Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych ma podnieść stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego. Pomimo apeli Trumpa, aby tego nie robić w celu utrzymania wzrostu gospodarczego, efektem ostatniego posiedzenia Fed będzie podwyżka stopy dyskontowej do 2,5 proc. W rezultacie do końca tygodnia dolar będzie sprzedawany po 68,2 rubla.

Rezerwa Federalna podniosła w tym roku stopy trzykrotnie i zamierza kontynuować ten cykl. Według czołowego analityka Amarkets, Artema Deeva, działania amerykańskiego regulatora są korzystne dla krajowego kursu walutowego. Stany Zjednoczone szybko rozwijają się gospodarczo. Przy wzroście PKB o 3,5% inflacja utrzymuje się na poziomie 2%. To najlepsze wyniki od 10 lat.

Zdaniem szefa Białego Domu podnoszenie kursu nie ma jednak sensu, skoro dolar jest już stabilny. Dodatkowo, w świetle ostatnich wydarzeń na świecie, decyzja Fed może mieć negatywny wpływ na amerykańską gospodarkę. Tak czy inaczej, decyzja została już podjęta, stopa została podniesiona, ale odtąd Rezerwa Federalna będzie bardziej ostrożna.

Jak decyzja Fed wpłynie na kurs rubla?

Zdaniem analityka Władimira Rozhankowskiego na nastroje rynkowe wpływa nieustępliwość Chin, która zakłóca normalny rozwój zagranicznych stosunków handlowych. Rezultatem może być gwałtowny spadek wolumenu handlu, prowadzący do utraty 430 miliardów dolarów światowego PKB.

Co więcej, podniesienie stóp procentowych ostatecznie doprowadzi do załamania gospodarki USA. Analitycy podają nawet przybliżone daty – drugą połowę 2020 roku. Zmusi to Rezerwę Federalną do zmiany taktyki i obniżenia stóp procentowych.

Jednocześnie eksperci nie mają pojęcia o wpływie amerykańskiego regulatora na stan rubla. zgoda. Niektórzy eksperci uważają, że podwyżka stóp procentowych Banku Centralnego do 7,75% rocznie uchroni walutę krajową przed spadkiem. Kurs rubla nie jest już zależny od załamania się rynku ropy do 60 dolarów za baryłkę. Jeśli Fed nie podniesie drastycznie stóp procentowych, dolar nadal będzie utrzymywał się w granicach 67 rubli. Maksymalnie może wzrosnąć do 68,2 rubli.

Jedyne, co może doprowadzić do jego upadku, to działania samego Banku Rosji, który od początku 2019 roku zdecydował się na wznowienie zakupów walut obcych zgodnie z zasadami budżetowymi.

Amerykański regulator podniósł stopę rynku pieniężnego o 25 punktów – do poziomu 2-2,25% w skali roku. Jest to dokładnie scenariusz umiarkowanego wzrostu, jaki przewidywali eksperci. Decyzja ta jest już uwzględniona w bieżących notowaniach, zatem kurs rubla tym razem nie ulegnie załamaniu. Jeśli jednak w przyszłości Stany Zjednoczone gwałtownie podniosą stopę procentową, rubel nie będzie w stanie się oprzeć, przewidują analitycy.

Federalny Komitet Otwartego Rynku System Rezerwy Federalnej (FRS) Stanów Zjednoczonych po raz trzeci w 2018 roku podniósł podstawową stopę rynku pieniężnego o 25 punktów bazowych. Teraz będzie się kształtować w przedziale 2-2,25%.

Decyzję o podwyżce stopy podjęli jednomyślnie przedstawiciele Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). FOMC zwykle podnosi ją, aby zapobiec przyspieszeniu inflacji i przegrzaniu gospodarki.

Od ostatniego posiedzenia komisji w sierpniu statystyki makroekonomiczne wskazują, że rynek pracy w dalszym ciągu się umacnia, a aktywność gospodarcza stale rośnie, jak stwierdził FOMC w komunikacie. Stopa bezrobocia w USA pozostała niska, wzrosła liczba miejsc pracy i wydatki gospodarstw domowych.

„Wydatki konsumentów i inwestycje przedsiębiorstw rosły w szybkim tempie” – czytamy w dokumencie.

Jednocześnie roczna inflacja utrzymuje się w okolicach celu 2%.

Decyzja FOMC zbiegła się z przewidywaniami zdecydowanej większości ekonomistów i uczestników rynku. To jest dokładnie taka umiarkowana, a nie agresywna podwyżka, jaką przewidywali eksperci, z którymi rozmawiał Gazeta.Ru.

Fed stwierdził w oświadczeniu: „Określając harmonogram i wielkość przyszłych dostosowań docelowego zakresu stóp procentowych dla federalnych funduszy pożyczkowych, komisja oceni zarówno rzeczywiste, jak i oczekiwane warunki gospodarcze w odniesieniu do celów dotyczących maksymalnego zatrudnienia i inflacji na poziomie 2%. ”

Jednocześnie na poprzednim posiedzeniu komisji, które odbyło się w dniach 31 lipca – 1 sierpnia, regulator dał do zrozumienia, że ​​oprócz dwóch poprzednich podwyżek zamierza jeszcze dwukrotnie podnieść stawkę.

Przypomnijmy, jak wzrosła stopa procentowa Fed Ostatnio. Pod koniec 2015 roku Fed podniósł bazę oprocentowanie z poziomu bliskiego zera do poziomu 0,25%, po raz pierwszy od prawie 10 lat.

W 2016 r. stawka została podniesiona jednokrotnie do poziomu 0,5-0,75%. W 2017 r. wzrosła trzykrotnie. Od 2018 r. stawka została podniesiona dwukrotnie, w marcu i czerwcu. A w 2019 roku Amerykański Bank Centralny dał jasno do zrozumienia, że ​​może go zwiększyć trzykrotnie.

inwestorzy będą w dalszym ciągu oczekiwać kolejnej podwyżki przed końcem roku i co najmniej dwóch podwyżek w 2019 r.: polityka pieniężna będzie w dalszym ciągu zacieśniać, aby chronić gospodarkę przed przegrzaniem.

Zdaniem Anastazji Ignatenko, wiodącej analityk Grupy TeleTrade, nawet retoryka Rezerwy Federalnej o zaostrzeniu polityki pieniężnej może być przyczyną gwałtownego umocnienia amerykańskiej waluty.

Po prawie dwóch latach oczekiwania amerykańska Rezerwa Federalna ostatecznie zdecydowała się na podniesienie stóp procentowych. Zdarzyło się to po raz pierwszy od dziewięciu lat. To nie przypadek, że cały świat tak uważnie obserwował działania amerykańskiego regulatora – działania Fed będą miały wpływ na całą światową gospodarkę. Będzie to miało także niezwykle poważne konsekwencje dla Rosji.

Późnym wieczorem w środę Fed ogłosił, że podnosi swoją stopę referencyjną z rekordowo niskiego poziomu 0-0,25% do 0,375% rocznie. Oczekiwania związane z tą decyzją od dawna wzmacniały amerykańską walutę.

„Kroki Fed nie będą miały bezpośredniego wpływu na Rosję. Jednak pośredni wpływ w postaci umocnienia dolara i spadku cen ropy może być wystarczający.”

Ostatnia podwyżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną Stanów Zjednoczonych miała miejsce 29 czerwca 2006 r. W latach 2007–2008 Rezerwa Federalna stopniowo obniżała stopę procentową, aż w grudniu 2008 r. osiągnęła minimalny poziom. Od tego czasu stopa utrzymuje się na poziomie 0,25%.

Aby uporać się z panującym wówczas kryzysem finansowym, Waszyngton zaczął drukować pieniądze, uruchamiając z rzędu trzy tzw. programy luzowania ilościowego. Część pieniędzy trafiła na giełdę, która zaczęła rosnąć znacznie szybciej niż sama gospodarka amerykańska i cała gospodarka światowa. Pozwala to mówić o nadmuchaniu bańki finansowej w Stanach Zjednoczonych. Jednak Waszyngton powstrzymał to w porę prasa drukarska w październiku 2014 r. i ogłosiła plany podwyższenia tej stawki.

To w dużej mierze pozwoliło dolarowi tak mocno się umocnić w ciągu ostatniego roku. Ostatni rok i wpłynąć na spadek cen ropy. Podwyżka stóp procentowych powinna delikatnie opróżnić bańkę giełdową i zapobiec jej gwałtownemu załamaniu.

Stopa Fed utrzymywała się na poziomie zerowym przez sześć lat, co oznacza porażkę polityki, w wywiadzie dla gazety VZGLYAD autorytatywny chiński ekspert ds. globalnego systemu finansowego Song Hongbin (udało mu się przewidzieć amerykański kryzys kredytów hipotecznych z 2007 r. kryzys finansowy). „Jeśli Rezerwa Federalna USA chce, aby inni gracze mieli pewność co do amerykańskiej gospodarki i dolara po wprowadzeniu polityki luzowania ilościowego, jak to miało miejsce w poprzednich przypadkach, to będzie musiała podnieść główną stopę procentową” – wyjaśnił beznadziejność działań amerykańskiego regulatora .

Jednocześnie Fed musi działać wbrew stanowisku innych graczy, zauważa analityk finansowy FxPro Alexander Kuptsikevich. Wręcz przeciwnie, banki centralne innych dużych gospodarek obniżają swoje stopy procentowe. Tym samym EBC dosłownie obniżył stopę 4 grudnia i przedłużył czas trwania europejskiego programu luzowania ilościowego. Bank Rezerw Nowej Zelandii tydzień temu obniżył główną stopę procentową, a australijski organ regulacyjny ogłosił gotowość do obniżenia tej stopy. Chiny w drugiej połowie roku wielokrotnie łagodziły swoją politykę finansową i zamierzają dalej podążać tą ścieżką. Szef Banku Anglii, który pół roku temu zapewniał, że kwestia zacieśnienia polityki pieniężnej będzie istotna zimą, dzień wcześniej stwierdził, że podnoszenie stóp procentowych jest obecnie nieistotne. Rosyjski Bank Centralny również obniżył tę stopę więcej niż raz w tym roku i jest gotowy ją obniżyć na nadchodzących posiedzeniach.

Konsekwencje dla gospodarki światowej

Podwyżka stopy Rezerwy Federalnej USA może doprowadzić do wzrostu niestabilności gospodarczej zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i na świecie. Dla Stanów Zjednoczonych taki krok może oznaczać problemy na rynku pracy, spowolnienie inflacji i zamrożenie wzrostu płac. Międzynarodowy Fundusz Walutowy ostrzegał przed tym m.in. Dodatkowo podwyżka stóp mogłaby spowodować dalsze umocnienie dolara i co za tym idzie znaczny spadek eksportu.

Zaostrzenie polityki Fed uderzy także w zwykłych Amerykanów, gdyż podwyżka stopy zmusi duży kapitał do płacenia większej kwoty za pożyczkę międzybankową, a to z kolei podniesie koszt kredytów dla konsumentów w samych bankach.

„Podniesienie stóp procentowych kredytów w USA zagroziłoby odnowieniu pożyczek prywatnych o wartości 17 bilionów dolarów, z czego 82% to kredyty hipoteczne, a 1,3 biliona dolarów to pożyczki studenckie. Amerykańscy konsumenci nie będą już mogli zarabiać pieniędzy. Ich aktywa w stosunku do dochodów osiągnęły już najwyższy poziom podczas kryzysu hipotecznego z pierwszej dekady XXI wieku. Aby przekonać bank, że zwróci pieniądze, amerykańscy konsumenci zaczną oszczędzać na towarach nieistotnych, w tym na elektronice użytkowej i nowych ubraniach” – spodziewa się Michaił Kryłow z Golden Hills-Capital Investment Company.

Chiny mogą jednak ucierpieć jeszcze bardziej. Podwyżka stóp procentowych przez Fed zapowiada spadek popytu w USA na importowane towary. A najgorsza sytuacja będzie w Chinach; Chiny zarabiają głównie na sprzedaży swoich towarów w Stanach Zjednoczonych.

Umocnienie dolara prowadzi już do wycofywania kapitału z rynków wschodzących, w tym z Chin, co skutkuje koniecznością dewaluacji lokalnej waluty. Dolary amerykańskie emitowane w ramach programów luzowania ilościowego zapewniły wzrost dochodów Amerykanów i pobudziły konsumpcję krajową. Wydatki Amerykanów przekraczają realne dochody o 2,5–3 biliony dolarów rocznie, zauważa Michaił Khazin, prezes grupy Neokonserwatystów. Prawdziwa średnia płaca w kraju jest na poziomie z 1958 r., a wszystko powyżej zostało zapewnione przez emisję pieniądza – wyjaśnia ekspert.

Chiny z kolei żyją z emisji dolarów. Khazin zauważa, że ​​musi inwestować na rynku krajowym około 2,5–3 bln dolarów rocznie. Dlatego zaostrzenie polityki pieniężnej może uderzyć zarówno w gospodarkę amerykańską, jak i chińską.

Nawiasem mówiąc, Rosja może nawet spróbować zarobić na tej całej historii. „Pozornie bezdenny rynek amerykański zacznie się teraz kurczyć. Widzimy w tym dobrą okazję do pozycjonowania rynku eurazjatyckiego jako alternatywy dla amerykańskiego. Aby to zrobić, wystarczy znieść sankcje” – mówi Kryłow.

Konsekwencje dla Rosji

Działania Fed nie będą miały bezpośredniego wpływu na Rosję. Jednak pośredni wpływ w postaci umocnienia dolara i spadających cen ropy może wystarczyć do ponownego osłabienia rosyjskiej gospodarki.

W oczekiwaniu na decyzję Fed dolar już znacząco się umocnił, a w efekcie dolarowe ceny ropy spadły. Umocnienie dolara powoduje deprecjację wszystkich innych aktywów wycenianych w dolarach, w tym cen ropy.

Odkąd pod koniec 2013 roku Fed zaczął sugerować podwyżkę stóp procentowych, rubel znajduje się pod stałą presją. „Tylko część spadku rubla można wytłumaczyć geopolityką, resztę stanowi wzrost wartości dolara i odpływ kapitału z rynków wschodzących” – zauważa Aleksander Kupcikiewicz.

„Ropa prawdopodobnie powróci do minimów z 1998 roku. Przy obecnych cenach jest to około 18 dolarów za baryłkę. W tym przypadku dolar podskoczy do stu w stosunku do rubla. Zaufanie do dolara zostanie przywrócone, ale jakim kosztem? Całkiem możliwe, że będzie to pyrrusowe zwycięstwo – mówi Michaił Kryłow.

Inni eksperci nie spodziewają się początkowej znaczącej reakcji rynku na podwyżkę stóp procentowych Fed. Minimalna podwyżka i miękka retoryka mogą nawet wesprzeć ryzykowne waluty, takie jak rubel, nie wyklucza Ivan Kopeikin z BCS Express. Jednak późniejsze stwierdzenia i prognozy mogą mieć znacznie poważniejszy wpływ na aktywa giełdowe.

„Jest mało prawdopodobne, aby decyzja Fed o podwyżce stóp procentowych stała się bodźcem do silnego osłabienia rubla. Być może, z prądem wysoki poziom Biorąc pod uwagę zmienność rosyjskiej waluty, tak oczekiwana wiadomość nie wywoła reakcji radykalnie wyróżniającej się na tle zwykłego rynkowego „szumu” – uważa Witalij Manzhos, starszy analityk w Obrazovanie Banku.

Jednak umocnienie dolara na obecnych szczytach, nawet bez gwałtownych skoków w Rosji, również nie wróży dobrze. We wrześniu–październiku rosyjska gospodarka pokazała pierwsze oznaki spowolnienia, co dało szansę na niewielki, ale wzrost PKB w 2016 roku. Umocnienie dolara i spadek cen ropy poniżej 40 dolarów mogą jednak nie pozwolić na utrwalenie sukcesu. W tym przypadku należy spodziewać się spadku, a nawet wzrostu indeksów giełdowych kluczowa stawka.

„Na pierwszym etapie może nie być silnych konsekwencji dla budżetu, ponieważ spadek cen ropy zostanie zrekompensowany takim samym osłabieniem rubla. Grozi to jednak biznesowi pogorszeniem działalności gospodarczej, co w przyszłości oczywiście odbije się na dochodach budżetu” – mówi Aleksander Kupcikiewicz. Według szacunków eksportu każdy rubel w przeliczeniu na dolara kosztuje rosyjski budżet około 90 miliardów rubli rocznie.

Silny dolar grozi także wzrostem kosztów i zmniejszeniem zysków Rosyjskie przedsiębiorstwa, które zależą od importowanych komponentów. Inflacja nie wyhamuje, jak ma obecnie nadzieję Bank Centralny Federacji Rosyjskiej, ale przyspieszy.

Istnieje jednak również trzeci scenariusz. Nie można wykluczyć, że podniesienie stopy Fed, jeśli nie natychmiast, to stopniowo doprowadzi do osłabienia dolara. Tak przynajmniej sugerują analogie historyczne. „W ciągu ostatnich 25 lat Fed dwukrotnie rozpoczął cykl zacieśniania polityki pieniężnej. Zatem jeśli spojrzymy na analogię z rokiem 1994 i 2004, kiedy Rezerwa Federalna przeprowadziła pierwszą podwyżkę stóp procentowych, nastąpił spadek indeksu dolara. Jest prawdopodobne, że stanie się tak również tym razem” – mówi Irina Rogova z grupy firm Forex Club.

„Patrząc w przyszłość na sześć miesięcy po podwyżce stóp procentowych Fed, dolar może pozostać pod presją. Rubel oczywiście na tym tle może otrzymać umiarkowane wsparcie. Co więcej, pewien wzrost może także wykazywać ropa naftowa, ponieważ ten nośnik energii jest denominowany w dolarach” – mówi ekspert.

„Zaryzykowalibyśmy założenie, że po posiedzeniu dolar nieznacznie spadnie, wracając para euro/dolar powyżej 1,10. Daje to szansę rublowi na zejście poniżej 70 za dolara” – mówi Aleksander Kupcikiewicz.

Dla Rosji w tym przypadku ważne jest, jak bardzo spadnie dolar. Nieopłacalne jest dla nas także silne osłabienie amerykańskiej waluty. W przypadku wyraźnego umocnienia rubla eksport rosyjskich towarów może stać się mniej konkurencyjny. Jednak w tym przypadku przychody z ropy wzrosną. Choć jest i druga strona medalu – niskie ceny ceny ropy naftowej są stymulowane przez zmiany strukturalne w gospodarce towarowej.

Najlepszą opcją dla rosyjskiej gospodarki byłaby stabilność na rynku walutowym. Jednak dopóki Fed nie podejmie jasnej decyzji w sprawie swojej przyszłej polityki, jest to mało prawdopodobne.

System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych (FRS) w środę, 19 grudnia ostatni raz za rok podejmie decyzję o bazowej stopie procentowej. Według analityków ankietowanych przez Forbesa, Rezerwa Federalna zgodnie z oczekiwaniami rynku podniesie stopy procentowe, pomimo zauważalnych spadków na amerykańskiej giełdzie.

Opierając się na wartościach kontraktów terminowych na stopy funduszy federalnych, jest wysoce prawdopodobne, że stopa wzrośnie na grudniowym posiedzeniu, wyjaśnia strateg inwestycyjny w BCS Premier Alexander Bachtin.

Rynek wyznaczył scenariusz podwyżki stopy o 25 punktów bazowych do 2,25-2,5% rocznie, a wszystkie aktualne dane makroekonomiczne ze Stanów Zjednoczonych wskazują, że Fed nie będzie robił kolejnej przerwy w zacieśnianiu polityki pieniężnej, mówi wiodący Aton strateg Andriej Kamiński.

W listopadzie bezrobocie w USA utrzymało się na poziomie 3,7%, najniższym od prawie 50 lat, a inflacja wyniosła 2,2% w ujęciu rocznym – czyli była nawet wyższa od celu Fed wynoszącego 2%.

Nawet pojawiająca się korekta na amerykańskiej giełdzie nie zatrzyma Rezerwy Federalnej. Od 13 grudnia wszystkie główne indeksy w USA wykazały mocne spadki: S&P 500 spadł o 4%, Nasdaq o 4,7%, a Dow Jones 30 o 4%.

Ponieważ amerykański regulator podejmując decyzję o kursie opiera się na dynamice wskaźników makroekonomicznych, nie ma jeszcze powodu zmieniać kursu ze względu na spadek notowań, Igor Klyushnev, szef działu operacji handlowych Freedom Finance Investment Company , jest pewne.

Co stanie się z rynkiem i dolarem?

Podwyżka stóp jest oczekiwaną decyzją, a obecne notowania papierów wartościowych już odzwierciedlają jej wpływ, mówi Kluszniew. „Spadek indeksów może chwilowo się nasilić po publikacji decyzji Fed, ale nie będzie to trwało długo” – mówi finansista.

Dla inwestorów ważniejsze będą wypowiedzi prezesa Rezerwy Federalnej Jerome’a Powella. Analitycy spodziewają się złagodzenia retoryki i wskazują na spowolnienie podwyżek stóp.

Otrzymanie takich sygnałów będzie miało pozytywny wpływ na rynek amerykański i może skutkować wzrostem notowań, ale jednocześnie osłabi kurs dolara w stosunku do głównych walut światowych – zauważa Kluszniew.

Jeśli Fed zaostrzy retorykę – a takiego scenariusza nie można wykluczyć – rynek czeka trudny okres. „Stany Zjednoczone obrały kurs na umocnienie dolara, przyciągnięcie kapitału z krajów rozwijających się i zwiększenie rentowności swoich dłużnych papierów wartościowych, więc stopniowe podnoszenie stóp jest tym, czego potrzeba, aby osiągnąć cele zarówno gospodarcze, jak i polityczne” – mówi analityk Alor Broker Aleksiej Antonow.

Jego zdaniem po podwyżce indeks S&P 500 będzie nadal spadał do poziomu 2400 pkt, para euro-dolar w horyzoncie sześciu miesięcy będzie zmierzać do poziomu 1,1, a w przyszłym roku do parytetu, jeśli bieżąca polityka Fed zostanie utrzymana.

Wpływ na Rosję

Jeśli retoryka Fed złagodnieje pozytywne uczucia Amerykańscy inwestorzy będą stopniowo rozszerzać swoją działalność na inne rynki kapitałowe, w tym na rosyjską giełdę, mówi Anton Kostin, zarządzający aktywami w Sistema Capital Management Company.

Polityka Fed może ostatecznie wpłynąć na kurs rubla i rentowność rosyjskich papierów wartościowych. „Wzrost stóp w USA zmusza Ministerstwo Finansów Rosji do podniesienia rentowności OFZ, aby przywrócić zmniejszającą się lukę pomiędzy rentownością obligacji w dolarach i rublach. Zmniejszenie różnicy między rentownością rubla i dolara byłoby dla zagranicznych inwestorów sygnałem do sprzedaży OFZ, a to doprowadziłoby do gwałtownego osłabienia rubla” – wyjaśnia Igor Kluszniew.

Zdaniem analityka decyzja Fed nie będzie miała żadnego wpływu na przyszłe decyzje dotyczące głównej stopy procentowej Banku Centralnego. „14 grudnia Bank Rosji podniósł stopę procentową z wyprzedzeniem, jeszcze przed posiedzeniem Rezerwy Federalnej, aby nie wywołać odpływu inwestorów z OFZ, gdyż wiadomo, że Rezerwa Federalna z dużym prawdopodobieństwem podniesie bazę oprocentowanie. Jednak po posiedzeniu Fed nie będą konieczne działania mające na celu zmianę podstawowej stopy procentowej” – wyjaśnia Kluszniew.

Jeśli jednak cykl podwyżek stóp procentowych Fed będzie kontynuowany, dolar się umocni, a kurs rubla odnotuje zauważalny spadek. Według Aleksieja Antonowa kurs dolara do rubla jeszcze przed nowym rokiem przekroczy granicę 70 rubli, a po świętach Bożego Narodzenia spadek rubla może się nasilić.

W środę 27 lipca System Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych (FRS) ogłosi decyzję w sprawie stopy bazowej. Szefowa regulatora Janet Yellen wraz ze współpracownikami określi dalszą politykę pieniężną Stanów Zjednoczonych. Jej zaostrzenie, czyli podniesienie kursu, doprowadzi do załamania cen ropy i spadku kursu rubla. Lenta.ru odpowiedziała na pięć głównych pytań dotyczących działań Fed.

Jaka jest stopa bazowa Fed?

Stopa bazowa, czyli stopa funduszy Rezerwy Federalnej, to procent, według którego banki udzielają sobie nawzajem niezabezpieczonych pożyczek jednodniowych (tj. na jeden dzień) z nadwyżki rezerw. Formalnie stawka wynosi ok otwarty rynek. Ale w rzeczywistości Rezerwa Federalna może wpływać na jego poziom, wyznaczając cel. Teraz jest to 0,25-0,50 proc.

Jednocześnie istnieje przecena, w ramach którego Fed przydziela pieniądze bankom dziennie bezpośrednio z fundusze własne. Jest ona zazwyczaj wyższa od podstawowej (w ten moment– 1 proc.). O stopie dyskontowej wspomina się znacznie rzadziej, po prostu dlatego, że nie jest tak „popularna”: organizacje finansowe Postrzegają Fed jako pożyczkodawcę ostatniej instancji i zwracają się do niego tylko wtedy, gdy jest to absolutnie konieczne.

Oprócz stóp procentowych Fed ma do dyspozycji kilka innych narzędzi. Na przykład tak zwane poluzowanie ilościowe oznacza masowy zakup amerykańskich obligacji rządowych w celu napompowania koniunktury system finansowy pieniądze. Ponadto w szczytowym momencie kryzysu w latach 2008–2009 Rezerwa Federalna zakupiła obligacje korporacyjne, aby zapewnić firmom z sektora realnego dostęp do funduszy w warunkach, w których banki praktycznie przestały im udzielać kredytów.

Jak wpływa stopa Fed Ekonomia swiata?

Dla banków znajdujących się w systemie możliwość szybkiego pożyczenia pieniędzy krótkoterminowy ma ogromne znaczenie. Jeśli stopa funduszy federalnych jest niska, instytucje kredytowe czują się bardziej komfortowo, dysponując dostępnymi środkami, aktywniej dystrybuując pożyczki do innych banków i sektora realnego. To z jednej strony zwiększa aktywność gospodarczą, z drugiej powoduje przyspieszenie inflacji.

Dlatego Fed korzysta z tego narzędzia w zależności od koniunktury gospodarczej. W przypadku recesji, stagnacji lub słabego wzrostu gospodarczego stopa jest obniżana w celu pobudzenia akcji kredytowej i gospodarki. W normalnej dynamice stopa jest zwiększana, aby uniknąć przyspieszenia wzrostu cen i przegrzania gospodarki.

Ponieważ USA są jedną z największych gospodarek na świecie z ogromnymi rynek finansowy, a dolar jest główną walutą rezerwową, wówczas stopa Fed wpływa na wszystkich. Podwyżka stóp prowadzi do masowego exodusu inwestorów do amerykańskich aktywów, co oznacza wzmocnienie dolara i spadek cen surowców.

Czy obecna stopa jest niska czy wysoka?

Okres niskich, bliskich zera stóp trwa już prawie osiem lat. Wkrótce dorośnie pokolenie, które nie widziało innej polityki finansowej amerykańskiego regulatora. W rzeczywistości, jak na standardy każdej minionej epoki, sytuacja ta jest wyjątkowa. Przed 2008 rokiem stopa spadła do 1 procent tylko raz – na początku XXI wieku, po ogromnym krachu na giełdzie spowodowanym upadkiem firm internetowych – i to tylko na krótko.

Teraz są powody, dla których warto prowadzić łagodną politykę pieniężną. Kryzys finansowy z 2008 r. był jednym z najgorszych w historii, wstrząsając do głębi światową gospodarką. Wiele banków nigdy nie odzyskało pełnej sprawności. Powrót stóp do normalnego poziomu z połowy lat 90. lub 2000. może spowodować kolejną katastrofę.

Jednak nawet obecne ultraniskie stopy procentowe nie pomogły Stanom Zjednoczonym osiągnąć poziomu sprzed dziesięciu lat. Z drugiej strony półdepresyjny stan gospodarki ogranicza inflację, co pozwala na utrzymanie stóp bliskich zera przez tak długi czas.

Wcześniej uważano, że taka polityka finansowa może nadmuchać bańki finansowe i tym samym stworzyć warunki do nowego załamania. Pogląd ten jest obecnie kwestionowany. Fed jest dziś pionierem w uczeniu się ekonomii w praktyce. Nie ma historycznego precedensu dla polityki zerowych stawek.

Jakie jest prawdopodobieństwo, że tym razem kurs się zmieni?

Bardzo mały. Szansa na podwyżkę stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego lub więcej nie przekracza 2,4 procent – ​​wskazują kontrakty futures. Powodów jest wystarczająco dużo. Przede wszystkim stan amerykańskiej gospodarki w dalszym ciągu budzi niepokój władz finansowych. Zdaniem Kirilla Kononowicza, analityka firmy inwestycyjnej Exante, majowy raport o zatrudnieniu w USA i liczbie utworzonych miejsc pracy okazał się porażką.

Ilya Frolov, starszy menedżer ds. badań i analiz branż i rynków kapitałowych w Promsvyazbanku, uważa, że ​​podwyżka stopy nastąpi dopiero do końca roku.

„Pomimo lekkiego ożywienia gospodarki amerykańskiej w miesiącach letnich widzimy szereg przeszkód, które nie pozwolą Fed na podniesienie stóp procentowych – niejednorodny stan rynku pracy, brak wyraźnych zagrożeń inflacyjnych, słabość przemysłu, ” powiedział w wywiadzie dla Lenta.ru.

Ponadto Janet Yellen przygląda się teraz sytuacji na świecie. I jest jeszcze dalej od ideału niż w samych USA. „Możliwy wkład Brexitu w spowolnienie światowej gospodarki i niestabilność na rynkach (przede wszystkim w krajach rozwijających się) jest nadal niejasny. Podwyżka stóp w USA doprowadzi do odpływu środków z Europy i Wielkiej Brytanii” – wyjaśnia Kononowicz.

Do tego warto dodać trudną sytuację ze złymi długami we Włoszech – to nowe zagrożenie dla strefy euro i Unii Europejskiej. Wszystko to zmusza Fed do większej ostrożności przy wszelkich zmianach w polityce pieniężnej.

Co stanie się z ropą i rublem?

Jeżeli po wynikach tego lub kolejnego wrześniowego posiedzenia Fed mimo to podniesie stopę procentową, wówczas w pierwszej kolejności umocni się dolar. Ze wszystkimi tego konsekwencjami.

„Co woleliby inwestorzy: otrzymywanie ujemnych stóp zwrotu z obligacji niskiego ryzyka (takich jak niemieckie) w Europie czy inwestowanie w amerykańskie papiery wartościowe o tym samym poziomie ryzyka i wyższych zwrotach (i potencjalnie korzystające ze wzrostu ceny dolara w stosunku do euro) )? Stąd zwiększony popyt na amerykańską walutę. W tych warunkach wartość aktywów surowcowych będzie spadać – popyt na wiele z nich, w tym na ropę, pozostaje ograniczony, a podaż nadmierna” – zauważa Kirill Kononovich z Exante.

Jednocześnie Ilya Frolov z Promsvyazbanku uważa, że ​​nie zaobserwujemy bezpośredniego wpływu na ceny ropy. Na rynku węglowodorów główną rolę odgrywają obecnie czynniki fundamentalne – zwiększone wydobycie i wzmożona działalność wiertnicza w Stanach Zjednoczonych, a także nadmierne magazynowanie produktów naftowych na kluczowych rynkach.

Ogólnie Kononowicz wskazuje na silny wpływ stopy Fed na rosyjską gospodarkę. „Zasadniczo stopa Fed jest miarą kosztu kredytów na całym świecie. Nawet w obliczu sankcji zadłużenie zewnętrzne Rosji i rosyjskich korporacji jest powiązane z światowym poziomem stóp procentowych” – komentuje analityk. Jeśli koszt kredytów w USA wzrośnie, wzrosną także dla Rosji.

A jednak eksperci są przekonani, że stawka nie zostanie zwiększona. Dlatego warto zapłacić Specjalna uwaga do komentarzy Fed wydanych po posiedzeniu 27 lipca. Ich publikacja będzie miała także wpływ na rynek.

„Jeśli komentarze okażą się ostre i wskażą, że stopa prawdopodobnie wzrośnie przed końcem roku, to możemy spodziewać się fali sprzedaży aktywów wysokiego ryzyka – do których zalicza się ropę naftową, a także umocnienia dolara na rynku międzynarodowym. Rynek walutowy. Doprowadzi to do pogorszenia nastawienia inwestorów do rosyjskich akcji i rubla” – podsumował Bogdan Zvarich, analityk grupy spółek Finam.