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Ce qui correspond à la définition de la valeur de liquidation. Calculer la valeur d'un actif comptable. Calcul de la valeur de liquidation en cas de crise

La valeur de liquidation est la valeur de tous les actifs pouvant être vendus en cas de faillite de l'entreprise.

La vente d'actifs est réalisée afin de rembourser, en tout ou en partie, toutes les obligations envers les créanciers.

Habituellement, une éventuelle faillite est connue bien avant que cette décision ne soit prise et que toutes les procédures nécessaires ne commencent, de sorte que les entrepreneurs parviennent à vendre une partie de leurs actifs à un prix plus élevé. prix avantageux et payer une partie des obligations.

Estimation de la valeur de liquidation

Formule de calcul des coûts n°1

Il existe deux façons de calculer la valeur de liquidation. Dans le cas où l'entreprise cesse de réaliser des bénéfices et dans le cas où elle continue de réaliser des bénéfices.

La formule de calcul de la valeur de liquidation est assez simple :

(Prix/bénéfice) ou comme il est habituellement écrit dans les manuels scolaires (P/E).

Pour les calculs, les données sont prises pour le trimestre d'exploitation de l'entreprise et ces données doivent être fiables. Dans certains cas, des facteurs de correction supplémentaires sont introduits. Il convient de garder à l'esprit que la valeur exacte de liquidation ne peut être connue qu'après la déclaration de faillite de l'entreprise et la mise aux enchères de ses biens.

Autrement dit, vous calculez le montant probable que vous pourriez recevoir si les actifs étaient vendus à un moment donné.

Par conséquent, la formule suivante est généralement utilisée pour calculer la valeur de liquidation :

Sp = R f × (1 – K p) × (1 – K v).

Où Esp.- Valeur de liquidation;
Russie– la capitalisation boursière, qui est exprimée en valeurs absolues ;
Kv Et KP– l'augmentation et la diminution du patrimoine dépendent respectivement de la situation et du temps nécessaire à la réorganisation ou à la liquidation de l'entreprise.

Formule de calcul du coût n°2

La deuxième méthode de calcul de la valeur de liquidation implique que l'entreprise continue à réaliser des bénéfices et donc lors du calcul ce fait devrait être considéré. Dans ce cas, le montant des titres de créance est déterminé, car sans cela, il est impossible de déterminer la valeur réelle des actifs.

La valeur de liquidation dans ce cas est déterminée tout simplement : Nous soustrayons la dette de l'entreprise de la valeur totale du bien. Dans ce cas, lors du calcul de la valeur de liquidation, les coefficients auxiliaires ne sont pas utilisés, mais les taux d'intérêt sur les prêts doivent être pris en compte.

Pour calculer la dette accumulée, utilisez la formule de calcul des intérêts :

FV=P(1+n)k– pour un pari complexe ;

FV=P(1+nk)– pour simple ;

Où F.V.– le montant de la dette avec intérêts ;
n- taux d'intérêt;
k- période;
P.– le montant des comptes créditeurs.

Lors de la détermination des comptes créditeurs, les dettes payées doivent également être prises en compte. S'il y a une dette en souffrance, elle doit être incluse dans le montant final avec les pénalités et amendes.

Quand les informations du bilan doivent-elles être clarifiées et ajustées ?

Le processus de liquidation d’une entreprise prend beaucoup de temps. En conséquence, sur la base des procédures effectuées, un bilan de liquidation est établi.

Le bilan de liquidation a pour objet :

  1. Spectacle supporté par l'entreprise pertes lors de liquidation ou de réorganisation
  2. Sécuriser les créanciers et pertinent organismes gouvernementaux des informations fiables sur situation économique entreprises.

En règle générale, avant le bilan de liquidation définitif, des bilans intermédiaires sont d'abord soumis. Dans ceux-ci, les données sur l'état du passif et de l'actif sont ajustées tout au long de la période pendant laquelle dure la liquidation de l'entreprise.

Avant que le solde de liquidation ne soit soumis à bureau des impôts, il est nécessaire de procéder aux saisies et ajustements appropriés.

Vous devrez indiquer :

  1. Tous les frais et pertes les pertes subies lors de la liquidation des biens ;
  2. Revenus reçus de la vente d'actifs ;
  3. Les informations sont enregistrées dans le bilan sur la situation financière de l'entreprise, de ses biens et de son passif au moment de la liquidation du bilan.

Ensuite, le solde est approuvé par les fondateurs ou les participants du conseil du concours. Une fois la décision de liquidation de l'entreprise définitivement reçue, c'est-à-dire que l'entreprise sera radiée du registre national des personnes morales, le bilan final est soumis au bureau des impôts.

L'essence principale du concept

L'essence de la valeur de liquidation des actifs est que que ces actifs constituent la garantie de l'entreprise. Elle contracte un emprunt bancaire sur ces actifs et, en cas de faillite, s'acquitte de toutes ses obligations avec les mêmes biens. Autrement dit, si une entreprise ne réalise pas de bénéfices et est au bord de la faillite, ses actifs se transforment automatiquement en passif.

Il est important de considérer que les banques accordent généralement des prêts sur la base de la valeur de liquidation et que la valeur de liquidation est calculée sur la base de la valeur marchande. Cela est dû au fait que lorsque les actifs sont vendus en cas de faillite, leur prix sera nettement inférieur à leur coût initial.

Car dans ce cas, les actifs seront vendus sous le marteau, souvent à la hâte et avec des pertes importantes. Les prêteurs recherchent donc une assurance.

Définition économique du concept

La définition économique du concept est la suivante Valeur de liquidation acquiert son importance lorsqu'il devient nécessaire de vendre les biens d'une entreprise dans un court laps de temps. Mais cela n’est pas toujours associé à la faillite de l’entreprise.

Très souvent, cette notion fait également référence à la vente de matériel obsolète ou inutile. Le produit est utilisé pour rembourser les obligations envers les créanciers. Le reste peut être utilisé pour payer des dividendes ou investi dans d’autres actifs.

Dans l’économie mondiale, le concept de « valeur de liquidation » est clairement lié à la probabilité de faillite.

L'essence de cette approche est simple : dans tous les cas, tôt ou tard, l'entreprise sera déclarée en faillite et tous les biens seront vendus. Il existe deux approches pour la vente d'actifs dans ce cas : la liquidation urgente et la liquidation ordonnée.

Une liquidation rapide se produit lorsque les créanciers exigent le remboursement immédiat de toutes les obligations. Les raisons de ces réclamations peuvent varier, mais il est courant que dans de tels cas, les actifs soient vendus à une valeur réduite. Des ventes et des enchères sont organisées.

Une liquidation ordonnée intervient dans un délai raisonnable. Dans ce cas, la valeur de liquidation peut être la plus proche possible de la valeur vénale.

Typiquement, une telle liquidation se produit dans deux cas :

  1. Après avoir remboursé toutes les dettes;
  2. Dans les cas où la faillite probable est connue à l'avance, avant le début de la procédure de liquidation de l'entreprise.

Actifs et passifs comptables

Comme vous le savez, toutes les transactions, y compris la vente d'un bien immobilier à la valeur de liquidation, doivent être documentées dans les états financiers de l'entreprise. Tous les fonds de l'entreprise sont divisés en actifs, c'est-à-dire sur les biens et les passifs - les sources de formation de ces biens.

Étant donné que la structure du capital ne dépend pas de décisions prises en ce qui concerne la politique d'investissement, l'organisation ne peut pas modifier la valeur marchande de ses actifs. Leur valeur ne dépend pas de l'état du passif de l'entreprise.

Par conséquent, lors de l’identification de la valeur de liquidation, les économistes accordent souvent plus d’attention aux actifs du bilan. Après tout, c'est par leur intermédiaire que les obligations envers les créanciers seront remboursées.

Approches occidentales pour identifier la valeur de liquidation

DANS pays de l'Ouest L'approche d'identification de la valeur de liquidation diffère considérablement de celle russe. Cette différence détermine en fin de compte toute la politique des entrepreneurs occidentaux concernant l'identification de la valeur de liquidation d'une entreprise.

On estime qu'après la vente des actifs et le remboursement de tous les passifs existants, le bien cesse d'être évalué à la valeur de liquidation et commence à être évalué à la valeur marchande. Le reste de la propriété est vendu et les fonds reçus sont répartis entre les actionnaires.

La valeur de liquidation est la valeur maximale possible à laquelle, en cas de liquidation rapide, l'entreprise peut être vendue.

Puisque les ventes auront toujours lieu dans un délai court, le prix sera donc toujours inférieur au prix nominal. Il existe des options lorsqu'une entreprise est vendue à un prix inférieur, mais cela doit être considéré comme une lacune du système de gestion. Cher lecteur! Nos articles parlent de solutions typiques Probleme juridique

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Dans quels cas la valeur de liquidation apparaît-elle ?

Diverses circonstances et la structure de l'entreprise influencent directement cela ; le montant de la valeur de liquidation doit être connu en cas de faillite de l'organisation ou lors d'une vente d'urgence. La procédure de détermination de la valeur de liquidation est effectuée par des experts privés ou des sociétés spécialisées.

Un point important dans l'émergence de la valeur de liquidation est la présence de circonstances imprévues affectant l'organisation ou le marché.

  1. La valeur de liquidation n'est pas seulement déterminée en cas de faillite, elle peut également être utilisée à titre de mesure de précaution.. En règle générale, le prêteur a besoin de connaître le montant de la valeur de liquidation, car grâce à elle, il pourra justifier le seuil le plus bas possible pour la valeur du bien garanti. Ici, la garantie est une garantie du prêteur, qui sera toujours possible à réaliser. La valeur en question est considérée comme valeur de liquidation car elle présente toutes les caractéristiques qui la caractérisent - délai de vente limité et vente forcée des actifs.
  2. Liquidation d'une organisation. Avec cette évolution des événements, la période pendant laquelle les actifs doivent être vendus est déterminée par des limites strictes. De plus, il est nécessaire d'élaborer un plan d'action strict dont l'objectif prioritaire est la vente des actifs de l'entreprise et le respect des dettes. Le moment de la vente des actifs lors d'une procédure de faillite varie, il dépend en grande partie de la situation et des conditions dans lesquelles se trouve l'entreprise. Un point important est la version de la décision de liquidation qui a été prise.– volontaire ou forcé. Si la liquidation est volontaire, alors la possibilité de vendre les actifs de l'entreprise et le calendrier de sa vente n'ont pas de cadre très strict. Dans l'option de liquidation forcée, le moment de la vente des actifs est strictement réglementé.
  3. Vente accélérée d'autres actifs.Étant donné que le délai de vente des actifs de l’organisation est très court, il est nécessaire d’établir la valeur de liquidation.

Types

Il existe 3 types de valeur de récupération.

  1. Recyclage. Avec cette option, la valeur de l'entreprise sera négative, puisque les actifs de l'organisation ne seront pas vendus, mais seront soit radiés, soit détruits. Après cela, une nouvelle entreprise sera construite sur l'espace « dégagé », dont l'efficacité économique sera meilleure que la précédente. La valeur négative d’une organisation repose sur le fait que la radiation et la vente des biens de l’entreprise nécessiteront certains coûts financiers.
  2. Liquidation. La thèse sous-jacente ici est que la vente des actifs d’une organisation nécessite sans aucun doute un certain temps afin d’obtenir les revenus les plus élevés après leur vente.
  3. Forcé. Dans ce scénario, la propriété de l’organisation est vendue en temps le plus court, très souvent en une seule fois et au cours d'une seule vente aux enchères.

Comment calculer

La formule la plus utilisée pour déterminer la valeur de récupération est la suivante :

Avec liquide = Sryn* (1 – À retirer), où :

C liquide – valeur de liquidation du bien ;

C marché – valeur marchande objective (dans la formule présentée, il s'agit de l'indicateur le plus précis) ;

K out – coefficient d'ajustement, prend en compte le fait de vente forcée. Ce coefficient varie de zéro à un.

Facteurs influençant la valeur de liquidation

  1. Temps imparti pour la mise en œuvre la soi-disant période d'exposition. Le coût de l'organisation dépend directement du délai alloué à la mise en œuvre. C'est simple – durées courtes – faible coût. Les délais de mise en œuvre sont déterminés en tenant compte de nombreux facteurs, dont les plus déterminants sont la demande et le type d'entreprise.
  2. Etat de l'entreprise en général dans son segment de marché et les conditions économiques dans une zone spécifique.
  3. Niveau d'attractivité pour les acheteurs potentiels, ce qui dépend directement du niveau d'équipement de l'entreprise et de l'état des moyens de production.
  4. Les aspects subjectifs doivent également être pris en compte.

Cas dans lesquels une expertise est nécessaire :

  1. La faillite ou la possibilité réelle de sa survenance.
  2. Une situation dans laquelle les revenus de l’entreprise seront inférieurs à ses revenus de ventes. Ici, nous pouvons également parler de moments de changements brusques des conditions du marché, où le processus de production devient trop coûteux.

Il n’est pas nécessaire que la société, après calcul de la valeur de liquidation, soit ensuite vendue. Cela peut être considéré comme une mesure de précaution en cas de circonstances imprévues.

Grade

Deux méthodes sont utilisées : indirecte et directe. Le choix de la méthodologie est influencé par le type d'organisation, mais les résultats présenteront des différences insignifiantes lorsqu'ils seront calculés à l'aide de différentes méthodes.

  1. Analyse comparative les principales caractéristiques de l'entreprise constituent la base de calcul direct. Dans un premier temps, le volume des ventes de l'entreprise et de ses sociétés concurrentes est analysé. Ensuite, les principaux indicateurs de production sont soumis à une évaluation puis, sur la base des résultats obtenus, une conclusion est tirée sur le coût optimal. L’inconvénient est que cette méthode ne prête pas suffisamment attention aux délais de mise en œuvre. Cependant, sur la base de ses résultats, on peut juger dans quelle mesure la valeur de liquidation est inférieure à la valeur moyenne du marché pour une organisation similaire.
  2. Méthode indirecte consiste à calculer la valeur de liquidation sur la base du prix du marché. Dans un premier temps, le prix nominal est calculé, puis le montant de la remise associé à la période de soldes est calculé séparément. La principale difficulté de mise en œuvre de cette technique est de déterminer l'ampleur de la remise, car elle est influencée par plusieurs facteurs, notamment subjectifs. Sur la base de données statistiques, sur marché intérieur en Russie la taille moyenne les réductions varient de 20 à 50 pour cent. Les experts utilisent souvent la méthode indirecte, car il est nécessaire de déterminer clairement les tendances dominantes du marché afin de pouvoir calculer un prix de vente forcé adéquat.

Quelles difficultés peuvent survenir lors de l’évaluation de la valeur de liquidation ?

En réalité, avec un développement économique stable, la production est vendue à la valeur marchande. En période de crise économique, le processus de vente sera influencé par des facteurs connexes qui réduiront considérablement les coûts.

La difficulté est qu'en période de crise, il est très difficile d'obtenir des indicateurs objectifs et fiables pour les calculs. C’est pour cette raison qu’ils utilisent une méthode indirecte dans les situations d’instabilité économique.

L'exactitude de la détermination de la valeur de liquidation dépend directement du professionnalisme des évaluateurs.

Liquidation et valeur marchande

La valeur marchande est le prix le plus réaliste auquel les biens et les actifs peuvent être vendus dans un laps de temps limité.

La taille de la valeur marchande est influencée par de nombreux aspects - de l'infrastructure au type d'objet lui-même. Seul un spécialiste qualifié peut déterminer le prix du marché le plus précisément possible.

Souvent, les vendeurs impliqués dans la vente d'un bien immobilier indiquent des prix qui diffèrent des prix moyens du marché. Il est possible que le vendeur, souhaitant réduire le délai de vente, fixe un prix inférieur au prix du marché, alors cela sera déjà considéré comme une liquidation. C'est-à-dire que nous pouvons dire que la valeur de liquidation est le prix avec lequel le vendeur sera obligé d'accepter si le moment de la vente est strictement limité et qu'il existe un besoin urgent de vendre des actifs et des biens.

Aujourd'hui, la crise actuelle a un impact tangible, ce qui nous oblige à procéder à des ajustements importants dans le processus de détermination de la valeur de liquidation des actifs. C'est pour cette raison qu'il est préférable d'utiliser toutes les méthodes existantes dans le processus de calcul de la valeur de liquidation, car cela vous permettra d'obtenir le résultat le plus précis et le plus efficace.

Valeur de liquidation - Il s'agit d'une évaluation en espèces des actifs d'un bien immobilier ou d'une entreprise, lorsqu'ils sont vendus sur le marché dans un court laps de temps, avec un besoin urgent de générer des revenus.

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C'est le montant que le vendeur doit accepter, car en raison de la durée limitée de la transaction, il n'est pas possible de familiariser tous les acheteurs potentiels avec le bien vendu.

Le prix de la réorganisation d'une entreprise peut être déterminé à partir de tout bien appartenant à l'entreprise. Pour ce faire, utilisez le bilan de l'entreprise pour la dernière période de reporting. Chaque section d'actifs et de passifs est examinée en détail, définissant les actifs en cours d'utilisation, les créances et les dettes, ainsi que le montant des obligations qui doivent être remboursées avec le produit de la vente.

Les biens de l'entreprise comprennent :

  1. Immobilisations. Il s'agit de biens immobiliers, d'équipements, de voitures et d'autres biens, d'une valeur supérieure à 10 000 roubles, avec une durée de vie utile supérieure à 1 an.
  2. Titres, factures. En les possédant, l'entreprise réalise des bénéfices, mais leur vente peut aussi générer des revenus importants. Il peut s'agir d'actions d'une autre société ou d'obligations.
  3. Actifs incorporels. Ce sont des objets qui n'ont pas forme physique. Il s'agit notamment des licences, des brevets, des droits d'auteur, propriété intellectuelle etc.
  4. Produits pour la production.
  5. Produits finis dans les entrepôts.
  6. Matériaux dans le garde-manger.

Déterminer le prix de liquidation de tous ces postes du bilan est nécessaire dans divers cas, mais dans chacun d'entre eux, il s'agit d'une opération à terme dans un délai limité, afin de générer des revenus.

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Le recours à ce concept est nécessaire dans plusieurs cas :

  1. Liquidation de l'organisation.
  2. Vente de biens collatéraux.
  3. Vente d'urgence de toutes les propriétés.

La liquidation d'une organisation est divisée en deux types :

  1. Prévu- lorsqu'une entreprise cesse ses activités par décision de ses fondateurs. Cela se produit si une décision est prise de réorganiser ou de restructurer l’entreprise, par exemple. Parallèlement, un plan de vente du bien est élaboré, le montant du bénéfice perçu est déterminé en fonction de l'usure du bien, de sa pertinence et d'autres facteurs. La vente de la propriété se déroule comme prévu.
  2. Forcé- nous parlons de faillite entité légale. Dans ce cas, tous les biens sont évalués et la masse dite de la faillite est déterminée. Ensuite, il est vendu aux enchères dans les plus brefs délais.

Lors de la vente de garanties, il est nécessaire d'utiliser la notion de prix de liquidation du bien pour déterminer la limite inférieure du montant du prêt ou du crédit.

En déterminant ce type de coût, le prêteur peut clairement comprendre quel montant minimum pourra recevoir lors de la vente d'un tel objet, en cas de non-remboursement du prêt par l'emprunteur.

Si une telle situation se produit, la propriété sera vendue pour rembourser les obligations liées aux prêts et emprunts.

S’il est nécessaire de vendre de toute urgence tous les biens immobiliers existants, le temps est généralement très limité. Dans ce cas, on distingue également deux types de mise en œuvre.

  1. Comme dans le premier cas, elle peut être volontaire ou forcée : La vente volontaire d'objets a lieu en cas de vente de l'ensemble de l'entreprise.
  2. Après cela, elle poursuit ses activités. Lors d'une vente forcée, les biens saisis sont vendus lors d'une procédure judiciaire, en cas de non-paiement des impôts par l'entreprise ou d'autres violations de la loi. La transaction a lieu à

mode accéléré , en raison de la nécessité de rembourser d'urgence la dette qui en résulte, puisque son montant augmente chaque jour du montant des pénalités et des amendes..

Mais quelle que soit l’option utilisée, dans tous les cas, le temps nécessaire à la transaction est très limité. Le non-remboursement des prêts entraîne une augmentation de la dette en raison de l'ajout d'amendes et de frais de retard au montant principal de la dette. Par conséquent, le temps pendant lequel un emprunteur peut recevoir de l'argent pour son bien joue un rôle

rôle décisif

Incidents législatifs Dans la législation moderne, il n'existe pas de définition univoque de la valeur de liquidation ni de cas clairs de son application. Ainsi dans la loi n° 119-FZ du 21 juillet 1997. réglementant les règles du concept dans

Et si sa vente s'effectue par le biais du trading, c'est-à-dire dans un laps de temps compressé, ce qui est typique des méthodes de vente non marchandes.

Tout cela ne correspond pas à la définition de la valeur marchande décrite dans la loi n° 135-FZ du 29 juillet 1998, qui établit les droits et obligations en matière d'évaluation. Dans une telle situation, les évaluateurs dans leurs activités doivent utiliser non pas le prix du marché, mais le prix du bien saisi.

Facteurs affectant la valeur de récupération

  1. S’il est nécessaire de calculer la valeur de liquidation des biens d’une personne morale, cela n’est pas toujours facile à faire, car sa taille est influencée par de nombreux facteurs : Temps.
  2. En règle générale, dans de tels cas, les délais de vente d'un bien immobilier sont très serrés. Et dans un court laps de temps, trouver un acheteur qui acceptera un accord à un prix acceptable n'est pas si facile. Il faut donc réduire le coût de l’objet. La dépendance est très simple : moins le temps de vente est court, plus le produit de la vente d'un bien immobilier est faible. Demande. En fonction de la demande en temps donné
  3. Pour un type spécifique de bien, le prix maximum auquel il peut être vendu dépend. Si la demande est forte, la vente sera réalisée dans les plus brefs délais et le vendeur en tirera le maximum d'avantages. Attraction.
  4. Plus l’acheteur est intéressé par l’acquisition de l’entreprise, plus la transaction est rentable. Ici, beaucoup dépend de l'état des immobilisations, de leur usure et du niveau d'effectifs de l'entreprise dans son ensemble. Champs d'activité.
  5. Beaucoup dépend du type d’activité dans laquelle l’entité juridique est engagée, ainsi que de sa compétitivité et de sa rentabilité économique. Si une entreprise occupe une certaine niche dans le segment de marché et que le produit ou le service qu'elle vend est en demande, les revenus de ses actifs augmentent considérablement. Force majeure.

Il est nécessaire de prendre en compte d'autres circonstances indépendantes qui, si elles surviennent, peuvent avoir un impact significatif sur le montant du produit de la transaction.


Méthodes d'estimation de la valeur de liquidation
Nous avons un peu réglé la définition, il convient maintenant de réfléchir à la manière d'évaluer la propriété et aux méthodes qui existent pour cela. Il existe deux méthodes principales d'évaluation : directe et indirecte.

La méthode de calcul directe est basée sur une comparaison avec un analogue et peut être effectuée visuellement ou par analyse statistique.

La méthode indirecte consiste à calculer la valeur en tenant compte de la valeur marchande.

Il comprend trois étapes :

  1. Détermination du prix de marché de l'objet.
  2. Calcul de la remise résultant de l'urgence de la transaction.
  3. Calcul direct du prix de liquidation.

Et pour calculer la valeur d'un objet lors de la liquidation, on calcule la différence entre le produit de sa vente et les frais liés à sa mise en œuvre.

Mais en même temps, il est préférable de demander l'aide d'évaluateurs qualifiés, car ils disposent d'une vaste expérience et d'informations, pour donner une évaluation plus précise du produit de la transaction.

Bilan de liquidation, quelles difficultés peuvent survenir

Parfois, lorsqu’une entreprise fait faillite, il est assez difficile de déterminer la valeur de ses actifs. Quels problèmes pourriez-vous rencontrer ? La principale difficulté des transactions immobilières, lors de la suppression de la personne morale, est le délai limité de vente. L'enregistrement d'une transaction et le transfert de propriété ne sont pas un processus simple ou rapide. Et pour s'intégrer

délais
, et pour cela nous devons recourir à une réduction du prix.

Une autre difficulté est que le cercle des acheteurs potentiels est considérablement restreint et que tous ne peuvent pas se familiariser avec les termes de la transaction ;

Aussi, dans une situation économique instable, il peut être nécessaire de réduire le montant reçu pour l'immobilier en raison d'une diminution de la solvabilité des acheteurs. Estimation de la valeur de liquidation en cas de crise


Une situation économique instable affecte tous les aspects de la vie des gens et des activités des entreprises. Cela influence également de manière significative la détermination de la valeur des actifs lors de la réorganisation de l'organisation. L’un des signes d’instabilité de l’économie est la libération d’emplois. Tous les secteurs et tous les domaines d’activité souffrent en même temps, perdant des bénéfices, et certains ne peuvent même pas supporter cette situation. Mais cette situation présente également des aspects positifs. L’immobilier devient de moins en moins cher et vous pouvez commencer à l’acheter ou y investir de l’argent. Pour cela il vous faut

C'est ici qu'on utilise la valeur de liquidation, c'est-à-dire qu'il s'agit du prix du marché, en tenant compte d'une décote sur divers facteurs qui l'influencent à la baisse. À mesure que la crise progresse, tous ces facteurs deviennent plus importants en raison de l'instabilité de la sphère économique et financière.

La différence entre la valeur de liquidation et la valeur marchande

Avant de comprendre les différences entre ces types de prix, il est nécessaire de définir le prix du marché.

Prix ​​du marché- c'est le montant d'argent qui peut être reçu pour un objet sur le marché, dans des conditions de concurrence ouverte, lorsque chacune des parties à la transaction agit consciemment, en tenant compte de toutes les informations disponibles sur l'objet, et du prix de l'objet. l’objet n’est pas influencé par des facteurs étrangers et extraordinaires.

Dans le même temps, les ventes disposent de suffisamment de temps pour qu'un nombre suffisant d'acheteurs potentiels puissent se familiariser avec les termes de la transaction. Toutes les informations sur l'objet de la transaction sont les plus accessibles possible et chaque partie peut facilement les utiliser. Dans ce cas, le montant de la transaction convient aux deux parties : pour l'acheteur c'est le minimum de ceux proposés, et pour le vendeur, au contraire, c'est le maximum.

L'absence de facteurs extraordinaires d'influence signifie que le vendeur et l'acheteur agissent dans leur propre intérêt, sans exercer de pression.

Ainsi, l’ensemble de l’opération se déroule comme prévu, sans précipitation et dans un délai suffisamment long. C'est la principale différence entre ces types de prix.

En substance, le coût de liquidation est égal au coût de marché, mais en tenant compte des facteurs qui l'influencent à la baisse. Et le facteur principal est le délai dans lequel la vente doit être conclue. C'est-à-dire que le tarif de liquidation diffère du tarif du marché en ce sens qu'il n'est pas influencé par des facteurs tiers et que son montant est fixé en fonction de l'état actuel du marché.

Comment s’effectue le passage du prix de marché au prix de liquidation ?

Ces deux notions de valeur existent en parallèle et le prix de liquidation dépend directement du prix du marché. Lors de l'utilisation de la méthode indirecte d'évaluation immobilière, ces types de prix sont comparés pour le calcul du prix final. Dans ce cas, une remise est calculée pour l'urgence de la transaction.

Ainsi, la transition s'effectue lors de l'évaluation des biens d'une personne morale par une méthode indirecte, en tenant compte de divers facteurs.

La valeur de liquidation (ci-après dénommée LS) est nécessaire dans de nombreux cas. Par exemple, sa définition est requise lors du transfert d'un objet en garantie en cas d'obtention d'un prêt ; lors de la fermeture d'une entreprise ou lors du financement d'une entreprise débitrice, etc.

De la justesse de la détermination de cette évaluation de liquidation dépend de la qualité des décisions prises.

Qu’est-ce que la « valeur de liquidation » et qu’est-ce qui affecte sa valeur ?

DANS vue générale La valeur de liquidation est le prix auquel un actif peut être vendu sur le marché dans un délai strictement limité.

En règle générale, spécifié la valorisation est toujours inférieure au prix du marché. Et cela est dû à de nombreuses raisons, notamment :

Outre les facteurs ci-dessus, la méthode d'évaluation affecte également la valeur du médicament.

Méthodes d'évaluation des médicaments

Il y a deux principaux option d'évaluation des médicaments:

Par conséquent, l'évaluation de cette remise se fait par des moyens experts et sa valeur varie généralement de 10 à 50 % et même plus.

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Types

La valeur de liquidation est divisée par trois types principaux:

  • médicament commandé (ou à long terme). Cela se produit lorsque la vente d’actifs s’effectue sur une longue période, ce qui permet de vendre le bien à un prix réaliste. Ce type de valeur de liquidation se caractérise par l'estimation la plus élevée. Pour les actifs difficiles à vendre (les plus illiquides), le délai imparti pour la vente des actifs est en règle générale de 2 ans. La tâche principale lors de la vente à long terme d'actifs est de rapprocher leur valeur le plus possible du marché actuel.
    Le produit médicamenteux commandé est une valeur calculée, calculée aux prix en vigueur moins les frais de vente du bien. Il s'agit des revenus qu'une entreprise reçoit en conséquence mise en œuvre ouverte de leurs actifs sur une période donnée. Durant cette période, le vendeur a la possibilité de réaliser certaines activités visant à accroître l'attractivité du bien (par exemple, réparations, etc.) ;
  • médicaments forcés (ou à court terme). Une telle vente se caractérise par une rapidité très élevée, de sorte qu'il est impossible d'obtenir la valeur réelle des actifs. La vente de tous les actifs s'effectue généralement simultanément, lors d'une seule vente aux enchères. Le but d’une vente aussi rapide est d’obtenir des fonds pour rembourser les obligations à court terme de l’entreprise ou les dettes devenues exigibles.
    Forced LP représente le produit de la vente ouverte et immédiate d'un bien, diminué du montant des dépenses associées à ce processus. Mais le temps nécessaire pour vendre des actifs est si court qu’il ne suffit pas de prendre des mesures pour accroître la liquidité des actifs. Cela signifie que l'évaluation sera minime ;
  • valeur de liquidation des actifs détruits. Ce nom est arbitraire, mais il reflète fidèlement l'essence du processus : le médicament est déterminé afin d'abord de radier les actifs du registre, puis de les détruire, et non de les vendre. En règle générale, cette procédure de liquidation d'une entreprise est utilisée pour construire de nouvelles installations à sa place - et l'effet économique d'une telle construction est bien supérieur à celui de la vente d'une entreprise liquidée.

Dans quels cas ce calcul est-il nécessaire ?

Tout d'abord, MP requis au cas où:

Procédure d'évaluation étape par étape

De manière générale, la valorisation d'un médicament consiste à déterminer la valeur marchande d'un actif et les coûts de sa liquidation (vente ou destruction).

Il convient de noter que le calcul des médicaments ne doit pas être basé sur la vente rapide des actifs, mais sur l'extraction maximale des revenus de leur cession, ce qui permettra de résoudre toutes les tâches assignées ou la plupart d'entre elles.

Formule

Cette formule de détermination des médicaments est la plus souvent utilisée, car elle permet de rapprocher au maximum cette valorisation de sa valeur marchande :

Valeur de liquidation = Valeur marchande x (1 – Ratio de vente forcée)

Ratio de vente forcée est compris entre 0,1 et 0,5 ou entre 10 et 50 % de la valeur marchande de la propriété.

La valeur de ce coefficient est déterminée séparément, par.

Et ça l'affecte influence de nombreux facteurs:

  • le calendrier des ventes de propriétés ;
  • type et état de la propriété ;
  • évaluation marchande d'un bien similaire ;
  • l'état actuel de l'économie et d'autres facteurs.

Par conséquent, les experts estiment que le coefficient spécifié devrait avoir une limite inférieure d'au moins 0,5, c'est-à-dire 50%. De plus, le calcul selon cette formule est très souvent complété par un indicateur des frais de liquidation, qui fait apparaître le produit réel de la cession des actifs.

Nuances dans l'évaluation de la valeur de liquidation

Lors de la liquidation entreprise en raison de sa faillite Les éléments suivants doivent être pris en compte :

  • les biens d’une entreprise peuvent être évalués dans leur ensemble ;
  • l'évaluation peut être réalisée par vente aux enchères, dans laquelle le bien est vendu séparément.

Dans le premier cas, une vente rapide et rentable est compliquée par le fait que la valeur de l'entreprise dans son ensemble est toujours élevée, même si elle ne correspond pas à la valeur marchande réelle des actifs. De plus, lors de la détermination du médicament dans ce cas, ils oublient souvent la valeur de l'entreprise - sa réputation et son nom mérité.

Lorsque vous utilisez la méthode des enchères pour vendre la propriété d'une entreprise, il existe une chance de la vendre de manière très rentable, mais pas de manière en entier. Ensuite, vous devez d'abord décider des actifs qui doivent être cédés sans être vendus, par exemple par mise au rebut, par destruction, etc. En règle générale, ces actifs ne font que compléter les coûts de liquidation de l’entreprise.

Évaluation de liquidation des immobilisations, y compris les équipements, dépend souvent de leur valeur résiduelle, qui est calculée en fonction de la durée de vie du bien et de son prix d'origine. En outre, la valeur du médicament est influencée par de nombreux autres facteurs, parmi lesquels la durée de vie, l'état technique de l'installation, ainsi que la présence d'analogues plus modernes sur le marché. Mais cela ne s'applique pas aux immeubles, qui sont valorisés avant tout par leur emplacement et le nombre de propriétaires qu'ils possèdent.

Valeur de liquidation des actions représente le montant qui restera après la vente des actifs de l'entreprise, le remboursement des dettes de l'entreprise à leurs frais et les paiements sur les actions privilégiées. En règle générale, ce médicament ne sert qu'à titre d'estimation, mais jusqu'à ce que la liquidation de l'entreprise ait lieu. Le médicament devient alors important pour ceux qui vont racheter cette entreprise.

Ce qu'est la valeur de liquidation et pourquoi elle est nécessaire est décrite dans le matériel vidéo suivant :

M. Zakharova, O. Yumanova, E. Romanenko ; revue " "

Maria Zakharova,
Spécialiste principal du département d'évaluation et d'analyse
Olga Yumanova,
Elena Romanenko,
spécialiste du département d'évaluation et d'analyse
LLC « Groupe de soutien aux entreprises (GPB) »

1. Économique et les aspects légaux Valeur de liquidation.
Marché et autres types de valeur .

Prix ​​du marché - le prix le plus probable auquel un objet d'évaluation donné peut être aliéné pour marché ouvert dans un environnement concurrentiel, lorsque les parties à une transaction agissent de manière raisonnable, disposent de toutes les informations nécessaires et que la valeur du prix de la transaction n'est affectée par aucune circonstance extraordinaire, c'est-à-dire lorsque :

· l'une des parties à la transaction n'est pas obligée d'aliéner l'objet de l'évaluation, et l'autre partie n'est pas obligée d'accepter l'exécution ;

· les parties à la transaction connaissent bien l'objet de la transaction et agissent dans leur propre intérêt ;

· l'objet de valorisation est présenté au marché libre sous la forme offre publique;

· le prix de la transaction représente une rémunération raisonnable pour l'objet de l'évaluation et il n'y a eu aucune coercition de la part des parties à la transaction sur aucune partie ;

· le paiement de l'objet d'évaluation est exprimé sous forme monétaire.

Il est évident que si l'un des facteurs ci-dessus n'est pas respecté, d'autres nouveaux types de valeurs apparaissent à la place de la valeur marchande. C'est ce fait qui fait naître la nécessité de définir clairement dans chaque situation spécifique le type de valeur le plus adéquat.

Ainsi, par exemple, s'il existe des objectifs spécifiques pour l'acquisition d'une propriété particulière, il est nécessaire de déterminer non pas la valeur marchande, mais la valeur d'investissement. Par exemple, dans le cas d’une prise de participation dans une société de télévision, il est difficile de parler des intentions typiques de l’acheteur. Les objectifs d'une telle acquisition varieront considérablement - allant de purement commerciaux (générer des revenus futurs) à totalement non économiques (accéder à un public). Et dans ce cas, il serait fondamentalement erroné de partir de la définition de la valeur marchande.

Un raisonnement similaire est légitime à appliquer en cas d’écart d’autres facteurs par rapport à la détermination de la valeur marchande. La base de l'émergence de la valeur de liquidation considérée dans cet article est la présence de circonstances extraordinaires ou conditionnellement extraordinaires conduisant à une violation des facteurs de marché. De telles circonstances incluent le facteur de temps de vente limité et le facteur de vente forcée.

Cas typiques de survenance de la valeur de liquidation.

Examinons des cas typiques présentant ces facteurs (Figure 1) et examinons de plus près chacune des situations analysées.


Figure 1 : Cas typiques d’occurrence de la valeur de liquidation

Lors de la liquidation d'une entreprise il est nécessaire d’élaborer un calendrier clair pour la vente du bien et le remboursement de la dette de l’entreprise (et il arrive souvent que le montant total des revenus de la vente du bien ne couvre pas toutes les dettes). Dans le même temps, la durée de l'exposition (activités de pré-vente et vente elle-même) est fortement limitée en raison de la nécessité de libérer rapidement les actifs et de rembourser les dettes. C'est la question du temps disponible qui joue ici un rôle déterminant dans le montant du coût (toutes choses égales par ailleurs).

À son tour, la durée du délai est déterminée par les conditions de chaque cas spécifique de liquidation. Il faut garder à l'esprit que la décision de se liquider peut être soit volontaire (c'est-à-dire qu'une action planifiée a lieu), soit forcée. En règle générale, le premier cas offre une plus grande variabilité dans la prise de décision et permet d'élaborer des plans de liquidation d'entreprise plus efficaces.

La liquidation involontaire dans le processus de faillite est réalisée lorsqu'une décision est prise d'ouvrir une procédure de faillite sur la base des résultats d'une administration externe. La masse de la faillite qui en résulte est mise en vente aux enchères ouvertes. Dans le même temps, les délais de vente d’un bien immobilier sont extrêmement limités.

Il faut donc distinguer la liquidation volontaire de la liquidation involontaire.

La mise en œuvre d’objets collatéraux dans le cadre de cet article est plutôt un concept hypothétique (détaché de la réalité). Dans ce cas, la détermination de la valeur de liquidation est nécessaire pour justifier le plafond inférieur du prêt dont la garantie est le bien gagé et nous ne parlons pas du fait même de la vente de l'objet. Cependant, pour accorder un prêt, le prêteur doit savoir à quel prix il sera possible de vendre la garantie dans un court laps de temps si le prêt n'est pas remboursé. Cette valeur dans certaines sources littéraires est appelée garantie. Cependant, on peut affirmer que, dans son essence économique, il s’agit également d’une liquidation, car il existe des facteurs de limitation dans le temps et de vente forcée.

La vente accélérée d'autres biens, en raison de la durée d'exposition limitée, nécessite également la détermination de la valeur de liquidation. Dans le même temps, il existe également plusieurs options pour une telle mise en œuvre - soit il s'agit d'une mise en œuvre d'initiative (volontaire), soit forcée (sous la contrainte), prévue par la législation en vigueur.

Ainsi, dans le cadre de la procédure d'exécution forcée, les biens saisis par décision de justice sont vendus, et ce dans un délai n'excédant pas deux mois à compter de la date de saisie.

Ainsi, le bien se situe presque toujours en dessous de sa valeur marchande. Et ce fait est négatif pour le vendeur du bien et certainement positif pour l’acheteur.

La définition définitive de la notion de valeur de liquidation.

Ainsi, après avoir compris les situations qui nécessitent le calcul de la valeur de liquidation, il semble possible de donner une formulation définitive de cette notion.

Dans la législation russe actuelle, la notion de valeur de liquidation n'est inscrite que dans les normes d'évaluation approuvées par décret gouvernemental : « Valeur de liquidation- le coût de l'objet d'expertise dans le cas où l'objet d'expertise doit être aliéné dans un délai plus court que le délai habituel d'exposition d'objets similaires.

Plus détaillé et définition correcte contenues dans les normes de la Société russe des évaluateurs (ROO) : « valeur de liquidation ou valeur de vente forcée- Le montant d'argent qui peut raisonnablement être reçu de la vente d'une propriété dans un laps de temps trop court pour permettre une commercialisation adéquate, déterminée par la valeur marchande. Dans certains États, les situations de vente forcée peuvent inclure celles impliquant un vendeur et un acheteur involontaires, ou des acheteurs conscients des difficultés du vendeur. »

Dans la littérature occidentale, on distingue deux types de valeur de liquidation : ordonnée (valeur de liquidation ordonnée) et forcée (valeur de vente forcée). La seconde correspond à la définition russe, la première suppose que le propriétaire dispose de suffisamment de temps pour s'assurer que la durée d'exposition de l'objet est proche de manière optimale de la moyenne du marché.

Il faut éviter de substituer les notions de valeur de liquidation et de résultat net de liquidation, qui surviennent lors de la vente d'un bien après la fin de sa durée d'utilité. La vente de ces actifs s'effectue généralement dans les délais les plus façon efficace afin de compenser en partie les coûts de leur acquisition dans le passé.

Incidents législatifs.

Dans la pratique quotidienne, il existe un problème de réglementation réglementaire et législative de l'application de la valeur de liquidation et d'assurer son interprétation sans ambiguïté.

Par exemple, conformément à la loi fédérale du 21 juillet 1997 n° 119-FZ « sur les procédures d'exécution », il est tenu de calculer la valeur marchande des biens qui doivent être vendus aux enchères dans un délai de 2 mois. Mais, s'il est vendu aux enchères, c'est-à-dire pour une durée limitée, ce qui est typique des conditions de vente non marchandes, cela ne correspond pas à la notion de valeur marchande consacrée à l'article 3. Loi fédérale du 29 juillet 1998 n° 135-FZ « Sur les activités d'évaluation dans la Fédération de Russie ». De plus, la notion de valeur de liquidation est définie dans les « Normes d'évaluation obligatoires pour l'application par les sujets des activités d'évaluation » approuvées par le décret du gouvernement de la Fédération de Russie.

Dans ce cas, les évaluateurs doivent calculer non pas la valeur marchande, mais la valeur de liquidation du bien saisi. Il existe une contradiction entre différents actes législatifs.

2. Analyse des facteurs qui déterminent la différence entre la valeur de liquidation et la valeur marchande.

Tous les facteurs sous-jacents ou accompagnant la valeur de liquidation peuvent être grossièrement classés (Figure 2).



Figure 2 : Facteurs de valeur de récupération

Facteurs objectifs sont présents lors de la détermination de la valeur de liquidation dans n'importe quelle situation. Leur influence ne peut être ignorée et, en fait, ils ne dépendent pratiquement pas de la situation d'une entreprise particulière (à l'exception de l'état général de la propriété). De plus, tous les facteurs objectifs s’influencent mutuellement. Par exemple, des conditions de marché favorables peuvent réduire le temps d’exposition optimal, etc.

Le facteur le plus important influençant les différences entre les valeurs de marché et de liquidation est période d'exposition de la propriété . De plus, plus la durée d'exposition prévue du bien liquidé est courte par rapport à la durée optimale, plus le coût éventuel diminue.

Les diagrammes 1 à 3 montrent le rapport entre les valeurs marchandes et de liquidation des biens immobiliers à Moscou en 1998-2000. (V%)

Diagramme 1 : Rapport entre la valeur marchande et la valeur de vente forcée Immeubles de bureaux et locaux, %


Graphique 2 : Ratio valeur marchande/coût vente forcée d'immeubles commerciaux et occupation, %

Diagramme 3 : Le rapport entre la valeur marchande et le coût de la vente forcée des bâtiments et locaux d'entrepôt et industriels, %


Source : S. Chemerikin « Valeur de liquidation dans l'évaluation immobilière ».

En fait, la période d'exposition des biens est un facteur fondamental qui influence de manière significative tous les autres facteurs, à la fois dans le sens d'augmenter leur impact et de l'affaiblir. De toute évidence, avec une augmentation de la durée prévue de l'exposition, des opportunités plus réelles apparaissent pour l'utilisation de mesures de marketing efficaces, nivelant influence négative facteurs déterminant le marché à court terme, etc.

Attractivité générale d'investissement du bien immobilier est basé sur les caractéristiques individuelles du bien (vocation fonctionnelle, état physique) et a un impact direct sur le niveau de demande des consommateurs.

Dans le cas considéré (lors de la liquidation d'une entreprise), des facteurs spécifiques sont activés, que l'on peut classiquement appeler "facteurs d'excrétion"(en principe, ces facteurs sont très proches du facteur d’attractivité des investissements). L'essence de ces facteurs est que de nombreux objets de l'ensemble immobilier ne représentent individuellement aucune valeur et ne peuvent en fait pas être vendus à un prix normal, alors que dans le cadre de l'entreprise liquidée, ces objets ont joué un rôle important. L'aspect analysé a un impact particulièrement négatif sur les actifs dits incorporels et, en premier lieu, sur la réputation commerciale de l'entreprise (goodwill), qui comprend la valeur du personnel, les relations avec les fournisseurs, le bon fonctionnement de la structure de l'entreprise, etc. . Lorsqu’une entreprise est liquidée, il n’est pas possible de réaliser cet actif, parfois l’un des plus précieux.

Valeur absolue de la valeur marchande de l'objet a l'effet inverse sur le niveau de liquidité - plus la valeur marchande de l'objet est élevée, moins la demande est efficace en raison d'une diminution du nombre d'acheteurs potentiels.

Les facteurs qui influencent directement le niveau de coût des objets comprennent : les conditions du marché pendant la période de liquidation. Plus cette période est longue, plus l'entreprise a la possibilité d'analyser la situation du marché et de choisir la ligne d'action la plus optimale dans les circonstances actuelles. Et, à l'inverse, avec une période d'exposition courte et des conditions de marché défavorables, les pertes sur vente d'objets vont encore augmenter. Et espérer une hausse générale du marché pendant la courte période de liquidation de l’entreprise est pour le moins déraisonnable.

Efficacité marketing est également considérablement compliquée par la période à court terme allouée à la réalisation des activités concernées. Mais cela dépend également des moyens spécifiques utilisés pour augmenter le prix de vente du bien.

Un autre facteur objectif important est aspect psychologique vente forcée, qui se traduit par un certain impact sur l'initiative des acheteurs. De plus, l'impact ce facteur c'est aussi assez double - d'une part, sentant que le vendeur se trouve dans des conditions initialement défavorables, les acheteurs commencent à se débarrasser, mais d'autre part, se sentant en concurrence les uns avec les autres, ils ont peur de rater la propriété vendue et sont obligés de faire des compromis.

Facteurs subjectifs refléter les spécificités de chaque entreprise spécifique. Ces facteurs se manifestent particulièrement négativement dans les entreprises dont les dirigeants sont inefficaces, ce qui entraîne des difficultés importantes lors de la liquidation. Ces facteurs comprennent tout un système de phénomènes. Ainsi, l'inventaire et l'évaluation des immobilisations des entreprises en faillite sont presque toujours compliqués par l'état des registres comptables, le manque passeports techniques pour les équipements et les passeports RTC pour l'immobilier. Cette série se poursuit avec le manque de documents juridiques relatifs à la propriété, la complexité de la tenue des registres et le manque d'employés capables de fournir les éclaircissements nécessaires. Tous ces faits conduisent au fait qu'avant d'élaborer un plan précis et de déterminer le moment de la liquidation, il faut, au sens plein du terme, « ratisser » les biens de l'entreprise, rétablir la chaîne d'occurrence de certaines obligations tant de la part de l'entreprise elle-même que de ses partenaires. Cela conduit à une complication colossale du processus de liquidation.

Il serait toutefois erroné de penser que les facteurs pris en compte sont toujours uniquement caractère négatif. Au contraire, une structure organisationnelle claire et un travail efficace et consciencieux des divisions de l’entreprise peuvent accélérer considérablement les processus de liquidation.

En effet, au lieu de passer 3 à 6 mois à identifier l'état actuel du patrimoine de l'entreprise en cas de perte de propriété, il vaudrait mieux utiliser ce délai pour augmenter le délai de vente de l'ensemble immobilier, ce qui est très important.

Le tableau 1 présente une analyse des difficultés possibles et des facteurs à l'origine de ces difficultés, ventilées par type de propriété.


Tableau 1 : Influence des facteurs de valeur de liquidation sur différentes sortes propriété

Facteur d'impact Période d'exposition Investir. attraction Facteurs d'« excrétion » Prix ​​du marché Conjoncture du marché Commercialisation Facteurs subjectifs commentaires
Type de propriété
Bâtiments, structures et terrains haut haut moyenne moyenne haut moyenne très grand Les aspects juridiques de l’enregistrement immobilier, la disponibilité de la documentation technique et les caractéristiques individuelles du bien immobilier sont extrêmement importants. En règle générale, la valeur de liquidation diffère considérablement de la valeur marchande.
Actifs incorporels (marques, brevets, certificats, etc.) haut haut haut moyenne moyenne moyenne haut Lors de l'évaluation de la valeur de liquidation de ce type de bien, les aspects juridiques de son enregistrement sont également extrêmement importants, ainsi que les avantages réels que tel ou tel bien incorporel peut apporter au nouveau propriétaire, compte tenu de l'isolement de cet objet de le cadre de l'entreprise liquidée. Les acheteurs de ces actifs sont assez spécifiques et il est difficile de les trouver. La valeur de liquidation diffère souvent énormément de la valeur marchande.
Construction en cours très grand très grand haut moyenne moyenne moyenne moyenne Ici, les caractéristiques individuelles du bien immobilier sont extrêmement importantes et la recherche d’acheteurs potentiels est difficile. La valeur de liquidation diffère très sensiblement de la valeur vénale.
Machines, équipements et Véhicules moyen-élevé haut haut moyenne moyenne haut moyenne Lors de l'évaluation de la valeur de cette propriété, les caractéristiques individuelles de l'objet et son usure fonctionnelle (morale) sont extrêmement importantes. En fonction de l'âge du bien, les différences entre la valeur de liquidation et la valeur vénale sont jugées assez élevées et modérées.
Placements financiers (actions, obligations, effets, parts dans d'autres entreprises) haut très grand moyenne moyenne moyenne haut moyenne Ce type les biens immobiliers sont le plus souvent très spécifiques, ce qui complique la recherche d'acheteurs potentiels. Dans de nombreux cas, les investissements financiers des entreprises s’avèrent totalement illiquides. La valeur de liquidation peut différer de manière significative de la valeur de marché, voire de manière insignifiante jusqu'au point de coïncidence (par exemple pour les titres négociés en bourse).
Matières premières moyenne haut moyenne moyenne haut moyenne moyenne C'est peut-être l'un des rares types d'actifs pouvant être vendus dans un délai assez court, en fonction de leurs caractéristiques individuelles. En règle générale, la valeur de liquidation ne diffère pas de manière très significative de la valeur marchande.
T.V.A. très grand très grand très grand - - - moyenne Il s’agit d’un type d’actif très spécifique qui peut être conditionnellement classé comme propriété. Une partie de la TVA non récupérée peut être attribuée à des créances budgétaires différées, qui peuvent être utilisées pendant la vie de l'entreprise jusqu'à son arrêt complet à la fin du processus de liquidation. En tant que tel, il est impossible de vendre cet actif, mais il peut être partiellement compensé, économisant ainsi l'argent reçu, par exemple, de la vente des immobilisations de l'organisation.
Comptes débiteurs très grand très grand moyenne court court court moyenne Ce type d'actif est également très spécifique. La fiabilité du débiteur, ainsi que le calendrier de remboursement de la dette, sont importants pour déterminer sa valeur de liquidation. Si le délai de remboursement est en dehors de la période de liquidation, vous devrez alors recourir à des opérations de confiscation, de vente de dettes, ce qui entraînera une réduction significative de l'argent réel que recevra l'entreprise liquidée. La valeur de liquidation d'un actif peut différer de la valeur de marché de manière significative ou non significative.
Espèces - moyenne - - - - - Dans ce cas, la réception intégrale des fonds dépendra de la fiabilité de la banque dans laquelle les comptes courants de l'entreprise sont ouverts.
Dépenses futures haut haut haut court court court court Ce type de bien ne peut être vendu que si les bénéfices découlant de son usage sont conservés. Par exemple, des produits logiciels utiles, etc.

3. Problèmes méthodologiques généraux de calcul de la valeur de liquidation.

Un schéma simplifié de calcul de la valeur de liquidation d'une entreprise est le suivant :

AVEC valeur ajustée (réévaluée) de tous les actifs

- le montant des frais courants liés à la liquidation (frais de conservation des actifs jusqu'à leur vente, etc.)

- le montant de toutes les obligations.

Aux fins de cet article, nous nous concentrerons sur l’examen des principaux problèmes qui se posent lors du calcul de la valeur de liquidation.

Caractéristiques spécifiques des entreprises liquidées.

Tout d'abord, il faut encore une fois prendre en compte le fait que dans la plupart des entreprises liquidées, l'état de la comptabilité immobilière et son support juridique, c'est un euphémisme, laissent beaucoup à désirer. Ces faits aggravent encore le problème du temps de vente limité. Par exemple, un processus d'enregistrement des droits de propriété sur un bien immobilier particulier prend beaucoup de temps (jusqu'à plusieurs mois). De plus, l'état technique des immobilisations des entreprises en faillite nécessite presque toujours des investissements en capital supplémentaires lors de l'achat, ce qui réduit le cercle des acheteurs potentiels. Une attention particulière doit être accordée à la détermination du fonctionnement et de l'obsolescence - en règle générale, les immobilisations de ces entreprises ont été acquises il y a longtemps et ne répondent pas aux exigences technologiques et fonctionnelles modernes.

Application des approches d’évaluation.

Dans le processus de réévaluation du patrimoine d'une entreprise, il est possible d'utiliser trois approches : les revenus (basés sur les avantages qui pourront être perçus par le propriétaire de ce bien à l'avenir), comparatifs (basés sur les prix de vente d'un bien similaire sur le marché libre) et coûteux (basé sur la détermination des coûts qui seraient supportés par le propriétaire potentiel lors de son acquisition/recréation). Une question naturelle se pose : à quelle approche faut-il se fier le plus lors du calcul de la valeur de liquidation ?

Basé sur le fait que le temps de vente est limité et qu'il est impossible de le transmettre aux acheteurs potentiels information complète sur les avantages de tel ou tel actif et, par conséquent, sur la nécessité pour l'acheteur de déterminer de manière indépendante le coût approximatif de l'objet en analysant le marché libre, il semble conseillé de se concentrer sur l'approche comparative (de marché). Toutefois, cela n'exclut nullement la possibilité d'utiliser les résultats obtenus dans le cadre des deux autres approches. De plus, il existe des situations dans lesquelles le recours à une approche comparative est généralement impossible.

Ainsi, lors de l'élaboration de la valeur finale d'un actif, il est nécessaire d'accorder une attention particulière à la question du rapprochement des résultats obtenus dans le cadre des approches appliquées. Ainsi, lors de la coordination des résultats de l'évaluation immobilière, l'approche des coûts, en raison des spécificités du climat d'investissement en Russie, ne devrait pas avoir une grande importance. Les investissements sont principalement réalisés dans la construction de biens immobiliers résidentiels, suivis en deuxième position par les investissements dans la construction d'immeubles de bureaux. En règle générale, les investissements dans la construction de complexes industriels et commerciaux sont réalisés par de grandes participations financières, tandis que la majorité des propriétaires potentiels de ces biens immobiliers préfèrent acheter quelque chose qui a déjà été construit, ce qui s'avère finalement moins cher que construction. En conséquence, la plus grande part dans la coordination des résultats devrait être accordée à l'approche comparative.

Passage de la valeur de marché à la valeur de liquidation.

Et pourtant, la principale question qui se pose lors du calcul de la valeur de liquidation reste la question du passage de la valeur vénale du bien à la valeur de liquidation. .

En général, la valeur de liquidation peut être calculée selon deux méthodes :

¨ La méthode directe repose uniquement sur une approche comparative. L'application de cette méthode est réalisée soit par comparaison directe avec des analogues, soit par modélisation statistique (analyse de corrélation et de régression). Cependant, les informations sur les prix de transaction dans des conditions de vente forcée sont difficiles d'accès, ce qui rend la possibilité d'utiliser cette méthode extrêmement limitée. Même si, s'il dispose des informations nécessaires, il haut degré objectivité.

¨ La méthode indirecte repose sur le calcul de la valeur de liquidation d'un objet en fonction de sa valeur marchande.

Le schéma de calcul de la valeur de liquidation d'un bien par la méthode indirecte est le suivant :

valeur marchande du bien – remise pour le fait d'être obligé de vendre.

Ainsi, le principal problème méthodologique dans ce cas est la détermination de la remise pour fait de vente forcée (modification reflétant les conditions de vente).

Il existe plusieurs manières de déterminer la décote pour caractère forcé de la vente : la méthode de comparaison de ventes jumelées (dans laquelle les prix de vente d'un bien identique sont analysés dans des conditions normales et sur une courte période d'exposition), la méthode de la vente directe analyse des caractéristiques et méthode experte.

Le plus souvent, ils se tournent vers la troisième méthode experte, en raison du fait que les informations nécessaires sont limitées. En règle générale, la remise pour une vente forcée est comprise entre 20 % et 50 %. Bien entendu, la valeur du facteur de correction peut être différente, en fonction des conditions particulières de liquidation.

Dans tous les cas, le calcul de ce coefficient consiste à justifier et à identifier les facteurs qui déterminent la diminution de la valeur marchande de chaque type spécifique de bien.

Ainsi, il est possible d'utiliser comme point de départ le tableau proposé dans la section « Analyse des facteurs qui déterminent la différence entre la valeur de liquidation et la valeur marchande ». Pour ce faire, il est nécessaire de classer tous les facteurs par importance au sein de chaque objet spécifique, en donnant une certaine fourchette dans laquelle le montant de la remise peut varier. Il convient de garder à l'esprit que la valeur totale des valeurs des fourchettes supérieures de tous les facteurs ne doit pas dépasser 100 %.

Par exemple, lors de l'évaluation d'un bien, il est possible d'effectuer le classement de facteurs suivant (naturellement, lors de l'utilisation pratique du schéma proposé, il est nécessaire de prendre soigneusement en compte les spécificités d'une situation particulière, ce qui peut conduire à un option de classement différente) selon un schéma en 10 points :

Facteur d'impact Degré d'influence sur le résultat final Note (10 par échelle de points) Gamme de remise pour vente forcée
Période d'exposition Haut 8 8/47*100% = 0-17%
Attractivité des investissements Haut 8 8/47*100% = 0-17%
Facteurs « d'isolement » Moyenne 5 5/47*100% = 0-10,7%
Prix ​​du marché Moyenne 5 5/47*100% = 0-10,7%
Les conditions du marché Haut 7 7/47*100% = 0-15%
Commercialisation Moyenne 5 5/47*100% = 0-10,6%
Facteurs subjectifs Très haut 9 9/47*100% = 0-19%
Valeur totale 47 0-100%

Après avoir déterminé les fourchettes de remise forcée par facteurs, une analyse approfondie de la situation est effectuée et une valeur de remise spécifique est sélectionnée pour chaque facteur, après quoi les valeurs résultantes sont résumées.

Des calculs similaires sont effectués pour tous les types de biens appartenant à l'entreprise liquidée.

4. Pour qui faut-il calculer la valeur de liquidation, et pourquoi faire appel à un expert ?

La détermination de la valeur de liquidation vise à résoudre un certain nombre de problèmes qui dépendent directement des consommateurs de ces informations. Les principaux utilisateurs (dans la plupart des cas, les clients) du calcul final de la valeur de liquidation sont les credit managers, les managers d'arbitrage et les chefs d'entreprise.

Gestionnaires de crédit.

Lors de l'octroi d'un prêt dont la garantie est le bien gagé, étape importante est la valorisation de cette propriété. Il est conseillé de confier ce calcul à des spécialistes qualifiés dans le domaine de l'évaluation, c'est-à-dire de réaliser une évaluation indépendante (je n'ai pas trouvé de confirmation légale de l'indépendance obligatoire de l'expert, mais je pense qu'il est important de le dire. ) C'est pourquoi les organismes de crédit et autres structures peuvent recourir aux services d'évaluateurs en concluant une convention avec organisme spécialisé pour déterminer la valeur de liquidation. Le fait réel de l’implémentation de l’objet peut ne pas avoir lieu. Cependant, afin d'accorder un prêt d'un montant raisonnable, le prêteur doit savoir à quel prix en cas de non-remboursement des fonds il sera possible de vendre le gage, c'est-à-dire en cas de vente forcée et une période d’exposition raccourcie. Le calcul en temps opportun de la valeur de liquidation vous permet d'éviter d'émettre des prêts d'un montant déraisonnablement gonflé et d'accélérer le processus de vente des garanties.

Responsables de l'arbitrage.

Lors du processus de liquidation d'une entreprise, afin d'accélérer le processus de vente des actifs, il convient de faciliter l'évaluation des objets. Détermination précoce de la valeur de récupération avec analyse condition financière le débiteur conduit à prendre une décision éclairée sur les procédures et le calendrier de l'enchère. Ainsi, augmenter la durée d’exposition des actifs contribue à augmenter leur valeur.

Des gestionnaires de premier plan.

L’importance du calcul de la valeur de liquidation pour les cadres supérieurs est double.

Premièrement, l'acquisition d'actifs à la valeur de liquidation permet aux entreprises acheteuses de bénéficier d'avantages évidents tant en cas de revente ultérieure du bien à la valeur de marché (sous la forme de la différence entre les valeurs de marché et de liquidation) que dans le cas de sa exploitation (dans une situation différente, l'acquisition d'un bien similaire coûterait plus cher).

Deuxièmement, les cadres supérieurs doivent se rappeler que l'une des orientations de la restructuration (réorganisation) d'une entreprise est l'orientation stratégique. Dans son cadre, des activités sont réalisées en matière de fusions, d'acquisitions d'entreprises et de liquidation partielle d'entreprises en peu de temps. En règle générale, toute décision sur le sort futur d'une entreprise repose sur le développement de plusieurs options de développement, y compris la possibilité de sa liquidation.

Ainsi, attirer des spécialistes de l’évaluation qualifiés vous permettra de maximiser l'efficacité et le calendrier du calcul de la valeur de liquidation, qui est un élément important du résultat final du processus de liquidation dans son ensemble.

Liste de la littérature utilisée :

1. « Valorisation d'entreprise » : éd. A.G. Gryaznova, M.A. Fedotova - M. : Finances et Statistiques, 2000.

2. V. Galasyuk « Sur la définition de la notion de valeur de liquidation. »

3. V. Galasyuk «Augmenter la valeur d'une entreprise en utilisant la valeur de liquidation».

4. S. Dolgin « Procédure (caractéristiques) d'évaluation de la valeur de liquidation de la masse de la faillite. »

5. Yu. Kozyr « Évaluation de la valeur de liquidation ».

6. S. Chemerikin « Valeur de liquidation dans l'évaluation immobilière. »


« Normes d'évaluation dont l'utilisation est obligatoire par les sujets des activités d'évaluation. » Approuvé Rapide. Gouvernement n°519 du 07/06/2001

Glossaire international des termes relatifs à l'évaluation des entreprises (Association nationale des analystes certifiés en évaluation (NACVA)).