Хөшүүрэггэдэг нь "хөшүүрэг" гэж орчуулагдсан англи үг юм. Энэ нэр нь тухайн үзэгдлийн үйл ажиллагааны зарчимтай холбоотой юм. Санхүүгийн таатай нөхцөлд хөшүүрэг нь ашгийг үржүүлдэг.
Гэхдээ хямралын үед хөшүүрэг нь эсрэг чиглэлд ажиллаж, алдагдалд хүргэдэг. Хэрэв та үзэл баримтлалын мөн чанар, түүний хамрах хүрээг ойлгохгүй бол энэ нь тодорхойгүй сонсогдож байна. Эндээс эхэлье.
Хөшүүрэг ба түүний зарчим
Тусгай уран зохиолд хөшүүрэг тодорхойлогддог, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө, өр төлбөрийг оновчтой болгох үйл явц юм. Зорилго нь ашгийн өсөлт юм. Өр төлбөр гэдэг нь компанийн санхүүгийн үүрэг, өр, хариуцлагыг хэлнэ. Хөрөнгө гэдэг нь орлогын эх үүсвэр болгон ашигладаг компанийн эдийн засгийн баялгийн нийлбэр юм.
Эдгээр үзүүлэлтүүдийн хооронд ялгаа бий, энэ бол хөшүүргийн харьцаа. Энгийнээр хэлбэл, энэ нь хөрөнгө оруулалтын нийт зардал болон түүнийг хянахад шаардагдах үнийн зөрүү юм. Жишээлбэл, хөрөнгийн зах зээл дээр хувьцаа худалдаж авахыг авч үзье.
Хөрөнгийг удирдахын тулд дүрмээр бол бүхэл бүтэн үнэ цэнийг нь биш, харин зөвхөн 5-10% -ийн хадгаламжийг хийхэд л хангалттай. Хэрэв нийт үнийн шошго нь 200 доллар бөгөөд эхний шатанд 10 доллар төлөх шаардлагатай бол хөшүүрэг нь 20:1 байна.
Өндөр санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа- эрсдэлийн өндөр түвшин. Гэрээний үнэ бага зэрэг хөдөлж эхлэхэд үйлчлүүлэгч шууд алдагдал хүлээх эсвэл эсрэгээрээ ихээхэн баяждаг. Хувьцааны арилжааны хөөрөл үүн дээр суурилдаг. Хэрэв бид стандарт худалдан авалт, борлуулалтын гүйлгээний талаар ярих юм бол тэдгээрийн хөшүүрэг нь ихэвчлэн 1: 1-тэй тэнцүү байдаг.
Өөрөөр хэлбэл, бараагаа захиран зарцуулахын тулд та үүнийг бүрэн төлөх шаардлагатай болно. Энэ тохиолдолд хэлцлийн талуудын эрсдэл 0. өндөр хөшүүргийн түвшин, эрсдэл их байх тусам. Тиймээс 1995 онд Сумитомо зэсийн фьючерстэй хийсэн нэг удаагийн хэлцлээр 2.6 тэрбум ам.доллар алджээ.
Хөшүүргийн тооцоо- өөрийн үйл ажиллагааг хянах, тодорхой байгууллагатай хийсэн гүйлгээний амжилтыг урьдчилан таамаглах. Эрсдлийн хязгаарыг бүс бүрт тогтоодог. Тэгэхээр хөрөнгө оруулалтын банкуудын хувьд энэ нь хэвийн гэж тооцогддог санхүүгийн хөшүүргийн түвшин 10:1.
Хөрөнгийн биржийн хувьд барыг 20:1 гэж тогтоосон. Гэхдээ англи хэлний ойлголтын өмнө байрлуулсан тэмдэгтүүд дээр анхаарлаа хандуулцгаая. Санхүү бол зөвхөн нэг нь юм хөшүүргийн төрлүүд. Энэ үзэгдлийн ангиллыг авч үзье.
Санхүүгийн хөшүүрэг
Өөрийн болон өрийн хөрөнгийн харьцаа. Ийм л байна санхүүгийн хөшүүрэг. Томъёо: - өр төлбөр/өөрийн хөрөнгө. Компани зардлынхаа ихэнх хэсгийг өөрийн хөрөнгөөр нөхөх, эсвэл гуравдагч этгээдийг татах боломжтой.
Сүүлчийн тохиолдолд зээлдэгчийн өмнө хүлээсэн үүрэг хариуцлага үүсдэг. Та мөнгөө цаг тухайд нь төлөх ёстой бөгөөд дүрмээр бол хэн нэгний хөрөнгийг ашиглах зардлыг нөхөх ёстой.
Санхүүгийн хөшүүрэгкомпаниудыг бие даасан, хараат гэж хуваадаг. Сүүлийнх нь кредитэд тооцогддог бөгөөд эхнийх нь зөвхөн өөрийн хөрөнгөө ашигладаг. Тиймээс бие даасан пүүсүүдийн хөшүүргийн харьцаа 0 байна. Гэсэн хэдий ч цөөхөн хүн ийм үзүүлэлтээр сайрхдаг. Гол нь зээлдүүлэгч гэж нэрлэгддэг зээлдүүлэгчдээс санхүү татах нь ашигтай байх явдал юм.
Хэрэв та аж ахуйн нэгжийн эздээс хөрөнгө авбал жилийн эцэст ногдол ашиг төлөх ёстой. Энэ нь татварын дараа үлдсэн цэвэр ашгийн хэсэг юм. Ландерууд хүү авдаг. Тэднийг татвараас зайлсхийж, зардал гэж тооцдог.
Энэ арга нь хууль ёсны бөгөөд ашигтай. Энэ үнэн үү, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөСул тал нь хүүг ямар ч тохиолдолд, цаг тухайд нь төлөх ёстой, гэхдээ эзэд нь ногдол ашгаа хүлээх боломжтой.
Компаниудын хувьд хөшүүрэг,түүний томъёо, валютын ханш биш харин хувь, 10:1 эсвэл 20:1 харьцаанд тулгуурладаг. Энэ нь нягтлан бодох бүртгэлийн тайлантай холбоотой юм. Хөшүүргийн хэмжээ 1-ээс бага байвал үлдэгдэл нь нийлэхгүй тул хүү рүү ханддаг. Хэрэв энэ үзүүлэлт 50% ба түүнээс дээш байвал компанийн хөрөнгийн дийлэнх хувийг зээлсэн гэсэн үг.
Үйл ажиллагааны хөшүүрэг
Мэдэгдэж байгаа шигээ үйлдвэрлэлийн хөшүүрэг. Аж ахуйн нэгжийн эрсдэл нь зөвхөн өөрийн хөрөнгө, түүнд эзлэх хувь хэмжээнээс гадна техникийн баазаас хамаарна. Үйл ажиллагааны үзүүлэлт нь өөрчлөлтийг харуулж байна санхүүгийн сайн сайхан байдалбиет бус төлөвлөгөөний зардлаас хамааран компаниуд.
Дүрмээр бол засвар хийх, тоног төхөөрөмжийн засвар үйлчилгээ хийх, шинээр худалдаж авах зэрэгт алдагдал гардаг. Эерэг хөшүүрэг нөлөө– өндөр технологи ашиглан үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний өрсөлдөх чадвар, улмаар хэрэглэгчийн итгэл.
Ашиглалтын өндөр гүйцэтгэлийн сул тал нь тоног төхөөрөмжид оруулсан хөрөнгөө алдах магадлал юм. Өрөмдлөгийн компанийг жишээ болгон авч үзье. Тэр цементлэх төхөөрөмж худалдаж авсан. Энэхүү техник нь худгийг хэт наалдамхай хольцоор дүүргэдэг. Гэсэн хэдий ч хөгжсөн формацууд нь хугарлын бага даралтын дор байв. Энгийн цементийн цемент хангалттай.
Машинууд нь сул зогссон байх ёстой, эсвэл зарах хэрэгтэй болж байна. Гэхдээ худалдаж авсан үнээр нь зарах боломж юу л бол. Эцэст нь, үйлдвэрлэлийн хөшүүрэгаж ахуйн нэгжийн санхүүгийн алдагдалд хүргэдэг.
Үүн дээр хямралын сөрөг үр дагавар, тухайлбал эрчим хүчний нөөцийн үнэ унасан зэргийг нэмээд дампууруулж магадгүй. Тийм ч учраас хөшүүрэг нь тогтвортой үед баяждаг, эдийн засгийн хүнд үед сүйрүүлдэг гэдэг.
Хөшүүргийн төрийн зохицуулалт
Аж ахуйн нэгжүүд хэмжээнээс хэтэрсэн нь санамсаргүй хэрэг биш юм хөшүүргийн түвшин. Зөвхөн Оросын хууль тогтоомж төдийгүй бусад ихэнх орны хууль тогтоомж нь коэффициентийн дээд хязгаарыг ямар ч байдлаар зохицуулдаггүй.
Энэ нь компанийн захирлуудад хурдан баяжихын тулд эрсдэл хүлээх боломжийг олгодог. Компани эцэстээ дампуурч магадгүй. Нөгөөтэйгүүр, захирал ч юм уу, хэдэн жил удирдсан хэсэг хүмүүс хаадын дунд орчихно.
Менежерүүд аж ахуйн нэгжийн ашгаас цалин авдаг. Тиймээс зорилго нь богино хугацаанд нэмэгдүүлэх явдал юм. Ингээд Ричард Фулд 400 сая доллар олсон байна. Тэр хүн Уолл Стрит дэх Lehman Brothers компанийг удирддаг. Ричард компанийг сүйрүүлсэн. Асар их ашиг олох ямар ч шалтгаан байгаагүй.
Бизнесмэн цааш "тоглосон" хөшүүрэг нөлөө. Хуучин менежер өөрийгөө баяжуулсан ч тус компанийн үйлчлүүлэгчид болон ажилчид нь ялагдагч болон төрийн хамгаалалтгүй хоцорчээ. Тийм ч учраас оффистой бизнесийн харилцаанд орохдоо түүний хөшүүргийг тооцоолох нь онцгой чухал юм.
Та зөвхөн санхүүгийн болон үйлдвэрлэлийн үзүүлэлтүүд төдийгүй үйл ажиллагааны болон санхүүгийн үзүүлэлтүүдтэй танилцах хэрэгтэй болно. Энэ бол гурав дахь нь хөшүүргийн төрөл, хоёр үндсэн уулзварт байрладаг. Энэ нь байгууллагын үйл ажиллагаа, эдгээр үйл ажиллагааны эрсдэлийн түвшний талаар үнэн зөв ойлголт өгдөг түүний тооцоо юм.
Барьдаг зүйл нь үүний төлөө юм хөшүүргийн тооцооТа компанийн нягтлан бодох бүртгэлийн хэлтэст хандах хэрэгтэй. Гуравдагч этгээдэд ийм боломж ховор байдаг. Ихэнхдээ та зөвхөн компанийн менежерүүдийн аман мэдэгдэлд найдах хэрэгтэй болдог. Яг л Lehman Brothers дампуурах хүртлээ Ричард Фулд тус компанийг хөрөнгө оруулалт татахуйц сонирхолтой гэж үзсэн.
Мань хүн зориудаар ажилтнууддаа өндөр ногдол ашиг төлсөн тул компанийн эрх мэдэл, санхүүгийн найдвартай байдлын тухай цуурхал тарах болно. Хос менежер тус бүр 18,000 долларын нэг удаагийн урамшуулал авсан. Үүний зэрэгцээ тус оффис аль хэдийн сүйрлийн ирмэг дээр байсан.
Ийм жишээнүүд нь өөрийнхөө алдаанаас биш, харин бусдын алдаанаас суралцах, бизнес эрхлэх, түүнтэй холбоотой эрсдэлийг тооцоолоход болгоомжтой хандах урамшуулал юм. Хөшүүрэгадислал, гамшиг аль аль нь байж болно. Энэ бүхэн нь коэффициент болон бизнесийн салбараас хамаарна.
- САНХҮҮГИЙН ХӨШҮҮРЭГ
- САНХҮҮГИЙН ХӨШҮҮРЭГ
- ЗЭЭЛИЙН ХӨШҮҮР
- ХӨШҮҮРЭГ
- ЗЭЭЛТЭЙ ХӨРӨНГӨ
- ХӨРӨНГӨ
- САНХҮҮГИЙН ХӨШҮҮРЭГИЙН НӨЛӨӨ
Энэхүү нийтлэл нь аж ахуйн нэгжийн зээлийн хэрэгслийн нэг болох санхүүгийн хөшүүргийн мөн чанарыг харуулсан болно. Компаниудад санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох аргыг авч үзсэн.
- Татварын систем дэх автоматжуулсан програмын үүрэг
- Татварын систем дэх дэвшилтэт мэдээллийн технологи
- Свердловск мужийн авто замын байгууламжийг хөгжүүлэх улсын хөтөлбөрийг хэрэгжүүлэх
Санхүүгийн хөшүүрэг (санхүүгийн хөшүүрэг, санхүүгийн хөшүүрэг, зээлийн хөшүүрэг, зээлийн хөшүүрэг, өрийн хөшүүрэг) нь хөрөнгө оруулалт, хөрөнгө оруулалтын хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг болох зээлсэн хөрөнгийн өөрийн хөрөнгийн харьцаа юм. санхүүгийн шинжилгээаж ахуйн нэгжүүд. Зээлийн хөрөнгө болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа нь эрсдэлийн түвшин, санхүүгийн болон зээлийн тогтвортой байдлыг тодорхойлдог. Олон компаниуд өөрсдийн хөрөнгөө өсгөхийн оронд хөшүүргийг ашигладаг бөгөөд энэ нь одоо байгаа хувьцаа эзэмшигчдийн хувьцаанд ногдох ашгийг бууруулж чадна.
Зорилго шинжлэх ухааны нийтлэл- аж ахуйн нэгжийн бүтээмжийг нэмэгдүүлэх арга замуудын нэг болох санхүүгийн хөшүүргийг тодорхойлох, авч үзэх.
Энэ сэдвийн ач холбогдол нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн түвшин, санхүүгийн эрсдэлийн зэрэгт санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн хүчин зүйлсийн өөрчлөлтийг ойлгох нь хөрөнгийн үнэ цэнэ, хөрөнгийн бүтцийг зорилтот түвшинд удирдах, захиран зарцуулах боломжийг олгодогт оршино. аж ахуйн нэгж.
Хөшүүрэг гэдэг нь бизнесийн нэр томъёоны хувьд компанийн бараа материал, тоног төхөөрөмж болон бусад хөрөнгийг худалдан авахад зориулж өр төлбөрийг нэмэгдүүлэх эсвэл зээл авахыг хэлнэ. Бизнес эрхлэгчид компанийн хөрөнгийг санхүүжүүлэх эсвэл худалдан авахын тулд өр эсвэл өөрийн хөрөнгийг ашиглаж болно.
Хүү нь тогтмол зардал учраас (орлогоос хасч тооцож болно) өр нь тухайн байгууллагад өөрийн хөрөнгийг зохих хэмжээгээр нэмэгдүүлэхгүйгээр илүү их ашиг олох боломжийг олгодог бөгөөд энэ нь ногдол ашгийн төлбөрийг нэмэгдүүлэхийг шаарддаг (энэ нь орлогоос хасагдах боломжгүй). Гэсэн хэдий ч өндөр түвшний хөшүүрэг нь өсөлтийн үед ашигтай байж болох ч хямралын үед хүүгийн төлбөрийг нөхөхөд борлуулалтын орлого хангалтгүй байж болзошгүй тул энэ нь мөнгөний урсгалд ноцтой хүндрэл учруулж болзошгүй юм.
Нөхцөл байдалд орчин үеийн зах зээл, бие биенээсээ ялгаатай бүх байгууллагууд санхүүгийн хөшүүргийг ашиглах эсэхээ өөрсдөө сонгох боломжтой. Үүнээс өмнө компани юу хийж байгаагаа мэдэж, бүх давуу болон сул талуудыг анхаарч үзэх хэрэгтэй.
Санхүүгийн хөшүүргийн ашиг тус:
- компанийн ашиг орлогыг нэмэгдүүлэх; ялангуяа түүний ашигт ажиллагаа өөрийн хөрөнгө. Энэ нь үнэн, учир нь хэрэв өрийг өмч биш харин ашигласан бол өмчлөгчийн өмч нь асуудалд хуваагддаггүй. их хэмжээнийхувьцаа;
- татварын таатай горим. Татварын олон улс орнууд хүүгийн зардалд татвар ногдуулдаг бөгөөд энэ нь зээлдэгчийн цэвэр зардлыг бууруулдаг.
- Төлбөрийг цаг тухайд нь хийснээр компани нь төлбөрийн эерэг түүх, бизнесийн зээлжих зэрэглэлийг бий болгоно.
- Зээлийн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлснээр та өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх боломжтой.
Санхүүгийн хөшүүргийн сул талууд:
- зээлсэн хөрөнгө, хөшүүрэг ашиглах нь компани дампуурах магадлалыг нэмэгдүүлдэг;
- Байгууллагын зээлсэн хөрөнгийн (богино болон урт хугацааны өр төлбөр) эзлэх хувь нэмэгдэх нь санхүүгийн бие даасан байдал буурахад хүргэдэг.
- өндөр түвшний хөшүүргээс үүдэлтэй орлогын ер бусын их хэлбэлзэл нь компанийн хувьцааны үнийн хэлбэлзлийг нэмэгдүүлдэг;
- Зээлдүүлэгчид их хэмжээний өр зээлсэн зээлдэгчид нэмэлт санхүүжилт олгох магадлал бага байдаг тул санхүүгийн хөшүүргийн хэмжээнд ихэвчлэн байгалийн хязгаар байдаг.
Компаниуд үйл ажиллагаагаа санхүүжүүлэхдээ өөрийн хөрөнгө болон өрийн хослолд тулгуурладаг тул хөшүүргийн харьцаа чухал бөгөөд компани хэр их өртэй байгааг мэдэх нь өрөө төлж чадах эсэхийг үнэлэхэд тустай.
Жишээлбэл, хамгийн том бөгөөд хамгийн эртний жижиглэн худалдааны сүлжээнүүдийн нэг болох Macy's 2017 оны төсвийн байдлаар 15.53 тэрбум ам.долларын өртэй, 4.32 тэрбум долларын өөрийн хөрөнгөтэй. Компанийн өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцаа нь 15.53 тэрбум доллар / 4.32 тэрбум доллар = 3.59 Macy's өр төлбөр 359% байна. жижиглэнгийн компанийн хувьд маш өндөр үзүүлэлт болох хувьцаа эзэмшигчдийн өмчийн .
Хөшүүргийн өндөр харьцаа нь ерөнхийдөө компани өрийнхөө өсөлтийг санхүүжүүлэхэд түрэмгий хандсаныг илтгэнэ. Энэ нь нэмэлт хүүгийн зардлын үр дүнд ашиг буурахад хүргэж болзошгүй юм. Хэрэв компанийн хүүгийн зардал хэт өндөр өсвөл энэ нь дампуурлын магадлалыг нэмэгдүүлдэг. Ерөнхийдөө 2.0-оос дээш харьцаа нь хөрөнгө оруулагчийн хувьд эрсдэлтэй хувилбарыг илэрхийлдэг боловч энэ меридиан нь тухайн салбараас хамаарч өөр өөр байж болно. Томоохон хэрэгцээтэй аж ахуйн нэгжүүд хөрөнгийн зардал, жишээлбэл, нийтийн аж ахуйн болон үйлдвэрлэлийн компаниуд бусад компаниудаас илүү их зээл авах шаардлагатай байж магадгүй юм. Өгөгдлийг илүү сайн ойлгохын тулд пүүсийн хөшүүргийн харьцааг өмнөх гүйцэтгэл болон нэг салбарын компаниудтай харьцуулан хэмжих нь зүйтэй.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (EFF эсвэл DFL) нь зээлийн төлбөрийг үл харгалзан зээлийн ашиглалтын улмаас өөрийн хөрөнгийн ашигт ажиллагааны өсөлт юм. EFR-ийн түвшин нь аж ахуйн нэгжийн эргэлтэд зээлсэн хөрөнгийг татан оролцуулснаар өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн хувь хэр зэрэг өөрчлөгдөхийг харуулдаг.
(1-T) - татварын засварлагч, энд T - хүүорлогын албан татвар; ROA - аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн өгөөж; r - зээлсэн хөрөнгийн хүү (зээлсэн хөрөнгийн үнэ); D - аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгө; Цахим - аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгө.
2016 онд Лента ХХК-ийн санхүүгийн хөшүүргийг харцгаая.
Хүснэгт 1. EGF-ийг тооцоолох эхний үзүүлэлтүүд
Лента ХХК-ийн тайлангийн мэдээлэлд үндэслэн тооцоолсны дараа тооцооны үр дүнгээс харахад зээлсэн хөрөнгийг татах замаар компани өөрийн хөрөнгийн үр ашгийг 4.67% -иар нэмэгдүүлэх боломжтой болохыг харуулж байна.
IN энэ тохиолдолд, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг ямар ч байдлаар зохицуулдаггүй, өөрөөр хэлбэл санал болгож буй интервалын хүрээ байхгүй байна. Аливаа компани санхүүгийн хөшүүргийг шаардлагатай хэмжээгээр ашиглах эрхтэй.
Ер нь пүүсийн үйл ажиллагааг санхүүжүүлэхэд санхүүгийн хөшүүрэг буюу өрийг ашиглах нь пүүсийн хөрөнгийн өгөөжийг бодитоор сайжруулж, хувьцаа эзэмшигчдэд хэт их өгөөжийг бий болгодог. Учир нь пүүс өмчийн санхүүжилтээр эзнийхээ ашгийг бууруулдаггүй. Гэсэн хэдий ч хэт их санхүүгийн хөшүүрэг нь мөнгөн гүйлгээ хүлээлтээс доогуур байвал шууд дефолт болон дампуурлын эрсдэлд хүргэж болзошгүй юм.
Ном зүй
- Kiperman, G. Одоогийн хэрэгцээнд зориулсан зээл нь ямар нөхцөлд ашигтай вэ? / Г.Киперман. // Санхүүгийн сонин. – 2007. – No40. –.
- Etrill, P. Менежерүүд болон бизнес эрхлэгчдэд зориулсан санхүүгийн удирдлага, удирдлагын нягтлан бодох бүртгэл / Etrill. Петр. – : Alpina Publisher, 2015. – 656 х.
- Investopedia [Цахим нөөц]. – Хандалтын горим: https://www.investopedia.com/terms/l/leverageratio.asp, үнэгүй. - Cap. дэлгэцээс.
- ReadyRatiosn - СТОУС-ын санхүүгийн тайлан, шинжилгээний програм хангамж [Цахим нөөц]. – Хандалтын горим: https://www.readyratios.com/reference/analysis/degree_of_financial_leverage_dfl.html, үнэ төлбөргүй. - Cap. дэлгэцээс.
Санхүүгийн хөшүүрэгөөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг хэмжихэд нөлөөлдөг аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийн ашиглалтыг тодорхойлдог. Санхүүгийн хөшүүрэг нь тухайн аж ахуйн нэгжийн ашигласан хөрөнгийн хэмжээгээр зээлсэн хөрөнгө гарч ирэхэд үүсдэг объектив хүчин зүйл бөгөөд өөрийн хөрөнгөөс нэмэлт ашиг олох боломжийг олгодог. Санхүүгийн хөшүүргийг бүрдүүлэх талаар танилцуулсан болно "1-р зураг":
“Зураг 1.
Санхүүгийн хөшүүрэг үүсэх бүтэц" Аж ахуйн нэгжийн татсан зээлсэн хөрөнгийн харьцангуй хэмжээ их байх тусамилүү хэмжээ
тэдэнд төлсөн хүү, санхүүгийн хөшүүргийн түвшин өндөр байх болно.
Тиймээс энэ үзүүлэлт нь аж ахуйн нэгжийн нийт орлого (зээлийн хүү төлсөн) татвар ногдох ашгаас хэдэн дахин их байгааг тооцоолох боломжийг танд олгоно.
Санхүүгийн хөшүүрэг нь гурван үндсэн бүрэлдэхүүн хэсгийг ялгах боломжийг олгодог.
1. Ашгийн татварын янз бүрийн түвшинтэй холбоотойгоор санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө ямар хэмжээнд илэрч байгааг харуулдаг санхүүгийн хөшүүргийн татварын тохируулагч (1-Snp). Татварын залруулагчийг дараахь тохиолдолд ашиглаж болно.а) дагуу бол
янз бүрийн төрөл аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа, ашгийн татварын ялгаатай хувь хэмжээг тогтоосон;б) хэрэв гэхэд
тодорхой төрөл зүйл үйл ажиллагаа, аж ахуйн нэгж ашгийн татварын хөнгөлөлтийг ашигладаг;в) тусдаа байвал
охин компаниуд
аж ахуйн нэгжүүд ашгийн татварын хөнгөлөлттэй дэглэм мөрддөг улсынхаа эдийн засгийн чөлөөт бүсэд үйл ажиллагаа явуулдаг;
3. Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн нэгжид ногдох зээлсэн хөрөнгийн хэмжээг тодорхойлдог санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа (LC/SC). Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь харгалзах дифференциалын улмаас олж авсан эерэг эсвэл сөрөг нөлөөллийг үүсгэдэг хөшүүрэг (шууд орчуулгаар хөшүүрэг - хөшүүрэг) юм.
Эерэг дифференциал утгатай бол санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны аливаа өсөлт нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааг улам их хэмжээгээр нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд сөрөг ялгаатай утгатай бол санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны өсөлт нь илүү их хэмжээгээр буурахад хүргэдэг. өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа. Өөрөөр хэлбэл, санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны өсөлт нь түүний үр нөлөөг улам бүр нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг.
Ийнхүү тогтмол зөрүүтэй байх үед санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь өөрийн хөрөнгийн ашгийн хэмжээ, түвшинг нэмэгдүүлэх, мөн энэ ашгийг алдах санхүүгийн эрсдэлийн гол үүсгэгч юм. Үүний нэгэн адил санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа тогтмол байх үед түүний дифференциалын эерэг эсвэл сөрөг динамик нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн хэмжээ, түвшинг нэмэгдүүлэх, түүнийг алдах санхүүгийн эрсдэлийг хоёуланг нь бий болгодог.
- Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн хөшүүргийн тооцоо
Санхүүгийн хөшүүргийг аж ахуйн нэгжийн нийт урьдчилгаа хөрөнгийг өөрийн хөрөнгөд харьцуулсан харьцаагаар тооцдог.
Kfz = ZK/SK, (3.5)
өөрөөр хэлбэл, энэ нь өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцааг тодорхойлдог. Энэ үзүүлэлт нь хөрөнгийн эх үүсвэрийн оновчтой бүтцийг сонгохтой холбоотой тул хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм
Зээл авсан хөрөнгийн өөр өөр хувьцааны өөрийн хөрөнгийн нэмэлт ашгийн түвшинг харуулсан үзүүлэлтийг санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө гэж нэрлэдэг. Үүнийг дараахь томъёогоор тооцоолно.
EFL = (1 - Snp) x (KVRa - PK) x ZK/SK, (3.6) Энд EFL нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааны өсөлтөөс бүрдэх санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө, %; SNP - аравтын бутархайгаар илэрхийлэгдсэн орлогын татварын хувь хэмжээ; KVRa - хөрөнгийн нийт өгөөжийн харьцаа (нийт ашгийг хөрөнгийн дундаж үнэд харьцуулсан харьцаа), %; PC -дундаж хэмжээ
- Үйл ажиллагааны хөшүүрэг
Үйл ажиллагааны (үйлдвэрлэлийн) хөшүүрэгүйлдвэрлэлийн зардлын бүтэц, ялангуяа зардлын бүтэц дэх хагас тогтмол ба хагас хувьсах зардлын харьцаанаас хамаарна.
Тиймээс үйлдвэрлэлийн хөшүүрэг нь зардлын бүтэц, үйлдвэрлэлийн хэмжээ, борлуулалт, ашгийн хоорондын хамаарлыг тодорхойлдог. Үйлдвэрлэлийн хөшүүрэг нь борлуулалтын хэмжээ өөрчлөгдөхөөс хамаарч ашгийн өөрчлөлтийг харуулдаг. Үзэл баримтлалүйл ажиллагааны хөшүүрэг
зардлын бүтэц, ялангуяа хагас тогтмол ба хагас хувьсах зардлын хоорондын хамааралтай холбоотой.
- Зардлын бүтцийг энэ талаас нь авч үзэх нь нэгдүгээрт, борлуулалтын биет хэмжээ нэмэгдэхийн хэрээр тодорхой зардлыг харьцангуй бууруулснаар ашгийг нэмэгдүүлэх асуудлыг шийдвэрлэх, хоёрдугаарт, зардлыг нөхцөлт тогтмол ба нөхцөлт хувьсагчид болгон хуваах боломжийг олгодог. Бид эргэн төлөгдөх зардлыг шүүж, зах зээлд хүндрэл, хүндрэл гарсан тохиолдолд аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн чадавхийг тооцоолох боломжийг олгодог, гуравдугаарт, зардлаа нөхөж, үр дүнд хүрэхгүй байхыг баталгаажуулдаг борлуулалтын чухал хэмжээг тооцоолох боломжийг олгодог. аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагаа.
Эдгээр асуудлыг шийдэх нь дараахь дүгнэлтэд хүрэх боломжийг олгодог: хэрэв аж ахуйн нэгж тодорхой хэмжээний хагас тогтмол зардлыг бий болгодог бол борлуулалтын орлогын аливаа өөрчлөлт нь ашгийн илүү хүчтэй өөрчлөлтийг бий болгодог. Энэ үзэгдлийг үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөө гэж нэрлэдэг.
Үйл ажиллагааны хөшүүргийн харьцаа ба үйл ажиллагааны хөшүүргийн нөлөөллийн тооцоо
Үйл ажиллагааны хөшүүргийн харьцаа нь үйл ажиллагааны хөшүүргийн хүчийг харуулдаг. Үүнийг дараахь томъёогоор тооцоолно.
Col = Би нийтлэх / I o (3.7)
Энд And post нь тогтмол үйл ажиллагааны зардлын нийлбэр бөгөөд o нь үйл ажиллагааны зардлын нийт дүн юм.
Үйлдвэрлэлийн хөшүүргийн үр нөлөө нь борлуулалтын орлогын өөрчлөлт нь үргэлж ашгийн томоохон өөрчлөлтөд хүргэдэг. Үйл ажиллагааны хөшүүргийн хүч нь тухайн аж ахуйн нэгжтэй холбоотой бизнесийн эрсдэлийн хэмжүүр юм. Энэ нь өндөр байх тусам хувьцаа эзэмшигчид илүү их эрсдэл хүлээх болно;
ашигт ажиллагааны босго. Энэ бол тэг алдагдалтай, тэг ашиг олж авах борлуулалтын орлогын хэмжээ юм.
Үр нөлөөг дараахь томъёогоор тооцоолно. Eol = ΔBOP / ΔOP, (3.8)
Ногдол ашгийн бодлогыг боловсруулах гол зорилго нь өмчлөгчдийн ашгийн одоогийн хэрэглээ ба түүний ирээдүйн өсөлтийн хооронд шаардлагатай пропорциональ байдлыг бий болгож, аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэх, стратегийн хөгжлийг хангахад оршино.
Энэхүү зорилгод үндэслэн ногдол ашгийн бодлогын үзэл баримтлалыг дараах байдлаар томъёолж болно: ногдол ашгийн бодлого нь ерөнхий бодлогын салшгүй хэсэг мөн. ашгийн менежмент, энэ нь аж ахуйн нэгжийн зах зээлийн үнийг нэмэгдүүлэхийн тулд хэрэглэсэн болон капиталжуулсан хэсгүүдийн хоорондын харьцааг оновчтой болгохоос бүрдэнэ.
- Аж ахуйн нэгжийн ногдол ашгийн бодлогын төрөл, хандлагын онцлог.
Ногдол ашгийн бодлогыг бүрдүүлэх гурван хандлага байдаг - "консерватив", "дунд зэрэг" ("буулгалт"), "түрэмгий".
Эдгээр хандлага тус бүр нь тодорхой төрлийн ногдол ашгийн бодлоготой нийцдэг. 1. Үлдэгдэл ногдол ашгийн бодлого
Аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө оруулалтын боломжийг бүрэн хэрэгжүүлэх, ашгийн зардлаар хангаж, өөрийн санхүүгийн эх үүсвэрийг бүрдүүлэх хэрэгцээ шаардлага хангасны дараа ногдол ашгийн төлбөрийн сан үүсдэг гэж үздэг. 2. Ногдол ашгийг тогтвортой олгох бодлого
3Энэ нь урт хугацааны туршид тогтмол хэмжээний төлбөрийг хамардаг (инфляцийн өндөр түвшинд ногдол ашгийн төлбөрийн хэмжээг инфляцийн индекст тохируулдаг)..
4. Хамгийн бага тогтвортой ногдол ашгийн бодлогоТодорхой хугацаанд шимтгэлтэй (эсвэл "нэмэлт ногдол ашгийн" бодлого) нь маш өргөн тархсан бодлоор түүний хамгийн тэнцвэртэй төрлийг илэрхийлдэг.
5. Ногдол ашгийн тогтвортой бодлогоашгийн хэмжээтэй уялдуулан ногдол ашгийн төлбөрийн урт хугацааны жишиг харьцааг тогтоохоор заасан. Энэхүү бодлогын давуу тал нь түүнийг бүрдүүлэх энгийн байдал, олсон ашгийн хэмжээтэй нягт уялдаатай байдаг."
Эцэст нь хувь нийлүүлсэн хөрөнгийн ногдол ашгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд чиглэсэн арга хэмжээг боловсруулж байна. Эдгээр нь үндсэндээ цэвэр ашиг болон өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд тусалдаг үйл ажиллагаа юм.
- Санхүүгийн механизмүйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх менежмент.
Үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх механизмыг энэ үзүүлэлтийн эзлэхүүнтэй нягт хамаарлыг харгалзан боловсруулсан болно бүтээгдэхүүний борлуулалт, аж ахуйн нэгжийн орлого, зардал. "Зардал, борлуулалтын хэмжээ, ашгийн хоорондын хамаарал" гэж нэрлэгддэг энэхүү харилцааны систем нь үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэхэд хувь хүний хүчин зүйлийн үүргийг онцлон харуулах, аж ахуйн нэгжид энэ үйл явцыг үр дүнтэй удирдах боломжийг олгодог.
CVP систем дээр үндэслэн үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх менежментийн явцад аж ахуйн нэгж дараахь ажлуудыг шийддэг.
1. Богино хугацаанд ашиггүй үйл ажиллагааг хангах бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээг тодорхойлох.
2. Урт хугацаанд ашиггүй үйл ажиллагааг хангах бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээг тодорхойлох.
3. Үйл ажиллагааны нийт ашгийн төлөвлөсөн хэмжээнд хүрэхийн тулд бүтээгдэхүүний борлуулалтын шаардлагатай хэмжээг тодорхойлох. Энэ асуудал нь урвуу томъёололтой байж болно: тухайн бүтээгдэхүүний борлуулалтын төлөвлөсөн хэмжээгээр үйл ажиллагааны нийт ашгийн төлөвлөсөн хэмжээг тодорхойлох.
4. Аж ахуйн нэгжийн "аюулгүй байдлын хязгаар" -ын хэмжээг тодорхойлох, i.e. бүтээгдэхүүний борлуулалтын боломжит бууралтын хэмжээ.
5. Аж ахуйн нэгжийн ахиу үйл ажиллагааны ашгийн төлөвлөсөн (зорилтот) хэмжээнд хүрэхийн тулд бүтээгдэхүүний борлуулалтын шаардлагатай хэмжээг тодорхойлох.
- Үндсэн зорилго нь үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх
Аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх менежментийн гол зорилго нь түүний эцсийн хэмжээг тодорхойлох үндсэн хүчин зүйлийг тодорхойлох, түүний хэмжээг цаашид нэмэгдүүлэх нөөцийг олох явдал юм.
Үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх механизмыг энэ үзүүлэлтийн бүтээгдэхүүний борлуулалтын хэмжээ, корпорацийн орлого, зардлын нягт уялдааг харгалзан боловсруулсан болно. Энэ харилцааны систем гэж нэрлэдэг “Зардал, борлуулалтын хэмжээ ба хоорондын хамааралашиг" гэсэн дүрийг тодруулах боломжийг танд олгоно үйл ажиллагааны ашгийг бүрдүүлэх хувь хүний хүчин зүйлүүд, аж ахуйн нэгжид энэ үйл явцыг үр дүнтэй удирдан зохион байгуулах.
Бүтээгдэхүүний борлуулалтаас нийт орлого олох. Борлуулалтаас олсон ашгийн гол эх үүсвэр нь бараа бүтээгдэхүүний борлуулалтаас олсон нийт орлого юм. Нийт орлого нийлбэртэй тэнцүү байнахудалдааны тэтгэмж.
Нийт орлого нь барааны борлуулалтын үнэ ба худалдан авсан үнийн зөрүүгээс шалтгаалан бараа борлуулснаас олсон мөнгөн дүнгээс бүрдэнэ. Нийт орлогын энэ хэсэг нь худалдааны үнийн дүнг илэрхийлдэг.
Нийт орлогын хэмжээ, түвшинг тодорхойлдог хамгийн чухал хүчин зүйлүүд орно
Худалдааны эргэлтийн хэмжээ, найрлага, нэр төрлийн бүтэц;
Барааг хүргэх нөхцөл;
Худалдааны үнийн өсөлтийн эдийн засгийн үндэслэл;
Нэмэлт үйлчилгээний тоо хэмжээ, чанар.
Худалдааны эргэлтийн хэмжээ нэмэгдэх нь нийт орлогын хэмжээ нэмэгдэхийг хэлнэ: илүү их бараа зарах тусам худалдааны үнийн дүнгээс хүлээн авсан нийт хөрөнгийн хэмжээ их байх болно. Эдийн засгийн зах зээлийн загвар нь зөвшөөрдөг худалдааны аж ахуйн нэгжүүдихэнх бүтээгдэхүүний бүлгүүдэд шимтгэлийг бие даан тогтоодог. Нэг талаас орлогоо алдахаас урьдчилан сэргийлэх, нөгөө талаас өрсөлдөхүйц үнийг хадгалахын тулд тодорхой шугамыг олох нь чухал юм.
Борлуулалтын нийт орлогын чанарын үзүүлэлт нь нийт орлогын түвшин юм: Нийт орлогын хэмжээ = худалдааны үнийн дүнгийн хэмжээ
ATC = (ATC / To) * 100% (3.9)
Нийт орлогын түвшин нь худалдааны эргэлтийн нэг рубльд ногдох орлогын хэмжээг харуулдаг.
Бүтээгдэхүүний борлуулалтын цэвэр орлого.Бүтээгдэхүүний борлуулалтын орлогоос (орлого) холбогдох татвар, хураамж, хөнгөлөлт зэргийг хасаж бүтээгдэхүүний борлуулалтын цэвэр орлогыг тодорхойлно.
Цэвэр орлогын үзүүлэлтийг томьёог ашиглан тооцоолдог бөгөөд үүнд: үндсэн хөрөнгө ба биет бус хөрөнгийн элэгдлийн хэмжээ, цэвэр ашиг, хуваагч нь бүтээгдэхүүний борлуулалтын орлого, бусад борлуулалтын орлого, борлуулалтын бус үйл ажиллагааны орлого юм.
Үйл ажиллагааны ахиу ашгийн тооцоо. Ахиу үйл ажиллагааны ашиг нь тогтмол зардалгүйгээр цэвэр үйл ажиллагааны орлогын үр дүн юм (өөрөөр хэлбэл НӨАТ ороогүй), түүний тооцоог дараахь томъёогоор гүйцэтгэнэ.
MOP=CHOD-Ipost;
(3.10)
Энд, VOD нь хянан үзэж буй хугацааны цэвэр үйл ажиллагааны орлогын дүн юм; Ipost гэдэг нь үйл ажиллагааны тогтмол зардлын нийлбэр юм.Үйл ажиллагааны нийт ашгийн тооцоо.
Үйл ажиллагааны нийт ашгийг дараахь томъёогоор тооцоолно.
VOP=CHOD-Io;
Үйл ажиллагааны цэвэр ашгийн тооцоо.Үйл ажиллагааны цэвэр ашиг нь татвар төлсний дараах орлого бөгөөд үүнийг татварын дараах үйл ажиллагааны ашиг (Net Operating Profit Less Adjusted Tax, NOPLAT) гэж нэрлэдэг. Үйл ажиллагааны цэвэр орлого нь аж ахуйн нэгж үйл ажиллагааны зардал болон хөрөнгийн зардлыг хоёуланг нь нөхөх ёстой гэдгийг харгалздаггүй.
Үйл ажиллагааны цэвэр ашиг, түүний тооцоог дараахь томъёогоор гүйцэтгэнэ.
CHOP+CHOD-IO-NP;
CHOP=MOP-Iper-NP; CHOP=VOP-NP; (3.12)
Энд NP нь орлогын албан татвар болон ашгийн бусад заавал төлөх төлбөрийн дүн юм.
Санхүүгийн хөшүүрэг буюу өөр нэрээр нь санхүүгийн хөшүүрэг нь зээлсэн хөрөнгийн тодорхой харьцаа бөгөөд компанийн өөрийн санхүүгийн эх үүсвэр юм. Энэ үзүүлэлт нь компанийн тогтвортой байдал, эрсдэлийн түвшинг үнэлэх боломжийг олгодог. Түүний үнэ цэнэ бага байх тусам тухайн компани зах зээлийн өнөөгийн нөхцөлд илүү тогтвортой байх болно. Гэсэн хэдий ч зээл авах чадвар нь аливаа компанид үүссэн асуудлыг шийдэж, нэмэлт ашиг олох, өөрөөр хэлбэл ашигт ажиллагааг нэмэгдүүлэх гэсэн үг юм.
Энэ нэр томъёоны нэр нь англи хэлнээс гаралтай бөгөөд "хөшүүрэг" гэдэг үгийг үр дүнд хүрэх хөшүүрэг эсвэл хэрэгсэл гэж орчуулж болно. Энэ нь тодорхой хүчин зүйл бөгөөд түүний бага зэрэг хэлбэлзэл нь үүнтэй холбоотой үзүүлэлтүүдэд ихээхэн нөлөөлдөг. Зээлийн хөрөнгийг татах нь үргэлж тодорхой хэмжээний эрсдэлтэй холбоотой байдаг. Аж ахуйн нэгжүүд өөрсдийнхөө хөрөнгөөр бүрэн амьдрах боломжтой байтал яагаад ийм зүйл хийхээр зорьж байгаа юм бэ? Санхүүгийн хөшүүрэг нь нийт хөрөнгийн өгөөж нь зээлсэн хөрөнгийн өгөөжөөс их байх тохиолдолд нэмэлт ашиг олох боломжийг олгодог. Пүүсийн шилдэг менежерүүд хэдий чинээ их хөрөнгөтэй байна, төдий чинээ хөрөнгө оруулалтын боломжуудын хүрээ өргөн болно. Гэсэн хэдий ч ногдол ашгаас ялгаатай нь цуглуулсан хөрөнгийн зарцуулалтын төлбөрийг цаг тухайд нь хийх ёстой гэдгийг үргэлж санаж байх хэрэгтэй..
бүрэн
Өөрийн хөрөнгө гэдэг нь нэрлэсэн үнээр тооцсон гаргасан болон төлсөн хувьцааны дүн, хуримтлагдсан ашиг болон бусад хуримтлагдсан нөөц, хэрэв байгаа бол нэмэлт хөрөнгө юм.
Санхүүгийн хөшүүргийг тодорхойлдог коэффициентийг ихэвчлэн 5 хүчин зүйлийн загвар ашиглан тооцдог. CFL = (зээлэн авсан капитал/нийт хөрөнгө) : (үндсэн хөрөнгө/нийт хөрөнгө) : (эргэлтийн хөрөнгө/үндсэн хөрөнгө) : (өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнэ)эргэлтийн хөрөнгө
Оросын онолын хувьд мэдээллийн эх сурвалжаас хамааран санхүүгийн хөшүүргийг хэд хэдэн аргуудын аль нэгийг ашиглан үнэлдэг.
1. Нягтлан бодох бүртгэлийн мэдээллийн дагуу.
Энэ тохиолдолд зөвхөн урт хугацааны зээлийг тооцож, богино хугацааны зээлийг тооцдоггүй. Чухал үнэ цэнэКоэффицент нь нэгтэй тэнцүү бөгөөд тэг утга нь тухайн аж ахуйн нэгж голчлон өөрийн хөрөнгөөр удирдаж байгааг харуулж байна.
2. Татварын тайлан (ашиг, алдагдлын тайлан) дээр үндэслэнэ.
Энэ арга нь тооцоололд түүхэн өгөгдөл байгаа эсэхээс хамааран хоёр томьёог ашигладаг. Хэрэв тийм бол тооцооллыг дараах байдлаар гүйцэтгэнэ.
FL = ∆ChP/∆OP, хаана
FL - санхүүгийн хөшүүрэг;
∆NP - цэвэр ашгийн өөрчлөлт;
∆OP - үйл ажиллагааны ашгийн өөрчлөлт.
Хэрэв түүхэн мэдээлэл байхгүй бол дараах томъёог ашиглана.
DFL = OP/(OP-P), хаана
DFL - санхүүгийн хөшүүрэг;
OP - үйл ажиллагааны ашиг;
P - зээл, зээлийн хүүгийн хэмжээ.
Энэ аргыг ашиглан тооцоолсон үзүүлэлтийн хамгийн бага утга нь нэгтэй тэнцүү байна.
Энэ тохиолдолд бүх өр төлбөрийн хэмжээг хугацаанаас үл хамааран өрийн капиталд оруулна.
KR - компанийн бүх хөрөнгийн ашигт ажиллагааны харьцаа,%.
Sk - зээлийн хүүгийн дундаж утга, %.
ZK - зээлсэн хөрөнгийн үнэ цэнэ.
SK нь өөрийн хөрөнгийн үнэ цэнэ юм.
АНУ-ын Дээд шүүхийн шүүгч Роберт Жексон "Аль ч бизнесийн салбарт урт хугацааны зээлийн амжилт нь мэдэгдэлд юунд итгэж болохгүйг тодорхой ойлгохоос хамаарна."
Тэгэхээр зээл олголт амжилт нь юунаас шалтгаалдаг, энэ асуудалд тайлагнах нь ямар үүрэгтэй вэ гэдгийг олж мэдье.
Зээлийн сан бол хоёр талдаа иртэй сэлэм юм.
Тэдгээрийг үр ашиггүй ашиглах нь өрийн хэмжээ нэмэгдэж, түүнийг төлөх чадваргүй болж, улмаар дампууралд хүргэдэг.
Үүний эсрэгээр, зээлсэн хөрөнгийн тусламжтайгаар та компанийн өөрийн хөрөнгийг нэмэгдүүлэх боломжтой боловч чадварлаг удирдлага, санхүүгийн хөшүүрэг гэх мэт үзүүлэлтийг чадварлаг, цаг тухайд нь хянах боломжтой.
Үүнийг тооцоолох томъёо, зээлсэн хөрөнгийг ашиглах үр ашгийг үнэлэхэд гүйцэтгэх үүрэг нь нийтлэлд байна.
Хөшүүрэг: тооцоолох томъёо
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн хөшүүрэг (аналог: хөшүүрэг, хөшүүрэг, санхүүгийн хөшүүрэг, хөшүүрэг) - аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийн ашиглалт нь цэвэр ашгийн хэмжээнд хэрхэн нөлөөлж байгааг харуулдаг. Санхүүгийн хөшүүрэг нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн болон хөрөнгө оруулалтын шинжилгээний гол ойлголтуудын нэг юм.
Физикийн хувьд хөшүүргийг ашиглах нь бага хүчин чармайлтаар илүү их жинг өргөх боломжийг олгодог. Үүнтэй төстэй үйл ажиллагааны зарчим нь санхүүгийн хөшүүргийн эдийн засагт байдаг бөгөөд энэ нь танд бага хүчин чармайлтаар ашгийн хэмжээг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог.
Санхүүгийн хөшүүргийг ашиглах зорилго нь хөрөнгийн бүтцийг өөрчлөх замаар аж ахуйн нэгжийн ашгийг нэмэгдүүлэх явдал юм: өөрийн хөрөнгө, зээлсэн хөрөнгийн хувьцаа. Аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь (богино болон урт хугацааны өр төлбөр) нэмэгдэх нь түүний санхүүгийн бие даасан байдал буурахад хүргэдэг гэдгийг тэмдэглэх нь зүйтэй.
Гэхдээ үүнтэй зэрэгцэн аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эрсдэл нэмэгдэхийн хэрээр илүү их ашиг олох боломж нэмэгддэг.
Эдийн засгийн мэдрэмж
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг нэмэлт хөрөнгө татах нь аж ахуйн нэгжийн үйлдвэрлэл, эдийн засгийн үйл ажиллагааны үр ашгийг нэмэгдүүлэх боломжтой болгодогтой холбон тайлбарлаж байна. Эцсийн эцэст, босгосон хөрөнгийг шинэ хөрөнгийг бий болгоход ашиглаж болно, энэ нь мөнгөн урсгал болон аж ахуйн нэгжийн цэвэр ашгийг нэмэгдүүлэх болно.
Нэмэлт мөнгөн урсгал нь хөрөнгө оруулагчид болон хувьцаа эзэмшигчдийн хувьд компанийн үнэ цэнийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг бөгөөд энэ нь компанийн эздийн стратегийн зорилтуудын нэг юм.
Аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь дифференциал (татварын тохируулгатай) болон хөшүүргийн үржвэр юм. Доорх зураг нь диаграммыг харуулж байна гол холбоосуудсанхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг бүрдүүлэх.
Хэрэв бид томьёонд орсон гурван үзүүлэлтийг тайлбарлавал дараах байдалтай харагдана.
энд DFL нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө юм;
T – орлогын албан татварын хүү;
ROA - аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн өгөөж;
r – татсан (зээлсэн) хөрөнгийн хүү;
D – аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгө;
E нь аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгө юм.
Тиймээс, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөний элемент бүрийг илүү нарийвчлан авч үзье.
Татвар шалгагч
Татвар зохицуулагч нь орлогын албан татварын хувь хэмжээг өөрчлөх нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөнд хэрхэн нөлөөлж байгааг харуулдаг. Хүн бүр орлогын албан татвар төлдөг хуулийн этгээд RF (ХХК, ХК, ХК гэх мэт), түүний хувь хэмжээ нь байгууллагын үйл ажиллагааны төрлөөс хамаарч өөр өөр байж болно.
Жишээлбэл, орон сууц, нийтийн аж ахуйн чиглэлээр үйл ажиллагаа явуулж буй жижиг аж ахуйн нэгжүүдийн орлогын албан татварын эцсийн хэмжээ 15.5% байхад орлогын албан татварын зохицуулалтгүй 20% байна. Хамгийн бага үнийн саналХуульд зааснаар орлогын албан татвар 13.5 хувиас доош байж болохгүй.
Санхүүгийн хөшүүргийн зөрүү
Хөшүүргийн зөрүү (Dif) нь хөрөнгийн өгөөж ба зээлсэн хөрөнгийн хүүгийн зөрүү юм. Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө эерэг байхын тулд өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь зээл, урьдчилгаа төлбөрийн хүүгээс өндөр байх ёстой.
Санхүүгийн сөрөг хөшүүргээр компани нь зээлсэн хөрөнгийн төлбөрөөс илүү үйлдвэрлэлийн үр ашгийг хангаж чадахгүй тул алдагдалд орж эхэлдэг.
Дифференциал утга:
- Dif > 0 - Аж ахуйн нэгж зээлсэн хөрөнгийг ашигласнаар олж авсан ашгийн хэмжээг нэмэгдүүлдэг
- Ялгаа = 0 - Ашигт ажиллагаа нь зээлийн хүүтэй тэнцүү, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө 0 байна.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа (аналог: санхүүгийн хөшүүрэг) нь ямар хувийг эзэлж байгааг харуулдаг ерөнхий бүтэцАж ахуйн нэгжийн капитал нь зээлсэн хөрөнгө (зээл, урьдчилгаа болон бусад үүрэг) бөгөөд зээлсэн хөрөнгийн санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөнд үзүүлэх нөлөөллийн хүчийг тодорхойлдог.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө үзүүлэх хөшүүргийн оновчтой хэмжээ
Эмпирик мэдээлэлд үндэслэн аж ахуйн нэгжийн хөшүүргийн оновчтой хэмжээг (өр ба өөрийн хөрөнгийн харьцаа) тооцоолсон бөгөөд энэ нь 0.5-0.7 хооронд хэлбэлздэг. Энэ нь аж ахуйн нэгжийн нийт бүтцэд зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь 50% -иас 70% хооронд хэлбэлзэж байгааг харуулж байна.
Зээлийн хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдэхийн хэрээр санхүүгийн эрсдэл: санхүүгийн бие даасан байдал, төлбөрийн чадвар алдагдах, дампуурлын эрсдэл. Хэрэв зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ 50% -иас бага бол компани ашгаа нэмэгдүүлэх боломжийг алддаг. Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөний оновчтой хэмжээг хөрөнгийн өгөөжийн (ROA) 30-50% гэж үздэг.
Эх сурвалж: "finzz.ru"
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа
Үнийн хувьд санхүүгийн тогтвортой байдалаж ахуйн нэгжүүд урт хугацаанд санхүүгийн хөшүүргийн (CFL) үзүүлэлтийг практикт ашигладаг. Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийг өөрийн хөрөнгө (капитал)-д харьцуулсан харьцаа юм. Энэ коэффициент нь бие даасан байдлын коэффициенттэй ойролцоо байна.
Санхүүгийн хөшүүрэг гэдэг ойлголтыг эдийн засагт зээлсэн хөрөнгийг ашигласнаар аж ахуйн нэгж үйл ажиллагааны ашигт ажиллагаа, өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх санхүүгийн хөшүүргийг бий болгодог гэдгийг харуулах зорилгоор ашигладаг. Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн эрсдэлийн түвшинг шууд илэрхийлдэг.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцааг тооцоолох томъёо
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа = Өр төлбөр / Өөрийн хөрөнгө
Төрөл бүрийн зохиогчид өр төлбөрийг богино болон урт хугацааны өр төлбөрийн нийлбэр эсвэл зөвхөн урт хугацааны өр төлбөр гэж ойлгодог. Хөрөнгө оруулагчид болон бизнес эрхлэгчид илүүд үздэг өндөр коэффициентөндөр өгөөжийг өгдөг учраас санхүүгийн хөшүүрэг.
Зээлдүүлэгчид эсрэгээрээ санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа багатай аж ахуйн нэгжүүдэд хөрөнгө оруулалт хийдэг, учир нь энэ аж ахуйн нэгж нь санхүүгийн хувьд бие даасан, дампуурлын эрсдэл багатай байдаг.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцааг тухайн аж ахуйн нэгжийн балансаар бус хөрөнгийн зах зээлийн үнэлгээгээр тооцох нь илүү зөв юм.
Байгууллагын үнэ цэнэ нь ихэвчлэн зах зээлийн үнэ байдаг тул хөрөнгийн үнэ цэнэ нь дансны үнээс давсан байдаг нь энэ аж ахуйн нэгжийн эрсдэлийн түвшин дансны үнээр тооцсоноос бага байна гэсэн үг юм.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа = (Урт хугацаат өр төлбөр + Богино хугацаат өр төлбөр) / Өөрийн хөрөнгө
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа = Урт хугацаат өр төлбөр / Өөрийн хөрөнгө
Хэрэв санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа (FLR) нь хүчин зүйлээр тодорхойлогддог бол G.V. Савицкаягийн томъёо дараах хэлбэртэй байна.
CFL = (Нийт актив дахь зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь) / (Нийт актив дахь үндсэн хөрөнгийн эзлэх хувь) / (Нийт актив дахь эргэлтийн хөрөнгийн эзлэх хувь) / (Эргэлтийн хөрөнгө дэх өөрийн эргэлтийн хөрөнгийн эзлэх хувь) * Өөрийн хөрөнгийн маневр чадвар)
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (хөшүүрэг)
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөлтэй нягт холбоотой бөгөөд үүнийг санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө гэж нэрлэдэг. Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өсөлтийн хурдыг зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг харуулдаг.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө = (1-Орлогын татварын хувь хэмжээ) * (Нийт ашгийн харьцаа - Аж ахуйн нэгжээс авсан зээлийн дундаж хүү) * (Зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ) / (Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн хэмжээ)
(1-Орлогын татварын хувь хэмжээ) нь татвар тохируулагч юм - энэ нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө болон янз бүрийн татварын дэглэмийн хоорондын хамаарлыг харуулдаг.(Нийт ашгийн харьцаа - Аж ахуйн нэгжээс авсан зээлийн дундаж хүү) үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа болон зээлийн болон бусад үүргийн дундаж хүүгийн зөрүүг илэрхийлнэ.
(Зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ) / (Аж ахуйн нэгжийн өөрийн хөрөнгийн хэмжээ) нь аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн бүтэц, санхүүгийн эрсдэлийн түвшинг тодорхойлдог санхүүгийн хөшүүргийн (хөшүүрэг) коэффициент юм.
Санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны стандарт утгууд
Дотоодын практикт стандарт утгыг хөшүүргийн харьцаа 1 гэж үздэг, өөрөөр хэлбэл өр төлбөр болон өөрийн хөрөнгийн аль алиных нь тэнцүү хувь хэмжээ юм.
IN хөгжингүй орнуудИхэвчлэн хөшүүргийн харьцаа нь 1.5, өөрөөр хэлбэл 60% өр, 40% өөрийн хөрөнгө юм.
Хэрэв коэффициент нь 1-ээс их бол компани нь зээлдүүлэгчдээс зээлсэн хөрөнгөөр хөрөнгөө санхүүжүүлдэг бол 1-ээс бага бол компани өөрийн хөрөнгөөр санхүүждэг.
Мөн стандарт утгуудСанхүүгийн хөшүүргийн харьцаа нь тухайн аж ахуйн нэгжийн салбар, аж ахуйн нэгжийн хэмжээ, үйлдвэрлэлийн капиталын хэмжээ, оршин тогтнох хугацаа, үйлдвэрлэлийн ашигт ажиллагаа гэх мэтээс хамаарна. Тиймээс энэ харьцааг тухайн салбарын ижил төстэй аж ахуйн нэгжүүдтэй харьцуулах хэрэгтэй.
Барааны тооцоолсон мөнгөн гүйлгээтэй аж ахуйн нэгжүүд, түүнчлэн өндөр хөрвөх чадвартай хөрөнгийн өндөр хувьтай байгууллагууд санхүүгийн хөшүүргийн харьцааны өндөр утгатай байж болно.
Эх сурвалж: "beintrend.ru"
Хөшүүрэг
Санхүүгийн хөшүүргийн хөшүүрэг - санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн хүчийг тодорхойлдог - энэ нь зээлсэн хөрөнгө (ЗБ) ба өөрийн хөрөнгийн (ES) хоорондын харьцаа юм.
Эдгээр бүрэлдэхүүн хэсгүүдийг тусгаарлах нь хөрөнгийн бүтцийг бүрдүүлэхэд санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн өөрчлөлтийг зориудаар удирдах боломжийг олгодог.
Тэгэхээр, хэрэв дифференциал эерэг утгатай бол хөшүүргийн аливаа өсөлт, i.e. Хөрөнгийн бүтцэд зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдэх нь түүний үр нөлөөг нэмэгдүүлэхэд хүргэнэ.Үүний дагуу санхүүгийн хөшүүргийн дифференциал эерэг утга өндөр байх тусам бусад зүйлс тэнцүү байх тусам түүний үр нөлөө өндөр байх болно. Гэсэн хэдий ч санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн өсөлт нь тодорхой хязгаартай бөгөөд санхүүгийн хөшүүргийн дифференциал ба хөшүүргийн хоорондох гүн зөрчил, салшгүй холбоог ойлгох шаардлагатай байна.
Зээлийн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлэх явцад аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлын түвшин буурч, энэ нь дампуурлын эрсдэлийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг. Энэ нь зээлдүүлэгчдийг санхүүгийн нэмэлт эрсдэлийн нэмэгдэл хураамжийг харгалзан зээлийн хүүгийн түвшинг нэмэгдүүлэхийг шаарддаг.
Энэ нь дундаж тооцоолсон хүүг нэмэгдүүлдэг бөгөөд энэ нь (хөрөнгийн эдийн засгийн өгөөжийн өгөөжийн хувьд) зөрүүг бууруулахад хүргэдэг.
Санхүүгийн хөшүүргийн өндөр үнэ цэнийн хувьд түүний зөрүүг тэг болгож бууруулж болох бөгөөд энэ тохиолдолд зээлсэн хөрөнгийг ашиглах нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхгүй.
At сөрөг утгадифференциал, өөрийн хөрөнгийн өгөөж буурах болно, учир нь өөрийн хөрөнгөөс бий болсон ашгийн нэг хэсэг нь зээлийн өндөр хүүтэй ашигласан зээлсэн капиталд үйлчлэх болно. Тиймээс аж ахуйн нэгжийн эдийн засгийн ашгийн түвшин нь зээлсэн хөрөнгийн зардлаас давсан тохиолдолд л нэмэлт зээлсэн хөрөнгийг татах нь зүйтэй.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох нь тодорхой аж ахуйн нэгжийн зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийн дээд хязгаарыг тодорхойлж, зээлийн зөвшөөрөгдөх нөхцөлийг тооцоолох боломжийг олгодог.
Эх сурвалж: "center-yf.ru"
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (DFL)
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь зээлсэн хөрөнгийг ашигласнаар олж авсан өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн өөрчлөлтийг тусгасан үзүүлэлт бөгөөд дараахь томъёогоор тооцоолно.
энд DFL нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл, хувиар;
t - орлогын албан татварын хувь хэмжээ, харьцангуйгаар;
ROA - хөрөнгийн өгөөж (EBIT дээр суурилсан эдийн засгийн ашигт ажиллагаа)%;
r—зээлсэн хөрөнгийн хүү, хувиар;
D - зээлсэн хөрөнгө;
E нь өмч юм.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө нь зээлсэн болон хуваарилсан хөрөнгийн өртгийн зөрүүгээр илэрдэг бөгөөд энэ нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх, санхүүгийн эрсдэлийг бууруулах боломжийг олгодог.
Санхүүгийн хөшүүргийн эерэг нөлөө нь эдийн засгийн хэвийн нөхцөлд банкны хүү нь хөрөнгө оруулалтын өгөөжөөс доогуур байдагт суурилдаг. Сөрөг нөлөө (эсвэл санхүүгийн хөшүүргийн сул тал) нь хөрөнгийн өгөөж зээлийн хүүгээс доогуур буурах үед үүсдэг бөгөөд энэ нь алдагдлыг хурдасгахад хүргэдэг.
Дашрамд хэлэхэд, нийтээр хүлээн зөвшөөрөгдсөн онол бол АНУ-ын ипотекийн зээлийн хямрал нь санхүүгийн хөшүүргийн сөрөг нөлөөллийн нэг илрэл байсан юм.
Ипотекийн зээл олгох хөтөлбөр хэрэгжиж эхлэх үед зээлийн хүү бага байсан ч үл хөдлөх хөрөнгийн үнэ өсч байсан. Хүн амын бага орлоготой хэсэг нь зээлээ барагдуулах цорын ганц арга зам бол илүү үнэтэй болсон орон сууцыг зарах байсан тул санхүүгийн таамаглалд татагджээ.
Орон сууцны үнэ буурч, эрсдэл нэмэгдэж, зээлийн хүү өсөхөд (хөшүүрэг нь ашиг гэхээсээ илүүтэйгээр алдагдал үүсгэж эхэлсэн) пирамид сүйрчээ.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн тооцоо
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө (DFL) нь татварын коэффициентоор (1 - t) тохируулсан хоёр бүрэлдэхүүн хэсгийн үржвэр бөгөөд орлогын татварын янз бүрийн түвшинтэй холбоотойгоор санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө хэр хэмжээгээр гарч байгааг харуулдаг.
Томъёоны үндсэн бүрэлдэхүүн хэсгүүдийн нэг нь санхүүгийн хөшүүргийн дифференциал (Dif) буюу EBIT-ээр тооцсон компанийн хөрөнгийн өгөөж (эдийн засгийн ашигт ажиллагаа) ба зээлсэн хөрөнгийн хүүгийн хоорондох зөрүү юм.
Ялгаа = ROA - r,
энд r нь зээлсэн хөрөнгийн хүүгийн хувь, хувиар;
ROA - хөрөнгийн өгөөж (EBIT-ийн эдийн засгийн өгөөж)%.
Хэрэв дифференциал тэгээс бага бол санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө нь зөвхөн байгууллагад хохирол учруулах болно.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөний хоёр дахь бүрэлдэхүүн хэсэг нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн хүчийг тодорхойлдог санхүүгийн хөшүүргийн харьцаа (санхүүгийн хөшүүрэг - FLS) бөгөөд өрийн капитал (D) болон өөрийн хөрөнгийн (E) харьцаагаар тодорхойлогддог.
Тиймээс санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь дифференциал ба хөшүүрэг гэсэн хоёр бүрэлдэхүүн хэсгийн нөлөөллөөс бүрдэнэ.
Дифференциал ба хөшүүргийн гар нь хоорондоо нягт холбоотой байдаг. Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын өгөөж нь зээлсэн хөрөнгийн үнээс давсан тохиолдолд, i.e. дифференциал эерэг байвал өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь өр, хөрөнгийн харьцаа өндөр байх тусам хурдан өснө.
Гэсэн хэдий ч зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувь нэмэгдэж, үнэ нь өсч, ашиг нь буурч эхэлдэг тул хөрөнгийн өгөөж буурч, улмаар сөрөг ялгаа үүсэх аюул заналхийлж байна.
Амжилттай ажиллаж буй гадаадын компаниудын эмпирик материалын судалгаанд үндэслэн эдийн засагчдын үзэж байгаагаар санхүүгийн хөшүүргийн оновчтой үр нөлөө нь 0.67-0.54 санхүүгийн хөшүүрэгтэй хөрөнгийн эдийн засгийн өгөөжийн (ROA) 30-50% хооронд байна. . Энэ тохиолдолд хөрөнгийн өгөөжийн өсөлт нь хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн өсөлтөөс багагүй байх болно.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн тогтвортой байдлыг алдагдуулахгүй байх шаардлагатай хөрөнгө оруулалтыг санхүүжүүлэх, өөрийн хөрөнгийн хүссэн өгөөжийг олж авахын тулд аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн эх үүсвэрийн оновчтой бүтцийг бүрдүүлэхэд хувь нэмэр оруулдаг.
Дээрх томьёог ашиглан бид санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөг тооцоолох болно.
Хүснэгтэд үзүүлсэн тооцооны үр дүнгээс харахад байгууллага зээлсэн хөрөнгийг татан төвлөрүүлснээр өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг 9.6% -иар нэмэгдүүлэх боломжтой болсон.
Санхүүгийн хөшүүрэг нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх, санхүүгийн тогтвортой байдлыг алдах эрсдэлийг тодорхойлдог. Өрийн капиталд эзлэх хувь өндөр байх тусам цэвэр ашгийн дансны ашгийн өөрчлөлтөд мэдрэмтгий байдаг. Тиймээс нэмэлт зээл авснаар өөрийн хөрөнгийн өгөөж нэмэгдэж болно, хэрэв:
хэрэв ROA > i бол ROE > ROA ба ΔROE = (ROA - i) * D/E
Иймд хөрөнгийн өгөөж ROA нь зээлийн хүүгийн хэмжээнээс давсан тохиолдолд зээл авахыг зөвлөж байна. Дараа нь зээлсэн хөрөнгийн эзлэх хувийг нэмэгдүүлснээр өөрийн хөрөнгийн өгөөж нэмэгдэнэ.
Гэсэн хэдий ч хөшүүрэг (D/E) нэмэгдэхийн хэрээр зээлдүүлэгчид зээлийн хүүг нэмэгдүүлэх замаар эрсдэлээ нөхөх хандлагатай байдаг тул дифференциал (ROA - i) -ийг хянах шаардлагатай. Дифференциал нь зээлдүүлэгчийн эрсдэлийг илэрхийлдэг: энэ нь их байх тусам эрсдэл бага.
Дифференциал нь сөрөг байх ёсгүй бөгөөд санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь хөрөнгийн өгөөжийн 30-50% -тай тэнцүү байх ёстой, учир нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө илүү хүчтэй байх тусам зээлийг төлөхгүй байх, ногдол ашиг буурах, хувьцааны санхүүгийн эрсдэл өндөр байх болно. үнэ.
Холбогдох эрсдэлийн түвшин нь үйл ажиллагааны болон санхүүгийн хөшүүргийг тодорхойлдог. Үйл ажиллагааны болон санхүүгийн хөшүүрэг нь борлуулалт, зээлийн хэмжээ нэмэгдсэний үр дүнд хөрөнгийн болон өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх эерэг нөлөөллийн зэрэгцээ ашигт ажиллагаа, алдагдал буурах эрсдэлийг илэрхийлдэг.
Эх сурвалж: "afdanalyse.ru"
Санхүүгийн хөшүүрэг (санхүүгийн хөшүүрэг)
Санхүүгийн хөшүүрэг (санхүүгийн хөшүүрэг) нь компанийн зээлсэн хөрөнгийн өөрийн хөрөнгөтэй харьцуулсан харьцаа бөгөөд компанийн эрсдэл, тогтвортой байдлыг тодорхойлдог. Санхүүгийн хөшүүрэг бага байх тусам нөхцөл байдал тогтвортой байна. Нөгөөтэйгүүр, зээлсэн хөрөнгө нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэх боломжийг олгодог, өөрөөр хэлбэл. өөрийн хөрөнгөөр нэмэлт ашиг олох.
Зээлийн хөрөнгийг ашиглах үед нэмэлт ашгийн түвшинг харуулсан үзүүлэлтийг санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө гэж нэрлэдэг. Үүнийг дараахь томъёогоор тооцоолно.
EGF = (1 - Сн) × (KR - Sk) × ZK/SK,
Энд EFR нь санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө, %.
Сн - орлогын албан татварын хувь хэмжээ, аравтын илэрхийлэл.
KR - хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа (нийт ашгийг хөрөнгийн дундаж үнэд харьцуулсан харьцаа), %.
Sk - зээлийн дундаж хүү, %. Илүү нарийвчлалтай тооцоолохын тулд та зээлийн жигнэсэн дундаж хүүг авч болно.
ZK - ашигласан зээлсэн хөрөнгийн дундаж хэмжээ.
SK нь өөрийн хөрөнгийн дундаж хэмжээ юм.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг тооцоолох томъёо нь гурван хүчин зүйлийг агуулна.
- (1-Сн) - аж ахуйн нэгжээс хамаарахгүй.
- (KR-Sk) - хөрөнгийн өгөөж ба зээлийн хүүгийн зөрүү. Үүнийг дифференциал (D) гэж нэрлэдэг.
- (ZK/SC) - санхүүгийн хөшүүрэг (FL).
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөний томъёог товчоор бичье.
EGF = (1 - Сн) × D × FR.
Бид 2 дүгнэлт хийж болно:
- Зээлийн хөрөнгийг ашиглах үр ашиг нь хөрөнгийн өгөөж ба зээлийн хүүгийн хоорондын хамаарлаас хамаарна. Хэрэв зээлийн хүү нь хөрөнгийн өгөөжөөс өндөр байвал зээлсэн хөрөнгийг ашиглах нь ашиггүй болно.
- Бусад зүйлс тэнцүү байвал санхүүгийн илүү их хөшүүрэг нь илүү их үр нөлөөг бий болгодог.
Эх сурвалж: "finances-analysis.ru"
Санхүүгийн хөшүүргийг тооцоолох арга
Эхний арга
Санхүүгийн хөшүүргийн мөн чанар нь аж ахуйн нэгжийн ашигт байдалд өрийн нөлөөлөлөөр илэрдэг. Орлогын тайлан дахь зардлыг үйлдвэрлэлийн болон санхүүгийн зардалд бүлэглэх нь ашигт нөлөөлж буй хоёр үндсэн хүчин зүйлийг тодорхойлох боломжийг олгодог.
- эргэлтийн болон эргэлтийн бус хөрөнгийн санхүүжилттэй холбоотой зардлын удирдлагын хэмжээ, бүтэц, үр ашиг;
- аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийг санхүүжүүлэх эх үүсвэрийн хэмжээ, бүтэц, өртөг.
Ашгийн үзүүлэлтүүдийг үндэслэн аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагааны үзүүлэлтийг тооцдог. Тиймээс санхүүжилтийн эх үүсвэрийн хэмжээ, бүтэц, өртөг нь аж ахуйн нэгжийн ашигт ажиллагаанд нөлөөлдөг. Аж ахуйн нэгжүүд санхүүжилтийн янз бүрийн эх үүсвэрийг ашигладаг, үүнд хувьцаа байршуулах, зээл, зээлийг татах зэргээр ашигладаг.
Хувьцаат капиталыг татах нь ямар ч хугацаагаар хязгаарлагдахгүй тул хувьцаат компани нь хувьцаа эзэмшигчдийн цуглуулсан хөрөнгийг өөрийн хөрөнгө гэж үздэг. Зээл, зээлээр хөрөнгө босгох нь тодорхой хугацаанд хязгаарлагддаг. Гэсэн хэдий ч тэдгээрийг ашиглах нь шинэ хувьцаа эзэмшигчид гарч ирснээс болж алдагдах боломжтой хувьцаат компанийн удирдлагад хяналт тавихад тусалдаг.
Аж ахуйн нэгж зөвхөн өөрийн хөрөнгөөр зардлаа санхүүжүүлж ажиллах боломжтой, харин ямар ч аж ахуйн нэгж зөвхөн зээлсэн хөрөнгөөр үйл ажиллагаа явуулах боломжгүй. Дүрмээр бол аж ахуйн нэгж хоёр эх үүсвэрийг ашигладаг бөгөөд тэдгээрийн хоорондын хамаарал нь өр төлбөрийн бүтцийг бүрдүүлдэг.Өр төлбөрийн бүтцийг санхүүгийн бүтэц, урт хугацаат өр төлбөрийн бүтцийг капиталын бүтэц гэж нэрлэдэг. Тиймээс хөрөнгийн бүтэц нь санхүүгийн бүтцийн салшгүй хэсэг юм. Хөрөнгийн бүтцийг бүрдүүлж, өөрийн болон урт хугацаат зээлсэн хөрөнгийг багтаасан урт хугацаат өр төлбөрийг байнгын капитал гэнэ.
Капиталын бүтэц = санхүүгийн бүтэц - богино хугацаат өр = урт хугацаат өр төлбөр (тогтмол капитал).
Санхүүгийн бүтцийг (бүхэл бүтэн өр төлбөрийн бүтэц) бүрдүүлэхдээ дараахь зүйлийг тодорхойлох нь чухал юм.
- урт болон богино хугацааны зээлсэн хөрөнгийн харьцаа;
- урт хугацааны эх үүсвэр (өөрийн болон зээлсэн хөрөнгө) тус бүрийн нийт өр төлбөрт эзлэх хувь.
Зээл авсан хөрөнгийг хөрөнгийн санхүүжилтийн эх үүсвэр болгон ашиглах нь санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөг бий болгодог.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө: урт хугацааны зээлсэн хөрөнгийг төлбөрөө төлж байгаа хэдий ч ашиглах нь өөрийн хөрөнгийн өгөөжийг нэмэгдүүлэхэд хүргэдэг.
Аж ахуйн нэгжийн ашгийг борлуулалтын өгөөж, хөрөнгийн өгөөж (ашиг/хөрөнгө) болон өөрийн хөрөнгийн өгөөж (ашиг/өмч) зэрэг ашигт ажиллагааны харьцаагаар үнэлдэг. Өөрийн хөрөнгийн өгөөж ба хөрөнгийн өгөөжийн хоорондын хамаарал нь компанийн өрийн ач холбогдлыг илтгэнэ.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа (зээлсэн хөрөнгийг ашиглах тохиолдолд) = ашиг - өрийн эргэн төлөлтийн хүү зээлсэн хөрөнгө / өөрийн хөрөнгө.
Өрийн өртгийг харьцангуй ба үнэмлэхүй утгаар илэрхийлж болно, өөрөөр хэлбэл. зээл эсвэл зээлийн хүүд шууд хуримтлагдсан хүү, мөнгөн дүнгээр - зээлийн үлдэгдэл дүнг ашиглалтын хугацаанд өгсөн хүүгийн хэмжээгээр үржүүлэн тооцсон хүүгийн төлбөрийн хэмжээ.
Хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа = ашиг / хөрөнгө.
Ашгийн утгыг авахын тулд энэ томъёог өөрчилье:
Ашиг = хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа.
Хөрөнгийг санхүүжилтийн эх үүсвэрийн хэмжээгээр илэрхийлж болно, өөрөөр хэлбэл. урт хугацаат өр төлбөрөөр дамжуулан (өөрийн болон зээлсэн хөрөнгийн нийлбэр):
Хөрөнгө = өмч + өрийн капитал.
Үр дүнгийн хөрөнгийн илэрхийлэлийг ашгийн томъёонд орлъё.
Ашиг = хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа (өөрийн хөрөнгө + өрийн капитал).
Эцэст нь, ашгийн үр дүнгийн илэрхийлэлийг өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн урьд өөрчилсөн томъёогоор орлъё.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж = хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа (өөрийн хөрөнгө + өрийн капитал) - өрийн эргэн төлөлтийн өрийн капитал / өөрийн хөрөнгийн хувь.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж = хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа + хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа өрийн капитал - өрийн эргэн төлөлтийн зээлийн хүү / өмчийн капитал.
Өөрийн хөрөнгийн өгөөж = хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа өөрийн хөрөнгө + өрийн капитал (хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа - өрийн эргэн төлөлтийн хүү) / өөрийн хөрөнгө.
Иймээс хөрөнгийн өгөөжийн харьцааны үнэ цэнэ нь урт хугацаат зээлсэн хөрөнгийн хүүгээс өндөр болтол өр өсөхөд өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа өсдөг. Энэ үзэгдлийг санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө гэж нэрлэдэг.Үйл ажиллагаагаа зөвхөн өөрийн хөрөнгөөр санхүүжүүлдэг аж ахуйн нэгжийн хувьд өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь хөрөнгийн өгөөжийн 2/3 орчим; зээлсэн хөрөнгө ашиглаж байгаа аж ахуйн нэгжийн хувьд - хөрөнгийн өгөөжийн 2/3, санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө.
Үүний зэрэгцээ өөрийн хөрөнгийн өгөөж нь хөрөнгийн бүтцэд гарсан өөрчлөлт (өөрийн хөрөнгө ба урт хугацаат зээлсэн хөрөнгийн харьцаа) болон урт хугацааны зээлсэн эх үүсвэрийг татах зардал болох хүүгийн түвшин зэргээс хамаарч нэмэгдэж, буурдаг. Эндээс санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөө гарч ирдэг.
Санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн тоон үнэлгээг дараах томъёогоор гүйцэтгэнэ.
Санхүүгийн хөшүүрэг = 2/3 (хөрөнгийн өгөөж - зээл ба зээлийн хүү) (урт хугацааны өр / өмч).
Дээрх томъёоноос харахад санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө нь хөрөнгийн өгөөж болон урт хугацааны зээлсэн хөрөнгийн үнэ (өртөг) болох хүүгийн түвшин хоёрын хооронд зөрүүтэй үед үүсдэг. Энэ тохиолдолд жилийн хүүг зээлийн хугацаанд тохируулж, дундаж хүү гэж нэрлэдэг.
Дундаж хүү = дүн шинжилгээ хийсэн хугацааны бүх урт хугацаат зээл, зээлийн хүүгийн нийлбэр / дүн шинжилгээ хийсэн хугацаанд татсан зээл, зээлийн нийт дүн 100%.
Санхүүгийн хөшүүргийн үр нөлөөний томъёонд хоёр үндсэн үзүүлэлт орно.
- хөрөнгийн өгөөж ба дундаж хүүгийн зөрүүг дифференциал гэж нэрлэдэг;
- урт хугацаат өр болон өөрийн хөрөнгийн харьцааг хөшүүрэг гэж нэрлэдэг.
Үүний үндсэн дээр санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн томъёог дараах байдлаар бичиж болно.
Санхүүгийн хөшүүргийн хүч = хөшүүргийн дифференциалын 2/3.
Татвар төлсний дараа зөрүүний 2/3 нь үлдэнэ. Төлсөн татварыг харгалзан санхүүгийн хөшүүргийн хүчийг дараах байдлаар илэрхийлж болно.
Санхүүгийн хөшүүргийн хүч = (1 - ашгийн татварын хувь хэмжээ) дифференциал х хөшүүргийн 2/3.
Зөвхөн ялгавартай байдлыг хянах замаар шинэ зээл авах замаар өөрийн хөрөнгийн ашиг орлогыг нэмэгдүүлэх боломжтой бөгөөд үнэ цэнэ нь дараахь байж болно.
- хөрөнгийн өгөөж дундаж хүүгээс өндөр байвал эерэг (санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө эерэг);
- хөрөнгийн өгөөж нь дундаж хүүтэй тэнцүү бол тэгтэй тэнцүү (санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөлөл тэг);
- хөрөнгийн өгөөж дундаж хүүгээс доогуур байвал сөрөг (санхүүгийн хөшүүргийн нөлөө сөрөг).
Ийнхүү зээлийн дундаж хүү нь хөрөнгийн өгөөжийн харьцааны утгатай тэнцэх хүртэл зээлийн эх үүсвэр өсөх тусам өөрийн хөрөнгийн өгөөжийн харьцааны үнэ цэнэ өснө.
Дундаж хүү ба хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа тэнцүү байх үед хөшүүргийн нөлөө "урвуу" болж, зээлсэн хөрөнгийн хэмжээ цаашид нэмэгдэх тусам ашиг нэмэгдэж, ашиг орлого нэмэгдэхийн оронд бодит алдагдал, ашиггүй байдал нэмэгдэх болно. аж ахуйн нэгж бий болно.
Бусад үзүүлэлтүүдийн нэгэн адил санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн түвшин нь оновчтой утгатай байх ёстой.
Хамгийн оновчтой түвшин нь хөрөнгийн өгөөжийн 1/3 - 2/3 байна гэж үздэг.
Хоёрдахь арга
Үйлдвэрлэлийн (үйл ажиллагааны) хөшүүрэгтэй зүйрлэвэл санхүүгийн хөшүүргийн нөлөөллийн хүчийг цэвэр ба нийт ашгийн өөрчлөлтийн хурдны харьцаагаар тодорхойлж болно.
Санхүүгийн хөшүүргийн хүч нь цэвэр ашгийн өөрчлөлтийн хувь/нийт ашгийн өөрчлөлтийн хувь хэмжээ юм.
Энэ тохиолдолд санхүүгийн хөшүүргийн хүч чадал нь нийт ашгийн өөрчлөлтөд цэвэр ашгийн мэдрэмжийн түвшинг илэрхийлдэг.
Гурав дахь зам
Санхүүгийн хөшүүргийг мөн гэж тодорхойлж болно хувийн өөрчлөлтХөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнгийн өөрчлөлтөөс үүдэн гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцаа бүрийн цэвэр ашиг (хүү, татварын өмнөх ашиг):
Санхүүгийн хөшүүргийн хүч = гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр ашгийн өөрчлөлт / хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнд гарсан өөрчлөлт.
Санхүүгийн хөшүүргийн томъёонд багтсан үзүүлэлтүүдийг авч үзье.
Энгийн хувьцаанд ногдох ашгийн тухай ойлголт:
Гүйлгээнд байгаа хувьцаанд ногдох цэвэр ашгийн харьцаа = цэвэр ашиг - давуу эрхийн хувьцааны ногдол ашгийн хэмжээ / эргэлтэд байгаа энгийн хувьцааны тоо.
гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцааны тоо = гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцааны нийт тоо - компанийн багц дахь энгийн хувьцааг эзэмшдэг.
Нэг хувьцаанд ногдох ашгийн харьцаа нь компанийн хувьцааны зах зээлийн үнэд нөлөөлдөг хамгийн чухал үзүүлэлтүүдийн нэг юм. Гэсэн хэдий ч дараахь зүйлийг санах нь зүйтэй.
- ашиг нь залилангийн объект бөгөөд ашигласан аргуудаас хамаарна нягтлан бодох бүртгэлзохиомлоор өндөр (FIFO арга) эсвэл бага (LIFO арга) байж болно;
- Ногдол ашгийн төлбөрийн шууд эх үүсвэр нь ашиг биш, харин бэлэн мөнгө;
- Компани өөрийн хувьцааг худалдаж авснаар тэдний эргэлтэд байгаа тоог бууруулж, улмаар нэгж хувьцаанд ногдох ашгийн хэмжээг нэмэгдүүлдэг.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнгийн тухай ойлголт. Барууны санхүүгийн менежментэд аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үр дүнг тодорхойлох дөрвөн үндсэн үзүүлэлтийг ашигладаг.
- нэмүү өртөг;
- хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын нийт үр дүн;
- хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын цэвэр үр дүн;
- хөрөнгийн өгөөж.
Нэмэгдсэн үнэ цэнэ
Нэмэгдсэн өртөг (VA) нь үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний өртөг ба хэрэглэсэн түүхий эд, материал, үйлчилгээний өртөг хоорондын зөрүү юм.
Нэмүү өртөг = үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний өртөг - хэрэглэсэн түүхий эд, материал, үйлчилгээний өртөг.
Эдийн засгийн мөн чанартаа нэмүү өртөг нь үйлдвэрлэлийн явцад шинээр бий болсон нийгмийн бүтээгдэхүүний өртгийн нэг хэсгийг илэрхийлдэг. Нийгмийн бүтээгдэхүүний өртгийн өөр нэг хэсэг бол ашигласан түүхий эд, материал, цахилгаан, хөдөлмөр гэх мэт зардал юм.
Хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын нийт үр дүн
Хөрөнгө оруулалтын нийт өгөөж (GREI) нь нэмэгдсэн өртөг ба хөдөлмөрийн зардал (шууд ба шууд бус) хоорондын зөрүү юм. Мөн илүү зардлын татварыг нийт үр дүнгээс хасаж болно. цалин:
Хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын нийт үр дүн = нэмэгдсэн өртөг - цалин хөлсний зардал (шууд ба шууд бус) - цалингийн хэт зардлын татвар.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны нийт үр дүн (GREI) нь аж ахуйн нэгжийн санхүүгийн үр дүнгийн завсрын үзүүлэлт, тухайлбал түүнийг тооцоолохдоо харгалзан үзсэн зардлыг нөхөх хөрөнгийн хангалттай байдлын үзүүлэлт юм.
Хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын цэвэр үр дүн
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн (NREI) нь хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын нийт үр дүн ба үндсэн хөрөнгийг нөхөн сэргээх зардлын зөрүү юм. Эдийн засгийн мөн чанартаа бол хөрөнгө оруулалтыг ашигласны нийт үр дүн нь хүү, татварын өмнөх ашгаас өөр зүйл биш юм.
Практикт балансын ашгийг ихэвчлэн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн гэж үздэг бөгөөд энэ нь буруу, учир нь балансын ашиг (баланс руу шилжүүлсэн ашиг) нь зөвхөн хүү, татвар төдийгүй ногдол ашиг төлсний дараах ашгийг илэрхийлдэг.
Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн = хөрөнгө оруулалтын ашиглалтын нийт үр дүн - үндсэн хөрөнгийг нөхөн сэргээх зардал (элэгдэл).
Хөрөнгийн өгөөж
Ашигт ажиллагаа гэдэг нь үр дүнг зарцуулсан мөнгөтэй харьцуулсан харьцаа юм. Хөрөнгийн өгөөж (RA) нь хүү ба татварын өмнөх ашгийн хөрөнгө, үйлдвэрлэлд зарцуулсан хөрөнгийн харьцаа гэж ойлгогддог.
Хөрөнгийн өгөөж = (хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн / хөрөнгө) 100%
Хөрөнгийн өгөөжийн томъёог өөрчлөх нь борлуулалтын өгөөж, хөрөнгийн эргэлтийн томъёог олж авах боломжийг танд олгоно. Үүнийг хийхийн тулд бид энгийн математик дүрмийг ашиглах болно: бутархайн хуваагч ба хуваагчийг ижил тоогоор үржүүлэх нь бутархайн утгыг өөрчлөхгүй. Бутархайн хүртэгч ба хуваагчийг (хөрөнгийн өгөөжийн харьцаа) борлуулалтын хэмжээгээр үржүүлж, гарсан үзүүлэлтийг хоёр бутархай болгон хуваая.
Хөрөнгийн өгөөж = (хөрөнгө оруулалтын борлуулалтын хэмжээ/хөрөнгийн борлуулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн) 100% = (хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн/борлуулалтын хэмжээ) (борлуулалтын хэмжээ/хөрөнгө) 100%.
Үүний үр дүнд бий болсон хөрөнгийн өгөөжийн томъёог ерөнхийд нь DuPont томъёо гэж нэрлэдэг. Энэ томъёонд орсон үзүүлэлтүүд нь өөрийн гэсэн нэр, утгатай. Хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнг борлуулалтын хэмжээтэй харьцуулсан харьцааг арилжааны ашиг гэж нэрлэдэг. Үндсэндээ энэ харьцаа нь борлуулалтын ашгийн харьцаанаас өөр зүйл биш юм."Борлуулалтын хэмжээ / хөрөнгө" гэсэн үзүүлэлтийг үндсэндээ хувиргах харьцаа гэж нэрлэдэг бөгөөд энэ харьцаа нь хөрөнгийн эргэлтийн харьцаанаас өөр зүйл биш юм. Тиймээс хөрөнгийн ашигт ажиллагааг зохицуулах нь арилжааны ашиг (борлуулалтын ашиг) болон хувирлын харьцаа (хөрөнгийн эргэлт) -ийг зохицуулахад хүргэдэг.
Гэхдээ санхүүгийн хөшүүрэг рүү буцъя. Гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр ашиг ба үйл ажиллагааны хөрөнгө оруулалтын цэвэр үр дүнгийн томъёог санхүүгийн хөшүүргийн хүчийг томъёонд орлъё.
Санхүүгийн хөшүүргийн хүч гэдэг нь гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцаанд ногдох цэвэр ашгийн өөрчлөлтийн хувь / хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүнд гарсан өөрчлөлтийн хувь = (цэвэр ашиг - давуу эрхийн хувьцааны ногдол ашгийн хэмжээ / гүйлгээнд байгаа энгийн хувьцааны тоо) / (цэвэр үр дүн хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа / хөрөнгийн) 100%.
Энэхүү томьёо нь хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагааны цэвэр үр дүн нэг хувиар өөрчлөгдвөл эргэлтэд байгаа нэг энгийн хувьцааны цэвэр ашиг хэдэн хувиар өөрчлөгдөхийг тооцоолох боломжийг танд олгоно.