Η χρηματοοικονομική μόχλευση χαρακτηρίζεται από έναν δείκτη. Χρηματοοικονομική μόχλευση: έννοια, ουσία. Η επίδραση της οικονομικής μόχλευσης: έννοια, τύπος, υπολογισμοί, στοιχεία

Μόχλευσηείναι μια αγγλική λέξη που μεταφράζεται ως «μοχλός». Το όνομα σχετίζεται με την αρχή λειτουργίας του φαινομένου. Σε ευνοϊκές οικονομικές συνθήκες, η μόχλευση πολλαπλασιάζει τα κέρδη.

Όμως, κατά τη διάρκεια μιας κρίσης, ο μοχλός λειτουργεί προς την αντίθετη κατεύθυνση, οδηγώντας σε απώλειες. Ακούγεται ασαφές αν δεν καταλαβαίνετε την ουσία της έννοιας και το εύρος της. Ας ξεκινήσουμε με αυτό.

Η μόχλευση και οι αρχές της

Σε εξειδικευμένη βιβλιογραφία προσδιορίζεται η μόχλευση, ως διαδικασία βελτιστοποίησης των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού μιας επιχείρησης. Στόχος είναι η αύξηση των κερδών. Οι υποχρεώσεις αναφέρονται στις οικονομικές υποχρεώσεις, χρέη και ευθύνες μιας εταιρείας. Τα περιουσιακά στοιχεία είναι το σύνολο του οικονομικού πλούτου μιας εταιρείας που χρησιμοποιείται ως πηγή εισοδήματος.

Υπάρχει μια διαφορά μεταξύ αυτών των δεικτών, αυτό είναι αναλογία μόχλευσης. Με απλά λόγια, είναι η διαφορά μεταξύ του συνολικού κόστους μιας επένδυσης και του ποσού που απαιτείται για τον έλεγχό της. Για παράδειγμα, ας δούμε την αγορά μετοχών στο χρηματιστήριο.

Για τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων, εδώ, κατά κανόνα, αρκεί να μην κάνετε ολόκληρη την αξία τους, αλλά μόνο μια κατάθεση 5-10%. Εάν η συνολική τιμή είναι 200 ​​δολάρια και πρέπει να πληρώσετε 10 στο αρχικό στάδιο, τότε η μόχλευση είναι 20:1.

Ψηλά δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης– υψηλός βαθμός κινδύνου. Από τη στιγμή που η τιμή του συμβολαίου κινηθεί έστω και λίγο, ο πελάτης υφίσταται αμέσως ζημιές ή, αντίθετα, εμπλουτίζεται σημαντικά. Σε αυτό βασίζεται ο ενθουσιασμός του χρηματιστηρίου. Αν μιλάμε για τυπικές συναλλαγές αγοράς και πώλησης, η μόχλευση τους είναι συχνά ίση με 1:1.

Δηλαδή, για να διαθέσετε τα αγαθά, πρέπει να το πληρώσετε πλήρως. Στην περίπτωση αυτή, ο κίνδυνος των μερών στη συναλλαγή είναι 0. Όσο μεγαλύτερος επίπεδο μόχλευσης, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος. Έτσι, το 1995, η Sumitomo έχασε 2,6 δισεκατομμύρια δολάρια σε μία συναλλαγή με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χαλκού.

Υπολογισμός μόχλευσης– έλεγχος των δικών του δραστηριοτήτων και πρόβλεψη της επιτυχίας των συναλλαγών με έναν συγκεκριμένο οργανισμό. Σε κάθε περιοχή καθορίζονται όρια κινδύνου. Άρα, για τις επενδυτικές τράπεζες θεωρείται φυσιολογικό επίπεδο οικονομικής μόχλευσης 10:1.

Για τα χρηματιστήρια, ο πήχης ορίζεται στο 20:1. Αλλά ας εστιάσουμε στα επίθετα που τοποθετούνται μπροστά από την αγγλική έννοια. Το οικονομικό είναι μόνο ένα από τα τύπους μόχλευσης. Ας δούμε την ταξινόμηση του φαινομένου.

Χρηματοοικονομική μόχλευση

Η αναλογία ιδίων κεφαλαίων και χρέους. Αυτό είναι οικονομική μόχλευση. Τύπος: - Υποχρεώσεις/ιδιόκτητα περιουσιακά στοιχεία. Μια επιχείρηση μπορεί να καλύψει τα περισσότερα έξοδα με δικά της κεφάλαια ή ίσως να προσελκύσει τρίτους.

Στην τελευταία περίπτωση εμφανίζονται υποχρεώσεις προς τους δανειολήπτες. Πρέπει να επιστρέψετε τα χρήματα εγκαίρως και, κατά κανόνα, και τους τόκους, καλύπτοντας το κόστος χρήσης του κεφαλαίου κάποιου άλλου.

Χρηματοοικονομική μόχλευσηχωρίζει τις εταιρείες σε ανεξάρτητες και εξαρτημένες. Οι τελευταίοι πιστώνονται και οι πρώτοι χρησιμοποιούν μόνο δικά τους κεφάλαια. Έτσι, ο λόγος μόχλευσης των ανεξάρτητων επιχειρήσεων είναι 0. Ωστόσο, λίγοι άνθρωποι καυχιούνται για έναν τέτοιο δείκτη. Το θέμα είναι η κερδοφορία της προσέλκυσης χρηματοδότησης από τους δανειστές, τους λεγόμενους δανειστές.

Εάν πάρετε κεφάλαιο από τους ιδιοκτήτες της επιχείρησης, θα πρέπει να πληρώσουν μερίσματα στο τέλος του έτους. Αυτό είναι το μέρος του καθαρού κέρδους που απομένει μετά από φόρους. Οι Landers λαμβάνουν τόκους. Διαγράφονται ως κόστος, αποφεύγοντας φόρους.

Η μέθοδος είναι νόμιμη και κερδοφόρα. Είναι αλήθεια, οικονομική μόχλευσηΤο μειονέκτημα είναι ότι οι τόκοι πρέπει να πληρωθούν σε κάθε περίπτωση και στην ώρα τους, αλλά οι ιδιοκτήτες μπορούν να περιμένουν μερίσματα.

Για εταιρείες μόχλευση,του τύπος, βασίζονται σε ποσοστά, όχι σε συναλλαγματικές ισοτιμίες και σε αναλογίες 10:1 ή 20:1. Αυτό σχετίζεται με τις λογιστικές εκθέσεις. Το υπόλοιπο δεν θα συγκλίνει εάν η μόχλευση είναι μικρότερη από 1, οπότε καταφεύγουν στο ενδιαφέρον. Εάν ο δείκτης είναι 50% ή υψηλότερος, σημαίνει ότι το μεγαλύτερο μέρος του κεφαλαίου της εταιρείας είναι δανεισμένο.

Λειτουργική μόχλευση

Γνωστό καθώς και μόχλευση παραγωγής. Οι κίνδυνοι μιας επιχείρησης εξαρτώνται όχι μόνο από το κεφάλαιό της και τα μερίδια σε αυτήν, αλλά και από την τεχνική της βάση. Η ένδειξη λειτουργίας υποδεικνύει μια αλλαγή οικονομική ευημερίαεταιρείες ανάλογα με το κόστος του άυλου σχεδίου.

Κατά κανόνα, ζημίες προκύπτουν από επισκευές, συντήρηση εξοπλισμού και αγορά νέων. Θετικός επίδραση μόχλευσης– ανταγωνιστικότητα προϊόντων που παράγονται με χρήση υψηλής τεχνολογίας και, κατά συνέπεια, εμπιστοσύνη των πελατών.

Το μειονέκτημα της υψηλής λειτουργικής απόδοσης είναι η πιθανότητα απώλειας κεφαλαίων που επενδύονται σε εξοπλισμό. Ας πάρουμε ως παράδειγμα μια εταιρεία γεώτρησης. Αγόρασε μονάδες τσιμέντου. Η τεχνική γεμίζει φρεάτια με υπερ-ιξώδη μείγματα. Ωστόσο, οι ανεπτυγμένοι σχηματισμοί ήταν υπό χαμηλή πίεση κατάγματος. Τα συνηθισμένα τσιμεντοκονία είναι αρκετά.

Αποδεικνύεται ότι τα αυτοκίνητα πρέπει να είναι σε αδράνεια ή πρέπει να πουληθούν. Αλλά είναι απίθανο να είναι δυνατή η πώληση στην τιμή αγοράς. Ως αποτέλεσμα, μόχλευση παραγωγήςοδηγεί σε οικονομικές ζημίες για την επιχείρηση.

Ας προσθέσουμε σε αυτό τις αρνητικές συνέπειες της κρίσης, ιδίως την πτώση των τιμών των ενεργειακών πόρων και μπορεί να καταλήξουμε σε χρεοκοπία. Γι' αυτό λένε ότι η μόχλευση σε κάνει πλούσιο σε περιόδους σταθερότητας και σε καταστρέφει σε δύσκολες περιόδους για την οικονομία.

Κρατική ρύθμιση της μόχλευσης

Δεν είναι τυχαίο ότι οι εταιρείες με off-scale επίπεδο μόχλευσης. Όχι μόνο η ρωσική νομοθεσία, αλλά και οι νόμοι των περισσότερων άλλων χωρών δεν ρυθμίζουν με κανέναν τρόπο το ανώτατο όριο του συντελεστή.

Αυτό επιτρέπει στους διευθυντές εταιρειών να αναλαμβάνουν ρίσκα προκειμένου να πλουτίσουν γρήγορα. Η εταιρεία μπορεί τελικά να χρεοκοπήσει. Από την άλλη, ο σκηνοθέτης, ή μια ομάδα ανθρώπων που βρίσκονται στο τιμόνι για αρκετά χρόνια, θα βρεθούν στους βασιλιάδες.

Οι διευθυντές λαμβάνουν μισθούς από τα κέρδη της επιχείρησης. Κατά συνέπεια, στόχος είναι η βραχυπρόθεσμη αύξησή του. Έτσι, ο Ρίτσαρντ Φουλντ κέρδισε 400 εκατομμύρια δολάρια. Ο άνδρας διηύθυνε τη Lehman Brothers στη Wall Street. Ο Ρίτσαρντ κατέστρεψε την εταιρεία. Δεν υπήρχε λόγος για το τεράστιο κέρδος.

Ο επιχειρηματίας «έπαιξε» επί επίδραση μόχλευσης. Ο πρώην διευθυντής πλούτισε, αλλά οι πελάτες της εταιρείας και οι υπάλληλοί της παρέμειναν χαμένοι και χωρίς κρατική προστασία. Γι' αυτό είναι ιδιαίτερα σημαντικό να υπολογίζετε τη μόχλευση ενός γραφείου όταν συνάπτετε επιχειρηματικές σχέσεις μαζί του.

Θα πρέπει να εξοικειωθείτε όχι μόνο με οικονομικούς και παραγωγικούς δείκτες, αλλά και με λειτουργικούς και χρηματοοικονομικούς δείκτες. Αυτό είναι το τρίτο τύπος μόχλευσης, που βρίσκεται στη συμβολή δύο κύριων. Είναι ο υπολογισμός του που δίνει μια ακριβή ιδέα για τις δραστηριότητες του οργανισμού και το επίπεδο επικινδυνότητας αυτών των δραστηριοτήτων.

Το αλίευμα είναι ότι για υπολογισμός μόχλευσηςπρέπει να κοιτάξετε στο λογιστήριο της εταιρείας. Αυτή η ευκαιρία είναι σπάνια για τρίτους. Συχνά, πρέπει να βασίζεστε μόνο σε προφορικές δηλώσεις των διευθυντών της εταιρείας. Ο ίδιος Ρίτσαρντ Φουλντ, μέχρι την πτώχευση της Lehman Brothers, υποστήριξε ότι η εταιρεία ήταν ελκυστική για επενδύσεις.

Ο άνδρας πλήρωσε σκόπιμα υψηλά μερίσματα στο προσωπικό, ώστε να διαδοθούν φήμες για την ισχύ και την οικονομική αξιοπιστία της εταιρείας. Ένα ζευγάρι διευθυντών έλαβε εφάπαξ κίνητρα 18.000 $ ο καθένας. Την ίδια ώρα, το γραφείο ήταν ήδη στα πρόθυρα της κατάρρευσης.

Τέτοια παραδείγματα είναι ένα κίνητρο για να μάθετε όχι από τα δικά σας, αλλά από τα λάθη των άλλων ανθρώπων, να είστε προσεκτικοί στην επιχειρηματική δραστηριότητα και στον υπολογισμό των κινδύνων που συνδέονται με αυτό. Μόχλευσημπορεί να είναι είτε ευλογία είτε καταστροφή. Όλα εξαρτώνται από τον συντελεστή και τον τομέα της επιχείρησης.

• ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΜΟΧΛΕΥΣΗ
• ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΜΟΧΛΕΥΣΗ
• ΜΟΧΛΟΣ ΠΙΣΤΩΣΗΣ
• ΜΟΧΛΕΥΣΗ
• ΔΑΝΕΙΣΜΕΝΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ
• ΙΔΙΟ ΚΕΦΑΛΑΙΟ
• ΕΠΙΔΡΑΣΗ ΧΡΗΜΑΤΟΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ

Το άρθρο αποκαλύπτει την ουσία της χρηματοοικονομικής μόχλευσης ως ενός από τα πιστωτικά μέσα μιας επιχείρησης. Εξετάζεται μια μέθοδος για τον υπολογισμό της επίδρασης της χρηματοοικονομικής μόχλευσης για τις εταιρείες.

• Ο ρόλος των αυτοματοποιημένων προγραμμάτων στο φορολογικό σύστημα
• Προοδευτικές τεχνολογίες πληροφοριών στο φορολογικό σύστημα
• Υλοποίηση κρατικών προγραμμάτων για την ανάπτυξη οδικών εγκαταστάσεων στην περιοχή Sverdlovsk

Η χρηματοοικονομική μόχλευση (χρηματοοικονομική μόχλευση, χρηματοοικονομική μόχλευση, πιστωτική μόχλευση, πιστωτική μόχλευση, μόχλευση χρέους) είναι η αναλογία του δανεισμένου κεφαλαίου προς τα ίδια κεφάλαια, που είναι ένας από τους σημαντικότερους δείκτες επενδύσεων και οικονομική ανάλυσηεπιχειρήσεις. Ο λόγος του δανεισμένου κεφαλαίου προς τα ίδια κεφάλαια καθορίζει το επίπεδο κινδύνου, τη χρηματοοικονομική και πιστωτική σταθερότητα. Πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν μόχλευση αντί να αυξήσουν τα ίδια κεφάλαιά τους, γεγονός που μπορεί να μειώσει τα κέρδη ανά μετοχή για τους υφιστάμενους μετόχους.

Σκοπός επιστημονικό άρθρο- προσδιορισμός και εξέταση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης ως ένας από τους τρόπους αύξησης της παραγωγικότητας μιας επιχείρησης.

Η συνάφεια αυτού του θέματος έγκειται στο γεγονός ότι η κατανόηση των αλλαγών στους παράγοντες επιρροής της χρηματοοικονομικής μόχλευσης στο επίπεδο απόδοσης του μετοχικού κεφαλαίου και του βαθμού χρηματοοικονομικού κινδύνου επιτρέπει τη στοχευμένη διαχείριση και διάθεση τόσο της αξίας όσο και της κεφαλαιακής δομής του επιχείρηση.

Η μόχλευση, ως επιχειρηματικός όρος, αναφέρεται στην άντληση υποχρεώσεων ή στον δανεισμό κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση της αγοράς αποθεμάτων, εξοπλισμού και άλλων περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας. Οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων μπορούν να χρησιμοποιήσουν χρέος ή ίδια κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν ή να αγοράσουν τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας.

Επειδή οι τόκοι είναι ένα σταθερό κόστος (το οποίο μπορεί να διαγραφεί έναντι των εσόδων), το χρέος επιτρέπει σε έναν οργανισμό να κερδίσει περισσότερα κέρδη χωρίς αντίστοιχη αύξηση στα ίδια κεφάλαια, απαιτώντας αύξηση στις πληρωμές μερισμάτων (που δεν μπορεί να διαγραφεί έναντι των εσόδων). Ωστόσο, ενώ τα υψηλά επίπεδα μόχλευσης μπορεί να είναι ωφέλιμα κατά τις περιόδους άνθησης, μπορεί να προκαλέσει σοβαρά προβλήματα ταμειακών ροών κατά τη διάρκεια περιόδων ύφεσης, επειδή μπορεί να μην υπάρχουν αρκετά έσοδα από πωλήσεις για την κάλυψη των πληρωμών τόκων.

Σε συνθήκες σύγχρονη αγορά, όπου όλοι οι οργανισμοί, διαφορετικοί μεταξύ τους, μπορούν να επιλέξουν μόνοι τους αν θα χρησιμοποιήσουν οικονομική μόχλευση ή όχι. Πριν από αυτό, η εταιρεία πρέπει να γνωρίζει τι κάνει και να λάβει υπόψη όλα τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα.

Οφέλη από οικονομική μόχλευση:

• αυξάνει την κερδοφορία της εταιρείας· ιδιαίτερα την κερδοφορία του ίδια κεφάλαια. Αυτό ισχύει γιατί εάν χρησιμοποιείται χρέος αντί για ίδια κεφάλαια, τότε τα ίδια κεφάλαια του ιδιοκτήτη δεν κατανέμονται από την έκδοση μεγάλη ποσότηταμερίδια;
• ευνοϊκό φορολογικό καθεστώς. Πολλές φορολογικές δικαιοδοσίες φορολογούν τα έξοδα τόκων, μειώνοντας το καθαρό κόστος του για τον δανειολήπτη.
• μέσω των έγκαιρων πληρωμών, η εταιρεία θα δημιουργήσει ένα θετικό ιστορικό πληρωμών και μια θετική πιστοληπτική ικανότητα της επιχείρησης.
• Αυξάνοντας το μερίδιο των δανεικών κεφαλαίων, μπορείτε να αυξήσετε την κερδοφορία των ιδίων κεφαλαίων σας.

Μειονεκτήματα της οικονομικής μόχλευσης:

• η χρήση δανειακών κεφαλαίων και μόχλευσης αυξάνει την πιθανότητα χρεοκοπίας της εταιρείας.
• η αύξηση του μεριδίου του δανεισμένου κεφαλαίου (βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις) ενός οργανισμού οδηγεί σε μείωση της οικονομικής ανεξαρτησίας.
• ασυνήθιστα μεγάλες διακυμάνσεις στα κέρδη που προκαλούνται από υψηλή μόχλευση αυξάνουν τη μεταβλητότητα της τιμής της μετοχής της εταιρείας.
• Υπάρχει συνήθως ένα φυσικό όριο στο ποσό της χρηματοοικονομικής μόχλευσης, καθώς οι δανειστές είναι λιγότερο πιθανό να παρέχουν πρόσθετα κεφάλαια σε έναν δανειολήπτη που έχει ήδη δανειστεί μεγάλο ποσό χρέους.

Ο δείκτης μόχλευσης είναι σημαντικός δεδομένου ότι οι εταιρείες βασίζονται σε έναν συνδυασμό ιδίων κεφαλαίων και χρέους για να χρηματοδοτήσουν τις δραστηριότητές τους και το να γνωρίζουμε πόσο χρέος έχει μια εταιρεία είναι χρήσιμο για την αξιολόγηση του εάν μπορεί να αποπληρώσει τα χρέη της.

Για παράδειγμα, η Macy's, μια από τις μεγαλύτερες και παλαιότερες αλυσίδες λιανικής, έχει 15,53 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέος και 4,32 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια από το οικονομικό έτος 2017. Ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια της εταιρείας είναι 15,53 δισεκατομμύρια δολάρια / 4,32 δισεκατομμύρια δολάρια = 3,59 Οι υποχρεώσεις της Macy είναι των ιδίων κεφαλαίων, που είναι πολύ υψηλό για μια εταιρεία λιανικής.

Ένας υψηλός δείκτης μόχλευσης δείχνει γενικά ότι μια εταιρεία υπήρξε επιθετική στη χρηματοδότηση της αύξησης του χρέους της. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των κερδών ως αποτέλεσμα πρόσθετων εξόδων τόκων. Εάν το κόστος τόκων μιας εταιρείας αυξηθεί πολύ ψηλά, μπορεί να αυξήσει τις πιθανότητες χρεοκοπίας της εταιρείας. Γενικά, μια αναλογία μεγαλύτερη από 2,0 υποδηλώνει ένα επικίνδυνο σενάριο για τον επενδυτή, αλλά αυτός ο μεσημβρινός μπορεί να διαφέρει ανάλογα με τον κλάδο. Επιχειρήσεις που απαιτούν μεγάλες κόστος κεφαλαίου, όπως οι εταιρείες κοινής ωφέλειας και οι εταιρείες παραγωγής, μπορεί να χρειαστεί να εξασφαλίσουν περισσότερη πίστωση από άλλες εταιρείες. Είναι καλή ιδέα να μετρήσετε τους δείκτες μόχλευσης μιας επιχείρησης σε σχέση με τις προηγούμενες επιδόσεις και με εταιρείες του ίδιου κλάδου για να κατανοήσετε καλύτερα τα δεδομένα.

Η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης (EFF ή DFL) είναι η αύξηση της κερδοφορίας των ιδίων κεφαλαίων λόγω της χρήσης ενός δανείου, παρά την πληρωμή του. Το επίπεδο του EFR δείχνει σε ποιο βαθμό θα αλλάξει το ποσοστό της απόδοσης του μετοχικού κεφαλαίου λόγω της προσέλκυσης δανειακών κεφαλαίων στον κύκλο εργασιών της επιχείρησης.

(1-T) - φορολογικός διορθωτής, όπου T - επιτόκιοφόρος εισοδήματος? ROA - απόδοση των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης. r - επιτόκιο δανεισμένου κεφαλαίου (τιμή δανεισμένου κεφαλαίου). Δ - δανεικό κεφάλαιο της επιχείρησης. Ηλεκτρονικό κεφάλαιο της επιχείρησης.

Ας δούμε τη χρηματοοικονομική μόχλευση της Lenta LLC το 2016.

Πίνακας 1. Αρχικοί δείκτες για τον υπολογισμό του ΕΤΠ

Μετά από υπολογισμούς που βασίζονται σε στοιχεία αναφοράς από τη Lenta LLC, τα αποτελέσματα υπολογισμού δείχνουν ότι με την προσέλκυση δανειακών κεφαλαίων, η εταιρεία μπορεί να αυξήσει την αποτελεσματικότητα των δικών της περιουσιακών στοιχείων κατά 4,67%.

ΣΕ σε αυτή την περίπτωση, η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης δεν ρυθμίζεται με κανέναν τρόπο, δηλαδή δεν έχει προτεινόμενο εύρος διαστημάτων. Κάθε εταιρεία έχει το δικαίωμα να χρησιμοποιήσει όσους οικονομικούς μοχλούς χρειάζεται.

Γενικά, η χρήση χρηματοοικονομικής μόχλευσης ή χρέους για τη χρηματοδότηση των εργασιών μιας επιχείρησης μπορεί πραγματικά να βελτιώσει την απόδοση κεφαλαίου μιας επιχείρησης και να δημιουργήσει μεγάλες αποδόσεις για τους μετόχους. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η εταιρεία δεν μειώνει τα κέρδη του ιδιοκτήτη μέσω της χρηματοδότησης με ίδια κεφάλαια. Ωστόσο, η υπερβολική χρηματοοικονομική μόχλευση μπορεί να οδηγήσει σε κίνδυνο οριστικής αθέτησης υποχρεώσεων και χρεοκοπίας εάν οι ταμειακές ροές πέσουν κάτω από τις προσδοκίες.

Αναφορές

1. Kiperman, G. Υπό ποιες προϋποθέσεις είναι επωφελές ένα δάνειο για τρέχουσες ανάγκες; / Γ. Κίπερμαν. // Οικονομική εφημερίδα. – 2007. – Νο 40. –.
2. Etrill, P. οικονομική διαχείριση και λογιστική διαχείρισης για διευθυντές και επιχειρηματίες / Etrill. Πέτρος. – : Εκδότης Alpina, 2015. – 656 σελ.
3. Investopedia [Ηλεκτρονικός πόρος]. – Λειτουργία πρόσβασης: https://www.investopedia.com/terms/l/leverageratio.asp, δωρεάν. - Καπ. από την οθόνη.
4. ReadyRatiosn - Λογισμικό οικονομικών αναφορών και ανάλυσης IFRS [Ηλεκτρονικός πόρος]. – Λειτουργία πρόσβασης: https://www.readyratios.com/reference/analysis/degree_of_financial_leverage_dfl.html, δωρεάν. - Καπ. από την οθόνη.

Χρηματοοικονομική μόχλευσηχαρακτηρίζει τη χρήση δανειακών κεφαλαίων από την επιχείρηση, τα οποία επηρεάζουν την επιμέτρηση του δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων. Η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι ένας αντικειμενικός παράγοντας που προκύπτει με την εμφάνιση δανειακών κεφαλαίων στο ποσό του κεφαλαίου που χρησιμοποιεί μια επιχείρηση, επιτρέποντάς της να αποκτήσει πρόσθετο κέρδος από το ίδιο της το κεφάλαιο. Ο σχηματισμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης παρουσιάζεται στο "Εικόνα 1":

«Εικ.1.

Δομή διαμόρφωσης χρηματοοικονομικής μόχλευσης» Όσο μεγαλύτερος είναι ο σχετικός όγκος των δανειακών κεφαλαίων που προσελκύει μια επιχείρηση, τόσοπερισσότερο ποσό

τόκους που καταβάλλονται σε αυτά, και όσο υψηλότερο είναι το επίπεδο της οικονομικής μόχλευσης.

Κατά συνέπεια, αυτός ο δείκτης σας επιτρέπει επίσης να υπολογίσετε πόσες φορές το ακαθάριστο εισόδημα της επιχείρησης (από το οποίο καταβάλλονται οι τόκοι του δανείου) υπερβαίνει το φορολογητέο κέρδος.

Η χρηματοοικονομική μόχλευση μας επιτρέπει να διακρίνουμε τρία κύρια στοιχεία:

1. Φορολογικός προσαρμογέας χρηματοοικονομικής μόχλευσης (1-Snp), ο οποίος δείχνει σε ποιο βαθμό εκδηλώνεται η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης σε σχέση με διαφορετικά επίπεδα φορολογίας κερδών. Ο φορολογικός διορθωτής μπορεί να χρησιμοποιηθεί στις ακόλουθες περιπτώσεις:α) εάν σύμφωνα με

διάφορα είδη δραστηριότητες της επιχείρησης, έχουν καθοριστεί διαφοροποιημένοι συντελεστές φορολογίας κερδών.β) εάν από

ορισμένα είδη δραστηριότητες, η επιχείρηση χρησιμοποιεί φορολογικά οφέλη επί των κερδών·γ) εάν είναι χωριστό

θυγατρικές

οι επιχειρήσεις δραστηριοποιούνται σε ελεύθερες οικονομικές ζώνες της χώρας τους, όπου εφαρμόζονται προνομιακά καθεστώτα φορολογίας κερδών·

3. Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης (LC/SC), που χαρακτηρίζει το ποσό του δανεισμένου κεφαλαίου που χρησιμοποιεί η επιχείρηση ανά μονάδα ιδίων κεφαλαίων. Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι ο μοχλός (μόχλευση σε κυριολεκτική μετάφραση - μόχλευση) που προκαλεί θετική ή αρνητική επίδραση που προκύπτει λόγω της αντίστοιχης διαφοράς του.

Με θετική διαφορική αξία, οποιαδήποτε αύξηση του δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης θα προκαλέσει ακόμη μεγαλύτερη αύξηση του δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων και με αρνητική διαφορική αξία, η αύξηση του δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης θα οδηγήσει σε ακόμη μεγαλύτερο ρυθμό μείωσης του ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων. Με άλλα λόγια, η αύξηση του δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης προκαλεί ακόμη μεγαλύτερη αύξηση της επίδρασής του.

Έτσι, με μια σταθερή διαφορά, ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι ο κύριος παράγοντας τόσο της αύξησης του ποσού και του επιπέδου του κέρδους επί των ιδίων κεφαλαίων όσο και του χρηματοοικονομικού κινδύνου απώλειας αυτού του κέρδους. Ομοίως, με έναν σταθερό δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης, η θετική ή αρνητική δυναμική της διαφοράς του προκαλεί αύξηση τόσο στο ποσό και στο επίπεδο της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων όσο και στον οικονομικό κίνδυνο της ζημίας του.

- Υπολογισμός χρηματοοικονομικής μόχλευσης μιας επιχείρησης

Η χρηματοοικονομική μόχλευση υπολογίζεται ως η αναλογία του συνολικού προηγμένου κεφαλαίου της επιχείρησης προς το ίδιο κεφάλαιο:

Kfz = ZK/SK, (3,5)

δηλ. χαρακτηρίζει την αναλογία μεταξύ χρέους και μετοχικού κεφαλαίου. Αυτός ο δείκτης είναι ένας από τους πιο σημαντικούς, καθώς συνδέεται με την επιλογή της βέλτιστης δομής των πηγών κεφαλαίων

Ένας δείκτης που αντικατοπτρίζει το επίπεδο του επιπλέον παραγόμενου κέρδους στο μετοχικό κεφάλαιο σε διαφορετικά μερίδια δανειακών κεφαλαίων ονομάζεται επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

EFL = (1 - Snp) x (KVRa - PK) x ZK/SK, (3,6) όπου EFL είναι η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης, η οποία συνίσταται σε αύξηση του δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, %· SNP - συντελεστής φόρου εισοδήματος, εκφρασμένος ως δεκαδικό κλάσμα. KVRa - δείκτης ακαθάριστης απόδοσης περιουσιακών στοιχείων (αναλογία μικτού κέρδους προς μέση αξία ενεργητικού), %; Η/Υ -μεσαίου μεγέθους

- Λειτουργική μόχλευση

Λειτουργική (παραγωγική) μόχλευσηεξαρτάται από τη διάρθρωση του κόστους παραγωγής και, ειδικότερα, από την αναλογία ημι-σταθερού και ημι-μεταβλητού κόστους στη δομή του κόστους.

Επομένως, η μόχλευση παραγωγής χαρακτηρίζει τη σχέση μεταξύ της δομής του κόστους, του όγκου παραγωγής και των πωλήσεων και του κέρδους. Η μόχλευση παραγωγής δείχνει τη μεταβολή του κέρδους ανάλογα με τις αλλαγές στον όγκο των πωλήσεων. Εννοιαλειτουργική μόχλευση

συνδέονται με τη δομή του κόστους και, ειδικότερα, με τη σχέση μεταξύ ημι-σταθερού και ημι-μεταβλητού κόστους.

- Η εξέταση της δομής του κόστους από αυτήν την άποψη επιτρέπει, πρώτον, να λύσουμε το πρόβλημα της μεγιστοποίησης των κερδών μέσω μιας σχετικής μείωσης ορισμένων δαπανών με αύξηση του φυσικού όγκου των πωλήσεων και, δεύτερον, η διαίρεση του κόστους σε υπό όρους σταθερό και υπό όρους μεταβλητό μας επιτρέπει να κρίνει το κόστος απόσβεσης και παρέχει την ευκαιρία να υπολογίσει το περιθώριο οικονομικής ισχύος της επιχείρησης σε περίπτωση δυσκολιών, επιπλοκών στην αγορά, τρίτον, καθιστά δυνατό τον υπολογισμό του κρίσιμου όγκου πωλήσεων που καλύπτει το κόστος και εξασφαλίζει τη δραστηριότητα νεκρού σημείου της επιχείρησης.

Η επίλυση αυτών των προβλημάτων μας επιτρέπει να καταλήξουμε στο εξής συμπέρασμα: εάν μια επιχείρηση δημιουργεί ένα ορισμένο ποσό ημι-σταθερών εξόδων, τότε οποιαδήποτε αλλαγή στα έσοδα από τις πωλήσεις δημιουργεί μια ακόμη ισχυρότερη αλλαγή στο κέρδος. Αυτό το φαινόμενο ονομάζεται φαινόμενο λειτουργικής μόχλευσης.

Υπολογισμοί του δείκτη λειτουργικής μόχλευσης και η επίδραση της λειτουργικής μόχλευσης

Ο λόγος λειτουργικής μόχλευσης δείχνει την ισχύ της μόχλευσης λειτουργίας. Υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο:

Col = I post / I o (3.7)

Όπου Και μετά είναι το άθροισμα των σταθερών λειτουργικών δαπανών και o είναι το συνολικό ποσό των λειτουργικών δαπανών.

Το αποτέλεσμα της μόχλευσης παραγωγής είναι ότι μια αλλαγή στα έσοδα από πωλήσεις οδηγεί πάντα σε μεγαλύτερη αλλαγή στο κέρδος. Η ισχύς της λειτουργικής μόχλευσης είναι ένα μέτρο του επιχειρηματικού κινδύνου που σχετίζεται με την επιχείρηση. Όσο υψηλότερο είναι, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος που αναλαμβάνουν οι μέτοχοι.

όριο κερδοφορίας. Αυτός είναι ο όγκος των εσόδων από πωλήσεις στον οποίο επιτυγχάνεται μηδενικό κέρδος με μηδενικές ζημίες.

Το αποτέλεσμα υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο: Eol = ΔBOP / ΔOP, (3.8)

Ο κύριος στόχος της ανάπτυξης μιας μερισματικής πολιτικής είναι η δημιουργία της απαραίτητης αναλογικότητας μεταξύ της τρέχουσας κατανάλωσης κέρδους από τους ιδιοκτήτες και της μελλοντικής ανάπτυξής της, μεγιστοποιώντας την αγοραία αξία της επιχείρησης και διασφαλίζοντας τη στρατηγική της ανάπτυξη.

Με βάση αυτόν τον στόχο, η έννοια της μερισματικής πολιτικής μπορεί να διατυπωθεί ως εξής: η μερισματική πολιτική αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της γενικής πολιτικής διαχείριση κερδών, που συνίσταται στη βελτιστοποίηση των αναλογιών μεταξύ των εξαρτημάτων που καταναλώνονται και κεφαλαιοποιούνται προκειμένου να μεγιστοποιηθεί η αγοραία αξία της επιχείρησης.

- Χαρακτηριστικά των τύπων και των προσεγγίσεων της μερισματικής πολιτικής της επιχείρησης.

Υπάρχουν τρεις προσεγγίσεις για τη διαμόρφωση της μερισματικής πολιτικής - «συντηρητική», «μέτρια» («συμβιβαστική») και «επιθετική».

Κάθε μία από αυτές τις προσεγγίσεις αντιστοιχεί σε ένα συγκεκριμένο είδος μερισματικής πολιτικής. 1. Υπολειμματική μερισματική πολιτική

προϋποθέτει ότι το ταμείο πληρωμής μερίσματος σχηματίζεται μετά την ικανοποίηση της ανάγκης σχηματισμού των δικών του οικονομικών πόρων, διασφαλίζοντας την πλήρη υλοποίηση των επενδυτικών ευκαιριών της επιχείρησης, σε βάρος των κερδών. 2. Πολιτική σταθερών πληρωμών μερισμάτων

3περιλαμβάνει την πληρωμή ενός σταθερού ποσού για μεγάλο χρονικό διάστημα (σε υψηλούς ρυθμούς πληθωρισμού, το ποσό των πληρωμών μερισμάτων προσαρμόζεται στον δείκτη πληθωρισμού)..

4. Ελάχιστη σταθερή μερισματική πολιτικήμε ασφάλιστρο σε ορισμένες περιόδους (ή η πολιτική «εξωμερίσματος»), σύμφωνα με μια πολύ διαδεδομένη άποψη, αντιπροσωπεύει τον πιο ισορροπημένο τύπο του.

5. Σταθερή μερισματική πολιτικήπροβλέπει τη θέσπιση μιας μακροπρόθεσμης τυπικής αναλογίας πληρωμών μερισμάτων σε σχέση με το ύψος του κέρδους. Το πλεονέκτημα αυτής της πολιτικής είναι η απλότητα της διαμόρφωσης της και η στενή σύνδεση με το ποσό του κέρδους που δημιουργείται»

Τέλος, αναπτύσσονται μέτρα με στόχο την αύξηση της μερισματικής απόδοσης του μετοχικού κεφαλαίου. Πρόκειται κυρίως για δραστηριότητες που συμβάλλουν στην αύξηση των καθαρών κερδών και της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων.

- Οικονομικός μηχανισμόςδιαχείριση του σχηματισμού λειτουργικών κερδών.

Ο μηχανισμός για τη διαχείριση του σχηματισμού λειτουργικού κέρδους χτίζεται λαμβάνοντας υπόψη τη στενή σχέση αυτού του δείκτη με τον όγκο πωλήσεις προϊόντων, έσοδα και έξοδα της επιχείρησης. Το σύστημα αυτής της σχέσης, που ονομάζεται «Σχέση μεταξύ κόστους, όγκου πωλήσεων και κέρδους», μας επιτρέπει να αναδείξουμε τον ρόλο των επιμέρους παραγόντων στη διαμόρφωση του λειτουργικού κέρδους και να διασφαλίσουμε την αποτελεσματική διαχείριση αυτής της διαδικασίας στην επιχείρηση.

Στη διαδικασία διαχείρισης του σχηματισμού λειτουργικού κέρδους με βάση το σύστημα CVP, η επιχείρηση επιλύει τα ακόλουθα καθήκοντα:

1. Προσδιορισμός του όγκου των πωλήσεων προϊόντων που εξασφαλίζει λειτουργικές δραστηριότητες νεκρού σημείου για σύντομο χρονικό διάστημα.

2. Προσδιορισμός του όγκου των πωλήσεων προϊόντων που εξασφαλίζει μακροπρόθεσμα λειτουργικές δραστηριότητες νεκρού σημείου.

3. Προσδιορισμός του απαιτούμενου όγκου πωλήσεων προϊόντων για τη διασφάλιση της επίτευξης του προβλεπόμενου ποσού μικτού λειτουργικού κέρδους. Αυτό το πρόβλημα μπορεί επίσης να έχει μια αντίστροφη διατύπωση: τον προσδιορισμό του προγραμματισμένου ποσού του μικτού λειτουργικού κέρδους για έναν δεδομένο προγραμματισμένο όγκο πωλήσεων προϊόντων.

4. Καθορισμός του ποσού του «ορίου ασφαλείας» της επιχείρησης, δηλ. το μέγεθος μιας πιθανής μείωσης των πωλήσεων προϊόντων.

5. Προσδιορισμός του απαιτούμενου όγκου πωλήσεων προϊόντων για τη διασφάλιση της επίτευξης του προγραμματισμένου (στόχου) ποσού οριακού λειτουργικού κέρδους της επιχείρησης.

- Ο κύριος στόχος της διαχείρισης του σχηματισμού λειτουργικού κέρδους

Ο κύριος στόχος της διαχείρισης του σχηματισμού του λειτουργικού κέρδους μιας επιχείρησης είναι να εντοπιστούν οι κύριοι παράγοντες που καθορίζουν το τελικό της μέγεθος και να βρεθούν αποθέματα για περαιτέρω αύξηση του ποσού της.

Ο μηχανισμός για τη διαχείριση του σχηματισμού λειτουργικού κέρδους έχει χτιστεί λαμβάνοντας υπόψη τη στενή σχέση αυτού του δείκτη με τον όγκο των πωλήσεων προϊόντων, τα έσοδα και το κόστος της εταιρείας. Το σύστημα αυτής της σχέσης, που ονομάζεται «Η σχέση μεταξύ κόστους, όγκου πωλήσεων καικέρδος" σας επιτρέπει να επισημάνετε το ρόλο μεμονωμένους παράγοντες στη διαμόρφωση του λειτουργικού κέρδους και διασφαλίζουν την αποτελεσματική διαχείριση αυτής της διαδικασίας στην επιχείρηση.

Λήψη ακαθάριστου εισοδήματος από πωλήσεις προϊόντων. Η κύρια πηγή κέρδους από τις πωλήσεις είναι τα ακαθάριστα έσοδα από την πώληση αγαθών. Ακαθάριστο εισόδημα ίσο με το άθροισμαεμπορικές αποζημιώσεις.

Το ακαθάριστο εισόδημα αποτελείται από το χρηματικό ποσό που λαμβάνεται από την πώληση αγαθών, λόγω της διαφοράς μεταξύ της τιμής πώλησης των αγαθών και της τιμής απόκτησής τους. Αυτό το τμήμα του ακαθάριστου εισοδήματος αντιπροσωπεύει το εμπορικό σήμα.

Οι πιο σημαντικοί παράγοντες που διαμορφώνουν τον όγκο και το επίπεδο του ακαθάριστου εισοδήματος περιλαμβάνουν

Όγκος, σύνθεση και διάρθρωση του εμπορικού κύκλου εργασιών.

Όροι παράδοσης αγαθών.

Οικονομική σκοπιμότητα του εμπορικού σήματος;

Ποσότητα και ποιότητα πρόσθετων υπηρεσιών.

Η αύξηση του όγκου του εμπορικού κύκλου εργασιών σημαίνει αύξηση του ποσού του ακαθάριστου εισοδήματος: όσο περισσότερα αγαθά πωλούνται, τόσο μεγαλύτερο είναι το συνολικό ποσό των κεφαλαίων που λαμβάνονται από το εμπορικό σήμα. Το μοντέλο αγοράς της οικονομίας επιτρέπει εμπορικές επιχειρήσειςορίζει ανεξάρτητα ασφάλιστρα για τις περισσότερες ομάδες προϊόντων. Είναι σημαντικό μόνο να βρεθεί μια συγκεκριμένη γραμμή προκειμένου, αφενός, να αποφευχθούν απώλειες εισοδήματος και, αφετέρου, να διατηρηθούν ανταγωνιστικές τιμές.

Ένας ποιοτικός δείκτης του ακαθάριστου εισοδήματος από πωλήσεις είναι το επίπεδο του ακαθάριστου εισοδήματος: Ποσό ακαθάριστου εισοδήματος = ποσό εμπορικών σημαδιών

ATC = (Άθροισμα ATC / Προς) * 100% (3,9)

Το επίπεδο του ακαθάριστου εισοδήματος δείχνει το ποσό του εισοδήματος ανά ρούβλι του εμπορικού κύκλου εργασιών.

Καθαρά έσοδα από πωλήσεις προϊόντων.Τα καθαρά έσοδα από πωλήσεις προϊόντων προσδιορίζονται αφαιρώντας τους σχετικούς φόρους, τέλη, εκπτώσεις κ.λπ. από τα έσοδα (έσοδα) από τις πωλήσεις προϊόντων.

Ο δείκτης καθαρού εισοδήματος υπολογίζεται χρησιμοποιώντας τον τύπο, όπου ο αριθμητής είναι το άθροισμα των όγκων απόσβεσης των παγίων και των άυλων περιουσιακών στοιχείων συν το καθαρό κέρδος, ο παρονομαστής είναι τα καθαρά έσοδα από πωλήσεις προϊόντων συν τα έσοδα από άλλες πωλήσεις και τα έσοδα από εργασίες μη πωλήσεων.

Υπολογισμός οριακού λειτουργικού κέρδους. Το οριακό λειτουργικό κέρδος είναι το αποτέλεσμα των καθαρών λειτουργικών εσόδων (δηλαδή χωρίς ΦΠΑ) χωρίς πάγια έξοδα, Ο υπολογισμός του γίνεται με τον ακόλουθο τύπο:

MOP=CHOD-Ipost;

(3.10)

Όπου, VOD είναι το ποσό των καθαρών λειτουργικών εσόδων στην υπό εξέταση περίοδο. Το Ipost είναι το άθροισμα των σταθερών λειτουργικών εξόδων.Υπολογισμός μικτού λειτουργικού κέρδους.

Το μικτό λειτουργικό κέρδος υπολογίζεται με τον ακόλουθο τύπο:

VOP=CHOD-Io;

Υπολογισμός καθαρού λειτουργικού κέρδους.Το καθαρό λειτουργικό κέρδος είναι εισόδημα μετά από φόρους, ονομάζεται επίσης λειτουργικό κέρδος μετά από φόρους (Net Operating Profit Less Adjusted Tax, NOPLAT). Τα καθαρά λειτουργικά έσοδα δεν λαμβάνουν υπόψη το γεγονός ότι μια επιχείρηση πρέπει να καλύπτει τόσο λειτουργικά έξοδα όσο και κεφαλαιουχικές δαπάνες.

Καθαρό λειτουργικό κέρδος, ο υπολογισμός του πραγματοποιείται χρησιμοποιώντας τους ακόλουθους τύπους:

CHOP+CHOD-IO-NP;

CHOP=MOP-Iper-NP; CHOP=VOP-NP; (3.12)

Όπου NP είναι το ποσό του φόρου εισοδήματος και άλλων υποχρεωτικών πληρωμών από τα κέρδη.

Η χρηματοοικονομική μόχλευση, ή, όπως ονομάζεται επίσης, χρηματοοικονομική μόχλευση, είναι μια ορισμένη αναλογία του δανεισμένου κεφαλαίου προς τους ίδιους οικονομικούς πόρους της εταιρείας. Αυτός ο δείκτης σας επιτρέπει να αξιολογήσετε τον βαθμό σταθερότητας και κινδύνου της εταιρείας. Όσο χαμηλότερη είναι η αξία της, τόσο πιο σταθερή αισθάνεται η εταιρεία στις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς. Ωστόσο, η δυνατότητα λήψης δανείου σημαίνει για κάθε εταιρεία την επίλυση προβλημάτων που έχουν προκύψει και τη λήψη πρόσθετου κέρδους, δηλαδή αύξηση της κερδοφορίας.

Το όνομα αυτού του όρου προέρχεται από την αγγλική γλώσσα, η λέξη "μόχλευση" μπορεί να μεταφραστεί ως μοχλός ή μέσο για την επίτευξη ενός αποτελέσματος. Αυτός είναι ένας συγκεκριμένος παράγοντας, οι μικρές διακυμάνσεις του έχουν σημαντικό αντίκτυπο στους δείκτες που σχετίζονται με αυτό. Η προσέλκυση δανειακού κεφαλαίου συνδέεται πάντα με ένα ορισμένο ποσό κινδύνου. Γιατί το κάνουν αυτό οι επιχειρήσεις, αφού μπορούν να τα βγάλουν πέρα ​​με δικά τους κεφάλαια; Το γεγονός είναι ότι η χρηματοοικονομική μόχλευση σας επιτρέπει να αποκτήσετε πρόσθετο κέρδος, υπό την προϋπόθεση ότι η απόδοση του συνολικού κεφαλαίου είναι μεγαλύτερη από την απόδοση του δανεισμένου κεφαλαίου. Όσο περισσότερο κεφάλαιο έχουν στη διάθεσή τους τα ανώτατα στελέχη μιας επιχείρησης, τόσο μεγαλύτερο είναι το φάσμα των επενδυτικών ευκαιριών. Ωστόσο, θα πρέπει πάντα να θυμάστε ότι, σε αντίθεση με τα μερίσματα, οι πληρωμές για τη χρήση των αντληθέντων κεφαλαίων πρέπει να γίνονται έγκαιρα και.

πλήρως

Τα ίδια κεφάλαια είναι το ποσό των μετοχών που εκδόθηκαν και καταβλήθηκαν που υπολογίζεται στην ονομαστική τιμή, συν τα κέρδη εις νέο και άλλα συσσωρευμένα αποθεματικά μαζί με το πρόσθετο κεφάλαιο, εάν υπάρχει, της επιχείρησης.

Ο συντελεστής που καθορίζει τη χρηματοοικονομική μόχλευση συχνά υπολογίζεται χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο 5 παραγόντων: CFL = (δανεισμένο κεφάλαιο/σύνολο ενεργητικού) : (πάγιο κεφάλαιο/σύνολο ενεργητικού) : (κυκλοφορούν ενεργητικό/πάγιο κεφάλαιο) : (ίδια αξίακεφάλαιο κίνησης

Στη ρωσική θεωρία, η οικονομική μόχλευση, ανάλογα με την πηγή δεδομένων, αξιολογείται χρησιμοποιώντας μία από τις διάφορες μεθόδους:

1. Σύμφωνα με λογιστικά στοιχεία.

Στην περίπτωση αυτή λαμβάνονται υπόψη μόνο τα μακροπρόθεσμα δάνεια και τα βραχυπρόθεσμα δάνεια δεν λαμβάνονται υπόψη. Κρίσιμη αξίαΟ συντελεστής είναι ίσος με ένα και η μηδενική τιμή υποδηλώνει ότι η επιχείρηση διαχειρίζεται κυρίως με δικά της κεφάλαια.

2. Με βάση τα φορολογικά στοιχεία (κατάσταση κερδών και ζημιών).

Αυτή η μέθοδος χρησιμοποιεί δύο τύπους ανάλογα με το εάν υπάρχουν διαθέσιμα ιστορικά δεδομένα για τον υπολογισμό. Εάν ναι, τότε ο υπολογισμός γίνεται ως εξής:

FL = ∆ChP/∆OP, όπου

FL - χρηματοοικονομική μόχλευση.

∆NP - μεταβολή στο καθαρό κέρδος.

∆OP - μεταβολή στο λειτουργικό κέρδος.

Εάν δεν υπάρχουν διαθέσιμα δεδομένα ιστορικού, τότε χρησιμοποιείται ο ακόλουθος τύπος:

DFL = OP/(OP-P), όπου

DFL - οικονομική μόχλευση.

OP - λειτουργικά κέρδη.

P - το ποσό των τόκων δανείων και δανείων.

Η ελάχιστη τιμή του δείκτη που υπολογίζεται με αυτήν τη μέθοδο είναι ίση με ένα.

Στην περίπτωση αυτή, το ποσό όλων των υποχρεώσεων περιλαμβάνεται στο κεφάλαιο του χρέους, ανεξαρτήτως περιόδου.

KR - δείκτης κερδοφορίας όλων των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας, %.

Sk - μέση αξία του επιτοκίου του δανείου, %.

ZK - η αξία του δανεισμένου κεφαλαίου.

Το SK είναι η αξία του μετοχικού κεφαλαίου.

«Η επιτυχία του μακροπρόθεσμου δανεισμού σε οποιονδήποτε τομέα επιχειρηματικής δραστηριότητας εξαρτάται από τη σαφή κατανόηση του τι δεν μπορεί να εμπιστευτεί κανείς στις δηλώσεις», δήλωσε ο Ρόμπερτ Τζάκσον, αναπληρωτής δικαστής του Ανωτάτου Δικαστηρίου των Ηνωμένων Πολιτειών.

Ας δούμε, λοιπόν, από τι εξαρτάται η επιτυχία του δανεισμού και ποιος είναι ο ρόλος της αναφοράς σε αυτό το θέμα.

Τα πιστωτικά κεφάλαια είναι δίκοπο μαχαίρι.

Η αναποτελεσματική χρήση τους μπορεί να οδηγήσει σε αύξηση του χρέους, αδυναμία εξόφλησής του και, κατά συνέπεια, σε χρεοκοπία.

Αντίθετα, με τη βοήθεια δανειακών κεφαλαίων, μπορείτε να αυξήσετε τα ίδια κεφάλαια της εταιρείας, αλλά υπόκεινται σε επιδέξια διαχείριση, ικανό και έγκαιρο έλεγχο ενός τέτοιου δείκτη όπως η οικονομική μόχλευση.

Ο τύπος για τον υπολογισμό του και ο ρόλος του στην αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας της χρήσης δανειακών κεφαλαίων βρίσκεται στο άρθρο.

Μόχλευση: τύπος υπολογισμού

Χρηματοοικονομική μόχλευση μιας επιχείρησης (ανάλογη: μόχλευση, μόχλευση, χρηματοοικονομική μόχλευση, μόχλευση) - δείχνει πώς η χρήση του δανεισμένου κεφαλαίου μιας επιχείρησης επηρεάζει το ποσό του καθαρού κέρδους. Η χρηματοοικονομική μόχλευση είναι μία από τις βασικές έννοιες της χρηματοοικονομικής και επενδυτικής ανάλυσης μιας επιχείρησης.

Στη φυσική, η χρήση ενός μοχλού σάς επιτρέπει να σηκώνετε περισσότερο βάρος με λιγότερη προσπάθεια. Μια παρόμοια αρχή λειτουργίας υπάρχει στα οικονομικά για τη χρηματοοικονομική μόχλευση, η οποία σας επιτρέπει να αυξήσετε το περιθώριο κέρδους σας με λιγότερη προσπάθεια.

Ο σκοπός της χρήσης χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι να αυξήσει το κέρδος της επιχείρησης αλλάζοντας την κεφαλαιακή διάρθρωση: τα μερίδια των ιδίων κεφαλαίων και τα δανειακά κεφάλαια. Πρέπει να σημειωθεί ότι η αύξηση του μεριδίου του δανεισμένου κεφαλαίου (βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις) μιας επιχείρησης οδηγεί σε μείωση της οικονομικής της ανεξαρτησίας.

Ταυτόχρονα όμως, καθώς αυξάνεται ο χρηματοοικονομικός κίνδυνος της επιχείρησης, αυξάνεται και η πιθανότητα απόκτησης μεγαλύτερων κερδών.

Οικονομική αίσθηση

Η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης εξηγείται από το γεγονός ότι η προσέλκυση πρόσθετων κεφαλαίων καθιστά δυνατή την αύξηση της αποτελεσματικότητας της παραγωγής και των οικονομικών δραστηριοτήτων της επιχείρησης. Εξάλλου, το συγκεντρωμένο κεφάλαιο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για τη δημιουργία νέων περιουσιακών στοιχείων που θα αυξήσουν τόσο τις ταμειακές ροές όσο και τα καθαρά κέρδη της επιχείρησης.

Η πρόσθετη ταμειακή ροή οδηγεί σε αύξηση της αξίας της επιχείρησης για τους επενδυτές και τους μετόχους, κάτι που είναι ένας από τους στρατηγικούς στόχους για τους ιδιοκτήτες της εταιρείας.

Η επίδραση της οικονομικής μόχλευσης μιας επιχείρησης

Η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι το γινόμενο της διαφοράς (με φορολογική προσαρμογή) και της μόχλευσης. Το παρακάτω σχήμα δείχνει το διάγραμμα βασικούς συνδέσμουςσχηματισμός της επίδρασης της χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

Εάν περιγράψουμε τους τρεις δείκτες που περιλαμβάνονται στον τύπο, θα μοιάζει με αυτό:

όπου DFL είναι η επίδραση της οικονομικής μόχλευσης.
T – επιτόκιο φόρου εισοδήματος.
ROA – απόδοση των περιουσιακών στοιχείων της επιχείρησης.
r – επιτόκιο προσέλκυσης (δανεικού) κεφαλαίου.
Δ – δανεικό κεφάλαιο της επιχείρησης.
Ε είναι το ίδιο κεφάλαιο της επιχείρησης.

Ας δούμε, λοιπόν, κάθε ένα από τα στοιχεία του αποτελέσματος χρηματοοικονομικής μόχλευσης με περισσότερες λεπτομέρειες.

Φοροτεχνικός

Ο προσαρμογέας φόρου δείχνει πώς μια αλλαγή στον συντελεστή φόρου εισοδήματος επηρεάζει την επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Όλοι πληρώνουν φόρο εισοδήματος νομικά πρόσωπα RF (LLC, OJSC, CJSC, κ.λπ.), και το ποσοστό του μπορεί να ποικίλλει ανάλογα με τον τύπο δραστηριότητας του οργανισμού.

Έτσι, για παράδειγμα, για τις μικρές επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται στον τομέα της στέγασης και των κοινοτικών υπηρεσιών, ο τελικός συντελεστής φόρου εισοδήματος θα είναι 15,5%, ενώ ο φορολογικός συντελεστής εισοδήματος χωρίς προσαρμογές είναι 20%. Ελάχιστη προσφοράΣύμφωνα με το νόμο, ο φόρος εισοδήματος δεν μπορεί να είναι χαμηλότερος από 13,5%.

Διαφορά χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Η διαφορά μόχλευσης (Dif) είναι η διαφορά μεταξύ της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων και του επιτοκίου του δανεισμένου κεφαλαίου. Για να είναι θετική η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης, η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων πρέπει να είναι υψηλότερη από τους τόκους δανείων και απαιτήσεων.

Με αρνητική χρηματοοικονομική μόχλευση, η εταιρεία αρχίζει να υφίσταται ζημίες επειδή δεν μπορεί να εξασφαλίσει αποδοτικότητα παραγωγής υψηλότερη από την πληρωμή για δανεισμένο κεφάλαιο.

Διαφορική τιμή:

• Διαφορά > 0 - Η επιχείρηση αυξάνει το ποσό του κέρδους που λαμβάνει μέσω της χρήσης δανειακών κεφαλαίων
• Dif = 0 - Η κερδοφορία είναι ίση με το επιτόκιο του δανείου, η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι μηδενική

Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης (αναλογική: χρηματοοικονομική μόχλευση) δείχνει το μερίδιο γενική δομήΤο κεφάλαιο της επιχείρησης είναι δανειακά κεφάλαια (δάνεια, προκαταβολές και άλλες υποχρεώσεις) και καθορίζει την ισχύ της επιρροής του δανεισμένου κεφαλαίου στην επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης.

Βέλτιστο μέγεθος μόχλευσης για αποτέλεσμα οικονομικής μόχλευσης

Με βάση εμπειρικά δεδομένα, υπολογίστηκε το βέλτιστο μέγεθος μόχλευσης (αναλογία χρέους και μετοχικού κεφαλαίου) για μια επιχείρηση, το οποίο κυμαίνεται από 0,5 έως 0,7. Αυτό υποδηλώνει ότι το μερίδιο των δανειακών κεφαλαίων στη συνολική δομή της επιχείρησης κυμαίνεται από 50% έως 70%.

Καθώς το μερίδιο του δανειακού κεφαλαίου αυξάνεται, το οικονομικούς κινδύνους: η πιθανότητα απώλειας οικονομικής ανεξαρτησίας, φερεγγυότητας και κινδύνου χρεοκοπίας. Εάν το ποσό του δανεισμένου κεφαλαίου είναι μικρότερο από 50%, η εταιρεία χάνει την ευκαιρία να αυξήσει τα κέρδη. Το βέλτιστο μέγεθος της επίδρασης χρηματοοικονομικής μόχλευσης θεωρείται ότι είναι το 30-50% της απόδοσης των περιουσιακών στοιχείων (ROA).

Πηγή: "finzz.ru"

Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Για αξιολόγηση χρηματοπιστωτική σταθερότηταμακροπρόθεσμα, ο δείκτης (συντελεστής) της χρηματοοικονομικής μόχλευσης (CFL) χρησιμοποιείται στην πράξη. Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι ο λόγος των δανειακών κεφαλαίων μιας επιχείρησης προς τα ίδια κεφάλαιά της (κεφάλαιο). Αυτός ο συντελεστής είναι κοντά στον συντελεστή αυτονομίας.

Η έννοια της χρηματοοικονομικής μόχλευσης χρησιμοποιείται στα οικονομικά για να δείξει ότι με τη χρήση δανεισμένου κεφαλαίου, μια επιχείρηση δημιουργεί χρηματοοικονομική μόχλευση για να αυξήσει την κερδοφορία των λειτουργιών και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων. Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης αντανακλά άμεσα το επίπεδο χρηματοοικονομικού κινδύνου της επιχείρησης.

Φόρμουλα για τον υπολογισμό του δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης

Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης = Υποχρεώσεις / Ίδια Κεφάλαια

Διάφοροι συγγραφείς κατανοούν τις υποχρεώσεις είτε ως το άθροισμα των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων υποχρεώσεων είτε μόνο ως μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις. Οι επενδυτές και οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων προτιμούν περισσότερα υψηλός συντελεστήςοικονομική μόχλευση επειδή παρέχει υψηλότερο ποσοστό απόδοσης.

Οι δανειστές, αντίθετα, επενδύουν σε επιχειρήσεις με χαμηλότερο δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης, καθώς η επιχείρηση αυτή είναι οικονομικά ανεξάρτητη και έχει μικρότερο κίνδυνο χρεοκοπίας.

Είναι πιο ακριβές ο υπολογισμός του δείκτη χρηματοοικονομικής μόχλευσης όχι από τους ισολογισμούς της επιχείρησης, αλλά από την αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων.

Δεδομένου ότι η αξία της επιχείρησης είναι συχνά η αγοραία αξία, η αξία των περιουσιακών στοιχείων υπερβαίνει τη λογιστική αξία, πράγμα που σημαίνει ότι το επίπεδο κινδύνου αυτής της επιχείρησης είναι χαμηλότερο από αυτό όταν υπολογίζεται στη λογιστική αξία.

Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης = (Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις + Βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις) / Καθαρή θέση

Δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης = Μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις / Ίδια Κεφάλαια

Εάν ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης (FLR) περιγράφεται από παράγοντες, τότε σύμφωνα με τον G.V. Ο τύπος της Savitskaya θα έχει την ακόλουθη μορφή:

CFL = (Μερίδιο δανεισμένου κεφαλαίου στο σύνολο του ενεργητικού) / (Μερίδιο παγίου κεφαλαίου στο σύνολο του ενεργητικού) / (Μερίδιο του κεφαλαίου κίνησης στο σύνολο του ενεργητικού) / (Μερίδιο ιδίων κεφαλαίων κίνησης στο κυκλοφορούν ενεργητικό) * Δυνατότητα ελιγμών του ίδιου κεφαλαίου)

Η επίδραση της οικονομικής μόχλευσης (μόχλευση)

Ο δείκτης χρηματοοικονομικής μόχλευσης είναι στενά συνδεδεμένος με το αποτέλεσμα χρηματοοικονομικής μόχλευσης, το οποίο ονομάζεται επίσης αποτέλεσμα χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Η επίδραση της χρηματοοικονομικής μόχλευσης δείχνει το ρυθμό αύξησης της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων με αύξηση του μεριδίου του δανεισμένου κεφαλαίου.

Επίδραση χρηματοοικονομικής μόχλευσης = (1-Συντελεστής φόρου εισοδήματος) * (Δείκτης μικτής κερδοφορίας - Μέσο επιτόκιο δανείου από την επιχείρηση) * (Ποσό δανεισμένου κεφαλαίου) / (Ποσό ιδίων κεφαλαίων της επιχείρησης)