Avant de comprendre comment ils fonctionnent et pourquoi les négatifs sont nécessaires taux d'intérêt, vous devez comprendre la compréhension même de ce que c'est.
Un taux d'intérêt négatif est un taux d'intérêt réel fixé par la banque dans des conditions d'inflation et égal à la différence entre le taux annoncé et le taux d'inflation qui le dépasse. Et parlant en mots simples- c'est le pourcentage que la banque retire aux clients des propriétaires dépôts pour avoir autorisé la banque à utiliser ses fonds personnels.
Qui accepterait cela ? A quoi ça sert ? La réponse est assez simple et prosaïque. Lorsqu’une situation survient dans l’économie d’un État dans laquelle la hausse de l’inflation est si élevée que la détention de liquidités menace de perdre la majeure partie de l’argent, les gens commencent à chercher moins de risques pour vous et vos finances. De telles situations ont déjà été observées dans des régions où prévaut une faible croissance économique, par exemple dans les pays de l’Union européenne. Ainsi, lorsqu'ils recherchent la sécurité de leur épargne, les gens arrivent à la conclusion qu'ils doivent soit accepter les conditions de la banque, en payant un taux d'intérêt négatif sur leurs dépôts, mais en même temps conserver un volume d'épargne plus important que s'ils les gardait en espèces. Ou passez à des substituts monétaires alternatifs, tels que l’or, l’argent, les diamants, l’immobilier et les antiquités, les contrats à terme, les actions et les obligations.
Dans le même temps, il est avantageux pour le système bancaire de tout pays que les gens n'épargnent pas leurs fonds et ne les accumulent pas, mais les dépensent constamment, ce qui entraînera une augmentation de l'émission de prêts et donc de la rentabilité des banques. Une situation similaire peut être observée aux États-Unis, où un déclin prolongé de l'économie conduit les citoyens à contracter de moins en moins de prêts et à essayer de plus en plus d'économiser de l'argent afin de disposer d'une réserve de fonds personnels en cas de situations imprévues ou de « difficultés ». fois". Ayant une faible rentabilité par rapport aux périodes précédentes, les banques perdent beaucoup et tentent par tous les moyens d'inciter les gens à utiliser système de crédit. Il est clair que lorsque le système bancaire s’effondre ou que sa rentabilité diminue, l’économie du pays tout entier en souffre également, puisque le secteur bancaire est l’un des secteurs les plus rentables de l’État. C’est pourquoi l’introduction d’un taux négatif est très bénéfique pour les banques.
Regardons un exemple : si une banque accepte des dépôts à -6 % par an, mais accorde des prêts à -2 %, alors de toute façon elle reste toujours dans le noir de 4 %, ce qui ira naturellement dans les poches des banquiers et l'État. Ainsi, on voit que peu importe que les taux soient positifs ou négatifs, la banque reste toujours dans le noir.
Mais comment amener les gens à accepter de telles conditions ? Après tout, personne ne veut perdre son argent, même en petites quantités, et encore moins payer la banque pour stocker son épargne. Il serait beaucoup plus facile de garder cet argent chez soi sans taux d’intérêt ni soucis.
La réponse est outrageusement simple. Nous devons nous assurer que la population n’a pas d’autre choix et qu’elle se tourne volontairement vers les banques pour donner son argent. Cela peut être réalisé en créant artificiellement une augmentation de l’inflation en augmentant les prix et en dévaluer le papier-monnaie. Un autre levier d'une telle gestion est la dépréciation de la monnaie par rapport aux unités principales que sont l'euro et le dollar. Ensuite, voyant que leurs économies personnelles se déprécient très rapidement, les gens sont obligés soit de les investir dans quelque chose qui a une valeur permanente, par exemple : l'immobilier, les métaux précieux, les valeurs mobilières, etc. Ou allez humblement à la banque et confiez-lui votre argent en lieu sûr, en payant un taux d’intérêt négatif pour cela.
La pratique consistant à introduire des taux d’intérêt négatifs est déjà largement utilisée dans Pays européens. Par exemple, au Danemark, en 2012, le taux d'intérêt est tombé en dessous de zéro jusqu'à -0,75 %, maintenant cette tendance ; en octobre 2015, son niveau est tombé à -0,9 % ; Et selon les prévisions des économistes et financiers, cette tendance se poursuivra jusqu'en 2017. La Suisse a suivi le même exemple, maintenant le niveau de ses taux négatifs à -0,75%. La Suède s'établit à -0,35%. Le but de ces politiques au Danemark et en Suisse était de réduire l'incitation des clients étrangers à conserver de l'argent sur leurs comptes bancaires. Haut niveau L'afflux de capitaux étrangers a commencé à stimuler la monnaie nationale, et son taux a considérablement augmenté par rapport à l'euro. La Suède poursuit un seul objectif : la pression inflationniste sur la population.
Les résultats de cette politique peuvent être qualifiés de réussis : le Danemark a réussi à empêcher la monnaie nationale de baisser davantage par rapport à l'euro. La Suisse a également réussi à arrêter ce processus et aujourd'hui, le franc s'échange avec succès dans la fourchette habituelle et acceptable des taux de change. La Suède n'a pas encore atteint excellents résultats, et la situation de l'inflation reste assez instable, mais les financiers prédisent un résultat positif de cette politique monétaire.
Une série de crises économiques a contraint la population de la planète entière à faire plus attention à ses fonds et à les gérer judicieusement. Cette tendance est caractéristique non seulement des consommateurs ordinaires, mais aussi des organisations.
En conséquence, de nombreux achats ont commencé à être effectués avec plus de prudence et la demande a commencé à se détourner des produits coûteux. pays développésà des produits en développement moins chers. Cette tendance ne pouvait être ignorée par les représentants économiques des pays développés.
Si auparavant, dans les pays à économie développée visant à exporter leurs produits, les autorités accordaient des subventions et d'autres formes de soutien à la production nationale, au fil du temps, ces mesures ont cessé d'apporter le résultat souhaité.
Cependant, au lieu d'être explicite soutien de l'État Dans ces pays, un « taux de refinancement négatif » commence à apparaître. S'il existe un tel niveau de taux, on peut dire que l'État n'est plus en mesure d'assurer l'afflux d'investissements dans l'économie à travers fonds propres. En conséquence, le régulateur introduit un taux d’intérêt négatif inacceptable dans la « logique du libre marché ».
Une politique aussi agressive et irrationnelle du régulateur économique oblige les individus et personnes morales Au lieu d’accumuler de la masse monétaire, recourez à des investissements risqués. À moyen terme, ces mesures peuvent assurer une certaine croissance et obtenir certains bénéfices. Cependant, la politique monétaire des gouvernements des pays développés continue de devenir de plus en plus « douce », même si elle ne contribue pas beaucoup à corriger la situation.
La raison de cette tendance réside dans les marchés de vente limités. Au début du XXe siècle, on appelait cela la « crise de surproduction », mais cette crise ne concerne que les pays qui ne sont pas en mesure de vendre leurs produits au même niveau de prix.
DANS dans ce cas on peut dire que le marché est complètement saturé de biens et pour maintenir, et plus encore augmenter, sa part de marché, il faut réduire son prix. Si dans les pays en développement les produits sont a priori moins chers en raison des faibles coûts de production, alors dans les pays développés il n'y a plus qu'à stimuler artificiellement leur économie « par une méthode de directive voilée » en utilisant un taux de refinancement négatif, ce qui, en même temps, favorise l’arrêt de la croissance de la monnaie nationale. En conséquence, les biens deviennent moins chers sur les marchés mondiaux.
La dynamique négative du taux de refinancement peut être constatée dans un certain nombre de Pays européens, dont les marchés sont depuis longtemps « saturés », et afin d'obtenir des avantages supplémentaires sur les concurrents étrangers dans des conditions d'instabilité économique, ils doivent se concentrer non seulement sur la qualité du produit, mais aussi sur le prix du produit.
En conséquence, de nombreux pays dont les économies sont développées et exportatrices, pour éviter leur stagnation, sont contraints de payer un supplément pour leurs exportations. développement ultérieur. En Suisse et au Danemark, le taux d'intérêt du régulateur économique s'élève déjà à -0,75%, en Suède à -0,25%, en moyenne dans la zone euro il est de -0,2%. Israël et les États-Unis sont également proches des taux négatifs.
Pour les Américains, à en juger par le récent discours du chef de la Fed, rien ne semblait avoir changé, mais tous les investisseurs s'attendaient à une amélioration de la situation de la première économie mondiale. En outre, ils ont vu une allusion à la possibilité d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire, ce qui a suscité de nombreuses inquiétudes quant à la stabilité financière de ce pays. En conséquence, même la précédente augmentation des taux par le régulateur américain n’a pas pu arrêter la hausse de la demande d’« actifs anti-stress » sous forme de métaux précieux.
Apparemment, les États-Unis tentent d'organiser une nouvelle union économique transatlantique précisément pour offrir à leurs produits des avantages supplémentaires et conquérir une part importante des marchés locaux. Cependant, cette solution ne pourra pas résoudre le problème et, par conséquent, leur taux atteindra des valeurs négatives.
Un taux de refinancement négatif est tellement contraire à la logique financière que même les programmes de gestion des transactions de crédit dans les banques échouent parfois. Bien que cette mesure se présente comme un « remède à la déflation », elle ne guérit finalement pas, mais ne fait que retarder le moment d’une nouvelle « crise mondiale de surproduction ».
La Banque du Japon a introduit un taux d'intérêt négatif sur les nouveaux dépôts que les banques japonaises placent auprès de la Banque centrale. Cette mesure devrait stimuler la croissance économique
Bâtiment de la Banque centrale du Japon (Photo : AP)
Le 29 janvier, la Banque du Japon a annoncé qu'elle introduisait un taux d'intérêt négatif sur les réserves excédentaires, c'est-à-dire les nouveaux dépôts que les établissements de crédit placent auprès de la banque centrale. Le taux, désormais de 0,1%, passera à -0,1%. Réduction du taux de dépôt à valeurs négatives il n'est pas rentable pour les banques de placer des fonds sur les comptes de la Banque centrale - au lieu de percevoir des revenus, elles sont obligées de payer le régulateur. On suppose que dans ce cas, les fonds, au lieu d'être versés sur les comptes de la Banque centrale, seront investis dans l'économie.
Le taux négatif ne s'appliquera qu'aux réserves que la Banque du Japon constitue auprès des banques commerciales lors de nouvelles séries de rachats de titres du secteur financier. Les réserves déjà existantes, que le Financial Times estime à 2 500 milliards de dollars, continueront à porter intérêt à un taux de 0,1 %. Bloomberg écrit que les nouvelles règles entreront en vigueur le 16 février.
La Banque centrale achètera également des obligations d'État, des titres de fonds immobiliers ainsi que des fonds négociés en bourse afin d'élargir la base monétaire.
Parallèlement à l'introduction d'un taux d'intérêt négatif sur une partie des réserves excédentaires, la Banque du Japon a maintenu son programme de rachat de titres. Il atteint 80 000 milliards de yens (666 milliards de dollars) par an. Des mesures monétaires agressives sont conçues pour stimuler l’inflation. La Banque du Japon entend le porter à 2% par an – un niveau considéré comme optimal pour les pays développés. Selon les prévisions de l'organisation, cet objectif sera réalisable entre mars et octobre 2017. En décembre 2015, le taux d'inflation annuel était de 0,2 %. La hausse de l’inflation, à son tour, devrait stimuler la croissance économique, ce qui au Japon est dernières années stagné et seulement dans dernièrement a commencé à montrer des signes de reprise.
Selon les données mises à jour, au troisième trimestre 2015, le PIB du pays a augmenté de 1 % en termes annuels. Mais la production industrielle, selon les statistiques du ministère du Développement économique du Japon, a diminué de 1,4 % en décembre.
La politique monétaire ultra-accommodante de la Banque du Japon est en contradiction avec les actions de la Réserve fédérale américaine. À la mi-décembre de l’année dernière, la Fed a relevé son taux directeur pour la première fois en neuf ans. Avant cela, la Fed avait abandonné ses interventions à grande échelle sur le marché des valeurs mobilières. Ainsi, la politique de « quantitative easing » (taux directeurs bas et rachat de titres), en vigueur aux États-Unis depuis 2009, a été achevée.
À première vue, la politique des taux d’intérêt négatifs (NIRR) ressemble à un paradis tant pour la population que pour les entreprises.
Lequel d’entre nous refuserait un prêt à, disons, deux pour cent par an ? Si vous contractez un crédit immobilier à ce pourcentage, et même sur 30 ans, il s'avère que l'achat d'un appartement coûtera bien moins cher que la location. Il semblerait à quel point il serait formidable de vivre en Occident, où les hypothèques sont souvent émises à des taux si bas !
La pratique a cependant montré que les faibles taux d’intérêt ont eu un effet inverse aux États-Unis et en Europe, rendant le logement inabordable à des niveaux record. grand nombre citoyens.
Le « paradoxe » s’explique simplement : plus le taux d’emprunt est bas, plus les citoyens peuvent dépenser en appartements. Depuis les appartements quantité limitée, leurs prix augmentent. Eh bien, à mesure que les prix augmentent, les acheteurs aux revenus moyens se retrouvent exclus, car tous les Américains ne peuvent pas se permettre d’acheter une maison faite de sciure de bois pour un million de dollars.
Pour illustrer le problème, il suffit de citer un couple de San Francisco qui loue en semi-légal des conteneurs aux habitants de la ville qui n'ont pas deux ou trois mille dollars pour louer au moins un appartement. Pour avoir la possibilité de vivre dans un conteneur métallique, les malheureux paient 600 dollars par mois.
Les taux d'intérêt bas et les fonds de pension tuent : vous ne pouvez désormais investir de l'argent dans des titres en dollars fiables qu'à un taux de zéro pour cent par an. Bien entendu, cela ne suffit pas pour un fonctionnement normal. fonds de pension aux États-Unis, nous devons désormais soit réduire les retraites, soit jouer jeu d'argent, en investissant, par exemple, dans des obligations du Tadjikistan et de l'Équateur.
Toutefois, c’est le secteur réel de l’économie qui s’en sort le plus mal. Il semblerait que les prêts bon marché soient le rêve de tout homme d’affaires : il est possible d’augmenter rapidement la production et de combler facilement les déficits de trésorerie. Cependant, dans la pratique, cela se passe de la même manière qu'avec un prêt hypothécaire : il s'avère que les prêts bon marché ne sont bons que si vous y avez accès, et pas vos concurrents.
Une économie capitaliste fonctionne à travers quelques mécanismes simples, le principal étant la concurrence. Les mauvais hommes d’affaires subissent des pertes et quittent le marché, laissant les meilleurs sur le terrain : ceux qui gagnent des dollars et dix cents sur un dollar chaque année. Les banques devraient accélérer le processus de sélection des meilleurs en accordant des prêts à un taux de 6 à 12 % par an.
Ce système de sélection naturelle a bien fonctionné aux États-Unis jusqu’au tournant du millénaire, et l’économie du pays s’est particulièrement bien développée au début des années 1980, lorsque les taux d’emprunt ont grimpé par endroits jusqu’à 20 % par an. Malheureusement, après la crise des entreprises Internet, la Réserve fédérale américaine a décidé d’abaisser les taux d’intérêt à presque zéro, et les mécanismes de marché qui avaient fonctionné pendant des siècles ont commencé à se bloquer.
Imaginons deux hommes d'affaires, John et Bill. John travaille normalement, perçoit ses quelques pour cent de bénéfices et envisage l'avenir avec confiance. Bill ne sait pas travailler, il n'a que des pertes. Aux taux d’intérêt normaux, Bill aurait fait faillite assez rapidement et aurait libéré le marché pour John. Cependant, Bill peut désormais contracter un emprunt auprès d'une banque à un taux d'intérêt très bas et... continuer à travailler à perte. Dans deux ou trois ans, lorsque l’argent sera épuisé, contractez un autre emprunt. Et puis un autre et un autre, retardant ainsi indéfiniment leur faillite.
Homme d'affaires habile, John est obligé, bon gré mal gré, de suivre Bill : réduire les prix en dessous du niveau de rentabilité, afin de ne pas perdre de clients sur ce marché malsain. A titre d’exemple, nous pouvons citer les producteurs américains de schiste, dont la plupart, aux taux d’intérêt normaux, auraient fait faillite depuis longtemps, ramenant ainsi les prix du pétrole à un niveau sain de 100 dollars ou plus le baril.
Ajoutons à ce tableau inesthétique les monopoles et les oligopoles, que les prêts bon marché ont permis de développer de manière incontrôlable, et le portrait de la maladie deviendra peut-être complet.
Nous avons observé quelque chose de similaire en URSS dans les années 1970 et 1980. Les autorités soviétiques n'avaient pas assez de volonté politique pour fermer les entreprises inefficaces et celles-ci se sont progressivement dégradées, produisant des produits de moindre qualité et de moins en moins demandés par l'économie. Les conditions de serre ont conduit à un résultat logique : lorsque, après l'effondrement de l'URSS, l'industrie nationale a été jetée dans l'arène avec les tigres capitalistes, pendant les premières années, elle était pratiquement incapable de leur fournir une résistance digne.
C’est exactement la même chose qui se passe actuellement en Occident. Certes, les banques centrales des États-Unis et de l’Union européenne sont bien conscientes que le POPS est une impasse, mais il n’est plus possible de revenir à des lignes capitalistes saines. Augmenter les taux d’intérêt à un niveau d’au moins 5 % par an tuerait à coup sûr les entreprises devenues accros aux prêts bon marché.
Malheureusement, ce problème n’a plus de bonne solution. Si l’URSS avait au moins une opportunité théorique de suivre l’exemple de la Chine en réformant en douceur son économie (au lieu de la livrer au massacre des réformateurs pro-américains), alors nos amis et partenaires occidentaux n’auraient tout simplement plus une telle opportunité. Presses à imprimer Ils ont émis tellement d’argent au cours des 15 dernières années qu’il est peu probable qu’il soit possible de sortir de la crise sans faillites massives et sans hyperinflation.
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Les taux négatifs sont devenus une réalité dans le monde financier moderne il y a quelques années. Rêvant de stabilité financière, de nombreux Russes n’imaginent même pas quelles formes étonnantes (à notre avis aujourd’hui) elle prend dans les pays prospères. Là-bas, dans une économie presque sans inflation, les déposants ne reçoivent parfois pas de revenus de leurs investissements bancaires, mais au contraire, ils paient parfois eux-mêmes la banque pour le service de stockage d'argent sur un compte. Y arrivera-t-il ? nouvelle réalité en Russie, et à quelles conditions cela deviendra-t-il possible ?
Des expériences audacieuses
En fait, histoire humaine Je connaissais déjà l'époque où, lorsqu'il acceptait un capital à stocker, son « tuteur » prenait une commission au propriétaire pour ses services de dépôt. C’est ainsi que le secteur bancaire est né il y a plusieurs siècles, lorsque l’or était la seule monnaie de réserve. Déjà à notre époque, l'économiste allemand du début du XXe siècle, Silvio Gesell, a été le premier à théoriser l'idée d'un intérêt négatif sur les dépôts au niveau de l'État. Son modèle d'argent libre supposait un petit paiement régulier par les citoyens à l'État pour l'émission d'argent (en guise de frais pour un service gouvernemental). Cependant, les intérêts du prêt ont été entièrement remis à zéro. L’argent a ainsi cessé de servir de réserve de valeur, accélérant ainsi sa rotation dans l’économie.
Et bien qu'une expérience pratique tout à fait réussie « selon Gesell » ait eu lieu sur le territoire de plusieurs villes autrichiennes dans les années 30-40 du siècle dernier, les économistes modernes considéraient il y a 10 ans qu'il était impensable que les taux négatifs deviennent une réalité du 21e siècle. siècle. L’idée de surestaries financières fait encore tourner de nombreux doigts sur leurs tempes. Dans l'esprit de la plupart d'entre nous meilleur scénario au moins un taux zéro est requis. Cependant, la banque nationale de Suède, la Riksbank, est devenue en 2009 la première banque centrale moderne à facturer à ses établissements de crédit de quartier des frais pour l'argent qu'ils acceptaient sur les comptes de correspondants, c'est-à-dire a ainsi introduit un taux de dépôt négatif de moins 0,25% par an. Cela ne signifie toutefois pas encore une extrapolation sans ambiguïté et immédiate de rendements négatifs sur les dépôts bancaires pour les citoyens et les entreprises.
Pays et tarifs
Depuis lors, le modèle suédois a été progressivement adopté par les banques centrales d’autres pays économiquement développés qui, après avoir observé un peu de pionnier, ont commencé en 2012 à 2016 à introduire des méthodes extraordinaires dans leur pays. Des taux négatifs ont déjà été essayés (à la suite de la Suède) par la Suisse, le Japon et le Danemark. Cependant, leur taux directeurs ne restent pas immobiles, ils changent (de l'avis russe, presque imperceptiblement - par centièmes ou dixièmes de pour cent), atteignant parfois un niveau positif juste au-dessus de zéro.
Si nous parlons de l'expérience de la BCE paneuropéenne, il y a deux ans, elle a abaissé pour la première fois son taux de dépôt de 0 % à moins 0,1 %, tout en maintenant simultanément le taux de base dans la fourchette de 0,15 à 0,25 %. Les taux bancaires positifs au Canada, aux États-Unis, en Grande-Bretagne et en Norvège oscillent toujours autour de zéro... Leurs régulateurs ne font qu'observer de près l'expérience des autres. Dans le même temps, il existe déjà des obligations d’État américaines et européennes avec des rendements négatifs (il s’avère que les investisseurs paient un supplément aux États pour stocker leurs capitaux). Avec un peu de recul, nous verrons que le régulateur japonais, bien avant les innovations suédoises, a maintenu ses intérêts sur les dépôts au niveau inférieur de 0,1% pendant plusieurs années consécutives entre 2001 et 2006, sans même penser qu'il entrerait un jour dans le marché. zone négative.
Pourquoi le gouvernement a-t-il besoin de taux négatifs ?
Quelle est la raison d’une politique de taux d’intérêt aussi étonnante ? Les banques occidentales ont-elles vraiment tellement d’argent qu’elles ont décidé de retourner les déposants contre elles-mêmes et de corrompre les emprunteurs avec une petite commission, au lieu de gagner de l’argent sur les intérêts des prêts ? Après tout, la politique de taux d'intérêt négatifs de la Banque centrale n'est pas immédiate, mais progressivement transférée aux relations entre les banques commerciales et leurs clients.
Pour comprendre, rappelons les conditions dans lesquelles la Riksbank suédoise a débuté son audacieuse expérience. 2009 est l’année de la crise financière mondiale actuelle, au cours de laquelle les investisseurs ont perdu confiance et ont cessé d’investir dans l’économie réelle, cachant leur capital dans des dépôts bancaires discrets et sûrs. Une inflation presque nulle s'est généralement transformée en déflation, qui avait alors atteint, notamment en Suède, un niveau de moins 0,9 %. En réponse, l’économie a cessé de croître : outre le PIB, les salaires, le nombre d’emplois et la demande de biens et de services ont cessé de croître. La demande de prêts a également diminué, les emprunteurs potentiels craignant que la crise ne les empêche de rembourser leurs dettes à l'avenir. Les banques ont accumulé des liquidités non réclamées, qui ont pratiquement cessé de fonctionner et de réaliser des bénéfices.
Des mesures sont nécessaires pour stimuler la croissance économique. Pour relancer l'économie, les théoriciens ont calculé le taux d'inflation effectif proche de 2% par an (aussi étrange que cela puisse paraître à un Russe, choqué par le simple fait que l'inflation dans certains pays est délibérément élevée à partir de valeurs négatives). Dans le même temps, la monnaie nationale doit être protégée des fortes fluctuations des taux de change, ce qui n’est pas facile. Les économistes estiment que l’introduction de taux d’intérêt négatifs encouragera les citoyens et les entreprises à contracter des emprunts, oubliant ainsi les craintes de perte de solvabilité. Un taux de dépôt négatif peut obliger les gens à retirer du capital de leurs dépôts bancaires sans risque pour y investir. une vraie affaire, par exemple, dans la construction immobilière. Ainsi devrait commencer la croissance tant attendue de la valeur ajoutée, qui apportera également des bénéfices aux investisseurs.
Qu'est-ce qui est bon pour l'emprunteur ?– alors c'est mauvais pour l'investisseur
Il est clair que toutes les banques occidentales n'ont pas encore hardiment transféré la politique de taux négatifs dans leurs relations avec leurs clients ordinaires, comme le fait le régulateur étatique avec les établissements de crédit supervisés. Toutes les banques privées ne sont pas disposées à payer les emprunteurs ou à facturer leurs déposants. Mais voyons comment cela se produit dans la vie en utilisant seulement quelques exemples connus.
Il y a près de quatre ans, la Banque centrale danoise a introduit un taux de base négatif (analogue à notre taux directeur), qui est aujourd'hui passé à moins 0,65 % (avec une inflation en 2014-2015 plus 0,6 %). Un créancier hypothécaire danois ordinaire, qui a contracté un prêt immobilier il y a plus de dix ans, a été très surpris lorsqu'à la fin de l'année dernière, la banque lui a versé une petite prime, au lieu de encore une fois calculer les intérêts du crédit. Dans le même temps, le taux annuel variable du programme hypothécaire de sa banque était à ce moment-là d’environ +0,56% par an. Cependant, selon le contrat hypothécaire, le client doit régulièrement payer des commissions supplémentaires à la banque.
Le nom de la banque européenne qui fut la première à facturer des intérêts à ses déposants pour le stockage de l’argent n’a pas été établi. Les journalistes suggèrent qu'il s'agissait d'un des organismes de crédit suisses. On dit qu'un taux de dépôt négatif y est appliqué pour les montants supérieurs à 10 millions de francs suisses. Selon d'autres sources, le seuil minimum n'est que de 100 mille CHF, mais déjà dans plusieurs banques. L'introduction de taux d'intérêt négatifs pour les opérations de dépôt est actuellement en discussion dans de nombreux pays européens, incl. en Espagne, loin de la prospérité totale.
Effets secondaires
Il semble que les dépôts payants soient encore un casse-tête pour les riches clients VIP. C'est eux grosses sommes il est difficile de le transformer complètement en cache en cachant le tout, par exemple, dans un coffre-fort. Les coûts d'encaissement peuvent être plus élevés que pourcentage négatif. La population moyenne pourrait ne pas être affectée par ce taux. Les citoyens des pays économiquement développés sont habitués depuis longtemps à des taux presque nuls. Leurs dépôts n’augmentent souvent que de dixièmes de pour cent, soit à peu près le même taux que nos dépôts à vue.
On ne sait pas encore exactement combien de temps durera l’ère des taux négatifs, quelle sera son efficacité et si elle sera applicable à différentes économies. Après tout, au fil du temps, les problèmes se sont aggravés et ne sont pas toujours résolus rapidement et avec succès. Par exemple, des taux d’intérêt quasi nuls pourraient conduire à une nouvelle bulle du crédit immobilier. Il y a cependant des raisons de croire que les banques centrales occidentales trouveront une solution raisonnable et seront en mesure d’orienter rapidement leur politique monétaire dans la bonne direction.
Les taux négatifs sont-ils possibles en Russie ?
Les investisseurs russes n’auront peut-être pas peur des dépôts « payés » pendant longtemps. Le niveau élevé de l’inflation et les nombreux autres risques qui pèsent sur l’économie nationale ne justifient pas encore l’introduction de taux nominalement négatifs. De plus, l'une des conditions de l'émergence d'une « bonne » déflation est une réduction des coûts de production (par exemple, grâce à l'introduction des technologies informatiques), et non une baisse de la demande effective de la population.
Mais de facto, les problèmes de nos investisseurs, bien qu’ils se situent sur un plan légèrement différent, nous font quand même craindre la dépréciation de la valeur de l’épargne au fil du temps. Par exemple, il existe un déséquilibre connu entre le taux de dépôt et l'indice de croissance des prix, lorsque l'inflation ronge la valeur de l'argent investi, parfois plus que les intérêts sur les dépôts ne couvrent cette dépréciation. Et les dépôts en devises (dont les faibles taux se rapprochent déjà des taux européens) ne sauvent pas toujours de l’inflation et de la dévaluation. Surtout si l’on considère les fortes fluctuations du taux de change du rouble et l’intention des autorités d’empêcher le rouble de se renforcer afin de ne pas aggraver le déficit budgétaire russe, fortement dépendant des exportations d’hydrocarbures.
Les experts suggèrent que la tendance à la baisse des taux d'intérêt sur les dépôts dans les banques russes se poursuivra cette année. Cependant, pas à des valeurs négatives, du moins nominalement. Le président de la Banque de Russie craint que l'inflation dans la Fédération de Russie (calculée par Rosstat) ne reste longtemps bloquée à 6-7% par an. L’objectif d’inflation de la Banque centrale est de 4 % en moyenne d’ici fin 2017. Et certains économistes indépendants prédisent le début de la croissance de l’économie nationale au plus tôt en 2020, et seulement sous certaines conditions.
Oksana Lukyanets, experte chez Vkladvbanke.ru