Negativo tasas de interés representar a todos gran problema para el Banco Central Europeo. La experiencia demuestra que una medida de política monetaria de este tipo puede tener éxito en algunas condiciones y ser ineficaz en otras. El BCE tiene que ofrecer un instrumento a países con diferentes conjuntos de factores determinantes.
Los banqueros, especialmente en Alemania, ya se quejan de que tasas negativas acabar con sus márgenes de beneficio. Los aseguradores y depositantes no están satisfechos con los pagos mínimos por los ahorros y los instrumentos de ahorro. Sin embargo, en vista del actual estancamiento de la economía de la eurozona, varios expertos piden a las autoridades monetarias no sólo no limitar su política monetaria ultralaxa, sino también reducir aún más los tipos negativos y ampliar la lista. de activos a rescatar. "Con cualquier efectos secundarios pueden gestionarse, no son tan importantes como para justificar la indecisión" en política monetaria, dice un informe del Centro Internacional de Investigación y Análisis Monetario y Bancario política económica(preparan anualmente los llamados “informes de Ginebra” sobre la situación de la economía mundial). El Financial Times escribe sobre esto.
Si bien el debate entre partidarios y opositores de las tasas negativas se ha vuelto cada vez más emotivo, en la práctica su efectividad depende de factores específicos de una economía en particular. Entre ellos, son especialmente importantes los siguientes: los métodos de financiación bancaria, la proporción de pensiones públicas y privadas, la estabilidad de la moneda nacional y la proporción del efectivo en la circulación monetaria.
Desde 2012, los bancos centrales han introducido tipos negativos en siete regiones: Dinamarca, la eurozona, Suiza, Suecia, Bulgaria, Japón y, más recientemente, Hungría. En Dinamarca, por ejemplo, algunos prestatarios hipotecarios Ahora reciben dinero de los bancos todos los meses, en lugar de pagarles intereses, mientras que en varios países de la eurozona las consecuencias positivas para los consumidores comunes son mucho menos pronunciadas.
Los tipos negativos han ayudado a debilitar las coronas sueca y danesa, apoyando a los exportadores de esos países, pero no ha sucedido lo mismo en Japón: el yen sigue atrayendo capital del exterior porque los inversores siguen viéndolo como un refugio seguro.
En Alemania, Italia, Portugal y España, la financiación bancaria depende en gran medida de atraer depositantes minoristas, lo que hace más difícil para las instituciones de crédito mantener márgenes de beneficio. No es fácil para ellos reducir demasiado las tasas de depósito o incluso cobrar dinero por mantener fondos. Los bancos ya se enfrentan a una salida de fondos. En Alemania en últimamente La demanda de cajas fuertes por parte de particulares ha aumentado considerablemente, según su fabricante Burg-Waechter. No vale la pena guardar dinero en un banco y pagarlo, dijo a The Wall Street Journal Uwe Wiese, un jubilado de Hamburgo de 82 años, que recientemente transfirió 53.000 euros, incluida en parte su pensión corporativa, a una caja fuerte en su casa. Y la compañía de reaseguros Munich Re anunció anteriormente que almacenaría más de 20 millones de euros y un stock de lingotes de oro creado hace dos años.
Los bancos escandinavos tienen una pequeña proporción de depósitos en la financiación, mientras que los bancos de Francia y los Países Bajos tienen suficiente amplio círculo fuentes de financiación.
Otro problema es que las tasas cercanas a cero dificultan la acumulación de activos que deberían proporcionar ingresos para la jubilación. Esto podría hacer que la gente actúe en contra de lo que espera el BCE: ahorrar más en lugar de gastar. Por eso el gobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, dijo que "no es partidario" de los tipos negativos. En el Reino Unido, la mayoría de la gente depende de pensiones privadas, al igual que en Estados Unidos. La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, también dejó claro recientemente que, junto con sus colegas, preferiría observar desde el margen las acciones del BCE y otros bancos centrales que experimentan con tipos negativos.
Y en Europa continental, donde se pagan la mayoría de las pensiones esquemas gubernamentales, podemos esperar el efecto contrario que en el Reino Unido, dice Guntram Wolff, director del grupo de expertos Bruegel de Bruselas. Es más fácil pagar las pensiones con los ingresos actuales con una política monetaria ultralaxa que estimule el empleo y el crecimiento económico; Esto podría aliviar las preocupaciones de la gente sobre futuros pagos de pensiones, según citó el Financial Times.
Otro factor importante– volumen de efectivo: si hay mucho efectivo en la economía, los tipos negativos de los bancos centrales y su posterior reducción tienen un impacto limitado. En Suecia son eficaces porque ya es una economía casi sin efectivo: el efectivo en circulación representa menos del 2% del PIB. En Suiza, esta cifra supera el 10% del PIB y es relativamente barato almacenar efectivo, ya que hay billetes grandes a 1000 francos. Los autores del informe de Ginebra admiten que la abolición del efectivo es hoy prácticamente o políticamente imposible. "Pero algún día podremos vivir en economías sin efectivo... y los bancos centrales podrán reducir las tasas negativas tanto como sea necesario para estimular la recuperación de la recesión", escriben.
El inversor Gary Brown propuso una vez una solución sencilla cartera de inversiones, que protegerá contra cualquier altibajo de la economía: 25% cada uno en dinero, acciones, bonos y oro, recuerda Tim Price, director de inversiones de PFP Wealth Management. Durante más de 40 años, una cartera de este tipo sirvió fielmente, ayudando a sobrevivir incluso a la estanflación de los años 1970 sin pérdidas. "Pero incluso en pesadillas Brown no podía imaginar lo que los bancos centrales harían con el efectivo y los tenedores de bonos, inutilizando el 50% de la cartera para preservar el capital y generar ingresos, señala Price. Y "los economistas neokeynesianos abogan por la abolición del efectivo precisamente para establecer tipos negativos", cree.
Una serie de crisis económicas han obligado a la población de todo el planeta a tener más cuidado con sus fondos y gestionarlos con prudencia. Esta tendencia es característica no sólo de los consumidores comunes, sino también de las organizaciones.
Como resultado, muchas compras comenzaron a realizarse con mayor prudencia y la demanda comenzó a desplazarse de productos caros de los países desarrollados a productos más baratos de los países en desarrollo. Los representantes económicos de los países desarrollados no podían ignorar esta tendencia.
Si antes en los países con economías desarrolladas destinadas a exportar sus productos, las autoridades otorgaban subsidios y otras formas de apoyo a la producción nacional, con el tiempo estas medidas dejaron de dar el resultado deseado.
Sin embargo, en lugar de explícita apoyo estatal En esos países comienza a aparecer una “tasa de refinanciación negativa”. Si existe tal nivel de tasas, podemos decir que el Estado ya no puede garantizar la entrada de inversiones en la economía a través de fondos propios. Como resultado, el regulador introduce una tasa de interés negativa que es inaceptable para la “lógica del libre mercado”.
Una política tan agresiva e irracional del regulador económico obliga a los individuos y entidades legales En lugar de acumular oferta monetaria, recurra a inversiones arriesgadas. A medio plazo, estas medidas pueden asegurar cierto crecimiento y obtener ciertos beneficios. Sin embargo, la política monetaria gubernamental en los países desarrollados continúa volviéndose cada vez más “suave”, aunque no ayuda mucho a corregir la situación.
La razón de esta tendencia son los mercados de ventas limitados. A principios del siglo XX, esto se llamó la “crisis de sobreproducción”, pero es una crisis sólo para aquellos países que no pueden vender sus productos al mismo nivel de precios.
EN en este caso podemos decir que el mercado ha quedado completamente saturado de bienes y para mantener, y más aún aumentar, su cuota de mercado es necesario reducir su precio. Si en los países en desarrollo los productos, a priori, son más baratos debido a los bajos costos de su producción, entonces en los países desarrollados no queda más que hacer que estimular artificialmente su economía "mediante un método de directiva velada" utilizando una tasa de refinanciación negativa. lo que, al mismo tiempo, promueve frenar el crecimiento de la moneda nacional. Como resultado, los bienes se vuelven más baratos en los mercados mundiales.
La dinámica negativa de la tasa de refinanciamiento se puede observar en una serie de paises europeos, cuyos mercados han estado "saturados" durante mucho tiempo, y para obtener ventajas adicionales sobre los competidores extranjeros en condiciones de inestabilidad económica, deben centrarse no solo en la calidad del producto, sino también en el precio del producto.
Como resultado, muchos países con economías exportadoras desarrolladas, para evitar su estancamiento, se ven obligados a pagar más por sus mayor desarrollo. En Suiza y Dinamarca, el tipo de interés del regulador económico ya ha ascendido al -0,75%, en Suecia al -0,25%, en promedio en la zona del euro es del -0,2%. Israel y Estados Unidos también están cerca de tasas negativas.
Para los estadounidenses, a juzgar por el reciente discurso del jefe de la Reserva Federal, nada parecía haber cambiado, pero todos los inversores esperaban una mejora de la situación en la mayor economía del mundo. Además, vieron un indicio de la posibilidad de una mayor flexibilización de la política monetaria, lo que provocó que muchos se preocuparan notablemente por la estabilidad financiera de este país. Como resultado, ni siquiera el anterior aumento de tipos por parte del regulador estadounidense pudo detener el aumento de la demanda de “activos antiestrés” en forma de metales preciosos.
Al parecer, Estados Unidos está intentando organizar una nueva unión económica transatlántica precisamente para garantizar sus productos. beneficios adicionales y capturar una parte significativa de los mercados locales. Sin embargo, esta solución no podrá solucionar el problema y, como resultado, su tasa llegará a valores negativos.
Una tasa de refinanciación negativa es tan contraria a la lógica financiera que incluso los programas que atienden transacciones de crédito en los bancos a veces fracasan. Aunque esta medida se posiciona como una “cura para la deflación”, al final no cura, sino que sólo retrasa el momento de una nueva “crisis de sobreproducción” global.
Está previsto debido al estancamiento de las economías del mundo desarrollado, que las está empujando a intentar captar nuevos mercados.
Andrey Solovey, Revista Económica
Escuchar
El otro día, un usuario de la conocida comunidad de información y entretenimiento "Pikabu" en Runet informó que recientemente el banco alemán Solaris ha estado ofreciendo un tipo de interés negativo del -5% anual. Es decir, un cliente puede pedir un préstamo de 1.000 euros y sólo tendrá que devolver 948 euros.
Decidimos descubrir cómo es posible y por qué este tipo de ofertas de préstamos no sorprenden a nadie en Europa.
¿Por qué el banco concede un préstamo con una tasa negativa?
El uso de tipos de interés negativos ya no es nuevo en la economía global. El primer país donde los bancos empezaron a “pagar extra” a sus clientes fue Japón. A finales del siglo pasado, el gobierno enfrentó una larga recesión, que provocó una disminución de los precios al consumidor en el mercado interno (deflación). Los dirigentes del país decidieron estimular la economía aumentando la deuda pública y los tipos de interés negativos. Posteriormente se empezó a utilizar esta práctica. paises europeos
. En 2012, el Banco Nacional de Dinamarca estableció un tipo negativo para los certificados de depósito semanales. Al mismo tiempo, el Banco Central Europeo comenzó a reducir activamente el tipo de interés básico. En junio de este año, el BCE una vez más
fijó el tipo de interés en cero y el tipo de depósito en -0,4%. La tasa de depósito es similar en Alemania. Es este indicador en el que se centran los bancos al fijar las tasas de préstamos y depósitos.
Por lo tanto, el tipo negativo del banco alemán Solaris es natural en el contexto de la política paneuropea de flexibilización cuantitativa.
Cabe señalar que los préstamos con tipos negativos no son una tendencia generalizada entre los bancos alemanes. Por ejemplo, Noris Bank otorga préstamos a una tasa del 2,90%, pero también puede establecer una tasa negativa si es necesario.
Préstamo a tipo negativo del banco alemán Solaris
Según el usuario que publicó sobre este banco, en Alemania existe una alta competencia entre las entidades de crédito a las que les resulta difícil encontrar nuevos prestatarios.
La gran mayoría de los alemanes tiene una cuenta en el banco donde están su abuelo y su bisabuelo”, señaló.
Por lo tanto, la dirección de Solaris probablemente esperaba utilizar un préstamo con tipo de interés negativo para encontrar nuevos clientes entre los jóvenes con la esperanza de seguir cooperando con ellos.
¿Ha habido alguna vez casos reales en los que un banco haya pagado a su prestatario?
En 2016, el danés Hans-Peter Christensen, que obtuvo un préstamo hipotecario a un tipo de interés variable de un banco local, recibió 249 coronas danesas (38 dólares) de su prestamista. Luego, en el cuarto trimestre, la tasa de depósito fue del -0,0562% (ahora -0,65%). Junto con Christensen, otros prestatarios hipotecarios también recibieron recompensas similares.
¿En qué otros países puede haber un tipo de interés negativo para los préstamos?
Además de Alemania y Dinamarca, actualmente se aplican tipos negativos en Suecia, Suiza y Japón. Por ejemplo, Suiza fijó recientemente la tasa de depósito en -0,65%. Sin embargo, no pudimos encontrar ofertas de préstamos con tasa negativa en los sitios web de los bancos locales. Ya en mayo del año pasado, Bloomberg informó que el banco más grande de Suiza, la UBS, fijaría un tipo negativo para los depósitos cuyo valor de cuenta supere el millón de euros.
En Japón, la tasa de depósito es del -0,069%. No sabemos nada sobre préstamos al consumo con un tipo similar, pero las hipotecas en este país se conceden al 0,5%.
La tasa más baja entre los países mencionados se encuentra en Suecia: -1,25%.
Entonces, ¿son buenos los tipos de interés negativos?
Es más probable que no que sí. Los tipos negativos en sí son consecuencia de la deflación provocada por una recesión prolongada en la economía. Y la deflación conduce a una caída de la demanda agregada de los consumidores, una reducción de la cantidad de dinero en la economía y una disminución del crecimiento de su valor real, lo que reduce los ingresos de los productores, obligándolos a reducir la producción y despedir trabajadores. Como resultado, el presupuesto estatal recibe menos impuestos.
A su vez, las bajas tasas de interés no resultan atractivas para los inversores, quienes en tales condiciones suelen transferir su capital a otros países. Por lo tanto, incluso para los bancos es más fácil y rentable invertir en activos extranjeros con mayores rendimientos que prestar a la población a un tipo de interés bajo dentro de su propio país.
Además, junto con los bienes de consumo más baratos, los salarios también se están abaratando y el poder adquisitivo de la moneda nacional también está disminuyendo. países extranjeros. Al mismo tiempo, los residentes de países que experimentan deflación no pueden compensar la pérdida de valor de sus ahorros, ya que los depósitos en los bancos también tienen una tasa negativa.
Todos estos procesos desenvuelven una espiral deflacionaria, que puede provocar altos niveles de desempleo y una reducción de la inversión y la producción.
en medios medios de comunicación Cada vez se habla más de tipos de interés negativos. Cuán eficaz puede ser este enfoque, ya que existe una gran incertidumbre sobre las consecuencias para los bancos comerciales, las organizaciones y otras entidades económicas y su comportamiento.
Muchos países desarrollados en todo el mundo están entrando en el reino de las tasas de interés negativas. Cinco bancos centrales -el Banco Central Europeo (BCE), el Banco Nacional Danés, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Suecia y el Banco de Japón- ya han introducido tipos negativos sobre los fondos de los bancos comerciales mantenidos en cuentas de depósito en el banco central. De hecho, los bancos comerciales deben pagar para almacenar sus fondos en los bancos centrales. El principal objetivo de estas decisiones es estimular el crecimiento económico y combatir la baja inflación y la creciente amenaza de deflación.
¿Por qué utilizar tipos de interés negativos?
En términos simples, con tasas negativas, un depositante, como un banco comercial, debe pagar al banco central para almacenar fondos en el banco central de propiedad gubernamental. ¿Cuál es el propósito de tal política? Una vez que los bancos tuvieran que pagar para almacenar su efectivo, se verían incentivados a prestar dinero adicional. dinero empresas e individuos, impulsando la economía. Otro ejemplo sería el de un depositante (como una gran empresa) que debe pagar para mantener fondos en un banco comercial si este último utiliza tipos negativos. En este caso, un objetivo sería alentar a las empresas a utilizar el dinero para invertir en negocios, nuevamente para aumentar el crecimiento económico. Es decir, las tasas negativas implican que los prestamistas pagan a los prestatarios por el privilegio de otorgar préstamos. Sin embargo, este sería un caso extremo a nivel de los bancos comerciales, ya que la lógica económica de los préstamos es ganar intereses a cambio de asumir los riesgos crediticios de los prestatarios. Sin embargo, el endeudamiento está limitado por el uso de tasas de interés negativas y el objetivo es promover el consumo, uno de los principales motores del crecimiento económico. Hasta ahora, los objetivos e intenciones enumerados para las tasas de interés negativas son muy teóricos y existe incertidumbre sobre su implementación en la práctica.
Ejemplo de la eurozona
En la eurozona, el objetivo del banco central es estimular el crecimiento económico y aumentar la inflación. El BCE debe garantizar la estabilidad de precios manteniendo la inflación por debajo del 2% y, al mismo tiempo, lo más cerca posible de esta cifra a medio plazo (actualmente la inflación en la eurozona está ligeramente por debajo de cero). Como la mayoría de los bancos centrales, el BCE influye en la inflación fijando los tipos de interés. Si el banco central quiere tomar medidas contra alto nivel inflación, básicamente eleva las tasas de interés, lo que encarece el endeudamiento y hace más atractivo el ahorro. Por el contrario, si quiere aumentar una inflación demasiado baja, baja las tasas de interés.
El BCE tiene tres tipos de interés principales a los que puede operar: Préstamos de margen para otorgar préstamos a un día a los bancos., principales operaciones de financiación Y depósitos. La tasa de refinanciación preferencial o tasa de interés base es la tasa a la que los bancos pueden pedir prestado regularmente al BCE, mientras que la tasa de interés de depósito es la tasa que los bancos reciben sobre los fondos depositados en el banco central.
Con la economía de la eurozona recuperándose muy lentamente y una inflación cercana a cero y que se esperaba que se mantuviera muy por debajo del 2% durante mucho tiempo, el BCE decidió que necesitaba recortar las tasas de interés. Las tres tasas han estado cayendo desde 2008, y el recorte más reciente se realizó en marzo de 2016. La tasa preferencial se redujo del 0,05% al 0%, y la tasa de depósito entró aún más en territorio negativo del -0,3% al -0,4%. El BCE confirma que esto forma parte de un conjunto de medidas destinadas a garantizar la estabilidad de precios a medio plazo, que es una condición necesaria para el crecimiento económico sostenible en la zona del euro.
La tasa de depósito, que se ha vuelto aún más negativa, significa que los bancos comerciales de la eurozona que depositan dinero en el BCE deben pagar más. Puede surgir la pregunta: ¿es imposible para los bancos evitar los tipos de interés negativos? Por ejemplo, ¿no podrían simplemente decidir tener más efectivo? Si el banco mantiene mas dinero que lo requerido para fines de reservas mínimas, y si no quiere prestar a otros bancos comerciales, entonces sólo tiene dos opciones: mantener el dinero en una cuenta en el banco central o conservarlo en efectivo (por supuesto, la opción más esperada por los bancos centrales es que los bancos aumentarán los préstamos a las empresas y individuos). Pero almacenar efectivo tampoco es gratuito; en particular, el banco necesita un lugar de almacenamiento muy seguro. Por tanto, es poco probable que algún banco elija esa opción. El resultado más probable es que los bancos presten a otros bancos o paguen una tasa de depósito negativa. Entre estas dos opciones, la segunda parece más realista porque en en este momento La mayoría de los bancos tienen más dinero del que pueden prestar y no es necesario pedir prestado a otros bancos.
Los efectos opuestos de los tipos negativos
Mientras bancos centrales Aunque pretenden impulsar el crecimiento económico y la inflación mediante tasas de interés negativas, dichas políticas se están volviendo cada vez más inusuales y plantean cuestiones que vale la pena considerar. A continuación se detallan algunos de los principales pros y contras.
En primer lugar Dado que las intenciones de los bancos centrales se están cumpliendo y los tipos de interés negativos están estimulando la economía, esto sería una señal positiva para el sector bancario. Si los mercados creyeran que las tasas de interés negativas mejoran las perspectivas de crecimiento a largo plazo, esto aumentaría las expectativas de inflación y tasas de interés más altas en el futuro, lo cual es beneficioso para los márgenes de interés netos de los bancos (los bancos comerciales ganan dinero asumiendo riesgos crediticios y cobrando tasas más altas). intereses sobre los préstamos que los que pagan por los depósitos (en este caso tienen un margen de interés neto positivo). Además, en una economía más fuerte, los bancos podrían encontrar oportunidades de préstamo más rentables y los prestatarios tendrían más probabilidades de poder pagar esos préstamos. Por otro lado, los tipos de interés negativos podrían perjudicar al sector bancario. Si la tasa de interés se mantiene constantemente baja debido a la caída de las tasas de interés, y los bancos comerciales no quieren o no pueden fijar la tasa de depósito por debajo de cero, entonces el margen de interés neto se vuelve cada vez más pequeño.
En segundo lugar, una política de tipos de interés negativos debería alentar a los bancos comerciales a prestar más para evitar cargos del banco central sobre fondos que excedan los requisitos de reserva. Sin embargo, para que las tasas negativas alienten más préstamos, los bancos comerciales tendrían que estar dispuestos a otorgar más préstamos con ingresos potenciales más bajos. Dado que los tipos de interés negativos se introducen como contrapeso al lento crecimiento económico y los riesgos de deflación, esto significa que las empresas necesitan resolver los problemas que surgen en esta área y, como resultado, los bancos enfrentan mayores costos crediticios. riesgos crediticios y ganancias reducidas al mismo tiempo. Si los niveles de ganancias sufren demasiado, los bancos pueden incluso reducir los préstamos. Además, la dificultad de fijar tasas negativas para los ahorradores podría significar mayores costos de deuda para los consumidores.
En tercer lugar, las tasas de interés negativas también tienen el potencial de debilitar la moneda de una nación, haciendo que las exportaciones sean más competitivas y aumentando la inflación a medida que las importaciones se vuelven más caras. Sin embargo, los tipos de interés negativos pueden desencadenar la llamada guerra de divisas, una situación en la que muchos países buscan reducir deliberadamente el valor de su moneda local para estimular la economía. Un tipo de cambio más bajo es claramente un canal clave a través del cual opera la flexibilización monetaria. Pero la devaluación monetaria generalizada es un juego de suma cero: economía mundial no puede organizar una devaluación del dinero por sí mismo. En el peor de los casos, una devaluación competitiva de la moneda podría abrir la puerta a políticas proteccionistas que impactarían negativamente el crecimiento económico global.
Cuatro Desde el punto de vista de los inversores, los tipos de interés negativos podrían, en teoría, cumplir la misma función que reducir los tipos a cero; esto podría ser beneficioso para las bolsas, ya que la relación entre los tipos de interés y el mercado de valores es bastante indirecta. Las tasas de interés más bajas implican que las personas que buscan pedir dinero prestado pueden disfrutar de tasas de interés más bajas. Pero también significa que quienes prestan dinero o compran valores como bonos tendrán menos oportunidades de obtener ingresos por intereses. Si asumimos que los inversores piensan racionalmente, la caída de los tipos de interés los animará a sacar dinero del mercado de bonos y ponerlo en el mercado de valores.
Pero en la práctica, esta política particular de tasas de interés negativas puede no ser tan útil. Los inversores pueden ver las políticas de tipos de interés negativos como una señal de intentos de solucionar problemas graves en la economía y seguir siendo reacios al riesgo. Además, el uso de tasas de interés negativas no necesariamente alentará a los bancos comerciales a aumentar los préstamos, lo que dificultará que las empresas financieras obtengan ganancias en el futuro y perjudicará el desempeño del sector financiero global. Los problemas en el sector financiero son muy sensibles para todo el mercado de valores y pueden debilitarlo. E incluso si los bancos comerciales quisieran aumentar los préstamos, el éxito en alentar a las empresas y a los individuos a pedir prestado más dinero y gastar más es cuestionable.
En quinto lugar, las tasas negativas podrían complementar otras medidas de flexibilización (como la flexibilización cuantitativa) y señalar al banco central la necesidad de abordar la desaceleración económica y el incumplimiento del objetivo de inflación. Por otro lado, las tasas de interés negativas podrían ser un indicador de que los bancos centrales están llegando a los límites de la política monetaria.
Conclusión principal
Los bancos centrales están decididos a hacer todo lo posible para aumentar el crecimiento económico y la inflación. Con las tasas de interés ya en cero, todos numero mayor Los bancos centrales recurren a tipos de interés negativos para lograr sus objetivos. Sin embargo, se trata de una herramienta relativamente nueva para ellos y las principales oportunidades y riesgos de dicha política aún no se han aprovechado. Por lo tanto, vale la pena examinar más de cerca y monitorear las consecuencias no deseadas de estas políticas cada vez más populares. Actualmente, la economía de la eurozona está ganando impulso lentamente, la inflación es baja, los bancos comerciales no tienen prisa por aumentar el volumen de préstamos, sino que buscan otras formas de reducir el daño potencial a las ganancias, el deseo de las empresas y los individuos de obtener más Los préstamos a un tipo de interés más bajo crecen con bastante lentitud, los inversores no tienen prisa por asumir más riesgos de inversión y los rendimientos de los bonos se mantienen en mínimos históricos. Las tasas de interés negativas tardarán más en producirse el impacto total.
Gunta Simenovska,
Jefe del Departamento de Soporte a Ventas, Departamento de Desarrollo Comercial, SEB Bank
Fuentes: Banco Central Europeo, Banco Mundial, Banco de Pagos Internacionales, Nasdaq, Investopedia, Bloomberg, BBC, CNBC
A la comunidad bancaria rusa se le ocurrió la idea de introducir tipos de interés negativos sobre los depósitos en moneda extranjera. El Banco Central no apoyó la iniciativa. Como resultado, los bancos pueden negarse a aceptar depósitos en euros del público.
¿Por qué el Banco Central está en contra?
Al comentar su decisión, el Banco Central dio dos argumentos. En primer lugar, “la práctica de establecer tipos negativos existe sólo en determinados países de la eurozona y para transacciones individuales”; en segundo lugar, podría “conducir a la acumulación grandes volúmenes liquidez de divisas fuera del sistema bancario”, es decir, al crecimiento del mercado de divisas en la sombra.
El Banco Central puede tener otras razones para oponerse a la introducción de tipos negativos sobre los fondos en moneda extranjera de los clientes, afirman los banqueros. “Además del componente empresarial, existe un componente de imagen. Muchos clientes, especialmente particulares, pueden percibir los tipos negativos como algo negativo”, afirma Andréi Stepanenko, vicepresidente del consejo de administración de Raiffeisenbank. El analista jefe de Sberbank, Mikhail Matovnikov, está de acuerdo en que "la aparición de tipos negativos es un problema bastante grave".
La comunidad bancaria puede resolver el problema por sí sola. Para los banqueros es más fácil dejar de atraer liquidez en euros eliminando los depósitos correspondientes de su línea de productos para particulares, indican los participantes del mercado. "En cuanto a los particulares, la solución puede ser dejar de atraer nuevos depósitos en euros", dijo Stepanenko a RBC, añadiendo que Raiffeisenbank está considerando esta posibilidad. En su opinión, otros jugadores también pueden optar por esta estrategia. Como resultado, disminuirá la capacidad de los rusos para diversificar sus ahorros.
Sin embargo, hasta ahora en la comunidad bancaria no existe consenso en este sentido. Sberbank y Citibank se negaron a comentar sobre los planes sobre las tasas. “En cuanto a VTB24 y el negocio minorista de VTB Bank, en un futuro próximo ajustaremos la rentabilidad depósitos en moneda extranjera no está previsto”, afirmó un representante del grupo VTB.
A los bancos les resultará más difícil seguir el mismo camino en relación con las personas jurídicas. “Los buenos clientes corporativos son fundamentales para la mayoría de los bancos y nadie los rechazará debido a las pérdidas en los euros atraídos. Los bancos tendrán que resolver este problema mejorando el funcionamiento de sus tesorerías”, dijo a RBC el gerente de uno de los bancos incluidos entre los 30 primeros en términos de activos.
En su opinión, el problema no apareció ayer, pero con una gestión adecuada de los flujos de liquidez se puede solucionar. "Lo más probable es que la apelación de la asociación al Banco Central se haya debido a un aumento en la afluencia de liquidez en euros por parte de los clientes de algunos bancos específicos, que razonablemente apoyaron en referencia a la difícil situación general del mercado".
Es posible, señala el interlocutor de RBC, que en los últimos meses la situación se haya visto agravada por el hecho de que las empresas rusas hayan acumulado divisas en sus cuentas, incluidos euros, para pagar las deudas externas. En el primer trimestre de 2017, según el Banco Central, estos pagos deberían ascender a más de 15 mil millones de dólares equivalentes.
Ahorrar