V sredo, 26. septembra, je ameriška centralna banka zvišala osnovno obrestno mero za 0,25 % na raven 2-2,25 % letno. To odločitev je sprejel Odbor za odprti trg Federal Reserve po dvodnevnem zasedanju v Washingtonu. Pred tem je ameriški regulator junija zvišal obrestno mero na 1,75–2 %, med srečanjem v začetku avgusta pa je ohranil status quo.
Po mnenju strokovnjakov, s katerimi se je pogovarjal RT, so bili ukrepi Federal Reserve pričakovani. Analitiki so v svojih napovedih izključili možnost, da obrestna mera ostane na enaki ravni, in visoko ocenili verjetnost, da bo dosegla razpon 2-2,25% letno. Še več, glede na Chicago blagovna menjava Skupina CME je tik pred zasedanjem ameriške centralne banke 95% vprašanih pričakovalo zvišanje stopnje za 0,25% in le 5% vprašanih - za 0,5% (na 2,25-2,5% letno).
Odločitev Feda je podprla gospodarska statistika iz ZDA. Kot izhaja iz gradiva ameriškega ministrstva za delo, se je osnovna inflacija v državi avgusta (brez cen energije in hrane) pospešila na 2,2%, vendar je še vedno ostala blizu cilja Feda 2%.
Spomnimo, svetovna finančna kriza je prisilila Federal Reserve, da je omilila denarno politiko in znižala obrestno mero. Tako je bil 16. decembra 2008 postavljen rekordno nizek razpon - od 0 do 0,25% letno. Ta ukrep je bil sprejet za spodbujanje gospodarske rasti v času recesije - posojila so se pocenila, posledično pa je začela rasti potrošnja in investicije.
Ameriška centralna banka se je usmerila v zvišanje obrestnih mer šele decembra 2015.
»Med krizo leta 2008 so ZDA prve uvedle program kvantitativnega sproščanja, s čimer so začele zagotavljati brezplačno likvidnost finančnim trgom. Fed v trenutnih razmerah, da bi preprečil pregrevanje svojega gospodarstva in se izognil napihovanju novega »balona« na borzah, načrtno in previdno sledi poti zviševanja obrestne mere,« je v pogovoru za pojasnil analitik skupine Finam Sergej Drozdov. RT.
Federal Reserve se pri svojih denarnih odločitvah opira predvsem na stopnjo inflacije v državi. Po dolgotrajni politiki sproščanja naj bi zvišanje obrestnih mer zajezilo pospeševanje rasti cen življenjskih potrebščin. O tem je v intervjuju za RT spregovoril Andrey Bezhin, direktor svetovalnih in posredniških storitev pri QBF.
»Fed mora obrestno mero obdržati na ravni inflacije (to je nevtralna raven) ali nekoliko višje, da prepreči dvig cen. Od leta 2008 se je v sistemu natisnilo veliko denarja in ekonomisti se seveda bojijo, da bo to stanje prej ali slej izzvalo hiperinflacijo,« ugotavlja Bezhin.
Kot poudarja strokovnjak, Fed sama zaenkrat ugotavlja odsotnost resnih inflacijskih tveganj. Vendar skrbi glede pospeševanja cen ostajajo. Najprej so povezani s tem, kar se danes dogaja v svetu, pa tudi z davčno reformo Donalda Trumpa. Čeprav danes večina strokovnjakov napoveduje le kratkoročni vpliv teh dejavnikov na inflacijo v ZDA, nekateri ekonomisti menijo, da bi lahko bile posledice dolgoročne, je dodal Bezhin.
Analitik skupine Forex Club Mikhail Rytik je poudaril, da ameriško gospodarstvo danes trpi zaradi trgovine, zato država potrebuje nove naložbene vire. Zaostrovanje denarne politike pa omogoča privabljanje dodatnega kapitala. Hkrati to stanje vodi v odliv sredstev z nastajajočih trgov.
"Ko se obrestne mere kratkoročno dvignejo, so valute držav v razvoju tradicionalno pod pritiskom, saj vlagatelji opuščajo naložbe v njih v korist zanesljivejših državnih obveznic ZDA in depozitov v ameriških bankah (tudi te zvišujejo obrestne mere po Fedu)," je poudaril strokovnjak.
Brez nepotrebnih gibov
V pogovoru za RT je Andrej Bezhin spomnil, da je Fed v svojih zadnjih napovedih obljubil, da bo v letu 2018 izvedel štiri zvišanja obrestnih mer. Prvi dve sta bili narejeni marca in junija, zato so analitiki pričakovali, da se bo obrestna mera dvignila še dvakrat – septembra in decembra. Glede na to so bili trgi že dolgo pripravljeni in odločitev Federal Reserve zanje ni bila presenečenje. Zato strokovnjaki, s katerimi se je pogovarjal RT, ne pričakujejo močnega odziva finančnih platform in svetovnih valut na rezultate srečanja Feda.
»Dolar se bo verjetno zmerno okrepil – pričakovanja o rasti so že v veliki meri vključena v trenutne cene. Ameriški delniški trg se lahko odzove z rahlo korekcijo, dinamika trgov v razvoju pa bo verjetno nevtralna - valute teh držav se lahko še naprej krepijo pod vplivom notranjih dejavnikov,« je dodal Anton Pokatovich, glavni analitik pri BCS Premier.
Poznavalci ob tem poudarjajo, da bi kakršno koli drugačno ukrepanje ameriškega regulatorja glede osnovne obrestne mere lahko vzbudilo resno zaskrbljenost vlagateljev. Na primer, po mnenju Pokatovicha bi nenadno povečanje za 0,5% namesto 0,25% povzročilo paniko med vlagatelji in povečalo strahove igralcev glede stabilnosti ameriških trgov.
»Težko bi se povečala stopnja za 0,5%, saj bi to povzročilo ostra rast tečaj dolarja. Takšna situacija bi negativno vplivala na stanje ameriškega gospodarstva, ki mu premočan dolar ne koristi,« je dodal Mikhail Rytik.
Hkrati se lahko dolgoročno nacionalna valuta ZDA še naprej postopoma krepi. Po mnenju Sergeja Drozdova bo dolar ostal bolj privlačen glede na druge svetovne valute, dokler se Fed odmika od mehke denarne politike.
»Kar zadeva reakcijo ruske valute, po mojem mnenju zvišanje obrestne mere s strani ameriškega regulatorja verjetno ne bo resno vplivalo na rubelj, saj v trenutnem položaju nacionalne valute kljub visokim cenam nafte v veliki meri je odvisno od agende sankcij, v okviru katere ostajajo tveganja, da bodo ZDA uvedle nadaljnje omejitve glede ruskega državnega dolga,« je pojasnil analitik.
Na splošno po mnenju strokovnjakov, ki jih je anketiral RT, po Fed cela linija države (predvsem tiste v razvoju) bodo tudi še naprej dvigovale lastne obrestne mere.
Naslednje zasedanje ameriške centralne banke bo 7. in 8. novembra. Kot izhaja iz podatkov skupine CME, danes večina udeležencev na trgu pričakuje zvišanje stopnje na 2,25-2,5% decembra.
Sistem zveznih rezerv po seji odbora za odprti trgi pričakovano zvišala temeljno obrestno mero v ZDA za 25 bt, na 1,75-2 %. Ameriški regulator je odločitev obrazložil z dejstvom, da gospodarstvo in gospodarska aktivnost države kažeta stabilne stopnje rasti, trg dela pa se še naprej krepi. »Družinski izdatki so se povečali, investicije v osnovna sredstva pa še naprej rastejo,« je zapisano v sporočilu s seje odbora.
Kljub temu je predsednik Feda Jerome Powell opozoril, da »zaskrbljenost glede sprememb trgovinske politike narašča. O tem začenjamo slišati od podjetij, ki odlašajo z naložbami in zaposlovanjem."
Fed je še poudaril, da denarna politika države ostaja akomodativna. Odbor cilja na dvoodstotno inflacijo in se, sodeč po izjavi predsednika Federal Reserve Jeroma Powella, ne boji njenega znižanja. Fed naj bi do konca letošnjega leta še dvakrat dvignil obrestne mere. Prihodnje leto naj bi Fed trikrat dvignil obrestne mere.
Zvišanje ključne obrestne mere Feda srednjeročno pomeni zvišanje cen blaga in storitev, pravi Georgij Vaščenko, vodja operativnega oddelka na ruskem borznem trgu pri Freedom Finance Investment Company. Posojila v gospodarstvu bodo dražja. Toda učinek na ameriško gospodarstvo in druge države bo drugačen. Obrestne mere so v ZDA zdaj nizke in mednarodne banke se financirajo v ZDA, kadar koli je to mogoče. Proizvajalci blaga v Rusiji, Savdska Arabija in druge države se raje zadolžujejo v dolarjih, saj so njihovi prihodki v dolarjih.
Stroški njihove proizvodnje se bodo povečali zaradi naraščajočih stroškov opreme in servisnih posojil, dobičkonosnost pa se lahko zmanjša zaradi konkurence z ameriškimi proizvajalci. Proizvodnja nafte v ZDA raste, dosegla je že skoraj 15 milijonov sodov. na dan, kar je 12 % več kot lani.
Kako človek ne razume?
Za Rusijo, tako kot za druge države, je povečanje stopnje v Združenih državah več negativne posledice kot prednosti, pravi Georgij Vaščenko. Rusija ima nižjo investicijsko oceno, višjo inflacijo in več tveganj, kar je povezano z nestanovitnostjo cen surovin, odvisnostjo od tujih trgov in zbiranjem kapitala. V skladu s tem vlagatelji želijo prejeti O večja donosnost v primerjavi z dolarskimi instrumenti.
Centralna banka je prisiljena vzdrževati obrestne mere visoka stopnja za zmanjšanje pritiska na rubelj. In stopnja nad 6 % zavira gospodarsko rast. Kljub dvigu cen nafte na skoraj 80 dolarjev za sod in relativni stabilnosti rublja ter nizki inflaciji bo rast BDP letos verjetno nižja od dveh odstotkov, pričakuje Georgij Vaščenko. Rusija je med državami BRICS med zaostalimi. Centralna banka bo ključno obrestno mero v petek najverjetneje pustila nespremenjeno.
Na splošno je Fedovo zvišanje obrestne mere dolg proces, ki ga lahko opazimo v zadnjih nekaj letih, opozarja, direktor IC "Kharitonov Capital" Maxim Kharitonov. Ameriškemu gospodarstvu gre res dobro, kar dokazujeta predvsem naraščajoča inflacija in padajoča brezposelnost. To je povsem logično po obsežnih programih kvantitativnega sproščanja (QE), ki so se po zgodovinskih merilih končali pred kratkim in so bili, poenostavljeno povedano, črpanje denarja v gospodarstvo prek mehanizma denarne emisije.
Po besedah analitika je ta mehanizem inercialen, precej se je pospešil, dvignil cene številnih sredstev, zato ga Fed zdaj začenja počasi, previdno ustavljati, da ne bi pregrel trgov. Zvišanje obrestne mere je eden od načinov upočasnjevanja gospodarstva, če tako rečemo s preprostimi besedami, draži izposojeni denar, kar pomeni, da zmanjšuje apetite podjetij in vlagateljev po hitri rasti ter tveganje, ki takšno rast spremlja.
Za trge ni pomembno samo današnje konkretno zvišanje obrestnih mer, ampak tudi dejstvo, da bosta morda letos še dve taki povišanji. Se pravi, stopnja bi lahko že letos dosegla 2,5%. In tudi, da se lahko v letu 2019 stopnja dvigne še 3-4 krat. In lahko domnevamo, da bo do konca leta 2019 zrasel na 3,5-3,75%. Pri tej stopnji bodo mednarodni vlagatelji nagnjeni k vlaganju v ameriška podjetja in njihove vrednostne papirje, zlasti glede na Trumpovo davčno reformo in nove carine na surovine, ki naj bi dale prednost ameriškim proizvajalcem.
Ta trend pomeni, pojasnjuje Maxim Kharitonov, da denar, ki bili tam prej vlagali v trge v razvoju, bodo od tam šli na trg ZDA in EU. Za rubelj in sredstva v rublju to na žalost pomeni možnost izgube zanimanja mednarodnih vlagateljev in špekulantov. Manjši kot je razpon med ključno obrestno mero centralne banke (7,25%) in rezervno obrestno mero Fed (1,75–2%, v prihodnosti pa 3,5–3,75%), manj privlačne so operacije »carry trade«, ki podpirajo rubelj. Z zvišanjem obrestne mere Feda bo rubelj po mnenju Kharitonova padal vse nižje glede na dolar. Do konca leta 2018 lahko pričakujete 68-69 rubljev za dolar, leta 2019 pa bo presegel ta razpon, na 73-75 rubljev.
Ameriška centralna banka je zvišala osnovno obrestno mero za 25 bazičnih točkosnovna točkaov, do 0,5-0,75odstotkov letno. »Glede na uresničene in pričakovane razmere na trgu dela in na področju inflacije se je odbor odločil zvišati merilo za zvezno diskontna stopnja. Pristop k denarni politiki ostaja akomodativen in podpira nadaljnje izboljšanje razmer na trgu dela ter vrnitev k dvoodstotni inflaciji,« so sporočili iz ameriškega regulatorja.
Lekcije iz kriz: ali se države učijo iz napak?
Decembra lani je finančni regulator zvišal obrestno mero za 25 bazičnih točk - z 0-0,25 odstotka na 0,25-0,5 odstotka. Pred tem se je osnovna diskontna mera zvišala šele junija 2006, od decembra 2008 do decembra 2015 pa je ostala tako rekoč na ničli - 0-0,25 odstotka, kar je spremljala največja emisija v zgodovini ZDA. Zdaj Fed prihodnje leto napoveduje še tri dvige obrestnih mer, čeprav so prej pričakovali dva. Fed je v letu 2016 zvišal tudi napovedi BDP in brezposelnosti za desetinko odstotka ter za dve desetinki inflacije.
Skoraj nihče od analitikov ni dvomil, da bo ameriška centralna banka zvišala obrestne mere, kar bo povzročilo dotok valute v državo, nakupe vrednostnih papirjev in krepitev dolarja. Spletno mesto je govorilo o tem, kako bo ta odločitev vplivala na gospodarstvo politolog in publicist Leonid Krutakov.
— Kako bo Donald Trump uresničil svoje obljube v novih razmerah? Konec koncev, s Pravi dolar je padec e Ameriški izvoz, ki je koristen predvsem Kitajski, in uv povečanje dolga.
— Ne povečanje dolga, ampak povečanje servisiranja dolga. Njihov dolg izhaja iz primanjkljaja, tako trgovinskega kot proračunskega. Enega ogromnega že imajo. Zato bo dolg rasel, to je gotovo. In Trump ga bo povečal, nimajo kam. Pravzaprav je zdaj v Združenih državah boj za čarobni stroj, ki dolgove ZDA spremeni v naložbe za svet.
Najpomembnejši trik, ki so ga Američani uspeli doseči, začenši s sklenitvijo brettonwoodskih sporazumov, je, da je država - glavni dolžnik na svetu - njegov glavni upnik. To pomeni, da so svoje dolgove spremenili v posojila za druge države. In zato je tukaj ves boj. Jim bo uspelo ohraniti ta model dolga ali jim bo spodletelo? Če ne uspe, bo prišlo do notranje eksplozije tega mehurčka. Nazadnje so tečaj dvignili za 0,25, a trg na to praktično ni reagiral. Ker je dolg zaradi obresti ogromen.
Stopnja Fed - . Zato se izkaže, da dodatno plačujejo tistim, ki so vzeli denar iz ZDA. Ne plača tisti, ki je vzel posojilo, ampak tisti, ki si je sposodil. To je na splošno neverjetna situacija in Združene države morajo najprej rešiti ta problem, ker odžirajo dohodek prihodnosti, pokojninski skladi, socialni skladi ki jih imajo. Ker če je minus, pomeni, da porabijo, kar so prihranili. To je negativna stopnja ubija prihodnost. In Amerika je zdaj stisnjena. Na eni strani je ogromen zunanji dolg, ki ga je treba servisirati, na drugi pa nizka obrestna mera Feda.
Pravzaprav je tako, kot da prinesete denar na banko, vendar tej banki plačate za hrambo tega denarja. In v Evropi je enako, tam je tudi negativen depozit centralne banke in ničelna stopnja ECB za inflacijo.
Izkazalo se je, da je to nekakšen novo gospodarstvo, ki ga je treba še resno dojeti, razumeti, kako deluje in kam vodi. Da spušča mehurčke, seveda. Zato je Amerika zdaj med dvema mlinskima kamnoma. In tudi povišana stopnja je še vedno pod inflacijo. In Amerika bo še naprej jedla samo sebe.
— Trump je nameraval zamenjati vodstvo Federal Reserve. Kaj lahko Trump stori s tem sistemom? Kako Fed vpliva na svetovne finance in centralne banke drugih držav?
— V zgodovini ZDA je bil en predsednik, ki je poskušal Federal Reserve odvzeti naložbeno funkcijo in jo podrediti ameriški zakladnici, tako da bi se ameriška zakladnica ukvarjala neposredno z njo. Bil je Kennedy. Sistem Federal Reserve ni podrejen ameriški administraciji, je komercialna struktura, ki jo sestavlja 13 zasebnih bank, kjer je zelo resno zastopan predvsem nemški kapital, saj je ena od strank sporazuma o ustanovitvi Sistem zveznih rezerv. Bil je nemški bankir, ki je kasneje postal Hitlerjev glavni bankir. Fed ima zelo zapleten sistem. A tu je pomembnejše nekaj drugega – po tem sistemu, ki so ga ustvarile ZDA, so dejansko prisilile vse centralne banke, da so se umaknile iz statusa države – tako evropske kot ruske.
To pomeni, da je naša centralna banka po naravi pol-formalna - pol-zasebna, pol-državna. Zdi se, da se nahaja na ozemlju Rusije in se zdi, da je podrejen Rusiji, hkrati pa ji formalno ni podrejen, ampak je dejansko oddelek sistema Federal Reserve in tiska derivate za dolar.
To ni samostojna enota, ker ni zagotovljena z notranjimi industrijskimi viri, temveč z zunanjimi dolarskimi rezervami. Prišlo je do zamenjave nacionalnih denarnih enot in zahvaljujoč temu je postal možen sistem za Združene države, ko so svoj dolg spremenili v naložbo.
To pomeni, da ZDA tiskajo denar na kredit in ga dajejo vsem - Rusiji, Kitajski itd. Te države ga torej uporabljajo kot naložbo. Tako čarobno "kuhaj lonec, ne kuhaj lonec." V Ameriki je zdaj ta problem najpomembnejši, ker so se zataknili pri širitvi.
Ta sistem lahko deluje le, ko dolarska cona absorbira nova kapitalska sredstva, nova gospodarstva. Medtem ko je potekala privatizacija vzhodne Evrope, Rusija, Irak in Libija so bili zajeti, medtem ko so dolarskemu območju zagotovili nova resnična industrijska sredstva in sredstva za surovine, je ta sistem deloval.
A takoj ko so politično trčili v Rusijo, Sirijo, takoj ko jim je Kitajska rekla: ne bomo se odrekli državnemu statusu Ljudske banke Kitajske (naše notranje finančni sistemščitijo pred zunanjim trgom) – to je postalo velika ovira.
Letos, po katerem je bila Kitajska dolžna narediti Ljudsko banko nedržavno, tako kot imamo v Rusiji, oddelek sistema zveznih rezerv. Toda Kitajska je na nedavnem vrhu APEC v Libiji Baracku Obami odkrito povedala, da tega ne bo storila. Zdaj se ZDA soočajo z drugo dilemo. Ali pa razglasiti Kitajsko za netržno gospodarstvo in jo izključiti iz WTO – potem pa propade toliko pogodb, da ZDA ne vedo, kaj bi. Ali pa ne reagirati, ampak tudi države se ne morejo tako obnašati in ne vedo, kako reagirati.
Zdaj imajo Združene države toliko težav, da si je grozljivo predstavljati, kako se bodo rešile iz tega. To je dolgotrajna, huda kriza. Trump je znanilec te krize oziroma prvi grom krize. Ali mu bo uspelo kaj narediti, rekonstruirati ta sistem, ali bo šel na tobogan, kot je hotel Clinton, z nadaljnjo globalno širitvijo? Vsaj Trump je napovedal, da ne bo širitve, ampak ustvarjanje lastnega projekta na nadzorovanem ozemlju - v Kanadi, Mehiki, Evropi ...
Za njih je situacija dvojna. To je Triffinov paradoks; formuliral ga je že v šestdesetih letih prejšnjega stoletja. Po eni strani je dolar svetovna valuta – rezervna in poravnalna, po drugi strani pa prenaša nacionalni značaj, se uporablja interno in je podrejeno nacionalnim interesom. Vsaj tako je deklarirano.
Torej, ko vzamete dolar za merilo notranja politika, morate razumeti, da so nacionalni interesi ZDA vgrajeni v dolar. Ker denar ni fetiš, ne zlate palice, ki jih je mogoče zamenjati za karkoli. Denar je državna obveznost.
— Ali je danes še tako nevarno spuščati se v boj z Federal Reserve? In kako lahko ZDA še vednočrevesjepreprečiti zlom dolarskega balona?
— Finančni presežek je 10-krat večji od celotnega svetovnega proizvoda. Hkrati ni celoten svetovni proizvod podrejen dolarju in se nahaja v dolarskem območju. Veliko stvari se zgodi prek zamenjav, Kitajska prek menjave sodeluje z Afriko in Bližnjim vzhodom v številnih transakcijah. Ko smo izračunali promet Kitajske in Afrike, se je izkazalo, da po kovinah naredita drugi promet Londonske borze kovin. To je pravzaprav skriti promet.
Seveda moramo razumeti, da morajo s tem dolarskim presežkom ali absorbirati ves svet ali se domisliti novih nekonvencionalnih sredstev. To je bilo navedeno v pogodbi o storitvah. Na primer o potrebi po privatizaciji sektorja stanovanjskih in komunalnih storitev, državnih obrambnih naročil, stanovanjskih in komunalnih storitev, izobraževanja in medicine.
To so sredstva, na katera je na primer ponosna Anglija: šolstvo in medicina sta sredstva, s katerimi se še ne trguje. Bodisi jih je treba spraviti v obtok, da podpirajo dolar, ker denar zahteva sredstva bolj kot sredstva denarja. Sredstva potrebujejo denar za razvoj. In bos in prazen denar potrebuje sredstva, da ga napolni, sicer bo eksplodiral.
Zato obstajata dva načina: zajemanje zunanji svet— Kitajska, Rusija, nadaljnja širitev, zaseg energetskih virov in prenos v njihovo bilanco stanja. Ker zdaj zahodnjaki ne smejo imeti več kot 20 odstotkov delnic znotraj naših podjetij.
To je bil eden od pogojev sporazuma po YUKOS-u - do 20 odstotkov, prosimo, kupujte, trgujte na svoji borzi. BP je na primer kupil 18 odstotkov Rosnefta. Zdaj lahko BP trguje z vsemi rezervami Rosnefta na borzi kot s svojimi lastnimi rezervami in jih uvrsti v svojo bilanco stanja. In to je ogromna rast kapitalizacije. Formalna načela, ki so jih odobrile Združene države in jih lahko damo v bilanco stanja, ne pomenijo, da lahko dejansko upravljajo s temi viri. To smo videli na Bližnjem vzhodu, vidimo tudi v Rusiji, ki se zdaj glede oskrbe s plinom in nafto preusmerja na Kitajsko in Indijo.
Zato imajo ZDA dve možnosti. Bodisi širitev, vendar je bil Clinton, bodisi omejijo svoj projekt na zahodno poloblo in ustvarijo tako imenovani Veliki zahod. Potem bodo morali izvesti novi val privatizacijo, kot v Južna Amerika, in v Evropi, kjer bo mogoče privatizirati stanovanjski in komunalni sistem, izobraževanje, vse vrste socialne funkcije do obrambnega reda določajo, da so državi prepovedani protekcionistični ukrepi na področju javnih naročil.
Se pravi, predpostavimo, da smo pristopili k tem sporazumom. Potem General Motors dobi pogodbo za dobavo avtomobilov ministrstvu za obrambo in mi ne moremo storiti ničesar. To bodo nova pravila, ki jih tam narekujejo. Temu ni tako, zato ZDA glede tečajev balansirajo na robu in hodijo po nitki.
Izčrpan je tudi devalvacijski faktor za razvoj dolarja, ki so ga uporabljali že dolgo. Prenapeli so se, ko so poskušali zlomiti Rusijo, ko so pognali cene surovin do meje. Tako so napihnili podjetniško, špekulativno borzo, da ne vedo, kaj bi z denarjem.
Dajanje denarja Rusiji ali Kitajski je enako financiranju konkurenčnega političnega projekta. Bistvo niti ni v gospodarstvu, ampak v tem, da »če damo denar Putinu, bo vrtal vrtine, s tem denarjem od prodane nafte pa bo postavljal rakete in vsa letala, potem pa v Sirijo. dal nam bo brco v rep." To je njihov problem.
In denar se je nabral, leži v vrečah, a ga ne morejo potisniti na trg v državah v razvoju, v Aziji, Rusiji, ker so politično prepovedani. Nihče ne bo napihoval svojega konkurenta, vendar nima notranjih rezerv, kam bi se razvijal ali v kaj bi vložil ta denar. Nimajo lastne industrije, samo storitvene storitve – storitveno gospodarstvo, kjer cvetijo šovbiznis in supermarketi, industrije pa ni.
Ali pa morajo absorbirati nekaj novih sredstev in jih narediti tržne. Od tod tako eksotične teme - sprejeli so zakon, da imajo ameriška podjetja pravico do razvoja naravni viri na asteroidih, na drugih planetih. Se pravi, zdi se kot nesmisel s področja idiotizma in oddelka št. Po drugi strani pa jim to omogoča, da nekako verbalno spodbujajo finančni trg, ki ne ve, kje je denar. Nabreknili smo s tem ogromnim balonom, a kaj z njim?... Tukaj je problem - dolgovi in finančni balon hkrati.
Sami so si ustvarili tako ogromen problem. Upali so, da jim bo spodletelo, da bodo prebili obrambo Rusije in Kitajske ter prodrli na te trge. Že leta 2008 so Američani želeli odpreti trge Brazilije, Indije in Kitajske, a so rekli, da vam domačega trga ne bomo odprli.
Ko je ta politični krog propadel, nas je udarila njihova finančna kriza in začela se je cela zgodba črpanja gospodarstva, kvantitativnega sproščanja, tako v ZDA kot v Evropi. Ker so morali plačati za izgube, ki so jih njihove banke utrpele zaradi nezmožnosti sodelovanja s Kitajsko, Brazilijo, Indijo in Rusijo pod pogoji teh držav in ne pod pogoji Združenih držav.
Pogovarjala se je Galina Tychinskaya
Pripravljenoza objavoJurij Kondratjev
Ameriška centralna banka je kljub protestom Donalda Trumpa zvišala ključno obrestno mero za 0,25 odstotne točke. – do 2,25–2,5 %. To je že četrto zvišanje ameriške referenčne obrestne mere od začetka leta in njena najvišja vrednost od začetka leta 2008. Vlagatelji so čakali na takšno odločitev, a upali, da si bo Fed naslednje leto oddahnil – po govoru predsednika Feda Jeroma Powella so trgi padli. Za Rusijo odločitev Feda pomeni povečan pritisk na rubelj, dolgoročno pa nadaljnje zvišanje obrestne mere centralne banke.
Preberi več. Fed je že četrtič letos dvignil obrestne mere na najvišje ravni v zadnje desetletje. Skupaj ga je Fed od začetka cikla monetarnega zaostrovanja leta 2015 zvišal osemkrat.
- Odločitev Feda je povsem sovpadala z napovedmi ekonomistov.Če bi obrestno mero obdržali na enaki ravni, bi regulator pokazal, da je odvisen od pretresov na trgu in se odziva na pritisk Donalda Trumpa, ki je od zadnjega srečanja Feda nenehno pozival regulatorja k spremembi politike. Na predvečer seje Feda je napisal tvitnil: »Upam, da bo Fed prebral današnje mnenje Wall Street Journala, preden bo naredil novo napako. Ne dovolite, da trg postane še manj likviden, kot je zdaj. Začutite trg, ni vam treba zanašati na nesmiselne številke. Vso srečo!". Stolpec, ki ga je omenil predsednik, navaja, da ameriški makroekonomski kazalci in signali finančni trgi bi moral prisiliti Fed, naj naredi premor v ciklu dvigovanja obrestnih mer. Če pa bi bil tečaj na enaki ravni, bi regulator trgu poslal signal o pričakovani upočasnitvi ameriškega gospodarstva, česar se trgovci najbolj bojijo, je zapisal FT.
- Napoved rasti stopnje za leto 2019. Obenem so vlagatelji očitno upali, da bo Fed ponovno razmislil o svojih načrtih za dvig obrestnih mer za naslednje leto. V ozadju padajočih cen nafte, gospodarske upočasnitve na Kitajskem in v EU ter pričakovanj, da bo učinek Trumpove davčne reforme izzvenel, Fedu verjetno ne bo uspelo več kot dvakrat dvigniti obrestnih mer prihodnje leto, je včeraj zapisal Reuters . Kasneje na tiskovni konferenci je Powell potrdil ta pričakovanja - kljub dejstvu, da tretjina članov FOMC še vedno pričakuje tri dvige obrestnih mer naslednje leto, je Powell dejal, da jih bo regulator verjetno dvignil le dvakrat. A vlagateljem to ni bilo dovolj.
Odziv trga. Po Powellovem govoru je indeks S&P 500 v eni uri izgubil skoraj 3 % in kasneje povrnil približno polovico padca, pocenili sta se tudi približno dve tretjini vrednostnih papirjev, vključenih v indeks Stoxx Europe 600, padla je tudi cena nafte WTI pod 48 dolarjev za sod ob trgovanju v New Yorku. Odziv borz na napoved Feda se je izkazal za najslabšega v primerjavi z vsemi drugimi izjavami regulatorja od leta 2011, piše Bloomberg: analitiki, ki jih je anketirala agencija, pravijo, da so vlagatelji odločitev Feda ocenili kot napačno.
- Vzroki za padec. Vlagatelji so pričakovali, da bo Fed tokrat dvignil obrestne mere, vendar niso bili pripravljeni na dejstvo, da bo regulator s tem nadaljeval tudi prihodnje leto – kljub volatilnosti, ki prevladuje na trgu, in zaskrbljenosti glede upočasnitve svetovnega gospodarstva. "Ameriško gospodarstvo je še vedno močno, vendar napovedi kažejo na upočasnitev, pa tudi na upočasnitev širšega svetovnega gospodarstva," je dejal Brendan McKeana, strateg pri Wells Fargo. "Vlagatelji verjamejo, da je Fed napačno ocenil situacijo," je za Bloomberg povedal Kyle Rodda, analitik pri IG Group. "Verjetno vstopamo v fazo, ko se trgi privajajo na idejo, da se morajo pripraviti na dolgotrajen padec naslednje leto."
- Powellov govor.Šef regulatorja Jerome Powell je na tiskovni konferenci po objavi odločitve Feda skušal trgu poslati signal, da nadaljnje zaostrovanje denarne politike morda ne bo sledilo. Posebej je opozoril, da ključna stopnja je že dosegel spodnjo mejo razpona nevtralne ravni in ostaja precejšnja negotovost glede nadaljnjega zvišanja obrestne mere. Powell je napoved gospodarske rasti za naslednje leto večkrat označil za "pozitivno", ameriško gospodarstvo pa za zelo zdravo. Toda hkrati je Fed sporočil, da je poslabšal napoved rasti BDP: na 3 % namesto 3,1 % v 2018 (to je še vedno najboljši podatek po kriznem letu 2008) in 2,3 % namesto 2,5 % v 2019. .
Kako bo odločitev Feda vplivala na Rusijo
- Povečanje stopnje lahko vodi do nadaljnjega oslabitvi rublja in spodbudili izstop vlagateljev iz ruskega premoženja, pravi izredni profesor za finance NES Oleg Shibanov. Vlagatelji, ki vidijo naraščajoče obrestne mere in vedo, da jih Fed nekaj časa ne bo dvignil, se bodo preselili v ameriška sredstva. Toda prodaja na trgu bo majhna, saj so investitorji že prej zapuščali ruska sredstva, meni strokovnjak.
- Odliv bo postal intenzivnejši od vseh drugih pogojev, ugotavlja Anton Tabakh, direktor za makroekonomijo Expert RA. In dolgoročno bo potrebna zaostritev politike Feda Centralna banka intenzivneje dviguje obrestne mere preprečiti odliv kapitala, meni.
Liana Faizova
Obvezuje katero koli banko v Ameriki, da oblikuje določeno količino denarnih rezerv. Potrebni so za izvajanje transakcij s strankami. To je potrebno, če večina strank nenadoma želi dvigniti vse svoje depozite. IN v tem primeru Bančna institucija morda preprosto nima dovolj financ, nato pa bo najverjetneje prišlo do nove bančne krize. Prav zaradi tega Fed postavlja določene omejitve za višino obveznih rezerv, na velikost pa vpliva obrestna mera Fed.
Kaj je sistem zveznih rezerv
Banke vsak dan opravijo ogromno število transakcij in vsaka od njih poskuša povečati njihov obseg, da bi povečala svoj dobiček. Včasih pridejo stranke brez opozorila in najema veliko količino denar, zaradi česar se raven obveznih rezerv finančne institucije zniža in preneha izpolnjevati navodila Federal Reserve. To bo banki v prihodnje povzročalo številne težave.
Obrestna mera Feda je stopnja, po kateri centralna banka daje posojila ameriškim bankam. S temi posojili finančne institucije povečajo raven rezerv, da bi izpolnile zahteve Federal Reserve.
V večini primerov se banke zadolžujejo druga od druge, če pa banke ne morejo pomagati svojemu »kolegu«, se ta obrne na Fed. Po zakonu je treba to posojilo vrniti naslednji dan. Fed ima negativen odnos do tovrstnih posojil. Če bodo tudi te pogostejše, ima Fed pravico zaostriti zahteve glede obveznih rezerv.
Zakaj potrebujete obrestno mero?
Njegova nujnost je naslednja: služi kot osnova za izračun drugih stopenj v državi. Poleg tega so posojila Fed posojila z nizkim tveganjem, ker se izdajo samo za eno noč in samo bančnim ustanovam z odlično kreditno zgodovino.
Če upoštevamo delniške trge, je povečanje tečajev povečanje stroškov kapitala organizacije. Se pravi, za podjetja, katerih delnice se trgujejo na borzi, je to negativna točka. Pri obveznicah je drugače – zvišanje obrestnih mer vodi do nižje inflacije.
Devizni trg je nekoliko bolj zapleten; tu tečaj Fed vpliva na tečaje z več strani. Seveda obstaja tečaj, na njem temeljijo vse transakcije z valutami. Toda to je le majhen del sheme. Svet, ki je odgovoren za večino poslov, izvedenih v svetu na deviznem trgu, so pretoki kapitala, ki jih povzroča želja vlagateljev po večjih dobičkih z naložbami. Ob upoštevanju stanja vseh vrst trgov, vključno s stanovanjskim trgom in podatki o inflaciji, v kateri koli državi zvišanje diskontne stopnje tako pozitivno kot negativno vpliva na donosnost.
Pred tem se je obrestna mera Fed zvišala 29. junija 2006. Za 2007-2008 Federal Reserve jo je počasi zniževala, dokler se ni približala najnižji ravni 0-0,25% pozimi 2008.
Dvig obrestne mere Fed
V nadaljevanju bomo razmislili, do česa bo ta ukrep pripeljal. Kazalniki trga dela za mala in srednje velika podjetja v Ameriki so danes najvišji, stopnja brezposelnosti pa se je v primerjavi z letom 2009 zmanjšala za polovico. Fed meni, da ima okrevanje trga dela vse možnosti, da spodbudi inflacijo in zvišanje plač ter s tem podpre državno gospodarstvo.
V letih 2007-2009 V ZDA je prišlo do krize na stanovanjskem trgu in v bančnem sektorju. Fed je takrat uspel preprečiti, da bi državno gospodarstvo padlo v depresijo.
Ali lahko Fed danes preživi dvig obrestnih mer? Analitiki tukaj postavljajo drugačne predpostavke. Nekateri trdijo, da je Fed lahko nemoteno vzdrževal gospodarski položaj države. In potem bo zvišanje obrestne mere Fed za 0,25 točke minimalno vplivalo na ameriško gospodarstvo. Drugi opozarjajo na zelo nizko stopnjo inflacije in trdijo, da bi lahko Fed s tem sesul svetovne trge in ustvaril predpogoje za rast dolarja, če bi Fed sprejel odločitev v naglici.
Predsednik Federal Reserve pravi, da je načrtovano postopno zvišanje obrestnih mer. Poznavalci tega področja menijo, da bo stopnja rasti nižja kot v času zadnje seje, ki se je začela leta 2004. Končna stopnja diskontne stopnje ne bo presegla 3 %.
Ali so vsi pripravljeni na spremembe? Nekatere korporacije so izkoristile čas nizkih obrestnih mer za izposojo prek trga obveznic. In zdaj pravijo, da ne vidijo razloga za skrb zaradi rahlega zvišanja stopenj, saj menijo, da je trg že lahko izkoristil vse priložnosti. Istočasno velika številka Institucije, ki se zanašajo zgolj na nizke obrestne mere, ne bodo mogle prenesti dviga obrestnih mer in bodo tako v težavah, saj bodo njihovi stroški izposojanja naraščali.
Večina strokovnjakov meni, da jih je Fed vnaprej opozoril na svoje namere, trgovci pa so verjetno že upoštevali prihodnjo rast v svojih strategijah. Toda nekateri strokovnjaki so prepričani, da bo volatilnost zaradi tako resnih prilagoditev denarne politike še vedno prisotna, glede na to, da je kazalnik že sedem let enak nič.
Spodaj bomo preučili, kako lahko diskontna stopnja Feda vpliva na svetovne trge.
Diskontna stopnja in njen vpliv na angleško gospodarstvo
Večina ekonomistov meni, da bo angleška centralna banka pri dvigovanju obrestnih mer sledila ameriški centralni banki. Zgodovina je večkrat videla, kako so se diskontne stopnje Združenih držav in Anglije prilagajale hkrati.
Danes je gospodarska rast Meglenega Albiona stabilna, povpraševanje po delovni sili pa visoko. Vodja Bank of England je poudaril, da bo morda rast postala gladka.
Diskontna stopnja in njen vpliv na Rusijo
Centralna banka Ruske federacije se ne bo mogla izogniti negativni vplivi od krepitve ameriške valute in rasti diskontne stopnje. To dejstvo bo povzročilo težave pri oblikovanju mednarodnih rezerv, ki so se zmanjšale na 365 milijard dolarjev z zneska nad 500 milijard dolarjev.
Strokovnjaki menijo, da bodo seveda naraščajoče stopnje negativno vplivale na gospodarstvo naše države. A ta vpliv ne bo tako močan v primerjavi z drugimi trgi v razvoju, saj Ruska federacija zaradi sankcij ni več tako močno gospodarsko povezana z ZDA.
Diskontna stopnja in njen vpliv na Evropo
Zvišanje diskontne stopnje lahko negativno vpliva na gospodarsko stanje držav Evropske unije, lahko to povzroči večjo volatilnost in nepredvidljivost trga.
Vodja in drugi politiki menijo, da bo nedavni val volatilnosti na svetovnih trgih močno negativno vplival na okrevanje evropskega gospodarstva.
Diskontna stopnja in njen vpliv na Kitajsko
V odgovoru na vprašanje, kaj bi se zgodilo, če bi Fed zvišal obrestne mere, kitajske oblasti verjamejo, da se bodo lahko izognile neposrednemu vplivu zvišanja obrestnih mer na državno gospodarstvo, vpliv pa bo majhen.
Obrestna mera Federal Reserve ima omejen vpliv na kitajsko gospodarstvo. Slab vpliv Na gospodarstvo države vplivajo notranji dejavniki, na primer padec konkurenčnosti izdelkov, proizvedenih za izvoz, in prekomerna proizvodnja.
Diskontna stopnja in njen vpliv na Japonsko
Tudi inflacija je pri nas skoraj ničelna. Če torej Fed noče zaostriti politike, bo prej ali slej še vedno velika razlika med ameriškimi in japonskimi obrestnimi merami.
Po mnenju nekaterih strokovnjakov bo zvišanje obrestne mere Fed naredilo lastništvo ameriške valute bolj privlačno. A hkrati bo slabitev japonske valute negativno vplivala na delež dobičkov uvoznikov in povečala delež dobičkov velikih izvoznikov.
V kateri fazi je trg zdaj?
Bistvo Fedovega zvišanja obrestnih mer je zaobiti tržne balone, ki jih povzroča zelo ohlapna denarna politika Feda v daljšem časovnem obdobju.
Za oceno trenutnega stanja je bolje opraviti retrospektivno analizo. Tukaj je pomembno opozoriti, da je prepoznavanje stopenj gospodarstva zelo subjektivna točka. Leto 2016 bo verjetno sredi gospodarskega cikla.
Strokovnjaki pa ne pričakujejo nenadnih premikov Feda. Obstaja pa nevarnost precej pozne ali bistveno počasne poteze, kot je zvišanje obrestnih mer Feda, kar bi lahko povzročilo hitro rast inflacije in hitrejšo rast Feda, kar bo imelo izjemno negativen vpliv na borzo .
Zaključek razprave o tem, do česa bo pripeljalo zvišanje obrestnih mer Feda, lahko formuliramo takole: dokler Federal Reserve ne objavi zvišanja obrestne mere Bolje se je znebiti delnic ameriških podjetij. Ko tečaji začnejo naraščati, lahko počakate na korekcijo trga in znova kupite ameriško premoženje.