu nekā citiem uzņēmumiem. Lai labāk izprastu datus, ir ieteicams izmērīt uzņēmuma aizņemto līdzekļu rādītājus attiecībā pret iepriekšējo darbību un ar uzņēmumiem tajā pašā nozarē.

Finanšu sviras (EFF vai DFL) efekts ir pašu kapitāla rentabilitātes pieaugums, ko izraisa aizdevuma izmantošana, neskatoties uz tā samaksu. EFR līmenis parāda, cik lielā mērā mainīsies pamatkapitāla atdeves procents saistībā ar aizņemto līdzekļu piesaisti uzņēmuma apgrozījumam.

(1-T) - nodokļu korektors, kur T - procentu likme ienākuma nodoklis; ROA - uzņēmuma aktīvu atdeve; r - aizņemtā kapitāla procentu likme (aizņemtā kapitāla cena); D - uzņēmuma aizņemtais kapitāls; E- uzņēmuma pamatkapitāls.

Apskatīsim finanšu sviras uzņēmumā Lenta LLC 2016. gadā.

1. tabula. Sākotnējie rādītāji EGF aprēķināšanai

Pēc aprēķiniem, kas balstīti uz SIA Lenta atskaišu datiem, aprēķinu rezultāti liecina, ka, piesaistot aizņemto kapitālu, uzņēmums var palielināt savu aktīvu efektivitāti par 4,67%.

IN šajā gadījumā, finanšu sviras efekts nav nekādi regulēts, tas ir, tam nav ieteicamā intervāla diapazona. Jebkuram uzņēmumam ir tiesības izmantot tik daudz finanšu sviru, cik nepieciešams.

Kopumā finanšu sviras jeb parāda izmantošana uzņēmuma darbības finansēšanā faktiski var uzlabot uzņēmuma kapitāla atdevi un radīt lielu peļņu akcionāriem. Tas ir tāpēc, ka uzņēmums nesamazina īpašnieka peļņu, izmantojot pašu kapitāla finansējumu. Tomēr pārāk liela finanšu svira var radīt tiešu saistību nepildīšanas un bankrota risku, ja naudas plūsmas samazināsies zem gaidītā.

Atsauces

1. Kiperman, G. Ar kādiem nosacījumiem ir izdevīgs aizdevums pašreizējām vajadzībām? / G. Ķipermanis. // Finanšu avīze. – 2007. – 40.nr. –.
2. Etrill, P. finanšu vadība un vadības grāmatvedība vadītājiem un uzņēmējiem / Etrill. Pēteris. – : Apgāds Alpina, 2015. – 656 lpp.
3. Investopedia [Elektroniskais resurss]. - Piekļuves režīms: https://www.investopedia.com/terms/l/leverageratio.asp, bezmaksas. - Vāciņš. no ekrāna.
4. ReadyRatiosn — SFPS finanšu pārskatu un analīzes programmatūra [Elektroniskais resurss]. - Piekļuves režīms: https://www.readyratios.com/reference/analysis/degree_of_financial_leverage_dfl.html, bezmaksas. - Vāciņš. no ekrāna.

Finanšu sviras raksturo uzņēmuma aizņemto līdzekļu izlietojumu, kas ietekmē pašu kapitāla atdeves rādītāju. Finanšu sviras ir objektīvs faktors, kas rodas, parādoties aizņemtiem līdzekļiem uzņēmuma izmantotā kapitāla apjomā, ļaujot tam gūt papildu peļņu no sava kapitāla. Finanšu sviras veidošanās ir parādīta "1. attēls":

“1.att.

Finanšu sviras veidošanās struktūra" Jo lielāks ir uzņēmuma piesaistīto aizņemto līdzekļu relatīvais apjoms, jo lielāka summa

par tiem maksātie procenti, un jo augstāks ir finanšu sviras līmenis.

Līdz ar to šis rādītājs ļauj arī novērtēt, cik reižu uzņēmuma bruto ienākumi (no kuriem tiek maksāti aizdevuma procenti) pārsniedz ar nodokli apliekamo peļņu.

Finanšu svira ļauj izdalīt trīs galvenās sastāvdaļas:

1. Finanšu sviras nodokļu regulētājs (1-Snp), kas parāda, cik lielā mērā finanšu sviras efekts izpaužas saistībā ar dažādiem peļņas nodokļa līmeņiem. Nodokļu korektoru var izmantot šādos gadījumos: a) ja saskaņā ar

dažādi veidi uzņēmuma darbība, noteiktas diferencētas peļņas nodokļa likmes; b) ja līdz

noteiktas sugas darbību, uzņēmums izmanto nodokļu atvieglojumus no peļņas; c) ja atsevišķi

meitasuzņēmumi

uzņēmumi darbojas savas valsts brīvajās ekonomiskajās zonās, kur tiek piemēroti preferenciālie peļņas nodokļa režīmi;

3. Finanšu sviras rādītājs (LC/SC), kas raksturo uzņēmuma izmantotā aizņemtā kapitāla apjomu uz vienu pašu kapitāla vienību. Finanšu sviras rādītājs ir svira (svira burtiskā tulkojumā - svira), kas rada pozitīvu vai negatīvu efektu, kas iegūts tai atbilstošās atšķirības dēļ.

Ja ir pozitīva diferenciālvērtība, jebkurš finanšu sviras rādītāja pieaugums izraisīs vēl lielāku kapitāla atdeves koeficienta pieaugumu, un ar negatīvu diferenciālo vērtību finanšu sviras rādītāja pieaugums izraisīs vēl lielāku finanšu sviras rādītāja samazināšanos. pašu kapitāla atdeves koeficients. Citiem vārdiem sakot, finanšu sviras rādītāja palielināšanās izraisa vēl lielāku tā ietekmes pieaugumu.

Tādējādi ar nemainīgu starpību finanšu sviras rādītājs ir galvenais gan pašu kapitāla peļņas apjoma un līmeņa pieauguma, gan šīs peļņas zaudēšanas finanšu riska ģenerators. Tāpat ar nemainīgu finanšu sviras koeficientu tās starpības pozitīvā vai negatīvā dinamika rada gan pašu kapitāla atdeves apjoma un līmeņa pieaugumu, gan tās zaudēšanas finansiālo risku.

- Uzņēmuma finanšu sviras aprēķins

Finansiālo sviru aprēķina kā visa uzņēmuma avansētā kapitāla attiecību pret pamatkapitālu:

Kfz = ZK/SK, (3,5)

i., tas raksturo attiecību starp parāda un pamatkapitālu. Šis rādītājs ir viens no svarīgākajiem, jo ​​tas ir saistīts ar optimālas finansējuma avotu struktūras izvēli

Rādītāju, kas atspoguļo papildus gūtās peļņas līmeni no pamatkapitāla pie dažādām aizņemto līdzekļu daļām, sauc par finanšu sviras efektu. To aprēķina, izmantojot šādu formulu:

EFL = (1 — Snp) x (KVRa — PK) x ZK/SK, (3,6) kur EFL ir finanšu sviras efekts, kas sastāv no pašu kapitāla atdeves koeficienta pieauguma, %; SNP - ienākuma nodokļa likme, izteikta kā decimāldaļdaļa; KVRa - aktīvu bruto atdeves koeficients (bruto peļņas attiecība pret vidējo aktīvu vērtību), %; dators - vidēja izmēra

- Darbības svira

Operatīvā (ražošanas) svira ir atkarīgs no ražošanas izmaksu struktūras un jo īpaši no daļēji fiksēto un daļēji mainīgo izmaksu attiecības izmaksu struktūrā.

Tāpēc ražošanas svira raksturo saistību starp izmaksu struktūru, produkcijas apjomu un realizāciju un peļņu. Ražošanas svira parāda peļņas izmaiņas atkarībā no pārdošanas apjomu izmaiņām. Koncepcija darbības svira

saistīta ar izmaksu struktūru un jo īpaši ar saistību starp daļēji fiksētajām un daļēji mainīgajām izmaksām.

- Izmaksu struktūras izskatīšana šajā aspektā ļauj, pirmkārt, atrisināt peļņas maksimizācijas problēmu, relatīvi samazinot noteiktus izdevumus, palielinoties fiziskajam pārdošanas apjomam, un, otrkārt, izmaksu sadalīšana nosacīti nemainīgajās un nosacīti mainīgajās. spriest par atmaksāšanās izmaksām un dod iespēju aprēķināt uzņēmuma finansiālā spēka robežu grūtību, sarežģījumu gadījumā tirgū, treškārt, ļauj aprēķināt kritisko pārdošanas apjomu, kas sedz izmaksas un nodrošina rentabilitāti no uzņēmuma.

Šo problēmu risināšana ļauj nonākt pie šāda secinājuma: ja uzņēmums rada noteiktu summu daļēji fiksētu izdevumu, tad jebkuras pārdošanas ieņēmumu izmaiņas rada vēl spēcīgākas peļņas izmaiņas. Šo parādību sauc par darbības sviras efektu.

Darbības sviras koeficienta un darbības sviras efekta aprēķini

Darbības sviras koeficients parāda darbības sviras stiprumu. To aprēķina, izmantojot šādu formulu:

Kolonna = I post / I o (3.7)

Kur Un pasts ir fiksēto darbības izmaksu summa, un o ir darbības izmaksu kopsumma.

Ražošanas sviras efekts ir tāds, ka pārdošanas ieņēmumu izmaiņas vienmēr rada lielākas peļņas izmaiņas. Darbības sviras stiprums ir ar uzņēmumu saistītā uzņēmējdarbības riska mērs. Jo augstāks tas ir, jo lielāku risku uzņemas akcionāri;

rentabilitātes slieksnis. Tas ir pārdošanas ieņēmumu apjoms, pie kura tiek sasniegta nulles peļņa ar nulles zaudējumiem.

Efektu aprēķina, izmantojot šādu formulu: Eol = ΔBOP / ΔOP, (3.8)

Dividenžu politikas izstrādes galvenais mērķis ir noteikt nepieciešamo proporcionalitāti starp īpašnieku pašreizējo peļņas patēriņu un tā turpmāko izaugsmi, maksimāli palielinot uzņēmuma tirgus vērtību un nodrošinot tā stratēģisko attīstību.

Balstoties uz šo mērķi, dividenžu politikas jēdzienu var formulēt šādi: dividenžu politika ir neatņemama vispārējās politikas sastāvdaļa. peļņas vadība, kas ietver proporciju optimizāciju starp patērētajām un kapitalizētajām daļām, lai maksimāli palielinātu uzņēmuma tirgus vērtību.

- Uzņēmuma dividenžu politikas veidu un pieeju raksturojums.

Dividenžu politikas veidošanai ir trīs pieejas - “konservatīva”, “mērena” (“kompromiss”) un “agresīva”.

Katra no šīm pieejām atbilst noteikta veida dividenžu politikai. 1. Atlikušo dividenžu politika

pieņem, ka dividenžu izmaksas fonds tiek veidots pēc tam, kad uz peļņas rēķina ir apmierināta nepieciešamība pēc pašu finanšu līdzekļu veidošanas, nodrošinot uzņēmuma investīciju iespēju pilnvērtīgu īstenošanu. 2. Stabilu dividenžu izmaksu politika

3ietver nemainīgas summas izmaksu ilgā laika periodā (pie augstām inflācijas likmēm dividenžu izmaksu summa tiek pielāgota inflācijas indeksam)..

4. Minimālā stabila dividenžu politika ar prēmiju noteiktos periodos (jeb “papildu dividenžu” politika), pēc ļoti izplatīta viedokļa, ir tās līdzsvarotākais veids.

5. Stabila dividenžu politika paredz noteikt dividenžu izmaksu ilgtermiņa standarta koeficientu attiecībā pret peļņas apmēru. Šīs politikas priekšrocība ir tās veidošanas vienkāršība un ciešā saistība ar gūtās peļņas apjomu"

Visbeidzot, tiek izstrādāti pasākumi, kuru mērķis ir palielināt pamatkapitāla dividenžu atdevi. Tās galvenokārt ir darbības, kas palīdz palielināt tīro peļņu un pašu kapitāla atdevi.

- Finanšu mehānisms pamatdarbības peļņas veidošanas vadība.

Pamatdarbības peļņas veidošanās vadības mehānisms ir veidots, ņemot vērā šī rādītāja ciešo saistību ar apjomu produktu pārdošana, uzņēmuma ienākumi un izmaksas. Šo attiecību sistēma, ko sauc par “Izmaksu, pārdošanas apjoma un peļņas savstarpējo saistību”, ļauj izcelt atsevišķu faktoru lomu pamatdarbības peļņas veidošanā un nodrošināt efektīvu šī procesa vadību uzņēmumā.

Pārvaldot darbības peļņas veidošanu, pamatojoties uz CVP sistēmu, uzņēmums risina šādus uzdevumus:

1. Produkcijas realizācijas apjoma noteikšana, kas nodrošina rentabilitāti uz īsu laiku.

2. Produktu realizācijas apjoma noteikšana, kas ilgtermiņā nodrošina rentabilitāti.

3. Nepieciešamā produkcijas realizācijas apjoma noteikšana, lai nodrošinātu plānotā bruto pamatdarbības peļņas apmēra sasniegšanu. Šai problēmai var būt arī apgriezts formulējums: plānotā bruto darbības peļņas apmēra noteikšana konkrētam plānotajam produktu pārdošanas apjomam.

4. Uzņēmuma “drošības limita” apmēra noteikšana, t.i. iespējamā produktu pārdošanas apjoma samazinājuma lielums.

5. Nepieciešamā produkcijas realizācijas apjoma noteikšana, lai nodrošinātu plānotā (mērķa) uzņēmuma darbības robežpeļņas sasniegšanu.

- Pamatdarbības peļņas veidošanās vadīšanas galvenais mērķis

Uzņēmuma pamatdarbības peļņas veidošanās vadīšanas galvenais mērķis ir identificēt galvenos faktorus, kas nosaka tā galīgo lielumu, un atrast rezerves tā apjoma tālākai palielināšanai.

Pamatdarbības peļņas veidošanas vadības mehānisms ir veidots, ņemot vērā šī rādītāja ciešo saistību ar uzņēmuma produktu pārdošanas apjomu, ienākumiem un izmaksām. Šo attiecību sistēma, ko sauc “Saistība starp izmaksām, pārdošanas apjomu un peļņa” ļauj izcelt lomu individuālos faktorus pamatdarbības peļņas veidošanā un nodrošināt efektīvu šī procesa vadību uzņēmumā.

Bruto ienākumu saņemšana no produktu pārdošanas. Galvenais peļņas avots no pārdošanas ir bruto ienākumi no preču pārdošanas. Bruto ienākumi vienāds ar summu tirdzniecības kvotas.

Bruto ienākumus veido naudas summa, kas saņemta no preču pārdošanas, sakarā ar starpību starp preču pārdošanas cenu un to iegādes cenu. Šī bruto ienākumu daļa atspoguļo tirdzniecības uzcenojumu.

Būtiskākie faktori, kas veido bruto ienākumu apjomu un līmeni, ir

Tirdzniecības apgrozījuma apjoms, sastāvs un sortimenta struktūra;

Preču piegādes noteikumi;

Tirdzniecības uzcenojuma ekonomiskā iespējamība;

Papildus pakalpojumu daudzums un kvalitāte.

Tirdzniecības apgrozījuma apjoma pieaugums nozīmē bruto ienākumu apmēra pieaugumu: jo vairāk preču pārdots, jo lielāks kopējais līdzekļu apjoms, kas saņemts no tirdzniecības uzcenojuma. Ekonomikas tirgus modelis ļauj tirdzniecības uzņēmumi neatkarīgi noteikt prēmijas lielākajai daļai produktu grupu. Ir svarīgi tikai atrast noteiktu līniju, lai, no vienas puses, novērstu ienākumu zudumus un, no otras puses, saglabātu konkurētspējīgas cenas.

Bruto ienākumu no pārdošanas kvalitatīvs rādītājs ir bruto ienākumu līmenis: Bruto ienākumu summa = tirdzniecības uzcenojumu summa

ATC = (VD/To summa) * 100% (3,9)

Bruto ienākumu līmenis parāda ienākumu apjomu uz vienu tirdzniecības apgrozījuma rubli.

Neto ienākumi no produktu pārdošanas. Neto ienākumus no produktu pārdošanas nosaka, no produkcijas pārdošanas ienākumiem (ieņēmumiem) atņemot attiecīgos nodokļus, nodevas, atlaides utt.

Neto ienākumu rādītājs tiek aprēķināts, izmantojot formulu, kur skaitītājs ir pamatlīdzekļu un nemateriālo ieguldījumu nolietojuma apjomu summa plus tīrā peļņa, saucējs ir neto ieņēmumi no produkcijas realizācijas plus ieņēmumi no pārējās pārdošanas un ieņēmumi no ārpuspārdošanas darbībām.

Darbības robežpeļņas aprēķins. Pamatdarbības robežpeļņa ir neto darbības ienākumu rezultāts (t.i., bez PVN) bez fiksētām izmaksām, tā aprēķins tiek veikts, izmantojot šādu formulu:

MOP=CHOD-Ipost;

(3.10)

Kur VOD ir neto darbības ienākumu summa pārskata periodā; Ipost ir fiksēto darbības izmaksu summa. Bruto darbības peļņas aprēķins.

Bruto darbības peļņa tiek aprēķināta pēc šādas formulas:

VOP=CHOD-Io;

Neto darbības peļņas aprēķins. Neto pamatdarbības peļņa ir ienākumi pēc nodokļu nomaksas, to sauc arī par pamatdarbības peļņu pēc nodokļu nomaksas (Net Operating Profit Less Adjusted Tax, NOPLAT). Neto pamatdarbības ieņēmumos nav ņemts vērā fakts, ka uzņēmumam jāsedz gan darbības izmaksas, gan kapitālie izdevumi.

Neto darbības peļņa, tā aprēķinu veic, izmantojot šādas formulas:

CHOP+CHOD-IO-NP;

CHOP=MOP-Iper-NP; CHOP=VOP-NP; (3.12)

Kur NP ir ienākuma nodokļa un citu obligāto maksājumu summa no peļņas.

Finanšu svira jeb, kā to mēdz dēvēt arī finanšu svira, ir noteikta aizņemtā kapitāla attiecība pret paša uzņēmuma finanšu resursiem. Šis rādītājs ļauj novērtēt uzņēmuma stabilitātes un riska pakāpi. Jo zemāka ir tā vērtība, jo stabilāk uzņēmums jūtas pašreizējos tirgus apstākļos. Taču iespēja ņemt kredītu jebkuram uzņēmumam nozīmē risināt radušās problēmas un saņemt papildu peļņu, tas ir, palielināt ienesīgumu.

Šī termina nosaukums mums nāca no angļu valodas vārdu “leverage” var tulkot kā sviru vai līdzekli rezultāta sasniegšanai. Tas ir zināms faktors, jo nelielas svārstības būtiski ietekmē ar to saistītos rādītājus. Aizņemtā kapitāla piesaiste vienmēr ir saistīta ar noteiktu risku. Kāpēc uzņēmumi to dara, jo viņi var pilnībā iztikt ar saviem līdzekļiem? Fakts ir tāds, ka finanšu sviras ļauj iegūt papildu peļņu ar nosacījumu, ka kopējā kapitāla atdeve ir lielāka nekā aizņemtā kapitāla atdeve. Jo lielāks kapitāls ir uzņēmuma augstāko vadītāju rīcībā, jo plašāks ir investīciju iespēju klāsts. Tomēr vienmēr jāatceras, ka atšķirībā no dividendēm maksājumi par piesaistīto līdzekļu izlietojumu ir jāveic savlaicīgi un.

pilnībā

Pašu kapitāls ir emitēto un apmaksāto akciju apjoms, kas aprēķināts pēc nominālcenas, pieskaitot nesadalīto peļņu un citas uzkrātās rezerves, kā arī uzņēmuma papildu kapitālu, ja tāds ir.

Koeficients, kas nosaka finanšu sviras, bieži tiek aprēķināts, izmantojot 5 faktoru modeli: CFL = (aizņemtais kapitāls/kopējie aktīvi) : (pamatkapitāls/kopējie aktīvi) : (apgrozāmie līdzekļi/pamatkapitāls) : (kapitāla vērtība apgrozāmie līdzekļi

Krievu teorijā finanšu svira atkarībā no datu avota tiek novērtēta, izmantojot vienu no vairākām metodēm:

1. Pēc grāmatvedības datiem.

Šajā gadījumā tiek ņemti vērā tikai ilgtermiņa aizdevumi, un īstermiņa aizdevumi netiek ņemti vērā. Kritiskā vērtība Koeficients ir vienāds ar vienu, un nulles vērtība norāda, ka uzņēmums pārvalda galvenokārt ar saviem līdzekļiem.

2. Pamatojoties uz nodokļu pārskatu (peļņas un zaudējumu aprēķinu).

Šī metode izmanto divas formulas atkarībā no tā, vai aprēķinam ir pieejami vēsturiskie dati. Ja jā, tad aprēķins tiek veikts šādi:

FL = ∆ChP/∆OP, kur

FL - finanšu svira;

∆NP - tīrās peļņas izmaiņas;

∆OP - pamatdarbības peļņas izmaiņas.

Ja vēsturiskie dati nav pieejami, tiek izmantota šāda formula:

DFL = OP/(OP-P), kur

DFL - finanšu svira;

OP - darbības peļņa;

P - procentu summa par aizdevumiem un aizņēmumiem.

Ar šo metodi aprēķinātā indikatora minimālā vērtība ir vienāda ar vienu.

Šajā gadījumā parāda kapitālā tiek iekļauta visu saistību summa neatkarīgi no perioda.

KR - visu uzņēmuma aktīvu rentabilitātes koeficients, %.

Sk - aizdevuma procentu likmes vidējā vērtība, %.

ZK - aizņemtā kapitāla vērtība.

SK ir pamatkapitāla vērtība.

"Ilgtermiņa kreditēšanas panākumi jebkurā uzņēmējdarbības jomā ir atkarīgi no skaidras izpratnes par to, kam paziņojumos nevar uzticēties," Roberts Džeksons, Amerikas Savienoto Valstu Augstākās tiesas asociētais tiesnesis.

Tātad, izdomāsim, no kā ir atkarīgi kreditēšanas panākumi un kāda ir atskaites loma šajā jautājumā.

Kredītu līdzekļi ir abpusēji griezīgs zobens.

To neefektīva izmantošana var izraisīt parādu pieaugumu, nespēju tos atmaksāt un līdz ar to bankrotu.

Un otrādi, ar aizņemto līdzekļu palīdzību jūs varat palielināt uzņēmuma pašu kapitālu, bet prasmīgi pārvaldot, kompetenti un savlaicīgi kontrolējot tādu rādītāju kā finanšu sviras.

Tā aprēķina formula un loma aizņemto līdzekļu izmantošanas efektivitātes novērtēšanā ir atrodama rakstā.

Svira: aprēķina formula

Uzņēmuma finanšu sviras (analogs: sviras, sviras, finanšu sviras, sviras) - parāda, kā uzņēmuma aizņemtā kapitāla izlietojums ietekmē tīrās peļņas apjomu. Finanšu svira ir viens no galvenajiem uzņēmuma finanšu un investīciju analīzes jēdzieniem.

Fizikā sviras izmantošana ļauj pacelt lielāku svaru ar mazāku piepūli. Līdzīgs darbības princips pastāv arī ekonomikā attiecībā uz finanšu svirām, kas ļauj palielināt peļņas normu ar mazāku piepūli.

Finanšu sviras izmantošanas mērķis ir palielināt uzņēmuma peļņu, mainot kapitāla struktūru: pašu kapitāla daļas un aizņemtos līdzekļus. Jāņem vērā, ka uzņēmuma aizņemtā kapitāla (īstermiņa un ilgtermiņa saistību) daļas palielināšanās noved pie tā finansiālās neatkarības samazināšanās.

Taču tajā pašā laikā, pieaugot uzņēmuma finansiālajam riskam, palielinās arī iespēja gūt lielāku peļņu.

Ekonomiskā jēga

Finanšu sviras efekts skaidrojams ar to, ka papildu līdzekļu piesaiste ļauj paaugstināt uzņēmuma ražošanas un saimnieciskās darbības efektivitāti. Galu galā piesaistīto kapitālu var izmantot jaunu aktīvu radīšanai, kas palielinās gan naudas plūsmu, gan uzņēmuma tīro peļņu.

Papildu naudas plūsma noved pie uzņēmuma vērtības pieauguma investoriem un akcionāriem, kas ir viens no uzņēmuma īpašnieku stratēģiskajiem mērķiem.

Uzņēmuma finanšu sviras efekts

Finanšu sviras efekts ir starpības (ar nodokļu korekciju) un sviras reizinājums. Zemāk redzamajā attēlā parādīta diagramma galvenās saites finanšu sviras efekta veidošanās.

Ja mēs aprakstīsim trīs formulā iekļautos rādītājus, tas izskatīsies šādi:

kur DFL ir finanšu sviras efekts;
T – ienākuma nodokļa procentu likme;
ROA – uzņēmuma aktīvu atdeve;
r – piesaistītā (aizņemtā) kapitāla procentu likme;
D – uzņēmuma aizņemtais kapitāls;
E ir uzņēmuma pašu kapitāls.

Tātad, aplūkosim katru no finanšu sviras efekta elementiem sīkāk.

Nodokļu korektors

Nodokļu regulētājs parāda, kā ienākuma nodokļa likmes izmaiņas ietekmē finanšu sviras efektu. Visi maksā ienākuma nodokli juridiskām personām RF (LLC, OJSC, CJSC utt.), Un tā likme var atšķirties atkarībā no organizācijas darbības veida.

Tā, piemēram, mazajiem uzņēmumiem, kas nodarbojas ar mājokļu un komunālo pakalpojumu sektoru, galīgā ienākuma nodokļa likme būs 15,5%, savukārt ienākuma nodokļa likme bez korekcijām ir 20%. Minimālā cena Saskaņā ar likumu ienākuma nodoklis nevar būt mazāks par 13,5%.

Finanšu sviras starpība

Sviras starpība (Dif) ir starpība starp aktīvu atdevi un aizņemtā kapitāla procentu likmi. Lai finanšu sviras efekts būtu pozitīvs, pašu kapitāla atdevei ir jābūt lielākai par kredītu un avansu procentiem.

Ar negatīvu finanšu sviru uzņēmums sāk ciest zaudējumus, jo nevar nodrošināt ražošanas efektivitāti augstāku par maksājumu par aizņemto kapitālu.

Diferenciālā vērtība:

• Dif > 0 - Uzņēmums palielina iegūtās peļņas apjomu, izmantojot aizņemtos līdzekļus
• Dif = 0 - rentabilitāte ir vienāda ar aizdevuma procentu likmi, finanšu sviras efekts ir nulle

Finanšu sviras rādītājs

Finanšu sviras koeficients (analogs: finanšu sviras) parāda, kādā daļā ir vispārējā struktūra Uzņēmuma kapitāls ir aizņemtie līdzekļi (aizdevumi, avansi un citas saistības), un tas nosaka aizņemtā kapitāla ietekmes stiprumu uz finanšu sviras ietekmi.

Optimāls sviras lielums finanšu sviras efektam

Pamatojoties uz empīriskiem datiem, tika aprēķināts uzņēmuma optimālais kredītpleca lielums (parāda un pašu kapitāla attiecība), kas ir robežās no 0,5 līdz 0,7. Tas liecina, ka aizņemto līdzekļu īpatsvars kopējā uzņēmuma struktūrā svārstās no 50% līdz 70%.

Pieaugot aizņemtā kapitāla daļai, finanšu riski: iespēja zaudēt finansiālo neatkarību, maksātspēju un bankrota risku. Ja aizņemtā kapitāla apjoms ir mazāks par 50%, uzņēmums palaiž garām iespēju palielināt peļņu. Tiek uzskatīts, ka finanšu sviras efekta optimālais lielums ir 30-50% no aktīvu atdeves (ROA).

Avots: "finzz.ru"

Finanšu sviras rādītājs

Novērtēšanai finanšu stabilitāte uzņēmumiem ilgtermiņā praksē tiek izmantots finanšu sviras (CFL) rādītājs (koeficients). Finanšu sviras rādītājs ir uzņēmuma aizņemto līdzekļu attiecība pret tā pašu līdzekļiem (kapitālu). Šis koeficients ir tuvu autonomijas koeficientam.

Finanšu sviras jēdziens ekonomikā tiek izmantots, lai parādītu, ka, izmantojot aizņemto kapitālu, uzņēmums rada finanšu sviras, lai palielinātu darbības rentabilitāti un pašu kapitāla atdevi. Finanšu sviras rādītājs tieši atspoguļo uzņēmuma finanšu riska līmeni.

Finanšu sviras koeficienta aprēķināšanas formula

Finanšu sviras rādītājs = Pasīvi / Pašu kapitāls

Dažādi autori ar saistībām saprot vai nu īstermiņa un ilgtermiņa saistību summu, vai tikai kā ilgtermiņa saistības. Investori un uzņēmumu īpašnieki dod priekšroku vairāk augsts koeficients finanšu sviras, jo tā nodrošina augstāku atdeves likmi.

Savukārt aizdevēji investē uzņēmumos ar zemāku finanšu sviras koeficientu, jo šis uzņēmums ir finansiāli neatkarīgs un tam ir mazāks bankrota risks.

Finanšu sviras koeficientu precīzāk ir aprēķināt nevis pēc uzņēmuma bilancēm, bet gan pēc aktīvu tirgus vērtības.

Tā kā uzņēmuma vērtība bieži vien ir tirgus vērtība, aktīvu vērtība pārsniedz uzskaites vērtību, kas nozīmē, ka šī uzņēmuma riska līmenis ir zemāks nekā tad, ja to aprēķina pēc uzskaites vērtības.

Finanšu sviras rādītājs = (ilgtermiņa saistības + īstermiņa saistības) / pašu kapitāls

Finanšu sviras rādītājs = Ilgtermiņa saistības / Pašu kapitāls

Ja finanšu sviras koeficientu (FLR) raksturo faktori, tad saskaņā ar G.V. Savitskajas formulai būs šāda forma:

CFL = (Aizņemtā kapitāla daļa kopējos aktīvos) / (Pamatkapitāla daļa kopējos aktīvos) / (Apgrozāmā kapitāla daļa kopējos aktīvos) / (Pašu apgrozāmā kapitāla daļa apgrozāmajos līdzekļos) * Pašu kapitāla manevrētspēja)

Finanšu sviras efekts (sviras efekts)

Finanšu sviras rādītājs ir cieši saistīts ar finanšu sviras efektu, ko sauc arī par finanšu sviras efektu. Finanšu sviras efekts parāda pašu kapitāla atdeves pieauguma tempu, palielinoties aizņemtā kapitāla daļai.

Finanšu sviras efekts = (1-Ienākuma nodokļa likme) * (Bruto rentabilitātes rādītājs - Vidējā procentu likme uzņēmuma aizdevumam) * (Aizņemtā kapitāla apjoms) / (Uzņēmuma pamatkapitāla apjoms)