Mercredi 26 septembre, la Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur de 0,25 %, pour le porter à un niveau de 2 à 2,25 % par an. Cette décision a été prise par le Comité fédéral de l'Open Market à l'issue d'une réunion de deux jours à Washington. Auparavant, le régulateur américain avait relevé le taux en juin à 1,75-2 %, et lors d'une réunion début août, il avait maintenu le statu quo.
Selon les experts interrogés par RT, les actions de la Fed étaient attendues. Dans leurs prévisions, les analystes ont exclu la possibilité que le taux reste au même niveau et ont hautement évalué la probabilité qu'il atteigne la fourchette de 2 à 2,25 % par an. De plus, selon le Chicago bourse de marchandises Groupe CME, juste avant la réunion de la Banque centrale américaine, 95 % des personnes interrogées s'attendaient à une augmentation des taux de 0,25 %, et seulement 5 % des personnes interrogées - de 0,5 % (à 2,25-2,5 % par an).
La décision de la Fed a été étayée par les statistiques économiques américaines. Comme il ressort des documents du ministère américain du Travail, en août l'inflation sous-jacente du pays (hors prix de l'énergie et de l'alimentation) s'est accélérée à 2,2%, mais est restée proche de l'objectif de la Fed de 2%.
Rappelons que la crise financière mondiale a contraint la Réserve fédérale à assouplir sa politique monétaire et à baisser son taux d'intérêt. Ainsi, le 16 décembre 2008, une fourchette record a été fixée - de 0 à 0,25 % par an. Cette mesure a été prise pour stimuler la croissance économique en période de récession : les prêts sont devenus moins chers et, par conséquent, le niveau de consommation et d'investissement a commencé à augmenter.
La banque centrale américaine n’a pris la voie d’une augmentation des taux d’intérêt qu’en décembre 2015.
« Durant la crise de 2008, les États-Unis ont été les premiers à introduire un programme d’assouplissement quantitatif, commençant à fournir gratuitement des liquidités aux marchés financiers. Dans la situation actuelle, afin d'éviter une surchauffe de son économie et d'éviter de gonfler une autre « bulle » sur les bourses, la Fed suit systématiquement et attentivement la voie de l'augmentation des taux d'intérêt », a expliqué Sergueï Drozdov, analyste du Groupe Finam, dans une conversation avec RT.
Dans ses décisions monétaires, la Réserve fédérale s’appuie principalement sur le taux d’inflation du pays. Après une longue politique d'assouplissement, la hausse des taux vise à freiner l'accélération des prix à la consommation. Andrey Bezhin, directeur des services de conseil et de courtage chez QBF, en a parlé dans une interview avec RT.
« La Fed doit maintenir son taux au niveau de l’inflation (c’est un niveau neutre) ou légèrement au-dessus pour empêcher les prix d’augmenter. Beaucoup d’argent a été imprimé dans le système depuis 2008, et les économistes craignent naturellement que cette situation ne provoque tôt ou tard une hyperinflation », a noté Béjine.
Comme le souligne l'expert, la Fed elle-même constate jusqu'à présent l'absence de risques sérieux d'inflation. Toutefois, les inquiétudes concernant l’accélération des prix demeurent. Tout d’abord, elles sont liées à ce que l’on observe dans le monde aujourd’hui, ainsi qu’à la réforme fiscale de Donald Trump. Même si la plupart des experts ne prédisent aujourd'hui qu'un impact à court terme de ces facteurs sur l'inflation aux Etats-Unis, certains économistes estiment que les conséquences pourraient être à long terme, a ajouté Bezhin.
L'analyste du Forex Club Group Mikhaïl Rytik a souligné que l'économie américaine souffre aujourd'hui du commerce et que le pays a donc besoin de nouvelles ressources d'investissement. Le resserrement de la politique monétaire permet à son tour d’attirer des capitaux supplémentaires. Dans le même temps, cette situation entraîne une sortie de fonds des marchés émergents.
"Lorsque les taux augmentent à court terme, les monnaies des pays en développement sont traditionnellement sous pression, car les investisseurs abandonnent leurs investissements en faveur d'obligations du gouvernement américain plus fiables et de dépôts dans les banques américaines (ils augmentent également les taux suite à la Fed)", a souligné l’expert.
Sans mouvements inutiles
Dans une conversation avec RT, Andrei Bezhin a rappelé que dans ses dernières prévisions, la Fed avait promis de procéder à quatre hausses de taux en 2018. Les deux premières ont eu lieu en mars et juin, de sorte que les analystes s'attendaient à voir le taux augmenter encore deux fois - en septembre et décembre. Dans ce contexte, les marchés étaient déjà préparés depuis longtemps et la décision de la Réserve fédérale ne les a pas surpris. C'est pourquoi les experts interrogés par RT ne s'attendent pas à une forte réaction de la part des plateformes financières et des monnaies mondiales aux résultats de la réunion de la Fed.
«Le dollar devrait se renforcer modérément - les attentes d'une hausse sont déjà largement incluses dans les prix actuels. Le marché boursier américain pourrait réagir par une légère correction, et la dynamique des marchés émergents devrait être neutre - les monnaies de ces pays pourraient continuer à se renforcer sous l'influence de facteurs internes", a ajouté Anton Pokatovich, analyste en chef chez BCS Premier.
Dans le même temps, les experts soulignent que toute autre action du régulateur américain concernant le taux de base pourrait susciter de sérieuses inquiétudes parmi les investisseurs. Par exemple, selon Pokatovich, une hausse brutale de 0,5% au lieu de 0,25% entraînerait la panique chez les investisseurs et augmenterait les craintes des acteurs quant à la stabilité des marchés américains.
«Le taux n'aurait guère été augmenté de 0,5%, car cela aurait conduit à forte croissance taux de change du dollar. Une telle situation aurait un impact négatif sur l'état de l'économie américaine, qui ne bénéficie pas d'un dollar trop fort », a ajouté Mikhaïl Rytik.
Dans le même temps, à long terme, la monnaie nationale des États-Unis peut encore continuer à se renforcer progressivement. Selon Sergueï Drozdov, tant que la Fed s'éloignera d'une politique monétaire douce, le dollar restera plus attractif par rapport aux autres monnaies mondiales.
« Quant à la réaction de la monnaie russe, à mon avis, il est peu probable qu'une augmentation des taux d'intérêt par le régulateur américain ait un impact sérieux sur le rouble, car dans la situation actuelle de la monnaie nationale, malgré les prix élevés du pétrole, cela dépend en grande partie du programme de sanctions, dans le cadre duquel subsistent des risques d'introduction de nouvelles restrictions par les Etats-Unis sur la dette publique russe», a expliqué l'analyste.
De manière générale, selon les experts interrogés par RT, suite à la Fed ligne entière Les pays (en particulier ceux en développement) continueront également à augmenter leurs propres taux d’intérêt.
La prochaine réunion de la Réserve fédérale américaine aura lieu les 7 et 8 novembre. Comme il ressort des données du Groupe CME, la plupart des acteurs du marché s'attendent aujourd'hui à une hausse des taux à 2,25-2,5 % en décembre.
Système de Réserve Fédérale suite à une réunion du Comité sur marchés ouverts devrait augmenter le taux d'intérêt directeur aux États-Unis de 25 points de base, à 1,75-2 %. Le régulateur américain a expliqué cette décision par le fait que l'économie et l'activité économique du pays affichent des taux de croissance constants et que le marché du travail continue de se renforcer. "Les dépenses familiales ont augmenté, tandis que les investissements en immobilisations ont continué de croître", note le communiqué de la réunion du Comité.
Pourtant, le président de la Fed, Jerome Powell, a noté que « les inquiétudes concernant les changements de politique commerciale augmentent. Nous commençons à en entendre parler de la part d'entreprises qui retardent leurs investissements et leurs embauches. »
La Fed a également souligné que la politique monétaire du pays restait accommodante. Le Comité vise une inflation à 2% et, à en juger par la déclaration du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, n'a pas peur de sa réduction. La Fed devrait relever ses taux à deux reprises d’ici la fin de cette année. L’année prochaine, la Fed devrait relever ses taux à trois reprises.
Une augmentation du taux directeur de la Fed signifie une augmentation des prix des biens et services à moyen terme, explique Georgy Vashchenko, chef du département des opérations sur le marché boursier russe chez Freedom Finance Investment Company. Les prêts dans l’économie deviendront plus chers. Mais l’effet sur l’économie américaine et sur d’autres pays sera différent. Les taux sont actuellement bas aux États-Unis et les banques internationales se financent aux États-Unis chaque fois que cela est possible. Producteurs de matières premières en Russie, Arabie Saoudite et d’autres pays préfèrent emprunter en dollars, puisque leurs revenus sont en dollars.
Le coût de leur production augmentera en raison de la hausse des coûts d'équipement et des prêts de service, et la rentabilité pourrait diminuer en raison de la concurrence avec les fabricants américains. La production pétrolière aux États-Unis est en croissance, elle atteint déjà près de 15 millions de barils. par jour, soit une augmentation de 12% par rapport à l'année dernière.
Comment peut-on ne pas comprendre ?
Pour la Russie, comme pour d’autres pays, une hausse des taux aux États-Unis aurait plus d’effets. conséquences négatives que des avantages, dit Georgy Vashchenko. La Russie a une cote d'investissement plus faible, une inflation plus élevée et plus de risques, associés à la volatilité des prix des matières premières, à la dépendance à l'égard des marchés étrangers et à la mobilisation de capitaux. En conséquence, les investisseurs souhaitent recevoir Ô rentabilité plus élevée par rapport aux instruments en dollars.
La Banque centrale est obligée de maintenir ses taux haut niveau pour alléger la pression sur le rouble. Et un taux supérieur à 6 % entrave la croissance économique. Malgré la hausse des prix du pétrole à près de 80 dollars le baril et la relative stabilité du rouble, ainsi qu'une faible inflation, la croissance du PIB cette année sera probablement inférieure à 2%, estime Gueorgui Vachchenko. La Russie fait partie des pays à la traîne du groupe des pays BRICS. La Banque centrale laissera probablement son taux directeur inchangé vendredi.
De manière générale, la hausse du taux de réserve par la Fed est un long processus qui s’observe ces dernières années, rappelle à son tour PDG IC "Kharitonov Capital" Maxim Kharitonov. L’économie américaine se porte effectivement bien, comme en témoignent principalement la hausse de l’inflation et la baisse du chômage. Cela est tout à fait logique après les vastes programmes d’assouplissement quantitatif (QE), qui, selon les normes historiques, ont pris fin assez récemment et consistaient, en termes simples, à injecter de l’argent dans l’économie par le biais du mécanisme d’émission de monnaie.
Selon l'analyste, ce mécanisme est inertiel, il s'est accéléré assez fortement, a fait monter les prix de nombreux actifs, et donc maintenant la Fed commence à l'arrêter lentement et soigneusement afin de ne pas surchauffer les marchés. L'augmentation du taux de réserve est l'une des méthodes permettant de ralentir l'économie, si l'on parle en mots simples, cela rend l’argent emprunté plus cher, ce qui signifie que cela réduit l’appétit des entreprises et des investisseurs pour une croissance rapide ainsi que le risque qui accompagne une telle croissance.
Ce qui est important pour les marchés, ce n’est pas seulement la hausse spécifique des taux d’intérêt aujourd’hui, mais aussi le fait qu’il pourrait y avoir deux autres hausses de ce type cette année. Autrement dit, le taux pourrait déjà atteindre 2,5% cette année. Et aussi qu'en 2019, le taux pourrait être augmenté de 3 à 4 fois supplémentaires. Et nous pouvons supposer que d'ici fin 2019, il atteindra 3,5 à 3,75 %. À ce niveau de taux, les investisseurs internationaux seront enclins à investir dans les entreprises américaines et leurs titres, surtout compte tenu de la réforme fiscale de Trump et des nouveaux droits de douane sur les matières premières qui devraient donner un avantage aux producteurs américains.
Cette tendance signifie, explique Maxim Kharitonov, que l'argent qui j'étais là avant investis dans les marchés en développement, iront de là vers le marché américain, ainsi que vers l'UE. Pour le rouble et ses actifs, cela signifie malheureusement la perspective d'une perte d'intérêt de la part des investisseurs et des spéculateurs internationaux. Plus l'écart entre le taux directeur de la Banque centrale (7,25 %) et le taux de réserve de la Fed (1,75-2 %, et à l'avenir - 3,5-3,75 %) est faible, moins les opérations de carry trade soutenant le rouble sont moins attractives. Selon Kharitonov, avec l'augmentation des taux de la Fed, le rouble baissera de plus en plus par rapport au dollar. D'ici fin 2018, vous pouvez vous attendre à 68-69 roubles par dollar, et en 2019, il dépassera cette fourchette, jusqu'à 73-75 roubles.
La Réserve fédérale américaine a relevé son taux directeur de 25 points de base.point fondamentalov, jusqu'à 0,5-0,75pour cent par an. « À la lumière des conditions réalisées et attendues sur le marché du travail et dans le domaine de l'inflation, le Comité a décidé de relever le niveau de référence pour le budget fédéral. taux de remise. L'approche de la politique monétaire reste accommodante et favorise une nouvelle amélioration des conditions du marché du travail et un retour à une inflation de 2%", a déclaré le régulateur américain.
Leçons des crises : les pays apprennent-ils de leurs erreurs ?
En décembre de l'année dernière, le régulateur financier a augmenté le taux de 25 points de base, passant de 0-0,25 pour cent à 0,25-0,5 pour cent. Auparavant, le taux d'escompte de base n'avait été relevé qu'en juin 2006 et, de décembre 2008 à décembre 2015, il est resté pratiquement à zéro - 0-0,25 pour cent, ce qui s'est accompagné de la plus grande émission de l'histoire des États-Unis. La Fed prévoit désormais trois autres hausses de taux d’intérêt l’année prochaine, alors qu’elle en prévoyait deux auparavant. La Fed a également relevé ses prévisions de PIB et de chômage d'un dixième de pour cent, ainsi que celles d'inflation de deux dixièmes en 2016.
Presque aucun analyste ne doutait que la Réserve fédérale américaine relèverait les taux, ce qui entraînerait un afflux de devises dans le pays, l'achat de titres et un renforcement du dollar. Le site a expliqué comment cette décision affecterait l'économie le politologue et publiciste Leonid Krutakov.
— Comment Donald Trump va-t-il mettre en œuvre ses promesses dans les nouvelles conditions ? Après tout, avec Le dollar réel est en baisse e Les exportations américaines, qui profitent en premier lieu à la Chine, et les UV augmentation de la dette.
— Non pas une augmentation de la dette, mais une augmentation du service de la dette. Leur dette provient de déficits, tant commerciaux que budgétaires. Ils en ont déjà un colossal. La dette va donc augmenter, c’est certain. Et Trump va l’augmenter, ils n’ont nulle part où aller. En fait, aux États-Unis, on lutte actuellement pour une machine magique qui transformerait les dettes américaines en investissements pour le monde.
L'astuce la plus importante que les Américains ont réussi à réaliser, à commencer par la conclusion des accords de Bretton Woods, est que le pays - le principal débiteur du monde - est son principal créancier. Autrement dit, ils ont transformé leurs dettes en prêts pour d’autres pays. Et c'est pourquoi toute la lutte est ici. Seront-ils capables de maintenir ce modèle d’endettement ou échoueront-ils ? En cas d’échec, il y aura une explosion interne de cette bulle. La dernière fois, ils ont augmenté le taux de 0,25, mais le marché n'a pratiquement pas réagi. Parce que la dette est colossale à cause des intérêts.
Taux de la Fed - . Par conséquent, il s’avère qu’ils paient un supplément à ceux qui ont pris de l’argent aux États-Unis. Ce n’est pas celui qui a contracté le prêt qui paie, mais celui qui a emprunté. Il s'agit d'une situation généralement étonnante, et les États-Unis doivent d'abord résoudre ce problème, car ils engloutissent les revenus du futur. les fonds de pension, fonds sociaux qu'ils ont. Parce que si c’est moins, cela signifie qu’ils dépensent ce qu’ils ont économisé. C'est taux négatif tue l'avenir. Et l’Amérique est désormais coincée. D’un côté, il y a une dette extérieure colossale qui doit être remboursée, de l’autre, un taux bas de la Fed.
En fait, c’est comme si vous apportiez de l’argent à une banque, mais que vous payiez cette banque pour détenir cet argent. Et en Europe c’est pareil, il y a aussi un dépôt négatif à la Banque centrale et un taux d’inflation nul à la BCE.
Il s'avère que c'est une sorte de nouvelle économie, qui doit encore être sérieusement compris, pour comprendre comment il fonctionne et où il mène. Qu'elle fait des bulles, bien sûr. L’Amérique se trouve donc désormais entre deux boulets. Et même le taux relevé reste inférieur à l’inflation. Et l’Amérique continuera à se manger elle-même.
— Trump avait l'intention de changer la direction de la Réserve fédérale. Que peut faire Trump avec ce système ? Comment la Fed influence-t-elle la finance mondiale et les banques centrales des autres pays ?
— Il y a eu un président dans l’histoire des États-Unis qui a tenté de retirer la fonction d’investissement de la Réserve fédérale et de la subordonner au Trésor américain, afin que le Trésor américain s’en occupe directement. C'était Kennedy. Le Système de Réserve Fédérale n'est pas subordonné à l'administration américaine, c'est une structure commerciale formée de 13 banques privées, où, notamment, le capital allemand est très sérieusement représenté, car il est l'une des parties à l'accord sur la création de la Réserve fédérale. Système de réserve Fédérale. Il y avait un banquier allemand qui devint plus tard le principal banquier d'Hitler. La Fed a un système très complexe. Mais autre chose est plus important ici : dans le cadre de ce système créé par les États-Unis, ils ont en fait forcé toutes les banques centrales à se retirer de leur statut d'État, tant européennes que russes.
Autrement dit, notre banque centrale est de nature semi-formelle – semi-privée, semi-étatique. Il semble être situé sur le territoire de la Russie et semble être subordonné à la Russie, mais en même temps, il ne lui est pas formellement subordonné, mais est en fait une division de la Réserve fédérale et imprime des produits dérivés pour le dollar.
Il ne s’agit pas d’une unité indépendante, car elle ne dispose pas de ressources industrielles internes, mais de réserves externes en dollars. Il y a eu une substitution des unités monétaires nationales, et grâce à cela, un système est devenu possible pour les États-Unis lorsqu'ils ont transformé leur dette en investissement.
Autrement dit, les États-Unis impriment de l'argent à crédit et le donnent à tout le monde - Russie, Chine, etc. En conséquence, ces pays l'utilisent comme investissement. Un tel « faites cuire une marmite, ne faites pas cuire une marmite » si magique. En Amérique, ce problème est aujourd’hui le plus important, car ils sont bloqués en termes d’expansion.
Ce système ne peut fonctionner que lorsque la zone dollar absorbe de nouveaux capitaux, de nouvelles économies. Alors que la privatisation était en cours de l'Europe de l'Est, la Russie, l'Irak et la Libye étaient capturés, tandis qu'ils fournissaient à la zone dollar de nouveaux actifs industriels et de matières premières réels, ce système a fonctionné.
Mais dès qu’ils se sont heurtés politiquement à la Russie, à la Syrie, dès que la Chine leur a dit : nous n’abandonnerons pas le statut d’État de la Banque populaire de Chine (notre système interne). système financier ils protègent du marché extérieur) - cela est devenu un énorme obstacle.
Cette année, la Chine a été obligée de faire de la Banque populaire un État non étatique, comme nous l'avons fait en Russie, une division de la Réserve fédérale. Mais la Chine, lors du récent sommet de l’APEC en Libye, a déclaré franchement à Barack Obama qu’elle ne le ferait pas. Aujourd’hui, les États-Unis sont confrontés à un autre dilemme. Ou déclarer la Chine économie non marchande et l’exclure de l’OMC – mais alors tant de contrats s’effondrent que les États-Unis ne savent plus quoi faire. Ou ne pas réagir, mais les États ne peuvent pas non plus se comporter ainsi et ne savent pas comment réagir.
Aujourd’hui, les États-Unis ont tellement de problèmes qu’il est effrayant d’imaginer comment ils vont s’en sortir. Il s’agit d’une crise grave et prolongée. Trump est le précurseur de cette crise, ou plutôt le premier grondement de la crise. Sera-t-il capable de faire quelque chose, de reconstruire ce système, ou va-t-il faire des montagnes russes, comme le souhaitait Clinton, avec une nouvelle expansion mondiale ? Au moins, Trump a annoncé qu'il n'y aurait pas d'expansion, mais la création de son propre projet sur un territoire contrôlé - au Canada, au Mexique, en Europe...
Pour eux, la situation est double. C’est le paradoxe de Triffin ; il l’a formulé dans les années 1960. D'une part, le dollar est une monnaie mondiale de réserve et de règlement, et d'autre part, il porte caractère national, est utilisé en interne et est subordonné aux intérêts nationaux. C'est du moins ce qui est déclaré.
Alors quand tu prends un dollar comme mesure politique intérieure, vous devez comprendre que les intérêts nationaux américains sont ancrés dans le dollar. Parce que l’argent n’est pas un fétiche, pas des lingots d’or qui s’échangent contre n’importe quoi. L'argent est une obligation du gouvernement.
— Est-il toujours aussi dangereux de s'engager aujourd'hui dans une lutte avec la Réserve fédérale ? Et comment les États-Unis peuvent-ils encoreintestinempêcher l’effondrement de la bulle du dollar ?
— L'excédent financier représente 10 fois le produit mondial total. Dans le même temps, la totalité du produit mondial n’est pas subordonnée au dollar et ne se situe pas dans la zone dollar. Beaucoup de choses se produisent grâce aux échanges, la Chine, par le biais du troc, travaille avec l'Afrique et le Moyen-Orient dans de nombreuses transactions. Lorsque nous avons calculé le chiffre d'affaires de la Chine et de l'Afrique, il s'est avéré qu'en termes de métaux, elles réalisent le deuxième chiffre d'affaires du London Metal Exchange. Il s’agit en fait d’un chiffre d’affaires caché.
Bien entendu, nous devons comprendre qu’avec cet excédent de dollars, ils doivent soit absorber le monde entier, soit inventer de nouveaux actifs non conventionnels. Cela était indiqué dans le contrat de services. Par exemple, sur la nécessité de privatiser le secteur du logement et des services communaux, les marchés publics de défense, le logement et les services communaux, l'éducation et la médecine.
Ce sont là des atouts dont l’Angleterre, par exemple, est fière : l’éducation et la médecine sont des atouts qui ne sont pas encore commercialisés. Soit ils doivent être mis en circulation pour soutenir le dollar, car l’argent a plus besoin d’actifs que les actifs n’ont besoin d’argent. Les actifs ont besoin d’argent pour se développer. Et l’argent nu et vide a besoin d’actifs pour le remplir, sinon il explosera.
Il existe donc deux manières : capturer monde extérieur— Chine, Russie, poursuite de l'expansion, saisie des ressources énergétiques et transfert dans leur bilan. Car désormais, les Occidentaux ne sont pas autorisés à détenir plus de 20 % des actions au sein de nos entreprises.
C'était l'un des termes de l'accord après IOUKOS : jusqu'à 20 %, veuillez acheter, échanger sur votre bourse. Par exemple, BP a acheté 18 pour cent de Rosneft. Désormais, BP peut échanger toutes les réserves de Rosneft en bourse comme les siennes, les inscrivant ainsi à son bilan. Et c’est une augmentation colossale de la capitalisation. Les principes formels approuvés par les États-Unis et que nous pouvons inscrire au bilan ne signifient pas qu’ils peuvent réellement gérer ces ressources. Nous l’avons vu au Moyen-Orient, nous le voyons aussi en Russie, qui se réoriente désormais vers la Chine et l’Inde pour ses approvisionnements en gaz et en pétrole.
Les États-Unis ont donc deux options. Soit l'expansion, mais c'était Clinton, soit ils limitent leur projet à l'hémisphère occidental, créant ce qu'on appelle le Grand Ouest. Ensuite, ils devront le réaliser. nouvelle vague privatisation, comme dans Amérique du Sud, et en Europe, où il sera possible de privatiser le logement et le système communal, l'éducation, toutes sortes de Fonctions sociales jusqu'à l'ordonnance de défense, stipulent qu'il est interdit à l'État de prendre des mesures protectionnistes dans le domaine des marchés publics.
Autrement dit, supposons que nous ayons adhéré à ces accords. Ensuite, General Motors remporte le contrat de fourniture de voitures au ministère de la Défense, et nous ne pouvons rien faire. Ce seront les nouvelles règles qui y seront dictées. Ce n’est pas le cas, de sorte que les États-Unis sont au bord du gouffre en termes de taux d’intérêt, ne tenant qu’à un fil.
Le facteur de dévaluation utilisé depuis longtemps pour le développement du dollar est également épuisé. Ils se sont surmenés à tenter de briser la Russie en poussant le prix des matières premières à l’extrême. Ils ont tellement gonflé le marché boursier spéculatif des entreprises qu’ils ne savent plus quoi faire avec l’argent.
Donner de l’argent à la Russie ou à la Chine revient à financer un projet politique concurrent. Le problème n’est même pas l’économie, mais le fait que « si nous donnons de l’argent à Poutine, il forera des puits, et avec cet argent du pétrole vendu, il installera des missiles et toutes sortes d’avions, puis en Syrie ». il va nous donner un coup de pied dans la queue. C'est ça le problème pour eux.
Et l’argent a été accumulé, déposé dans des sacs, mais ils ne peuvent pas le mettre sur le marché des pays en développement, en Asie, en Russie, parce que c’est politiquement interdit. Personne ne gonflera son concurrent, mais ils n’ont pas de réserves internes où se développer ni dans quoi investir cet argent. Ils n'ont pas leur propre industrie, seulement des services - une économie de services, où fleurissent le show business et les supermarchés, mais il n'y a pas d'industrie.
Ou bien ils doivent absorber de nouveaux actifs et les rendre commercialisables. D'où des sujets aussi exotiques - ils ont adopté une loi que les entreprises américaines ont le droit de développer ressources naturelles sur des astéroïdes, sur d'autres planètes. Autrement dit, cela semble être un non-sens venant du domaine de l'idiotie et du quartier n°6. D’un autre côté, cela leur permet de stimuler verbalement le marché financier, qui ne sait pas où se trouve l’argent. Nous avons gonflé avec cette énorme bulle, mais qu'en faire ?... Voilà le problème : à la fois dette et bulle financière.
Ils se sont eux-mêmes créés un problème colossal. Ils espéraient qu’ils échoueraient, briseraient les défenses de la Russie et de la Chine et pénétreraient ces marchés. En 2008, les Américains voulaient ouvrir les marchés du Brésil, de l’Inde et de la Chine, mais ils ont dit que nous n’ouvririons pas notre marché intérieur à votre place.
Lorsque ce cycle politique a échoué, leur crise financière nous a frappés, et toute l’histoire de la relance de l’économie et de l’assouplissement quantitatif a commencé, tant aux États-Unis qu’en Europe. Parce qu’ils devaient payer les pertes subies par leurs banques du fait de leur incapacité à travailler avec la Chine, le Brésil, l’Inde et la Russie selon les conditions de ces pays, et non selon celles des États-Unis.
Interviewé par Galina Tychinskaya
Préparépour publicationYouri Kondratiev
Malgré les protestations de Donald Trump, la Réserve fédérale américaine a augmenté son taux directeur de 0,25 point de pourcentage. – jusqu'à 2,25-2,5 %. Il s’agit de la quatrième hausse du taux d’intérêt de référence américain depuis le début de l’année et de sa valeur la plus élevée depuis le début de 2008. Les investisseurs attendaient une telle décision, mais espéraient que la Fed ferait une pause l'année prochaine - après le discours du président de la Fed, Jerome Powell, les marchés ont chuté. Pour la Russie, la décision de la Fed signifie une pression accrue sur le rouble et, à plus long terme, une nouvelle hausse du taux de la Banque centrale.
En savoir plus. La Fed a relevé ses taux pour la quatrième fois cette année, aux niveaux les plus élevés de l'année. la dernière décennie. Au total, depuis le début du cycle de resserrement monétaire en 2015, la Fed l’a augmenté huit fois.
- La décision de la Fed a complètement coïncidé avec les prévisions des économistes. Si le taux était maintenu au même niveau, le régulateur démontrerait qu'il dépend des turbulences du marché et répondrait à la pression de Donald Trump, qui depuis la dernière réunion de la Fed n'a cessé d'appeler le régulateur à changer de politique. A la veille de la réunion de la Fed, il a écrit a tweeté : « J'espère que la Fed lira l'article d'opinion du Wall Street Journal d'aujourd'hui avant de commettre une autre erreur. Ne laissez pas le marché devenir encore moins liquide qu’il ne l’est actuellement. Ayez une idée du marché, pas besoin de vous fier à des chiffres dénués de sens. Bonne chance!". La colonne mentionnée par le président indique que les indicateurs et signaux macroéconomiques américains Marchés financiers devrait pousser la Fed à faire une pause dans le cycle de hausse des taux. Mais en laissant le taux au même niveau, le régulateur enverrait au marché un signal concernant le ralentissement attendu de l'économie américaine, ce que craignent le plus les traders, écrit le FT.
- Prévisions de croissance des taux pour 2019. Dans le même temps, les investisseurs espéraient clairement que la Fed reconsidérerait son projet de relever ses taux pour l’année prochaine. Dans le contexte de la chute des prix du pétrole, du ralentissement économique en Chine et dans l'UE, ainsi que des attentes selon lesquelles l'effet de la réforme fiscale de Trump s'estompera, il est peu probable que la Fed soit en mesure de relever ses taux plus de deux fois l'année prochaine, a écrit Reuters hier. . Plus tard, lors d'une conférence de presse, Powell a confirmé ces attentes : même si un tiers des membres du FOMC s'attendaient toujours à trois hausses de taux l'année prochaine, Powell a déclaré que le régulateur ne les augmenterait probablement que deux fois. Mais cela n’a pas suffi aux investisseurs.
Réaction du marché. Après le discours de Powell, l'indice S&P 500 a perdu près de 3 % en une heure, récupérant ensuite environ la moitié de la baisse, environ les deux tiers des titres inclus dans l'indice Stoxx Europe 600 ont également chuté et le prix du pétrole WTI a chuté. en dessous de 48 dollars le baril à New York. La réaction du marché boursier à l'annonce de la Fed s'est avérée la pire par rapport à toutes les autres déclarations du régulateur depuis 2011, écrit Bloomberg : les analystes interrogés par l'agence affirment que les investisseurs ont considéré la décision de la Fed comme une erreur.
- Raisons de la chute. Les investisseurs s'attendaient cette fois à ce que la Fed augmente ses taux, mais n'étaient pas préparés au fait que le régulateur continue de le faire l'année prochaine - malgré la volatilité ambiante du marché et les craintes concernant le ralentissement de l'économie mondiale. "L'économie américaine est toujours forte, mais les prévisions tablent sur un ralentissement, ainsi que sur l'économie mondiale dans son ensemble", a déclaré Brendan McKeana, stratège chez Wells Fargo. "Les investisseurs pensent que la Fed a mal évalué la situation", a déclaré à Bloomberg Kyle Rodda, analyste chez IG Group. "Nous entrons probablement dans une phase où les marchés s'habituent à l'idée qu'ils doivent se préparer à un déclin prolongé l'année prochaine."
- Le discours de Powell. Lors d'une conférence de presse après l'annonce de la décision de la Fed, le chef du régulateur, Jerome Powell, a tenté d'envoyer un signal au marché selon lequel un nouveau resserrement de la politique monétaire pourrait ne pas suivre. Il a notamment souligné que taux directeur a déjà atteint la limite inférieure de la fourchette de niveau neutre, et une incertitude importante demeure quant à une nouvelle hausse des taux. Powell a qualifié à plusieurs reprises les prévisions de croissance économique pour l’année prochaine de « positives » et l’économie américaine de très saine. Mais dans le même temps, la Fed a annoncé qu'elle avait dégradé sa prévision de croissance du PIB : à 3% au lieu de 3,1% en 2018 (c'est quand même le meilleur chiffre depuis l'année de crise de 2008) et à 2,3% au lieu de 2,5% en 2019. .
Comment la décision de la Fed affectera la Russie
- Augmentation des taux peut conduire à d'autres affaiblissement du rouble et stimuler la sortie des investisseurs des actifs russes, déclare Oleg Shibanov, professeur agrégé de finance à NES. Les investisseurs, voyant les taux augmenter et sachant que la Fed ne les relèvera pas avant un certain temps, se tourneront vers les actifs américains. Mais les ventes sur le marché seront faibles, car les investisseurs ont déjà quitté les actifs russes, estime l'expert.
- Toutes choses égales par ailleurs, les flux sortants deviendront plus intenses, note Anton Tabakh, directeur général de la macroéconomie chez Expert RA. Et à long terme, le resserrement de la politique de la Fed nécessitera Hausse plus intensive des taux par la Banque centrale pour empêcher les sorties de capitaux, estime-t-il.
Liana Faizova
Oblige toute banque américaine à constituer un certain montant de réserves de liquidités. Ils sont nécessaires pour effectuer des transactions avec les clients. Cela est nécessaire au cas où la plupart des clients souhaiteraient soudainement retirer tous leurs dépôts. DANS dans ce cas Il se peut qu'une institution bancaire ne dispose tout simplement pas de suffisamment de fonds, et alors, très probablement, une autre crise bancaire se produira. C'est pour cette raison que la Fed fixe certaines limites au montant des réserves obligatoires, dont la taille est affectée par le taux de la Fed.
Qu'est-ce que le système de réserve fédérale
Chaque jour, les banques effectuent un nombre colossal de transactions, et chacune d'elles tente d'augmenter son volume afin d'augmenter son profit. Parfois, les clients viennent sans prévenir et louent une grande quantité Argent, à la suite de quoi le niveau des réserves obligatoires d'une institution financière diminue et cesse de se conformer aux instructions de la Réserve fédérale. Cela posera de nombreux problèmes à la banque à l’avenir.
Le taux d’intérêt de la Fed est le taux auquel la Banque centrale accorde des prêts aux banques américaines. Grâce à ces prêts, les institutions financières augmentent le niveau de réserves afin de se conformer aux exigences de la Réserve fédérale.
Dans la plupart des cas, les banques empruntent entre elles, mais si les banques ne parviennent pas à aider leur « collègue », celui-ci se tourne vers la Fed. Selon la loi, ce prêt doit être restitué le lendemain. La Fed a une attitude négative à l’égard de ces prêts. S'ils deviennent également plus fréquents, la Fed a le droit de durcir les exigences en matière de réserves obligatoires.
Pourquoi avez-vous besoin d’un taux d’intérêt ?
Sa nécessité est la suivante : il sert de base au calcul des autres tarifs de l'État. De plus, les prêts de la Fed sont des prêts à faible risque car ils ne sont accordés que pour une nuit et uniquement à des institutions bancaires ayant d’excellents antécédents de crédit.
Si l’on considère les marchés boursiers, une augmentation des taux est une augmentation du coût du capital d’une organisation. Autrement dit, pour les entreprises dont les actions sont négociées en bourse, c'est un point négatif. C’est différent pour les obligations : augmenter les taux entraîne une baisse de l’inflation.
Le marché des changes est un peu plus compliqué ; ici, le taux de la Fed affecte les taux de plusieurs côtés. Bien sûr, il existe un cours ; toutes les transactions avec des devises sont basées sur celui-ci. Mais ce n’est là qu’une petite partie du projet. le monde, responsables de la plupart des transactions effectuées dans le monde sur le marché des changes, sont les mouvements de capitaux, qui sont provoqués par le désir des investisseurs de tirer de plus grands profits de leurs investissements. Compte tenu de l'état de tous les types de marchés, y compris le marché immobilier et les données sur l'inflation, dans n'importe quel pays, une augmentation du taux d'actualisation a un impact à la fois positif et négatif sur la rentabilité.
Avant cela, le taux de la Fed avait augmenté le 29 juin 2006. Pour 2007-2008 La Réserve fédérale l’a lentement abaissé jusqu’à ce qu’il s’approche du niveau le plus bas de 0 à 0,25 % à l’hiver 2008.
Hausse des taux de la Fed
Nous examinerons ci-dessous à quoi mènera cette action. Les indicateurs du marché du travail pour les petites et moyennes entreprises américaines sont aujourd'hui les plus élevés et le taux de chômage a diminué de moitié par rapport à 2009. La Fed estime que la reprise du marché du travail a toutes les chances de stimuler l'inflation et d'augmenter les salaires, soutenant ainsi l'économie du pays.
En 2007-2009 Aux États-Unis, le marché immobilier et le secteur bancaire ont connu une crise. La Fed a alors réussi à empêcher l’économie de l’État de sombrer dans la dépression.
La Fed peut-elle survivre aujourd’hui à une hausse des taux ? Les analystes émettent ici des hypothèses différentes. Certains affirment que la Fed a réussi à maintenir à flot la situation économique de l’État. Et puis, une hausse des taux de la Fed de 0,25 point n’aura qu’un impact minime sur l’économie américaine. D'autres soulignent un taux d'inflation très faible, arguant que la Fed pourrait ainsi faire chuter les marchés mondiaux et créer les conditions préalables à une hausse du dollar si la Fed est pressée de prendre une décision.
Le président de la Réserve fédérale a déclaré que les hausses de taux devraient être progressives. Les experts dans ce domaine estiment que le taux de croissance sera inférieur à celui de la dernière session, qui a débuté en 2004. Le taux final du taux d'actualisation ne dépassera pas 3 %.
Tout le monde est-il prêt pour le changement ? Certaines entreprises ont profité de la période où les taux étaient bas pour emprunter sur le marché obligataire. Et maintenant, ils disent qu’ils ne voient aucune raison de s’inquiéter d’une légère hausse des taux, estimant que le marché a déjà su exploiter toutes les opportunités. Simultanément grand nombre Les institutions qui s’appuient uniquement sur des taux bas ne seront pas en mesure de résister à la hausse des taux et connaîtront donc des difficultés à mesure que leurs coûts d’emprunt augmentent.
En ce qui concerne les investisseurs, la plupart des experts estiment que la Fed les a suffisamment avertis de ses intentions, et les traders ont probablement déjà pris en compte la croissance future dans leurs stratégies. Mais certains experts sont convaincus que la volatilité persistera en raison d'ajustements aussi importants de la politique monétaire, étant donné que l'indicateur est nul depuis sept ans.
Nous examinerons ci-dessous la manière dont le taux d’escompte de la Fed peut affecter les marchés mondiaux.
Le taux d'escompte et son impact sur l'économie anglaise
La plupart des économistes pensent que la Banque d’Angleterre suivra la Banque centrale américaine en augmentant ses taux. L’histoire a vu plus d’une fois comment les taux d’escompte des États-Unis et de l’Angleterre ont été ajustés simultanément.
Aujourd'hui, la croissance économique de Foggy Albion est stable et la demande de main-d'œuvre est élevée. Le président de la Banque d'Angleterre a souligné que la croissance pourrait peut-être devenir plus douce.
Le taux d'escompte et son impact sur la Russie
La Banque centrale de la Fédération de Russie ne pourra pas éviter influences négatives du raffermissement de la monnaie américaine et de la croissance du taux d’escompte. Ce fait cela entraînera des problèmes pour constituer des réserves internationales, qui sont tombées de plus de 500 milliards de dollars à 365 milliards de dollars.
Les experts estiment que, bien entendu, la hausse des taux d’intérêt aura un impact négatif sur l’économie de notre État. Mais cette influence ne sera pas aussi forte que celle d’autres marchés en développement, car, à la suite des sanctions, la Fédération de Russie n’a plus de liens économiques aussi forts avec les États-Unis.
Le taux d’actualisation et son impact sur l’Europe
Une augmentation du taux d'actualisation peut avoir un impact négatif sur situation économique pays de l’Union européenne, cela peut entraîner une volatilité accrue et une imprévisibilité du marché.
Le président et d'autres responsables politiques estiment que la récente vague de volatilité sur les marchés mondiaux aura un impact négatif important sur la reprise de l'économie européenne.
Le taux d’escompte et son impact sur la Chine
En réponse à la question de savoir ce qui se passerait si la Fed augmentait les taux, les autorités chinoises estiment qu'elles seront en mesure d'éviter l'impact direct de la hausse des taux sur l'économie de l'État, et que l'impact sera faible.
Le taux de la Réserve fédérale a un impact limité sur l’économie chinoise. Mauvaise influence L'économie de l'État est affectée par des facteurs internes, par exemple une baisse de la compétitivité des produits destinés à l'exportation et une surproduction.
Le taux d'escompte et son impact sur le Japon
L’inflation ici est également presque nulle. Par conséquent, si la Fed refuse de resserrer sa politique, il y aura tôt ou tard une différence significative entre les taux américains et japonais.
Selon certains experts, une hausse des taux de la Fed rendra plus attractif la possession de la monnaie américaine. Mais dans le même temps, l’affaiblissement de la monnaie japonaise affectera négativement la part des bénéfices des importateurs et augmentera la part des bénéfices des grands exportateurs.
À quel stade en est le marché actuellement ?
L'objectif de la hausse des taux d'intérêt de la Fed est d'éviter les bulles de marché provoquées par la politique monétaire très souple de la Fed sur une longue période.
Pour évaluer la situation actuelle, il est préférable de procéder à une analyse rétrospective. Il est important de noter ici que l’identification des étapes de l’économie est un point très subjectif. 2016 se situera probablement au milieu du cycle économique.
Les experts ne s’attendent toutefois pas à des mouvements brusques de la part de la Fed. Mais il existe un danger dans une démarche assez tardive ou considérablement lente d'une mesure telle que la hausse des taux de la Fed, qui pourrait conduire à une augmentation rapide de l'inflation et à une croissance plus rapide de la Fed, ce qui aurait un impact extrêmement négatif sur le marché boursier. .
La conclusion du débat sur les conséquences de la hausse des taux de la Fed peut être formulée comme suit : jusqu'à ce que la Réserve fédérale annonce une augmentation taux d'intérêt Il vaut mieux se débarrasser des actions des sociétés américaines. Une fois que les taux ont commencé à augmenter, vous pouvez attendre une correction du marché et acheter à nouveau des actifs américains.