Antes de comprender cómo funcionan y por qué se necesitan los negativos tasas de interés, es necesario comprender la comprensión misma de lo que es.
Una tasa de interés negativa es una tasa de interés real fijada por el banco en condiciones de inflación e igual a la diferencia entre la tasa anunciada y la tasa de inflación que la excede. y hablando en palabras simples- este es el porcentaje que el banco retira de los clientes de los propietarios depósitos por permitir que el banco utilice sus fondos personales.
¿Quién estaría de acuerdo con esto? ¿Para qué es esto? La respuesta es bastante simple y prosaica. Cuando surge una situación en la economía de un estado en la que el aumento de la inflación es tan alto que tener efectivo amenaza con perder la mayor parte del dinero, la gente comienza a buscar mínimos riesgos para ti y tus finanzas. Situaciones similares ya se han observado en regiones donde prevalece un crecimiento económico débil, por ejemplo, en los países de la Unión Europea. Así, cuando buscan seguridad para sus ahorros, las personas llegan a la conclusión de que deben aceptar las condiciones del banco, pagando una tasa de interés negativa sobre sus depósitos, pero al mismo tiempo manteniendo sus ahorros en un volumen mayor que si los guardaba en efectivo. O cambie a sustitutos monetarios alternativos, como oro, plata, diamantes, bienes raíces y antigüedades, futuros, acciones y bonos.
Al mismo tiempo, es beneficioso para el sistema bancario de cualquier país que la gente no guarde sus fondos y los acumule, sino que los gaste constantemente, lo que conducirá a un aumento en la emisión de préstamos y, por tanto, en la rentabilidad de los bancos. Una situación similar se puede observar en los Estados Unidos, cuando una prolongada caída de la economía lleva a los ciudadanos a solicitar cada vez menos préstamos y a tratar cada vez más de ahorrar dinero para tener una reserva de fondos personales en caso de situaciones imprevistas o "difíciles". veces". Al tener una rentabilidad baja en comparación con períodos anteriores, los bancos están perdiendo mucho y están intentando por todos los medios animar a la gente a utilizar sistema de credito. Está claro que cuando el sistema bancario colapsa o disminuye su rentabilidad, la economía de todo el país también sufre, ya que el sector bancario es uno de los sectores más rentables del estado. Por este motivo, introducir un tipo negativo es muy beneficioso para los bancos.
Veamos un ejemplo: si un banco acepta depósitos al -6% anual, pero emite préstamos al -2%, en cualquier caso siempre permanecerá en números negros en un 4%, que naturalmente irá a los bolsillos de los banqueros. y el estado. Así, vemos que independientemente de si los tipos son positivos o negativos, el banco siempre permanece en números positivos.
Pero, ¿cómo lograr que la gente acepte esas condiciones? Después de todo, nadie quiere perder su dinero, ni siquiera en pequeñas cantidades, y mucho menos pagarle al banco para que guarde sus ahorros. Sería mucho más fácil mantener este dinero en casa sin tipos de interés ni dolores de cabeza.
La respuesta es escandalosamente simple. Necesitamos asegurarnos de que la población no tenga otra opción y acuda voluntariamente a los bancos a dar su dinero. Esto se puede lograr creando artificialmente un aumento de la inflación elevando los precios y devaluando el papel moneda. Otra palanca de esta gestión es la depreciación de la moneda en comparación con las principales unidades: el euro y el dólar. Luego, al ver que sus ahorros personales se deprecian muy rápidamente, las personas se ven obligadas a invertirlos en algo que tenga un valor permanente, por ejemplo: bienes raíces, metales preciosos, valores y similares. O ir humildemente al banco y darles su dinero para que lo guarden, pagando por ello un tipo de interés negativo.
La práctica de introducir tipos de interés negativos ya se utiliza ampliamente en paises europeos. Por ejemplo, en Dinamarca en 2012 el tipo de interés cayó por debajo de cero hasta el nivel del -0,75%, manteniendo esta tendencia, y en octubre de 2015 su nivel había caído al -0,9%. Y según las previsiones de economistas y financieros, esta tendencia continuará hasta 2017. Suiza siguió el mismo ejemplo, manteniendo el nivel de sus tipos negativos en el -0,75%. Suecia cerró en -0,35%. El propósito de estas políticas en Dinamarca y Suiza era reducir el incentivo para que los clientes extranjeros mantuvieran dinero en sus cuentas bancarias. Alto nivel La afluencia de capital extranjero comenzó a estimular la moneda nacional y su tipo aumentó considerablemente en relación con el euro. Suecia persigue un único objetivo: la presión inflacionaria sobre la población.
Según los resultados de esta política, se la puede considerar exitosa: Dinamarca pudo evitar que la moneda nacional cayera aún más frente al euro. Suiza también pudo detener este proceso y hoy el franco se negocia con éxito dentro del rango habitual y aceptable de tipos de cambio. Suecia aún no ha logrado grandes resultados, y la situación de inflación sigue siendo bastante inestable, pero los financieros predicen un resultado exitoso de esta política monetaria.
Una serie de crisis económicas han obligado a la población de todo el planeta a tener más cuidado con sus fondos y gestionarlos con prudencia. Esta tendencia es característica no sólo de los consumidores comunes, sino también de las organizaciones.
Como resultado, muchas compras comenzaron a realizarse con mayor prudencia y la demanda comenzó a alejarse de productos caros. países desarrollados a productos en desarrollo más baratos. Los representantes económicos de los países desarrollados no podían ignorar esta tendencia.
Si antes en los países con economías desarrolladas destinadas a exportar sus productos, las autoridades otorgaban subsidios y otras formas de apoyo a la producción nacional, con el tiempo estas medidas dejaron de dar el resultado deseado.
Sin embargo, en lugar de explícita apoyo estatal En esos países comienza a aparecer una “tasa de refinanciación negativa”. Si existe tal nivel de tasas, podemos decir que el Estado ya no puede garantizar la entrada de inversiones en la economía a través de fondos propios. Como resultado, el regulador introduce una tasa de interés negativa que es inaceptable para la “lógica del libre mercado”.
Una política tan agresiva e irracional del regulador económico obliga a los individuos y entidades legales En lugar de acumular oferta monetaria, recurra a inversiones arriesgadas. A medio plazo, estas medidas pueden asegurar cierto crecimiento y obtener ciertos beneficios. Sin embargo, la política monetaria gubernamental en los países desarrollados continúa volviéndose cada vez más “suave”, aunque no ayuda mucho a corregir la situación.
La razón de esta tendencia son los mercados de ventas limitados. A principios del siglo XX, esto se llamó la “crisis de sobreproducción”, pero es una crisis sólo para aquellos países que no pueden vender sus productos al mismo nivel de precios.
EN en este caso podemos decir que el mercado ha quedado completamente saturado de bienes y para mantener, y más aún aumentar, su cuota de mercado es necesario bajar su precio. Si en los países en desarrollo los productos, a priori, son más baratos debido a los bajos costos de su producción, entonces en los países desarrollados no queda más que hacer que estimular artificialmente su economía "mediante un método de directiva velada" utilizando una tasa de refinanciación negativa. lo que, al mismo tiempo, promueve frenar el crecimiento de la moneda nacional. Como resultado, los bienes se vuelven más baratos en los mercados mundiales.
La dinámica negativa de la tasa de refinanciamiento se puede observar en una serie de paises europeos, cuyos mercados han estado "saturados" durante mucho tiempo, y para obtener ventajas adicionales sobre los competidores extranjeros en condiciones de inestabilidad económica, deben centrarse no solo en la calidad del producto, sino también en el precio del producto.
Como resultado, muchos países con economías exportadoras desarrolladas, para evitar su estancamiento, se ven obligados a pagar más por sus mayor desarrollo. En Suiza y Dinamarca, el tipo de interés del regulador económico ya ha ascendido al -0,75%, en Suecia al -0,25%, en la zona del euro en promedio es del -0,2%. Israel y Estados Unidos también están cerca de tasas negativas.
Para los estadounidenses, a juzgar por el reciente discurso del jefe de la Reserva Federal, nada parecía haber cambiado, pero todos los inversores esperaban una mejora de la situación en la mayor economía del mundo. Además, vieron un indicio de la posibilidad de una mayor flexibilización de la política monetaria, lo que provocó que muchos se preocuparan notablemente por la estabilidad financiera de este país. Como resultado, ni siquiera el anterior aumento de tipos por parte del regulador estadounidense pudo detener el aumento de la demanda de “activos antiestrés” en forma de metales preciosos.
Al parecer, Estados Unidos está intentando organizar una nueva unión económica transatlántica precisamente para dotar a sus productos de ventajas adicionales y captar una parte importante de los mercados locales. Sin embargo, esta solución no podrá solucionar el problema y, como resultado, su tasa llegará a valores negativos.
Una tasa de refinanciación negativa es tan contraria a la lógica financiera que incluso los programas que atienden transacciones de crédito en los bancos a veces fracasan. Aunque esta medida se posiciona como una “cura para la deflación”, al final no cura, sino que sólo retrasa el momento de una nueva “crisis de sobreproducción” global.
El Banco de Japón introdujo una tasa de interés negativa sobre los nuevos depósitos que los bancos japoneses colocan en el Banco Central. Esta medida debería estimular el crecimiento económico.
Edificio del Banco Central de Japón (Foto: AP)
El 29 de enero, el Banco de Japón anunció que iba a introducir una tasa de interés negativa sobre el exceso de reservas, es decir, los nuevos depósitos que las instituciones crediticias colocan en el banco central. La tasa, que ahora es del 0,1%, bajará al -0,1%. Reducción de la tasa de depósito a valores negativos hace que a los bancos no les resulte rentable colocar fondos en las cuentas del Banco Central: en lugar de recibir ingresos, se ven obligados a pagar al regulador. Se supone que en este caso los fondos, en lugar de ir a las cuentas del Banco Central, se invertirán en la economía.
La tasa negativa sólo se aplicará a aquellas reservas que el Banco de Japón acumule a los bancos comerciales durante nuevas rondas de recompra de títulos del sector financiero. Las reservas ya existentes, que The Financial Times estima ascienden a 2,5 billones de dólares, seguirán devengando una tasa de interés del 0,1%. Bloomberg escribe que las nuevas reglas entrarán en vigor el 16 de febrero.
El Banco Central también comprará bonos gubernamentales, valores de fondos inmobiliarios y fondos negociados en bolsa para ampliar la base monetaria.
Simultáneamente con la introducción de una tasa de interés negativa para parte del exceso de reservas, el Banco de Japón mantuvo su programa de recompra de valores. Llega a 80 billones de yenes (666 mil millones de dólares) por año. Las medidas monetarias agresivas están diseñadas para estimular la inflación. El Banco de Japón pretende llevarlo al 2% anual, un nivel considerado óptimo para los países desarrollados. Según las previsiones de la organización, este objetivo se podrá alcanzar entre marzo y octubre de 2017. En diciembre de 2015, la tasa de inflación anual fue del 0,2%. El aumento de la inflación, a su vez, debería estimular el crecimiento económico, que en Japón es últimos años estancado y sólo en últimamente comenzó a mostrar signos de recuperación.
Según datos actualizados, en el tercer trimestre de 2015 el PIB del país creció un 1% en términos anuales. Pero la producción industrial, según las estadísticas del Ministerio de Desarrollo Económico de Japón, disminuyó un 1,4% en diciembre.
La política monetaria ultralaxa del Banco de Japón está en desacuerdo con las acciones de la Reserva Federal de Estados Unidos. A mediados de diciembre del año pasado, la Reserva Federal elevó su tasa clave por primera vez en nueve años. Antes de esto, la Reserva Federal abandonó las intervenciones a gran escala en el mercado de valores. Se completó así la política de “flexibilización cuantitativa” (tasas clave bajas y recompra de títulos), que estaba en vigor en Estados Unidos desde 2009.
A primera vista, la política de tipos de interés negativos (TIN) parece un paraíso tanto para la población como para las empresas.
¿Quién de nosotros rechazaría un préstamo de, digamos, dos por ciento anual? Si contratas una hipoteca a este porcentaje, e incluso a 30 años, resulta que comprar un apartamento te costará mucho menos que alquilarlo. ¡Parecería lo maravilloso que sería vivir en Occidente, donde las hipotecas a menudo se otorgan a tasas tan bajas!
Sin embargo, la práctica ha demostrado que las bajas tasas de interés han funcionado en sentido contrario en Estados Unidos y Europa, haciendo que la vivienda sea inasequible hasta niveles récord. gran número ciudadanos.
La “paradoja” se explica de forma sencilla: cuanto menor sea el tipo de interés del préstamo, más podrán gastar los ciudadanos en apartamentos. Desde apartamentos cantidad limitada, sus precios están subiendo. Bueno, a medida que los precios suben, los compradores con ingresos medios se ven excluidos, ya que no todos los estadounidenses pueden permitirse comprar una casa hecha de aserrín por un millón de dólares.
Para ilustrar el problema, basta mencionar a una pareja de San Francisco que alquila semilegalmente cabañas en contenedores a aquellos residentes de la ciudad que no tienen dos o tres mil dólares para alquilar al menos un apartamento. Por la oportunidad de vivir en un contenedor de metal, los desafortunados pagan 600 dólares al mes.
Los bajos tipos de interés y los fondos de pensiones están matando: ahora se puede invertir dinero en valores fiables en dólares sólo al cero por ciento anual. Esto, por supuesto, no es suficiente para el funcionamiento normal, por lo que fondos de pensiones En los EE.UU. ahora tenemos que recortar las pensiones o jugar juego, invirtiendo, por ejemplo, en bonos de Tayikistán y Ecuador.
Sin embargo, el sector real de la economía es el que sale peor parado. Parecería que los préstamos baratos son el sueño de todo empresario: se puede ampliar rápidamente la producción y cerrar fácilmente cualquier déficit de liquidez. Sin embargo, en la práctica ocurre lo mismo que con una hipoteca: resulta que los préstamos baratos sólo son buenos si usted tiene acceso a ellos, y sus competidores no.
Una economía capitalista opera a través de unos pocos mecanismos simples, el principal es la competencia. Los malos empresarios sufren pérdidas y abandonan el mercado, dejando en el campo de juego a los mejores: aquellos que ganan dólares y diez centavos con un dólar cada año. Los bancos deberían acelerar el proceso de selección de los mejores ofreciendo préstamos al 6-12% anual.
Este sistema de selección natural funcionó bien en Estados Unidos hasta el cambio de milenio, y la economía del país se desarrolló especialmente bien a principios de la década de 1980, cuando las tasas de los préstamos aumentaron en algunos lugares hasta un 20% anual. Desafortunadamente, después de la crisis de las puntocom, la Reserva Federal de Estados Unidos decidió reducir las tasas de interés a casi cero, y los mecanismos de mercado que habían funcionado durante siglos comenzaron a fallar.
Imaginemos a dos empresarios, John y Bill. John trabaja normalmente, recibe un pequeño porcentaje de sus ganancias y mira con confianza hacia el futuro. Bill no sabe trabajar, solo tiene pérdidas. Con tasas de interés normales, Bill habría quebrado bastante rápido y habría despejado el mercado para John. Sin embargo, ahora Bill puede pedir un préstamo a un banco a una tasa de interés muy baja y... seguir trabajando con pérdidas. En dos o tres años, cuando se acabe el dinero, pide otro préstamo. Y luego otra y otra, retrasando así indefinidamente su quiebra.
John, un hábil hombre de negocios, se ve obligado, quiera o no, a seguir a Bill: reducir los precios por debajo del nivel de rentabilidad, para no perder clientes en este mercado insalubre. Como ejemplo, podemos señalar a los productores estadounidenses de esquisto, la mayoría de los cuales, con tasas de interés normales, habrían quebrado hace mucho tiempo, devolviendo así los precios del petróleo a un nivel saludable de 100 dólares o más por barril.
Si añadimos a este desagradable cuadro los monopolios y oligopolios, a los que los préstamos baratos permitieron crecer sin control, el retrato de la enfermedad tal vez se complete.
Observamos algo similar en la URSS en los años 1970 y 1980. Las autoridades soviéticas no tenían suficiente voluntad política para cerrar empresas ineficaces y se fueron degradando gradualmente, produciendo productos cada vez de menor calidad y cada vez menos demandados por la economía. Las condiciones de invernadero llevaron a un resultado lógico: cuando, después del colapso de la URSS, la industria nacional fue lanzada a la arena con los tigres capitalistas, durante los primeros años fue prácticamente incapaz de ofrecerles una resistencia digna.
Exactamente lo mismo está sucediendo ahora en Occidente. Por supuesto, los bancos centrales de Estados Unidos y la Unión Europea son muy conscientes de que POPS es un callejón sin salida, pero ya no es posible volver a líneas capitalistas saludables. El aumento de las tasas de interés a un nivel de al menos el 5% anual seguramente acabará con las empresas que se han vuelto adictas a los préstamos baratos.
Lamentablemente, este problema ya no tiene una buena solución. Si la URSS tuvo al menos una oportunidad teórica de seguir el ejemplo de China reformando suavemente la economía (en lugar de entregársela a reformadores proestadounidenses), entonces nuestros amigos y socios occidentales simplemente ya no tendrán esa oportunidad. imprentas Han emitido tanto dinero en los últimos 15 años que es poco probable que sea posible salir de la crisis sin quiebras masivas e hiperinflación.
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Los tipos negativos se convirtieron en una realidad en el mundo financiero moderno hace unos años. Soñando con la estabilidad financiera, muchos rusos ni siquiera imaginan las formas sorprendentes (en nuestra opinión hoy) que adopta en los países prósperos. Allí, en una economía casi libre de inflación, los depositantes a veces no reciben ingresos de sus inversiones bancarias, sino que, por el contrario, a veces ellos mismos pagan al banco por el servicio de almacenar dinero en una cuenta. ¿Llegará allí? nueva realidad a Rusia, y ¿en qué condiciones será esto posible?
Experimentos audaces
De hecho, historia humana Ya conocía los tiempos en los que, al aceptar capital para almacenamiento, su “cuidador” cobraba al propietario una tarifa por sus servicios de depósito. Así empezó la banca hace muchos siglos, cuando el oro era la única moneda de reserva. Ya en nuestro tiempo, el economista alemán de principios del siglo XX, Silvio Gesell, fue el primero en teorizar la idea del interés negativo de los depósitos a nivel estatal. Su modelo de dinero gratis suponía un pequeño pago regular de los ciudadanos al Estado por la emisión de dinero (como pago por un servicio gubernamental). Sin embargo, el interés del préstamo se puso completamente a cero. Así, el dinero dejó de servir como depósito de valor, acelerando su rotación en la economía.
Y aunque en los años 30 y 40 del siglo pasado se llevó a cabo un experimento práctico completamente exitoso "según Gesell" en varias ciudades austriacas, hace incluso 10 años los economistas modernos consideraban impensable que las tasas negativas se convirtieran en una realidad del siglo XXI. La idea de una sobreestadía financiera todavía hace que muchas personas se muevan los dedos en las sienes. En la mente de la mayoría de nosotros mejor escenario se requiere al menos una tasa cero. Sin embargo, el banco nacional de Suecia, el Riksbank, se convirtió en 2009 en el primer banco central moderno que empezó a cobrar a sus entidades de crédito de distrito una comisión por el dinero aceptado en cuentas corresponsales, es decir, introdujo así un tipo de depósito negativo de -0,25% anual. Lo que, sin embargo, todavía no significaba una extrapolación inequívoca e inmediata de los rendimientos negativos de los depósitos bancarios para ciudadanos y empresas.
Países y tarifas
Desde entonces, el modelo sueco ha sido adoptado gradualmente por los bancos centrales de otros países económicamente desarrollados, que, después de observar un poco al pionero, en 2012-2016 comenzaron a introducir métodos extraordinarios en casa. Suiza, Japón y Dinamarca ya han probado tipos negativos (después de Suecia). Sin embargo, sus tasas clave no se queden quietos, cambian (en la opinión rusa, casi imperceptiblemente, en centésimas o décimas de porcentaje), llegando a veces a un nivel positivo justo por encima de cero.
Si hablamos de la experiencia del BCE paneuropeo, hace dos años bajó su tipo de depósito por primera vez del 0% al -0,1%, manteniendo al mismo tiempo el tipo base en el rango del 0,15-0,25%. Los tipos bancarios positivos en Canadá, EE.UU., Gran Bretaña, Noruega siguen rondando el cero... Sus reguladores sólo miran de cerca la experiencia de los demás. Al mismo tiempo, ya existen bonos gubernamentales estadounidenses y europeos con rendimientos negativos (resulta que los inversores pagan más a los gobiernos por almacenar su capital). Mirando un poco hacia atrás, veremos que el regulador japonés, mucho antes de las innovaciones suecas, mantuvo sus intereses de depósito en el nivel más bajo del 0,1% durante varios años seguidos entre 2001 y 2006, sin siquiera pensar que alguna vez entraría en el mercado. zona negativa.
¿Por qué el gobierno necesita tipos negativos?
¿Cuál es el motivo de una política de tipos de interés tan sorprendente? ¿Tienen realmente tanto dinero los bancos occidentales que decidieron poner a los depositantes en su contra y sobornar a los prestatarios con una pequeña comisión, en lugar de ganar dinero con los intereses de los préstamos? Después de todo, la política de tipos de interés negativos del Banco Central no se traslada de forma inmediata, sino gradualmente, a las relaciones entre los bancos comerciales y sus clientes.
Para entenderlo, recordemos las condiciones en las que el Riksbank sueco inició su audaz experimento. 2009 es el año de la actual crisis financiera mundial, durante la cual los inversores perdieron la confianza y dejaron de invertir en la economía real, ocultando su capital en depósitos bancarios tranquilos y seguros. La inflación casi nula se convirtió en general en deflación, que en ese momento había alcanzado, en particular, en Suecia un nivel de -0,9%. En respuesta, la economía dejó de crecer: además del PIB, dejaron de crecer los salarios, el número de empleos y la demanda de bienes y servicios. La demanda de préstamos también cayó, ya que los prestatarios potenciales temían que la crisis les impidiera pagar sus deudas en el futuro. Los bancos acumularon liquidez no reclamada, que casi dejó de funcionar y de generar ganancias.
Eran necesarias medidas para estimular el crecimiento económico. Para reactivar la economía, los teóricos han calculado una tasa efectiva de inflación objetivo cercana al 2% anual (por extraño que esto pueda parecerle a un ruso que se sorprende por el mero hecho de que la inflación en algunos países se eleve deliberadamente a partir de valores negativos). Al mismo tiempo, es necesario proteger la moneda nacional de las fuertes fluctuaciones del tipo de cambio, lo cual no es fácil. Los economistas creen que la introducción de tipos de interés negativos animará a los ciudadanos y a las empresas a solicitar préstamos, olvidando los temores de pérdida de solvencia. Una tasa de depósito negativa puede obligar a las personas a retirar capital de los depósitos bancarios libres de riesgo para invertir en negocio real, por ejemplo, en la construcción inmobiliaria. Por tanto, debería comenzar el tan esperado crecimiento del valor añadido, que también traerá beneficios a los inversores.
¿Qué es bueno para el prestatario?– entonces es malo para el inversor
Está claro que no todos los bancos occidentales han trasladado audazmente la política de tipos negativos a las relaciones con sus clientes habituales, como hace el regulador estatal con las instituciones de crédito supervisadas. No todos los bancos privados están dispuestos a pagar a los prestatarios o cobrar a sus depositantes. Pero veamos cómo sucede esto en la vida usando sólo algunos ejemplos conocidos.
Hace casi cuatro años, el Banco Central Danés introdujo una tasa base negativa (análoga a nuestra tasa clave), que hoy ha cambiado a -0,65% (con una inflación en 2014-2015 de más 0,6%). Un titular de una hipoteca danesa común y corriente, que obtuvo un préstamo hipotecario hace más de 10 años, se sorprendió mucho cuando a finales del año pasado el banco le pagó una pequeña bonificación, en lugar de una vez más calcular el interés del crédito. Al mismo tiempo, la tasa anual flotante del programa hipotecario de su banco era aproximadamente +0,56% anual en ese momento. Sin embargo, según el contrato de hipoteca, el cliente debe pagar periódicamente comisiones adicionales al banco.
No se ha establecido el nombre del banco europeo que fue el primero en cobrar intereses a sus depositantes por almacenar dinero. Los periodistas sugieren que se trataba de una de las organizaciones crediticias suizas. Dicen que allí se aplica un tipo de interés negativo para los depósitos por importes superiores a 10 millones de francos suizos. Según otras fuentes, el umbral mínimo es de sólo 100.000 CHF, pero ya en varios bancos. En muchos países europeos se está discutiendo actualmente la introducción de tipos de interés negativos para las operaciones de depósito, incl. en España, lejos de la prosperidad total.
Efectos secundarios
Parece que los depósitos pagados siguen siendo un dolor de cabeza para los clientes VIP adinerados. son ellos grandes sumas Es difícil convertirlo completamente en un caché escondiendo todo, por ejemplo, en una caja fuerte. Los costos de retiro de efectivo pueden ser más costosos que porcentaje negativo. Es posible que la población promedio no se vea afectada por esta tasa. Los ciudadanos de los países económicamente desarrollados están acostumbrados desde hace mucho tiempo a tipos casi cero. Sus depósitos a menudo aumentan sólo décimas de porcentaje, aproximadamente igual a nuestras tasas de depósitos a la vista.
Tampoco está claro todavía cuánto durará la era de las tasas negativas, qué tan efectiva es y si es aplicable a diferentes economías. Después de todo, en el camino se han ido agravando problemas que no siempre se resuelven rápida y exitosamente. Por ejemplo, unos tipos de interés casi nulos podrían provocar otra burbuja crediticia inmobiliaria. Sin embargo, hay motivos para creer que los bancos centrales occidentales encontrarán una solución razonable y podrán orientar la política monetaria en la dirección correcta en el momento oportuno.
¿Son posibles tipos negativos en Rusia?
Es posible que los inversores rusos no tengan miedo de los depósitos "pagados" durante mucho tiempo. El alto nivel de inflación y muchos otros riesgos de la economía nacional aún no ofrecen motivos para introducir tasas nominalmente negativas. Además, una de las condiciones para el surgimiento de una deflación "buena" es una reducción de los costos de producción (por ejemplo, debido a la introducción de tecnologías de la información), y no una caída en la demanda efectiva de la población.
Pero de facto, los problemas de nuestros inversores, aunque se encuentran en un plano ligeramente diferente, todavía nos hacen temer la disminución del valor de los ahorros con el tiempo. Por ejemplo, existe un desequilibrio conocido entre la tasa de depósito y el índice de crecimiento de precios, cuando la inflación devora el valor del dinero invertido, a veces más de lo que el interés de depósito cubre esta depreciación. Y los depósitos en moneda extranjera (cuyas bajas tasas ya se acercan a las europeas) no siempre salvan de la inflación y la devaluación. Especialmente teniendo en cuenta las fuertes fluctuaciones del tipo de cambio del rublo hacia arriba y hacia abajo y la intención de las autoridades de evitar que el rublo se fortalezca para no aumentar el déficit presupuestario ruso, que depende en gran medida de las exportaciones de hidrocarburos.
Los expertos sugieren que la tendencia a la baja de los tipos de interés de los depósitos en los bancos rusos continuará este año. Sin embargo, no a valores negativos, al menos nominalmente. El presidente del Banco de Rusia teme que la inflación en la Federación Rusa (calculada por Rosstat) permanezca estancada en un 6-7% anual durante mucho tiempo. La meta de inflación del Banco Central es una cifra promedio del 4% para finales de 2017. Y algunos economistas independientes predicen el inicio del crecimiento de la economía nacional no antes de 2020, y sólo bajo ciertas condiciones.
Oksana Lukyanets, experta de Vkladvbanke.ru