Gestión del capital circulante de la empresa (utilizando el ejemplo de Rozmysl LLC). Gestión del capital circulante empresarial

29.09.2019

uso racional Los recursos financieros son la base de una política financiera eficaz de una empresa. Si una empresa invierte su capital en proyectos y operaciones de baja rentabilidad, los ingresos financieros por ventas pueden disminuir rápidamente de manera significativa. La capacidad de obtener fondos es muy valorada en los negocios. Pero la capacidad de utilizar estos fondos de forma inteligente y eficiente se valora aún más, porque de ello depende la supervivencia y el desarrollo de un negocio.

Los recursos financieros se utilizan para financiar diversas partidas de los activos del balance, por lo que el uso eficaz de las finanzas se reduce a la gestión de activos: capital de trabajo e inversiones.

La gestión del capital de trabajo es la toma de decisiones sobre capital de explotación y obligaciones de deuda a corto plazo. En última instancia, el proceso de gestión del capital de trabajo se reduce a gestionar el efectivo y sus sustitutos (valores que generan ingresos por intereses y pueden convertirse fácilmente en efectivo), cuentas por cobrar y por pagar, e inventario. Lo principal aquí es equilibrar las entradas y salidas de fondos y minimizar la acumulación excesiva de dinero en la cuenta corriente, las cuentas por cobrar y los inventarios de almacén.

Gestión de efectivo y sustitutos de efectivo. asociado con la retención de fondos y la transferencia oportuna de su excedente a sustitutos para obtener ingresos adicionales de los fondos disponibles temporalmente. Si hay escasez de fondos, rápidamente se lleva a cabo el procedimiento inverso: los sustitutos se convierten en dinero. Las empresas están interesadas en retener fondos. Esto es necesario para la realización de transacciones y operaciones comerciales normales: salarios, pagos a proveedores, amortización de préstamos y pago de intereses sobre los mismos, etc. Monto total necesario para la empresa El flujo de caja depende de la realidad y razonabilidad de sus planes financieros, así como de las fluctuaciones normales en la actividad comercial de la empresa.

Una empresa que opera normalmente siempre tiene un estándar (reserva) de fondos, que se mantiene en la cuenta y se utiliza con mayor frecuencia en caso de circunstancias imprevistas. Este estándar está vinculado como un porcentaje a la cantidad de capital de trabajo o como un coeficiente a los costos operativos (fijos). La empresa siempre debe tener suficiente dinero para pagar todos los pagos corrientes. Si la empresa es joven, su ratio de caja es siempre mayor que el de empresas con cierta experiencia empresarial. Nunca se debe tolerar una crisis (escasez) de efectivo. Ocurre con mayor frecuencia cuando no existe un sistema eficaz para planificar y gestionar los flujos de efectivo.

Hay varias formas de reducir la necesidad de fondos y aumentar el rendimiento de su uso:

1. No debe pagar las facturas antes de la fecha de vencimiento; nunca se sabe cómo resultarán las cosas mañana, por lo que este dinero puede resultarle útil.

2. Siempre es necesario orientar a los deudores hacia condiciones preferenciales de pago de las obligaciones y esforzarse por pagar durante el período de gracia; todo esto reducirá la necesidad de captar recursos financieros y ahorrará dinero significativamente.

3. Se requiere un procedimiento de pago de facturas claro y eficiente, que debe vincular los cronogramas de recepción de fondos de los clientes y pago de facturas. Se deben elaborar cronogramas para que el dinero recibido se utilice directamente para pagar obligaciones vigentes, sin afectar los fondos disponibles en las cuentas. Esto le permitirá ahorrar dinero con éxito, lo que garantizará la solvencia de la empresa en los momentos más críticos.

4. Si una empresa tiene varias cuentas, entonces es necesario un análisis regular y un control cuidadoso de todas las cuentas para evitar una acumulación excesiva de dinero libre en algunas cuentas, mientras que otros departamentos con sus propias cuentas necesitan fondos adicionales.

5. Una empresa siempre debe tener cuidado de acelerar la recepción de dinero en su cuenta desde las cuentas de los clientes. Esto es especialmente importante para empresas que tienen grandes clientes o un gran número de ellos en regiones remotas. Para solucionar este problema, se pueden crear centros regionales, para lo cual se abre una cuenta en un banco local, en la que se recibe dinero por los bienes y servicios prestados. Otra forma es que una empresa alquile un apartado postal en la oficina de correos local y cree una red de oficinas de correos en mercados individuales. En ocasiones para estos fines, si las cantidades son elevadas, se recurre a los servicios de correo aéreo y mensajería especial. Una empresa que realiza operaciones con éxito para recibir pagos a tiempo reduce la carga de la deuda a corto plazo.

El dinero debe funcionar: este problema está relacionado con la identificación del dinero sobrante o sobrante y su pronta colocación para generar ingresos adicionales. Casi todas las empresas se enfrentan a este problema, ya que siempre hay períodos en los que la actividad empresarial aumenta considerablemente, lo que va acompañado de un aumento significativo de las ventas y del flujo de caja. Además, muchas empresas están ahorrando dinero para invertir.

Una empresa puede mejorar la gestión del capital de trabajo transfiriendo el exceso de efectivo que no le genera ningún ingreso a valores altamente líquidos que devenguen intereses (letras comerciales y bancarias, certificados de depósito, bonos, valores gubernamentales, etc.). Estas operaciones involucran valores con diferentes plazos de pago, tanto de corto como de mediano plazo, así como varios tipos inversiones a corto plazo. En las grandes empresas, estas cuestiones las aborda el administrador de valores. Uno de los métodos eficaces para gestionar dinero y valores es la formación y gestión de una cartera de valores, que garantice no sólo la diversificación y la reducción del riesgo de pérdidas, sino también unos ingresos estables de los fondos libres invertidos temporalmente. Además, los valores también son una especie de fondo de reserva en caso de circunstancias imprevistas. Si una empresa necesita fondos adicionales con urgencia, los valores de alta liquidez se convierten rápidamente en efectivo. Sin embargo, al comprar valores, es necesario conocer el estado y las perspectivas de desarrollo de industrias individuales, el clima general de inversión en los mercados de valores y los indicadores de desempeño de las empresas emisoras. Comprar valores, a diferencia de comprar materias primas, es comprar expectativas.

Para ser competitivo, cualquier empresa debe ofrecer crédito comercial o de consumo a sus clientes. Rara vez se practica el pago inmediato o el pago anticipado entre socios. La gestión de cuentas por cobrar y por pagar implica el desarrollo y gestión de la política crediticia de una empresa, que generalmente determina las condiciones y ventajas del pago anticipado de obligaciones y la concesión de préstamos a sus clientes, y también tiene en cuenta y forma los requisitos básicos para su propia deudas y las condiciones deseadas que a la empresa le gustaría recibir de posibles acreedores. Los estándares crediticios al evaluar la solvencia de los clientes y aumentar sus propias capacidades crediticias son cuestiones centrales de toda la política crediticia de la empresa. Aquí es importante establecer en qué condiciones y a quién la empresa puede otorgar un préstamo y qué se debe hacer para contar con recibir bienes con pago diferido y en condiciones preferenciales. Para responder a estas preguntas, es necesario considerar al menos cuatro factores. En primer lugar, es necesario determinar el nivel de rentabilidad de las transacciones para cuya financiación se utiliza y concede un préstamo comercial. Luego se establece cómo las condiciones para la concesión y recepción de un préstamo afectan el aumento de la actividad comercial de la empresa y el crecimiento de los ingresos por ventas. Un factor importante También es la determinación de la probabilidad de impago de las obligaciones de deuda o incumplimiento de los plazos de pago por parte de un gran número de clientes y, en consecuencia, la búsqueda de formas de solucionar los posibles problemas que en este sentido puedan surgir para la empresa frente a sus propios acreedores. Finalmente, al desarrollar una política crediticia, una empresa siempre debe tener cuidado y recordar que su principal objetivo no es solo ampliar su clientela y aumentar las ventas, sino también minimizar las pérdidas por deudas incobrables.

La gestión eficaz de las cuentas por cobrar y las obligaciones de deuda es imposible sin la presencia de indicadores regulatorios adecuados que determinen la estabilidad financiera de la empresa: estándares para cuentas por cobrar y por pagar, índices estándar de liquidez general e intermedia.

La necesidad de garantizar ininterrumpidamente las actividades productivas con todo lo necesario obliga a la empresa a no correr riesgos, sino a crear reservas. Todo el mundo comprende la falta de rentabilidad económica de tales reservas, ya que de este modo se “inmoviliza” una parte del capital durante un cierto período de tiempo, que podría utilizarse con mayor beneficio. Normalmente, cada empresa determina y asegura por sí misma los volúmenes de inventario que le resultan aceptables.

La gestión de inventario de almacén (productos básicos) está diseñada para garantizar niveles cuantitativos óptimos de inventario en toda la gama de productos y grupos de productos y cronogramas para su movimiento. Los principales objetivos de la gestión de inventarios son garantizar el funcionamiento rítmico e ininterrumpido de la empresa, retener a los clientes, minimizar los costos de almacenamiento y eliminar los problemas asociados con la "congelación" a largo plazo del capital en el inventario. Los inventarios de almacén incluyen la acumulación de materias primas y componentes necesarios para el buen funcionamiento de la empresa, productos terminados y bienes comprados para reventa al por mayor o al por menor. El administrador financiero debe monitorear constantemente los niveles de inventario y evaluar las principales direcciones de la política de inventario de la empresa para mantener un equilibrio óptimo (mantener un nivel óptimo de inversión de capital en inventario). Grandes reservas puede "vincular" capital, pero al mismo tiempo asegurar a la empresa en caso de que surja un problema con un aumento urgente en la producción y oferta de productos o un aumento en la demanda de bienes vendidos. En cualquier caso, ahorrar en inventario le permite liberar reservas financieras para otros fines. El aumento de los inventarios se considera una señal peligrosa. Las empresas en desarrollo dinámico suelen centrarse en tiempos de almacenamiento cortos. Esto les permite tener pequeños almacenes y reducir significativamente los costos de almacenamiento.

El proceso de gestión de inventarios determina cuántas y qué tipo de materias primas, productos o bienes deben mantenerse en stock; con qué frecuencia se deben reponer el almacén y el inventario; qué se debe hacer para acelerar la rotación de inventarios. (La gestión de inventarios incluye el análisis de la rotación de inventarios, la justificación de estándares que caracterizan su nivel y disponibilidad, el desarrollo de cronogramas de entrega y el seguimiento de su implementación. Al desarrollar estándares, el riesgo de parada de producción, la probabilidad de ausencia de bienes individuales, la cantidad de fondos retirados de la circulación y no se basan, como suele ocurrir, en la capacidad de las instalaciones de almacenamiento.

Es imposible realizar una evaluación precisa de los inventarios de una amplia gama de productos debido a la complejidad de los sistemas detallados de contabilidad y doble verificación, pero el análisis financiero proporciona conocimientos y la información necesaria para organizar una gestión eficaz de los mismos; Al gestionar el inventario, se utilizan los índices de rotación promedio del inventario, la rotación del inventario en días, la duración promedio del almacenamiento, etc.

Por tanto, el objetivo principal de la gestión del capital de trabajo es mantener su tamaño mínimo aceptable, suficiente para garantizar un nivel óptimo de rendimiento de las inversiones a largo plazo y, en consecuencia, para lograr los objetivos comerciales a largo plazo. Si el capital de trabajo consta de cantidades excesivamente grandes, esto puede conducir a una disminución de los indicadores que caracterizan el nivel de eficiencia. actividad empresarial. El límite mínimo del capital de trabajo se mantiene mediante la captación de préstamos a corto plazo, que pueden reembolsarse rápidamente en ausencia de la necesidad de financiación adicional para operaciones individuales. El capital de trabajo temporalmente libre se puede convertir en valores o colocar en una cuenta de ahorros, lo que proporciona ciertos ingresos.

EN actividades practicas Mantener un equilibrio óptimo de capital de trabajo es muy difícil. El capital de trabajo en efectivo se acumula en la cuenta corriente de la empresa en forma de saldos de efectivo y se utiliza para comprar materias primas, materiales, bienes, pagar gastos administrativos y comerciales, impuestos y otros pagos obligatorios. Debe quedar una cantidad en la cuenta corriente que sea suficiente para uso operativo. Ésta es la principal dificultad en la gestión de los recursos financieros; a esto se reduce el arte de la gestión financiera. No debería haber escasez ni exceso de capital de trabajo. La cantidad óptima de capital de trabajo para uso operativo se determina al desarrollar un plan financiero y se aclara durante su implementación, cuando se resuelven las cuestiones relacionadas con garantizar el equilibrio actual de los flujos de efectivo. Un plan financiero en sí mismo es un documento inútil si no se supervisa su implementación. El control es la base para la toma de decisiones operativas en caso de fracaso de las transacciones financieras planificadas. La principal tarea de la gestión financiera es estimar los flujos de efectivo futuros con la mayor precisión posible.

Las empresas a menudo identifican erróneamente sus necesidades de capital de explotación y por tanto afrontar giros inesperados e impredecibles en el negocio, que pueden cambiar significativamente los requisitos de estructura y tamaño de este capital. Además, las condiciones para la concesión de préstamos a corto plazo cambian a menudo. Reducir el capital de trabajo ayuda a aumentar la rentabilidad empresarial, pero al mismo tiempo aumenta las posibilidades de una crisis financiera. Por lo tanto, los administradores financieros cautelosos y prudentes, ante una difícil elección entre el grado de riesgo y el nivel de rentabilidad, generalmente, a efectos de reaseguro, sobreestiman ligeramente la necesidad de capital de trabajo.

Capital de explotación– Este es otro indicador de la liquidez de la organización. Refleja la cantidad de capital que tiene una organización para llevar a cabo sus operaciones diarias y está representado por sus activos corrientes netos (es decir, activos corrientes menos pasivos corrientes).

Gestión del capital de trabajo – Este es el proceso de planificar y controlar el nivel y ratio de los activos corrientes de la empresa, así como las fuentes de su financiación. La tarea de la gestión del capital de trabajo es decidir cuál debería ser el nivel máximo aceptable de cuentas por cobrar, el nivel máximo posible de inversiones a corto plazo, el nivel mínimo requerido de inventario y el nivel requerido de efectivo en un momento determinado.

La gestión eficaz del capital de trabajo es un factor necesario para el desarrollo exitoso y el funcionamiento a largo plazo de una organización. La importancia de este factor se puede considerar tanto en relación con la liquidez de la organización como en relación con su rentabilidad. La gestión ineficaz del capital de trabajo conduce al hecho de que el efectivo se "congela" en los activos inútiles y no utilizados de la organización, lo que como resultado conduce a una disminución de su liquidez, así como a una disminución de su capacidad para invertir en activos fijos y un mayor desarrollo y, en consecuencia, una disminución de su rentabilidad.

Así, la política de gestión (activos circulantes) debe garantizar un compromiso entre el riesgo de pérdida de liquidez y la eficiencia operativa. Esto se reduce a resolver dos problemas importantes:

1. Garantizar la solvencia. Una empresa que no tiene un nivel suficiente de activos circulantes puede enfrentar el riesgo de insolvencia.

2. Asegurar un volumen, estructura y rentabilidad aceptables del activo circulante. Se sabe que diferentes niveles de diferentes activos circulantes tienen diferentes impactos en las ganancias. Por ejemplo, un alto nivel de inventario requerirá costos operativos correspondientemente significativos, mientras que una amplia gama de productos terminados puede aumentar aún más los volúmenes de ventas y aumentar los ingresos. Toda decisión relacionada con la determinación del nivel de efectivo, cuentas por cobrar e inventario debe considerarse tanto desde la perspectiva de la rentabilidad de este tipo de activo como desde la perspectiva de la estructura óptima del capital de trabajo.

Existen varios indicadores de desempeño para la gestión de activos circulantes:

1. Ratio circulante o ratio de cobertura(índice circulante): la relación entre activos circulantes y pasivos a corto plazo. Dado que este ratio muestra en qué medida los pasivos a corto plazo están cubiertos por activos que pueden convertirse en efectivo dentro de un determinado período de tiempo, aproximadamente coincidiendo con el vencimiento de estos pasivos, se utiliza como uno de los principales indicadores de solvencia. Según los estándares internacionales generalmente aceptados, se cree que este coeficiente debe estar en el rango de 1 a 2 (a veces 3). Es especialmente importante el análisis de la dinámica de este indicador.

2. relación de corriente rápida(índice rápido): la relación entre la parte líquida de los activos corrientes y los pasivos a corto plazo. Este es un caso especial del índice de liquidez corriente, que revela la relación entre la parte más líquida de los activos circulantes (efectivo, inversiones financieras a corto plazo, cuentas por cobrar), que se calcula como la diferencia entre los activos circulantes y los inventarios, con respecto a los activos circulantes a corto plazo. pasivos a plazo. Según los estándares internacionales, su nivel debería ser superior a 1. En Rusia, su valor óptimo se define entre 0,7-0,8.

3.Ratio de liquidez absoluta(índice rápido absoluto): la relación entre efectivo y pasivos a corto plazo. En Occidente, este indicador rara vez se calcula. En Rusia, se considera que el nivel óptimo del índice de liquidez absoluta es de 0,2 a 0,25.

4. Capital de trabajo neto(activos corrientes netos): la diferencia entre activos corrientes y pasivos a corto plazo. Se requiere capital de trabajo neto para mantener estabilidad financiera empresas, ya que el exceso de activos circulantes sobre pasivos a corto plazo significa que la empresa no solo puede pagar sus obligaciones a corto plazo, sino que también tiene suficientes recursos financieros para expandir sus actividades. La presencia de activos corrientes netos sirve como una señal positiva para que los inversores y acreedores inviertan en una empresa determinada.

5. Índice de rotación de inventario(rotación de inventario): la relación entre los ingresos por ventas y los inventarios; Refleja la velocidad a la que se vende el inventario de una empresa. Cuanto más alto es este indicador, menos fondos están inmovilizados en este elemento menos líquido del capital de trabajo, más estable se considera la situación financiera de la empresa, lo cual es especialmente importante si hay una deuda significativa.

6. Índice de rotación de cuentas por cobrar en días(días de ventas pendientes, DSO): el período de tiempo promedio durante el cual una empresa, después de vender sus productos, espera recibir dinero. Se calcula como la relación entre las cuentas por cobrar y los ingresos por ventas diarios promedio (ingresos por ventas divididos por 360 días). Este indicador refleja las condiciones bajo las cuales la empresa vende sus productos. Muestra cuántos días en promedio la empresa recibirá dinero por los productos enviados (si este período es más largo que el estipulado en el contrato, vale la pena reconsiderar su relación con los clientes). Naturalmente, el alto valor de este indicador indica importantes beneficios proporcionados a los clientes de esta empresa, lo que puede generar cautela entre acreedores e inversores. Es útil comparar este indicador con la rotación de cuentas por pagar para comparar las condiciones de los préstamos comerciales que una empresa utiliza de otras empresas con las condiciones de crédito que ofrece a otras empresas.

Esta nota fue escrita como parte del curso. Analiza formas de evaluar y analizar las actividades de gestión del capital de trabajo mediante el cálculo de varios índices comerciales. Los ratios se calculan a partir de datos contables y de contabilidad de gestión.

El capital de trabajo es el capital disponible para realizar las operaciones diarias de una empresa, generalmente el exceso de los activos circulantes sobre los pasivos circulantes.

Desde un punto de vista contable, se trata de una representación estática de la situación financiera, que caracteriza el exceso de la suma del capital permanente y los pasivos a largo plazo sobre los activos no corrientes de la empresa en un momento determinado. Por lo tanto, lo anterior depende de las normas contables, en particular de cómo se definen el capital, los ingresos, las ganancias retenidas, la línea entre el largo y el corto plazo (doce meses después del final del período legal de presentación de informes) y cuándo deben reconocerse los ingresos.

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Si el capital de trabajo, definido de esta manera, excede los activos corrientes netos (inventarios más cuentas por cobrar menos cuentas por pagar), entonces la empresa tiene un exceso de efectivo (generalmente en forma de depósitos e inversiones bancarias); de lo contrario, la empresa carece de efectivo (normalmente en forma de préstamo bancario y/o sobregiro). Sobre esta base, la gestión del capital de trabajo se divide en áreas relacionadas con, cuentas por pagar y.

La empresa debe ganar dinero en efectivo por una cantidad suficiente para cubrir las obligaciones inmediatas y, en consecuencia, para continuar con las actividades comerciales. Una empresa no rentable puede operar durante mucho tiempo si tiene acceso a suficientes recursos líquidos, pero incluso una empresa altamente rentable no podrá operar si no tiene recursos líquidos adecuados. Por lo tanto, el capital de trabajo es necesario para el éxito y el desarrollo de una empresa a largo plazo, y cuanto más activos circulantes cubran los pasivos circulantes, más estable será financieramente la empresa.

La gestión eficaz del capital de trabajo es importante tanto desde la perspectiva de la liquidez como de la rentabilidad. Una mala gestión del capital de trabajo significa que los fondos se utilizan de manera inapropiada en activos inactivos, lo que reduce la liquidez y la capacidad de invertir en activos productivos como equipos y maquinaria, lo que impacta la rentabilidad.

La política de capital de trabajo de la empresa se basa en dos decisiones:

La primera decisión es sobre el nivel apropiado de inversión, el conjunto de activos corrientes, para un volumen de actividad determinado. Este .
La segunda decisión es sobre el método de financiación de esta inversión. Esta es una decisión de financiación.

Decisión de inversión. Todas las empresas requieren capital de trabajo en un grado u otro. De hecho, el volumen requerido depende de muchos factores, como el tiempo que la empresa lleva en el mercado, el campo de actividad de la empresa, la política crediticia e incluso la época del año. No existen estándares para determinar los requisitos de capital de trabajo. Es importante presupuestar una cantidad adecuada de capital de trabajo en una cantidad suficiente para cubrir las necesidades planificadas. Un presupuesto incorrecto puede provocar que una empresa no pueda cumplir con sus obligaciones cuando vencen los pagos. Si una empresa se encuentra en esta situación, se considera técnicamente insolvente. En tiempos de incertidumbre, las empresas necesitan mantener un nivel mínimo de efectivo e inventario, basado en los ingresos por ventas proyectados, además de existencias de seguridad adicionales. En agresivo De acuerdo con su política de capital de trabajo, la empresa cuenta con reservas mínimas de seguridad. Esta política minimiza los costos, pero puede reducir los ingresos por ventas porque es posible que la empresa no pueda responder rápidamente a la creciente demanda. Y viceversa, conservador La política de capital de trabajo requiere grandes cantidades de existencias de seguridad. En general, el rendimiento esperado con una política conservadora es menor que con una agresiva, pero los riesgos son mayores con una política agresiva. Moderado la política es intermedia entre los extremos en términos de riesgos y rendimientos.

Decisión de financiación

La decisión de financiar capital de trabajo requiere determinar la combinación de deuda de largo y corto plazo. Existe una diferencia fundamental entre efectivo e inventarios, por un lado, y cuentas por cobrar, por el otro. En el caso del efectivo y los inventarios, un nivel alto significa reservas y una posición más conservadora. Seguro no existe un nivel de cuentas por cobrar y un alto nivel de cuentas por cobrar en relación con los ingresos por ventas generalmente significa que la empresa otorgó préstamos en condiciones menos estrictas. Si agresivo es un sinónimo arriesgado, entonces la reducción de los niveles de inventario y efectivo será agresiva, pero el aumento de las cuentas por cobrar también será agresivo.

La financiación del capital de trabajo depende de cómo se divide la financiación de los activos corrientes y no corrientes entre fuentes de financiación a largo y corto plazo. Hay tres enfoques posibles (para más detalles, consulte la descripción):

Política conservadora- se trata de una política en la que todos los activos permanentes, tanto no corrientes como la parte permanente de los actuales (es decir, la mayor parte de las inversiones en inventarios y cuentas por cobrar, etc.), se financian mediante financiación a largo plazo. La financiación a corto plazo se utiliza sólo para una parte de los activos corrientes variables. Las políticas conservadoras son las menos riesgosas pero dan como resultado los rendimientos esperados más bajos.
Dentro política agresiva El financiamiento a corto plazo se utiliza para financiar todos los activos corrientes variables y parte de la parte fija de los activos corrientes. Esta política tiene el mayor riesgo de iliquidez, así como el mayor nivel de rendimiento (ya que los costos de financiamiento a corto plazo suelen ser menores que los costos de financiamiento a largo plazo).
Al realizar moderado(o una política que coincida en términos de plazos), se selecciona financiamiento a corto plazo para activos corrientes variables y financiamiento a largo plazo para una parte constante de activos corrientes y activos no corrientes.

Ratios de capital de trabajo

La gestión del capital de trabajo se puede analizar mediante el análisis de ratios. Los coeficientes se discutieron en detalle anteriormente (ver). A los efectos de la gestión del capital circulante, se utilizan ratios de liquidez y ratios que caracterizan el ciclo del efectivo. Recordemos brevemente las fórmulas mediante las cuales se calculan estos coeficientes:

Rotación de cuentas por cobrar= Cuentas por cobrar * 365 / Ingresos,
es decir, la duración promedio de los préstamos (en número de días) otorgados a los clientes.

rotación de inventario= Inventarios * 365 / Costo de bienes vendidos, es decir, el número promedio de días de almacenamiento del inventario desde el momento de la recepción de los proveedores hasta el momento de la venta a los clientes.

Rotación de cuentas por pagar= Cuentas por pagar * 365 / Costo de bienes vendidos, es decir, la duración promedio de los préstamos (en número de días) otorgados por los proveedores.

Junto con la rotación (en días), se utilizan índices de rotación, que muestran cuántas veces el activo “giró” durante el año. Por ejemplo,

Índice de rotación de cuentas por cobrar= Ingresos / Cuentas por cobrar.

Los índices de liquidez son indicadores financieros que caracterizan la solvencia de una empresa en el corto plazo, su capacidad para cumplir con sus obligaciones en un entorno de mercado y un entorno empresarial que cambian rápidamente.

Relación actual= Activo circulante / Pasivos circulantes

Ratio de liquidez rápido= (Activo corriente – Inventarios) / Pasivos corrientes

Considere el siguiente ejemplo.(Si puede determinar de forma independiente tres índices de rotación y dos índices de liquidez, entonces ha comprendido el material y puede seguir adelante. Si encuentra dificultades, vuelva a leer las secciones correspondientes). 1 muestra la cuenta de pérdidas y ganancias y el balance de la empresa comercial Alpha para 2012. Calcule la facturación de cuentas por cobrar, por pagar e inventarios, así como los índices de liquidez corriente y rápida.

Arroz. 1. Estado de pérdidas y ganancias y balance de la empresa Alpha correspondiente al año 2012; mil dolares

Los coeficientes calculados se presentan en la Fig. 2.

No existen estándares generalmente aceptados para los coeficientes. Las métricas "ideales" varían de una industria a otra. Por ejemplo, una empresa comercial puede comprar a crédito y vender al contado. Por lo tanto, la empresa prácticamente no tendrá cuentas por cobrar más que pagos con tarjeta de crédito y una pequeña cantidad de inventario. Como resultado, los ratios actuales y rápidos serán bastante bajos. A diferencia de una empresa comercial, una empresa manufacturera almacena inventario en varias etapas de producción, desde materias primas hasta productos terminados, y realiza la mayoría o la totalidad de sus ventas a crédito. Como resultado, ambos ratios de liquidez serán mayores. Al analizar los ratios de liquidez, la cifra absoluta para un año determinado no es tan importante como la tendencia a lo largo de varios años. Es importante evaluar si la liquidez de una empresa mejora o se deteriora con el tiempo.

Los índices de rotación brindan la oportunidad de evaluar qué tan bien una empresa gestiona sus componentes de capital de trabajo. Por ejemplo, Alpha Company mantiene una unidad promedio de inventario durante 37 días antes de venderla. Por supuesto, es deseable reducir este período tanto como sea posible. Cuanto más corto sea el período de rotación del inventario, más rápido se convertirá en efectivo. Sin embargo, el índice de rotación del inventario puede ser demasiado bajo. Es fácil bajar de categoría: la empresa puede simplemente dejar que se agote el inventario. Pero esto puede ser miope si resulta en tiempo de inactividad causado por inventarios inadecuados de materiales, componentes o productos terminados. Del mismo modo, los inventarios inadecuados de productos terminados pueden costar el éxito comercial y la reputación de una empresa si no puede satisfacer la demanda de los clientes. Es difícil decir si 37 días es un indicador “bueno” o “malo”. Sería útil comparar el desempeño de Alpha con el de una empresa similar o con el desempeño de Alpha en años anteriores.

El plazo de amortización de las cuentas por cobrar de Alpha era de 46 días. Al igual que en el caso del coeficiente anterior, es aconsejable reducir este plazo al máximo. Si los clientes pagan lo más rápido posible, esto es bueno para el flujo de caja de la empresa. Sin embargo, insistir en el pago puntual puede resultar difícil. Esta práctica puede dañar la relación de la empresa con los clientes. En general, la mayoría de las empresas ofrecen el pago dentro de los 30 días siguientes a la entrega de la mercancía. La mayoría de los clientes retrasan el pago durante algún tiempo excediendo este período. El ratio de Alpha parece bueno: los clientes no se retrasan demasiado en sus pagos y no hay señales de que Alpha esté ejerciendo una presión indebida sobre sus clientes.

Si una empresa vende bienes al contado y a crédito, la cifra de cuentas por cobrar comerciales debe dividirse únicamente por el producto de las ventas a crédito. Si no es posible aislar esta cantidad de los ingresos totales, entonces el coeficiente estará distorsionado.

Puede haber diferencias de opinión sobre qué índices de cuentas por cobrar (es decir, fin de año, mitad de año o promedio anual) serán más informativos. Lo más importante es un enfoque coherente a la hora de calcular los indicadores para cada año.

La duración media de los acuerdos con proveedores de la empresa Alpha fue de 69 días. Paralelamente a recibir fondos de los clientes lo más rápido posible, la empresa debería intentar posponer los acuerdos con los proveedores. De hecho, tales acciones equivalen a obtener un préstamo sin intereses para financiar parcialmente el capital de trabajo. Aquí, como en el caso anterior, la empresa debe actuar con cautela. Si una empresa se gana la reputación de pagar morosamente de forma crónica, puede tener dificultades para obtener crédito. El coeficiente Alfa es de poco más de 2 meses, lo que no es crítico, pero sí bastante largo.

Los estados financieros oficiales generalmente no reflejan el monto de las compras. Se puede realizar una estimación aproximada de la rotación de cuentas por pagar utilizando como sustituto el indicador de costo de ventas. Recuerde que en los cálculos solo se deben incluir las cuentas por pagar a proveedores, sin incluir impuestos, intereses y otras cuentas por pagar (por ejemplo, a clientes)

ciclo del dinero

Los ratios de rotación están relacionados con los ratios de liquidez. El ciclo del efectivo muestra cuánto tiempo están bloqueados los fondos en activos corrientes. ciclo del dinero- este es el período de tiempo entre la inversión de la empresa en materias primas, salarios y otros costos, y la entrada de efectivo por la venta de bienes. En algunos casos, este ciclo se denomina ciclo del capital de trabajo o ciclo operativo. Este es un concepto importante para la gestión del efectivo y del capital de trabajo porque cuanto más largo es el ciclo del efectivo, más recursos financieros necesita una empresa. La dirección de la empresa debe asegurarse de que el ciclo no sea demasiado largo.

Para empresa manufacturera ciclo de efectivo: período de rotación del inventario de materias primas - (menos) período de rotación de cuentas por pagar + tiempo para producir bienes + tiempo que los bienes se almacenan como inventario de productos terminados + período de rotación de cuentas por cobrar. Para las empresas comerciales a las que pertenece nuestro Alpha, el ciclo de efectivo se calcula mediante una fórmula más sencilla (Fig. 3). Lógicamente, esto se puede explicar de la siguiente manera: el inventario sólo puede convertirse en efectivo después de que se vende y el cliente paga por los bienes. Por otro lado, el efectivo se invierte realmente sólo después de que la empresa paga al proveedor por los bienes. Por tanto, el capital de trabajo de Alpha Company es 37 + 46 – 69 = 14 días. Esto significa que el efectivo de la empresa queda bloqueado en cada artículo del inventario durante 14 días hasta que pueda devolverse (con una ganancia).

Arroz. 3. Ciclo de efectivo de Alfa Company (la escala está ligeramente distorsionada para acomodar el texto requerido)

Determine de forma independiente la duración del ciclo de efectivo de la empresa fabricante de Davis, así como todos los componentes de este ciclo de efectivo (Fig. 4). La respuesta está al final de la nota.

Arroz. 4. Datos iniciales para calcular el ciclo de efectivo de la empresa Davis; dolares

Overtrading (expansión excesiva de la actividad comercial)- Este es el estado de una empresa que asume obligaciones que exceden sus recursos a corto plazo. Esta condición puede ocurrir incluso si la empresa cotiza de manera rentable.

Las empresas corren un riesgo especial de realizar operaciones excesivas cuando crecen rápidamente o cuando dejan de obtener financiación a largo plazo. El inventario adicional y las cuentas por cobrar se financian mediante mayores cuentas por pagar. Para ampliar las actividades, es posible que se requieran activos no corrientes adicionales, que se pagarán con activos corrientes, lo que reduce el capital de trabajo. Si esta situación continúa durante demasiado tiempo sin conseguir financiación adicional a largo plazo, la empresa puede enfrentar problemas de flujo de caja. Es posible que no pueda cumplir con sus obligaciones a tiempo y, a pesar de que actividad comercial se lleva a cabo con beneficios, la empresa puede declararse en quiebra.

Los signos de sobrecomercio incluyen:

Crecimiento de ingresos
Crecimiento de inventarios y cuentas por cobrar
Crecimiento de activos corrientes y no corrientes.
Crecimiento de activos financiados por fondos de crédito
Los pasivos corrientes superan a los activos corrientes, los ratios de liquidez corriente y rápida disminuyen

El problema puede resolverse atrayendo financiación adicional a largo plazo.

Acortar el ciclo del efectivo

Hay varias cosas que puede hacer para acortar su ciclo de efectivo:

Reducir los inventarios de materia prima. Esto se puede hacer analizando los artículos de baja rotación, la repetibilidad y el tamaño de los pedidos. Puede aplicar métodos de control de inventario si aún no están en uso. Trabajar más eficazmente con los proveedores también puede ayudar. La disminución del inventario puede resultar en la pérdida de descuentos en compras grandes, pérdida de ahorros de costos debido a aumentos de precios y puede resultar en retrasos en la producción debido a la escasez de inventario.
Es preferible obtener fondos adicionales de los proveedores retrasando los pagos de acuerdo con ellos. Esto puede provocar un deterioro de las relaciones comerciales o incluso la pérdida de proveedores fiables. Además, dicha política puede resultar en la pérdida de descuentos.
Reducir el volumen de trabajo en curso mejorando la tecnología y la eficiencia de la producción (con todo el personal y otros problemas que acompañan a dichos cambios).
Es posible reducir los inventarios de productos terminados reorganizando el esquema de producción y los métodos de distribución. Esto puede afectar la eficacia a la hora de satisfacer los requisitos de los clientes y, en última instancia, dar lugar a menores ingresos por ventas.
Reducir el crédito de los clientes mediante facturación y seguimiento más rápido de los importes pendientes, así como posibles incentivos con descuentos. La principal desventaja es la posible pérdida de clientes debido a una presión excesiva sobre ellos y la pérdida de ingresos debido a los descuentos.
Utilice el factoraje de deuda, la rápida creación de flujo de caja mediante la venta de cuentas por cobrar a un tercero para un pago en efectivo inmediato.

El ciclo del efectivo es simplemente el período de tiempo entre los costos de producción y la recepción del efectivo; por sí solo no dice nada sobre la cantidad de capital de trabajo que se necesitará durante este período.

Respuesta al problema (para conocer las condiciones, consulte la Fig. 4):

El capital de trabajo son fondos invertidos en los activos circulantes de una organización, renovados cíclicamente para la continuidad del proceso de actividad de una entidad económica.

La rotación del capital de trabajo depende directamente del sector empresarial. Para una empresa que extrae y vende agua potable, el volumen de negocios será muy alto, a diferencia de una empresa que se dedica, por ejemplo, a la construcción de rompehielos nucleares, donde un ciclo puede durar entre 5 y 10 años.

Para comprender la metodología para formar activos circulantes en el capital de una empresa, es necesario clasificar según el método de formación de capital de trabajo, así:

A) Activo circulante bruto es la cantidad total de capital de trabajo en la organización. Es decir, todo el capital de trabajo generado tanto a partir de capital propio como de recursos crediticios atraídos.

Dónde EFS- activos circulantes brutos

SOA- activos circulantes formados a expensas de los fondos propios de la empresa

ZK- activos circulantes formados a través de capital prestado.

Pero, dado que Capital prestado = Créditos y empréstitos a corto plazo (corrientes) + Créditos y empréstitos a largo plazo (no olvide que estamos hablando solo de fondos en capital de trabajo), entonces nuestra fórmula tomará la forma:

B) Activo circulante neto- la parte del activo circulante de la empresa que se forma a partir de sus propios fondos y dinero "a largo plazo", es decir, préstamos a largo plazo.

Esto se puede expresar en la fórmula:

B) Activos circulantes propios- un componente aún menor de los activos corrientes brutos, formado exclusivamente a expensas de los fondos propios de la empresa.

El importe del capital de trabajo propio de una empresa se puede calcular de la siguiente manera:

Los activos circulantes están sujetos a clasificación según tipos y métodos de su formación.

Por tipo de activos corrientes se pueden clasificar de la siguiente manera:

Existencias de materias primas, materiales y productos semiacabados, es decir, lo que asegura el proceso productivo continuo en la empresa.
Inventarios de productos manufacturados, terminados, es decir, productos ya en almacén, listos para la venta, así como el volumen de productos parcialmente terminados (se debe indicar el coeficiente o porcentaje del grado de finalización).
cuentas por cobrar corrientes, es decir, el monto de la deuda a favor de la empresa por bienes o servicios suministrados, anticipos emitidos, etc.
Activos monetarios aquellos. saldos de efectivo en moneda nacional o extranjera (en todas sus formas), así como inversiones financieras a corto plazo, que pueden considerarse ingresos adicionales por la colocación de fondos disponibles: saldo de efectivo especulativo.
Otros tipos de activos circulantes

Según la naturaleza de la participación en el proceso operativo, los activos corrientes están sujetos a la siguiente clasificación:

Activos circulantes que sirven al ciclo de producción de la empresa. es decir, directamente relacionados con las etapas de producción (materias primas, materiales, productos semiacabados, productos terminados y trabajos en curso)
Activos circulantes al servicio del ciclo financiero- la totalidad del inventario de la empresa y el monto de las cuentas por cobrar, menos el monto de las cuentas por pagar de la empresa.

Con base en el período de operación del activo circulante, destacamos:

1. La parte permanente del activo circulante, es decir, aquella parte para la cual la organización necesita constantemente en el mismo volumen, cualquier fluctuación en forma de estacionalidad, etc.
2. Parte variable del activo circulante,- es decir, esa parte adicional de ellos que se forma por estacionalidad, atracción de pedidos de terceros, etc.

Por supuesto, no es necesario que conozcas y recuerdes todos los tipos y clasificaciones. Cada directivo elige por sí mismo la opción que le resulta más conveniente utilizar en el negocio en un momento u otro.

Circulación de capital de trabajo en las empresas.

Durante el funcionamiento de una empresa, el capital de trabajo pasa secuencialmente por cuatro etapas, reemplazándose entre sí y formando el ciclo operativo de la empresa.

Etapa 1. Los activos corrientes se utilizan para comprar materias primas y materiales.

Etapa 2. Durante el proceso productivo, las materias primas se transforman en productos finales listos para la venta.

Etapa 3. Los productos vendidos se transforman en cuentas por cobrar a corto plazo (es decir, aún no ha habido un hecho de pago en efectivo o no en efectivo).

Etapa 4. Las cuentas por cobrar a corto plazo se cobran en efectivo, que la empresa nuevamente está dispuesta a gastar en la compra de materias primas.

El ciclo operativo es el período de una rotación completa de los activos circulantes brutos desde el momento de la adquisición de los inventarios de materias primas hasta el momento del cobro (pago) de las cuentas por cobrar a corto plazo por parte de los compradores.

La característica más importante del ciclo operativo es su duración: el período desde la compra de materias primas hasta el cobro de las cuentas por cobrar.

De hecho, dependiendo de cuántos ciclos sea capaz de producir una empresa por unidad de tiempo, dependerá todo lo demás en su existencia. Cualquiera que sea el negocio, los propietarios siempre intentan cuidar de aumentar la facturación del activo circulante.

La duración del ciclo operativo de una empresa se puede determinar mediante la siguiente fórmula:

POT = POMz + POGp + PODz, Dónde

POS- duración del ciclo operativo (en días);
POmz- duración de la rotación de existencias de materias primas, materiales, productos semiacabados, etc. (en días);
POgp- duración de la rotación de los inventarios de productos terminados (en días);
POdz- duración del cobro de cuentas por cobrar a corto plazo (en días).

Es decir, en esencia, esta fórmula no es más que la suma en días del paso del activo circulante a través de cuatro etapas desde la etapa de materias primas hasta la etapa de recepción de fondos.

Este proceso se puede dividir en dos componentes:

1. Ciclo de producción de la empresa., es decir, este es el período desde el momento de la compra de materias primas y materiales hasta el momento del envío de los productos terminados a los clientes.

En forma de fórmula, la duración del ciclo de producción de una empresa se puede expresar de la siguiente manera:

PPC = POsm + POnz + POgp, Dónde

PPC
PD- período de rotación del stock medio de materias primas (en días);
POnz- el período de rotación del volumen medio de trabajo en curso (en días);
POgp- período de rotación del volumen medio de inventario de productos terminados (en días).

2. Ciclo financiero de la empresa.- más completo e incluye el ciclo de producción. El ciclo financiero es el período de tiempo entre el pago por parte de la empresa de las cuentas por pagar a las contrapartes por el suministro de materias primas y materiales hasta el pago de las cuentas por cobrar por parte de los compradores por los productos que les suministran.

La duración del ciclo financiero se puede calcular mediante la siguiente fórmula:

PFC = PPC + POdz - POkz, Dónde

PFC- duración del ciclo financiero (en días);
PPC- duración del ciclo de producción (en días);
POdz- período medio de rotación de las cuentas por cobrar corrientes (en días);
pokz- período medio de rotación de las cuentas por pagar corrientes (en días).

Así es como puedes representar estos ciclos en el eje del tiempo:

La lógica del esquema presentado es la siguiente. El ciclo operativo es el tiempo total durante el cual los recursos financieros están inmovilizados en inventarios y cuentas por cobrar. Dado que la empresa paga las facturas de sus contrapartes con retraso (cuentas por pagar), el tiempo durante el cual se retiran los fondos de la circulación (ciclo financiero) es menor que el tiempo promedio de circulación de las cuentas por pagar.

Al descomponer las actividades de nuestra propia empresa en dichos componentes, obtenemos herramientas muy convenientes y poderosas para administrar nuestro negocio. Esta división le permite identificar debilidades en los procesos comerciales existentes. Mirando a la empresa “desde arriba” es imposible identificar “a simple vista” áreas problemáticas o, por el contrario, áreas que no requieren atención. en este momento mejoras.

Gestión del capital de trabajo

El proceso de gestión del capital de trabajo se estructura lógicamente según el siguiente esquema

Analizamos los activos circulantes de la empresa en el período anterior y los comparamos con los resultados de las actividades de la empresa.
Elegir una política para la formación de activos circulantes hoy.
Optimizamos el volumen de activos circulantes de la empresa.
Optimizamos el ratio de las partes constante y variable del capital circulante de la empresa
Proporcionamos la liquidez necesaria de los activos corrientes.
Aseguramos la rentabilidad necesaria del activo circulante
Determinamos las fuentes de formación de activos circulantes.

Veamos cada etapa con más detalle.

1. Determinar la oferta de activos circulantes de la empresa e identificar formas de mejorar la eficiencia de su uso.

Esto requiere:

1.1. Determine la dinámica de cambios en el volumen promedio de activos circulantes y compare los valores obtenidos con la dinámica de ventas de productos y el monto promedio de todos los activos. Calcular la dinámica en valores absolutos y específicos. En otras palabras, es necesario determinar el grado de correlación, la dependencia de una cantidad del cambio en otra. Este tipo de análisis se puede realizar con una función en Excel.

1.2. A continuación, es lógico realizar el análisis con más detalle y, descomponiendo los activos circulantes de la empresa en sus componentes, determinar el grado de correlación de la tasa de cambio en los volúmenes de cada tipo con la dinámica de cambios en los volúmenes de ventas. Este tipo de análisis nos permitirá determinar el grado de liquidez de cada tipo de activo circulante.

1.3. La siguiente etapa examina la rotación de cada tipo de activo y el monto total de todos los activos. Para hacer esto, es necesario aplicar el índice de rotación de activos, así como determinar el período de su rotación. Así, podremos determinar la duración de todo el ciclo y sus componentes: ciclo operativo, productivo y financiero.

También es importante considerar los factores que tienen mayor, promedio y menor impacto en la duración de estos ciclos.

Rendimiento sobre activos corrientes (RCA)- demuestra la capacidad de la empresa para garantizar una cantidad suficiente de beneficios en relación con el capital de trabajo utilizado por la empresa. Cuanto mayor sea el valor de este ratio, más eficientemente se utilizará el capital de trabajo.

Calculado usando la fórmula:

RCA = Beneficio neto/Activo corriente

Para verlo desde un punto de vista diferente, puedes utilizar el modelo de Dupont:

1.5. En la etapa final, es necesario considerar la composición de las principales fuentes de financiamiento de los activos circulantes: la dinámica de su monto y participación en el monto total de fondos invertidos en activos.

Un análisis tan detallado permite evaluar la calidad de la gestión de los activos corrientes en el período pasado e identificar objetivos y métodos para lograrlos en el próximo período.

2. Política de formación del activo circulante de la empresa

La principal tarea en la gestión del capital de trabajo es determinar su valor óptimo y su estructura óptima según las etapas del ciclo del nivel de liquidez y las fuentes de formación para el desempeño continuo y específico de sus funciones.

En el proceso de determinar la cantidad requerida de activos circulantes, es necesario recordar que existen 2 grupos de riesgos:

Pérdida de ingresos
Pérdida de eficiencia

Esquemáticamente, estos riesgos y opciones para optimizar el valor de los activos son visibles en los gráficos:

El capital de trabajo se forma a partir de nuestras propias fuentes de financiamiento y fondos prestados.

Al formar capital de trabajo, es recomendable guiarse por la siguiente regla:

El componente permanente del capital de trabajo de la empresa debe provenir de sus propios fondos y la parte temporal de sus activos, de fondos prestados.

En la teoría de la gestión financiera se pueden encontrar tres estrategias principales para la formación de activos circulantes:

1. Enfoque conservador

Como sugiere el nombre, implica no solo la provisión total de activos circulantes en cualquier momento, sino también la creación de reservas significativas en caso de situaciones imprevistas. Este enfoque proporciona la máxima protección empresarial.

Según la opción conservadora, la parte permanente del capital de trabajo y la parte temporal se cubren con fuentes propias, y la parte temporal se cubre con fondos prestados.

Esta opción tiene ventajas y desventajas.

Ventajas

Facilidad para recaudar fondos
La empresa tiene un alto nivel de sostenibilidad y un bajo nivel de posible quiebra.
La empresa recibe una cantidad relativamente grande de ganancias frecuentes.

Contras

Oportunidades limitadas para el crecimiento económico.
La empresa tiene menos capacidad para responder a los cambios en las condiciones del mercado.

2. Enfoque moderado

Se expresa en la provisión total de todas las necesidades de activos circulantes y la creación de un nivel normal de reservas de seguros.

3. Enfoque agresivo

En condiciones de negocios estables y, lo que es muy importante (!!!), de un futuro próximo predecible, un enfoque agresivo implica minimizar todas las reservas de activos circulantes. En ausencia de fallos, este enfoque proporciona la máxima eficiencia en su uso, pero los riesgos son muy altos.

Ventajas

Con una buena condición crediticia, la empresa no está limitada en sus oportunidades de desarrollo.
Puede responder con mayor flexibilidad a los cambios del mercado.

Contras

La empresa depende de los acreedores.
Bajo nivel de estabilidad financiera y alto nivel de quiebra potencial

Sin embargo, es necesario controlar el nivel de suficiencia de los fondos propios.

cuyo valor no puede ser inferior a 0,1, es decir, al menos un 10% deben ser fondos propios. Pero si es aún menor, entonces puede iniciar un procedimiento de quiebra para la organización.

Optimización del volumen de activos circulantes.

Realizado en tres pasos.

1. Teniendo en cuenta los resultados del análisis del activo circulante, determinamos formas y oportunidades para reducir los ciclos productivos, financieros y operativos.

2. Teniendo en cuenta estos datos, determinamos por tipo un nivel suficiente de activos circulantes.

En general, cuando se requiere una formalización estricta de los procesos, tiene sentido introducir estándares: por cada tres horas de funcionamiento de la máquina, se requieren X kg de materia prima A y 1/3*x de materia prima B. Algo como esto. .

3. Habiendo calculado volúmenes suficientes de activos circulantes para cada tipo, podemos determinar su volumen total para el próximo período. Y, en consecuencia, incluir en el presupuesto los costos de adquisición planificados necesarios.

La fórmula funciona:

VOA = ZSp + ZGp + DZp + DAp + Pp, Dónde

EFS- el volumen bruto de activos circulantes de la empresa al final del período;
ZSp- la cantidad de existencias de materias primas y suministros al final del período;
ZGP- la cantidad de inventarios de productos terminados al final del próximo período (incluido el volumen recalculado de trabajo en curso);
DZp- el importe de las cuentas por cobrar al final del período;
Salto- el importe de los activos monetarios al final del período;
páginas- el importe de otros tipos de activos circulantes al final del período.

4. Optimización de la proporción de partes constantes y variables en el monto total de activos circulantes.

En casi cualquier negocio existen fluctuaciones estacionales, es decir, altibajos en las ventas de productos. El fenómeno se explica por las estaciones, los días festivos eclesiásticos, los horarios de trabajo, etc.

Naturalmente, al pronosticar el volumen es necesario tener en cuenta estas fluctuaciones cíclicas.

La optimización se realiza en varios pasos:

1. A partir de datos de años anteriores para cada período de estudio (la precisión del análisis es directamente proporcional al detalle de la muestra), calculamos los coeficientes de distribución desigual.

En una versión simple, esto se puede hacer usando las siguientes fórmulas:

Siguiente paso. Determinamos el volumen medio y máximo de la parte variable del activo circulante en el próximo período:

5. Garantizar la liquidez necesaria de los activos corrientes.

Para estos fines, de acuerdo con el calendario de pagos, es necesario clasificar los activos circulantes por categorías de efectivo, activos de alta y mediana liquidez y determinar la participación de los grupos correspondientes en el volumen total de activos circulantes.

6. Seguridad rentabilidad requerida activos circulantes.

Cualquier activo debe generar ganancias para la empresa. La misma afirmación se aplica a los activos circulantes cuando se utilizan en el ciclo operativo.

Los fondos excedentes temporales deben utilizarse para formar una cartera de inversiones financieras a corto plazo.

7. Formas y fuentes de financiación de los activos corrientes.

Los métodos para formar financiación de activos corrientes también están sujetos a gestión. La estructura de las fuentes de financiación también requiere optimización.

En el proceso de gestión de los activos circulantes en una empresa, se desarrollan estándares financieros separados, que se utilizan para controlar la eficiencia de su formación y funcionamiento.

Pero más sobre esto en los siguientes artículos.

Análisis de la dinámica y estructura de fuentes de financiamiento, cuentas por cobrar y por pagar de la empresa, nivel de rentabilidad y rotación del capital de trabajo. Estudio de los problemas de gestión del capital circulante y formas de mejorarlo.

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INSTITUCIÓN EDUCATIVA DE SINDICATOS DE EDUCACIÓN PROFESIONAL SUPERIOR

"ACADEMIA DE RELACIONES LABORALES Y SOCIALES"

DEPARTAMENTO DE GESTIÓN FINANCIERA Y ACTIVIDADES ECONÓMICAS EXTERIORES DE LAS EMPRESAS

TRABAJO DEL CURSO

En la disciplina "FINANZAS CORPORATIVAS"

Sobre el tema: “Gestión del capital circulante de la empresa”

Zatsepina Polina Sergeevna

Facultad de MEFIS

departamento de día,

grupo ME-BE-0-12-2

Moscú, 2014

Introducción

3.2 Medidas para mejorar la gestión del capital circulante de Rozmysl LLC

Conclusión

Lista de literatura usada

Introducción

La actividad económica de cualquier organización requiere la disponibilidad de determinadas fuentes de financiación para la adquisición de los recursos materiales y inmobiliarios necesarios para el proceso productivo. La base económica para el desarrollo de una organización es el capital; caracteriza el costo total de los fondos invertidos en la formación de activos y asegura la eficiencia de la actividad económica.

El capital es uno de los principales factores de producción; representa todos los medios de producción que se crean para producir bienes y servicios con su ayuda. Al invertir en la actividad económica de una organización, el inversor espera recibir una determinada ganancia; obtener ganancias es el objetivo principal de cualquier organización.

El capital de trabajo de una organización es el capital invertido en capital de trabajo, su objetivo principal es asegurar el funcionamiento fluido y rítmico de la organización.

El capital de trabajo es una parte integral del proceso de las actividades productivas y operativas actuales, lo que determina la necesidad de su planificación.

La planificación del capital de trabajo se lleva a cabo para determinar las fuentes de financiamiento, ya que la falta de capital de trabajo puede detener el proceso de producción y un exceso de capital de trabajo conduce a un uso irracional de los recursos de la organización.

Al tener información confiable sobre la necesidad de capital de trabajo en un futuro próximo, la organización puede determinar las fuentes de financiamiento de esta necesidad.

La cantidad de capital de trabajo de una organización cambia constantemente, ya que la organización produce constantemente transacciones comerciales, asegurando el proceso productivo, por lo que es necesaria la planificación del capital de trabajo.

Para determinar en qué medida se producirá el cambio en el capital de trabajo, se calcula la necesidad de capital de trabajo; este cálculo permite determinar las fuentes de financiamiento para el aumento del capital de trabajo;

Determinar el nivel óptimo de capital de trabajo es una de las principales tareas de la gestión financiera. Cuando la cantidad de capital de trabajo está por debajo del nivel requerido, la organización tendrá escasez de efectivo y un bajo nivel de liquidez. Si hay un gran exceso de activos circulantes sobre pasivos circulantes, entonces la liquidez aumenta, pero el exceso de las reservas de capital de trabajo requeridas conduce a una desaceleración de su rotación y reduce la cantidad de ganancias.

La gestión del capital de trabajo tiene como objetivo garantizar la estabilidad financiera de la organización y requiere determinar el volumen y la estructura óptimos del capital de trabajo, lo que está asociado con la selección de la estructura óptima de fuentes de financiamiento del capital de trabajo.

En este trabajo, el capital de trabajo es el capital de la organización necesario para financiar los activos circulantes; su valor es igual al costo del capital de trabajo.

Objeto del trabajo: estudiar el proceso de gestión del capital circulante y desarrollar medidas para mejorarlo.

Para lograr el objetivo, es necesario resolver las siguientes tareas:

1. Revelar la esencia y estructura del capital de trabajo.

2. Métodos de estudio de la gestión del capital circulante en Rozmysl LLC.

3. Considerar formas de mejorar la gestión del capital de trabajo.

Objeto de estudio: capital de trabajo de Rozmysl LLC.

Tema de investigación: el proceso de gestión del capital de trabajo.

En el trabajo de investigación se utilizaron los principios de los enfoques lógicos y sistemáticos, técnicas de los métodos inductivos y deductivos. En el marco del enfoque de sistemas se utilizan métodos de análisis y síntesis, agrupación y comparación, abstracción científica y modelado; En la parte práctica del estudio se utilizaron métodos de cálculo y análisis.

El material presentado consta de una introducción, tres capítulos de la parte principal, una conclusión y una lista de referencias.

La introducción fundamenta la relevancia del tema planteado, formula la meta, objetivos, tema y objeto del estudio.

El primer capítulo está dedicado al estudio de la esencia económica de la categoría de capital de trabajo; Al considerar el mecanismo de su funcionamiento en una empresa industrial, se examinan cuestiones teóricas de la gestión del capital de trabajo, el nivel actual de desarrollo de los sistemas de gestión del capital de trabajo.

El segundo capítulo proporciona una breve descripción de la organización en estudio y analiza la efectividad de la gestión del capital de trabajo en la organización en estudio.

En el tercer capítulo, con base en la investigación realizada, se resuelven los problemas de gestión del capital de trabajo identificados durante la investigación.

La conclusión contiene una presentación generalizada de los problemas considerados en el trabajo y propuestas de utilización de los resultados obtenidos.

Al final del trabajo, se proporciona una lista de la literatura utilizada en la investigación y en el apéndice se adjunta la documentación de la organización utilizada en la investigación.

Capítulo 1. Aspectos teóricos gestión del capital circulante de la empresa

1.1 Esencia, composición y estructura del capital de trabajo y capital de trabajo

El capital es el valor de los medios de producción en forma monetaria utilizados para generar ganancias. El capital, que agota por completo su función en la producción de su uso único, se llama capital circulante (materias primas, materiales, recursos energéticos) Savitskaya G.V. Metodología para el análisis integral de la actividad económica. - M.: Infra-M, 2007. - 378 p. .

La estructura del capital de trabajo depende del propósito específico de la gestión financiera. La clasificación de los componentes del capital de trabajo se puede realizar:

Por grado de liquidez;

Por papel funcional en la producción;

Según el grado de riesgo de la inversión de capital;

Por fuentes de financiación.

La necesidad de capital de trabajo de una empresa depende de muchos factores externos e internos.

La cantidad de capital de trabajo está determinada no solo por las necesidades del proceso de producción, sino también por factores aleatorios. Por lo tanto, se acostumbra dividir el capital de trabajo en constante y variable Khakhonova N.N. Contabilidad, auditoría y análisis de flujos de caja de empresas y organizaciones. - M.: MarT, 2007. - 24 p. .

El capital de trabajo constante se puede definir como el mínimo requerido para llevar a cabo las actividades productivas. Este enfoque significa que una empresa necesita un mínimo de capital de trabajo para llevar a cabo sus actividades, por ejemplo, un saldo constante de fondos en una cuenta corriente.

El capital de trabajo variable refleja los activos circulantes adicionales necesarios durante los períodos pico o como stock de seguridad. Por ejemplo, la necesidad de inventario adicional puede estar asociada con el mantenimiento de altas ventas durante las rebajas estacionales. Al mismo tiempo, a medida que avanzan las ventas, aumentan las cuentas por cobrar. Se necesitan fondos adicionales para pagar el suministro de materias primas, así como actividad laboral que precede a un período de intensa actividad empresarial.

Según las fuentes de financiación, el capital de trabajo se puede dividir en capital social y capital prestado.

El objetivo principal del capital de trabajo es asegurar la disponibilidad de capital de trabajo para asegurar la continuidad y el ritmo del proceso de producción.

El movimiento de capital de trabajo se puede presentar en la forma clásica:

D-T...T-P"...T"-D".

Como todo capital invertido en producción, el capital de trabajo de una empresa inicia su movimiento con el anticipo de una determinada cantidad de dinero (D) para la adquisición de inventarios de producción (PP): materias primas, materiales, combustible y otros elementos de trabajo que se utilizan para la producción de determinados bienes Yarkov V. IN. Proceso de arbitraje: libro de texto. - M.: Wolters Kluwer, 2007. - 178 p.

En la primera etapa (D-T), de efectivo o preparatoria, el capital de trabajo pasa de la forma de efectivo a la forma de inventario. En esta etapa se produce una transición de la esfera de la circulación a la esfera de la producción, y el valor adelantado pasa de la esfera monetaria a la de producción (D-PZ). La finalización de la primera etapa interrumpe la circulación de bienes (en el diagrama del circuito se muestra como una elipsis), pero el proceso de circulación del capital de trabajo continúa.

La segunda etapa del circuito (T-P-T") tiene lugar en el proceso de producción. Consiste en la transferencia de valores, stocks de producción, activos materiales comprados, stocks de producción, la combinación de medios y objetos de trabajo con trabajo y la creación de un Nuevo producto que incorpora valor transferido y de nueva creación.

En esta etapa del circuito, el valor avanzado vuelve a cambiar de forma. De la forma productiva pasa a la forma de mercancía y, según su composición material, a partir de las reservas de producción material, primero se convierte en productos inacabados y luego en productos terminados (PZ-P-GP).

La tercera etapa de la circulación (T"-D") consiste en vender productos manufacturados y recibir fondos. En esta etapa, el capital de trabajo pasa de la etapa de producción a la etapa de circulación y nuevamente toma la forma de efectivo. Se reanuda la circulación de mercancías interrumpida y el valor adelantado pasa de la forma de mercancía a la forma de dinero. Los fondos anticipados se restituyen a partir de los ingresos recibidos de la venta de productos. La diferencia entre D" y D es la cantidad de ingresos y ahorros en efectivo o el resultado financiero de la actividad económica de la empresa. La forma monetaria que toma el capital de trabajo en la etapa final de la circulación es al mismo tiempo la etapa inicial de rotación de capital.

La circulación es un proceso que ocurre constantemente y representa la rotación del capital. Habiendo completado un circuito, el capital de trabajo ingresa a uno nuevo, es decir El circuito ocurre continuamente y hay un cambio constante en las formas de valor avanzado. Al mismo tiempo, en cada momento dado de la circulación, el capital de trabajo funciona simultáneamente en todas las etapas, asegurando la continuidad del proceso de producción. Costo anticipado varias partes existe simultáneamente en muchas formas funcionales: monetaria, productiva, mercantil.

La circulación de fondos empresariales sólo puede realizarse si existe un determinado valor anticipado en efectivo. Este valor en forma monetaria es el capital de trabajo de la empresa.

Por tanto, el capital de trabajo es la cantidad de fondos necesarios y suficientes para la organización normal de la producción.

El capital de trabajo cumple dos funciones: producción y liquidación. llevando a cabo función de producción, capital de trabajo, avanzando hacia capital de trabajo activos de producción, mantener la continuidad del proceso productivo y transferir su valor al producto elaborado. Una vez finalizada la producción, el capital de trabajo pasa a la esfera de la circulación en forma de fondos de circulación, donde cumplen una función de liquidación, transformando el capital de trabajo de una forma mercantil en dinero.

Según el grado de planificación, el capital de trabajo se divide en estandarizado y no estandarizado. El capital de trabajo estandarizado incluye fondos que se utilizan para crear las reservas de producción necesarias de materias primas, materiales, contenedores y trabajos en curso. Los fondos no estandarizados incluyen fondos en mercancías enviadas, efectivo y fondos en liquidaciones Gestión financiera: teoría y práctica: libro de texto / ed. E.S. Stoyanova. - 6ª ed. - M.: Perspectiva, 2006. - 656 p.

Un indicador importante de la estructura del capital de trabajo es la relación entre los fondos invertidos en el ámbito de la producción y en el ámbito de la circulación. La correcta distribución de la cantidad total de capital de trabajo entre la esfera de producción y la esfera de circulación determina en gran medida su normal funcionamiento, la velocidad de rotación y la integridad del desempeño de sus funciones inherentes: producción y pago y liquidación.

Según el periodo de funcionamiento del capital de trabajo destacaremos:

1. La parte constante del capital de trabajo, es decir, la parte que la organización necesita constantemente en el mismo volumen, cualquier fluctuación en forma de estacionalidad, etc.

2. La parte variable del capital circulante, es decir, aquella parte adicional del mismo que se forma por estacionalidad, atracción de pedidos de terceros, etc.

La composición y estructura del capital de trabajo se puede presentar en la siguiente tabla:

Arroz. 1. Estructura del capital de trabajo

En el proceso de racionamiento del capital de trabajo, se desarrollan normas y estándares. La norma del capital de trabajo es un valor relativo correspondiente al costo del volumen mínimo económicamente justificado de existencias de activos inventariables, establecido, por regla general, en días.

El índice de capital de trabajo es la cantidad mínima requerida de fondos para garantizar las actividades comerciales de la empresa. Los estándares de capital de trabajo se determinan teniendo en cuenta la necesidad de fondos, tanto para realizar las principales actividades de la empresa como para realizar actividades auxiliares y de servicios.

La eficiencia del uso del capital de trabajo está determinada por una serie de indicadores, el principal de los cuales es la rotación del capital de trabajo.

La rotación del capital de trabajo considera la duración de una circulación completa de fondos desde el momento de la transformación del capital de trabajo en efectivo en inventarios de producción y hasta la liberación de los productos terminados y su venta Holt R.N. Fundamentos de la gestión financiera: trans. del ingles - M.: Delo, 2007. - 207 p. .

La duración de una revolución en días implica la duración del ciclo de producción y la cantidad de tiempo dedicado a la venta de productos terminados.

La base para determinar la necesidad de capital de trabajo es la estimación de costos de producción de productos (obras, servicios) para el período planificado.

Un indicador general de la eficiencia del uso del capital de trabajo es el indicador de rentabilidad, que se calcula como la relación entre el beneficio de las ventas de productos y la cantidad promedio de capital de trabajo.

El indicador de rentabilidad caracteriza la cantidad de beneficio recibido por cada rublo de capital de trabajo y refleja la eficiencia financiera de la empresa.

Las fuentes de financiamiento del capital de trabajo son: capital social, pasivos de largo y corto plazo y cuentas por pagar.

Las fuentes de formación de capital de trabajo tienen un impacto significativo en la eficiencia y racionalidad del uso del capital de trabajo. Un exceso de capital de trabajo indica que parte del capital de la empresa no funciona y no genera ingresos; por otro lado, la falta de capital de trabajo ralentiza el proceso de producción y la velocidad de rotación económica de sus fondos; En general, el capital de trabajo propio indica el grado de estabilidad financiera de la empresa, su posición en mercado financiero. El papel principal en la composición de las fuentes de formación pertenece al capital de trabajo propio. Deben garantizar la propiedad y la independencia operativa de la organización, que es necesaria para la rentabilidad de las actividades comerciales Basovsky L.E. Teoría del análisis económico. Tutorial. M., Infra-M., 2008.

1.2 Métodos de gestión del capital de trabajo

La gestión del capital de trabajo es la parte más extensa de la gestión financiera de todo el sistema de gestión del uso del capital empresarial. Esto se debe a la existencia de un gran número de elementos patrimoniales, formados a través del capital de trabajo, requeridos por la individualización de la gestión. La importancia también se manifiesta por la alta dinámica de transformación de los tipos de capital de trabajo; Alto papel a la hora de garantizar la solvencia, la rentabilidad y otros resultados objetivos. actividades financieras empresas. El establecimiento de objetivos de la política de gestión del capital de trabajo es determinar el volumen y la estructura de los activos corrientes, las fuentes de su cobertura y la relación entre ellos suficientes para garantizar la producción a largo plazo y la actividad financiera eficiente de la empresa. La relación entre estos factores y los indicadores de desempeño es bastante obvia. El incumplimiento crónico de las obligaciones con los acreedores puede provocar una ruptura de los vínculos económicos con todas las consecuencias consiguientes.

El objetivo formulado es de carácter estratégico; no menos importante es mantener el capital de trabajo en una cantidad que optimice la gestión de las actividades actuales. Desde la perspectiva de las actividades diarias, la característica financiera y económica más importante de una empresa es su liquidez, es decir capacidad de pagar cuentas por pagar a corto plazo a tiempo. Para cualquier empresa, un nivel adecuado de liquidez es una de las características más importantes de la estabilidad de la actividad económica. La pérdida de liquidez conlleva no sólo costes adicionales, sino también paradas periódicas del proceso de producción.

Si el efectivo, las cuentas por cobrar y los inventarios se mantienen en niveles relativamente bajos, la probabilidad de insolvencia o de fondos insuficientes para operar de manera rentable es alta. A medida que aumenta la cantidad de capital de trabajo neto, el riesgo de liquidez disminuye. Por supuesto, la relación es más compleja, ya que no todos los activos corrientes tienen un efecto igualmente positivo sobre el nivel de liquidez.

Sin embargo, se puede formular opción más simple gestión del capital de trabajo, minimizando el riesgo de pérdida de liquidez: cuanto mayor sea el exceso de activos circulantes sobre pasivos circulantes, menor será el grado de riesgo; por lo tanto, hay que esforzarse por aumentar el capital de trabajo neto.

Así, la política de gestión del capital circulante debe garantizar un compromiso entre el riesgo de pérdida de liquidez y la eficiencia operativa. Esto se reduce a resolver dos problemas importantes:

1) garantizar la solvencia. No existe tal condición si la empresa no puede pagar las facturas, cumplir con las obligaciones y, posiblemente, se declara en quiebra. Una empresa que no tenga suficiente capital de trabajo puede correr el riesgo de insolvencia;

2) asegurar un volumen, estructura y rentabilidad aceptables de los activos. Se sabe que diferentes niveles de diferentes activos circulantes tienen diferentes impactos en las ganancias. La presencia de capital de trabajo propio de una organización comercial, su composición y estructura, la tasa de rotación y la eficiencia del uso del capital de trabajo determinan en gran medida la situación financiera de la empresa y la estabilidad de su posición en el mercado financiero, cuyos principales indicadores son:

Solvencia, es decir la capacidad de pagar sus obligaciones de deuda a tiempo;

Liquidez: la capacidad de realizar los gastos necesarios en cualquier momento;

Oportunidades para una mayor movilización de recursos financieros.

El uso eficaz del capital de trabajo juega un papel importante para garantizar la normalización de la empresa, aumentar el nivel de rentabilidad de la producción y depende de muchos factores. En las condiciones modernas, enorme influencia negativa Los factores del estado de crisis de la economía afectan la eficiencia del uso del capital de trabajo y ralentizan su facturación Sharanova N., Sharypova N. Cómo normalizar los activos circulantes de una empresa // Director financiero. - 2006. - No. 2. - págs. 24-29:

Disminución de los volúmenes de producción y la demanda de los consumidores;

Altas tasas de inflación;

Ruptura de vínculos económicos;

Violación de la disciplina contractual y de pagos;

Alto nivel de carga fiscal;

Reducido acceso al crédito debido a las altas tasas de interés bancarias.

Todos estos factores influyen en el uso del capital de trabajo, independientemente de los intereses de la empresa.

Existe una lista especialmente desarrollada de etapas de gestión del capital de trabajo.

En primer lugar (etapa 1), es necesario analizar el uso del capital de trabajo en el proceso operativo de la empresa en el período anterior. Para hacer esto, consideramos la dinámica del volumen total de capital de trabajo, la dinámica de la composición de los activos circulantes de la empresa formados a expensas del capital de trabajo. El análisis de la composición de los activos circulantes de una empresa por tipos individuales nos permite evaluar el nivel de su liquidez.

Los resultados permiten determinar el nivel general de eficiencia de la gestión del capital de trabajo de la empresa e identificar las principales direcciones para su aumento en el próximo período.

En la siguiente etapa, 2, se determinan los enfoques fundamentales para la formación de activos circulantes a expensas del capital operativo de la empresa.

Todos los requisitos de capital de trabajo están cubiertos únicamente por capital social y pasivos a largo plazo. Una empresa puede seguir una política conservadora en dos casos: si es necesario ahorrar todo tipo de recursos para mantener y fortalecer la posición financiera de la empresa; o en condiciones de total certeza en los mercados de capitales, mercados de capitales y mercados de materias primas.

En la etapa 3, se optimiza el volumen de capital de trabajo. Dicha optimización debe partir del tipo elegido de política para la formación de activos circulantes, asegurando un determinado nivel de eficiencia y relación de riesgo del uso del capital de trabajo.

La optimización de la proporción de las partes constante y variable del capital de trabajo utilizado en el proceso operativo se refiere a la etapa 4. Ésta es la base para gestionar su rotación durante su uso.

En la siguiente etapa, quinta, se garantiza la liquidez necesaria de los activos utilizados, formados a expensas del capital de trabajo.

En la etapa final se asegura un aumento de la rentabilidad del capital de trabajo. Su tamaño debería generar un cierto beneficio cuando se utilice en actividades de producción y comercialización.

Teniendo en cuenta el objetivo principal de utilizar capital de trabajo en el proceso de realización de actividades, se forma una política financiera adecuada.

Se identifican los siguientes métodos principales para determinar la necesidad óptima de capital de trabajo: Savitskaya G.V. Metodología para el análisis integral de la actividad económica. - M.: Infra-M, 2007. - 378 p. :

Método analítico;

Método del coeficiente;

Método de conteo directo.

El método analítico implica determinar la necesidad de capital de trabajo por el monto de sus saldos reales promedio, teniendo en cuenta el crecimiento de los volúmenes de producción.

Para no registrar las deficiencias de períodos anteriores en la organización del capital de trabajo, es necesario analizar los saldos reales de los inventarios de producción para identificar innecesarios, redundantes, ilíquidos, así como todas las etapas del trabajo en curso para identificar reservas. para reducir la duración del ciclo de producción, estudiar las razones de la acumulación de productos terminados en el almacén y determinar la necesidad real de capital de trabajo. En este caso, es necesario tener en cuenta las condiciones operativas específicas de la empresa durante el año anterior (por ejemplo, cambios de precios).

Con el método de coeficientes, los inventarios y costos se dividen en aquellos que dependen directamente de cambios en los volúmenes de producción (materias primas, materiales, costos de trabajos en curso, productos terminados en almacén) y aquellos que no dependen de ello (inventarios, diferidos). gastos). Para el primer grupo, la necesidad de capital de trabajo se determina en función del tamaño en el año base y la tasa de crecimiento de la producción en el año siguiente.

Si una empresa analiza la facturación del capital de trabajo y busca oportunidades para acelerarla, entonces se debe tener en cuenta la aceleración real de la facturación en el año planificado al determinar la necesidad de capital de trabajo. Para el segundo grupo de capital de trabajo, que no depende proporcionalmente del crecimiento de los volúmenes de producción, la necesidad se planifica al nivel de sus saldos reales promedio durante varios años.

Si es necesario, puede utilizar métodos analíticos y de coeficientes en combinación. Primero, utilizando un método analítico, determine la necesidad de capital de trabajo, dependiendo del volumen de producción, y luego, utilizando el método de coeficientes, tenga en cuenta los cambios en el volumen de producción.

El método de conteo directo es el más preciso y razonable, pero al mismo tiempo requiere mucha mano de obra.

Proporciona un cálculo razonable de inventarios para cada elemento del capital de trabajo, teniendo en cuenta todos los cambios en el nivel de desarrollo organizativo y técnico de la empresa, el transporte de inventarios y las prácticas de liquidación entre empresas. Este método requiere economistas altamente calificados y la participación de empleados de muchos servicios empresariales (suministro, legal, ventas de productos, departamento de producción, contabilidad, etc.) en la estandarización. Pero esto le permite calcular con mayor precisión la necesidad de capital de trabajo de la empresa.

En la práctica, el método más común es el conteo directo. La ventaja de este método es su confiabilidad, que permite realizar los cálculos más precisos de estándares privados y agregados.

La eficiencia del uso del capital de trabajo se caracteriza por sus indicadores de facturación y rentabilidad. Por lo tanto, la eficiencia de la gestión se puede lograr reduciendo el período de rotación y aumentando la rentabilidad reduciendo los costos y aumentando los ingresos. La aceleración de la rotación del capital de trabajo no requiere costos de capital y conduce a un aumento en los volúmenes de producción y ventas de productos. Sin embargo, la inflación deprecia rápidamente el capital de trabajo; las empresas utilizan una parte cada vez mayor del mismo para comprar materias primas y combustibles y recursos energéticos; los impagos de los compradores desvían una parte importante de los fondos de la facturación; Gestión financiera (Finanzas empresariales): libro de texto / A.A. Volodin et al. - M.: INFRA-M, 2006. - 504 p.

Los resultados económicos, organizativos y de producción derivados del almacenamiento de un determinado tipo de activo circulante en un volumen u otro son específicos de este tipo de activo. Un gran stock de productos terminados, por un lado, reduce la posibilidad de escasez de productos en caso de una demanda inesperadamente alta y, por otro lado, no permite una gestión económica de la producción. El aumento de la rotación del capital de trabajo se reduce a identificar los resultados y costos asociados con el almacenamiento de inventarios y lograr un equilibrio razonable entre inventarios y costos. Para acelerar la rotación del capital de trabajo en una empresa, es aconsejable A.V. Las finanzas empresariales en preguntas y respuestas, - M.: Liga, 2009. :

Planificar la compra de materiales necesarios;

Introducción de sistemas de producción rígidos;

Uso de almacenes modernos;

Mejorar la previsión de la demanda;

Entrega rápida de materias primas y suministros.

La segunda forma de acelerar la rotación del capital de trabajo es reducir las cuentas por cobrar. El nivel de cuentas por cobrar está determinado por muchos factores: el tipo de producto, la capacidad del mercado, el grado de saturación del mercado con este producto, el sistema de liquidación adoptado por la empresa, etc. La gestión de cuentas por cobrar implica, en primer lugar, el control sobre el Rotación de fondos en liquidaciones. La aceleración del volumen de negocios en la dinámica se considera una tendencia positiva. De gran importancia son la selección de compradores potenciales y la determinación de las condiciones de pago de los bienes previstos en los contratos.

La selección se realiza utilizando criterios formales: cumplimiento de la disciplina de pago en el pasado, la capacidad financiera prevista del comprador para pagar el volumen de bienes solicitados, el nivel de solvencia actual, el nivel de estabilidad financiera, las condiciones económicas y financieras. de la empresa del vendedor (exceso de existencias, grado de necesidad de efectivo, etc.).

La tercera forma de reducir los costos del capital de trabajo es hacer un mejor uso del efectivo. Desde la perspectiva de la teoría de la inversión, el efectivo representa uno de los casos especiales de inversión en inventarios.

Por tanto, para garantizar la solvencia, la rentabilidad y otros resultados previstos de las actividades financieras de la empresa, es necesario mejorar el proceso de gestión del capital circulante. El uso de métodos de gestión del capital de trabajo en el sistema de gestión financiera ocupa un lugar importante entre las medidas destinadas a mejorar el funcionamiento de la empresa y fortalecer su disciplina financiera.

Capítulo 2. Gestión del capital circulante utilizando el ejemplo de la empresa "ROZMYSL" LLC

2.1 Breves características económicas de la empresa ROZMYSL LLC

La empresa está registrada por Orden del Jefe de la Administración del Distrito de Penza de la Región de Penza de 29 de diciembre de 2004 No. 1277.

Completo nombre de marca Empresa: Sociedad de responsabilidad limitada "Rozmysl". Razón social abreviada de la empresa: Rozmysl LLC.

Ubicación de la empresa: 440060, Penza, calle Stroiteley, 1

El objetivo de la sociedad es obtener ganancias.

La Compañía realiza las siguientes actividades principales:

· producción de obras civiles,

· trabajos de excavación,

· construcción de cimientos y perforación de pozos de agua,

· instalación de edificios y estructuras a partir de estructuras prefabricadas,

· organización del transporte de carga,

· producción de obras sanitarias y técnicas,

Los órganos de gobierno de la empresa son:

· junta general fundadores

· órgano ejecutivo único (director general).

El número medio de empleados es de 48 personas.

Rozmysl LLC es una organización de construcción.

En sus actividades, Rozmysl LLC se guía por los documentos constitutivos, la legislación vigente de la Federación de Rusia, los Decretos del Presidente de la Federación de Rusia, los Decretos del Gobierno de la Federación de Rusia, los Decretos del Ministerio de Trabajo de Rusia y los actos legislativos. de las autoridades locales, toda la documentación técnica normativa necesaria para las actividades económicas.

La organización está dirigida por un director general.

La tarea principal de la organización es asegurar la interacción efectiva entre las divisiones estructurales para dirigir sus actividades a mejorar la calidad y la competitividad de los productos y servicios producidos y aumentar las ganancias de la organización.

Las características económicas de la organización se pueden compilar sobre la base de los estados financieros: balance y estado de pérdidas y ganancias de Rozmysl LLC para 2008-2010.

Cuadro 2 Análisis de la estructura y dinámica de los principales indicadores financieros, miles de rublos.

Fig.3 Dinámica de los principales resultados financieros

El diagrama de la Fig. 3 muestra claramente el crecimiento constante en el volumen de ventas, las fluctuaciones en los costos prácticamente no tuvieron un fuerte impacto en el ingreso marginal, la organización lleva a cabo su actividad económica No hubo pérdidas, pero el beneficio neto disminuyó en 2010.

Como resultado del análisis de los principales indicadores, es obvio que el factor determinante para la formación de ganancias para el año del informe no es solo el beneficio de las ventas, sino también las actividades operativas y no operativas de la organización.

Cifras bajas en 2008 están asociados con la crisis financiera general, en 2009, la organización, como resultado de la implementación de medidas anticrisis, redujo significativamente los costos y aumentó los ingresos, pero no fue posible contener el aumento de costos.

En 2010, los precios de los productos petrolíferos aumentaron y salarios y sus impuestos, la organización aumentó el endeudamiento.

El retorno de las ventas es un indicador de la política de precios de una organización y su capacidad para controlar los costos. La tasa de crecimiento de la rentabilidad de las ventas ha disminuido en comparación con 2009, pero la rentabilidad se mantiene en un nivel bastante alto del 24%.

La rentabilidad de la producción se calcula como la relación entre el beneficio de las ventas y el importe de los costos de producción y venta de productos y muestra cuántos rublos de beneficio obtiene la empresa por cada rublo gastado en la producción y venta de productos.

Una disminución en las ganancias indica pérdidas de las actividades operativas; una de las formas de reducir las pérdidas de las actividades operativas puede ser un mecanismo para determinar el componente de efectivo óptimo en los flujos financieros generales de la empresa, que permita la gestión más eficiente de los activos de la empresa. empresa.

Realicemos un análisis general de la situación financiera de la organización a partir de un análisis expreso del balance de la organización (Apéndices 3 y 4).

Cuadro 3 Dinámica y estructura de la propiedad de Rozmysl LLC, miles de rublos.

Activo del balance	valor absoluto	Gravedad específica, %	Cambiar 2010 a 2009
				aumentar %
Básico
Construcción sin terminar
Inventarios que incluyen materias primas y materiales.
Trabajo en progreso

Cuentas por cobrar
Dinero

Como resultado del análisis horizontal del activo del balance, podemos decir que:

1. Durante el período analizado los activos fijos aumentaron, lo que es un momento positivo a la hora de evaluar la situación financiera.

Se puso en funcionamiento un edificio de garaje, lo que permitió reparar el equipo por nuestra cuenta.

2. El aumento de inventarios podría deberse en parte a mayores precios de los metales, pero es necesario revisar este indicador, ya que tiene un fuerte impacto en el monto del capital de trabajo.

3. Un aumento de más de 2 veces en las cuentas por cobrar indica una falta de política crediticia; es necesario verificar los contratos, ya que los pedidos; instituciones presupuestarias se pagan después de que se entregan los objetos y si todos los pedidos son así, entonces las cuentas por cobrar no son una preocupación.

Un aspecto positivo es la reducción de los trabajos en curso y el aumento de los activos líquidos.

El análisis vertical mostró que la producción requiere un uso intensivo de materiales y requiere actitud atenta a la planificación de inventarios.

Cuadro 4 Dinámica y estructura de las fuentes de financiación de Rozmysl LLC, miles de rublos.

Saldo del pasivo	valor absoluto	Gravedad específica, %	Cambios
				absoluto. magnitud	aumentar %
Capital autorizado
capital de reserva
ganancias retenidas
Pasivos a largo plazo
Pasivos corrientes
Préstamos y créditos
cuentas por pagar
Proveedores
Deuda con el personal
Deuda con fondos extrapresupuestarios
Deuda por impuestos y tasas
Otros KO

El análisis de los pasivos del balance mostró la insuficiencia de los fondos de la organización para financiar sus actividades, a pesar del crecimiento de las ganancias.

Los fundadores decidieron aumentar capital autorizado Debido a contribuciones adicionales, pero estos fondos no fueron suficientes, la organización se vio obligada a recurrir a un préstamo.

Los préstamos a corto plazo aumentaron un 59%.

Las cuentas por pagar están disminuyendo, pero siguen siendo altas; la organización, al no haber recibido el pago de los objetos encargados, no tiene fondos para pagar a los proveedores.

La estructura está dominada por fondos prestados, pero en 2010. debido a las altas ganancias y al aumento del capital autorizado, fondos propios aumentó y ascendió al 48,3%.

Con base en el análisis del balance, podemos concluir que las actividades de la organización son bastante efectivas, sin embargo, los activos más líquidos: el efectivo y las inversiones financieras a corto plazo son significativamente menores que las cuentas por pagar y otros pasivos a corto plazo, esto indica la Baja solvencia de la empresa.

El análisis reveló un problema: estas son cuentas por cobrar y por pagar, veamos su dinámica y proporción, Tabla 5

Cuadro 5 Dinámica de cuentas por cobrar y por pagar, miles de rublos.

Arroz. 4 Dinámica de cuentas por cobrar y por pagar

Resultados de la tabla 5 mostró que en Rozmysl LLC, a pesar de la ausencia de una política crediticia, controlan las cuentas por cobrar y por pagar y su ratio tiende al estándar límite, que es igual a 1.

Cabe señalar que los coeficientes que dependen de los fondos propios de la organización van por detrás de los normativos.

Los fondos propios son una de las principales fuentes de financiación del capital de trabajo.

2.2 Análisis de la eficiencia de la gestión del capital circulante de la empresa.

Como muestra la práctica, el desarrollo sólo a expensas de los propios recursos (es decir, reinvirtiendo las ganancias en la empresa) reduce algunos riesgos financieros en los negocios, pero al mismo tiempo reduce en gran medida la tasa de crecimiento de los ingresos. Por el contrario, atraer capital de deuda adicional con la estrategia financiera adecuada y una gestión financiera de calidad puede aumentar drásticamente los ingresos. La razón es que un aumento de los recursos financieros, con una gestión adecuada, conduce a un aumento proporcional de las ventas y, a menudo, del beneficio neto.

Para analizar la efectividad de la gestión del capital de trabajo, consideraremos la estructura y determinaremos el costo del capital de trabajo de Rozmysl LLC.

Cuadro 10 Estructura del capital de trabajo, 2010

En 2010, el capital social de la organización aumentó significativamente debido a un aumento en las ganancias y el capital autorizado.

Calculemos el costo promedio ponderado del capital de trabajo (WCA):

Fig.5 Estructura del capital de trabajo, 2009

Fig.6 Estructura del capital de trabajo, 2010

SSOC 2010 = CSK* dsk + TsZK * dzk + TsKZ* dkz =

15623*0,395 + 10327*0,342 + 6315*0,263 = 6171+3532 + 1661 = 11364

SSOC 2009 = 7903*0,395+7827*0,246+2200*0,0957+9319*0,2627 = 13598

donde TsSK es el precio de las fuentes propias invertidas en capital de trabajo;

CZK: el precio de las fuentes prestadas que financian el capital de trabajo;

CDC: el precio de las cuentas por pagar y otras fuentes de financiación del capital de trabajo;

dск, dзк, dкз: la participación de estas fuentes en la estructura del capital de trabajo.

La estructura del capital de trabajo en 2010 mejoró respecto a 2010, ya que el costo promedio ponderado del capital total es menor, lo que significa que los costos de atraer recursos financieros serán mínimos y las ganancias serán mayores.

Calculemos la relación óptima entre deuda y capital social según el criterio de efecto. apalancamiento financiero.

Este efecto consiste en aumentar el rendimiento del capital al tiempo que aumenta la proporción de capital prestado en su monto total hasta ciertos límites. La proporción máxima de capital prestado que garantice el nivel máximo de efecto de apalancamiento financiero caracterizará la optimización de la estructura de capital utilizada según este criterio.

Cuadro 11 Cálculo del nivel de rendimiento del capital a varios valores del índice de apalancamiento financiero /

Indicadores	Opción de cálculo

1. Capital propio, miles de rublos.
2. Capital prestado, miles de rublos.
3. Capital total, miles de rublos.
4. Ratio de apalancamiento financiero
5. Beneficio de las ventas, miles de rublos.
6. Rendimiento sobre activos,%
7. Tasa de interés por préstamo
8. Monto del interés del préstamo, línea 2*línea 7/100
9. Beneficio antes de impuestos, miles de rublos.
10. Tasa del impuesto sobre la renta
11. Monto del impuesto sobre la renta, línea 10*línea 9/100
12. Beneficio neto p.9-p.11
13. Rentabilidad del capital

Como muestran los datos anteriores, el nivel más alto de rentabilidad en determinadas condiciones se logra con un índice de apalancamiento financiero de 0,14. Cuando este último aumenta, la tasa de interés del préstamo aumenta, como resultado de lo cual disminuye el rendimiento del capital.

El apalancamiento financiero en 2010 en Rozmysl LLC fue de 0,46; con los activos existentes y los beneficios de ventas, la organización incurre en pérdidas por préstamos, el rendimiento sobre el capital es del 14%.

La pérdida proviene del aumento de las tasas de interés de los préstamos.

Al mismo tiempo, en 2010, los beneficios de la organización disminuyen. el monto total de la ganancia neta aumentó solo debido a otros ingresos. Si observamos la estructura del beneficio antes de impuestos, es obvio que el interés reduce significativamente el beneficio.

Para determinar la eficiencia del uso del capital de trabajo en Rozmysl LLC, realizaremos un análisis factorial de la rotación del capital de trabajo en la organización (Tabla 12).

Cuadro 12 Análisis de la rotación del capital de trabajo

Indicadores	Desviación	Desviación
1. GRP, miles de rublos.
2. Número de días, período de análisis
3. Ingresos de un día, miles de rublos. (página 1/página 2)
4. Coste del capital circulante (resultado del apartado 2 del balance)
5. Ratio de rotación del activo circulante, en revoluciones (página 1 / página 4)
6. Duración de una rotación de todos los activos circulantes, días ((página 4 / página 1) * página 2)
7. Factor de carga del capital de trabajo de 1 rub. ingresos por ventas (página 4 / página 1)

1. Impacto de los cambios en las BPR

Hasta = 21507/60,3-373= - 16,3 días

2. Impacto de los cambios en el costo del capital de trabajo

Hasta = + 5659 / 60,3 = + 93,8 días

3. Influencia general de factores: 77,5 días.

Un aumento en el período de rotación del capital de trabajo va acompañado de la desviación de fondos de la circulación económica y su "muerte" en inventarios y trabajos en curso. Como resultado, la organización se ve obligada a poner fondos en circulación adicionalmente.

La cantidad de participación de capital de trabajo adicional como resultado de una desaceleración en la rotación del capital de trabajo

SO = 77,5* 57,6= 4464 mil rublos.

Uno de los principales indicadores que caracteriza el grado de intensidad del uso del capital de trabajo es el ciclo financiero. Este indicador nos permite juzgar cuánto tiempo tarda el capital de trabajo en pasar por todas las etapas de circulación en una organización determinada.

El ciclo financiero, o ciclo de circulación de efectivo, es el tiempo durante el cual se retiran fondos de la circulación. Es igual a la suma del tiempo de circulación de los inventarios y costos y el tiempo de circulación de las cuentas por cobrar. Dado que la organización paga las facturas con retraso, el ciclo financiero se reduce en el momento en que se procesan las cuentas por pagar.

Cuanto más corto sea el ciclo financiero, más eficientemente operará la organización. Un valor negativo del ciclo financiero indica que la organización no tiene fondos suficientes, lo que se asocia con una baja rotación de cuentas por cobrar.

La duración del ciclo financiero (FCC) en días de facturación está determinada por la ecuación:

donde POC es la duración del ciclo operativo;

VOK - tiempo de circulación de las cuentas por pagar;

OMS - tiempo de circulación de las existencias industriales;

BOD - tiempo de circulación de cuentas por cobrar

donde T es la duración del período (normalmente un año, es decir, T=365);

SPZ - reservas de producción promedio;

СДЗ - cuentas por cobrar promedio;

SKZ - cuentas por pagar promedio;

ZPP - costos de producción;

VRK: producto de las ventas a crédito.

El análisis de la eficacia de la gestión del capital circulante en Rozmysl LLC permitió identificar los problemas que surgen en la organización de la gestión del capital circulante.

gestión de rotación de capital

Capítulo 3. Problemas y formas de mejorar la gestión del capital circulante de la empresa "ROZMYSL" LLC

3.1 Problemas de gestión del capital circulante en ROZMYSL LLC

La gestión eficaz del capital de trabajo juega un papel importante para garantizar la normalización del trabajo de la organización; el problema más importante de la gestión del capital de trabajo en Rozmysl LLC es la falta de un proceso de gestión documentado.

La presencia de capital de trabajo propio de una organización, su composición y estructura, la tasa de rotación y la eficiencia de su uso determinan en gran medida la situación financiera de una entidad económica y la estabilidad de su posición en el mercado financiero, a saber:

· solvencia, es decir, la capacidad de pagar las obligaciones de deuda a tiempo;

liquidez: la capacidad de realizar los gastos necesarios en cualquier momento;

· oportunidades para una mayor movilización de recursos financieros.

En Rozmysl LLC, debido a una mala gestión del capital de trabajo, surgieron cuentas por cobrar vencidas por un monto de 400 mil rublos.

Circunstancias como la ausencia de un administrador financiero y una mala gestión del capital de trabajo pueden provocar una pérdida de liquidez para la organización.

La organización carece de un enfoque claro que describa claramente las prioridades entre varios factores, que tienen un impacto en el capital de trabajo, la dirección de Rozmysl LLC no tiene idea de a qué prestar atención primero, por qué y con qué se puede contar.

Es necesario adoptar nuevos enfoques sistemáticos para la gestión del capital de trabajo. Uno de ellos es la introducción de una política crediticia eficaz que ayudará a minimizar las deudas dudosas e incobrables, garantizará la tasa requerida de rotación de cuentas por cobrar y alcanzará el objetivo de ingresos por ventas y beneficio neto.

La falta de análisis del capital de trabajo y de control sobre la proporción de deuda y capital social llevó a Rozmysl LLC a una pérdida de rentabilidad y una disminución de las ganancias, lo que afectó la disminución de la estabilidad financiera de la empresa.

Una disminución incontrolada de la solvencia y estabilidad financiera de una empresa puede llevar a la quiebra, por lo que se deben realizar previsiones de indicadores de solvencia y estabilidad financiera.

El estado del capital de trabajo de la organización, su distribución y uso, garantiza y asegura el desarrollo de la organización con base en el crecimiento de las utilidades y el capital manteniendo la solvencia y solvencia bajo un nivel de riesgo aceptable.

Al determinar la cantidad óptima de capital de trabajo, es necesario optimizar el capital de trabajo. El monto total de su propio capital de trabajo lo establece la organización de forma independiente. Por lo general, está determinado por la necesidad mínima de fondos para formar los inventarios necesarios, garantizar los volúmenes planificados de producción y venta de productos, así como realizar los pagos a tiempo.

En LLC "Rozmysl" el racionamiento de existencias se lleva a cabo exactamente según los estándares de construcción, y los estimadores, por temor a existencias insuficientes, no optimizan las compras, poniéndolas al máximo, lo que resulta en la formación de existencias ilíquidas.

La actividad económica de la empresa es estacional; al planificar inventarios no se tiene en cuenta la estacionalidad, lo que también conduce a un aumento de los inventarios en el almacén.

La compra de materiales a la vez para todo el pedido, que tiene un ciclo operativo amplio, reduce el inventario y la rotación de efectivo.

La falta de control sobre la rotación del capital de trabajo aumenta los riesgos asociados con el exceso de capital de trabajo:

· las existencias pueden deteriorarse físicamente o quedar obsoletas;

· aumentan los costos de almacenamiento del exceso de inventario;

· los deudores pueden negarse a pagar o declararse en quiebra;

· aumentos del impuesto a la propiedad;

· La inflación reduce significativamente el valor real de las cuentas por cobrar y el efectivo.

En consecuencia, el problema de optimizar el capital de trabajo es uno de los más importantes, cuya solución determina el nivel de liquidez de la organización.

Durante el proceso de planificación, LLC Rozmysl no analiza opciones alternativas de fuentes de financiación, se lleva a cabo sin considerar opciones;

Durante el año, la necesidad de capital de trabajo de la empresa puede cambiar, por lo que no es aconsejable generar capital de trabajo en su totalidad a partir de sus propias fuentes. Esto conduce a la formación de un exceso de capital de trabajo en determinados momentos y a un debilitamiento de los incentivos para su uso económico. En este caso, los fondos prestados se utilizan para financiar capital de trabajo.

La necesidad adicional de capital de trabajo debido a necesidades temporales también se cubre con préstamos bancarios a corto plazo. Los fondos atraídos y prestados estimulan el deseo de uso efectivo capital de explotación.

Así, como resultado del análisis del sistema de gestión del capital circulante en Rozmysl LLC, se identificaron los siguientes problemas principales:

· falta de política crediticia;

· falta de análisis del capital de trabajo y de las fuentes de su financiación;

· falta de control sobre el uso del capital de trabajo.

Para resolver estos problemas, se desarrollaron medidas para mejorar la gestión del capital de trabajo de Rozmysl LLC.

3.2 Medidas para mejorar la gestión del capital circulante de Rozmysl LLC

En las condiciones empresariales modernas, la gestión del capital circulante es una de las formas de aumentar la rentabilidad de las ventas y uno de los elementos para reducir costes.

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